Общая характеристика ЗАО "Челябинский компрессорный завод"

Труднореализуемые активы (А4) -- активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода. В эту группу можно включить статьи 1 раздела актива баланса «Внеоборотные активы», а также дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты. Согласно международным стандартам финансовой отчетности долгосрочная дебиторская задолженность включается в состав прочих долгосрочных активов.

Первые три группы активов (наиболее ликвидные активы, быстрореализуемые и медленнореализуемые активы) в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам фирмы. Текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество фирмы.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом.

Наиболее срочные обязательства (П1) -- кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).

Краткосрочные пассивы (П2) -- краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.

Долгосрочные пассивы (ПЗ) -- долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы (статьи IV раздела баланса «Долгосрочные пассивы»).

Постоянные пассивы (П4) (статьи IV раздела баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи VI раздела баланса).

Краткосрочные обязательства -- это текущие обязательства, а краткосрочные и долгосрочные обязательства вместе взятые образуют внешние обязательства.

Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают его краткосрочные обязательства. Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени. Предприятие, оборотный капитал которого состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвидным, чем фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из запасов. Для оценки реальной степени ликвидности предприятия необходимо провести анализ ликвидности баланса.

2.2.1 Ликвидность баланса

Ликвидность баланса -- степень покрытия обязательств фирмы ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

Если выполняются первые три неравенства, т. е. текущие активы превышают внешние обязательства фирмы, то обязательно выполняется и последнее неравенство, т.е. соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости. Последнее неравенство имеет глубокий экономический смысл: оно говорит о наличии у фирмы собственных оборотных средств.

Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Анализ ликвидности баланса оформляется в виде таблицы (таблица 2.6).

Таблица 2.6

Анализ ликвидности баланса

Актив	Пассив
1. Наиболее ликвидные активы(А1)	1. Наиболее срочные обязательства (П1)
2. Быстрореализуемые активы (А2)	2. Краткосрочные пассивы (П2)
3. Медленнореализуемые активы (A3)	3. Долгосрочные пассивы (ПЗ)
4. Труднореализуемые активы (А4)	4. Постоянные пассивы (П4)
Баланс	Баланс

Приведём расчёт ликвидности баланса на каждую из рассматриваемых отчётных дат

Таблица 2.7

Ликвидность баланса на 2000 год

1р. Показатель	Тыс. руб.	1 р.	Показатель	Тыс. руб.	Излишек (+) или недостаток
Al	Наиболее ликвидные активы	34	П1	Наиболее срочные обязательства	2683	-2649
А2	Быстрореализуемые	596	П2	Краткосрочные	572	24
	активы			пассивы ..: '	' "
A3	Медленнореализуемые	4758	ПЗ	Долгосрочные	-	4758
	активы			пассивы
А4	Труднореализуемые	966	П4	Постоянные пассивы	3099	2133
	активы
Б	Баланс ,	6354	Б	Баланс "	6354



Таблица 2.6

Анализ ликвидности баланса

Актив	Пассив
1. Наиболее ликвидные активы(А1)	1. Наиболее срочные обязательства (П1)
2. Быстрореализуемые активы (А2)	2. Краткосрочные пассивы (П2)
3. Медленнореализуемые активы (A3)	3. Долгосрочные пассивы (ПЗ)
4. Труднореализуемые активы (А4)	4. Постоянные пассивы (П4)
Баланс	Баланс

Приведём расчёт ликвидности баланса на каждую из рассматриваемых отчётных дат.

Таблица 2.7

Ликвидность баланса на 2000 год

						Излишек
		Тыс.			Тыс.	(+) или
1р.	Показатель		1р.	Показатель
		руб.			руб.	недостаток
Al	Наиболее ликвидные активы	34	Ш	Наиболее срочные обязательства	2683	-2649
А2	Быстрореализуемые	596	П2	Краткосрочные	572	24
	активы			пассивы	"
A3	Медленнореализуемые	4758	ПЗ	Долгосрочные	-	4758
	активы			пассивы
А4	Труднореализуемые	966	П4	Постоянные пассивы	3099	2133
	активы
Б	Баланс	6354	Б	Баланс :	6354	-
Al	Наиболее	1	ш	Наиболее срочные	2848	-2847
	ликвидные акт ивы			обязательства
А2	Быстрореализуемые	3563	П2	Краткосрочные	368	3931
	активы			пассивы
A3	Медлетгаореализуем	1041	пз	Долгосрочные	-	1041
	ые активы			пассивы
А4	Труднореализуемые	1429	П4	Постоянные пассивы	2818	1389
	активы
Б	Баланс	6034	Б	Баланс	6034	-



На ЗАО «ЧКЗ» стабильно не хватает денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств, но быстрореализуемых активов достаточно для того, чтобы погасить наиболее срочные обязательства.

