Управление денежным оборотом фирмы

ИНСТИТУТ МЕЖДУНАРОДНОГО ПРАВА И ЭКОНОМИКИ

ИМЕНИ А.С. ГРИБОЕДОВА

Курсовая работа

по дисциплине: «Финансовый менеджмент»

На тему: «Управление денежным оборотом фирмы»

Выполнил:

студентка 5 курса

группа

Проверила:

Липецк 2009

• Содержание
• Введение
• 1. Управление и прогнозирование денежных потоков организации
• 1.1 Сущность и факторы формирования денежных потоков организации
• 1.2 Принципы управления денежными потоками организации
• 2. Анализ денежных потоков ООО «Призма»
• 2.1 Общая характеристика организации
• 2.2 Анализ финансовых показателей деятельности ООО «Призма»
• 2.3 Анализ движения денежных средств организации
• 3. Прогнозирование и совершенствование управления денежными потоками организации
• Заключение
• Список использованной литературы
• Приложение
• Введение
• Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.
• Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.
• Предмет исследования - процесс управления и прогнозирования денежных потоков организации.
• Объект исследования - ООО «Призма».
• Цель работы - изучить основы управления денежным оборотом предприятия.
• Задачи, решаемые в работе: рассмотреть сущность и факторы, формирующие денежные потоки; исследовать принципы управления денежными потоками; провести анализ финансовых показателей деятельности фирмы; проанализировать денежные потоки предприятия ООО «Призма», определить мероприятия по оптимизации управления и прогнозирования денежных потоков.
• 1. Управление и прогнозирование денежных потоков организации
• 1.1 Сущность и факторы формирования денежных потоков организации
• Известный специалист в области финансового менеджмента Е.Ф.Бригхем определяет понятие "денежный поток" следующим образом: "Денежный поток: фактические чистые денежные средства, которые приходят в фирму (или тратятся ею) на протяжении определенного периода". Далее, Е.Ф. Бригхем отмечает, что в процессе оценки целесообразности осуществления капитальных вложений необходимо учитывать чистый денежный поток, который определяется следующим образом [4, c. 263]:
• чистый денежный поток = чистый доход + амортизация = доход на капитал.
• Е.Ф. Бригхем также отмечает: "Фактически чистые денежные потоки следует корректировать для отображения всех неденежных расходов, а не только амортизации. Однако в большинстве фирм амортизация является наибольшими неденежными расходами". [4, c. 268]
• Доктор экономических наук, профессор И.А. Бланк говорит о понятии "денежный поток" следующим образом: "Денежный поток (cash flow) - основной показатель, характеризующий эффект инвестиций в виде возвращаемых инвестору денежных средств. Основу денежного потока по инвестициям составляют чистая прибыль и сумма амортизации материальных и нематериальных активов". [3, c. 112]
• В соответствии с международными стандартами учета (МСФО № 7) выделяют следующие виды денежных потоков:
• 1. Денежный поток по операционной (текущей) деятельности.
• Он характеризуется денежными поступлениями от продажи товаров и предоставления услуг, поступлениями от аренды, комиссионными и другими доходами. Также этот вид денежного потока отражает платежи поставщикам за товары и услуги, выплаты служащим, занятым в операционном процессе, платежи налоговым органам и страховым фондам, другими платежами, связанными с осуществлением операционной деятельности.
• 2. Денежный поток по инвестиционной деятельности.
• Он характеризуется поступлениями и платежами, связанными с продажей имущества предприятия, привлечения источников долгосрочного финансирования (акций, долгосрочные кредиты и займы), с осуществлением реальных портфельных инвестиций долгосрочного характера и другие денежные потоки, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия.
• 3. Денежный поток по финансовой деятельности предприятия.
• Он характеризуется операциями по краткосрочному финансированию предприятия: кредиты и займы, реализация и выкуп акций, облигационные займы и их погашение, оплата процентов по полученным кредитам и займам, валютные операции, погашение обязательств по векселям и другие. [3, c. 115]
• Экономист Уткин Э.А., рассматривая концепцию исследования денежных потоков предприятия, предполагает под ней следующее:
• - идентификацию денежных потоков предприятия по отдельным их видам;
• - определение общего объема денежных потоков отдельных видов в рассматриваемом периоде времени;
• - распределение общего объема денежных потоков отдельных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода;
• - оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование денежных потоков предприятия.
• С учетом содержания этой концепции организуется управление денежными потоками как самостоятельным объектом финансового менеджмента. [11, c. 189]
• Ученый Литовских A.M. считает, что на денежные потоки оказывают влияние внешние и внутренние факторы. Система основных факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия, приведена на рисунке 1. [9, c. 285]
• Рис. 1. Система основных факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия
• В системе внешних факторов основную роль играют следующие:
• 1. Конъюнктура товарного рынка. Изменение конъюнктуры этого рынка определяется изменением - объема поступления денежных средств от реализации продукции, то есть повышение конъюнктуры товарного рынка приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности, и наоборот - спад конъюнктуры вызывает временную нехватку денежных средств при скоплении на предприятии значительных запасов готовой продукции, которая не может быть реализована;
• 2. Конъюнктура фондового рынка. Характер этой конъюнктуры влияет, прежде всего, на возможности формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия. Кроме того, конъюнктура фондового рынка определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного несостыкованностью денежных потоков предприятия во времени;
• 3. Система налогообложения предприятий. Налоговые платежи составляют значительную часть объема отрицательного денежного потока предприятия, а установленный график их осуществления определяет характер этого потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе - появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей и т.п. - определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия;
• 4. Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции. Эта практика определяет сложившийся порядок приобретения продукции на условиях ее предоплаты; на условиях наличного платежа; на условиях отсрочки платежа. Влияние этого фактора проявляется в формировании как положительного (при реализации продукции), так и отрицательного (при закупке сырья, материалов, комплектующих изделий и т.п.) денежного потока во времени;
