Финансовые риски

80

СОДЕРЖАНИЕ

	Введение	3
1.	Теоретические основы управления коммерческими и финансовыми рисками предприятия на основе финансового анализа	6
1.1.	Финансовый анализ в системе управления предприятием	6
1.2.	Оценка результатов финансового анализа	10
1.3.	Управление коммерческими и финансовыми рисками предприятия	15
2.	Оценка результатов финансового анализа ООО «Вертикаль-маркет»	25
2.1.	Организационно-экономическая характеристика ООО «Вертикаль-маркет»	25
2.2.	Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия	30
2.3.	Оценка конкурентоспособности предприятия	44
3.	Практика управления коммерческими и финансовыми рисками	50
3.1.	Анализ рисков в ООО «Вертикаль-маркет»	50
3.2.	Рекомендации по минимизации коммерческих и финансовых рисков.	59
	Заключение	68
	Список литературы	70

Введение

В основе предпринимательской активности лежит ожидание получить доход превышающий обычный, средний сложившийся. Эти ожидания достаточно неопределенны - могут сбываться или нет , поэтому всегда предпринимательство ассоциируется с риском. Предвидение и уменьшение негативных последствий неопределенности ожиданий составляет суть управления риском. Процессы управления риском включают идентификацию и оценку риска, регулирование, документирование, манипулирование.

«Рисковать или ограничиться достигнутым?»- ответ на этот вопрос часто зависит от субъективных предпочтений, но в условиях разделения функций собственника и менеджера требует обоснованного принятия решений. Менеджеры ответственны перед акционерами за конечные результаты деятельности предприятия, за его финансовое состояние, и источник конфликтов зачастую коренится в нечеткости поставленных стратегических целей или в негибкости тактических выборов, начиная с разных подходов к понятиям риска и доходности.

Категории «риск и доходность»составляют ядро современных концепций управления риском. Неизбежность риска в стремлении к сверхвысоким доходам учитывают при планировании создания и развития предприятия в бизнес-планах.

Переход к рынку коренным образом изменил условия функционирования предприятия. Для того чтобы выжить, оно должно проявлять инициативу, предприимчивость и терпеливость. Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость, обеспечивающаяся эффективным производством. Успех дела обеспечивает также квалифицированное руководство, которое должно располагать полной информацией о финансовом состоянии и хозяйственной деятельности предприятия и способно прогнозировать ее дальнейшее развитие. Обеспечение эффективного функционирования предприятия требует экономически грамотного управления его деятельностью и умением ее анализировать. С помощью анализа изучаются тенденции развития, глубоко и системно исследуются факторы изменения результатов деятельности, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляется контроль над их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, вырабатывается стратегия его экономического развития.

Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента. Используя и анализируя финансовые отчеты предприятия, применяются методы финансового анализа для принятия решений с целью повышения доходности капитала, обеспечения стабильности. Финансовые результаты характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия. Результаты в любой сфере деятельности зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов. Поэтому забота о финансах является отправным и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. Выдвижение на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание роли финансов является характерной чертой и тенденцией во всем мире. Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает роль и приоритетность финансового анализа, основным содержанием которого является комплексное системное изучение финансового состояния и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала. Наличие большого количества конкурентов требует их количественной и качественной оценки и более пристального отслеживания их деятельности и намерений, что также говорит о важности проведения финансового анализа и систематического планирования.

Основная цель - проанализировать финансовое состояние ЗАОр (НП) «Калужский мясокомбинат» выявить тенденции его изменения оценить уровень финансовых и коммерческих рисков и разработать рекомендации по их снижению.

Основные задачи:

· изучить теоретические основы финансового анализа;

· дать общую характеристику организационно-экономическую структуры предприятия ООО «Вертикаль-маркет», проанализировать финансово-хозяйственную деятельность ООО «Вертикаль-маркет»;

· оценить уровень финансовых и коммерческих рисков предприятия;

· дать рекомендации по снижению уровня финансовых и коммерческих рисков.

Предметом исследования являются финансовые и хозяйственные результаты работы предприятия, показатели характеризующие уровень рисков.

Объект исследования - финансово-хозяйственная деятельность предприятия.

Субъектом исследования служит Закрытое акционерное общество (народное предприятие) ООО «Вертикаль-маркет».

Методы исследования, используемые в работе: аналитический, сравнения, расчетно-конструктивный, горизонтального и вертикального анализа.

Структурно работа состоит из введения, трех глав и заключения, изложенных на 72 страницах машинописного текста.

При написании дипломной работы использовались работы ведущих отечественных ученых по исследуемой проблеме, нормативно-методические материалы, годовые отчеты предприятия, бухгалтерский баланс, личные наблюдения. Полный список литературных источников включает в себя 50 наименований.Глава 1. Теоретические основы управления коммерческими и финансовыми рисками предприятия на основе финансового анализа

1.1. Финансовый анализ в системе управления предприятием

Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые приравниваются к кровеносной системе, обеспечивающей жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение. Выдвижение на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание роли финансов является характерной чертой и тенденцией во всем мире.

Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего наиболее точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает роль финансового анализа.

Финансовый анализ - это наука о сфере человеческой деятельности, направленной на изучение, теоретическую систематизацию, объяснение и прогнозирование процессов, которые происходят с финансовыми ресурсами и их потоками, через оценку финансового состояния и выявленных возможностей совершенствования функционирования и эффективного управления финансовыми ресурсами, как на отдельном предприятии, так и в государстве в целом.

Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента и аудита. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий используют методы финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов.

Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического обоснования решения.

Введение нового плана счетов бухгалтерского учета, приведение форм бухгалтерского учета, приведение форм бухгалтерской отчетности в большее соответствие с требованиями международных стандартов вызывает необходимость использования новой методики финансового анализа. Соответствующей условиям рыночной экономики. Такая методика нужна для обоснованного выбора делового партнера, определения степени финансовой устойчивости предприятия, оценки деловой активности и эффективности предпринимательской деятельности. Основным (а в ряде случаев и единственным) источником информации о финансовой деятельности делового партнера является бухгалтерская отчетность, которая стала публичной. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами - пользователями информации о деятельности предприятия.

Субъектами анализа выступают как непосредственно, так и опосредованно заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. К первой группе пользователей относятся собственники средств предприятия, заимодавцы (банки и пр.), поставщики, клиенты (покупатели), налоговые органы, персонал предприятия и руководство.

Каждый субъект анализа изучает информацию, исходя из своих интересов. Так, собственникам необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственного капитала и оценить эффективность использования ресурсов администрацией предприятия; кредиторам и поставщикам - целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальным собственникам и кредиторам - выгодность помещения в предприятие своих капиталов и т.д. Следует отметить, что только руководство (администрация) предприятия может углубить анализ отчетности, используя данные производственного учета в рамках управленческого анализа, проводимого для целей управления.

Вторая группа пользователей бухгалтерской отчетности -- это субъекты анализа, которые хотя непосредственно и не заинтересованы в деятельности предприятия, но должны по договору защищать интересы первой группы пользователей отчетности. Это - аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы.

В определенных случаях для реализации целей финансового анализа бывает недостаточно использовать лишь бухгалтерскую отчетность. Отдельные группы пользователей, например руководство и аудиторы, имеют возможность привлекать дополнительные источники (данные производственного и финансового учета). Тем не менее, чаще всего годовая и квартальная отчетность являются единственным источником внешнего финансового анализа.

Методика финансового анализа включает три взаимосвязанных блока: 1) анализ финансовых результатов деятельности предприятия; 2) анализ финансового состояния предприятия; 3) анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.

Но не только временные границы определяют альтернативность целей финансового анализа. Они зависят также и от задач субъектов финансового анализа, т.е. конкретных пользователей финансовой информации.

Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Основным фактором, в конечном счете, является объем и качество исходной информации. При этом надо иметь в виду, что периодическая бухгалтерская или финансовая отчетность предприятия - это лишь «сырая информация», подготовленная в ходе выполнения на предприятии учетных процедур.

Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений, руководству нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной сырой информации. Необходимо аналитическое прочтение исходных данных исходя из целей анализа и управления.

Основной принцип чтение финансовых отчетов - это дедуктивный метод, т.е. от общего к частному. Но он должен применяться многократно. В ходе такого анализа как бы воспроизводиться временная и логическая последовательность хозяйственных фактов и событий, направленность и сила влияния их на результаты деятельности.

Финансовый анализ является прерогативой высшего звена управленческих структур предприятия, способных влиять на формирование финансовых ресурсов и потоки денежных средств. Эффективность или неэффективность частных управленческих решений, связанных с определением цены продукта, размера партии закупок сырья или поставок продукции, замены оборудования или технологии, и другие решения должны пройти оценку с точки зрения общего успеха фирмы, характера ее экономического роста и роста общей финансовой эффективности. Финансовый анализ как метод познания экономических процессов и явлений занимает важное место в системе управления предприятием.

Основными функциями финансового анализа являются:

· объективная оценка финансового состояния объекта анализа;

· выявление факторов и причин достигнутого состояния;

· подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;

· выявление и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и повышения эффективности всей хозяйственной деятельности.

Результаты финансового анализа способствуют росту информированности администрации предприятия и других пользователей экономической информации (субъектов анализа) о состоянии интересующих объектов.

1.2. Оценка результатов финансового анализа

Управление предприятием требует точного знания, как объект существовал и развивался в предыдущем периоде и каково сегодняшнее состояние хозяйственно-финансовой деятельности. Наличие полной и достоверной информации о деятельности предприятия в прошлом, о сложившихся тенденциях его функционирования и развития позволяет принять обоснованное решение об улучшении показателей хозяйственно-финансовой деятельности, обосновать прогнозируемые и плановые показатели, программы развития и бизнес-планы. Эти положения относятся ко всем организационно-правовым формам предприятий и другим хозяйствующим объектам экономики.

Анализ представляет собой метод научного исследования (познания) явлений и экономических процессов, в основе которого лежит изучение составных частей (элементов) изучаемой системы за определенный период и в динамике.

В экономике анализ применяется с целью выявления сущности, закономерностей, тенденций экономических и социальных процессов, хозяйственной деятельности на всех уровнях управления (в стране, отрасли, регионе, на предприятии, в частном бизнесе, домашнем хозяйстве).

Анализ выступает как исходная основа прогнозирования, планирования, разработки бизнес-плана, управления экономическими объектами и протекающими в них процессами.

Экономический анализ призван обосновать с научных позиций решения и действия в области экономики, социально-экономическую политику, способствовать выбору лучших вариантов действий.

