Финансовый менеджмент

Шпаргалки по «Финансовому менеджменту вопрос»

11. Форвардные и фьючерсные контракты

Форвардные контракты - это твердое (т.е. обязательное для исполнения) соглашение о будущей поставке предмета контракта м/у двумя сторонами. Форвардный контракт - соглашение, достигнутое в какой-то момент времени, в соответствии с кот необходимо произвести поставку некоего товара в указанный день в будущем по цене, кот устанавливается в момент заключения контракта. Обращаются на внебиржевом рынке из-за специфичных условий контракта.

Минусы: 1.Контракт основан на взаимном доверии сторон, участвующих в сделке и, как следствие, ограниченный круг потенциальных партнеров. 2.Риск неисполнения условий контракта одной из сторон. 3.Трудность нахождения торгового партнера и, как следствие, низкая ликв-нность контракта. 4.Трудность выполнения обязательств путем заключения обратной сделки из-за специфичных условий контракта.

Фьючерсный контракт - представляет собой стандартизированный ФОРВАРДНЫЙ КОНТРАКТ, кот заключается на организованной бирже. При этом условия контракта четко определяются правилами ведения торгов на соответствующей бирже, как то: непоср-венно сам товар, его качество, количество, срок поставки, способ поставки и место поставки.

Минусы: 1.Не хватает “гибкости” инструмента (не всегда устраивает срок, не на все товары существуют фьючерсные контракты). 2.Выполнение действующих правил на биржах увеличивает себестоимость трансакций. Плюсы: 1.Отсутствует необх-ть поиска контрагента по сделке. 2.Высокая ликв-нность контрактов (некот фьючерсы торгуются круглосуточно). 3.Покупатель и продавец контракта имеют обязательства перед расчетной палатой и не имеют обязательств по отношению друг к другу. 4.Расчетная палата гарантирует исполнение контракта обеим сторонам сделки. 5.Возможность выполнения обязательств путем проведения обратной сделки (заключение противоположного по обязательствам контракта). 6.Возможность отсрочки (перенесения срока) выполнения обязательств по фьючерсному контракту.

Виды фьючерсных контрактов ПОСТАВОЧНЫЙ - Предусмотрено выполнение обязательств сторон по поставке или принятию базового актива в полном объеме. Как правило, таковыми явл фьючерсы на различное сырье (металлы, сельскохозяйственные товары, энергоресурсы и т.п.). РАСЧЕТНЫЙ - Предусмотрена лишь выплата разницы м/у заложеной в срочный контракт стоимостью актива и его ценой на рынке в момент исполнения договора. Как правило, таковыми явл фьючерсы на нематериальные активы (фондовые индексы, %ные ставки и т.п.).

Различия между ними 1.Место торговли: фьючерс обращается на организованном биржевом рынке, в то время как форвард заключается м/у двумя контрагентами на внебиржевом рынке. 2.Условия сделки: фьючерсам присуща большая степень стандартизации. 3.Степень риска: на форвардном рынке - “риск контрагента”; на фьючерсном - “риск биржевой площадки”. 4.Маржевые взносы: заключение фьючерсного контракта требует внесения различных маржевых взносов, что находит отражение при определении стоимости контракта.

12. Инфо-ционное обеспечение фин менеджмента

Основу инфо-ционного обеспечения составляет инфо-ционная база, в состав которой входят пять укрупненных блоков Первый блок включает в себя з-ны, постановления и другие нормативные акты, положения и документы, определяющие правовую основу фин-вых институтов, рынка ценных бумаг.

Во второй блок входят нормативные документы государственных органов (Министерства фин-в РФ, Банка России и др.), м/ународных орг-ий и различных фин-вых институтов, содержащие требования, рекомендации и количественные нормативы в области фин-в к участникам рынка (положение о выплате дивидендов по акциям и %ов по облигациям, сообщения Минфина РФ о различных %ных ставках и т. п.).

Третий блок включает бухгалтерскую отчетность, кот явл наиболее информативным и надежным источником, характеризующим имущественное и фин-вое положение предпр-тия.

Четвертый блок включает сведения фин-вого характера, публикуемые органами государственной статистики, биржами и специализированными инфо-ционными агентствами. Стоит отметить, что этот раздел инфо-ционного обеспечения пока еще недостаточно развит в России, хотя, по опыту развитых стран, именно он явл наиболее существенным для принятия решений в области управления финансами.

Пятый блок содержит сведения, не имеющие непоср-венного отношения к инфо-ции фин-вого характера или генерируемые вне какой-либо устойчивой инфо-ционной системы (например, официальная статистика, имеющая общеэкономическую направленность, данные аудиторских компаний, данные, публикуемые в различных ср-вах массовой инфо-ции, неофициальные данные и т. п.).

