Перспективы взаимодействия Нового банка развития и России

Размещено на http://www.allbest.ru/

УДК 339.732.4

ПЕРСПЕКТИВЫ ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ НОВОГО БАНКА РАЗВИТИЯ БРИКС И РОССИИ

Александрова В.А., Малич А.А.

ФГБОУ ВПО “Санкт-Петербургский государственный университет”

E-mail: aleksveronika@mail.ru, malich_nastya1@mail.ru

В данной статье раскрыты возможные перспективные сферы сотрудничества Нового банка развития (НБР) и России. Путем построения эконометрической модели было выявлено, что объем предоставленных кредитов России со стороны Европейского банка развития и реконструкций в основном зависит от таких макроэкономических показателей, как состояние курса рубля к доллару и инфляции. Также многофакторная модель подтвердила, что кроме экономических факторов, на решение банка влияет и политический фактор. Для России НБР является альтернативой для финансирования крупных проектов, замороженных из-за введения экономических санкций, а также НБР может способствовать увеличению доли расчётов в национальных валютах.

Ключевые слова: международная валютно-финансовая система, международные финансовые организации, БРИКС, Новый банк развития, инфраструктурные инвестиции в Россию, Европейский банк развития и реконструкции

кредит курс доллар инфляция

PERSPECTIVES OF COOPERATION OF NEW DEVELOPMENT BANK BRICS AND RUSSIA

Aleksandrova V.A., Malich A.A.

This article reveals the promising areas of cooperation of the New Development Bank (NDB) and Russia. By using econometric models it was found that the volume of loans to Russia from the European Bank for Reconstruction and Development mainly depends on such macroeconomic indicators as the relation of the ruble to the dollar and inflation. Also a multivariate model confirmed that in addition to economic factors, the Bank's decision is affected by the political factor. For Russia, the NDB is an alternative to finance major projects, which were frozen due to the imposition of economic sanctions, as well as the NDB may contribute to the increase of the share of BRICS national currencies in international payments.

Keywords: Global Monetary and Financial System, international financial organization, BRICS, New Development Bank, investments into infrastructure in Russia, European Bank for Reconstruction and Development

В современной финансовой архитектуре существует два наиболее важных международных финансовых института - Международный валютный фонд (МВФ) и Группа Всемирного банка (ГВБ). Данные организации можно рассматривать со всех трёх подходов. Большое количество стран являются членами данных институтов: МВФ - 188 членов, Международный банк реконструкции и развития - 184 и Международная ассоциация развития - 164 страны (входят в ГВБ). Эти организации являются основными регуляторами финансово-экономических отношений между странами и в целом мировой финансовой системы. Однако нельзя рассматривать роль этих институтов без рассмотрения их структуры: так большинство голосов в МВФ принадлежит Соединенным Штатам Америки (16,74 %), а для принятия главных решений необходимо более 85% голосов, таким образом, получается, что одна страна может наложить право вето на решение по определенному кругу вопросов. Аналогично можно рассмотреть и Всемирный банк (ВБ), деятельность которого в большей степени направлена на помощь развивающимся странам путём выдачи кредитов. Большинство развитых стран являются инвесторами данного банка, а заемщиками выступают развивающиеся страны, в большей степени зависящие от деятельности ВБ. Такое положение позволяет инвесторам контролировать процесс принятия решений и оказывать влияние на деятельность не только институтов ВБ, но и на развивающиеся страны.

Так мы видим, что на деятельность выше рассмотренных институтов оказывают влияние развитые страны, за что подвергаются критике. Развивающиеся страны дабы усилить свое положение на мировом финансовом рынке создают наднациональные институты, которые предоставляют им дополнительные возможности для укрепления своих позиций. Данная политика в экономической литературе получила название «минилатерализм», под которым понимается «соглашение ограниченной, небольшой по составу группы стран, являющихся одновременно членами конкретного многостороннего института (МВФ, ГВБ), по продвижению своих целей и созданию альтернативных организаций, когда этот институт не может решить их проблемы и достичь соглашения по важнейшим вопросам при поддержке всех стран-членов» [3, c.49]. Отказ развитых стран от реформирования существующих систем распределения голосов в МВФ и ВБ стал одним из предпосылок создания Нового банка развития БРИКС (НБР). Декларация о создании нового финансового института была подписана странами БРИКС 15 июля 2014 г. в городе Форталеза (Бразилия). Данное явление подтверждает распространение процесса минилатерализма в финансовом секторе.

