В статье рассматривается роль лизинга в развитии малого и среднего предпринимательства на примере стран ЕС, отражена специфика лизинга для финансирования быстроразвивающихся предприятий малого и среднего бизнеса. Делается вывод о значимости лизинга как неотъемлемой части комплекса инструментов для финансирования предприятий малого и среднего бизнеса. Приводятся данные о структуре финансирования хозяйственной деятельности предприятий малого и среднего бизнеса в ЕС.

Ключевые слова: лизинг, малый и средний бизнес

In article the leasing role in development of small and average business on the example of EU countries is considered, specifics of leasing for financing of the high-growth enterprises of small and medium business is reflected. The conclusion about the importance of leasing as integral part of a complex of tools for financing of the enterprises of small and medium business is drawn. Data on structure of financing of economic activity of the enterprises of small and medium business are provided in EU.

Keywords: leasing, small and medium business, SME.

Основное содержание исследования

Малый и средний бизнес являются одними из ключевых элементов экономики, при этом большинство предприятий малого и среднего бизнеса использует внешние источники, чтобы финансировать свою деятельность. Однако, рассматривая область доступа предприятий малого и среднего бизнеса к финансированию, необходимо отметить существующие недостатки рынка финансирования, которые развиваются не только во время кризиса, но и непрерывно как фундаментальная структурная проблема, основанная на неопределенности и "асимметричной" информации между двумя сторонами: спросом (предприниматель) и предложением (финансовый посредник).

Различные обзоры научных публикаций, посвященных доступу и привлеченному финансированию позволяют отметить, что кредиты и овердрафты относятся к самым распространенным методам долгового финансирования для предприятий малого и среднего бизнеса, но при этом у альтернативных источников, таких как лизинг и факторинг есть также высокий потенциал.

В большинстве европейских стран, особенно, таких как Финляндия, Бельгия, Ирландия и Испания, лизинг используется для финансирования быстроразвивающихся предприятий малого и среднего бизнеса (Ayadi, R. 2009) [1]. При этом экономическая концепция лизинга основана на том, что прибыль производится лизингополучателем при помощи активов, а не от факта владения активами, в отличие от "ломбардного" кредитования (Fletcher, M.; Freeman, R.; Sultanov, M. andUmarov, U. (2005)) [2].

Анализ научной литературы позволил выявить экономическое объяснение решения и выбора предприятий малого и среднего бизнеса относительно лизинга и покупки активов, которое заключается в сопоставлении стоимости собственности и стоимости лизинговой операции, отраженной в договоре лизинга, предлагаемого лизингодателем (Slotty, 2009) [3]. Предположение о том, что принятие решение относительно лизинговых операций зависит от налоговых льгот, а не от высвобождения финансовых потоков предприятий малого и среднего бизнеса, подвергается пересмотру. Аргумент относительно налоговой мотивации является слишком слабым для объяснения динамики развития рынка лизинговых операций (Chemmanur, T. andYan, A. (2000)) [4].

Так как финансирование малого и среднего бизнеса является одним из критических аспектов его расширения и развития, то схема привлечения финансирования вырастает из привлечения частных инвестиций до уровня корпоративного взаимодействия с банками и финансовыми организациями (Ruis, Stel, Tsamis, Verhoeven, andWhittle, 2009) [5].

Одна из характеристик экономического бума находит свое отражение в динамике развития предприятий малого и среднего бизнеса: эта отрасль способна генерировать занятость и способствует значительному увеличению национального дохода в процессе трудовой деятельности.

В отношении структуры капитала для оптимального развития предприятий малого и среднего бизнеса значимым является ряд теоретических исследований: финансовый дистресс и конкурентоспособность [6], владение [7] и эффективность [8].

В рамках исследования относительно применимости лизинговых операций для предприятий малого и среднего бизнеса [9], где в качестве респондентов выступили 3000 предприятий из 8 европейских стран (Германия, Франция, Великобритания, Италия, Испания, Нидерланды, Польша и Швеция), которые составляют 78% рынка лизинга.

Относительно зависимости использования лизинговых операций и размера предприятий малого и среднего бизнеса, можно привести следующие данные: 28% микро предприятий (1-9 занятых) применяли лизинг, относительно 42% предприятий малого бизнеса (10-49 занятых) и 53% предприятий среднего бизнеса (50-250 занятых). Такая ситуация подтверждает тезис о том, что микро предприятия гораздо реже используют внешние источники финансирования, чем предприятия малого бизнеса и среднего бизнеса.

