Основы финансового менеджмента

План

Вопрос №1. Необходимость, сущность, объект, цель и задания финансового менеджмента

Вопрос №6. Характеристика и требования к информационной системе финансового менеджмента

Вопрос № 26. Капитал и его сущность. Определение стоимости капитала

Вопрос № 27. Сущность, составляющие собственного капитала предприятия

Вопрос № 50 Понятие правила «72» и «69»

Практическая часть

Список литературы

Вопрос №1. Необходимость, сущность, объект, цель и задания финансового менеджмента

В современной экономике финансовые потоки являются основным объектом управления на любом предприятии, поскольку каждое хозяйственное решение прямо или косвенно связано с движением денежных средств. Поэтому большинству управленцев так или иначе приходится взаимодействовать с финансовыми службами в процессе реализации своих функциональных задач.

В этой связи знание основ финансового менеджмента сегодня необходимо каждому руководителю среднего и высшего звена управления для более глубокого и комплексного понимания проблем, стоящих перед его предприятием, и эффективного выполнения своих функций.

Будучи широким и многогранным по своему содержанию, финансовый менеджмент может рассматриваться в различных контекстах:

- как научная дисциплина;

- как система управления финансами хозяйственного объекта;

- как вид предпринимательской деятельности.

Финансовый менеджмент как научная дисциплина представляет собой систему теоретических знаний, концепций, моделей и разработанных на их основе прикладных методов, приемов, инструментов, применяемых в процессе принятия управленческих решений.

Теория и практика финансового менеджмента находятся в непрерывном развитии, реагируя на различные изменения, происходящие в экономической среде.

Финансовый менеджмент, или управление финансовыми ресурсами и отношениями, охватывает систему принципов, методов, форм и приёмов регулирования рыночного механизма в области финансов с целью повышения конкурентоспособности хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент - вид профессиональной деятельности, направленной на управление финансово-хозяйственным функционированием фирмы на основе использования современных методов. Финансовый менеджмент является одним из ключевых элементов всей системы современного управления, имеющим особое, приоритетное значение для сегодняшних условий экономики Украины.

Как и каждая управляющая система финансовый менеджмент предполагает наличие определенного объекта управления. Таким объектом управления выступают финансы предприятия и его финансовая деятельность.

Финансовый менеджмент включает в себя:

разработку и реализацию финансовой политики фирмы с применением различных финансовых инструментов;

принятие решений по финансовым вопросам, их конкретизацию и разработку методов реализации;

информационное обеспечение посредством составления и анализа финансовой отчетности фирмы;

оценку инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций; оценку затрат на капитал; финансовое планирование и контроль;

организацию аппарата управления финансово-хозяйственной деятельностью фирмы.

Методы финансового менеджмента позволяют оценить:

риск и выгодность того или иного способа вложения денег;

эффективность работы фирмы;

скорость оборачиваемости капитала и его производительность.

Эффективное управление финансовой деятельностью предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются:

Интегрированность с общей системой управления предприятием;

Комплексный характер формирования управленческих решений;

Высокий динамизм управления;

Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений;

Ориентированность на стратегические цели развития предприятия;

Эффективный финансовый менеджмент, организованный с учетом изложенных принципов, позволяет формировать необходимый ресурсный потенциал высоких темпов прироста операционной деятельности предприятия, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать его конкурентную позицию на товарном и финансовом рынках, обеспечивать стабильное экономическое развитие в стратегической перспективе.

С учетом содержания и принципов финансового менеджмента формируются его главная цель и задачи.

Главной целью финансового менеджмента является максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде, обеспечиваемая путем максимизации его рыночной стоимости.

Задачей финансового менеджмента является выработка и практическое применение методов, средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом или ее отдельных производственно-хозяйственных звеньев -- центров прибыли. Подобными целями могут быть:

максимизация прибыли;

достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде;

увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков (или владельцев) фирмы;

повышение курсовой стоимости акций фирмы и др.