Макроэкономический анализ охватывает экономику страны или даже мировую экономику, целые отрасли хозяйства и социальную сферу.

Микроэкономический анализ проводится по отдельным объектам и процессам и представлен в форме анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия, любого другого объекта (индивидуального, малого и других видов предприятий) и включает анализ объемов производства реализации продукции, товарных запасов (запасов сырья, материалов и т.п.), издержек, показателей по труду и его оплате, прибыли. В данном разделе рассматриваются общие вопросы.

В условиях рыночной экономики первостепенное значение имеет изучение финансовой устойчивости предприятия. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия, к нехватке средств для успешной текущей и инвестиционной деятельности и даже к банкротству, а наличие избыточных ресурсов препятствует развитию, приводит к образованию излишних запасов и резервов, замедлению оборачиваемости капитала и уменьшению прибыли или даже к убыткам. Поэтому при помощи анализа предприятие имеет возможность установить границы финансовой устойчивости.

В свете изложенных положений можно сделать вывод, что целью анализа финансово-хозяйственной деятельности является изучение финансовой устойчивости предприятия (движения финансовых ресурсов), маневренности денежных средств и оценка, насколько эффективно они используются для вложений в основные фонды и оборотные средства и обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции, и способствовали ли денежные средства при этом достижению желаемых результатов.

Исходя из вида используемой информации анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия делится на внешний и внутренний. Каждый из указанных видов анализа преследует свои цели и задачи.

Внешний анализ базируется на публикуемых отчетных данных, которые содержат ограниченную информацию о деятельности предприятия. Итоги этого анализа используются конкурентами, акционерами, кредиторами, налоговыми органами и др. В процессе внешнего анализа оценивают рентабельность предприятий, интенсивность использования ими капитала, финансовую устойчивость и финансовое положение в целом. На этой основе определяют, как складываются взаимоотношения предприятия с акционерами, кредиторами, налоговыми органами, выявляют, каково его положение в отрасли и национальной экономике, отстаивают его престиж в деловом мире.

Большинство предприятий пытаются исказить или скрыть информацию о своей деятельности, как от государственных органов, так и от своих партнеров по бизнесу. Поэтому в нашей стране часто довольно сложно найти исходные данные для внешнего анализа деятельности предприятия.

Внешние потребители аналитического материала стараются при возможности получить дополнительные сведения о деятельности предприятия сверх того, что они получают в опубликованных данных. Это не всегда удается. Однако крупные банки при оформлении займа предприятиям предлагают заполнить собственные, более детализованные формы финансовых отчетов. Значительную информацию получают также фондовые биржи о предприятиях, ценные бумаги которых котируются на биржах. Эта информация, конечно, не становится общедоступной.

Внутренний анализ использует весь комплекс экономической информации, имеющейся на предприятии, благодаря чему имеется возможность реально оценить состояние дел на предприятии. При анализе можно получить из первых источников информацию: о формировании прибыли по всем видам деятельности; о структуре себестоимости не только всей продукции предприятия, выпущенной и реализованной за отчетный период, но и о себестоимости отдельных ее видов; о размерах изменения выручки от реализации за счет изменения количества выпущенной продукции и изменения цен; о размерах и причинах изменений отдельных видов затрат и т.п. Эти данные имеют решающее значение в разработке вопросов конкурентной политики предприятия и используются при оценке достижения поставленных целей и задач и для разработки программ развития на перспективу.

Из всей совокупности направлений внутреннего анализа главными сегодня можно считать изучение эффективности использования авансированного капитала, взаимосвязь издержек, объема и структуры оборота и прибыли, использования заемного капитала и собственных средств.

В процессе анализа вплотную занимаются также изучением механизма достижения предприятием максимальной прибыли. Внутренний анализ носит комплексный характер и является основой принятия управленческих решений по всем аспектам развития финансово-хозяйственной деятельности.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий основывается на изучении информации, характеризующей производственную, финансовую, имущественную и социальную стороны деятельности предприятия. Эти данные, как правило, содержатся в документах финансовой отчетности, балансе предприятия, учетных ведомостях. Сами данные позволяют высказать суждения о положении дел на предприятии. Однако глубокий анализ требует их обработки.

Особое место в изучении экономики предприятия занимает финансовый анализ. Он позволяет выявить, как влияли те иные направления хозяйственной деятельности на финансовые результаты. Большинство предприятий сталкиваются с такими сложностями в аналитической работе: не имеют достоверных и сопоставимых данных за предыдущие периоды и в целом по региону (отрасли); специалисты и руководители недооценивают важность управления внутренними финансовыми ресурсами (ориентируются на внешних инвесторов); ориентация на прибыль проявляется только на словах, а не на деле; имеют место нестабильность внешних условий деятельности (налоговой системы, законодательства), система бухгалтерского учета ориентируется на получение информации для целей налогообложения и др.

В западных странах широкое распространение получил анализ данных конкретных финансовых документов, таких, как баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств и т.п. При этом не обращается внимание на цели, которые должны быть достигнуты. В этих случаях рассматривается процесс анализа финансовой отчетности исходя из ее основных целей.

Другой подход к анализу связан с оценкой достижения составленных целей. Для этого анализируются показатели, характеризующие конечные результаты (объем реализации продукции, товаров, услуг и эффект в виде прибыли или убытка), или показатели, отражающие долю предприятия на рынке, выпуск продукции определенного качества, величину издержек и т.п. по сравнению с плановыми данными (желаемыми показателями) и в динамике, а затем устанавливают, под влиянием каких факторов произошли отклонения фактических показателей отчетного периода по сравнению с ожидаемой их величиной и в динамике.