Первоначальный капитал банка содержит две составляющие: [10]

1. Первоначальный распределенный (уставной) капитал, равный 50 млрд долл. США, который в свою очередь состоит из:

10 млрд долл. - оплачиваемые акции

40 млрд долл. - акции, оплачиваемые по требованию

Первоначальный капитал равномерно распределяется между странами, то есть на каждую страну приходится по 10 млрд долл., при этом число голосов, которыми обладает страна, соответствует количеству принадлежащих ей акций в уставном капитале - 20%. Россия планирует внести 2 млрд долл. в капитал банка в течение семи лет. [11]

2. Капитал, разрешенный к выпуску в размере 100 млрд долл. США. Данный капитал делится на 1 млн акций номинальной стоимостью 100 тыс. долл. за единицу. Стоимость одной акции является также минимальной суммой, на которую может подписаться для участия одна страна - член Банка.

При этом существует ряд ограничений на осуществление подписки на акции со стороны не стран - учредителей:

доля голосов стран-учредителей не должна быть ниже 55% от всех голосов

банк допускает участие стран, которые не являются заемщиками, однако доля их голосов не должна превосходить 20% от общего число голосов

доля голосов отдельного государства не должна быть выше 7% от общего числа голосов, за исключением стран - учредителей Банка

Подобные ограничения позволят странам БРИКС играть большую роль в принятии решений, и одновременно ограничат участие других государств, в первую очередь развитых. Тем самым развивающиеся страны будут играть более значимую роль при принятии голосов в отличие от их положения в МВФ и ГВБ. При этом решения будут приниматься специальным большинством, предполагающим поддержку решения четырьмя из пяти представителей государств, а также 2/3 общего количества голосов.

Основной целью статьи является выявление ключевых направлений взаимодействия нового финансового института с Россией, а также обоснование перспективности данного сотрудничества. В статье использованы различные методы исследования, включающие методы системного анализа данных, метод сравнения при сопоставлении уровня развития стран БРИКС и выявление общих тенденций. Для выявления факторов, влияющих на деятельность международных организаций в России, использовался математико-эконометрический метод, а именно была построена многофакторная модель зависимости кредитов банков от макроэкономических показателей.

Цель создания банка -- мобилизация ресурсов для финансирования инфраструктурных проектов, направленных на поддержание устойчивого развития в странах БРИКС и других развивающихся экономиках. Развитие инфраструктуры государства играет важную роль в повышении конкурентоспособности страны на мировой арене, так рост инфраструктурных инвестиций на 10 п.п. способствует увеличению ВВП на 1 п.п. [5, c. 407] Каждый доллар инфраструктурных инвестиций развивающихся стран увеличивает экспорт из развитых стран на 35 центов. [5, c. 407]

Развитая инфраструктура является одним из двенадцати важнейших показателей конкурентоспособности страны, выделяемые Всемирным экономическим форумом в Индексе глобальной конкурентоспособности 2016-2017 гг. Страны БРИКС занимают непривлекательное место по данному показателю, однако среди 140 стран Россия занимает наилучшую позицию среди рассматриваемой пятерки стран - 35 место со значением 4.9, затем следует Китай - 42 место с 4.7. ЮАР занимает в рейтинге 64 место с 4.2; Бразилия - 72 место с 4.0 и Индия - 68 место с 4.0 уступают другим странам. [15] Недостаточная развитость инфраструктуры выделяется в каждой стране в качестве фактора, препятствующего развитию бизнеса. В Табл. 1 раскрыта информация об основных показателях развитости инфраструктуры и коммуникаций в рассматриваемых странах.