Сопоставляя наиболее ликвидные средства и быстрореализуемые активы с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволило выявить текущую ликвидность и платёжеспособность завода. Положение анализируемого периода на ближайшее время благоприятно, для погашения наиболее срочных обязательств, достаточно использовать быстрореализуемые активы, без привлечения медленно реализуемых

Сравнивая медленно реализуемые активы с долгосрочными пассивами (которые отсутствуют в балансе предприятия) можно увидеть перспективную ликвидность предприятия.

Поскольку краткосрочная платежеспособность предприятия определяется его возможностями покрыть свои краткосрочные обязательства, то есть обратить активы в наличность или получить наличные денежные средства и произвести необходимое покрытие обязательств, то она называется текущей и характеризует ликвидность предприятия в краткосрочном периоде. По этой причине в литературе, особенно зарубежной, анализ текущей платежеспособности предприятия называют анализом его ликвидности.

2.2.2 Коэффициентный анализ ликвидности

Классическая методика анализа текущей платежеспособности строится

на определении и оценке трех показателей, называемых коэффициентами, которые характеризуют степень ликвидности активов предприятия:

коэффициент абсолютной ликвидности (К_Л.л.);

коэффициент критической ликвидности (другое название -- промежуточный коэффициент покрытия)

коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия

Коэффициент абсолютной ликвидности в некоторых источниках иногда называют коэффициентом срочной ликвидности Данный коэффициент равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Под наиболее ликвидными активами подразумеваются денежные средства предприятия и краткосрочные ценные бумаги. Краткосрочные обязательства предприятия, представленные суммой наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов, включают: кредиторскую задолженность и прочие пассивы (ссуды для рабочих и служащих в составе итога раздела II пассива баланса включены лишь в объеме превышения над расчетами с работниками по полученным ими ссудам по разделу III актива баланса); ссуды, не погашенные в срок; краткосрочные кредиты и заемные средства. То есть, с использованием проведённой выше группировки активов и пассивов, коэффициент абсолютной ликвидности можно описать следующим образом:

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Как правило, он характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса, что вносит определенные сложности при анализе платежеспособности в середине отчетного периода.

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности фирма может погасить в ближайшее время. Величина его должна быть не ниже 0.2.

- Коэффициент критической ликвидности

В некоторых источниках, например, у Е.В. Негашева в «Анализе финансов предприятия в условиях рынка», его называют коэффициентом быстрой (строгой) ликвидности или промежуточным коэффициентом

Коэффициент критической ликвидности (К_к.л.) вычисляют по формуле:

Таким образом, по сравнению со значением числителя при определении ка.л. в состав ликвидных средств прибавляется значение дебиторской задолженности и прочих высоколиквидных активов.

Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами. Оценка нормальных пределов значения К_к.л,- 0.8-1.

В общем случае с его помощью можно оценивать платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия к величине краткосрочных обязательств. То есть, с использованием проведённой выше (в пункте «Понятие ликвидности») группировки активов и пассивов, коэффициент абсолютной ликвидности можно описать следующим образом:

AI + A2 + A3

Коэффициент текущей ликвидности показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благополучной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов активов, таких как запасы и затраты.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Попутно следует заметить, что К_т._л. принят в качестве официального критерия платежеспособности.

Хотя Кт.л. зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, нормальной для данной отрасли структуры запасов и затрат, в официальных документах и в ряде работ нормальным для него считается значение от 1 до 2.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия во времени, но и позволяют оценивать платежные возможности предприятия для различных групп пользователей аналитической информации.

Показатели абсолютной ликвидности интересуют в первую очередь партнеров предприятия, связанных с поставкой сырья, материалов.

Показатель критической ликвидности интересен банку, кредитующему предприятие заемными средствами. И, наконец, акционеров или держателей облигаций, а также потенциальных инвесторов интересует показатель коэффициента покрытия.

Регламентированные официальной методикой коэффициенты ликвидности как критерии платежеспособности обладают рядом существенных недостатков, к числу которых следует отнести:

статичность -- указанные показатели рассчитываются на определенную дату на основании балансовых данных, характеризующих финансовое состояние одномоментно;

возможность завышения значений показателей (особенно для коэффициента текущей ликвидности) вследствие включения в состав текущих активов неликвидных запасов материально-технических ценностей;

малая информативность для прогнозирования будущих денежных поступлений и платежей, что является главной задачей при анализе текущей ликвидности;

возможность завышения показателей за счет «неликвидной» дебиторской задолженности;

неполный учет обязательств предприятия, так как в зависимости от избранной системы учетной политики предприятия имеют право отражать в отчетности лишь сумму основного долга. Занижение кредиторской задолженности может осуществляться и при определенной учетной политике лизинговых операций, учете по статьям раздела 1 пассива баланса таких финансовых инструментов, как эмиссия привилегированных акций, конвертируемых облигаций и в ряде других финансовых ситуаций;

искусственное «игнорирование» предстоящих выплат, способных повлечь значительный отток финансовых ресурсов в перспективе.

В условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимости оценки кредитоспособности предприятия возникает потребность в анализе ликвидности баланса предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует ликвидности баланса по времени превращения активов в денежную форму. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу и расположенных в порядке убывания ликвидности с обязательствами по пассиву, сгруппированными в порядке возрастания сроков.

