Управление оборотом капитала предприятия

12

ПЛАН

1. Цели и задачи управления оборотом капитала

2. Управление производственными запасами и дебиторской задолженностью

2.1 Управление запасами

2.2 Управление дебиторской задолженностью

3. Комплексное управление текущими активами и пассивами предприятия

3.1 Идеальная политика управления текущими активами и пассивами

3.2 Агрессивная политика управления текущими активами и пассивами

3.3Консервативная политика управления текущими активами и пассивами

3.4 Умеренная политика управления текущими активами и пассивами

Список литературы

1. Цели и задачи управления оборотом капитала

Финансовый менеджмент - специфическая система управления денежными потоками, движением финансовых ресурсов и соответствующей организацией финансовых отношений.

Финансовый менеджмент проявляется в трех основных формах: как система управления, как орган управления, как вид предпринимательской деятельности.

Задачей тактики управления является выбор наиболее оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Основной капитал - это часть финансовых ресурсов (собственного и заемного капитала), инвестированных для приобретения или создания основных фондов и нематериальных активов.

К задачам управления основным капиталом следует отнести выявление и удовлетворение потребности в конкретных элементах основного капитала, поддержание оптимальной пропорциональности между его составными частями, ускорение оборота основного капитала в процессе его использования, выбор наиболее прогрессивных видов основного капитала с позиций обеспечения роста рыночной стоимости компании, максимизация конечного финансового результата деятельности компании (прибыли) за счет роста эффективности функционирования основного капитала.

Оборотный капитал (оборотные средства) - это активы, которые могут быть в течение одного производственного цикла либо одного года превращены в денежные средства.

Главной задачей предприятия является эффективное использование оборотных средств, т.к. от этого зависят финансовые результаты деятельности и финансовая устойчивость предприятия.

Финансовый менеджмент решает задачу определения оптимального уровня оборотного капитала. Если величина оборотного капитала занижена, то такое предприятие будет постоянно испытывать недостаток денежных средств, иметь низкий уровень ликвидности, перебои в производственном процессе, потерю прибыли. Наоборот, чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем выше ликвидность предприятия, однако, увеличение величины оборотных средств по сравнению с оптимальной потребностью в них приводит к замедлению их оборачиваемости и также снижает величину прибыли.

Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными их видами:

- запасами товарно-материальных ценностей (они включают запасы сырья, материалов и готовой продукции);

- дебиторской задолженностью;

- денежными активами (к ним приравниваются и краткосрочные финансовые вложения, которые рассматриваются как форма временного использования свободного остатка денежных активов).

В разрезе этих групп оборотных активов конкретизируется политика управления, которая подчинена общей политике управления активами предприятия.

Оборотные активы составляют существенную долю всех активов предприятия. От умелого управления ими во многом зависит успешная предпринимательская деятельность хозяйствующего субъекта. Управление оборотными активами занимает особое место в работе финансового менеджера, поскольку это постоянный, ежедневный и непрерывный процесс.

2. Управление производственными запасами и дебиторской задолженностью

2.1 Управление запасами

Определение необходимого объема финансовых средств для формирования запасов товарно-материальных ценностей осуществляется путем выявления потребности в них, для чего их предварительно группируют как: производственные запасы (запасы сырья и материалов); запасы готовой продукции.

Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Обеспечение этой эффективности достигается за счет разработки и реализации специальной финансовой политики управления запасами.

Политика управления запасами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов товарно-материальных ценностей, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроля за их движением.

Задача финансового менеджера - выявить результат и затраты, связанные с хранением запасов, и подвести разумный баланс.

Минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов представляет собой оптимизационную задачу, решаемую в процессе их нормирования. Для производственных запасов она состоит в определении оптимального размера партии поставляемого сырья и материалов. Чем выше размер партии, тем ниже размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их приемке. Однако высокий размер партии поставки определяет высокий средний размер запаса: если закупать сырье один раз в два месяца, то средний размер запаса составит 30 дней, а если размер партии сократить вдвое, т.е. закупать сырье один раз в месяц, то средний размер запаса составит 15 дней. В этих условиях снизится размер текущих затрат по хранению запасов.