По аналитическим возможностям рассмотренные источники инфо-ции можно разделить на две большие группы: 1) характеризующие собственное имущественное и фин-вое положение предпр-тия; 2) характеризующие окружающую среду (прежде всего рынок ценных бумаг). Основу первой группы составляет бухгалтерская отчетность, основу второй группы - статистическая фин-вая инфо-ция.

13. Правила инвестирования

При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться следующими правилами: 1. безопасность вложений - неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала, 2. стабильность получения дох-да, 3. ликв-нность вложений - способность участвовать в немедленном приобретении товара без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

14. Этапы анализа инфо-ции

Три этапа: 1. Подготовительный. 2. Предварительный обзор бухгалтерской отчетности. 3. Экономические чтение и анализ отчетности. Цель первого этапа - принять решение о целесообразности анализа фин-вой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Эти задачи решаются путем ознакомления с аудиторским заключением (стандартным или нестандартным) "и проведением визуальной и простейшей счетной проверки отчетности по формальным признакам и по существу (например, определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, проверяется валюта баланса и все промежуточные итоги, взаимная увязка показателей отчетных форм и основные контрольные формы соотношения м/у ними и т. п.) Цель второго этапа - ознакомление с годовым отчетом или пояснительной запиской к бухгалтерской отчетности. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деят-ти и качественные изменения в имущественном и фин-вом положении предпр-тия.

Анализируя тенденции основных показателей, необходимо принимать во внимание влияние искажающих фак-ров (например, инфляции), ограничения в бухгалтерском балансе (например, баланс историчен по природе, отражает статус-кво и т. п.) и наличие статей, имеющие характер регуляторов, завышающих его валюту.

При чтении отчетности необходимо обращать внимание на так называемые «больные статьи», кот могут свидетельствовать о недостатках в работе предпр-тия в явном или завуалированном виде (например, «Непокрытые убытки прошлых лет», «Непокрытый убыток отчетного года» (форма № 1), «Кредиты и займы, не погашенные в срок», «Кредиторская задолженность просроченная» (форма № 5) и т. п.).

Целью третьего этапа явл обобщенная оценка результатов хозяйственной деят-ти и фин-вого сост-ния предпр-тия. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации, в интересах различных производителей.

В общем виде методикой экспресс-анализа отчета (отчетности) предусматривается анализ ресурсов и их структуры, результатов хозяйствования, эффективности использования собственных и заемных ср-в. Смысл оперативного анализа - отбор наибольшего количества наиболее существенных и сравнительно несложных в исчислении показателей и постоянное отслеживание их динамики. Отбор субъективен и проводится аналитиком. Один из вариантов отбора аналитических показателей приведен в табл. 1.

Оперативный анализ может завершаться выводом о целесообразности (или необх-ти) более углубленного и деятельного анализа фин-вых результатов и фин-вого положения.

Цель этого анализа -- более подробная характеристика имущественного и фин-вого положения предпр-тия, результатов его деят-ти в отчетном периоде и возможностей развития в перспективе. Степень детализации зависит от желания аналитика. В общем виде программа углубленного анализа может быть представлена следующим образом.

15. Показатели оценки рыночной активности

В настоящее время в мировой учетно-аналитической практике известны десятки показателей, используемых для оценки фин-вого сост-ния предпр-тий. Сложилась определенная классификация. Большинство экономистов выделяют следующие группы показателей: - ликв-нности; - фин-вой устойчивости; - деловой активности; - рентабельности(рыночной активности); - дох-дности

Этот раздел анализа выполняется фин-выми менеджерами предпр-тий, зарегистрированных на фондовых биржах и котирующих там свои ценные бумаги, а также любыми участниками фондового рынка. Анализ не может быть выполнен непоср-венно по данным бухгалтерской отчетности - нужна дополнительная инфо-ция. Кроме того, привлекают внешнюю инфо-цию о положении предпр-тия на рынке ценных бумаг. Основными показателями, используемыми в расчетах, явл: количество выпущенных акций, рыночная цена обыкновенной акции, размеры выплачиваемых по акциям дивидендов, прибыль на 1 акцию, балансовая стоимость акций

Анализ рыночной активности не сводится только к расчету коэффициентов. Предполагается использование специальных аналитических методов, разработанных в рамках фин-вой математики. Хотя анализ коэффициентов и обеспечивает полезную инфо-цию о производственной деят-ти предпр-тия и его фин-вого положения, он, тем не менее, связан с некоти специфическими проблемами и ограничениями, требующими тщательности при его проведении

16. Внешня правовая и налоговая среда

Элементом фин-вой политики компании явл ее налоговая политика. Формирование и реализация налоговой политики компании опирается на систему налогов и сборов, взимаемых центральными и местными органами власти в федеральный, региональный и муниципальный бюджеты.