Таблица 1 - Показатели инфраструктуры и коммуникации стран БРИКС

Примечание: в скобках указано место страны по показателю среди 138 стран мира. Для всех показателей, не имеющих отметки «*», значение 1 является негативным, 7 является максимально положительным значением. Составлено автором по World Economic Forum. The Global Competitiveness Report 2016-2017. URL: http://www3.weforum.org/docs/gcr/2015-2016/Global_Competitiveness_Report_2016-2017.pdf 

Исходя из вышеприведенной таблицы Россия обладает наилучшим совокупным индексом развитости инфраструктуры и коммуникаций среди пятерки стран, обгоняя других участниц по показателю обеспеченности населения мобильной связью (13 место) и стационарными телефонными линиями (39). В значительной степени снижает рейтинг России качество дорог; страна занимает 123 место, несмотря на то, что более 70% дорог заасфальтировано. Это можно объяснить низким качеством дорог, а также тем, что около 60% федеральных и региональных автомобильных дорог не соответствуют нормативным стандартам. [7, c. 8]

В отчете Федерального центра проектного финансирования (входит в группу «Внешэкономбанка») был отмечено, что «низкое качество общественной инфраструктуры является следствием ее недофинансирования на протяжении длительного периода времени». [9, c. 5] Недостаток инвестиций в развитие инфраструктуры может быть не критичным в краткосрочной перспективе. Однако в долгосрочной является главной причиной падения темпов экономического роста, экономики и снижения её конкурентоспособности. По оценкам консалтинговой компании McKinsey & Company в период с 1992 г. по 2011 г. Россия направила на развитие инфраструктуры 3,4% ВВП, однако для ускорения темпов роста экономики в 2013-2030г. ежегодно необходимо инвестировать не менее 4%.(см. рис 1.).

Рисунок 1 Потребности в осуществлении инвестиций в общественную инфраструктуру в БРИКС, % ВВП

Источник: McKinsey & Company. Global lessons on financing infrastructure. Infrastructure round table. Lagos. - August 5, 2013. - P. 4.

Данные значения приблизительно совпадают со среднемировыми значениями (3,8% и 4,1% соответственно). Сравнивая значения с партнерами по группе, Россия за прошедший период инвестировала меньше Китая и Индии примерно в 2,5 и 1,4 раза соответственно. Уровень инвестиций совпадает с ЮАР, и более чем в 2 раза опережает рассматриваемый показатель Бразилии. Стоит отметить, что исходя из данных, Китай не испытывает нехватки финансовых ресурсов для финансирования проектов. Для них в большей степени участие в НБР это возможность привлекать к проектам свои строительные и инженерные компании, стимулировать создание новых рабочих мест и перераспределять часть своих валютных резервов в продуктивные проекты, которые в конечном счете, помогут Китаю поддержать свой рост в среднесрочной и долгосрочной перспективе. [14, c. 370] Положительным фактом для России можно считать то , что ежегодная потребность в инфраструктурных инвестициях в ближайшие 15 лет будет ниже, чем в других странах БРИКС. Во многом это можно объяснить двумя факторами:

Масштабом экономики

По данным Центрального разведывательного управления США, Россия занимает 7 место в мире по ВВП по ППС в 2015г. Однако несмотря на то, что и Всемирный банк оценивает ежегодные потребности во вложении денежных средств в развитие инфраструктуры российской экономики на уровне 4-5% ВВП, в абсолютном значении объем инвестиций выглядит значительно внушительнее - не менее 60 трлн руб. до 2030г. [9, c. 7]

Неравномерность распределения инвестиций

В последнее время в России наблюдается тенденция инвестирования в крупномасштабные проекты, такие как Олимпиада в Сочи, Чемпионат мира по футболу 2018. При этом намного меньше внимания уделяется развитию региональной и локальной инфраструктуры.

