Финансовые гарантии и страхование частных инвестиций

• Министерство образования и культуры Кыргызской Республики
• Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования
• Кыргызско-Российский Славянский университет
• Экономический факультет
• Кафедра «Менеджмент»
• Курсовая работа
• Финансовые гарантии и страхование частных инвестиций
• Работу выполнил:
• Умаралиев Умид Хатамович
• Группы: М-2-06
• Проверила:
• Сулеева Диляра Аюевна
• Бишкек 2009

• Содержание
• Введение
• Глава 1. Финансовые гарантии и их виды
• 1.1 Понятие финансовых гарантий
• 1.2 Виды договоров страхования финансовых гарантий
• 1.3 Расчет размера тарифных ставок по договорам финансовых гарантий
• 1.4 Отдельные виды страхования финансовых гарантий
• Глава 2. Страхование частных инвестиций и их виды
• 2.1 Понятие страхования финансовых инвестиций
• 2.2 Виды страхования частных инвестиций
• 2.3 Объекты страхования финансовых инвестиций
• Глава 3. Инвестиции в КР
• 3.1 Инвестиционный климат Кыргызской Республики
• 3.2 Регуляторная система
• 3.3 Виды гарантий предоставляемых государством в КР
• 3.4 Страхование инвестиций
• Заключение
• Список использованной литературы
• 
• Введение

Страхование инвестиций является актуальной проблемой современной экономики. Как свидетельствует мировой опыт, данный экономический инструмент может эффективно способствовать снижению инвестиционных рисков, а также привлечению иностранного капитала в национальную экономику.

Усиление роли иностранных инвестиций в современной экономике сопровождается все большей необходимостью регулирования этого процесса со стороны органов государственной власти. С одной стороны, борьба за мировые рынки капитала требует проведения политики улучшения условий инвестирования, с другой стороны развитие национальной экономики предполагает привлечение инвестиций в первую очередь в приоритетные отрасли народного хозяйства. При этом важную роль играют не только прямые инвестиции, но и портфельные, которые позволяют решать ряд народно-хозяйственных задач, улучшать структуру капитала и пополнять собственный капитал предприятий за счет выпуска акций и облигаций с последующим их размещением среди иностранных инвесторов. Между тем их уровень неоправданно низок - не более 6% от общего объема инвестиций зарубежных инвесторов, поступивших в КР.

Главным препятствием на пути иностранных инвестиций остаются риски. Если коммерческие риски поддаются прогнозированию и могут быть снижены до приемлемого предела самим инвестором, то некоммерческие и, прежде всего, политические риски в большинстве случаев предприниматель не способен предугадать и, тем более, предотвратить. Об актуальности проблемы страхования инвестиционных рисков свидетельствуют многочисленные попытки создания специальных государственных и частных организаций на национальном и международном уровне. На сегодняшний день фактически создана глобальная система, позволяющая при соблюдении определенных условий минимизировать политические риски и способствующая тем самым развитию транснациональной инвестиционной деятельности.

Гарантии, предоставленные иностранным инвесторам в законодательстве, подкрепляются международно-правовыми гарантиями, вытекающими из международных договоров, участником которых является КР, в частности из соглашений о взаимной защите и поощрении инвестиций. Тем не менее, во всем мире и в КР в частности, механизмы защиты зарубежных портфельных инвестиций в основном ограничиваются внутренними, встроенными источниками снижения риска. Другим аспектом защиты выступает страхование.

Страхование инвестиционных рисков достаточно распространено в современном мире. Практически все развитые государства имеют специализированные институты, способствующие снижению инвестиционных рисков.

Цель исследования заключается в изучении всех форм и методов страхования и снижения риска иностранных портфельных инвестиций

Задачи исследования:

- изучить понятие, экономическую сущность и классификацию инвестиций, включая портфельные инвестиции иностранных инвесторов;

- рассмотреть сущность диверсификации портфеля инвестиций как основного метода снижения риска;

- провести анализ особенностей и проблем страхования инвестиционных рисков в мировой и кыргызской практике;

- проанализировать систему внутренних механизмов снижения риска портфельного инвестирования и определить основные способы страховой защиты портфельного инвестора;

- оценить текущее состояние зарубежного портфельного инвестирования в КР на примере иностранного коммерческого банка;

- рассмотреть сущность диверсификации портфеля инвестиций на практическом примере.

Глава 1. Финансовые гарантии и их виды

1.1 Понятие финансовых гарантий

Одной из разновидностей страхования является финансовых гарантий. Его условия предусматривают предоставление страховщиком гарантий того, что определенные финансовые обязательства, оговоренные в процессе заключения деловой сделки, сторонами которой выступают заемщик и инвестор, будут выполнены. Страхование финансовых гарантий считается специальным видом поручительства, обеспечивающего страховую защиту от рисков, связанных с проведением финансовых операций.

Поручительство - эта та сфера предпринимательской деятельности, в которой могут действовать банки, специальные агентства и страховщики. При этом в каждой из стран существуют особенности в правовом регулировании таких операций. Так, например, во Франции и Японии выдача поручительств является монополией банков, а в США выдача их банками ограничена. В Англии и Италии банки и страховые компании имеют равные возможности в этом виде бизнеса. В Германии существуют специальные агентства, которые занимаются только такими операциями, конкурируя здесь с другими финансовыми институтами. Однако чаще всего гарантии банков и страховых обществ являются равноценными.

