2

Содержание

• Введение 3
• 1. Содержание внешней стратегической реструктуризации 5
• 2. Направления внешней реструктуризации и их характеристика 6
• 3. Взаимосвязь внутренней и внешней реструктуризации 11
• 4. Практика проведения внешней реструктуризации на российских предприятиях 12
• Заключение 15
• Список использованных источников 16

Введение

В настоящее время в стране осуществляется структурная перестройка экономики. Главной целью и одновременно главным содержанием этого процесса становиться реструктуризация предприятий, включающая широкий комплекс форм, методов и инструментов по обеспечению устойчивого развития.

Так, нужно подчеркнуть значимость работы компаний по определению и достижению стратегических целей в соответствии с финансовыми возможностями и приоритетами, используя методы и формы реструктуризации. Это возможно сделать только при наличии грамотно разработанной финансовой стратегии, которая воплощается на практике посредством реструктуризации.

Подавляющее большинство российских компаний для продолжения успешного функционирования в изменившихся условиях нуждаются в грамотном, профессиональном менеджменте. В кризисных условиях руководитель должен уметь анализировать различные варианты развития производств, видеть перспективу своей компании на рынке, обладать волей и способностью вовлекать коллектив в реализацию намеченных целей.

Для сохранения конкурентоспособности предприятия его организационная структура должна быть такой, чтобы вся работа была сфокусирована на конкретной продукции и на конкретном конечном потребителе. Многие предприятия еще до приватизации были широко диверсифицированы, то есть выпускали различные виды продукции; другие, помимо традиционно выпускавшийся на них военной техники, осваивают теперь новые виды гражданской продукции. Успех на свободном рынке недостижим без целого коллектива компетентных людей, которые знают покупателей, особенности конкуренции и возможности производства для отдельных видов и групп продукции. Поэтому акционерам и высшему руководству компании чрезвычайно важно создать такую структуру предприятия, которая обеспечивала бы подотчетность руководителей и их ответственность за результаты работы.

1. Содержание внешней стратегической реструктуризации

В современной экономической теории сложилась следующая классификация видов реструктуризации хозяйствующего субъекта.

В зависимости от стадии развития хозяйствующего субъекта:

а) оперативная (в некоторых источниках - реструктуризация в условиях кризиса) - осуществляется в целях вывода предприятия из сложившегося кризиса;

б) стратегическая - осуществляется в целях поддержания хозяйствующего субъекта как действующего (увеличение стоимости собственного капитала, сохранение корпоративной стоимости и т. д.).

Стратегическая реструктуризация - это процесс структурных изменений, направленный на повышение инвестиционной привлекательности компании, на расширение ее возможностей по привлечению внешнего финансирования и роста стоимости. Реализация такого типа реструктуризации направлена на достижение долгосрочных целей. Результатом ее успешного проведения становится возросший поток чистой текущей стоимости будущих доходов, рост конкурентоспособности компании и рыночной стоимости ее собственного капитала. Проведение как оперативной, так и стратегической реструктуризации может охватывать либо все элементы бизнес-системы, либо отдельные ее составляющие.

Так, примером стратегической реструктуризации может выступать реструктуризация системы контролинга и учета, направленная на оптимизацию финансовых потоков, одного из наиболее устойчивых предприятий Волгоградской области - ОАО «Поволжье».

В некоторых источниках оперативная реструктуризация также получила название реструктуризация кризиса, а стратегическая - реструктуризация развития.

Наибольшее распространение в российской практике получила именно оперативная реструктуризация, механизм которой приводится в действие только после обнаружения явных признаков кризиса хозяйствующего субъекта.

В зависимости от степени взаимодействия с внешней средой:

а) внешняя - реструктуризация, направленная на изменение характера взаимодействия хозяйствующего субъекта с внешней средой и оказывающая непосредственное воздействие на изменении внешней среды (реструктуризация внешних связей хозяйствующего субъекта, реорганизация юридического лица и т. д.);

б) внутренняя - реструктуризация, направленная на внутренние преобразования и условно не оказывающая либо оказывающая косвенное воздействие на изменение внешней среды [4, с. 122].