Коэффициенты ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платежеспособности фирмы на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий.

Таблица 2.9

Показатели ликвидности

	Показатель	Формула расчета	Значение	Нормативное значение
			2000 г.	2001 г.
	Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы	1,57	1,42	1-2
		Краткосрочные пассивы
	Коэффициент быстрой ликвидности	Оборотные активы за минусом запасов	0,11	1,1	0,8-1
		Краткосрочные пассивы
	Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежные средства Краткосрочные обязательства	0,01	0,0003	0.05-0.2
	Маневренность собственных оборотных средств	Денежные средства Функционирующий капитал	1,6	0,07	Рост
	Доля оборотных средств в активах	оборотные активы	0,85	0,763	-
		всего хозяйственных средств (нетто)
	Доля собственных оборотных средств в их общей сумме	собственные оборотные средства оборотные активы	0,4	0,302	>0,5
	Доля запасов в оборотных активах	запасы	0,883	0,22	-
		оборотные активы
	Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	собственные оборотные средства запасы	0,448	1,33	>0.5
	Коэффициент обеспеченности собственными средствам	Капитал - внеоборотные активы	0,3	0,3	>0,1
	Коэффициент покрытия запасов	«Нормальные» источники покрытия запасы	0,89	3,872	>1
Признание структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия -неплатежеспособным осуществляется на основании критериев,

установленных постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 года N 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий", в соответствии с Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (утв. Распоряжением ФУДН от 12 августа 1994 г. N 31-р в редакции от 12 сентября 1994 г. N 56-р).

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным, является выполнение одного из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 1; коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Если хотя бы один из коэффициентов имеет значение менее нормативного, рассчитывается коэффициент восстановления

платежеспособности. Но т.к. наши показатели попадают в нормативные рамки, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности:

К_уп=(К_тл+1/4(К_тл- 1,4))/1,4 = 1,026

Если коэффициент утраты платёжеспособности больше 1, налицо реальная возможность у предприятия не утратить свою платежеспособность. Чем выше величина коэффициента абсолютной ликвидности, тем больше гарантия погашения долгов, т.к. для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства. Уровень коэффициента абсолютной ликвидности не является признаком плохой или хорошей платежеспособности.

Коэффициент быстрой ликвидности на начало года - 0,18, на конец -1,1- что соответствует норме, но большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать, требуется нормативное соотношение больше.

Коэффициент текущей ликвидности снизился, но не перешёл границу нормативного значения. Снижение этого показателя в общем случае рассматривается как отрицательное явление,

Коэффициент быстрой ликвидности за анализируемый период вырос (с 0,19 до 1,1), и это очень хорошо, к тому же этот показатель находится в рамках нормативного значения (0.5 - 1). Коэффициент абсолютной ликвидности и коэффициент маневренности собственных оборотных средств снизили свои значения из-за отсутствия необходимого количества денежных средств на расчётном счёте.

Доля оборотных средств в активах снизилась из-за резкого снижения доли запасов которое не полностью компенсировало увеличение дебиторской задолженности. Доля запасов в активах снизилась, то есть произошел сдвиг в сторону более ликвидных оборотных активов, что положительно влияет на ликвидность (увеличение дебиторской задолженности не всегда можно оценить положительно, но в данном случае, с учетом политики фирмы, можно сказать, что это не плохо).

К тому же увеличилось значение показателя доли собственных оборотных средств в покрытии запасов (с 0,488 до 1,33) , причем значение последнего показателя находится в рамках нормативного значения и данный факт можно считать положительным.

Значение коэффициента покрытия запасов увеличилось значительно (с 0,89 до 3,872) и превзошло нормативное значение (1), что можно оценить положительно, так как предприятие стало более финансово устойчивым.

В целом ликвидность ЗАО «ЧКЗ» на достаточном (удовлетворительном) уровне, некоторые показатели ликвидности увеличились, что говорит о положительной динамике в этом направлении, а неудовлетворительное значение некоторых показателей отчасти можно объяснить спецификой и характером хозяйственной деятельности фирмы.

2.3 Анализ финансовой устойчивости

Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Финансовая устойчивость -- характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании бесперебойном процессе производства и реализации продукции.

Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная -- препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Анализ финансовой устойчивости можно условно разделить на:

анализ абсолютных показателей;

анализ относительных показателей.

2.3.1 Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. *' ,

Дяя оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов используют три основных показателя:

наличие собственных оборотных средств;

наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат;

общая величина основных источников формирования запасов и затрат. Соответственно можно выделить и три показателя обеспеченности

запасов источниками их формирования:

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств;

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов; ^:

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов.