Различные виды анализа хозяйственной деятельности их результаты используются многими заинтересованными людьми. К числу внешних пользователей относятся лица, которые имеют прямой или косвенный финансовый интерес результатам деятельности предприятия: инвесторы, кредиторы, поставщики, покупатели и клиенты (имеют прямой интерес), государственные органы и внебюджетные фонды, налоговые органы, инвестиционные фонды, фондовые биржи и внешний аудит (имеют непрямой интерес).

Внутренний анализ используют в первую очередь администрация (собственники и управленческий персонал), менеджеры, руководители структурных подразделений, внутренний аудит. Особое значение имеет понимание того, что администрация несет полную ответственность за управление деятельностью предприятия и достижение поставленных целей. Для того чтобы принимать правильное управленческие решения, администрация должна глубоко анализировать все стороны хозяйственной деятельности предприятия. В условиях конкуренции все свое внимание администрация должна сосредоточить на достижении двух целей любого бизнеса - прибыльности и ликвидности. Прибыльность - это способность получать прибыль, достаточную для решения текущих и инвестиционных проблем развития предприятия. Ликвидность характеризует достаточность платежных средств для оплаты долгов в установленные сроки. Между указанными показателями существует обратная зависимость: чем выше прибыльность, тем ниже ликвидность.

Финансовое состояние предприятия оценивается на основе использования определенной системы показателей, отражающих наличие, размещение, использование и движение финансовых ресурсов предприятия (в денежном выражении). Это состояние формируется под воздействием многообразных организационно-технических, производственных и конъюнктурных факторов.

Однако сами показатели не дают полного представления о состоянии хозяйственной деятельности. Необходимо рассмотреть их во взаимосвязи с другими показателями или оценить их изменение в динамике. Для выявления этих связей и изменений создан и непрерывно совершенствуется механизм финансового анализа.

В методических рекомендациях по разработке финансовой политики одним из ее основных направлений назван также анализ финансово-экономического состояния предприятия.

Значение анализа финансово-экономического состояния предприятия трудно переоценить, поскольку именно он является той базой, на которой строится разработка финансовой политики предприятия. Анализ опирается на показатели квартальной и годовой бухгалтерской отчетности. Предварительный анализ осуществляется перед составлением бухгалтерской и финансовой отчетности, когда еще имеется возможность изменить ряд статей баланса, а также для составления пояснительной записки к годовому отчету. На основе данных итогового анализа финансово-экономического состояния осуществляется выработка почти всех направлений финансовой политики предприятия, и от того, насколько качественно он проведен, зависит эффективность принимаемых управленческих решений. Качество самого финансового анализа зависит от применяемой методики, достоверности данных бухгалтерской отчетности, а также от компетентности лица, принимающего управленческое решение в области финансовой политики.

Для подтверждения достоверности данных бухгалтерской отчетности, а также от компетентности лица, принимающего управленческое решение в области финансовой политики.

Для подтверждения достоверности данных бухгалтерской отчетности целесообразно провести аудиторскую проверку специализированной организацией. Результаты аудиторской проверки следует учитывать при проведении анализа финансово-экономического состояния предприятия.

В то же время следует постоянно повышать квалификацию работников, ответственных за принятие управленческих решений как в области финансового планирования и формирования бюджетов предприятия и его структурных подразделений, так и в других областях деятельности предприятия. При этом основное внимание следует уделить не столько методам финансового анализа, сколько способам финансового анализа его результатов и методам выработки управленческого решения.

1.3. Управление коммерческими и финансовыми рисками предприятия

Риск- это неопределенность, изменчивость доходов, отдачи на вложенный капитал. Источником риска является так называемое ассиметричное распределение информации, отсутствие знаний о будущих переменах Преодолевая антипатию к риску, риск можно рассматривать как шанс перспективу развития.

Риск состоит в отклонении действительности от ожидаемого.Риск, как уровень явных и неявных финансовых потерь, может быть связан:

· с нереальностью поставленных целей,

· с просчетами в прогнозировании,

· с субъективизмом в оценке ожидаемых результатов.

Понятие риска неразрывно связано с понятием доходности. Концепции «риска и доходности» состоит в том, что :

Более высокую доходность по сравнению со сложившейся средней доходностью в отрасли, на финансовом рынке можно получить лишь ценой риска.

Рискуя, предприниматель выбирает шанс получить сверхприбыль и одновременно получает возможность оказаться в убытке, стремление работать" противоречит цели "безопасность" - доходы выше обычной, средней нормы достигаются как правило в результате риск ванных действий

Например:

- агрессивная политика для увеличения доли рынка, ставка на наращивание объемов производства и соответственно дополнительные инвестиции в производственные мощности связаны с риском оказаться в убытках (снизить рентабельности деятельности ROS) при изменении ситуации на рынке -действует операционный рычаг, стремление повысить рентабельность собственного капитала при помощи дополнительных кредитов может привести к потере финансовой устойчивости -действует финансовый рычаг

- высокая рентабельность активов может достигаться благодаря минимизации запасов, что чревато срывом операционных процессов и означает риск потери ликвидности;

- а чрезмерная запасливость неизбежно грозит оборачиваемости и рентабельности активов ROA.