Расчет оптимального размера партии поставки, при котором минимизируются совокупные текущие затраты по обслуживанию запасов, осуществляется по формуле, известной как модель Уилсона:

ОРпп = (2 х Зг х ТЗ1) : ТЗ2, где

Орпп - оптимальный размер партии поставки;

Зг - необходимый объем закупки товаров (сырья и материалов) в год (квартал);

ТЗ1 - размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их приемке в расчете на одну партию;

ТЗ2 - размер текущих затрат по хранению единицы запасов.

Рассмотрим пример расчета оптимального размера партии поставки.

Годовая потребность в определенном виде сырья, определяющая объем его закупки, составляет 1000 тыс. руб. Размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их хранению в расчете на одну поставляемую партию составляет 12 тыс. руб. Размер текущих затрат по хранению единицы запаса составляет 6 тыс. руб. в год. Согласно формуле Уилсона:

ОРпп = v( 2 х 1000 х 12) : 6 = v4000 = 63 тыс. руб.

Следовательно, на протяжении года товар должен доставляться 16 раз (1000 : 63), или каждые 22 дня (360 :16). При таких показателях размера партии и частоты поставки совокупные текущие затраты по обслуживанию товарных запасов будут минимальными.

Для запасов готовой продукции задача минимизации текущих затрат по их обслуживанию состоит в определении оптимального размера партии производимой продукции. Если производить определенный товар мелкими партиями, то затраты по хранению его запасов в виде готовой продукции будут минимальными. В то же время существенно возрастут текущие затраты предприятия, связанные с частой переналадкой оборудования, подготовкой производства и т.п. Минимизация совокупного размера текущих затрат по обслуживанию запасов готовой продукции также может быть осуществлена на основе модели Уилсона (с иным содержанием показателей ТЗ1 и ТЗ2). В этом случае вместо необходимого объема закупки товаров используется планируемый объем производства или продажи готовой продукции.

2.2 Управление дебиторской задолженностью

Под дебиторской задолженностью понимаются обязательства клиентов (дебиторов) перед предприятием по выплате денег за предоставление товаров или услуг.

Политика управление дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.

Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью является определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также представление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

Управление дебиторской задолженностью предполагает выполнение следующих мероприятий:

- разработка и реализация политики предоставления кредита и инкассации для различных групп покупателей;

- разделение по группам клиентов в зависимости от объемов закупок, кредитной истории и предпочтения условий оплаты;

- контроль над погашением дебиторской задолженности;

- нахождение путей ускорения погашения долгов и уменьшения безнадежных долгов;

- установление условий продажи, гарантирующих сокращение и исключение невостребованных долгов;

- прогноз поступлений денежных средств от дебиторов на основе коэффициентов инкассации.

Оценка реального состояния дебиторской задолженности, т.е. оценка вероятности безнадежных долгов, - один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом. Эта оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения. Финансовый менеджер должен использовать накопленную на предприятии статистику, а также прибегнуть к услугам экспертов-консультантов.

С целью максимизации притока денежных средств предприятию следует использовать разнообразные модели договоров с гибкими условиями формы оплаты и ценообразования. Возможны различные варианты: от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской гарантии.

Одним из важных моментов в управлении оборотным капиталом является определение оптимального соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностями. При этом необходимо оценивать не только условия своего кредитования покупателей, но и условия кредита поставщиков сырья и материалов с точки зрения уменьшения затрат или увеличения дополнительного дохода, получаемого предприятием.

Анализ дебиторской задолженности предполагает расчет коэффициентов инкассации.

Коэффициенты инкассации - это доли денежных поступлений в текущем периоде от задолженности определенного срока по отношению к объему реализации периода возникновения задолженности.

Коэффициенты инкассации рассчитываются следующим образом:

Отгрузка - Поступления = Изменение дебиторской задолженности (Отгрузка текущего месяца - дебиторская задолженность (0-30) на 1-е число предыдущего месяца)

- превращение текущих финансовых потребностей предприятия в отрицательную величину (под текущими финансовыми потребностями понимают разницу между текущими активами (но без денежных средств) и текущими пассивами; это понятие можно также определить как недостаток/излишек собственных оборотных средств);

- ускорение оборачиваемости оборотных средств предприятия;

- выбор наиболее подходящего для предприятия типа политики комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами.

Суть политики управления оборотным капиталом состоит в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов и в определении величины и структуры источников их финансирования.

В финансовом менеджменте различаются четыре типа политики комплексного управления оборотными средствами: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная.