Рассчитаем эти показатели и сведём результаты в таблицу:

Таблица 2.10

Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатель	2000 г.	2001 г.	Изменение
1 . Источники формирования собственных средств	3099	2818	-281
2. Внеоборотные активы	966	1429	463
3. Наличие собственных оборотных средств (1-2)	2133	1389	-744
4. Долгосрочные пассивы	-	-	-
5. Наличие собственных и долгосрочных заёмных -источников формирования средств (3+4)	2133	1389	-744
6. Краткосрочные заёмные средства	3255	3216	-39
7. Общая величина источников (5+6)	5388	4605	-783
8. Общая величина запасов и затрат (включая НДС)	4758	1041	-3717
9. Излишек (недостаток) СОС (3-8)	-2625	348	2973
10. Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (5-8) з	-2625	348	2973
11. Излишек (недостаток) общей величины источников формирования запасов (7-8)	630	3564	2934

2.3.2 Анализ относительных показателей финансовой устойчивости

Целью представленного в таблице 2.11 анализа является своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности, и поиск резервов улучшения финансового состояния. Расчеты коэффициентов финансовой устойчивости представляют интерес, прежде всего, для кредиторов и менеджеров, т.к. показывают финансовую устойчивость бизнеса и защищенность кредиторов от неудач в деятельности предприятия. Итак, важнейшим показателем характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является «показатель удельного веса общей суммы собственного капитала в итоге всех средств авансируемых предприятию», то есть отношение общей суммы собственного капитала к итогу баланса предприятия. В практике этот показатель носит название коэффициент автономии. Иными словами, он показывает долю собственных источников в общем объеме источников предприятия.

По нему судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала.

Кавт - собственный капитал / общую сумму капитала

Снижение коэффициента говорит о снижении финансовой независимости. Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться с неурядицами экономики и это отлично понимают кредиторы предприятия и его управляющие.

Вот почему управляющие стремятся к наращиванию абсолютной суммы собственного капитала предприятия. Такие возможности есть у хорошо работающих предприятий. Имея больше прибыли, они стараются удержать значительную их часть в обороте предприятия путем создания возможных резервов валовой и чистой прибыли или прямого зачисления в собственный капитал нераспределенной на дивиденды части чистой прибыли.

Для коэффициента автономии желательно, чтобы он превышал по своей величине 0,5 (или 50%). Только в этом случае его кредиторы «чувствуют» себя спокойно, осознавая что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия».

Производными от коэффициента автономии являются такие показатели, коэффициент финансовой зависимости и коэффициент соотношения собственных и заемных средств.

Коэффициент финансовой зависимости является обратным к коэффициенту автономии, т.е.

Коэффициент финансовой зависимости = общая сумма капитала /

собственный капитал

Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия или его значения снижается до 1 (или 100%), то мы можем сказать, что предприятия полностью финансируется за счет собственных средств.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств - это отношение всего привлеченного капитала к собственному: К_зс = обязательства / собственный капитал

Мы можем сказать, что смысловое значение первых двух показателей (коэффициента автономии и коэффициента соотношения собственных и заемных средств) очень близко.

Практически, для оценки финансовой устойчивости можно пользоваться одним из них (любым). Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости.

Я считаю, что более четко степень зависимости предприятия от заемных средств выражается в коэффициенте соотношения заемных и оборотных средств. Он показывает, каких средств у предприятия больше - заемных или собственных. Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств.

Рост этого показателя в динамике - в определенном смысле - негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее и сильнее зависит от влияния инвесторов.

Рассмотрим некоторые показатели определяющие состояние оборотных средств. Состояние оборотных средств, в основном отражается в показателях обеспеченности оборотных средств и их составляющих собственными оборотными средствами.

Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами показывает, какая часть оборотных средств предприятия была сформирована за счет собственного капитала, нормальное значение показателя не ниже 0,1.

Коэффициент обеспеченности текущих активов = Собственные оборотные средства / текущие активы

Обеспеченность материальных запасов собственными оборотными средствами. Показатель показывает, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных средств. Считается, что нормальное его значение должно быть не меньше 0,5.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов = собственные оборотные средства /материально-производственные запасы

Следующим показателем, характеризующим состояние оборотных средств, является показатель маневренности собственного капитала.

Коэффициент маневренности собственного капитала = собственные оборотные средства / собственный капитал

Этот коэффициент показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Высокое значение коэффициентов маневренности положительно характеризует финансовое состояние.

Очень важным показателем финансовой устойчивости является коэффициент реальной стоимости имущества (или коэффициент реальной стоимости основных и материальных оборотных средств в имуществе предприятия). Он определяет какую долю в стоимости имущества составляют средства производства. Коэффициент рассчитывается делением суммарной величины основных средств (по остаточной стоимости), производственных запасов, незавершенного производства и малоценных и быстроизнашивающихся предметов (по остаточной стоимости) на стоимость активов предприятия (валюту баланса).