• 5. Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов. Характер расчетных операций влияет на формирование денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами ускоряет осуществление этих потоков, то расчеты чеками, аккредитивами и другими платежными документами соответственно замедляют;
• 6. Доступность финансового кредита. Эта доступность во многом определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка. В зависимости от конъюнктуры этого рынка растет или снижается объем предложения «коротких» или «длинных», «дорогих» или «дешевых» денег, а соответственно и возможность формирования денежных потоков предприятия за счет этого источника. [9, c. 287]
• В системе внутренних факторов основную роль играют следующие:
• 1. Жизненный цикл предприятия. На разных стадиях этого жизненного цикла формируются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды. Характер поступательного развития предприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объемов и видов его денежных потоков;
• 2. Продолжительность операционного цикла. Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности;
• 3. Сезонность производства и реализации продукции. По источникам своего возникновения (сезонные условия производства, сезонные особенности спроса) этот фактор можно отнести к числу внешних.
• Этот фактор оказывает существенное влияние на формирование денежных потоков предприятия во времени, определяя ликвидность этих потоков в разрезе отдельных временных интервалов;
• 4. Неотложность инвестиционных программ. Степень этой неотложности формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока. Этот фактор оказывает существенное влияние не только на объемы денежных потоков предприятия, но и на характер их протекания во времени;
• 5. Амортизационная политика предприятия. Избранные предприятием методы амортизации основных средств, а также сроки амортизации нематериальных активов создают различную интенсивность амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются, но оказывают существенное влияние на объем положительного денежного потока предприятия в составе поступления денежных средств от реализации продукции. Влияние амортизационной политики предприятия проявляется в особенностях формирования его чистого денежного потока. При осуществлении ускоренной амортизации активов в составе чистого денежного потока возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается доля чистой прибыли.
• 6. Коэффициент операционного левериджа. Этот показатель оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема реализации продукции;
• 7. Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятии. Выбор консервативных, умеренных или агрессивных принципов финансирования активов и осуществления других финансовых операций определяет структуру видов денежных потоков предприятия (объемы привлечения денежных средств из различных источников, а соответственно и структуру направлений возвратных денежных потоков), объемы страховых запасов отдельных видов активов (а соответственно и денежные потоки связанные с их формированием), уровень доходности финансовых инвестиций (а соответственно и объем денежного потока по полученным процентам и дивидендам). [12, c. 217]
• 1.2 Принципы управления денежными потоками организации
• Экономист Гольдштейн Г.Я. считает, что основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизация во времени. [5, c. 136]
• В процессе реализации своей основной цели управление денежными потоками, по мнению экономиста Белолипецкого В.Г., направлено на решение следующих основных задач:
• - выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников;
• - обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам;
• - обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия;
• - повышение суммы и качества чистого денежного потока. [2, c. 325]
• По мнению экономиста Ковалева В.В. [7, c. 358], процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются:
• 1. Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления денежными потоками предприятия. В этих условиях обеспечение принципа информативной достоверности связанно с осуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методических подходов;
• Рис. 2. Основные принципы управления денежными потоками предприятия
• 2. Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их квалификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими;
• 3. Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия;
• 4. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков приводит к временному дефициту денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода;
• Эффективная система управления денежными потоками, организованная с учетом изложенных принципов, создает основу высоких темпов развития предприятия, достижения необходимых конечных результатов его хозяйственной деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости. [8, c. 554]
• 2. Анализ денежных потоков ООО «Призма»
• 2.1 Общая характеристика организации
• ООО «Призма» создано с целью осуществления коммерческой деятельности, внедрения новых технологий и условий хозяйствования, вовлечения заинтересованных лиц, в том числе иностранных, в сферу экономического оборота, а также повышения уровня материального благосостояния участников и иных привлекаемых в общество лиц.
• Для реализации указанной цели предприятие осуществляет следующие виды деятельности:
• - торгово-посредническую, торгово-закупочную деятельность, коммерческую деятельность по приобретению, хранению, переработке, реализации продукции, товаров, в том числе продуктов питания и сельскохозяйственной продукции, продажу безалкогольных и алкогольных напитков и изделий, выполнение различных работ и оказание услуг;
• - внешнеэкономические торговые и посреднические операции, в том числе с недвижимостью;
• - художественно-оформительские работы и рекламную деятельность;
• - организацию и проведение ярмарок, выставок и семинаров;
• - организацию производства товаров народного потребления (в том числе продуктов питания) с использованием небольших и высокорентабельных производственных и технологических процессов, организацию производства сельскохозяйственной продукции;
• - распространение и производство учебно-методической, консультационной, научно-технической, художественной и иной печатной продукции, аудио-, кино-, фото-, видеопродукции;
• - информационные, консультационные и маркетинговые услуги, разработку и продажу интеллектуальной продукции, в том числе и патентов;
• - услуги по хранению продукции, товаров, организация складов хранения продукции и товаров, экспедиционные услуги.
• Рассмотрим основные технико-экономические показатели деятельности ООО «Призма» за период с 2007 по 2008 гг. (табл. 1).
• Таблица 1 - Основные технико-экономические показатели работы предприятия в 2007-2008 гг.