3.1 Идеальная политика управления текущими активами и пассивами

Само название «идеальная» говорит о том, что она встречается крайне редко.

При идеальной политике управления текущие активы полностью покрываются краткосрочными обязательствами. Эта модель рискованна с точки зрения ликвидности. В случае экстремальной ситуации (необходимость полного расчета с большинством кредиторов) предприятие вынуждено будет для покрытия кредиторской задолженности продать часть основных средств.

3.2 Агрессивная политика управления текущими активами и пассивами

Агрессивная политика управления текущими активами -- характеризуется высокой долей текущих активов в совокупных (общих) активах фирмы (предприятия) и невысокой скоростью их оборота. При этом предприятие наращивает запасы сырья, материалов, нереализованной продукции, размеры дебиторской задолженности. Кроме того, возрастают финансово-эксплуатационные потребности предприятия. Экономическая рентабельность активов снижается, но при этом снижается и риск технической неплатежеспособности. Данная политика применяется в условиях высокой неопределенности и инфляционности экономики.

Что же касается текущих пассивов предприятия (фирмы), то агрессивная политика управления текущими пассивами предприятия характеризуется преобладанием краткосрочных кредитов в общих пассивах. Увеличивается сила эффекта финансового рычага. Растут постоянные затраты за счет увеличения процентов по кредитам, что неизбежно приводит к росту силы операционного рычага. Используется в условиях неопределенности и высокой инфляции. Правда, при этом возрастает совокупный риск, связанный с предприятием.

3.3 Консервативная политика управления текущими активами и пассивами

Консервативная политика управления текущими активами -- характеризуется снижением доли текущих активов в общих активах предприятия и высокой скоростью их оборота. При этом предприятие сводит размер запасов к рациональной величине, снижает размер дебиторской задолженности. Происходит сдерживание финансово-эксплуатационных потребностей предприятия. Растет экономическая рентабельность активов, но при этом резко повышается риск технической неплатежеспособности. Данная политика применяется в случае, когда точно известны все сроки поставок, имеет место высокая дисциплина платежей, или в случае, когда предприятие должно экономить абсолютно на всем.

Консервативная политика управления текущими пассивами предприятия -- характеризуется низкой долей краткосрочных кредитов в пассиве предприятия. Источником финансирования активов в основном служат долгосрочные кредиты и займы, а также собственные средства. В краткосрочном периоде снижается сила воздействия финансового рычага. Однако сила воздействия производственного рычага возрастает (прежде всего за счет выплат процентов по долгосрочным кредитам). В этой ситуации имеет место довольно высокая предсказуемость риска, связанного с предприятием. Чаще всего пользуются такой политикой в условиях достаточной стабильности общехозяйственной конъюнктуры.

3.4 Умеренная политика управления текущими активами и пассивами

Умеренная политика управления текущими активами -- характеризуется средними значениями (параметрами) доли текущих активов в общих активах предприятия и средней скоростью их оборота. Экономическая рентабельность активов, риск технической неплатежеспособности находятся на неком среднем уровне.

Умеренная политика управления текущими пассивами предприятия -- характеризуется средним (по сравнению с агрессивной и консервативной политиками) уровнем доли краткосрочного кредита в общих пассивах предприятия. Сила воздействия финансового и операционного рычагов находится в пределах средних значений (то же самое относится и к уровню риска, связанного с предприятием).

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. проф. Е.И.Шохина. - М.: ИД ФБК - ПРЕСС, 2002 г. - 408 с.

2. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2002 г. - 768 с.

3. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. акад. Г.Б.Поляка - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2006 г. - 527 с.

4. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - М.: Финансы, 2001 г. - 480 с.

5. Финансовый менеджмент: Учебник для студ. сред. проф. учеб. заведений / Под ред. Н.И.Берзона - М.: Издательский центр «Академия», 2003 г. - 336 с.

6. Балабанов Т.И. «Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. - 3-е изд, перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001 г. - 528 с.

7. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учебное пособие / Пер. с франц. Под ред. проф. Я.В.Соколова - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997 г. - 576 с.

8. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С.Стояновой - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во «Перспектива», 2000 г. - 656 с.

9. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Изд-во «Дело и Сервис», 1998 г. - 304 с.

10. Хотинская Г.И. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2002 г. - 578 с.20.01.2008 № 0701268