Коэффициент реальной стоимости имущества = реальные активы / общая сумма капитала

Для коэффициента нормальным считается ограничения, когда реальная стоимость имущества составляет более 0,5 от общей стоимости активов. В случае снижения значения показателя целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения (если финансовые результаты в отчетном периоде деятельности предприятия не позволяют пополнить такие активы за счет собственных средств),

Таблица 2.11

Анализ финансовой устойчивости

Показатель	Формула расчёта	Период	Нормативное значение
		2000 г.	2001 г.
Собственные оборотные средства (СОС), тыс. руб.	Собственный капитал + долгосрочные обязательства - внеоборотные активы	2133	1389	-
Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал	0,487	0,467	>0,5
	всего хозяйственных средств (нетто)
Коэффициент финансовой зависимости	Всего средств (нетто') Собственный капитал	2,05	2,14	<2
Коэффициент концентрации заемного капитала	Заемный капитал	0,51	0,53	<0,5
	Всего хозяйственных средств (нетто)
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	Собственные оборотные средства Оборотные активы	0,4	0,3	0,4
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами	Собственные оборотные средства Запасы	0,47	1,36	>0,5
Коэффициент маневренности собственный капитала	собственные оборотные средства /собственный капитал	0,69	0,49	Рост
Коэффициент инвестирования	Собственные капитал	2,2	0,97	1.00
	Внеоборотные активы
Коэффициент реальной стоимости имущества	реальные активы / общая сумма капитала	0,89	0,4	>0,5
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	Заемный капитал	1,05	1,14	<1
	Собственный капитал

Проведя анализ финансовой устойчивости ЗАО «ЧКЗ» можно сделать следующие выводы: Финансовая устойчивость предприятия характеризуется запасами собственных средств. Так, значение коэффициента концентрации собственного капитала находится в пределах нормативного значения. Рост коэффициента финансовой зависимости на 4% в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

Наиболее общую оценку о финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта дает коэффициент соотношения заемных и собственных средств. В конце отчетного периода значение показателя было 1,14 .Это означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, 114 копеек - заемные. Наблюдаемый рост динамики этого показателя свидетельствует об усилении зависимости.

За анализируемый период коэффициент концентрации собственного капитала снизился с 0,487 до 0,467 (активы фирмы профинансированы собственным капталом на конец периода на 46%), что является негативной тенденцией, так как снижает финансовую устойчивость предприятия.

Предприятие не использует долгосрочный заемный капитал, что объясняется спецификой управленческой и хозяйственной деятельности предприятия.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств увеличился, что также указывает на снижение финансовой устойчивости предприятия за анализируемый период.

Необходимо, также отметить резкое увеличение показателя обеспеченности запасов собственными оборотными средствами на конец отчетного года. Показатель перешёл в поле нормативного значение и это положительный факт.

В целом финансовое положение предприятия можно охарактеризовать как устойчивое. Незначительное повышение коэффициента финансовой зависимости говорит о малом риске, связанного с деятельностью предприятия для акционеров и кредиторов, так как управленческие решения ориентированы на получение высокой прибыли. Выработка правильной финансовой стратегии при выборе оптимального соотношения собственного заемного капитала повысит эффективность деятельности предприятия.

2.4 Анализ состава, структуры и динамики финансовых результатов

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Прибыль предприятия получают главным образом от реализации продукции, а также от других видов деятельности (сдача в аренду основных фондов, коммерческая деятельность на финансовых и валютных биржах и т. д.).

Прибыль - это часть чистого дохода, который непосредственно получают субъекты хозяйствования после реализации продукции. Только после продажи продукции чистый доход принимает форму прибыли. Количественно она представляет собой разность между чистой выручкой (после уплаты налога на добавленную стоимость, акцизного налога и других отчислений из выручки в бюджетные и внебюджетные фонды) и полной себестоимостью реализованной продукции. Значит, чем больше предприятие реализует рентабельной продукции, тем больше получит прибыли, тем лучше его финансовое состояние. Поэтому финансовые результаты деятельности следует изучать в тесной связи с использованием и реализацией продукции. Объем реализации и величина прибыли, уровень рентабельности зависят от производственной, снабженческой, маркетинговой и финансовой деятельности предприятия, иначе говоря, эти показатели характеризуют все стороны хозяйствования.

Основными задачами анализа финансовых результатов деятельности являются:

систематический контроль за выполнением планов реализации продукции и получением прибыли;

определение влияния как объективных, так субъективных факторов на финансовые результаты;

выявление резервов увеличения суммы прибыли и рентабельности;

оценка работы предприятия по использованию возможностей увеличения прибыли и рентабельности;

разработка мероприятий по использованию выявленных резервов.

В процессе анализа хозяйственной деятельности используются следующие показатели прибыли: балансовая прибыль, прибыль от реализации продукции, работ и услуг, прибыль от прочей реализации, финансовые результаты от внереализационных операций, налогооблагаемая прибыль, чистая прибыль.

Балансовая прибыль включает в себя финансовые результаты от реализации продукции, работ и услуг, от прочей реализации, доходы и расходы от внереализационных операций.

Налогооблагаемая прибыль -- это разность между балансовой прибылью и суммой прибыли, облагаемой налогом на доход (по ценным бумагам и от долевого участия в совместных предприятиях), а также суммы льгот по налогу на прибыль в соответствии с налоговым законодательством, которое периодически изменяется.