Кроме прямых потерь, под риском понимают возможность не получения ожидаемых доходов от вложений в активы, складывающихся из дохода от повышения стоимости актива (акций) и процентного дохода от его использования (дивиденды) - это риск снижения рентабельности собственного капитала ROE.

В приведенных выше примерах перечислены основные виды общего, несистематического финансового риска предприятия - риска, связанного с принятием решений финансового характера: о финансировании и инвестициях, об управлении активами и пассивами

Систематический риск (несобственный) - это риск окружения, связанный с нестабильностью ситуации на финансовых рынках, с несовершенством системы налогообложения и государственных гарантий, например, снижение деловой активности в национальной экономике, регионе, инфляция, изменение банковских процентов, налоговых ставок.

Признак классификации	Характеристика риска
1. По влиянию на показатели финансового состояния
2. По характеризуемому объекту	2.1. Риск отдельных финансовых операций 2.2. Риск различных видов деятельности 2.3. Риск финансовой деятельности в целом
3. По совокупности исследуемых инструментов	3.1. Индивидуальный 3.2. Портфельный
4. По методам исследования	4.1. Простой 4.2. Комплексный
5. По источникам возникновения	5.1. Внешний (систематический) 5.2. Внутренний (несистематический)
6. По финансовым последствиям	6.1. Риск экономических потерь 6.2. Риск упущенной выгоды 6.3. Общий риск потерь и упущенной выгоды
7. По характеру проявления во времени	7.1. Постоянный 7.2. Временный (разовый)
8. По уровню потерь	8.1. Допустимый 8.2. Критический 8.3. Катастрофический
9. По возможности предвидения	9.1. Прогнозируемый 9.2. Не прогнозируемый
10. По возможностям страхования	10.1. Страхуемый 10.2. Не страхуемый

В просторечии под риском понимают какие-либо последствия действий, и риск состоит в неопределенности этих последствий. Если рассматривать риск как фактор ненадежности, то в первую очередь возникает вопрос о времени. Ненадежность и время тесно взаимосвязаны: степень риска возрастает по мере расширения горизонтов стратегических ожиданий, удлинения рядов прогнозирования, удаления результативных перспектив. Поэтому при прочих равных условиях инвесторы предпочитают вкладывать средства в проекты с коротким периодом реализации и быстрой окупаемостью. Приемлемый уровень риска инвестирования задают нормативные значения периода окупаемости инвестиций.

Управление рисками предприятия состоит в предвидении и уменьшении негативных последствий неопределенности ожиданий.

Активное управление риском - предупреждение риска на этапе принятия решений, - начинается с планирования деятельности, когда при проведении маркетинговых исследований учитывают возможность оказаться в убытках при падении спроса и изменении цен на продукты и ресурсы - предпринимательский риск. В планировании и организации производственных процессов учитывают риск снижения рентабельности, задавая определенный уровень эффективности использования ресурсов и соответственно, уровня текущих затрат и прибыли Принимая решения об инвестициях и финансировании, учитывают риск потери финансовой устойчивости и ликвидности. Минимизация перечисленных видов риска на действующем предприятии составляет предмет левериджа.

Леверидж - это процесс управления прибыльностью, буквально, - "рычаг для подъема тяжестей", т. е некий фактор, использование которого может привести к существенному изменению результативных показателей, дать так называемый леверажный эффект, или эффект рычага

Оценка левериджа позволяет выявить степень риска, чувствительность прибыли к изменениям внутренней среды предприятия и внешней ситуации на рынке. А так как факторы, влияющие на прибыль, подразделяются на производственные и финансовые, то соответственно различают области действия финансового и производственного рычага

Производственный леверидж (операционный рычаг) связан с управлением себестоимостью - это потенциальная возможность влиять на балансовую прибыль путем изменения объема выпуска продукции и оптимизации структуры текущих затрат.

Финансовый леверидж связан с решениями о финансировании, возможностью влиять на чистую прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов варьировать соотношение собственных и заемных средств для оптимизации процентных выплат Вопрос о целесообразности использования заемного капитала связан с действием финансового рычага:

увеличивая долю заемных средств, можно повысить рентабельность собственного капитала

Leverage (англ ) - действие рычага, средство достижения цели, отношение плеч рычага Образовано от lever - рычаг, плечо рычага, средство воздействия

Высокий уровень левериджа означает повышенный риск оказаться в убытках (предпринимательский риск), потерять финансовую устойчивость (риск ликвидности) или снизить рентабельность (риск рентабельности).

Операционный рычаг характеризует предпринимательский риск оказаться в убытках при изменении ситуации на рынках сбыта и закупок.

Финансовый рычаг характеризует риск потери финансовой устойчивости и снижения рентабельности собственного капитала.

Операционно-финансовый рычаг наряду с эффектом роста рентабельности собственного капитала в результате роста объема продаж и привлечения заемных средств, отражает также общий риск снижения рентабельности и получения убытков.

Действие операционного рычага связано с различной природой и поведением текущих затрат на производство и реализацию продукции. В зависимости от изменения объема производства Q различают переменные затраты VС и условно-постоянные FC, исследование которых составляет предмет анализа безубыточности.