Внешняя реструктуризация при этом также подразделяется на отраслевую и межотраслевую в зависимости от отраслевой принадлежности субъектов реструктуризации.

2. Направления внешней реструктуризации и их характеристика

Основными направлениями внешней реструктуризации являются отраслевая и межотраслевая реструктуризация.

Отраслевая реструктуризация означает рационализацию внутриотраслевой структуры, избавление от неэффективных производств, повышение конкурентоспособности и улучшение структуры продукции отрасли, замену устаревших технологий на прогрессивные ресурсосберегающие технологии, снижение техногенного воздействия на окружающую среду. Целями отраслевой реструктуризации выступают:

- доведение отрасли до высокорентабельного функционирования или до определенного уровня дотационности в случае сохранения государственного регулирования цен на ее продукцию на начальной стадии реформ;

- обеспечение конкурентоспособности продукции отрасли на внутреннем рынке при снижении протекционистской защиты, а в дальнейшем - и на внешнем рынке;

- активизация перелива капитала как в отрасли, так и между отраслями;

- экологизация производства.

Для проведения отраслевой реструктуризации в базовых отраслях необходимо провести секторный анализ состояния и перспектив развития отраслей, структурная модернизация которых потребует существенной правительственной поддержки. К таким отраслям следует отнести: электроэнергетику, топливный комплекс, черную и цветную металлургию, основную крупнотоннажную химию, тяжелое машиностроение, военно-промышленный комплекс, промышленность стройматериалов.

На основании секторного анализа под контролем Министерства экономики в базовых отраслях должны быть разработаны программы структурной перестройки, исходя из которых предприятия смогли бы подготовить собственные программы внутрипроизводственной реструктуризации. Кроме того, проведение секторного анализа и разработка программ с учетом перспектив изменения отраслевой структуры экономики должны быть выполнены для отраслей производственной инфраструктуры - железнодорожного и морского транспорта, грузовых авиаперевозок, связи. В отраслевых программах для производств, не выдерживающих конкуренции, необходимо указать ориентиры принудительного свертывания-производства, а также экспортные квоты, устанавливаемые с учетом перспективы реструктуризации конкретных предприятий (производств). Разработку отраслевых программ реструктуризации следует доводить до набора конкретных проектов, которые могут финансироваться как независимо от государственного бюджета, так и за его счет.

Примером внешней отраслевой реструктуризации может выступать образование холдинга предприятий нефтехимического комплекса вокруг ОАО «Сибур-Волжский» (бывшее ОАО «Волжское химволокно») в составе самого завода, ОАО «Каучук», ОАО «Волгоградский азотно-кислородный завод», ОАО «Волтайр» и Волжской ТЭЦ-1.

Примером внешней межотраслевой реструктуризации может выступать проект образования финансово-промышленной группы вокруг финансовой компании в составе банка, страховой компании и промышленного предприятия.

Реорганизация - это прекращение деятельности юридического лица, сопровождающееся общим правопреемством.

В соответствии с законодательством Российской Федерации реорганизация юридического лица может производиться в пяти формах: слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование.

При слиянии два (или более) юридических лица прекращают существование - и возникает одно новое. При слиянии юридического лица с другим юридическим лицом все имущественные права и обязанности переходят к юридическому лицу, возникшему в результате слияния.

В случае присоединения одно юридическое лицо (присоединяемое) прекращает существование и вливается со своим активом и пассивом в состав другого (к которому происходит присоединение). Т.е. при присоединении юридического лица к другому юридическому лицу к последнему переходят все имущественные права и обязанности присоединенного лица.

При слиянии и присоединении актив и пассив прекративших существование юридических лиц переходят по передаточному акту к той организации, в рамках которой они оказались после присоединения или слияния.