Учитывая кризисную ситуацию в экономике России, привлечение дополнительных средств не из государственного бюджета и национального банка страны, представляется достаточно актуальным. НБР БРИКС может помочь России уменьшить разрыв между осуществляемыми и необходимыми инвестициями, составляющими примерно 0,6 % ВВП.

Рисунок 2 Объем предоставленных кредитов со стороны ЕБРР И МБРР (1992-2015 гг.)

Примечание: данные за 1992-1999 гг. для ЕБРР не раскрыты на официальном сайте ЕБРР

Составлено автором по данным годовых отчетов для ЕБРР и с официального сайта ВБ URL: http://www.worldbank.org/ru/country/russia/projects/all (Дата обращения 01.04.2016)

На деятельность международных организаций оказывает влияние ряд факторов, включающих в себя как экономические, так и политические и иные факторы. В наибольшей степени на решение банков о развитии инвестирования в ту или иную страну оказывает влияние инвестиционный климат страны, который во многом зависит от макроэкономической стабильности. В 2014-2015 гг. экономика России была подвержена влиянию ряда отрицательных факторов (падение цен на нефть, введение экономических санкций), что отразилось на ухудшении показателей макроэкономики. Безусловно, ухудшение экономической ситуации в стране повлияло и на решения международных банков об инвестировании в проекты на территории России. Россия получает кредиты от двух организаций: Европейского банка реконструкции и развития и Международного банка реконструкции и развития, входящего в группу Всемирного банка. В период последнего экономического кризиса кредиты ЕБРР в Россию снизились почти в 3 раза в 2014г. и в 18 раз в 2015 г. по сравнению с 2013годом. В 2014-2015 гг. МБРР не предоставил России никаких кредитов. (рис. 2) В связи с этим сотрудничество с НБР является ещё более актуальным для России.

Постараемся выявить с помощью построения многофакторной эконометрической модели набор показателей, которые в большей степени повлияли на деятельность банков в России.

Рассмотрим построение модели для ЕБРР. Построение многофакторной модели и выявление корреляции между регрессорами и зависимой переменной предполагает выполнение ряд этапов.

1) Выбор исходных данных: независимых переменных - регрессоров и зависимой переменной

В качестве зависимой переменной рассматривается объем кредитов, предоставленных ЕБРР.

Регрессорами выступают основные макроэкономические показатели с 2000 по 2015 гг.:

Обменный курс рубля (к $) (Exchange rate ($))

Темп экономического роста (GDP growth, %)

Государственные расходы (% к ВПП) (Expenses, % of GDP)

Внешний долг (% к ВВП) (External debt, % of GDP)

Инфляция (% к ВВП) (Inflation,% of GDP)

Ранее было отмечено резкое сокращение кредитов в 2014-2015 гг. Предположим, что снижение предоставленных средств является результатом влияния не только экономических, но и политических факторов, а именно событий, связанных с украинским кризисом. В связи с этим целесообразно ввести фиктивную переменную (d): обозначим за “0” отсутствие экономических санкций против России, введенных из-за политических факторов, а за “1” - введение санкций. В связи с тем, что данные представляют собой временные ряды, то необходимо ввести тренд. Таким образом, мы получили исходный набор факторов и зависимой переменной, значения которых получены из годовых отчетов ЕБРР, баз данных IMF и World Bank

2) Второй этап подразумевает анализ корреляционной матрицы и посторенние уравнения регрессии.

Построение модели осуществлялось с помощью прикладного программного пакета для эконометрического моделирования - Gretl. Для построения регрессии использовался метод наименьших квадратов (МНК). МНК - это метод, основанный на требовании минимизации суммы квадратов отклонений фактических значений результативного признака (зависимая переменная) от расчетных (теоретических). [13, c. 42]

После анализа корреляционной матрицы было принято решение об исключении из регрессоров одного показателя - темпа экономического роста, так как коэффициент корреляции между темпом экономического роста и государственными расходами (% к ВПП) больше 0,7 по модулю, что свидетельствует о наличии мультиколлинеарности между независимыми переменными и значительно снижает качество модели.