В силу неизбежности постоянных затрат, прирост прибыли всегда опережает прирост объема продаж: при повышении спроса операционный рычаг действует положительно. Падение спроса вызывает негативное воздействие рычага: прибыль снижается быстрее объемов. Таким образом, постоянные затраты можно рассматривать как основной источник риска - чем выше доля постоянных затрат в структуре себестоимости, тем более рискованна операционная деятельность предприятия.

Финансовый риск (леверажный)- это возможность оказаться в зависимости! от кредиторов в случае недостатка средств для расчетов по кредитам, это риск потери финансовой устойчивости/ ликвидности.

Для управления риском категории левериджа используются менеджерами в решениях о допустимом наращивании масштабов деятельности, о целесообразности использования заемных средств. Параметрами управления рискам служат безубыточность (ожидаемая прибыльность, рентабельность) и финансовая устойчивость. Цель управления - обеспечение финансового равновесия достигается, если выполняются основные правила финансирования

Основные правила финансирования:

золотое правило финансирования и балансирования гласит, что долговременно находящиеся в распоряжении предприятия предметы имущества должны финансироваться из долгосрочных источников финансирования:

а) из собственного капитала или

б) из собственного и долгосрочного заемного капитала;

требования к вертикальной структуре капитала: собственный капитал, собственные источники финансирования должны превышать заемные.

Эти правила легко контролируются на любом предприятии сопоставлением соответствующих позиций активов и пассивов баланса или расчетом специальных аналитических коэффициентов.

Нарушение золотого правила финансирования свидетельствует о непродуманности, рискованности инвестиционной деятельности предприятия - видимо, краткосрочные заемные средства использовались на приобретение основных фондов, амортизация которых скорее всего несопоставима с платой за кредит, что может привести к неплатежеспособности.

Риск в финансовой деятельности предприятия приводит к ухудшению структуры капитала - снижению доли собственного в результате дополнительных кредитов, Он может быть оправдан лишь в том случае, когда плата за кредит ниже сложившейся отдачи формы управления риском подразделяются на следующие

активная - использование доступной информации для прогнозирования развития, активное воздействие на деятельность предприятия, максимальное предупреждение негативных последствий неопределенности,

адаптивная - приспособление к сложившейся ситуации, выбор «меньшего из зол», частичное предотвращение ущерба;

консервативная - управляющие воздействия следуют вслед за рисковым событием, направлены на локализацию ущерба.

Принципы управления риском приведены на рис:

В соответствии с принципами финансовой предосторожности необходимо:

не рисковать, если есть такая возможность;

не рисковать большим ради малого;

держать риск под контролем;

разделять риск среди желающих (партнеров, акционеров) и по видам деятельности;

создавать резервы (финансовые и производственные, запасы).

Элементами системы управления риском служат

политика управления риском, включая описание риска,

предупреждение, оценку и осознанное принятие риска;

система наблюдения извне и внутренний контроллинг;

наблюдательный совет и контролер, осуществляющие проверку выполнения итогов деятельности и поставленных задач

К инструментам управления риском относятся:

на фазе оценки риска -

предварительный анализ (интервью, опросы, сбор данных), оценка высказываний, взаимоувязка, техника сценариев, цена риска (метод VAR - Value at risk), ABC-анализ, карта риска, анализ чувствительности, причинно-следственный анализ;

на фазе планирования регулирования риска -

разработка стратегии, культуры, политики, оценка экономической эффективности (анализ целесообразности), Balanced Scorecard, имитационные модели, плановые балансы, бюджетирование, план акционирования, процессозависимое и независимое сравнение достигнутого * на фазе предупреждения риска -

восприятие и следование сигналам, указание способов и работ, интеграция с существующей информационной системой, менеджмент системного контроля, обзор (Review), замысел деятельности, наблюдательный совет (audit comitee).

Глава 2. Оценка результатов финансового анализа ООО «Вертикаль-маркет»

2.1. Организационно-экономическая характеристика ООО «Вертикаль-маркет»

ООО «Вертикаль-маркет» - предприятие, образованное 24 апреля 1998 года. Местонахождение Общества: г. Москва, ул. Ленина, д. 48.

Деятельность Общества регламентируется нормами Гражданского кодекса Российской Федерации, Федерального закона от 14 июня 1995 г. № 88-ФЗ «О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации»; Федерального закона от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» в редакции закона от 11 июля 1998 г. № 96-ФЗ.

ООО «Вертикаль-маркет» является коммерческой организацией, созданной на основе добровольного соглашения учредителей, путем объединения их вкладов, в целях осуществления хозяйственной деятельности. Общество создано на основании учредительного договора, заключенного между учредителями.

Уставный капитал общества составляет, 14500 тыс. руб., который разделен на три равные части. Учредителями являются физические лица.

Уставный капитал общества может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости долей или увеличением числа учредителей.

Основной целью деятельности Общества является осуществление самостоятельной хозяйственной деятельности для наиболее полного и качественного удовлетворения общественных потребностей в оказываемых услугах, выполняемых работах и получении максимальной прибыли в интересах Общества и его участников. Для достижения поставленной цели ООО «Вертикаль-маркет» занимается производством продукции и создает собственную торговую сеть для торговли в Калужской области.

Органом управления Общества является общее собрание участников, которое утверждает годовые отчеты и годовые бухгалтерские балансы филиалов; определяет условия труда работников ООО; рассматривает конфликтные ситуации между администрацией Общества и трудовым коллективом и т. д. В настоящее время в ООО «Вертикаль-маркет» работает 32 человека.

