Проблема доверия рейтинговым агентствам в условиях мирового финансового кризиса

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФГОУ ВПО «Академия Бюджета и Казначейства Министерства Финансов Российской Федерации», г. Москва

Проблема доверия рейтинговым агентствам в условиях мирового финансового кризиса

Слуцкая Марина Витальевна,

аспирант второго года обучения

Текущий мировой финансовый кризис внес свои коррективы в общественное отношение даже к опытным и положительно зарекомендовавшим себя международным рейтинговым агентствам: Fitch Ratings Ltd., Moody's Investors Service и Standard & Poor's Rating Services (далее - Fitch, Moody's и S&P, вместе - Агентства). Цель данного доклада - ответить на вопрос «Оправдана ли критика деятельности рейтинговых агентств и заслуживают ли они доверия?».

С одной стороны, трудно отрицать роль Агентств в формировании искаженного представления о состоянии экономики, финансовой системы США и ряда других стран и образовании таким образом некоторых предпосылок финансового кризиса. Претензии инвесторов адресованы рейтингам, которые Агентства присваивали деривативам, ипотечным облигациям. Как известно, проблемы с их ликвидностью, в частности, и привели к финансовому кризису в США, который затем распространился на всю мировую экономику.

Вину Агентств подтверждает, к примеру, отставка руководителя S&P Кэтлин Корбе, напрямую связывающаяся экспертами с критикой рейтинговых оценок Газета «Коммерсант» № 158 (3734) от 01.09.2007. «Standard&Poor's погасило ипотеку».. финансовый агентство рейтинговый искаженный

С другой стороны, к мнению Агентств, оказывающих широкий спектр услуг в большинстве стран мира, на протяжении десятилетий прислушивается мировое сообщество, поскольку многолетний опыт работы на финансовых рынках, обширные материальные, технические и кадровые возможности позволяют давать адекватную и авторитетную оценку страновым, корпоративным и прочим рискам.

Итак, настоящий доклад анализирует шквал критики, обрушившийся на Агентства в ходе мирового финансового кризиса. Справедливы ли вменяемые им обвинения в необъективности оценок в отношении отдельных особо рисковых компаний и процессов в мировой экономике, в бездействии и нераспространении информации о растущих рисках? Должны ли Агентства «сигнализировать» мировому финансовому сообществу о нарастающих рисках, опасных тенденциях, возможности формирования финансовых кризисов? И да, и нет.

Являясь частными коммерческими компаниями, Агентства небезуспешно занимаются оценкой кредитоспособности и платежеспособности суверенных государств, компаний, банков, предприятий, долговых обязательств отдельных стран и юридических лиц, качества корпоративного управления, качества управления активами и т.д. и т.п., выполняя свои задачи и функции на мировой экономической арене.

Агентства декларируют, что не несут ответственности за решения, принятые на основе их продуктов - рейтингов, аналитических отчетов и т.п. и не дают никаких гарантий относительно полноты, актуальности и точности предоставляемой информации и оценок, а также рекомендаций «покупать», «продавать» или «держать» какую-либо ценную бумагу. Агентства не обязуются проверять данные, на основе которых делают свои оценки, напротив, допуская возможность наличия различного рода ошибок в используемой ими в ходе работы информации.

Агентства подчеркивают, что рейтинги лишь отражают частное мнение об относительном уровне кредитного риска, не являясь советами по инвестированию и индикаторами будущего кредитного риска (хотя и дают некоторые перспективные оценки).

Соответственно, Агентства не несут никакой ответственности за ущерб физических или юридических лиц, понесенный из-за принятия решений, основанных на результатах их работы Moody's Investors Service, Fitch Ratings, Standard&Poor's Rating Services [Электронные ресурсы]: официальные сайты Агентств, глобальные и Восточной Европы / России и СНГ / России. URL: http://v3.moodys.com/ и http://www.moodys.ru/, http://www.fitchratings.com/ и http://www.fitchratings.ru/, http://www2.standardandpoors.com/ http://www.standardandpoors.ru/. Все участники международных финансовых отношений, использующие в работе рейтинги Агентств, по умолчанию или заключая соответствующие соглашения подписываются под вышесказанным и отвечают за принятые решения и совершаемые /нет действия самостоятельно и в полной мере. И клиенты Агентств «без страха и упрека» делают это.