В процессе реализации своей главной цели финансовый менеджмент направлен на реализацию следующих основных задач:

1. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде.

2. Обеспечение наиболее эффективного распределения и использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия.

3. Оптимизация денежного оборота.

4. Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска.

5.Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли

6. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития.

7. Обеспечение возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления хозяйственной деятельности

В конечном итоге все эти цели ориентированы на повышение доходов вкладчиков (акционеров) или владельцев (собственников капитала) фирмы.

Главное в финансовом менеджменте -- принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними, так и внутрифирменными.

Финансовый менеджмент реализует свою главную цель и основные задачи путем осуществления определенных функций. Эти функции подразделяются на две основные группы:

1) функции финансового менеджмента как управляющей системы (состав этих функций в целом характерен для любого вида менеджмента);

2) функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием (состав этих функций определяется конкретным объектом финансового менеджмента).

В группе функций финансового менеджмента как управляющей системы основными функциями являются:

1.Разработка финансовой стратегии предприятия.

2.Создание организационных структур, обеспечивающих принятие реализацию управленческих решений.

3.Формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений.

4.Осуществление анализа различных аспектов финансовой деятельности предприятия.

5.Осуществление планирования финансовой деятельности предприятия по основным ее направлениям.

6.Разработка действенной системы стимулирования реализации управленческих решений.

7.Осуществление эффективного контроля за реализацией принятых управленческих решений в области финансовой деятельности.

В группе функций финансового менеджмента как специальной области управления предприятием основными из них является:

- Управление активами;

- Управление капиталом;

- Управление инвестициями;

- Управление денежными потоками;

- Управление финансовыми рисками

Вопрос №6. Характеристика и требования к информационной системе финансового менеджмента

Информационная система (или система информационного обеспечения) финансового менеджмента представляет собой процесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективных оперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия.

Информационная система финансового менеджмента призвана обеспечивать необходимой информацией не только управленческий персонал и собственников самого предприятия, но и удовлетворять интересы широкого круга внешних ее пользователей.

Характеризуя состав пользователей информации, входящей в информационную систему финансового менеджмента, следует отметить, что круг интересов внешних и внутренних потребителей этой информации существенно различается.

Внешние пользователи используют лишь ту часть информации, которая характеризует результаты финансовой деятельности предприятия и его финансовое состояние. Подавляющая часть этой информации содержится в официальной финансовой отчетности, представляемой предприятием.

Внутренние пользователи наряду с вышеперечисленной, используют значительный объем информации о финансовой деятельности предприятия, представляющей коммерческую тайну. Кроме того, внутренние пользователи используют значительный круг финансовых показателей, формируемых из внешних источников, которые также входят в информационную систему финансового менеджмента.

Основные требования к качеству финансовой информации

Высокая роль финансовой информации в подготовке и принятии эффективных управленческих решений предъявляет соответственно высокие требования к ее качеству при формировании информационной системы финансового менеджмента. Так, к информации, включаемой в эту систему, предъявляются следующие основные требования.

1. Значимость, которая определяет насколько привлекаемая информация влияет на результаты принимаемых финансовых решений, в первую очередь, в процессе формирования финансовой стратегии предприятия, разработки целенаправленной политики по отдельным аспектам финансовой деятельности, подготовки текущих и оперативных финансовых планов.

2. Полнота, которая характеризует завершенность круга информативных показателей, необходимых для проведения анализа, планирования и принятия оперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия.

3. Достоверность, которая определяет насколько формируемая информация адекватно отражает реальное состояние и результаты финансовой деятельности, правдиво характеризует внешнюю финансовую среду, нейтральна по отношению ко всем категориям потенциальных пользователей и проверяема.

4. Своевременность, которая характеризует соответствие формируемой информации потребности в ней по периоду ее использования. Отдельные виды информативных показателей, используемых в финансовом менеджменте, "живут" в его информационной системе в неизменном количественном выражении лишь один день, (например, курс иностранных валют, курс отдельных фондовых и денежных инструментов на финансовом рынке), другие --месяц, квартал и т.п.