Лизинг как внешняя форма финансирования распространен среди предприятий малого и среднего бизнеса гораздо выше, чем какая-либо отдельная форма банковского финансирования. В то время как 40% предприятий малого и среднего бизнеса используют лизинговые операции в своей деятельности, кредиты сроком более 3 лет как самая сопоставимая форма банковского финансирования применялась 38% предприятий малого и среднего бизнеса.

При этом финансирование хозяйственной деятельности предприятий малого и среднего бизнеса ЕС с помощью лизинга увеличилось с 16,7% до 18,6% (Рис.1.)

Рис.1. Структура финансирования хозяйственной деятельности предприятий малого и среднего бизнеса

Относительно каналов распределения лизинговых операций среди предприятий малого и среднего бизнеса необходимо отметить следующую тенденцию: наиболее распространенным является распространение лизинговых услуг через продавца активов, и значимость этого канала повышается - 67% лизингополучателей используют канал продавца, 56% - банковский канал и 36% приобретают лизинговые услуги у лизинговой компании [9] (Рис.2.).

Рис. 2. Каналы продвижения лизинговых услуг предприятиям малого и среднего бизнеса в ЕС

Для предприятий малого и среднего бизнеса в ЕС значимым является тот факт, что лизинг зачастую позволяет финансировать до 100% приобретаемого актива, высвобождая оборотный капитал.

Объемы лизинга по оценке новых предприятий в европейском секторе малого и среднего бизнеса также весьма значительны (Рис.3.)

Рис 3. Объемы лизингового финансирования малого и среднего бизнеса, млрд евро 2010 г.

Таким образом, основная задача анализа теоретических исследований финансирования малого и среднего бизнеса состоит в том, чтобы обеспечить всесторонний обзор различных теорий и гипотез в отношении достижения оптимальной структуры капитала предприятий малого и среднего бизнеса, в том числе и посредством лизинговых технологий. В рамках известных теорий задача сводится к увеличению возврата капитала на фоне минимизации риска и повышения стоимости компании. В процессе привлечения финансирования возникают несколько ключевых вопросов:

1. Когда необходимо привлечение финансирования?

2. Каковы оптимальная технология и инструменты финансирования?

3. Какие источники финансирования являются приоритетными: долгосрочные или краткосрочные?

4. Если принимается решение о выпуске акций, то какие должны быть акции и почему? Не лучше ли будет сценарий реинвестирования прибыли в развитие предприятия малого и среднего бизнеса?

В настоящее время большое количество параметров воздействуют на поведение европейских банков по предоставлению финансирования предприятиям малого и среднего бизнеса, среди них продолжающийся кризис, регуляторы нормативной базы, и хрупкое восстановление экономики. Банки ответственны за экономическую эффективность операций среды рынка с делевериджем, создавая ликвидность, уменьшая риски по активам и усиливая стандарты предоставления кредита.

лизинг малое среднее предпринимательство финансирование

Литература

1. Ayadi, R. (2009). SME financing in Europe: measures to improve the rating culture under the new banking rules. In: Financing SMEs in Europe. SUERF - the Money and Finance Forum. Vienna.

2. Fletcher, M.; Freeman, R.; Sultanov, M. and Umarov, U. (2005). Leasing in development. Guidelines for emerging economies. IFC. 2005

3. Slotty, C. (2009). Financial constraints and the decision to lease - evidence from German SME. Working Paper Series: Finance & Accounting, No. 205. GoetheUniversitдt Frankfurt/M. July 2009.

4. Chemmanur, T. and Yan, A. (2000). Equilibrium leasing contracts under double-sided asymmetric information. Working Paper. Department of Economics. Boston College. May 2000.

5. Ruis, A., Stel, A. V., Tsamis, A., Verhoeven, W. & Whittle, M. (2009). Cyclicality of SME Finance: Literature survey, data analysis and econometric analysis. EIM BusinessandPolicyResearch. EuropeanCommunities: Brussels.

6. Vasiliou, Dimitrios, Daskalakis, Nikolaos, (2009). Institutional characteristics and capital structure: A cross-national comparison, Global Finance Journal, 19 (3): 286-306.

7. Cespedes, Jacelly and Molina, A. Carlos, (2010). Ownership and capital structure in Latin America, Journal of business research, 63 (3): 248-254.

8. Margaritis, Dimitris and Psillaki, Maria, (2010). Capital structure, equity ownership and firm performance, Journal of banking and finance, 34 (3): 621-632.

9. The use of leasing amongst European SMEs. November 2011.

Размещено на Allbest.ru