Реорганизация в форме слияния считается завершенной с момента государственной регистрации вновь возникшего юридического лица (а реорганизованные считаются прекратившими свою деятельность). Реорганизация в форме присоединения считается завершенной с момента внесения в государственный реестр записи о прекращении деятельности последнего из присоединенных юридических лиц.

В случае разделения одно юридическое лицо разделяется на два (или более), в результате чего разделяемое прекращает существование - и на его месте возникают два (или более). При разделении юридического лица к созданным в результате этого новым юридическим лицам переходят по разделительному балансу имущественные права и обязанности реорганизуемого юридического лица.

Выделение - антипод присоединения: из состава определенного юридического лица выделяется одно (или более) новое, при этом прежнее сохраняет свое существование и наряду с ним начинает функционировать новое (выделенное). При разделении и выделении актив и пассив ранее существовавшего юридического лица разделяются в частях (пропорциях), закрепляемых в разделительном балансе, между вновь образованными (реорганизованными) юридическими лицами.

При преобразовании юридического лица одного вида в юридическое лицо другого вида к вновь возникшему лицу переходят все имущественные права и обязанности прежнего юридического лица.

Реорганизация в форме разделения считается завершенной с момента государственной регистрации последнего из вновь возникших юридических лиц (а реорганизованное - прекратившим свою деятельность). Реорганизация в форме выделения - с момента государственной регистрации последнего из вновь возникших юридических лиц.

Организационно-правовая форма представляет собой совокупность определяющих структуру и деятельность юридического лица (шире - предпринимателя) признаков: имущественной и организационной обособленности, способов формирования имущественной базы, особенностей взаимодействия собственников, учредителей, участников, самого юридического лица, в ряде случаев - его структурных подразделений, трудового коллектива, их ответственности друг перед другом, контрагентами, потребителями, конкурентами, государством и обществом.

Она наряду с формой собственности, в рамках которой создается и функционирует юридическое лицо, соотношением в правах учредителей (участников) и самого юридического лица на имущество последнего, правовым режимом имущества, целью осуществляемой деятельности и другими критериями выступает основанием классификации юридических лиц на виды [1, с. 217].

При преобразовании все активы и пассивы, права и обязанности юридических лиц сохраняются в прежнем состоянии.

Реорганизация юридических лиц в форме преобразования считается завершенной с момента государственной регистрации вновь возникшего юридического лица (а преобразованное - прекратившим свое существование).

По различным основаниям эти пять форм разбивают на различные группы:

· по субъекту - инициатору реорганизации и ее основанию (разделение, выделение, слияние, присоединение, преобразование);

· по судьбе имущественной массы (слияние, присоединение (увеличивается), разделение, выделение (уменьшается), преобразование (остается без изменений);

· по факту сохранения ранее существовавшего юридического лица (присоединение, выделение, преобразование (сохраняется); слияние, разделение (не сохраняется);

· по оформляющему реорганизацию акту (слияние, присоединение, преобразование (передаточный акт), разделение, выделение (разделительный баланс);

· по моменту реорганизации (слияние, разделение, выделение, преобразование (с момента государственной регистрации вновь возникших юридических лиц), присоединение (с момента внесения в Единый государственный реестр юридических лиц записи о прекращении деятельности присоединенного юридического лица).

В случаях, установленных законодательством Республики Беларусь об антимонопольной деятельности, реорганизация юридического лица в форме слияния или присоединения может быть осуществлена лишь с согласия Министерства по антимонопольной политике.

При реорганизации к правопреемникам переходят права и обязанности в соответствии с передаточным актом или разделительным балансом, которые содержат положения о правопреемстве по всем обязательствам реорганизуемого юридического лица в отношении всех его кредиторов и должников. При этом о реорганизации должны быть оповещены все кредиторы.