5. Понятность, которая определяется простотой ее построения, соответствием определенным стандартам представления и доступностью понимания (а соответственно и адекватного ее толкования) теми категориями пользователей, для которых она предназначается. Не следует однако смешивать требования понятности информации для определенной категории пользователей с ее универсальной доступностью для понимания всеми участниками финансовой деятельности предприятия, так как ряд из них может не иметь достаточного уровня квалификации для адекватной ее интерпретации.

6. Релевантность (или избирательность), определяющая достаточно высокую степень используемости формируемой информации в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. "Информационное переполнение" системы финансового менеджмента усложняет процесс отбора необходимых информативных данных для подготовки конкретных управленческих решений, приводит к формированию малосущественных альтернативных проектов этих решений, удорожает процесс информационного обеспечения управления финансовой деятельностью предприятия.

7. Сопоставимость, которая определяет возможность сравнительной оценки стоимости отдельных активов и результатов финансовой деятельности предприятия во времени, возможность проведения сравнительного финансового анализа предприятия с аналогичными хозяйствующими субъектами и т.п. Такая сопоставимость обеспечивается идентификацией определения отдельных информативных показателей и единиц их измерения, использованием соответствующих национальных и международных стандартов финансовой отчетности, последовательностью и стабильностью применяемых методов учета финансовых показателей на предприятии.

8. Эффективность, которая применительно к формированию информационной системы финансового менеджмента означает, что затраты по привлечению определенных информативных показателей не должны превышать эффект, получаемый в результате их использования при подготовке и реализации соответствующих управленческих решений.

Содержание системы информационного обеспечения финансового менеджмента, ее широта и глубина определяются отраслевыми особенностями деятельности предприятий, их организационно-правовой формой функционирования, объемом и степенью диверсификации финансовой деятельности и рядом других условий. Конкретные показатели этой системы формируются за счет как внешних (находящихся вне предприятия), так и внутренних источников информации. В разрезе каждой из групп этих источников вся совокупность показателей, включаемых в информационную систему финансового менеджмента, предварительно классифицируется.

Информационное обеспечение финансового управления - совокупность информационных ресурсов и способов их организации, необходимых и пригодных для реализации аналитических и управляющих процедур, обеспечивающих финансовую сторону деятельности компании.

В состав информационного обеспечения финансового менеджмента входят: информация регулярно-правового и нормативно-справочного характера; бухгалтерская отчетность; статистическая финансовая информация; внеучетные данные.

Информационное обеспечение финансового менеджмента тесно связано со всей системой финансового менеджмента, куда входят и пользователи информации, которые на ее основе принимают управленческие решения, и источники информации, и процесс сбора, переработки и предоставления информации.

В настоящее время информационная система менеджмента строится на основе использования персональных компьютеров. В зависимости от финансовых, технических и других запросов и возможностей предприятий создается собственная постоянно совершенствующаяся, информационная система, либо покупаются и используются программные продукты известных фирм по финансовому менеджменту.

Вопрос № 26. Капитал и его сущность. Определение стоимости капитала

В экономической литературе и предпринимательской практике термин «капитал» используется достаточно часто и одновременно неоднозначно. «Капитал получил столь разнообразные определения, - пишет один из английских экономистов, - что можно спросить себя: Имеет ли это слово значение, которое было бы принято всеми?». Термин «капитал» (франц., англ. capital, от лат. capitalis - главный) в буквальном смысле слова означает главное имущество.

В современной экономической теории капиталом называют экономический ресурс, определяемый как сумма материальных, денежных и интеллектуальных средств, используемых для предпринимательской деятельности .