Удаляем показатель темпа экономического роста, так как он в меньшей степени влияет на зависимую переменную (коэффициент корреляции равен |0,02| по сравнению с 0,1- коэффициентом корреляции между расходами и кредитами ЕБРР).

В результате исследования была выявлена логарифмически-линейная зависимость между переменными. При этом из числа регрессов целесообразно было вычеркнуть показатели государственных расходов (% к ВПП) и внешнего долга (% к ВВП), так как они были незначимы.

Уравнение регрессии

Ln EBRD = 9,18 - 0,069*exchange rate - 0,024* inflation - 1,09 *d + 0,074*trend

EBRD = e^(9,18 - 0,069*exchange rate - 0,024* inflation - 1,09 *d + 0,074*trend)

Проверка качества уравнения и коэффициентов регрессии

Значимость уравнения была подтверждена путем проведения теста Фишера, значимость отдельных коэффициентов на основе теста Стьюдента. Отсутствие гетерескедастичности путем тестов Вайта и Бриша-Пэгана, отсутствие автокорреляции путем проведения теста ДарбинаВотсона. Качество модели подтверждается высоким значением скорректированного коэффициента детерминации (Испр. R-квадрат = 0,930142)

Интерпретация коэффициентов модели

С падением курса рубля к доллару на 1 процентный пункт, кредиты ЕБРР снижаются на 6,5%. С ростом инфляции на 1 процентный пункт, кредиты ЕБРР снижаются на 2,37%

Введение санкций приводит к снижению кредитов на 197%

В целом существует тенденция к ежегодному увеличению кредитов на 7,69%.

Таким образом, мы видим, что объем выданных кредитов ЕБРР зависит от двух макроэкономических показателей: обменный курс рубля к доллару и инфляция. Введение санкций оказало отрицательное влияние на объем выданных средств, так как они не только ухудшили экономические показатели страны, но и внесли политический фактор при принятии решений. Многие международные организации подвергаются критике за то, что принятие решения о выдаче кредитов зависит от неэкономических факторов. В связи с этим актуальным принципом построения работы НБР БРИКС является уход от политики при выдаче кредитов и ориентация только на экономические факторы. Уход от политизации был отмечен в рамках секции «Новый банк развития - усиление роли стран БРИКС в международной финансовой системе», состоявшейся на Петербургском международном экономическом форуме 2015 года. Для России НБР - это возможность привлечь дополнительные средства для реализации крупномасштабных проектов, с учетом того, что ЕБРР и ВБ значительно сократили инвестиции в нашу страну или вообще ушли с российского рынка.