Показатели	2007 г.	2008 г.	Абсолютное изменение	Относительное изменение
Объем реализации продукции, тыс. руб.	210885	313938	103053	148,9
Себестоимость продукции, тыс. руб.	196369	301552	105183	153,6
Прибыль от реализации, тыс. руб.	14516	12386	-2130	85,3
Рентабельность продукции, %	6,9	3,9	-3	56,5
Затраты на 1 рубль товарной продукции, коп.	93	96	3	103,3
Среднесписочная численность работающих, чел.	126	112	-14	88,9
Фонд заработной платы, тыс. руб.	567	448	-119	79,0
Средняя зарплата персонала, руб.	4500	4000	-500	88,9
Производительность труда	1673,7	2803	1129,3	167,5

• Из таблицы 1 видно, что объем реализации продукции, себестоимость продукции имеют тенденцию к росту в течение рассматриваемого периода. Причем себестоимости реализации свойственны более высокие темпы роста, чем выручке. Прибыль от реализации в 2008 г. по сравнению с 2007 г. снизилась на 2130 тыс. руб., или на 14,7%. Рентабельность продукции также снизилась на 3%. Затраты на 1 рубль товарной продукции выросли на 3 копейки, или на 3,3%. Среднесписочная численность работающих, фонд заработной платы и средняя зарплата в 2008 г. по сравнению с 2007 г. сократились. Положительной тенденцией является рост производительности труда на 1129,3 тыс. руб., или на 67,5%.
• В целом финансово-хозяйственную деятельность предприятия в период с 2007 по 2008 гг. можно оценить как неудовлетворительную.
• 2.2 Анализ финансовых показателей деятельности ООО «Призма»
• Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходим расчет и анализ коэффициентов финансовой устойчивости, представленных в табл. 2.
• Таблица 2 - Показатели финансовой устойчивости ООО «Призма» за период с 2007 по 2008 гг.

Показатель	Годы	Нормативное значение
	2007	2008
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	0,38	0,36	0,4-0,6
Коэффициент финансовой устойчивости	0,44	0,55	>0,6
Коэффициент финансового рычага (финансовый леверидж)	1,66	1,79	<1,5
Коэффициент заемного финансирования	0,60	0,56	>0,7
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	0,17	0,23	>0,6
Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат	0,18	0,66	>0,6
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,33	0,53	0,2-0,5
Индекс постоянного актива	0,25	0,17	0,2-0,5