Капитал как и товар, цена, деньги, прибыль - одно из фундаментальных явлений производственно-хозяйственной практики и одна из ведущих категорий в экономике. Функционирование капитала тесно связано с этими экономическими явлениями и начинает своё движение в форме денег, так что деньги - это последний продукт развития товарного обмена и первая форма движения капитала. Капитал возникает и функционирует на почве товарного производства в среде товарно-денежных отношений. Капитал, прежде всего, выступает как различные факторы производства. товаров и денег. Эта их совокупность является капиталом лишь при условии их высокоэффективного функционирования с целью создания новой, в том числе и прибавочной стоимости, и получения прибыли из выручки реализации создаваемой товарной продукции. Капитал - это социальная, расширенно-самовоспроизводящаяся на основе прибавочной стоимости производительная сила общества. Это качество капитала обусловлено рыночно - конкурентной средой его функционирования, объективно присущей и побуждающей его собственников к созданию наилучших условий для более производительного функционирования своего капитала. С учетом его натурально- вещественного содержания и социально - экономической. формы капитал - это фонд экономических ресурсов, представленный зданиями, сооружениями, земляными участками и другими средствами производства, а также рабочей силой, деньгами, ценными бумагами, различными объектами интеллектуальной собственности, который экономически обособленно функционирует в товарно-рыночной среде, обуславливает наиболее эффективное использование всех факторов производства и приносит его собственникам доход в форме прибыли. Материальной основой капитала является прибавочный труд прошлых и современных поколений работников. Для наёмных работников - это фактор заинтересованного создания ими фондов жизненных средств для своих семей путём работы по найму, а также и орудие их эксплуатации, то есть безвозмездного отчуждения определенной части создаваемого ими прибавочного продукта в пользу собственников. Со стороны собственников капитал - это авансированная стоимость, приносящая им доход в форме прибыли. Глубокой сущностью капитала является то, что он представляет собой основанную на личном интересе предпринимателей и наёмных работников социально- экономическую форму организации наиболее рацион. хозяйства. Эксплуататорская черта капитала преходящая и угасающая. Универсальной и обобщающей формой капитала являются деньги. Начиная своё движение в денежной форме, всегда пребывает в обобщающем стоимостно-денежном выражении и непрерывно возвращается к своей исходной денежной форме. От обычной денежной массы капитал в денежной форме отличается тем, что непрерывно возвращается к своему владельцу в форме денежной выручки и ещё возросшей на величину прибавочной стоимости.

Средства, используемые для формирования капитала предприятия, имеют свою цену. Ее величина, или стоимость капитала, будет в немалой степени определяться имеющимися у предприятия возможностями выбора источников финансирования. Сразу же следует подчеркнуть, что нельзя буквально толковать термин "стоимость капитала", под которой нередко понимается величина ставки процентов, которые предприятие платит за капитал, полученный в кредит. Эта величина, как правило, не отражает даже стоимости заемного капитала, не говоря уже о том, что и собственный капитал имеет свою стоимость. Так, реальная цена кредита может быть большей, чем объявленная процентная ставка. Она определяется рядом факторов, среди которых можно выделить факторы, сокращающие получаемую денежную сумму (например, в качестве условия предоставления кредита может быть требование наличия определенной суммы на счете, либо беспроцентном, либо приносящем низкие проценты), И факторы, увеличивающие стоимость кредита, например некоторый Дополнительный процент от ссуды, который заемщик при определенных условиях должен выплатить за период ее погашения

Под стоимостью капитала следует понимать то, во что обходится предприятию весь используемый капитал. В широком смысле стоимость капитала представляет собой размер финансовой ответственности, взятой на себя предприятием за использование собственного и заемного капитала в своей деятельности.

Для оценки капитала предприятия, как основополагающей категории бизнеса, необходимо применять разносторонние подходы к оценке капитала предприятия в зависимости от целей, задач, информационных возможностей оценки, в том числе:

- по себестоимости - для источников образования капитала;

- по текущей стоимости - для активов, функционирующего капитала;

- по будущей стоимости - для затрат, доходов и составления прогнозов стоимости капитала.