Нельзя не отметить, что согласно Форталезийской декларации, Новый банк развития БРИКС собирается сотрудничать с национальными банками развития стран, к которым относятся Бразильский банк экономического и социального развития (Бразилия), «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)» (Россия), Экспортно-импортный банк Индии (Индия), АО Корпорация «Государственный банк развития Китая» (Китай), Банка развития Южной Африки (ЮАР). Между данными финансовыми учреждениями было налажено финансовое сотрудничество еще до создания НБР БРИКС. Например, в 2010г. (ЮАР - 2011г.) между национальными банками развития был заключен Меморандум о сотрудничестве, целью которого являлось развитие долгосрочного межбанковского сотрудничества и поддержка реализации наиболее значимых социальных и экономических проектов стран. В 2011 году банкичлены межбанковского механизма БРИКС заключили Генеральное соглашение о развитии финансового сотрудничества в 2012 году, предусматривающее предоставление кредитов в национальных валютах. [2] Как мы видим, страны нацелены на стимулирование развития расчетов в национальных валютах и, по мнению, члена правления Внешэкономбанка Петра Фрадкова, НБР будет способствовать достижению данной цели. При этом НБР может выступить в качестве основного партнера по хеджированию валютных рисков, в том числе и по операциям национальных банков. [6, c.65] В настоящее время существует острая потребность в центре, который бы занимался страхованием валютных рисков по межбанковским операциям, так как из-за макроэкономической нестабильности заключаются краткосрочные договоры сроком до года. Данного периода времени явно недостаточно для финансирования крупномасштабных проектов, окупаемых в течение 10-15 лет. Увеличение доли расчётов в национальных валютах будет способствовать росту использования рубля и валют других стран БРИКС в мировой валютно-финансовой системе. Однако, тут может возникнуть препятствие, ибо согласно соглашению о создании НБР, банк будет осуществлять операции в долларах США, что в свою очередь будет укреплять и расширять позиции американской валюты. В настоящее время наиболее перспективным для заимствования в национальных валютах финансовым рынком для выхода НБР является Китай по причине стабильности китайской валюты, больших масштабов китайского долгового рынка, а также с учетом включения юаня в корзину СДР. Совет управляющих Нового банка развития (банка БРИКС) уже одобрил размещение на китайском рынке пятилетних облигаций в юанях. В апреле 2016г. замминистром финансов России Сергеем Сторчаком было сделано заявление, что в настоящий момент рассматривается возможность выхода НБР на российский рынок, для уточнения деталей и согласования условий, Вице-президент от ЮАР Лесли Мааздроп посетит Россию. [1]

Не менее важной отраслью, в которой национальные банки могут эффективно сотрудничать с НБР является финансирование предпроектной подготовки. По словам зампреда ВЭБа Сергея Васильева, данный пункт является актуальной сферой сотрудничества, так как «ВЭБ при рассмотрении крупных национальных и международных проектов постоянно сталкиваются с тем, что заемщики не всегда качественно проводят работу по предпроектной подготовке инвестиционных предложений». [4] Таким образом, большинство проектов получаются «сырыми» и требуют значительной доработки, продолжительность которой может составить больше года.

Взаимодействие НБР с Внешэкономбанком важно, ибо ВЭБ является одним из существенных инвесторов в инфраструктурные проекты в России. Около 54 % всех средств банка направляется на развитие инфраструктуры [12], при этом наибольшая часть всех инвестиций идёт на развитие транспортной и энергетической инфраструктуры.

В 2016г. Новый банк развития БРИКС одобрил первый проект для финансирования в России на общую сумму 100 млн долл. Данный проект подразумевает финансирование строительства Белопорожских ГЭС-1 и ГЭС-2, расположенных в Кемском районе Республики Карелии. Строительство этих гидроэлектростанций предусмотрено Федеральной программой развития Карелии до 2020г. Строительство на данный момент осуществляется российской строительной компанией «Норд Гидро», а также китайской строительной корпорацией «China

Railway 24th Bureau Group Co. Ltd.» [8]. Данный проект также поддерживается «Внешэкономбанком», а именно в сентябре 2015 года банк предоставил кредитную линию в размере 7 млрд. руб. Изначально планировалось, что данный проект будет финансироваться Международной финансовой корпорацией, входящей в группу Всемирного Банка, однако он был приостановлен вследствие введения западных санкций против России.

В настоящее время НБР рассматривает возможность участия в двух других российских проектах на общую сумму 560 млн долл, один из которых направлен на реформирование судебной системы, в то время как второй - на строительство скоростной трассы.

Вступление России в новые региональные банки является перспективным, так как позволяет налаживать и укреплять сотрудничество с развивающимися странами. Условные выгоды от присоединения отражены в табл. 2

Таблица 2 - Условная оценка перспектив от расширения российского участия в деятельности региональных банков развития

Источник: Алиев Б.Х. Перспективы расширения Российского участия в деятельности региональных банков развития / Б.Х. Алиев // Финансы и кредит. - 2015. № 41 (617). - С. 40.