Гражданский кодекс КР разделяет договоры поручительства и банковской гарантии. По договору поручительства поручитель обязуется перед кредитором другого лица отвечать за исполнение последним его обязательства полностью или частично. В соответствии с договором банковской гарантии гарант дает по просьбе другого лица (принципала) письменное обязательство уплатить кредитору принципала (бенефициару) в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представлении бенефициаром письменного требования о ее уплате. При этом право на выдачу банковских гарантий имеют банки, иные кредитные учреждения и страховые организации. Гражданский кодекс КР

Дальним родственником страхования финансовых гарантий является страхование закладных, которое предусматривает ответственность страховщика перед кредитором, выдавшим ссуду под залог закладной на собственность, в случае невозврата заемщиком выданной ссуды и отсутствия возможности возместить понесенные в связи с этим убытки за счет полученной в залог закладной.

Появление и быстрое развитие видов страхования финансовых гарантий на страховых рынках развитых стран, а в настоящее время оно обеспечивает страховой защитой операции по многим видам финансовых сделок, вызваны тем, что частные и небольшие корпоративные инвесторы зачастую не обладают достаточными знаниями для проведения собственного глубокого анализа риска инвестиционных вложений и в то же время бывают заинтересованы в инвестициях с наименьшим риском. Это и обеспечивается данным страхованием в случае, если договоры заключаются с финансово устойчивой страховой компанией с хорошей репутацией.

1.2 Виды договоров страхования финансовых гарантий

Среди видов финансовых гарантий можно выделить страхование:

* облигаций и других ценных бумаг;

*страхование кредитов для краткосрочных торговых сделок и долгосрочных инвестиций;

*закладных облигаций;

*выплат по сдаче в аренду, лизинг и т.п.;

*оплаты стоимости поставляемого оборудования;

*автомобильных ссуд.

По срокам действия договоров все виды страхования обычно подразделяются на краткосрочные (со сроком до 8 лет), среднесрочные (заключаемые на срок от 8 до 30 лет) и долгосрочные.

По категории страхователей различают договоры, заключаемые с юридическими лицами, и страхование частных лиц.

Одна из особенностей данного страхования состоит в том, что при его проведении страховщик ставит задачу обеспечить практически безубыточное прохождение операций (т.е. не допускать выплату страхового возмещения), поскольку применяемые тарифные ставки предусматривают, что вероятность наступления страховых случаев и суммы убытков от них должны быть минимальными. В связи с этим страховщики осуществляют тщательный отбор страхователей и принимаемых на страхование объектов, руководствуясь, в первую очередь, принципом осмотрительности.

Одним из наиболее известных видов страхования финансовых гарантий является страхование муниципальных облигаций, появившееся в США в начале 70-х годов. При его проведении страховщик гарантирует инвестору выплату капитала и процентов по застрахованным облигациям.

Страховой интерес инвестора в данном страховании состоит в том, что оно позволяет:

* перенести риск вкладчика на страховую компанию;

*обеспечить стабильность цены застрахованных облигаций, т.е. меньшую их подверженность воздействию конъюнктуры рынка;

*повысить степень ликвидности застрахованных облигаций, т.е. возможность реализовать их на вторичном рынке до наступления сроков выкупа;

*освободить инвестора от тщательного изучения кредитоспособности эмитента.

С точки зрения эмитента, данное страхование обеспечивает лучшую реализацию облигаций, а также уменьшение издержек по их выпуску за счет снижения сумм выплачиваемого дохода. Последнее объясняется тем, что застрахованная у авторитетного страховщика облигация становится более надежной, а потому может быть распространена при меньшей доходности. При этом величина страховой премии по договору обычно составляет от 1/3 до 1/2 совокупной экономии эмитента, получаемой на выплате процентов за весь период действия облигации.

1.3 Расчет размера тарифных ставок по договорам финансовых гарантий

Страховая сумма по договору страхования устанавливается в пределах суммы долга и процентов по нему в соответствии со сроками наступления выплат по графику, установленному проспектом эмиссии.

Тарифные ставки, как правило, находятся в пределах от 0,25 до 2% совокупной суммы основного долга и процентов. Конкретная ставка устанавливается в зависимости от оценки кредитоспособности эмитента, выпускающего обязательства, типа облигации, сроков ее выкупа и других факторов риска, связанных с этими обязательствами.

Расчет размеров тарифных ставок основан на проводимых финансовыми экспертами исследованиях риска невыполнения обязательств эмитентом и оценках уровня его кредитоспособности. Для того чтобы оценить потенциальную возможность муниципалитета выплатить свои долги, страховщики обычно анализируют целый спектр политических, демографических, экономических, юридических и финансовых факторов.

Сумма премии, исчисленная исходя из страховой суммы и установленного размера тарифной ставки, как правило, уплачивается в начале срока страхования за весь его период.

Для распределения риска невыполнения обязательств эмитентами застрахованных облигаций страховщики стремятся избегать страхования значительного количества выпусков муниципальных облигаций в одном географическом регионе.

Страхование муниципальных облигаций считается малоубыточным видом страхования. А в те периоды, когда в экономике нет спада, его убыточность вообще близка к нулю. Это связано с тем, что муниципалитет осуществляет свою деятельность в той или иной форме на протяжении длительного периода, располагает стабильными источниками поступления денежных средств, находится под контролем представительных органов. Законы, защищающие имущественные интересы кредиторов муниципальных властей, легко приводятся в действие.

В результате, хотя сроки такого страхования могут достигать 25, 30 и даже 40 лет, степень страхового риска по договорам обычно считается незначительной. Кроме того, проведение данного страхования связано с той особенностью, что выплаты эмитентом основной суммы займа и процентов по нему обычно распределяются по годам, а потому лимит ответственности страховщика в любой отдельно взятый момент ограничен лишь теми платежами, срок выплаты которых наступает в данный период.