Каждый из подходов, применяемых в современной теории оценки, обладает как некоторыми преимуществами, так и определенными недостатками. В этой связи следует констатировать, что в современной теории оценок преобладают группировки методов оценки по формальным признакам, но недостаточное внимание уделяется методам оценки по временному признаку, который является важным критерием в определении изменений стоимости и цены объекта, находящегося в процессе перенесения своей стоимости на товар, т.е. функционирующего капитала.

Оценка капитала предприятия как один из компонентов комплексной оценки бизнеса, должна базироваться на определении исторической стоимости капитала, учете его текущей (рыночной) и оценке будущей стоимости капитала. При этом в качестве инструмента при проведении оценки необходимо применять не узконаправленные технические подходы биржевого анализа, а весь арсенал фундаментальных методов финансового анализа с учетом влияния факторов внутреннего и внешнего порядка, с определением временной стоимости капитала и изучением степени риска.

Вопрос № 27. Сущность, составляющие собственного капитала предприятия

В условиях становления и развития рыночных отношений предприятия могут и должны самостоятельно формировать свои финансовые ресурсы, основными источниками которых являются прибыль, средства, полученные от продажи ценных бумаг, паевые и иные взносы акционеров, юридических и физических лиц, а также кредиты и прочие поступления, не противоречащие законодательству.

Собственный капитал является одним из основных источников формирования имущества предприятия. Собственный капитал состоит из уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, резервных фондов и нераспределенной прибыли.

Под собственным капиталом понимают совокупность экономических отношений, позволяющих включить в хозяйственный оборот финансовые ресурсы, принадлежащие либо собственникам, либо самому хозяйственному субъекту.

Формы функционирования собственного капитала предприятия.

1. Уставный капитал. Характеризует первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется учредительными документами и уставом предприятия. Для предприятия отдельных сфер деятельности и организационно - правовых форм (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью) минимальный размер уставного капитала регулируется законодательством.

2. Резервный капитал. Представляет собой зарезервированную часть собственного капитала предприятия, предназначенную для внутреннего страхования его хозяйственной деятельности. Размер этой резервной части собственного капитала определяется учредительными документами. Формирование резервного капитала осуществляется за счет прибыли предприятия (минимальный размер отчислений прибыли в резервный фонд регулируется законодательством).

3. Специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования. В составе этих финансовых фондов обычно выделяют: амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд охраны труда, фонд развития производства и т.д. Порядок формирования и использования средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными документами предприятия.

4. Нераспределенная прибыль. Характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом.

Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования на развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

5. Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью собственных основных средств и нематериальных активов, однако, сумму собственного капитала они не увеличивают, а лишь остаются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемое им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих источников входит бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Вопрос № 50. Понятие правила «72» и «69»

«Правило 72» позволяет инвестору рассчитать количество лет, необходимых для удвоения первоначальных инвестиций (сложный процент) при имеющемся уровне ставки годового дохода от вложенного капитала (инвестиций).

Объект для инвестирования не имеет значения - это могут быть инвестиции в:

- строительство;

- недвижимость;

- акции;

- облигации;

- банковские депозиты;

- валюты других стран;

- собственный бизнес;

- другие объекты.

Правило 72 - приближенный способ расчета срока удвоения суммы вклада при фиксированной годовой процентной ставке.

Срок удвоения (в годах) = 72 делить на годовую процентную ставку.

Если процентная ставка составляет от 4% до 100% годовых, то срок удвоения по Правилу 72 вычисляется с абсолютной погрешностью, не превышающей 4 месяца.

Если процентная ставка составляет от 1% до 15% годовых, то срок удвоения по Правилу 72 вычисляется с относительной погрешностью, не превышающей 3%.

«Правило 69»

Правило, гласящее, что сумма денег, инвестированная под i процентов за период, удвоится через 69/i + 0,35 периода. Напр., при ставке за период в 10% сумма удвоится через 69/10 + 0,35 = 7,25 периода

Практическая часть

Задача № 1

Фірма „ Дон” випускає меблі. Аналізуючи дані за витратами, виникла проблема їхньої диференціації. Особливо важливо визначити суму постійних витрат на енергоносії.