• Коэффициент финансовой независимости показывает долю собственности владельцев в общей сумме средств. Из таблицы 2 видно, что данный показатель не соответствует оптимальному значению, к тому же за исследуемый период он снизился на 0,02.
• Чем выше коэффициент финансового рычага, тем выше риск организации, связанный с увеличением его зависимости от внешних источников финансирования. Видно, что данный показатель также не соответствует норме. Финансовое состояние ООО «Призма» по этому показателю ухудшилось в 2008 г.
• Коэффициент заемного финансирования показывает размер собственных средств, приходящихся на единицу заемных источников. В 2007 г. на единицу заемных источников приходилось 0,6 единиц собственных средств, в 2008 г. - 0,56 единиц, что является негативным фактором, влияющим на финансовую устойчивость фирмы.
• Так и коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования в исследуемый период имеет низкое, по сравнению с оптимальным, значение.
• Однако, коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат в 2008 г. значительно увеличился (на 0,48 ед.) и вполне соответствует нормативному значении. То же можно сказать и о коэффициенте маневренности собственного капитала, в исследуемый период он является вполне оптимальным.
• В целом в 2007-2008 гг. финансовое состояние предприятия ООО «Призма» можно охарактеризовать как неустойчивое.
• Для оценки ликвидности предприятия рассчитаем показатели, представленные в таблице 3.
• Таблица 3 - Показатели ликвидности ООО «Призма» за период с 2007 по 2008 гг.

Коэффициенты ликвидности	Норматив	Годы	Изменение
		2007	2008
Коэффициент абсолютной ликвидности	>0,2-0,5	0,01	0,02	0,01
Коэффициент срочной ликвидности (коэффициент "критической оценки")	>0,7-1	0,12	1,20	1,08
Коэффициент текущей ликвидности	>2-3,5	1,35	1,88	0,53
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств	0,5-0,7	1,08	0,61	-0,47

• Коэффициент абсолютной ликвидности отражает, какую часть краткосрочных обязательств фирма может погасить в ближайшее время. Из аналитической таблицы 3 видно, что данный показатель очень низок, а именно: на данном этапе развития предприятия оно может быстро погасить всего 2% краткосрочных обязательств (в 2007 г. - 1%).
• Коэффициент срочной ликвидности показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия за счет денежных средств, краткосрочных ценных бумаг и средств в расчетах. За 2007 г. данный коэффициент был очень низок 0,12. в 2008 г. он значительно увеличился на 1,08 и стал соответствовать оптимальному значению.
• Коэффициент текущей ликвидности отражает достаток собственных средств у фирмы для погашения текущих краткосрочных обязательств. За исследуемый период текущая ликвидность является низкой (1,35-1,88 при норме 2-3,5).
• По значению коэффициента ликвидности при мобилизации средств можно определить степень зависимости платежеспособности от материальных запасов при мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств. В 2007 г. данный показатель был выше рекомендуемого специалистами значения, однако в 2008 г. пришел в норму и составил 0,61 ед.
• Таким образом, в общем уровень ликвидности ООО «Призма» можно считать неудовлетворительным.
• Платежеспособность означает наличие у организации денежных средств, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.
• Для анализа платежеспособности исследуемого предприятия необходимо определить ряд показателей, представленных в таблице 4.
• Таблица 4 - Показатели платежеспособности ООО «Призма» за период с 2007 по 2008 гг.

Показатели	Норматив	Годы	Изменение
		2007	2008
Коэффициент общей платежеспособности	>2	1,00	1,00	0
Коэффициент собственной платежеспособности	>0,1	0,22	0,42	0,20
Коэффициент восстановления платежеспособности	>1	1,07	-	-
Коэффициент утраты платежеспособности	>1	1,01	-	-

• По значению общей платежеспособности, которое было неизменным в 2007-2008 гг., можно сказать, что ООО «Призма» на данном этапе не способно покрывать все свои обязательства всеми имеющимися активами.
• Однако показатель собственной платежеспособности говорит о том, что организация способна возместить за счет чистых оборотных активов свои краткосрочные обязательства, т.к. значение коэффициента 0,22-0,42 в 2007-2008 г. соответствуем нормативному.
• По уровню коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности можно сделать следующий вывод: имеется тенденция к восстановлению платежеспособности ООО «Призма» в течение 6 месяцев.
• Об утрате платежеспособности говорить пока рано, т.к. значение коэффициента утраты платежеспособности в 2007 г. больше 1.
• Для оценки деловой активности и рентабельности предприятия воспользуемся количественными показателями (табл. 5).
• Таблица 5 - Показатели деловой активности и рентабельности ООО «Призма» за период с 2007 по 2008 гг.