Наконец, страховая компания имеет право на предъявление регрессных исков. При неуплате по долговым обязательствам страховщик становится собственником облигаций и получает юридические права на возмещение эмитентом убытков за неоплаченные долги.

1.4 Отдельные виды страхования финансовых гарантий

В развитие данного вида страхования страховщики предлагают широкий набор разнообразных программ страхования.

Так, одним из видов страхования, удовлетворяющих финансовые потребности эмитентов, является страхование резервных фондов. Резервный фонд должен создаваться эмитентом на протяжении всего периода займа как гарантия систематического накопления средств для погашения облигаций в определенный срок. Активы этого фонда состоят из наличности, ценных бумаг и прочих видов ценностей. Договор страхования резервного фонда, заключаемый на страховую сумму, равную необходимой величине этого фонда, освобождает эмитента от необходимости его формирования, поскольку обеспечивает инвесторам гарантии выплаты данной суммы. Это позволяет эмитенту использовать средства на другие цели.

В последнее время в США быстро растут также объемы операций по страхованию финансовых гарантий инвестиционных фондов с долевым участием. Суть деятельности этих фондов состоит в том, что фонд продает доли участия в нем большому количеству инвесторов, которые самостоятельно не могут эффективно заниматься размещением своих средств в ценные бумаги. Они становятся акционерами фонда, который, в свою очередь, размещает полученные средства в различные ценные бумаги, обеспечивает диверсификацию рисков и выплачивает акционерам доход от инвестиций.

Ассоциация страхования муниципальных облигаций (АСМО) - консорциум крупнейших страховых компаний США - предлагает для данных фондов две программы страхования:

*непрерывное страхование облигаций, приобретенных фондом, ответственность по которому действует до срока выкупа каждой из застрахованных облигаций независимо от того, находится ли она в фонде или уже продана;

*страхование облигаций, предусматривающее ответственность страховщика лишь в период их нахождения в фонде

Договор страхования заключается фондом, который включает затраты на страхование в цену, уплачиваемую инвестором за каждую долю участия в нем.

Еще одним видом страхования для инвестиционных фондов является страхование облигаций, продаваемых из портфелей фонда. Договор такого страхования заключается тогда, когда инвестор выходит из фонда и требует получения своей доли в нем. В этом случае фонду необходимо продать часть облигаций, чтобы погасить долг. Наличие договора страхования, в свою очередь, поднимает рыночную цену облигаций по сравнению с незастрахованными ценными бумагами. Следовательно, в данном случае, для того чтобы оценить эффективность страхования для фонда, выгода от повышения цены облигаций должна сопоставляться с издержками на уплату единовременной страховой премии.

Другим видом страхования финансовых гарантий является страхование облигаций юридических лиц. Такому страхованию могут подлежать облигации предприятий различных отраслей промышленности, строительства, торговли и т.д. Оно гарантирует инвестору своевременную и в должном объеме выплату основного капитала и процентов на него. Страхование облигаций юридических лиц, в случае если оно осуществляется авторитетной страховой организацией, повышает кредитные возможности компаний-эмитентов, делает облигации ликвидными, обеспечивает их размещение по более высоким ценам.

Срок такого страхования обычно составляет 10-20 лет. Страховая сумма не превышает, как правило, 90% стоимости облигаций.

Страховая премия выплачивается в начале срока страхования, при этом договор страхования не подлежит расторжению.

Порядок заключения договора аналогичен страхованию облигаций муниципальных организаций. Однако проведение такого вида страхования требует глубокого анализа коммерческих перспектив предприятия, облигации которого подлежат страхованию, качества управления на нем, темпов роста, финансовой устойчивости, работы поставщиков и заказчиков, профессионализма кадров. Залогом обеспечения безубыточности в данном виде страхования выступают рентабельность деятельности предприятия, а также наход



Глава 2. Страхование частных инвестиций и их виды

2.1 Понятие страхования финансовых инвестиций

Финансовые инвестиции представляют собой покупку активов в виде имущественных или кредитных ценных бумаг. При этом риск является одним из ключевых понятий финансового рынка, что приводит к необходимости разработки адекватной системы страховой защиты.

Развитому финансовому рынку присущи многие способы страховой защиты. Один из них проявляется в регулировании государством финансового рынка. Его целью является, с одной стороны, поддержание ликвидности финансового рынка, а с другой - сохранение доверия к нему со стороны инвесторов и эмитентов. Методами такого регулирования являются лицензирование участников финансового рынка, установление правил выпуска ценных бумаг, введение обязанности предоставлять информацию об эмитентах ценных бумаг и т.п. Второй способ организации страховой защиты представляет собой своеобразное самострахование инвесторов, что проявляется, в частности, в проведении операций хеджирования, когда инвестор вместе с ценной бумагой приобретает опцион на ее покупку или продажу. Взаимное страхование инвесторов проявляется и в организации системы котировок ценных бумаг на фондовой бирже. Наличие ценных бумаг той или иной компании в листинге фондовой биржи с ее заранее установленными жесткими требованиями, как правило, свидетельствует о достаточной надежности этих бумаг.

Все эти способы страховой защиты характерны тем, что они заложены в саму модель функционирования финансового рынка и осуществляются в отсутствии профессионального страховщика, который принимает на себя риски. К тому же они не дают полной гарантии от убытков.

Особым видом страховой защиты является заключение договоров страхования со страховыми компаниями. Целью такого страхования является защита инвестиционных вложений от возможных потерь, возникающих вследствие неблагоприятного, непредсказуемого изменения конъюнктуры рынка и ухудшения других условий для осуществления инвестиционной деятельности. Гвозденко А.А. Основы страхования : Учебник.- М.: Финансы и статистика, 2000.-304с.

Оно подразделяется по характеру страховых рисков на страхование от политических и коммерческих рисков.