Чистая прибыль - это та прибыль, которая остается в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов, экономических санкций и отчислений в благотворительные фонды.

Необходимо проанализировать состав балансовой прибыли, ее структуру и динамику. При изучении динамики прибыли следует учитывать инфляционные факторы изменения ее суммы. Для этого выручку корректируют на средневзвешенный индекс роста цен на продукцию предприятия в среднем по отрасли, а затраты по реализованной продукции уменьшают на их прирост в результате повышения цен на потребленные ресурсы за анализируемый период.

Размер прибыли во многом зависит и от учетной политики, применяемой на анализируемом предприятии.

О повышении эффективности использования ресурсов свидетельствуют показатели финансовых результатов представленные в таблице 2.12.

Таблица 2.12

Анализ финансовых результатов

Показатель	Формула расчёта	Значение
		2000 г.	2001 г.
Выручка, тыс. руб.	с. 010	31970	26187
Чистая прибыль, тыс. руб.	с. 190	2281	382
Производительность труда, тыс. руб./чел.	Выручка Среднесписочная численность	355	291
Фондоотдача	Выручка от реализации Средняя стоимость основных средств	33,12	21,8
Оборачиваемость средств в расчетах, в оборотах	Выручка от реализации Средняя дебиторская задолженность	56,6	12,7
Оборачиваемость средств в расчетах, в днях	360 оборачиваемость в оборотах	6,3	28,3
Оборачиваемость запасов, в оборотах	Себестоимость реализации	6,7	9,03
	Средние запасы
Оборачиваемость запасов, в днях	360 оборачиваемость в оборотах	53,7	40,0
Оборачиваемость кредиторской задолженности, в днях	Средняя кредиторская задолженность * 360 дней	31,6	35,9
	Выручка
Продолжительность операционного цикла, в днях	Обор средств + обор запасов	60,0	68,3
Продолжительность финансового цикла, в днях	Операционный - оборачиваемость кредиторской задолженности	28,4	33,4
Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности	Средняя дебиторская задолженность	0,06	0,08
	Выручка
Оборачиваемость собственного капитала	Выручка Средняя величина собственного капитала	10,3	9,3
Оборачиваемость совокупного капитала	Выручка Итог среднего баланса-нетто	5,03	4,34

Представленный анализ интересен в первую очередь собственникам капитала и менеджерам.

Выручка от реализации продукции фирмы снизилась на 18% , зато чистая прибыль снизилась существенно (почти в 6 раз), в основном это произошло из-за повышения себестоимости продукции, что явилось результатом повышения закупочных цен на материалы.

Показатель фондоотдачи упал из-за увеличения стоимости основных средств (зданий и сооружений) и снижения финансовых результатов деятельности фирмы.

Из-за значительного увеличения дебиторской задолженности, а соответственно и ее среднего значения ухудшилась оборачиваемость средств расчетах. Однако оборачиваемость запасов улучшилась и это положительная тенденция. Желательной тенденцией изменения показателей оборачиваемости средств в расчетах и запасах является рост, а оборачиваемости кредиторской задолженности - снижение, поскольку это влечет за собой уменьшение финансового цикла. Однако в нашем случае имеет место обратная ситуация увеличение этих показателей привело к росту финансового цикла.

Повышение продолжительности операционного цикла говорит о снижении эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Об этом свидетельствует и падающий коэффициент фондоотдачи. Финансовый цикл представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены от оборота. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности.

Повышение операционного цикла может быть вызвано за счет снижения ускорения производственного процесса и медленной оборачиваемости дебиторской задолженности.

Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности негативно сказывается на продолжительности циклов. Поэтому следует принять в качестве меры контроля за дебиторской задолженностью - ранжирование дебиторской задолженности по срокам ее возникновения (в днях): 0-30; 31-60; 61 -90; 91-120; свыше 120. Целесообразно рассчитать коэффициент погашаемости дебиторской задолженности путем деления суммы средней дебиторской задолженности на выручку от реализации.

Необходимо задать критический уровень дебиторской задолженности, и если коэффициент погашаемости дебиторской задолженности превосходит критический уровень, следует делать вывод о проблемах с дебиторами. В дальнейшем, в случае ухудшения ситуации, можно воспользоваться результатом проведенного Министерством торговли США исследования, которое установило прямую зависимость доли безнадежных долгов от продолжительности периода, в течение которого дебитор обязуется погасить свою задолженность. Так в общей сумме дебиторской задолженности со сроком погашения до 30 дней около 4% относится к разряду безнадежных; 31-60 дней - 10%; 61-90 дней - 17%; 91-120 дней - 26%; при дальнейшем увеличении срока погашения на очередные 30 дней доля безнадежных долгов повышается на 3-4%.

В целом по результатам анализа можно сделать вывод об удовлетворительном уровне деловой активности. Самым «Больным» местом осталась возросшая дебиторская задолженность, которая снижает оборачиваемость средств в расчётах.