Парадоксальный факт: глобальная рецессия, начавшаяся в 2008 году, повысила спрос на услуги рейтинговых агентств, т.к. в условиях повсеместной нестабильности у инвесторов возникла острая необходимость быть уверенными в тех сферах экономики или бизнеса, конкретных странах или компаниях, в которые могут быть вложены их финансовые средства.

Несмотря на это, в ходе саммита G20 в начале апреля 2009 г. страны «большой двадцатки» пришли к мнению о том, что рейтинговые агентства должны подлежать регистрации, а их деятельность - осуществляться под наблюдением финансовых регуляторов «The Group of Twenty» [Электронный ресурс]: коммюнике, сформированное по результатам саммита 2 апреля 2009 г. URL: http://www.g20.org/Documents/final-communique.pdf. .

Была поставлена задача внедрить механизм контроля над деятельностью кредитных рейтинговых агентств, чьи рейтинги используются надзорными органами в своей работе, включающий регистрацию агентств и проверку соответствия используемых ими методик требованиям Международной организации комиссий по ценным бумагам (The International Organization of Securities Commissions http://www.iosco.org/), а также национальными органами надзора и регулирования, наделенными соответствующими полномочиями.

В России идею о контроле за деятельностью рейтинговых агентств поддержал Заместитель Председателя Правительства Российской Федерации - Министр финансов Российской Федерации Кудрин А.Л. Кудрин А.Л. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию // Вопросы экономики. - 2009. - № 1.

Установление наблюдения за деятельностью Агентств, по мнению автора, является вопросом чрезвычайно щепетильным, требующим взвешенного подхода, так как рейтинги в условиях рыночной экономики призваны быть независимыми, в том числе и от регуляторов. В этой связи регистрация и аккредитация Агентств международными финансовыми организациями противоречит принципам рыночной экономики и логике независимости их оценок.

На наш взгляд, вопрос о доверии Агентствам носит исключительно индивидуальный характер. Инвесторы и прочие участники международных отношений должны самостоятельно решать, полагаться ли на оценки Агентств, каких именно и в какой степени.

Тем не менее, несколько дней назад генеральным прокурор штата Огайо, США Ричардом Кордрэйем был подан иск от имени пяти государственных пенсионных фондов (потерявших из-за инвестирования в бумаги с рейтингом ААА более 457 млн. долл. США) против Агентств с обвинением в нанесении серьезного ущерба финансовым рынкам США путем выставления необоснованно высоких кредитных рейтингов по ипотечным облигациям. Причем завышение рейтингов частично объясняется г-ном Кордрэйем высокими комиссионными, которые Агентства получали от эмитентов бумаг Газета «Ведомости», 23 ноября 2009 г. [Электронный ресурс]: Прокурор штата Огайо подал иск против крупнейших рейтинговых агентств. URL: http://www.vedomosti.ru/finance/news/2009/11/23/890077, что на наш взгляд является безосновательным, учитывая фиксированность тарифов за услуги Агентств.

С большой долей вероятности, Агентства выиграют данное дело на том основании, что рейтинги представляют собой их мнение, а не инвестиционную рекомендацию (так случалось в аналогичных случаях и до этого).

Принимая во внимания динамичность современной глобальной финансовой системы и изменяемость экономической ситуации в отдельно взятых странах и глобально, внесение корректировок в методики и работу субъектов международных финансовых отношений неизбежно. Текущая рецессия внесла свои коррективы, расставила новые приоритеты, но работа Агентств будет продолжаться и практически наверняка данные наднациональные коммерческие институты не перестанут заслуживать доверия широкого круга потребителей их услуг. А пристального внимания и непосредственного контроля заслуживают скорее национальные рейтинговые агентства, активно развивающиеся в последнее десятилетие, в частности, в России.

Размещено на Allbest.ru