Фінансово-правове регулювання фондового ринку України

1. Приступко А.О. Законодавчо - правове регулювання фондового ринку України // Право України. - 2004. - № 8. - С. 53-56.

2. Приступко А.О. Правове регулювання міжнародних фондових ринків та ринку цінних паперів в Україні // Право України. - 2004. - № 11. - С. 135-139.

3. Приступко А.О. Правові колізії у законодавчому забезпеченні діяльності акціонерних товариств // Юридична Україна. - 2004. - №8. - С. 6-70.

4. Приступко А.О. Фондовий ринок як об'єкт регулювання фінансового права // Підприємство, господарство і право. - 2004. - № 11. - С. 92-94.

5. Приступко А.О. Фінансово - правове забезпечення фондового ринку // Право України. - 2005. - № 10. - С. 22-27.

6. Приступко А.О. Проблемы становления фондового рынка Украины в контексте требований законотворческой практики (В сб.: “Современное законотворчество: теория и практика”. Материалы Международной научно-практической конференции. Изд-во МГУ. 2006. - с.232-235).

Анотація

Приступко А.О. Фінансово-правове регулювання фондового ринку України. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидат юридичних наук за спеціальністю 12.00.07 - теорія управління; адміністративне право і процес; фінансове право; інформаційне право. - Інститут законодавства Верховної Ради України.- Киїів. 2006.

У дисертації проведено комплексне наукове дослідження проблем фінансово-правового регулювання фондового ринку України на етапі формування й утвердження ринкових відносин. З'ясовано категоріальну сутність поняття “фондовий ринок”, доведено, що фондовий ринок - це, перш за все і головним чином, фінансове правовідношення, яке знаходиться в орбіті фінансового права.

У найбільш точному виразі фондовий ринок - це комплекс фінансових правовідносин, а також фінансово-правова система, в рамках якої здійснюється ринковий оборот і відтворення (випуск, розподіл, перерозподіл, андеррайтинг, купівля-продаж) цінних паперів, боргових зобов'язань і деривативів, що набули статусу фондових інструментів і демонструють високу ліквідність і завдяки яким нарощується фінансовий капітал, а також потенціал інвестиційних ресурсів.

Виявлено характерні особливості фінансово-правового регулювання інфраструктурою фондового ринку, яка забезпечує необхідні правила гри та умови для безперебійного його функціонування; виявлено причини, що гальмують розвиток в Україні повноцінного ринку цінних паперів і фондового ринку, запропоновано шляхи та механізми їх усунення чи послаблення через більш досконалу систему фінансово-правового регулювання.

Ключові слова: фондовий ринок, фінансове право, фінансово-правове регулювання, інфраструктура фондового ринку, фондові індекси, фондові біржі.

Аннотация

Приступко А.А. Финансово-правовое регулирование фондового рынка Украины.- Рукопись.

Диссертация на соискание ученой степени кандидата юридических наук по специальности 12.00.07 - теория управления; административное право и процесс; финансовое право; информационное право. - Институт законодательства Верховного Совета Украины. Киев. 2006.

В диссертации впервые осуществлено комплексное научное исследование проблем финансово-правового регулирования фондового рынка Украины на этапе формирования и утверждения рыночных отношений. Определена категориальная сущность понятия “фондовый рынок”, доказано, что фондовый рынок выражает прежде всего комплекс финансовых правоотношений, то есть эта категория находится в “коридоре” финансового права, его регулирующих норм.

В диссертации поддержана позиция тех авторов, которые являются сторонниками расширительной трактовки финансового права, доказывают, что базисом правового регулирования финансово-денежных отношений, в орбиту которых попадает и фондовый рынок, является финансовое право как разновидность публичного права и также (в рыночных условиях) одновременно частного права, поскольку на современном этапе сформировался мощный и самостоятельный блок рыночной компоненты - частного финансового капитала, органически вплетающегося в систему финансово-правового регулирования.

Фондовый рынок и рынок ценных бумаг, несмотря на взаимозависимость и взаимообусловленность, не являются тождественными категориями. С одной стороны, рынок ценных бумаг - более широкое и емкое явление, поскольку включает практически все, предусмотренное законодательством, разнообразие ценных бумаг, которые эмитируются акционерными обществами и другими субъектами рыночных отношений, с другой стороны, фондовый рынок - это високоорганизованная финансово-правовая система, благодаря которой ценные бумаги, прошедшие биржевой листинг и допущенные в биржевой оборот, приобретают рыночное признание (ликвидность), и стают, таким образом, фондовым инструментом, т.е. являются разновидностью финансового капитала.