2.5 Анализ рентабельности

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т д. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

показатели, характеризующие окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов;

показатели, характеризующие прибыльность продаж;

показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Все показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли.

Рентабельность производственной деятельности (окупаемость издержек) - отношение валовой или чистой прибыли к сумме затрат по реализованной продукции.

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли- с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.

Рентабельность продаж (оборота) - отношение прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли к сумме полученной выручки.

Характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

Рентабельность (доходность) капитала -- отношение балансовой (валовой, чистой) прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала или отдельных его слагаемых: собственного, заемного, перманентного, основного, оборотного, производственного капитала и т. д.

Таблица 2.13

Анализ рентабельности

Показатель	Формула расчёта	Значение
		2000 г.	2001 г.
Чистая прибыль, тыс. руб.	См. форма №2	2281	382
Рентабельность продукции	Прибыль от реализации Выручка от реализации	0,105	0,015
Рентабельность основной деятельности	Прибыль от реализации	0,132	0,015
	Затраты на производство и сбыт продукции
Рентабельность совокупного капитала	Чистая прибыль	0,36	0,06
	Итого среднего баланса нетто
Рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль	0,736	0,12
	Средняя величина собственного капитала
Период окупаемости собственного капитала	1	1,315	8,33
	Рентабельность собственного капитала

Группа показателей, предложенных к анализу, представляет интерес, в первую очередь, для собственников капитала и менеджеров, так как показывает успешность работы предприятия. Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, поскольку их величина отражает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

Показатели, представленные в таблице 2.13, используются для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

В целом динамика показателей рентабельности имеет неудовлетворительную тенденцию. Абсолютно все показатели рентабельности снизили свои значения и ни один из них не укладывается в нормативы. Не эффективное управление активами предприятия свидетельствует о низком показателе рентабельности совокупного капитала

Анализируя значения рентабельности в пространственно временном аспекте, при формулировании обоснованных выводов учтены ключевые особенности показателей рентабельности. А именно: коэффициент рентабельности продукции не отражает вероятный и планируемый эффект от понесенных в отчетном периоде затрат. Учетная оценка собственного капитала, применяемая при расчете рентабельности собственного капитала, не имеет никакого отношения к будущим доходам. Кроме того, данная величина складывалась в течение многих лет, и имеет совершенно другую покупательскую способность, нежели величина прибыли, отражающая результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары и услуги в основном за истекший период. Исходя из вышеизложенного, наиболее объективным будет отслеживать динамику показателей рентабельности и на основе получаемой тенденции делать вывод об эффективности деятельности и рациональном использовании имущества предприятия.

Вывод; в результате проведенного анализа финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «ЧКЗ» устранение внешних признаков несостоятельности, способствует применение оперативных методов финансового оздоровления:

прекращение выплаты дивидендов;

следует принять в качестве меры контроля за дебиторской задолженностью - ранжирование дебиторской задолженности по срокам ее возникновения (совершенствование платежного календаря);

Выработка правильной финансовой стратегии при выборе оптимального соотношения собственного заемного капитала повысит эффективность деятельности предприятия;

внедрение прогрессивных технологий, автоматизации, механизации производства;

снижению издержек производства.



3. Разработка направлений повышения эффективности работы ЗАО «Челябинский компрессорный завод»

В результате проведённого анализа отчётности ЗАО «ЧКЗ» было выявлено ряд недостатков. Не всё показатели деятельности предприятия укладываются в нормативные значения, таким образом возникла потребность разработки плана мероприятий по повышению эффективности деятельности предприятия. Данный план включает в себя разработку рекламной программы, которая позволит увеличить объём продаж и, соответственно, показатели рентабельности. А также мероприятия по управлению основными и оборотными средствами.

Для разработки рекламной компании необходимо провести конкурентный анализ, анализ спроса и изучив эффективность размещения рекламы в различных средствах массовой информации составить бюджет рекламной программы на второе полугодие 2002 года.

3.1 Конкурентный анализ

На рынках Урала, Сибири и Дальнего Востока, где в основном ЗАО «ЧКЗ» предлагает реализовывать свою продукцию в первую очередь, уже работают множество производителей данного вида продукции.

Недавно Челябинский компрессорный завод представлял на выставке "Нефть и газ-2002" своё компрессорное оборудование. Результаты показали, что у некоторой продукции завода нет аналогов в мире. Завод существует на рынке два года, не раз принимал участие в специализированных выставках.

Продукция завода пользуется спросом, и по результатам выставки уже есть перспективы заключения деловых контактов. Анализируя результаты выставки специалисты завода пришли к общему мнению, что главным конкурентом на сегодняшний день считается ОАО "Борец".

Завод "Борец" был основан в 1897 году немецким предпринимателем Густавом Листом. В 1993 году завод был реорганизован в Открытое Акционерное Общество "Борец". Сфера деятельности предприятия -разработка и производство нефтегазопромыслового оборудования, поршневых и винтовых промышленных компрессорных установок.