Целью налоговой политики чаще всего явл максимизация прибыли при минимизации издержек, включающих налоговые платежи. Уменьшение налоговых платежей не должно являться самоцелью компании. Налоговую политику следует рассматривать как способ улучшения фин-вого сост-ния и повышения инвестиционной привлекательности компании. Поэтому снижать налоги в рамках действующего з-нодательства имеет смысл только в том случае, если это дает прирост свободной от налогообложения прибыли.

Налоговую политику компании следует осуществлять на основе следующих принципов:* з-нность -- соблюдение требований действующего з-нодательства при осуще-ии налоговой политики; * выгодность -- снижение совокупных налоговых обяз-в в результате применения инструментов налоговой политики; * реальность и эффективность -- использование возможностей, предоставляемых з-нодательством, и инструментов, доступных для конкретной компании, кот обеспечивают достижение налоговой экономии в большем размере, чем затраты, связанные с их применением; * альтернативность -- рассмотрение нескольких альтернативных вариантов налогового планирования с выделением наиболее оптимального из них применительно к конкретной компании; * оперативность -- корректировка процедуры налоговой политики компании с целью учета в кратчайшие сроки вносимых в действующее з-нодательство изменений; * понятность и обоснованность -- схема должна быть понятна, а составные части иметь экономическое и правовое обоснование.

Правовая среда орг-ии: 1. Основным источником предпринимательского права явл Конституция РФ. Она имеет высшую юридическую силу, прямое действие и применение на всей территории РФ. 2. ГК РФ - комплексный нормативный акт.. 3. ФЗ,; 4. Подз-нные акты также играют большую роль в деле регул-ния предпринимательской деят-ти. указы Президента РФ. Указы как ср-во регул-ния предпринимательских отношений призваны восполнить пробелы в решении з-ном тех или иных вопросов. 5. Органы местного самоуправления также издают хозяйственно-правовые акты, опираясь на главу 8 Конституции РФ, Федеральный з-н «Об общих принципах орг-ии местного самоуправления в РФ». 6 локальных нормативных актов, принимаемых самими хозяйствующими субъектами в целях регул-ния собственной предпринимательской деят-ти. (Устав, Положение о филиале, представительстве).

Не явл источниками предпринимательского права акты арбитражных судов, в частности Постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ. Они должны рассматриваться как ср-во достижения единообразного понимания и применения источников права предпринимательской сферы.

17. Показатели дох-дности предпр-тия

В настоящее время в мировой учетно-аналитической практике известны десятки показателей, используемых для оценки фин-вого сост-ния предпр-тий. Сложилась определенная классификация. Большинство экономистов выделяют следующие группы показателей: - ликв-нности; - фин-вой устойчивости; - деловой активности; - рентабельности(рыночной активности); - дох-дности

к-ты дох-дности для оценки эффект-ти вложения ср-в в данное предпр-тие. эти показатели соотносят прибыль предпр-тия с 1-м из частных аспектов деят-ти менеджмента. Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деят-ть предпр-тия. В зависимости от того, с чем сравнивается выбранный показатель прибыли, выделяют две группы коэффициентов рентабельности: 1) рентабельность инвестиций (кап-ла); 2) рентабельность продаж.

К первой группе относят следующие показатели:

Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько ден-ных единиц потребовалось предпр-тию для получения одной ден-ной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих ср-в: Этот показатель явл важнейшим индикатором конкурентоспособности предпр-тия. рентаб-ть активов = прибыль/активам

Коэффициент рентабельности собственного кап-ла позволяет определить эффективность использования кап-ла и сравнить этот показатель с возможным получением дох-да от альтернативных решений:

Рентабельность собственного кап-ла показывает, сколько ден-ных единиц чистой прибыли заработала каждая ден-ная единица, вложенная собственниками предпр-тия.

Ко второй группе относят: 1. Валовая рентабельность продаж 2.Рентабельность реализованной продукции

18. Сущность фин-вого менеджмента, его цели и задачи

Фин-вый менеджмент, или управление финансами предпр-тия, означает управление ден-ными ср-вами, фин-выми ресурсами в процессе их формирования, распределения и использования с целью получения оптимального конечного результата.

Фин-вый менеджмент представляет собой управление финансами предпр-тия, направленное на оптимизацию прибыли, максимизацию курса акций, максимизацию стоимости бизнеса, чистой прибыли на акцию, уровня дивидендов, чистых активов в расчете на одну акцию, а также на поддержание конкурентоспособности и фин-вой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Главной целью фин-вого менеджмента явл обеспечение роста благосост-ния собственников предпр-тия в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости бизнеса (предпр-тия) и реализует конечные фин-вые интересы его владельца.