Основной вид деятельности ООО «Вертикаль-маркет», определенной в Уставе и в Учредительном договоре, - производство и одновременно розничная торговля, это есть реализация товаров конечному потребителю, что является завершающим звеном движения товара в сфере обращения.

Основные функции ООО «Вертикаль-маркет»» это производства продажа (реализация) товаров потребителям, которая сопровождается превращением товарной формы стоимости в денежную, что можно представить в виде формулы Д-Т-Д№ или графически.

Для реализации основной функции ООО «Вертикаль-маркет» выполняет множество сопутствующих функций, изучает спрос потребителей, заключает договоры на поставку товаров, организует доставку товаров из мест их производства в места потребления, обеспечивает хранение товаров, формирует товарный ассортимент и др.

Целью деятельности ООО «Вертикаль-маркет» является максимизация прибыли и минимизация издержек. Эти основные показатели имеют преобладающее значение, но движение в заданном направлении на каждом этапе развития обусловлено временными целями: завоевание определенной доли рынка; создание благоприятного впечатления у населения об Обществе; формирование постоянного контингента покупателей; создание деловой репутации надежного партнера в глазах производителей.

2.2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Анализ хозяйственной деятельности является научной базой принятия управленческих решений. Для их обоснования необходимо выявлять и прогнозировать существующие и потенциальные проблемы, производственные и финансовые риски, определять воздействие принимаемых решений на уровень рисков и доходов предприятия.

Анализ начинается с изучения динамики выпуска и реализации продукции, расчета базисных и цепных темпов роста и прироста. При этом объемы производства и реализации продукции должны быть выражены в сопоставимых ценах, за основу которых принимаются цены базисного периода. Чтобы определить объем валовой продукции i-го периода в ценах базисного периода, необходимо его величину разделить на произведение индексов цен за n предыдущих периодов.

Базисные темпы роста определяются отношением каждого следующего уровня к первому году динамического ряда, а цепные - к предыдущему году.

Данные для анализа берутся из годового отчета о прибылях и убытках. Для наглядности и простоты проведения анализа составляется таблица 1.

Таблица 1

Динамика производства и реализации продукции за 2002-2004 гг. (тыс. руб.)

Год	Объем производства продукции в текущих ценах	Индекс цен	Объем производства продукции в ценах базисного года	Темпы роста производства, %	Объем реализации	Темпы роста реализации, %
				базисные	цепные		базисные	цепные
2002	29630	1,4	21164	100	100	30529	100	100
2003	30590	1,33	16995	80,3	80,3	31668	103,7	103,7
2004	51880	1,28	22556	106,6	132,7	52636	172,4	165,3

Из произведенных расчетов видно, что в 2003 г. произошел спад производства по сравнению с 2002 г. на 19,7%. Это могло произойти в связи с установкой нового оборудования и приостановлением некоторых конвейерных линий. В 2004 г. эта тенденция не наблюдается. А наоборот, возрастают объемы производства и реализации. Повышение производства и реализации можно охарактеризовать появлением новых рынков сбыта и расширением торговой сети ООО «Вертикаль-маркет». Но все равно полного совпадения между производством и реализацией не наблюдается. Это связано с такими причинами, как накопление остатков нереализованной продукции на складах и в магазинах предприятия или продукцией отгруженной, но не оплаченной покупателями.

Большое влияние на результаты хозяйственной деятельности оказывают ассортимент (номенклатура) продукции.

Обобщающую характеристику изменений в ассортименте продукции дает одноименный коэффициент, уровень которого определяется отношением объема производства продукции, зачтенного в выполнении плана по ассортименту, к плановому выпуску продукции. При этом в выполнение плана по ассортименту засчитывается фактический выпуск продукции каждого вида, но не более запланированного. Рассчитаем величину данного коэффициента для анализируемых лет по данным таблиц 2,3,4.

Таблица 2

Анализ выполнения плана по выпуску и реализации продукции предприятием за 2002 год, тыс. руб.

Наименование продукции	Объем производства продукции в плановых ценах	Реализация продукции
	план	факт.	отклонение	%к плану	план	факт	отклонение	%к плану
Двери деревянные	846	954	+108	+13	895	903	+8	+0,8
Оконные рамы	756	453	-303	-40	742	406	-336	-17
ИТОГО	1602	1407	-195	-27	1637	1309	-328	-16,4

Коэффициент изменения ассортимента продукции за 2002 год будет равен:

Кас = (846 + 453)/1602 = 0,81

Судя по величине коэффициента, можно сделать вывод, что в 2002 году произошли существенные изменения в ассортиментной политике предприятия: значительно увеличился выпуск первого изделия и сократился второго. Это могло быть связано с тем, что двери деревянные только вводились на рынок, и предприятию необходимо было достаточное количество продукции. А такая продукция как рамы оконные уже наполнила рынок, и объем выпуска ее был заранее предусмотрен.

Таблица 3

Анализ выполнения плана по выпуску и реализации продукции предприятием за 2003 год, тыс. руб.

Наименование продукции	Объем производства продукции в плановых ценах	Реализация продукции
	план	факт	отклонение	%к плану	план	факт	отклонение	отклонение
Двери деревянные	658	690	32	4,9	650	651	+1	+0,2
Оконные рамы	565	453	-112	-19,8	509	525	+16	+3,1
ИТОГО	1223	1143	-163	-14,9	1637	1176	+17	+3,3

Коэффициент изменения ассортимента продукции за 2003 год будет равен:

Кас =(658 + 453)/1223 = 0,91

Величина данного коэффициента говорит о том, что соотношение данных видов продукции стало приблизительно на одном уровне. Предприятие проанализировало спрос на новую продукции и в связи с этим стало выпускать только востребуемый объем продукции. Производство же второго изделия осталось на том же уровне, так как эта продукции уже имеет своего покупателя.