Договоры страхования от политических рисков заключают при осуществлении инвестиций в зарубежные страны. Оно характеризуется невозможностью математической оценки вероятности наступления страховых случаев и крайне высокими размерами ущерба. Поэтому частные страховщики этим страхованием за редким исключением не занимаются.

Такое страхование проводят в основном государственные страховые структуры страны-инвестора и международные финансовые организации. В настоящее время на 3 государственные организации (в США, ФРГ и Японии) приходится 80% общих объемов операций, осуществляемых в рамках национальных государственных программ страхования инвестиционных рисков.

Страховыми рисками здесь являются события, исходящие от органов власти, управления, иных государственных образований, а также народных масс. При определении конкретного их перечня в договоре учитываются политическое и экономическое положение страны, ее потенциальные финансовые возможности, уровень развития промышленности, сельского хозяйства и инфраструктуры, величина валового внутреннего продукта, объемы внутренней и внешней задолженности государства и ее структура, своевременность погашения имеющихся займов, уровень инфляции, объект и субъект страхования, сумма инвестиций, географическое местонахождение объекта инвестиций, срок страхования и т.д. При этом вышеуказанные факторы могут повлиять не только на объем страхового покрытия, но и в целом на экономическую целесообразность и возможность страхования и, следовательно, на сам факт инвестирования.

В мировом экономическом хозяйстве выделяются зоны “рискованных инвестиций”, которые характеризуются общей неблагоприятной оценкой политических и экономических условий инвестиций. К этим зонам относится и КР. При этом такая оценка инвестиций одинаково применима в отношении как иностранных инвестиций в КР, так и инвестиций иностранных инвесторов.

Страхование политических рисков крайне проблематично, так как их наступление, как правило, связано с катастрофическим, опустошительным ущербом. Действительно, наступление такого политического риска, как изменение политического режима или режима конвертируемости внутренней валюты и вывоза прибыли, окажет влияние на все производственные инвестиции и, с точки зрения страховщика, будет носить катастрофический характер. Из-за непредсказуемости политических рисков, невозможности математической вероятности наступления страховых случаев их страхование проводится крайне редко.

Традиционно политическими рисками считаются риски, возникающие в результате событий непреодолимой силы и имеющие политический характер, то есть исходящие от органов власти и управления либо от иных государственных образований или народных масс.

В обычном договоре страхования этот перечень рисков, как правило, относится к так называемой “форс-мажорной оговорке, согласно которой вынесение ущерба имущественным интересам страхователя при наступлении перечисленных форс-мажорных событий не влечет за собой возникновения обязанности страховщика компенсировать нанесенный ущерб.

Иногда договор страхования заключается на специальных условиях, например страхование от политических рисков (часто употребляется определение “страхование политических рисков”) или так называемых некоммерческих рисков. Строго говоря, употребление термина “некоммерческий риск” не вполне оправданно, так как любой риск, принятый на страхования страховщиком, не может рассматриваться как коммерческий, поскольку обязательства страховщика компенсировать причиненный ущерб не преследует цели извлечения прибыли из такой операции страхователем.

Страхование имущественных интересов инвестора от политических рисков может осуществляться специализированными национальными, как правило, государственными агентствами, международными организациями или частными страховыми компаниями.

Одним из специализированных государственных агентств, осуществляющим страхование имущественных интересов инвесторов, является Корпорация частных зарубежных инвестиций, (далее - ОПИК).

ОПИК как специализированное агентство учреждено в 1969 году специальной поправкой к законодательному акту Федерального правительства США 1961 года о зарубежной помощи.

Подобные страховые компании осуществляют свою страховую деятельность по трем следующим программам:

страхование имущественных интересов инвесторов от политических рисков, связанных с экспроприацией или национализацией, необратимостью местной валюты в свободно конвертируемую валюту, повреждением имущества или потерей прибыли в результате гражданских волнений, гражданской войны, изменения политического режима.

Финансирование проектов и кредитование частных инвесторов путем предоставления краткосрочных и прямых долгосрочных и гарантированных займов

Оказание консультационных услуг инвесторам, связанным с изучением инвестиционного и политического климата в предполагаемой стране - реципиенте инвестиций

Под риском “не конвертируемости валюты" понимается невозможность конвертации капитала или прибыли в твердую валюту вследствие принятия решения национального правительства о блокаде вывоза капитала или установления неблагоприятного или дискриминационного обменного курса. Однако страховое покрытие не распространяется на девальвацию национальной валюты или рыночное колебание курса, так как эти потери относятся к спекулятивному риску и могут принести не только потери, но и прибыль.

Включение в договор страхования риска “экспроприации или национализации” инвестиций предполагает предоставление инвестору страховой защиты в случаях, если подобные действия осуществлены национальным правительством без выплаты предусмотренной компенсации.

2.2 Виды страхования частных инвестиций

В зависимости от вышеперечисленных факторов в объем страхового покрытия могут входить следующие риски:

* изменения в валютном законодательстве, которые могли бы препятствовать инвесторам осуществлять деятельность согласно ранее обусловленной программе;

* изменения в валютном законодательстве, которые препятствовали бы переводу дивидендов иностранным инвесторам;

* принятие нормативных актов, которые препятствовали бы инвесторам использовать инвестированные средства и возможный доход от них для последующего инвестирования;

* национализация предприятий, созданных с участием иностранных инвесторов или экспроприация их активов в результате предпринятых государством изменений в экономике или политике;

* принятие законодательства, которое лишало бы права владения землей, принадлежащей предприятию;

* принятие законодательства, позволяющего полностью или частично конфисковать продукцию предприятия, в которое вложены иностранные инвестиции;

* введение законодательства в области налогообложения, которое препятствовало бы дальнейшему капиталовложению или прибыльному ведению дела;

* введение нормативных актов, которые запрещали бы предприятиям, в которых доминируют иностранные инвесторы, принимать участие в биржевых сделках;

* принятие законодательства, которое ущемляло бы финансовое и любое другое положение иностранных инвесторов по сравнению с первоначальными предпосылками;

* принятие нормативных актов, которые ущемляли бы право инвесторов входить в руководящие органы предприятий, в который инвесторы вложили соответствующие средства;

* внесение изменений в арбитражную практику;

* военные действия, гражданские волнения и социальные беспорядки, повлекшие за собой причинение ущерба имущественным интересам инвестора.