Основные задачи фин-вого менеджмента: 1). Обеспечение формирования достаточного объема фин-вых ресурсов в соответствии с потребностями предпр-тия и его стратегией развития. 2). Обеспечение эффективного использования фин-вых ресурсов в разрезе основных направлений деят-ти предпр-тия. 3). Оптимизация ден-ного оборота и расчетной политики предпр-тия. 4). Максимизация прибыли при допустимом уровне фин-вого риска и благоприятной политике налогообложения. 5). Обеспечение постоянного фин-вого равновесия предпр-тия в процессе его развития, т. е. обеспечение фин-вой устойчивости и платежеспособности.

19.Теоретические основы предприн-х рисков

Опыт развития всех стран пок-т, что игнорирование или недооценка хоз-ого риска при разработке тактики и стратегии эконом политики, принятии конкретных решений неизбежно сдерживает развитие общества, научно-техн-ого прогресса, обрекает эконом систему на застой. Вновь возникновение интереса к проявлению риска в хоз деят-ти связано с проведением в России эконом реформы. Хоз среда становится все более рын-ой, вносит в ПД доп элементы неопр-ти, расширяет зоны рисковых ситуаций. В этих условиях возникают неясность и неуверенность в получении ожидаемого конечного рез-та, а следовательно, возрастает и степень предприн-ого риска. Значительный рост убыточных п/й позволяет сделать вывод о том, что без учета фактора риска в ПД не обойтись, без этого сложным явл получение адекватных реальным условиям рез-ов дея-ти. Создать эффек-ый механизм функц-ия п/я на основе концепции безрискового хоз-ия невозможно. Наличие предприн-кого риска -- это, по сути дела, оборотная сторона свободы эконом-ой, своеобразная плата за нее. Свободе одного предприн-ля сопутствует одновременно и свобода др предприн-лей, следовательно, по мере развития рын отнош-ий в нашей стране будет усиливаться неопр-ть и предприн-ий риск. В классической теории предприн-ого риска последний отождествляется с математическим ожиданием потерь, к-ые могут произойти в рез-те выбранного решения. Риск здесь не что иное, как ущерб, к-ый наносится осущ-ем данного решения. Т о, категорию «риск» можно опр-ть как опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с вариантом, к-ый рассчитан на рациональное испол-ие ресурсов в данном виде ПД. Др словами, риск -- это угроза того, что предприн-ль понесет потери в виде доп расходов или получит доходы ниже тех, на к-ые он рассчитывал. Предприним-ий риск делится: - политич риск; - техничес; -произ-ый; - коммерч; - фин; - инвестиц-ый; - отраслевой; - инновационный.

20. Управление ден ср-ми и их эквивалентами

В процессе управления ден-ными ср-вами одним из важнейших направлений деят-ти фин-вого менеджера учитываются три следующих фак-ра: 1) рутинность (ден-ные ср-ва используются для выполнения текущих операции и, поскольку м/у входящими и исходящими ден-ными потоками всегда имеется временной лаг, то предпр-тию необходимо на расчетном счете держать свободный остаток ден-ных ср-в); 2) предосторожность (поскольку предпр-тие подвержено влиянию неопределенности в своей деят-ти, то ему необходимы ден-ные ср-ва для совершения непредвиденных платежей); 3) спекулятивность (ден-ные ср-ва необходимы предпр-тию по спекулятивным соображениям, поскольку существует практически ненулевая вероятность того, что может представится возможность выгодного инвестирования)

Движение ден-ных ср-в в разрезе видов деят-ти (прямой метод): 1.Текущая деят-ть.(приток и отток) 2.Инвестиционная деят-ть. (приток и отток) 3.Фин-вая деят-ть. (приток и отток) 4. Прочие операции. (приток и отток)

Прямой метод позволяет судить о ликв-нности предпр-тия, детально раскрывая движение ден-ных ср-в на его счетах, но не показывает взаимосвязи полученного фин-вого результата и изменения величины ден-ных ср-в. Поэтому применяется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождений м/у прибылью и, например, сокращением ден-ных ср-в за период.

Определение оптимального уровня ден-ных ср-в

Различные виды текущих активов обладают различной ликв-нностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в ден-ные ср-ва, и расх-ды по обеспечению этой конвертации. Только ден-ным ср-вам присуща абсолютная ликв-нность.

С позиции теории инвестирования ден-ные ср-ва представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования: 1.Необходим базовый запас ден-ных ср-в для выполнения текущих расчётов; 2.Необходимы определённые ден-ные ср-ва для покрытия непредвиденных расх-дов; 3.Целесообразно иметь определённую величину свободных ден-ных ср-в для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деят-ти.

То есть, к ден-ным ср-вам могут быть применимы модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину ден-ных ср-в.