Провести диференціацію витрат одним з існуючих методів диференціації витрат.

Таблиця 1.1 Вихідні дані для диференціації витрат на електроенергію

Місяць	Обсяг виробництва (Кміс), тис. од.	Витрати на електроенергію(Sміс), тис. грн.
Січень	22	2000
Лютий	21	1950
Березень	23	2150
Квітень	24	2200
Травень	25	2300
Червень	26	2450
Липень	19	1850
Серпень	20	1900
Вересень	22	2050
Жовтень	23	2100
Листопад	18	1800
Грудень	20	1950
Разом в середньому за місяць	21,92	2058,33

Диференціацію витрат проведемо методом найменших квадратів, тому що в ньому використовуються всі дані про сукупні витрати і визначаються коефіцієнти «а» і «b».

Алгоритм визначення коефіцієнтів і результати розрахунків приведені в таблиці 1.2

Таблиця 1.2

Месяц	Обсяг виробництва Х, тис. грн.	X -, тис. грн.	Сумарні витрати Y, тис. грн.	Y - , тис. грн.	(Х - )2	(Х -)*(Y - ) тис. грн
Січень	22	0,08	2000	-58,33	0,0069	-4,42
Лютий	21	-0,92	1950	-108,33	0,8464	99,66
Березень	23	1,08	2150	91,67	1,1664	99,00
Квітень	24	2,08	2200	141,67	4,3264	294,67
Травень	25	3,08	2300	241,67	9,4864	744,333
Червень	26	4,08	2450	391,67	16,646	1598
Липень	19	-2,92	1850	-208,3	8,5264	608,333
Серпень	20	-1,92	1900	-158,3	3,6864	304
Вересень	22	0,08	2050	-8,333	0,0064	-0,66667
Жовтень	23	1,08	2100	41,667	1,1664	45
Листопад	18	-3,92	1800	-258,3	15,366	1012,67
Грудень	20	-1,92	1950	-108,3	3,6864	207,99
Разом	263		24700		64,92	5008,16
Середнє	21,92		2058,33

Ставка змінних витрат «b» дорівнює:

,

b = 5008,16/64,92 = 77,14(грн./од.)

Змінні витрати в розрахунку на середньомісячний обсяг виробництва складають:

21,92*77,14 = 1690,99(тис. грн)

Постійні витрати складають:

а = 2058,33 - 1690,99 = 367,34(тис. грн.)

Висновок: Якщо загальні витрати визначити рівнянням , то в аналітичній формі загальні витрати на електроенергію можна представити в такий спосіб:

Задача № 2

Використовуючи дані таблиці 2.3 визначте значення показників економічної рентабельності, ефекту фінансового важеля і рентабельності власних коштів у звітному періоді.

Приклад розв'язання задачі №2:

Таблиця 2.1 - Вихідні дані для оцінки позикових коштів

Показник, грн.	Звітний період
1	2
Балансовий прибуток, БП	6300
Фінансові витрати по заборгованості, ФВЗ	0
Мобілізовані засоби, МЗ	7020
Іммобілізовані засоби, ІМЗ	2750
Кредиторська заборгованість, КЗ	5400
Власні кошти, ВК	3110
Довго- і короткострокові кредити, ДКК	0
Інші пасиви, ІП	170
Податок на прибуток, % (умовно)	25

Економічна рентабельність активів визначається за формулою

Ефект фінансового важеля дорівнюватиме:

де -ЕФВ- ефект фінансового важеля;

П - умовна ставка податку на прибуток;

ЕР - економічна рентабельність активів;

ССВ - середня ставка відсотка за кредит;

ПК - позикові кошти;

ВК - власні кошти.