При этом данный перечень возможных рисков может быть дополнен исходя из особенностей политической и экономической ситуации в стране.

Одним из специализированных государственных агентств, осуществляющих страхование имущественных интересов инвесторов от политических рисков, является учрежденная в 1969 г. правительством США Корпорации частных зарубежных инвестиций (ОПИК). Она оказывает поддержку американским инвесторам в зарубежных странах по ряду программ, одной из которых является страхование имущественных интересов инвесторов от политических рисков, связанных с экспроприацией или национализацией, необратимостью местной валюты в свободно конвертируемую, повреждением имущества или потерей прибыли в результате гражданских волнений и войн, изменением политического режима и т.п. Деятельность ОПИК охватывает американские инвестиции в 140 развивающихся странах и развивающихся рыночных экономиках.

Особенность системы страхования в рамках ОПИК состоит в том, что обязательной предпосылкой заключения договора с конкретным инвестором является заключение двустороннего межправительственного соглашения о содействии капиталовложениям.

В соответствии с договором страхования, заключаемого ОПИК с американскими частными предпринимателями, ОПИК обязуется возместить страхователю понесенные им убытки в результате наступления страхового случая. После выплаты страхового возмещения к страховщику, т.е. к США в лице ОПИК, на основе принципа суброгации переходят все права и требования страхователя в отношении третьих лиц в связи с наступлением страхового случая.

2.3 Объекты страхования финансовых инвестиций

Объектом страхования могут быть следующие виды инвестиций:

акции и другие ценные бумаги и права участия

прямые инвестиции, в том числе связанные с проведением строительно-монтажных работ, модернизации производства и др.

имущественные права, связанные с лицензированием, международным лизингом

ссуды, кредиты и другие виды инвестиций

Страховая сумма составляет не более 90 процентов общего объема инвестиций, при этом разница остается на риске инвестора, которая может быть застрахована или гарантирована иным образом. Страховые премии составляют от 0,3процента страховой суммы при страховании от” неконвертируемости валюты” до 0,6 процента при страховании на случай экспроприации инвестиций и дифференцируется в зависимости от степени страхового риска

Одним из необходимых условий предоставления страхового покрытия является одобрение страной- реципиентом будущих инвестиций. Кроме того, предлагаемый к страхованию проект должен быть связан с инвестициями в страну, в которой показатель валового национального продукта в расчете на душу населения не превышает 2850 долл. США, и не должен оказывать отрицательного влияния на американскую экономику.

Договоры заключаются на срок от 12 до 20 лет.

Размер страховой суммы составляет от 100 млн до 150 млн долл. на один проект и от 300 млн до 350 млн долл. на одну страну, но не более 90% общей величины инвестиций.

Более широкий круг страховых рисков покрывает страхование, осуществляемое в рамках подразделения страхования экспорта министерства внешней торговли и промышленности Японии. Это страхование является обязательным для любого японского экспортера. Помимо рисков, связанных с экспроприацией иностранной собственности принимающим государством, военными действиями, революциями и неконвертируемостью валюты, оно предусматривает страхование от невозможности продолжать осуществление предпринимательской деятельности, от временной (на срок более 6 месяцев) приостановки этой деятельности, от приостановления проведения банковских операций.

Сеульской конвенцией 1985 г. по инициативе Мирового банка было учреждено Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций (МИГА), которое является акционерным обществом с капиталом в 1 млрд долл. Его акционерами являются более 100 государств, купивших акции в размере, пропорциональном тому капиталу, который они имеют во Всемирном банке. Первое место по величине капитала занимает США - 17%.

Задачей МИГА является поощрение иностранных инвестиций в развивающихся странах путем предоставления частным инвесторам дополнительных гарантий и оказания услуг по улучшению инвестиционного климата в стране, принимающей иностранный капитал.

В основу предлагаемой МИГА системы защиты имущественных интересов иностранных инвесторов положен договор страхования, сторонами в котором выступают МИГА (страховщик) и иностранный инвестор (страхователь).

Агентство принимает на страхование инвестиции в основной капитал, ссуды и гарантии ссуд, выданные владельцам основного капитала, техническую помощь, контракты по оказанию услуг по менеджменту, соглашения о лицензировании и об открытии сети предприятий. Страхованию подлежат только новые инвестиционные проекты, в том числе, предусматривающие расширение уже существующих предприятий, их приватизацию и реконструкцию.

Страховыми рисками являются: введение ограничений в переводе сумм прибыли за границу; экспроприация имущества иностранного инвестора принимающим государством; нарушение контракта, заключенного иностранным инвестором с принимающим государством; военные действия и гражданские волнения.