Сегодня компания "Борец" входит в число крупнейших поставщиков оборудования для нефтяного и газового комплекса России. Его партнерами являются ОАО "Газпром", ОАО "НК "Лукойл", РАО ЕЭС России. ОАО "Борец" предлагает:

- установки погружных центробежных насосов для добычи нефти (УЭЦН);

установки нагнетания газов для проведения технологических операций на нефтяных и газовых скважинах (УНТ);

установки для поддержания пластового давления (1111Д);

насосы для подъема воды;

- поршневые и винтовые промышленные компрессорные установки. Следующим в списке наиболее опасных конкурентов завода является

предприятие «Уралкомпрессмаш». Предприятие занимает ведущие позиции на рынке компрессорного оборудования России. Для сотрудничества с клиентами открыты представительства: в Москве, в Новосибирске, в Хабаровске, в Нижнем Новгороде, в Белгороде.

Близким по географическому положению конкурентом является ЗАО «Магнитогорский центр строительно-отделочных машин «Универсал», которое занимается производством и реализацией компрессоров типа СО-7Б, его модификаций, распылительного и окрасочного оборудования, Финиш 211-1, Вагнер, запасных частей к ним.

ПО "ЭнергоСпецТехника" предлагает своим потребителям широкий спектр промышленного оборудования как российского, так и зарубежного производства. Основное направление его работы заключается в производстве, комплектации, установке и гарантийном обслуживании поставляемого электротехнического оборудования. В каталоге организации более 15 000 наименований оборудования, имеется богатый опыт поставок продукции.

Предприятие "Инженерно-техническое объединение - Агрос" образовано в 1974 году как региональный центр технической поддержки хозяйств Уральского региона. За годы работы по ремонту технологического оборудования сельскохозяйственных предприятий создана мощная производственная база.С 1989 года на конкурсной основе создано новое направление деятельности - разработка и производство модульного компрессорного оборудования. Благодаря новейшим разработкам на уровне изобретений и эффективной маркетинговой стратегии с 1992 года ЗАО "ИТО-Агрос" стало известно на рынке СНГ под торговой маркой "Завод компрессорного оборудования - ГТАЛМИС" который изготавливает оборудование воздухоподготовки для промышленных предприятий. За короткий срок ЗАО "ИТО-Агрос" по своему ассортименту компрессорного оборудования вышло на второе место на Урале. Сегодня ЗАО "ИТО-Агрос" предлагает компрессорное оборудование как для крупных и средних предприятий промышленности, так и для мини-заводов, рядовых предпринимателей и граждан.

На рынке города Челябинска ЗАО «ЧКЗ» в предыдущие годы не имело проблем со сбытом своей продукции. Тем не менее, появление на рынке современных материалов импортного и отечественного производства заставляет фирму вести своевременный и точный учет изменяющихся обстоятельств с целью обеспечения гарантий сбыта по целесообразной с точки зрения рентабельности цен.

Каждое предприятие, занимающееся производством и реализацией компрессоров, выпускает свои модификации и виды этого оборудования. Для последующего анализа конкурентоспособности компрессоров целесообразно сгруппировать производимое оборудование разных предприятий по нескольким признакам: - величина создаваемого давления сжатого воздуха (атм); производительность по всасыванию или (наиболее часто) по нагнетанию (м /мин, л/мин); мощность первичной силовой установки (кВт); - габариты и масса компрессора.

Проанализировав ассортимент продукции у различных фирм по вышеперечисленным признакам я выделил 2 группы наиболее схожих по параметрам компрессоров: винтовые и поршневые. Анализ цен я буду проводить у двух отечественных и двух зарубежных производителей. Модели отобранных компрессоров: Челябинский компрессионный завод Винтовой - ДЭН-7,5Ш Поршневой - КВ-7(стационарный) ОАО «Борец» Винтовой - Шторм 0150 Поршневой - 2ВМ4-24/9 Atlas Copco Винтовой - СА7Р Поршневой - LXF14-1 ОТ/20 FINI S.p.a.

Винтовой - Rotor KSC5-270FJTA Поршневой-Supertige R-262M

Таблица 3.1

Цены конкурентов на компрессорное оборудование

Тип компрессора	Цена за 1 комплект поставки, тыс.руб.
	чкз	ОАО «Борец»	Atlas Copco	Fini S.p.a.
Винтовые станции	82	117	97	102
Поршневые компрессорные установки	12,1	11	16	12,9

Анализируя полученные результаты можно прийти к выводу, что ценовая политика компрессорного завода построена верно. Кардинальных отличий от цен своих конкурентов, которые могли бы «отпугнуть» покупателя нет. Как я упоминал ранее технические характеристики выбранных мной моделей практически не отличаются друг от друга. Другими словами анализировать конкурентоспособность технических параметров компрессоров (величина создаваемого давления сжатого воздуха (атм); производительность по всасыванию (мЗ/мин, л/мин); мощность первичной силовой установки (кВт); габариты и масса компрессора; уровень шума не имеет смысла из-за их минимального расхождения.