Реорганизация конкретного вида юридического лица осуществляется в соответствии с особенностями законодательства о конкретном виде юридического лица.

3. Взаимосвязь внутренней и внешней реструктуризации

Выделяют реструктуризацию на основе внутренних и внешних факторов.

В рамках анализа внешних факторов реструктуризация основана на реорганизации организации. По закону «Об Акционерных обществах» (ст. 15) и ГК РФ (ст. 57) Существует 5 направлений реорганизации, они рассмотрены нами выше: слияние, присоединение, разделения (на базе прекратившегося юридического лица возникают новые), выделение (возникает новое юр. лицо, а то, из которого оно выделилось, продолжает свое существование), преобразование (юридическое лицо прекращает свое существование, и на его базе возникает новое).

Реорганизация Аким образом является способом прекращения деятельности юридического лиц, так и способом возникновения новых.

Реструктуризация на основе внутренних факторов - может проводиться в рамках 3-х стратегий.

1. В рамках операционной (текущей) стратегии анализируются и принимаются решения об изменении внутренних факторов таких как: номенклатура продукции, ценообразование, маркетинговые мероприятия, эффективность затрат, обслуживание клиентов, система сбыта т.д.

2. В рамках инвестиционной стратегии анализируется и рассматривается вопрос об оптимизации величины тов.-матер. запасов, оборачиваемости и управление дебиторской и кредиторской задолженностью, планирование капитальных вложений (с целью замены старых ОС и расширение мощностей), продажа активов.

3. В рамках финансовой стратегии к факторам влияющим на стоимость можно отнести: оптимизацию структуры капитала, управление деловым риском, дивидендная политика. В данном случае реструктуризация приводит к увеличению цены капитала [4, с. 274].

4. Практика проведения внешней реструктуризации на российских предприятиях

Одним из первых в России реструктуризацию провело РАО «Роснефтегазстрой», к настоящему моменту полностью реорганизованное и превратившееся из Министерства строительства предприятий нефтяной и газовой промышленности б. СССР (с «классическими» для такого времени структурой и функциями) в ведущую международную производственно-инвестиционную корпорацию нефтегазового и промышленно-гражданского строительства. Ее реальная производственная мощность составляет 15 тысяч км. трубопроводов в год, 450 тыс. кв.м. жилья ежегодно, комплекс промышленных предприятий, выпускающих весь спектр продукции для нефтегазовой, химической промышленности и машиностроения. В составе корпорации сегодня работает 150 тысяч высококвалифицированных специалистов, объединенных в 65 дочерних структур, полностью ответственных за экономические результаты своей деятельности. Понесенные на реформирование затраты полностью окупились в течение первого года функционирования преобразованной корпорации.

Аналогичные проекты осуществлены в крупнейших Московских инвестиционно-строительных организациях: Управлении Экспериментальной Застройки г. Москвы, АО «Моспромстрой» и ряде других. Среди проектов, осуществленных в рамках реформированных компаний, такие как «Программа строительства многоэтажных гаражей», «Программа строительства элитного жилья в г. Москве», «Реструктуризация предприятий в промышленной зоне Москвы» и др. Двух - трехлетнее наблюдение за работой реформированных структур позволяет утверждать существенное повышение экономической эффективности и качества работы.

Приведем примеры из практики проведения внешней реструктуризации на российских предприятиях (слияние и поглощение).

В последние годы в России наблюдался резкий скачок активности проведения сделок по слияниям/поглощениям.

Можно с достаточной долей уверенности сказать, что зарождение института слияний и поглощений в России началось примерно с середины 90-х годов. Первыми в волне слияний оказались компании нефтяной и нефтеперерабатывающей промышленности. Создаваемые в то время вертикально интегрированные нефтяные компании (ВИНК) стали своеобразными пионерами в области слияний в России, являясь классическим примером вертикального типа слияний. Подобные слияния помогли решить не только производственные задачи, но и создали предпосылки для обеспечения конкурентоспособности российских ВИНК на мировом рынке. Примером может служить создание холдинга вокруг НК «ЛУКОЙЛ», создавшего единую технологическую цепочку «от скважины до бензоколонки». В других компаниях этот процесс проходил в форме поглощений - так это было с АО «Сургутнефтегаз», поглотившим АО»КИНЕФ» и ряд компаний нефтепродуктового обеспечения.