Стандартный срок страхования 15-20 лет. Страховая сумма обычно не может превышать 90% стоимости проекта и находится в пределах 50 млн. долл. на один инвестиционный проект и 175 млн. долл. в одну страну. Тарифные ставки устанавливаются в диапазоне от 0,5 до 3% от страховой суммы в год. Общий лимит страхования - 350% от акционерного капитала МИГА, т.е. 3,5 млрд. долл. В настоящее время МИГА застраховало инвестиции на сумму примерно 2 млрд. долл. При этом гарантии МИГА обладают высоким мультипликационным эффектом: на каждый застрахованный доллар обычно инвестируется еще 4 долл. Высоко ценят гарантии МИГА и банки, охотно выделяя кредиты под застрахованные проекты.

Страхование инвестиционной деятельности от коммерческих рисков проводится, как правило, частными страховыми компаниями. Целью такого страхования является защита инвестиционных вложений от возможных потерь, возникающих вследствие неблагоприятного, непредсказуемого изменения конъюнктуры рынка и ухудшения других условий для осуществления предпринимательской деятельности.

Страховая сумма как предел ответственности по договору может быть определена несколькими способами:

*в размере величины инвестиций, вложенных в приобретение акций, других ценных бумаг и т.д.; *в размере суммы инвестиций и нормативной прибыли, которая может быть установлена на уровне, обеспечиваемом безрисковым вложением капитала.

При этом размер страхового возмещения исчисляется в виде разницы между страховой суммой и фактическим финансовым результатом от застрахованных инвестиций, т.е. страхователю возмещаются потери, если через определенный период застрахованные инвестиции не дадут предусмотренной окупаемости вследствие происшедшего страхового случая.



Глава 3. Инвестиции в КР

3.1 Инвестиционный климат Кыргызской Республики

Привлечение прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в экономику республики является одним из приоритетных направлений экономической политики Правительства Кыргызской Республики и взаимовыгодного экономического сотрудничества Кыргызстана с зарубежными странами. Кыргызстан продолжает серьезные реформы в области экономики и государственного регулирования. Главными направлениями являются: улучшение качества налогового администрирования; стабильность в экономической политике государства; снижение стоимости финансирования; макроэкономическая стабилизация; улучшение таможенного и внешнеэкономического регулирования; борьба с преступностью и т.д.В республике установлен либеральный инвестиционный режим, позволяющий инвесторам получить доступ практически ко всем секторам экономики. Представители иностранных государств имеют право принимать участие в приватизации, покупать акции и ценные бумаги кыргызских компаний. К иностранным инвесторам применяется национальный режим, т.е. режим наибольшего благоприятствования. Это правило применяется и в случае, когда инвестор владеет долей предприятия и когда является его полным собственником. Иностранным инвесторам разрешено владеть земельными участками в черте населенного пункта на правах срочного (временного) пользования.Государство гарантирует благоприятную и предсказуемую законодательную среду для внутренних и иностранных инвестиций. Государственным органом, отвечающим за проведение инвестиционной политики страны является Министерство экономического развития и торговли Кыргызской Республики. Статья «Стратегия развития страны (на 2009-2011 гг.)»

3.2 Регуляторная система

Инвестиционная деятельность в Кыргызской Республике регулируется:

1. Конституцией Кыргызской Республики,2. Законом Кыргызской Республики «Об инвестициях в Кыргызской Республике» от 27 марта 2003 года N 66,3. Законом Кыргызской Республики «О лицензировании» от 3 марта 1997 года N 12,4. Законом Кыргызской Республики «Об акционерных обществах» от 27 марта 2003 года N 64,5. Законом Кыргызской Республики «О недрах» от 2 июля 1997 года N 42,6. Законом Кыргызской Республики «О свободных экономических зонах в Кыргызской Республике» от 22 марта 2007 года N 36,7. Налоговым Кодексом Кыргызской Республики от 26 июня 1996 года N 25,8. Земельным Кодексом Кыргызской Республики от 2 июня 1999 года N 45,9. Таможенным Кодексом Кыргызской Республики от 12 июля 2004 года N 87,10. Гражданским Кодексом Кыргызской Республики от 8 мая 1996 года N 15 и другими нормативно-правовыми актами Кыргызской Республики.

В целях интеграции в мировое сообщество, а также создания международной нормативно-правовой базы Кыргызская Республика заключила межправительственные двусторонние Соглашения с рядом иностранных государств, в том числе:24 Соглашения по взаимной защите и поощрении инвестиций (с Турцией подписано 28 апреля 1992 в г.Бишкек), об избежание двойного налогообложения, о транзитных перевозках, подписала межгосударственную Конвенцию стран СНГ «О защите прав инвестора» и т.д. Основным нормативный документом, регулирующим инвестиционную деятельность в Кыргызской Республике является Закон Кыргызской Республики «Об инвестициях в Кыргызской Республике», принятый 27 марта 2003 года. Настоящий закон устанавливает основные принципы инвестиционной политики государства. Эти принципы нацелены на улучшение инвестиционного климата в Республике и продвижение иностранных и внутренних инвестиций посредством обеспечения справедливого и равноправного законодательного режима для инвесторов и гарантированной защиты инвестиций в Кыргызстане. Этот Закон также регулирует отношения между государственными органами и инвесторами.

Главными отличительными чертами закона являются:- Возможность получения преференций (согласно государственным программам развития, инвесторы в приоритетных секторах экономики и на определенных территориях Республики могут получать инвестиционные льготы, отраженные в законодательстве КР);- Гарантия неизменность законодательства в течение 10 лет (данное право не распространяется на случай изменения Конституции);- Право обращения инвестора в Международный Арбитраж,- Гарантия своевременной выплаты адекватной и эффективной компенсации в случае экспроприации;- Свободу репатриации капитала;- Дивидендов и прибыли

3.3 Виды гарантий предоставляемых государством в КР. Гарантии защиты инвестиций и инвесторов

Кыргызская Республика предоставляет иностранным инвесторам, осуществляющим инвестиции на территории Кыргызской Республики, национальный режим экономической деятельности, применяемый в отношении юридических и физических лиц Кыргызской Республики. Закон КР «Об инвестициях в Кыргызской Республике»;

Иностранные инвесторы, их представители и иностранные работники, находящиеся в Кыргызской Республике в связи с инвестиционной деятельностью, имеют право на свободное передвижение по всей территории Кыргызской Республики, за исключением территорий, условия и порядок пребывания на которых определяются соответствующим законодательством Кыргызской Республики.