Таблица 4

Анализ выполнения плана по выпуску и реализации продукции предприятием за 2004 год, тыс. руб.

Наименование продукции	Объем производства продукции в плановых ценах	Реализация продукции
	план	факт	отклонение	%к плану	план	факт	отклонение	%к плану
Двери деревянные	658	690	32	4,9	650	651	1	0,2
Оконные рамы	565	527	-38	-6,7	550	535	-15	-2,7
ИТОГО	1223	1217	-6	-1,8	1637	1176	-14	-2,5

Коэффициент изменения ассортимента продукции за 2004 год будет равен:

Кас = (658 + 527)/1223 = 0,97

Расчет коэффициента за последний анализируемый период говорит о том, что ООО «Вертикаль-маркет» пытается выравнить удельный вес этих двух ассортиментных видов продукции. Это может быть связано с тем, что спрос на эти виды относительно равен.

Важным показателем деятельности предприятия является качество продукции. Его повышение - одна из форм конкурентной борьбы, завоевания и удержания позиций на рынке. Высокий уровень качества продукции способствует повышению спроса на продукцию и увеличение суммы прибыли не только за счет объема продаж, но и за счет более высоких цен.

ООО «Вертикаль-маркет» с каждым годом стремится улучшить качество продукции, сократить количество забракованной продукции, увеличить удельный вес новой продукции в общем ее выпуске, увеличить удельный вес продукции высшей категории качества, сертифицированной продукции, продукции соответствующей мировым стандартам.

От обеспеченности предприятия трудовыми ресурсами и эффективности их использования зависят объем и своевременность выполнения всех работ, эффективность использования оборудования, машин, механизмов и как результат- объем производства продукции, ее себестоимость, прибыль и ряд других экономических показателей.

Для анализа обеспеченности трудовыми ресурсами необходимо использовать следующие документы: план экономического и социального развития предприятия; статистическую отчетность по труду форма № 1-т «Отчет по труду»; приложение к нему; форма № 2- т «Отчет о количестве работников в аппарате управления и оплате их труда»; данные табельного учета и отдела кадров.

На ООО «Вертикаль-маркет» для анализа обеспеченности трудовыми ресурсами используются данные табельного учета и отдела кадров, а также «Сведения о численности, заработной плате и движении работников» форма № П-4 (приложение 2).

В процессе анализа устанавливается, какая работа проводится по закреплению кадров, изучается состояние трудовой дисциплины и дается оценка текучести рабочей силы.

При изучении движения рабочей силы и текучести кадров рассчитывается ряд коэффициентов. К ним относятся: коэффициенты по приему и увольнению; коэффициенты текучести кадров; коэффициент общего оборота рабочей силы.

Во всех формулах по расчету коэффициентов присутствует показатель среднесписочной численности. Она может быть рассчитана как на год, так и на квартал и месяц.

Нсп = Е среднесписочной численности за все месяцы года/12

Нсп2001=(825+817,5+812,5+826+836,5+817,5+820+824+835+817+805+810)/12 = 820,5

Нсп 2002 = (813+817,5+811,5+817+813,5+807,5+806+814+815+804+815+810)/12 = =812,04

Нсп 2003 = (815+815,5+812,5+826+816,5+817,5+817+814+819+817+825+810)/12 = =817,08

Для наглядности и простоты проведения анализа расчеты оформляются в виде таблицы 5

Таблица 5

Информация по приему и увольнению работников на предприятии

Показатели	Год
	2002	2003	2004
1	2	3	4
Среднесписочная численность работников, чел.	820,5	812,04	817,08
Количество принятых работников за год, чел.	115	97	108
Количество выбывших работников за год, чел	45	60	59
В том числе уволенных за нарушение трудовой дисциплины, по собственному желанию, по сокращению штатов	4	5	3
Общее число принятых и выбывших работников (стр. 2+ стр. 3), чел.	160	157	167
Коэффициент по приему работников (стр. 2- стр. 1x100), %	14,01	11,95	13,22
Коэффициент по увольнению работников (стр. 3-стр. 1x100),%	5,48	7,39	7,22
Коэффициент текучести кадров (стр. 4: стр. 1x100), %	0,49	0,62	0,37
Коэффициент общего оборота рабочей силы (стр. 5- стр. 1х100),%	19,5	19,33	20,44
Доля работников состоящих в списочном составе, %	80,5	80,67	79,56

На основании приведенных данных и полученных коэффициентов можно сделать следующие выводы. Среднесписочная численность на ООО «Вертикаль-маркет» в 2003 году по сравнению с 2002 годом уменьшилась на 8,5%, а в 2003 году на 3,5%. Можно предположить, что в 2003 и 2004 годах количество находящихся на больничных листах, в отпусках или по каким-либо другим причинам отсутствующих на рабочем месте увеличилось.

Самое большое количество принятых на работу наблюдалось в 2002 (115 чел.) и 2004 (108 чел.) годах. Это было связано с расширением своей деятельности (открытие новой торговой сети).