В наиболее полном выражении фондовый рынок - это комплекс финансовых правоотношений и финансово-правовая система, в рамках которой происходит рыночный оборот и воспроизводство (эмиссия, распределение, перераспределение, купля-продажа) ценных бумаг, долговых обязательств, деривативов, демонстрирующих высокую ликвидность и посредством которых осуществляется эффективное наращивание финансового капитала, а также потенциала инвестиционных ресурсов.

Акцентированное внимание уделено в работе финансово-правовым основам развития фондового рынка и его инфраструктуры. В контексте финансово-правовых отношений проанализированы такие атрибуты фондового рынка, как фондовая биржа, фондовые инструменты, фондовые индексы, а также те рыночные инструменты (варранты, опционы, свопы, форварды и фьючерсы и др.), которые уже апробированы зарубежным опытом, но пока весьма тяжело приживаются на фондовом рынке Украины.

Особое внимание уделено финансово-правовым проблемам функционирования украинских фондовых бирж, торгово-информационных систем и саморегулируемых организаций. Показаны резервы Национальной депозитарной системы, а также неиспользованные возможности в регулировании национального фондового рынка со стороны Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку Украины (ГКЦБФР).

Также в дискуссионном режиме обосновывается предложение в законодательном порядке запретить появление закрытых акционерных товариществ (ЗАТ), к ценным бумагам которых не имеют доступа широкие слои покупателей, поскольку акции этих компаний не выставляются для свободного обращения на фондовом рынке. Доказано, что количественное превалирование в Украине ЗАТ, является одной из причин слаборазвитости национального фондового рынка.

Наиболее неразработанной в финансово-правовом смысле проблемой, которая определилась в процессе данного научного исследования, оказалась категория “фиктивного капитала”, который наиболее активно продуцируется на фондовом рынке. Также явно недостаточное внимание со стороны представителей финансового права уделяется истокам и причинам юридических коллизий в законодательном обеспечении фондового рынка и его инфраструктуры. В диссертации обосновывается вывод о том, что практически каждая правовая коллизия (как и их система) является, во-первых, зеркальным отражением недостаточного внимания законотворческому процессу со стороны науки, во вторых, результатом лоббистских усилий законодателей, отстаивающих бизнес интересы, т.е. их теневых влияний, в-третьих, недостаточной финансово-правовой образованностью ключевых игроков - участников и субъектов фондового рынка.

Определены ключевые аспекты и основные направления регулирования фондового рынка, к которым, в частности, относятся: регулирование финансово-правовыми механизмами процедур эмиссии и кругооборота фондовых инструментов; финансово-правовое регулирование рыночных услуг, в т.ч. торговли на фондовых биржах или торгово-информационных системах финансовыми активами, фондовыми инструментами и т.п.; финансово-правовые гарантии функционирования рыночной инфраструктуры в целом и отдельных ее компонентов; финансово-правовое регулирование деятельности иностранных участников; адаптация норм финансового права к требованиям и критериям международных финансовых организаций.

Ключевые слова: фондовый рынок, финансовое право, финансово-правовое регулирование, инфраструктура фондового ринка, фондовые индексы, фондовые биржи.

ABSTRACT

A.O. Prystupko. Financial and Legal Regulation of the Ukrainian Stock Market.- Manuscript.

The thesis for the academic degree of the candidate of Legal Sciences in Specialization 12.00.07 - Theory of Management; Administration Law and Process; Financial Law; Information Law. - Legislation Institute of the Verkhovna Rada of Ukraine. - Kyiv, 2006.

The thesis provides the comprehensive scientific investigation of problems of the financial and legal regulation of the Ukrainian stock market at the stage of forming and establishing of market relations. The categorical substance of the notion of “the stock exchange” has been determined. It has been proved that the stock exchange represents first of all a financial legal relation in the sphere of the financial law. Special characteristics of the financial and legal regulation by this systemic phenomenon have been defined. It has been substantiated that the stock market from the legislative point of view is first of all a financial and legal system providing for the necessary rules of the game and conditions for its establishing and development. The reasons hampering the development of the securities market and the stock market in Ukraine have been determined. Methods and mechanisms of their elimination or mitigation through the improved system of the financial and legal regulation have been proposed.

Key words: stock market, financial law, financial and legal regulation, stock market infrastructure, stock indices, stock exchanges.

Размещено на Allbest.ru