Кыргызская Республика в лице уполномоченных государственных органов предоставляет равные инвестиционные права для местных и иностранных инвесторов независимо от гражданства, национальности, языка, пола, расы, вероисповедания, места проведения их экономической деятельности, а также страны происхождения инвесторов или инвестиций, за исключением случаев, предусмотренных законодательством Кыргызской Республики.

Кыргызская Республика в лице уполномоченных государственных органов, должностных лиц и органов местного самоуправления воздерживается от вмешательства в экономическую деятельность, права и законно признаваемые интересы инвесторов, за исключением случаев, предусмотренных законодательством Кыргызской Республики.

Должностные лица Кыргызской Республики, не соблюдающие положения настоящей статьи, несут ответственность в соответствии с законодательством Кыргызской Республики.

Восстановление нарушенных прав и интересов инвесторов, гарантированных законами Кыргызской Республики, регулируется законодательством и международными договорами Кыргызской Республики.

Инвесторам, осуществляющим инвестиции в приоритетных отраслях экономики и социальной сфере, а также на определенных территориях республики, в соответствии с государственными программами (проектами) развития могут быть предусмотрены инвестиционные льготы в соответствии с законодательством Кыргызской Республики.

Инвестиции могут осуществляться в любых формах в объекты и виды деятельности, не запрещенные законодательством Кыргызской Республики, в том числе и в лицензируемые виды деятельности в соответствии с Законом Кыргызской Республики "О лицензировании". (В редакции Закона КР от 14 июня 2004 года N 76)

Гарантии вывоза или репатриации за пределы Кыргызской Республики инвестиции, имущества и информации

В КР инвестор имеет право на свободный вывоз или репатриацию в свободно конвертируемой валюте возмещения, предусмотренные статьей 6 настоящего Закона, равно как и доходов, полученных от инвестиций на территории Кыргызской Республики, включая, но не ограничиваясь следующим:

а) прибыль от инвестиций, полученную в виде дивидендов, процентов и других форм поступлений;

б) средства, полученные инвесторами после частичного или полного прекращения инвестиционной деятельности в Кыргызской Республике или отчуждения инвестиций, собственности и имущественных прав, без ущерба по выполнению обязательств инвестора в отношении Кыргызской Республики либо других кредиторов.

Инвестор, который первоначально ввез на территорию Кыргызской Республики имущество и информацию в документарной форме или в форме записи на электронных носителях в качестве инвестиции, имеет право на вывоз (без квотирования, лицензирования и применения к нему других мер нетарифного регулирования внешнеторговой деятельности) указанных имущества и информации за пределы Кыргызской Республики. Статья 5. Гарантии вывоза или репатриации за пределы Кыргызской Республики инвестиции, имущества и информации

Гарантии защиты от экспроприации инвестиций и возмещение убытков инвесторам

Инвестиции не подлежат экспроприации (национализации, реквизиции или иным эквивалентным мерам, в том числе включающим действие или бездействие со стороны уполномоченных государственных органов Кыргызской Республики, приведшим к принудительному изъятию средств инвестора или лишению его возможности воспользоваться результатами инвестиций), за исключением случаев, предусмотренных законодательством Кыргызской Республики, когда такая экспроприация осуществляется в общественных интересах на основе недискриминации с соблюдением надлежащего законного порядка и производится с выплатой своевременного, надлежащего и реального возмещения ущерба, включая упущенную выгоду.

Возмещение должно быть эквивалентно объективной рыночной цене экспроприированной инвестиции или ее части, включая упущенную выгоду, непосредственно на дату принятия решения об экспроприации. Объективная рыночная цена не должна отражать какие-либо изменения стоимости вследствие информированности об экспроприации ранее.

Возмещение должно быть реально осуществимым, выполнено в сроки, согласованные сторонами, и подлежит выплате в свободно конвертируемой валюте. Возмещение включает проценты по Лондонской межбанковской ставке предложения LIBOR в долларах США, соответствующей сроку, за который начисляется компенсация. При превышении срока свыше одного года используется двенадцатимесячная ставка LIBOR.

Надлежащий законный порядок предусматривает право инвестора на скорое рассмотрение дела при наличии претензии на воздействие экспроприации, включая оценку его инвестиции и выплату возмещения в соответствии с положениями настоящей статьи, судебным органом или другим компетентным государственным органом Кыргызской Республики, без нарушения порядка возмещения убытков инвесторам согласно статье 18 настоящего Закона.

Инвесторам, чьим инвестициям в Кыргызской Республике был причинен ущерб в результате войны или другого вооруженного конфликта, революции, чрезвычайного положения, гражданских столкновений или других подобных обстоятельств, предоставляются юридический статус и условия, не менее благоприятные, чем применяемые в отношении юридических и физических лиц Кыргызской Республики.

Гарантии использования доходов

Инвесторы имеют право свободно и по своему усмотрению владеть, пользоваться и распоряжаться своими инвестициями и полученными от них доходами и прибылью в любых целях, не запрещенных законодательством Кыргызской Республики.

Для сохранения и использования доходов и других средств инвесторы вправе открывать на территории Кыргызской Республики счета в национальной и иностранной валюте в соответствии с законодательством Кыргызской Республики.