Показатели	Годы	Изменение
	2007	2008
Коэффициент оборачиваемости активов	3,74	4,37	0,63
Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача)	19,48	27,36	7,88
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	9,96	12,20	2,23
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	64,08	8,31	-55,77
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	6,74	46,17	39,43
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	4,99	5,25	0,26
Рентабельность активов, %	25,76	17,23	-8,52
Рентабельность оборотных активов, %	23,04	7,64	-15,39
Рентабельность собственного капитала, %	45,96	17,76	-28,20
Рентабельность продаж, %	4,61	1,46	-3,16

• Коэффициент оборачиваемости активов является высоким и имеет рост с 3,74 оборотов в 2007 году до 4,37 оборотов в 2008 году. Следовательно, за этот период несколько повысилась эффективность использования активов предприятия.
• Оборачиваемость дебиторской задолженности в 2007 г. представляется достаточно высокой, но отрицательным моментом является ее значительное снижение в 2008 г.
• Для предприятия является нежелательным рост периода погашения дебиторской задолженности.
• Рост оборачиваемости запасов и в связи с этим сокращение срока их хранения оценивается как благоприятная тенденция, поскольку говорит о повышении эффективности их использования.
• С одного рубля стоимости основных фондов в 2007 году предприятие получило 19,48 рублей выручки, в 2008 году данный показатель вырос до 27,36 руб. Таким образом, основные средства предприятия стали использоваться более эффективно в 2008 году по сравнению с 2007 годом.
• Рассчитанные коэффициенты деловой активности ООО «Призма» позволили сделать общее заключении о достаточно высоком уровне деловой активности предприятия, за исключением оборачиваемости дебиторской задолженности.
• Рентабельность активов свидетельствует о неэффективности управления активами предприятия в 2007-2008 годах, о чем свидетельствует снижение показателя.
• ООО «Призма» в 2008 годах стало получать меньшую отдачу с каждого рубля, вложенного в оборотные активы.
• Собственный капитал предприятия в период 2007-2008 годов стал менее рентабельным.
• Рентабельность продаж также значительно снизилась.
• Рассчитанные показатели рентабельности в целом говорят о снижении эффективности деятельности предприятия в 2008 году.
• 2.3 Анализ движения денежных средств организации
• Перед анализом динамики денежных потоков, рассчитаем продолжительность финансово-производственного цикла предприятия.
• Большое влияние на состояние оборотных активов оказывает их оборачиваемость. От этого зависит не только размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов. В свою очередь, это отражается на себестоимости продукции и, в конечном итоге, на финансовых результатах предприятия. Все это обусловливает необходимость постоянного контроля за оборотными активами и анализа их оборачиваемости для определения производственно-финансового цикла.
• Под оборачиваемостью оборотных средств понимается продолжительность полного кругооборота средств с момента приобретения оборотных средств (покупки сырья, материалов и т. п.) до выхода и реализации готовой продукции. Кругооборот оборотных средств завершается зачислением выручки на счет предприятия.
• Оборачиваемость оборотных средств исчисляется как в целом, так и по отдельным элементам (материальные запасы, незавершенное производство, готовая продукция). Это позволяет выявить на какой стадии кругооборота оборотных средств происходит ускорение или замедление общей оборачиваемости средств.
• Таблица 6 -Определение продолжительности производственно-финансового цикла

Показатели	Расчетная формула	2007 г.	2008 г.
1. Оборот дебиторской задолженности, раз	с.010гр3 (ф. №2) / ((с.230гр3.+ 240гр3+230гр4+240гр4)/2) (ф. №1)	35,39	14,83
2. Срок погашения дебиторской задолженности, дней	Длительность анализируемого периода (30, 90, 180, 360 дней) / с.1	10,17	25,17
3. Оборот производственных запасов, раз	с.020гр3+с.030гр3+с.040гр3 (ф. №2) / ((с.211гр3.+212гр3+213гр3+216гр3 +с.217гр3+ с.211гр4.+212гр4+213гр4+ 216гр4+с.217гр4)/2) (ф. №1)	7,97	11,34
4. Срок оборота производственных запасов, дней	Длительность анализируемого периода (30, 90, 180, 360 дней) / с.3	45,17	31,75
5. Оборот готовой продукции, раз	с.020гр3+с.030гр3+с.040гр3 (ф.№2)/ ((с.214гр3. +215гр3+214гр4+215гр4)/2) (ф. №1)	363,65	4748,85
6. Срок оборота готовой продукции, дней	Длительность анализируемого периода (30, 90, 180, 360 дней) / с.5	0,99	0,08
7. Продолжительность производственного цикла, дней	с.2+ с.4+ с.6	56,33	57,00
8. Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз	с.010гр3 (ф. №2) /((с.620гр3.+620гр4)/2) (ф. №1)	10,56	16,48
9. Период погашения кредиторской задолженности, дней	Длительность анализируемого периода (30, 90, 180, 360 дней) / с.8	34,10	21,84
10. Продолжительность производственно-финансового цикла, дней	с.7- с.9	22,23	35,16