Таким образом, мы видим, что в России существует спрос на кредитование со стороны НБР БРИКС в качестве партнера по финансированию инфраструктурных проектов, являющихся значимыми для социального и экономического развития отдельных регионов страны. Развитие совместной деятельности между данными институтами является актуальным для России, ибо может рассматриваться, как альтернатива финансированию другими международными финансовыми организациями, доступ к кредитам которых был ограничен под воздействием зарубежных санкций. Большое внимание уделяется сотрудничеству Нового банка развития с национальными банками развития БРИКС, ибо они имеют успешный опыт развития инфраструктурных проектов на территориях этих стран, а также обладают ценным опытом о возможных препятствиях и рисках, с которыми может столкнуться банк при реализации проектов. В силу взаимодействия с национальными институтами, НБР может рассматриваться в качестве центра международных финансовых расчетов, который будет способствовать развитию расчетов между странами в их национальных валютах. Однако пока деятельность банка планируется осуществлять в долларах США, что укрепит значимость американской валюты на мировом финансовом рынке.

Список литературы

1. Вице-президент банка БРИКС изучит возможности займов на рынке России. / Национальный Комитет по исследованию БРИКС. - 2016-04-19. // URL: http://www.nkibrics.ru/posts/show/57165d0d6272691e1e050000 (Дата обращения 26.04.2017)

2. Внешэкономбанк. Механизм межбанковского сотрудничества БРИКС. URL: http://www.veb.ru/about/iu/BRICS/#mb (Дата обращения 06.12.2015)

3. Жариков, М.В. Альтернативные подходы стран БРИКС к реформе международной финансовой архитектуры / М.В. Жариков // Финансы и кредит. - 2015. Выпуск 26. - С. 47 - 56

4. Зампред ВЭБа: Банк БРИКС может стать центром расчётов в нацвалютах. / Внешэкономбанк. // URL: http://www.veb.ru/press/publications/index.php?id_19=100888&filter_year_ 19=2015&from_19=3 (Дата обращения 06.06.2017)

5. Зварич, Р. Новый банк развития БРИКС: технография становления. / Р. Зварич. // Журнал Европейской экономики.- 2014. Том 13(№4) - С. 402 - 412.

6. Ивантер, А. Концерт наций, а не китайский оркестр / А. Ивантер // Экономика и финансы. - 2015. № 26-27. - С. 64 - 67.

7. Луков, В. Развитие инфраструктуры в странах БРИКС /В. Луков // МОСТЫ. - 2014. Выпуск 4 - С. 7 - 8.

8. Новости Нового банка развития БРИКС // Панорама БРИКС #21 (23-29 ноября 2015). / Национальный Комитет по исследованию БРИКС. // URL: http://www.nkibrics.ru/posts/show/565c274e6272693fd4160000 (Дата обращения 06.07.2017)

9. Опыт инвестирования средств пенсионных накоплений с целью реализации инфраструктурных проектов / Федеральный Центр Проектного Финансирования. -2015. - 41с.

10. Соглашение о Новом банке развития. / Техэксперт. // URL: http://docs.cntd.ru/document/420285831 (Дата обращения 29.05.2017)

11. Страны БРИКС создают пул условных валютных резервов. / Finmarket. // URL: http://www.finmarket.ru/main/article/3751843 (Дата обращения 29.05.2017)

12. Структура проектов по направлениям. / Внешэкономбанк. // URL: http://veb.prognoz.ru/ (Дата обращения 06.06.2017)

13. Эконометрика: Учебник / Под ред. И.И.Елисеевой. - М.: Финансы и статистика, 2003. - С.42.

14. Chin, G.T. The BRICS-led Development Bank: Purpose and Politics beyond the G20 / G.T.

15. Chin // Global Policy. - 2014.Volume 5, Issue 3. - P. 366 - 373.

16. World Economic Forum. The Global Competitiveness Report 2016-2017. URL: http://www3.weforum.org/docs/gcr/2015-2016/Global_Competitiveness_Report_2016-2017.pdf (Дата обращения 03.07.2017)

Размещено на Allbest.ru