Свобода денежных операций

Валютные операции производятся инвесторами в соответствии с Законом Кыргызской Республики "Об операциях в иностранной валюте" и другими нормативными правовыми актами Кыргызской Республики о валютном регулировании.

Инвесторы в отношении всех платежей, относящихся к инвестированию в Кыргызской Республике, имеют право на свободную конвертацию национальной валюты Кыргызской Республики в любую другую валюту.

Все связанные с инвестициями денежные переводы в иностранной валюте в Кыргызскую Республику и из нее осуществляются свободно и беспрепятственно в порядке, установленном законодательством Кыргызской Республики.

При внесении в законодательство Кыргызской Республики норм, ограничивающих денежные переводы в иностранной валюте в Кыргызскую Республику и за ее пределы, они не будут распространяться на иностранных инвесторов. Такие ограничения для иностранных инвесторов могут быть введены только на основании закона с целью предотвращения операций по отмыванию денег.

Свободный доступ к открытой информации

Все нормативные правовые акты Кыргызской Республики, а также судебные решения, затрагивающие каким-либо образом интересы инвесторов, должны быть им доступны, а в случаях, прямо предусмотренных законодательством Кыргызской Республики, - опубликованы.

Государственные органы и должностные лица Кыргызской Республики предоставляют по запросам инвесторов интересующую их информацию, открытую для доступа, в порядке, предусмотренном законодательством Кыргызской Республики.

Экономическая самостоятельность инвесторов и признание прав инвесторов

Инвесторы свободны в выборе размера, состава и структуры капитала создаваемого юридического лица, если иное не предусмотрено законодательством Кыргызской Республики.

Инвесторы вправе вести с юридическими и физическими лицами, в том числе иностранными, экономическую деятельность, необходимую для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с законодательством Кыргызской Республики.

Инвесторы могут создавать дочерние общества, а также филиалы и представительства на территории Кыргызской Республики с соблюдением законодательства Кыргызской Республики. Филиалы и представительства действуют на основании утверждаемых главным (основным) обществом положений и осуществляют свою деятельность от имени создавшего их общества. Ответственность за деятельность филиала и представительства несет главное (основное) общество.

Инвестор в силу договора вправе передать свои права (уступить требования) и обязанности (перевести долг) в соответствии с законодательством Кыргызской Республики.

Инвесторы в соответствии с законодательством Кыргызской Республики могут на добровольных началах создавать на территории Кыргызской Республики ассоциации и другие объединения.

Инвесторы имеют право привлекать в Кыргызскую Республику денежные средства в виде кредитов, эмиссии ценных бумаг и займов. В качестве обеспечения обязательств инвестора могут быть использованы его имущество и различные виды имущественных и неимущественных прав.

Инвестор может участвовать в приватизации объектов государственной и коммунальной собственности путем приобретения прав собственности на государственное и коммунальное имущество или его доли, акций (долей, вклада) в уставном капитале приватизируемого предприятия на условиях и в порядке, установленных законодательством Кыргызской Республики.

Инвестор вправе приобретать государственные ценные бумаги, акции и иные ценные бумаги юридических лиц, зарегистрированных в Кыргызской Республике, в соответствии с законодательством Кыргызской Республики.

Кыргызская Республика и ее должностные лица признают все права инвесторов в отношении интеллектуальной собственности и имущества, а также права, относящиеся к иностранным инвестициям.

При переходе права собственности на строения и сооружения вместе с этими объектами переходит и право пользования земельными участками в порядке и на условиях, установленных законодательством Кыргызской Республики.

Право аренды земельного участка может быть приобретено инвестором в установленном порядке в соответствии с законодательством Кыргызской Республики.

Инвестиции в особых экономических зонах

К осуществлению инвестиций в особых экономических зонах применяются нормы законодательства Кыргызской Республики об особых экономических зонах.

3.4 Страхование инвестиций

Страхование инвестиций и рисков инвесторов осуществляется на добровольной основе. В случае когда законодательством Кыргызской Республики страхование не предусмотрено в обязательном порядке, инвестиции и риски могут быть застрахованы как в Кыргызской Республике, так и за ее пределами.

Кыргызская Республика не отвечает по обязательствам страховых организаций.

Для создания благоприятного инвестиционного климата в КР государству предстоит аккумулировать инвестиции на фондовом рынке через внедрение обязательного обращения на нем акций крупнейших предприятий. При этом важно перевести все без исключения государственные предприятия в форму акционерных обществ. Продажу госпакетов акций крупнейших предприятий необходимо осуществлять через лицензированных организаторов торговли на рынке ценных бумаг посредством публичного предложения. Требуется разработка законодательных и практических механизмов страхования инвестиций, которые позволили бы защитить имущественные интересы субъектов инвестиционной деятельности от всевозможных рисков.



Заключение

Данная курсовая работа рассматривает теоретические и практические вопросы и проблемы финансовых гарантий и страхования инвестиций, касающиеся преимущественно КР.

В первой главе рассматриваются теоретические положения по страхованию финансовых рисков. Под страхования финансовых гарантий можно выделить страхование:

· облигаций и других ценных бумаг;

· кредитов для краткосрочных торговых сделок и долгосрочных инвестиций;

· закладных облигаций;

· выплат по сдаче в аренду, лизинг и т.п.;

· оплаты стоимости поставляемого оборудования;

· автомобильных ссуд.

Несовершенен и сам рынок страховых услуг, но его структура постепенно меняется, хотя и медленно. И, тем не менее, с профессиональной точки зрения наши страховщики заметно уступают зарубежным. Их конкурентоспособность по сравнению с западным страховым бизнесом невысока, прежде всего, из-за финансовой слабости.