• Изменение оборачиваемости средств выявляется путем сопоставления фактических показателей с плановыми или показателями предшествующего периода. В результате сравнения показателей оборачиваемости оборотных средств выявляется ее ускорение или замедление.
• В 2008 г. по сравнению с 2007 г. продолжительность производственно-коммерческого цикла увеличилась на 12,93 дня (35,16-22,23), что свидетельствует о замедлении оборачиваемости оборотных средств. Это связано, прежде всего, с увеличением срока погашения дебиторской задолженности предприятия с 10,17 до 25,17 дней, а также сокращением срока оборота производственных запасов с 45,17 до 31,75 дней, сокращением срока оборота готовой продукции с 0,99 до 0,08 дня и с сокращением периода погашения кредиторской задолженности с 34,10 до 21,84 дней.
• Замедление оборачиваемости оборотных средств увеличивает потребность в них, не позволяет предприятиям высвобождать часть оборотных средств либо для нужд народного хозяйства (абсолютное высвобождение), либо для дополнительного выпуска продукции (относительное высвобождение).
• В результате замедления оборота мобилизуются дополнительные вещественные элементы оборотных средств, больше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного производства и пр., а, следовательно, мобилизуются и денежные ресурсы, ранее вложенные в эти запасы и заделы. Мобилизованные денежные ресурсы уменьшают величину денежных средств, находящуюся на расчетном счете предприятия, в результате чего ухудшается его финансовое состояние, снижается платежеспособность.
• В таблице 7 проводится анализа движения денежных средств ООО «Призма».
• В 2007 г. сумма поступивших денежных средств составила 1025 тыс.руб., из них 82,4% приходится на текущую деятельность, 11,7% на инвестиционную деятельность и 5,9% на финансовую. Отток денежных с средств в 2007 г. составил 1302 тыс. руб., из них 72,2% на текущую деятельность, 11,3% - на инвестиционную, 16,5% - финансовую.
• Таблица 7 - Анализ движения денежных средств в 2007-2008 гг.

Показатели	2007	2008	Отклонение (+,-)
	Сумма, тыс.руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс.руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс.руб.	Уд.вес, %
Остаток на начало года	652	Х	375	Х	-300	Х
Поступило денежных средств в том числе:	1025	100	1416	100	391	-
текущая деятельность	845	82,4	880	62,1	35	-20,3
инвестиционная деятельность	120	11,7	110	7,8	-10	-3,9
финансовая деятельность	60	5,9	426	30,1	366	24,2
Направлено денежных средств в том числе:	1302	100	1152	100	-150	-
текущая деятельность	940	72,2	975	84,6	35	12,4
инвестиционная деятельность	147	11,3	150	13,0	3	1,7
финансовая деятельность	215	16,5	27	2,3	-188	-14,2
Остаток на конец года	375	Х	639	Х	264	Х

• Отрицательным моментом в движении денежных средств предприятия является превышение оттока над их притоком на 300 тыс. руб., что не свидетельствует о финансовой стабильности предприятия. В 2008 г. прослеживается обратная ситуация. Сумма поступивших денежных средств составила 1416 тыс.руб., из них больший удельный вес приходится на текущую деятельность. Значительно снизилась доля притока денежных средств по инвестиционной деятельности (на 3,9%), а по финансовой - увеличилась на 24,2%.
• Отток денежных средств составил 1152 тыс. руб., из них 84,6% составляет текущая деятельность (что выше уровня прошлого года на 12,4%), 13,0% - инвестиционная деятельность (увеличение на 1,7% по сравнению с 2007 г.) и 2,3% - финансовая деятельность (снижение по сравнению с 2007 г. на 14,2%). Положительным является тот факт, что приток денежных средств в 2008 г. превысил их отток на 264 тыс. руб., что является одним из условий финансовой стабилизации предприятия. ООО «Призма» должно уделять внимание более эффективному управлению денежным потоком по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности с целью обеспечения финансовой стабильности.
• Для этого необходимо разрабатывать бюджеты потоков денежных средств на год, квартал и более короткие периоды времени. Они помогут упорядочить движение денежных потоков в процессе предвидения и маневрирования ресурсами, осуществить текущий контроль за их движением.
• При помощи их постоянной корректировке с учетом реальной ситуации можно добиться более эффективного использования денежных средств.
• Дополним анализ эффективности использования денежной наличности показателем их оборачиваемости.
• Таблица 8 - Период оборачиваемости оборотных средств в денежной наличности в 2007-2008 гг.