В принципе нефтяная промышленность стала поистине одной из самых «популярных» отраслей по количеству проводимых слияний и поглощений. Это легко объяснимо в условиях того, что эта отрасль, как и другие экспортоориентированные добывающие отрасли российской промышленности, одна из немногих, которая выпускает конкурентоспособную продукцию на мировом рынке. При этом существует еще одна деталь: практически у всех нефтяных компаний отсутствует баланс добытой и переработанной и реализованной нефти. У одних он отрицательный, у других - положительный. объединяясь, нефтяные компании дают возможность друг другу избежать значительных потерь.

Говоря об интегральных слияниях, можно сказать, что они, пожалуй, более всех других типов слияний распространены в России. Вертикально интегрированная схема функционирования компаний особенно эффективна при том кризисе неплатежей, который имеет место в России и по сей день. Вертикальные слияния, кроме всех известных преимуществ, в российских условиях имеют еще одно, пожалуй, самое важное - они позволяют решить проблему с дебиторской задолженностью (огромная масса которой лежит тяжелым бременем на большинстве российских предприятий) в рамках хотя бы одного производственного процесса.

Еще одной отличительной чертой российских слияний и поглощений является их чрезмерная политизированность. Большинство из них выражают политические интересы либо местных администраций, либо других уровней власти. то есть о стремлении к достижению приоритетной цели в рыночной экономике - увеличению благосостояния акционеров - не может быть и речи. Как правило, подобные сделки идут вообще вразрез с интересами акционеров.

Заключение

Таким образом, под стратегической реструктуризацией понимается процесс структурных изменений, призванный повысить инвестиционную привлекательность предприятия и его рыночную стоимость, а также получить возможность привлечения внешнего финансирования на более выгодных условиях. Результатом успешного проведения реструктуризации данной формы в долгосрочной перспективе становится повышение конкурентоспособности предприятия, его инвестиционной привлекательности, а следовательно, и его рыночной стоимости.

Процесс реструктуризации предприятия объективно необходим в условиях динамично развивающейся экономики.

Экономический смысл реструктурирования можно определить как обеспечение эффективного использования производственных ресурсов, приводящее к увеличению стоимости бизнеса. В качестве критерия эффективности проводимых преобразований выступает изменение стоимости бизнеса. Базовой моделью расчета стоимости предприятия в целях реструктуризации выступает метод дисконтирования денежных потоков.

Факторы увеличения стоимости бизнеса можно разделить на внутренние и внешние.

Внутренние стратегии создания стоимости основаны на анализе источников формирования денежного потока предприятия в результате операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Внешние стратегии создания стоимости формируют три направления реструктурирования:

- стратегическую реорганизацию;

- реорганизацию предприятий в случае несостоятельности (банкротства);

- реорганизацию с целью предотвращения угрозы захвата.

Список использованных источников

1. Белоусов В.И. Реструктуризация предприятия: Стабилизация и развитие: учеб. пособие / В.И. Белоусов, С.А. Рыбалко. - Воронеж: Изд-во ВГУ, 1999. - 312 с.

2. Дойль П. Маркетинг-менеджмент и стратегии. 3-е изд. / Пер. с англ. - СПб.: Питер, 2003.

3. Мазур М.И., Шапиро В.Д. Реструктуризация предприятий и компаний. - М.: Экономика, 2001. - 456 с.

4. Реформирование и реструктуризация предприятий: Методика и опыт / Тренев В.Н. и др. - М.: ПРИОР, 2001. - 320 с.