Рентабельності власних коштів підприємства розраховується за формулою

РВК = (1 - П) * ЕР + ЕФВ

РВК = (1-0,25) * 1,44 + 3,92 = 5 (500%)

Якими ж могли бути показники при оптимальній стратегії залучення позикових коштів?

Для відповіді на це питання необхідно, користуючись нерівностями

,

і х0 визначити область рішень задачі і знайти її крайню точку:

Проведемо розрахунок оптимальних даних для звітного періоду користуючись формулою

,

і даними таблиці 2.1

Звідси

х2368,9

згідно х0 зобразимо область рішень задачі:

Рис. 2.1 - Область рішення задачі

Як бачимо з рисунку 2.1 областю, що задовольняє умовні нерівності

і х0 є АБ = (0; 2368,9), а її крайньою точкою

В = 2368,9

Таким чином, шуканою величиною довго- і короткострокових кредитів, що надає максимального значення цільовій функції є 2368,9 грн.

Визначаємо оптимальні значення показників економічної рентабельності, ефекту фінансового важеля і і рентабельності власних коштів у звітному періоді.

Для визначення оптимальних значень показників необхідно спрогнозувати фінансові витрати підприємства по заборгованості, керуючись розрахунковим її значенням - 2368,9

Допустимо, що середня процентна ставка по кредитах у звітному періоді склала 15%, тоді фінансові витрати по заборгованості (ФВЗ) розрахуємо за формулою:

,

де - прогнозне значення ФВЗ;

- оптимальне значення ДКК.

ФВЗ = 0,15 * 2368,9= 355,335 грн.

Оптимальне значення економічної рентабельності за звітний період (ЕР_опт) дорівнює:

Оптимальна величина ефекту фінансового важеля (ЕФВ_опт) дорівнює:

Оптимальне значення рентабельності власних коштів (РВК_опт):

РВК_опт = (1-П) * ЕР_опт + ЕФВ_опт = (1 - 0,25) * 1,36 + 2,32 = 3,34 (334%)

Результати розрахунків зведемо в таблицю №2.2

Таблиця №2.2

	Показники	Фактичні дані за звітний період	Оптимальне значення в звітному періоді	Відхилення, %
1	Довгострокові кредити, грн.(ДКК)	0	2368,9	-100
2	Економічна рентабельність, %(ЕР)	144	136	+8
3	Ефект фінансового важеля, %(ЕФВ)	392	232	+160
4	Рентабельність власних коштів, %( РВК)	500	334	+166

Для визначення відхилень фактичних даних від оптимальних значень використуємо наступні формули:

а) якщо дані представлені у відсотках:

В = ФЗ^пр - ОЗ^пр,

де В - відхилення;

ФЗ^пр - фактичне значення показника;

ОЗ^пр - оптимальне значення показника.

В(ЕР)=144-136=+8

В(ЕФВ)= 392-232=+160

В(РВК)=500-334=+166

б) якщо дані представлені в натуральних одиницях (грошових, кількісних):

,

Відхилення зі знаком «+» означає перевищення фактичного значення показника, а відхилення зі знаком «-» - перевищення оптимального значення показника.

Висновок: Дії адміністрації можна оцінити, як незадовільні в зв'язку з тим, що обсяг позикових коштів збільшився до 2368,9грн.. підприємству для одержання додаткового прибутку на власний капітал, при дотриманні обмежень структури капіталу, необхідні уливання позикового капіталу (ДКК). Для одержання додаткових позикових коштів у банку підприємство повинне мати достатній ступінь платоспроможності, кредитоспроможності.

Список литературы

1. Лепа Р.Н. Информационные технологии в финансовом менеджменте. Курс лекций. Часть 1. - Донецк: ДИЭХП, 2001. - 86 с.

2. Лытнев О.А.Основы финансового менеджмента. Ч.I: Учебное пособие / Калинингр.ун-т. - Калининград, 2000. - 120 с.

3. Управление организацией: Учебник / Под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А. Саломатина. -- 2-е изд., перераб. и доп. -- М.: ИНФРА-М, 1999.-669 с.