Показатели	2007 г.	2008 г.	Отклонение
Средние остатки денежной наличности, тыс. руб.	514	496	-18
Выручка от продаж, тыс. руб.	210885	313938	103053
Количество дней анализируемого периода	360	360	-
Период нахождения оборотных средств в денежной наличности, дни	0,88	0,57	-0,31

• Данные таблицы 8 также свидетельствуют о достаточно эффективном использовании денежной наличности в период с 2007 по 2008 гг. Оборачиваемость денежных средств ускорилась в 2008 г. на 0,31 дня. Это свидетельствует об отсутствии излишних денежных средств в кассе и на расчетных счетах.
• 3. Прогнозирование и совершенствование управления денежными потоками организации
• Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, долю выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т. д.
• В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности: прогнозирование денежных поступлений по подпериодам; прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам, расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам; определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов. [1, c. 309]
• Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объем возможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживает средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого, можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:
• ДЗн + ВР = ДЗк + ДП, (1)
• где ДЗн - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода,
• ДЗк - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;
• ВР - выручка от реализации за подпериод;
• ДП - денежные поступления в данном подпериоде.
• Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т.д. При наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.
• На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность, в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платеж. При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.
• Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих: путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.
• На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций. [1, c. 310]
• Как считает французский исследователь-экономист Перар Ж. [10, c. 122], методика совершенствования управления денежными потоками предприятий, последовательно охватывает следующие основные этапы:
• - обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности. Этот этап управления призван реализовать принцип информативной достоверности. В процессе осуществления этого этапа управления денежными потоками обеспечивается координация функций и задач служб бухгалтерского учета и финансового менеджмента предприятия;
• - анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и по времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям ("центрам ответственности;
• - оптимизация денежных потоков предприятия. Оптимизация денежных потоков капитала представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учет условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности;
• - планирование денежных потоков предприятия в разрезе отдельных их видов. Основной целью разработки плана поступления и расходования денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков предприятий в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода;
• - обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия. Основной целью этого этапа является выявление отклонений фактических показателей от плановых и обеспечение этой информацией финансового директора для своевременного принятия необходимых мер.
• Заключение
• Подводя итог проделанной работе можно сделать следующие общие выводы.
• Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств. Цель управления денежными средствами состоит в том, чтобы инвестировать избыток денежных доходов для получения прибыли, но одновременно иметь их необходимую величину для выполнения обязательств по платежам и одновременного страхования на случай непредвиденных ситуаций.
• В работе был проведен анализ финансовых показателей деятельности и денежных потоков ООО «Призма».
• В 2007 г. сумма поступивших денежных средств составила 1025 тыс. руб., из них 82,4% приходится на текущую деятельность, 11,7% на инвестиционную деятельность и 5,9% на финансовую. Отток денежных с средств в 2007 г. составил 1302 тыс. руб., из них 72,2% на текущую деятельность, 11,3% - на инвестиционную, 16,5% - финансовую.
• Отрицательным моментом в движении денежных средств предприятия является превышение оттока над их притоком на 300 тыс. руб., что не свидетельствует о финансовой стабильности предприятия.
• В 2008 г. прослеживается обратная ситуация. Сумма поступивших денежных средств составила 1416 тыс. руб., из них больший удельный вес приходится на текущую деятельность.
• Положительным является тот факт, что приток денежных средств в 2008 г. превысил их отток на 264 тыс. руб., что является одним из условий финансовой стабилизации предприятия.
• ООО «Призма» должно уделять внимание более эффективному управлению денежным потоком по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности с целью обеспечения финансовой стабильности.
• Процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности: прогнозирование денежных поступлений по подпериодам; прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам, расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам; определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.
• Совершенствование управления денежными средствами предприятий заключается в правильном анализе денежных поступлений и определении их типа. Для эффективного формирования денежных потоков необходимо обеспечить непрерывность производственного процесса и его рациональность.
• Список использованной литературы
• 1. Балабанов И.Г. Финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 450 с.
• 2. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под ред. И.П. Мерзлякова. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 478 с.
• 3. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - Киев.: Ника-Центр, 2006. - 560 с.
• 4. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-ч т./ Пер. с англ. под ред. В.В.Ковалева. - СПб.: Экономическая школа, 2005.-345 с.
• 5. Гольдштейн Г.Я. Инновационный менеджмент. - Таганрог: ТРТУ, 2006.- 475 с.
• 6. Домари Р. Финансы и предпринимательство. Финансовые инструменты, используемые западными фирмами для роста и развития организаций. - Ярославль: Периодика, 2008. - 300 с.
• 7. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 4-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2005. -521 с.
• 8. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 756 с.
• 9. Литовских A.M. Финансовый менеджмент: Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2006. - 530 с.
• 10. Перар Ж. Управление международными денежными потоками. -М.: Финансы и статистика, 2007. - 233 с.
• 11. Уткин Э.А. Финансовое управление. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 549 с.
• 12. Финансовое управление фирмой. - Под ред. В.И. Терехина. - М.: Экономика, 2008. - 376 с.
• Приложение
• Бухгалтерский баланс

за 2008 год	КОДЫ
	Форма №1 по ОКУД	0710001
	Дата (год, месяц, число)
Организация ООО «Призма»	по ОКПО	46214309
Идентификационный номер налогоплательщика	ИНН	4823012270
	по ОКДП	14811
Организационно-правовая форма/форма собственности частная по ОКОПФ/ОКФС	65		16
Единица измерения: тыс. руб.	по ОКЕИ	384
АКТИВ	Код строки	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы	110	29	11
Основные средства	120	10824	11474
Незавершенное строительство	130	3271	588
Доходные вложения в материальные ценности	135
Долгосрочные финансовые вложения	140	5	58
Прочие внеоборотные активы	150
ИТОГО по разделу I	190	14129	12078
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы, в том числе:	210	33717	19588
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	33717	19432
животные на выращивании и откорме	212
затраты в незавершенном производстве (издержек обращения)	213
готовая продукция и товары для перепродажи	214		127
товары отгруженные	215
расходы будущих периодов	216		29
прочие запасы и затраты	217		513
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	4844	1257
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после очередной даты)	230		1257
в том числе: покупатели и заказчики	231
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	3291	37800
в том числе: покупатели и заказчики	241	1546	17864
Краткосрочные финансовые вложения	250
Денежные средства	260	375	639
Прочие оборотные активы	270
ИТОГО по разделу II	290	42227	59797
БАЛАНС (сумма строк 190+290)	300	56356	71875

ПАССИВ	Код строки	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	2	3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал	410	9	9
Добавочный капитал	420
Резервный капитал, в том числе:	430
резервы, образованные в соответствии с законодательством	431
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432
Нераспределенная прибыль	470	21157	25728
ИТОГО по разделу III	490	21166	25737
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	3900	13972
в том числе: кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	511	3900	13972
займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	512
Прочие долгосрочные обязательства	520
ИТОГО по разделу IV	590	3900	13972
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты, в том числе:	610		25367
кредиты банков, подлежащие погашению в течении 12 месяцев после отчетной даты	611		25367
займы, подлежащие погашению в течении 12 месяцев после отчетной даты	612
Кредиторская задолженность, в том числе:	620	31290	6799
поставщики и подрядчики	621	29397	4067
векселя к уплате	622
задолженность перед дочерними и зависимыми обществами	623
задолженность перед персоналом организации	624	171	750
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	625	66	293
задолженность перед бюджетом	626	315	564
авансы полученные	627	1336	1121
прочие кредиторы	628	5	4
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	630
Доходы будущих периодов	640
Резервы предстоящих расходов	650
Прочие краткосрочные обязательства	660
ИТОГО по разделу V	690	31290	32166
БАЛАНС (сумма строк 490+590+690)	700	56356	71875

• Отчет о прибылях и убытках

за 2008 год	КОДЫ
	Форма №2 по ОКУД	0710002
	Дата (год, месяц, число)
Организация ООО «Призма»	по ОКПО	462143091
Идентификационный номер налогоплательщика	ИНН	4823012270
	по ОКДП	14811
Организационно-правовая форма/форма собственности частная по ОКОПФ/ОКФС	65		16
Единица измерения: тыс. руб.	по ОКЕИ	384
Наименование показателя	Код строки	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
1	2	3	4
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	313938	210885
в том числе от продажи металлопроката	011	235604	193997
производство металлоконструкций	012	78334	16888
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	301552	196369
в том числе проданных металлопроката	021	226570	179011
производство металлоконструкций	022	74982	17358
Валовая прибыль	029	12386	14516
Коммерческие расходы	030
Управленческие расходы	040
Прибыль (убыток) от продаж (строки(010-020-030-040))	050	12386	14516
II. Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	060	52
Проценты к уплате	070	3372	1343
Доходы от участия в других организациях	080	1	1
Прочие операционные доходы	090
Прочие операционные расходы	100	1086	829
III. Внереализационные доходы и расходы
Внереализационные доходы	120	943	783
Внереализационные расходы	130	1832	9
Прибыль (убыток) до налогообложения (строки (050+060-070+080+090-100+120-130))	140	7092	13120
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи	150	2521	3393
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода)	190	4571	9727