БРИКС и реформа международной валютно-финансовой системы

Размещено на http://www.allbest.ru/

БРИКС и реформа международной валютно-финансовой системы

к.э.н., в.н.с. Семеко Г.В.

На саммите в бразильском городе Форталеза (июль 2014 г.) лидеры стран БРИКС договорились о создании общего Банка развития и Фонда валютных резервов, которые должны создать противовес глобальным регуляторам Бреттон-Вудской международной валютно-финансовой системы (МВФ и Всемирному банку). По мнению экспертов, это первая после Бреттон-Вудского соглашения существенная инициатива, направленная на изменение системы управления международными валютно-финансовыми отношениями, а также серьезный шаг в направлении финансовой независимости от МВФ и Всемирного банка и институционализации БРИКС, представляющего собой в настоящее время неформальное объединение.

Достигнутые в Бразилии договоренности являются закономерным итогом объективных тенденций в развитии мировой экономики и международных валютно-финансовых отношений в период после крушения Бреттон-Вудской международной валютной системы. Наиболее значимая среди них - это стремительный рост стран с формирующимися рынками, прежде всего Китая, Индии, Бразилии и России с начала 1970-х годов.

Страны БРИКС имеют все предпосылки к тому, чтобы стать к 2030 г. ведущим политическим и экономическим межгосударственным объединением в мире, превосходящим по всем показателям «большую семерку». Такой вывод сделан в научном докладе «Перспективы и стратегические приоритеты восхождения БРИКС», который подготовила группа ученых из ведущих российских университетов и научно-исследовательских институтов. Однако это произойдет лишь в том случае, если странам из этой группы удастся добиться научно-технического прорыва Перспективы и стратегические приоритеты восхождения БРИКС. Научный доклад к VII саммиту БРИКС / Под ред. В.А. Садовничего, Ю.В. Яковца, А.А. Акаева. -- М.: МИСК -- ИНЭС -- НКИ БРИКС, 2014. -- 388 с..

Начиная с 2000-х годов среднегодовые темпы экономического роста в странах БРИК составляли около 6%. Однако сейчас быстрый рост ВВП стран «пятерки» замедлился как в результате глобального финансово-экономического кризиса 2008-2009 гг., так и вследствие специфических проблем в каждой отдельной стране. Тем не менее, в настоящее время пять мощных мировых держав - БРИКС - производят почти 30% мирового валового продукта; в них проживает более 40% населения Земли. На Россию, Бразилию, Индию, Китай и ЮАР приходится 22% мировой добычи нефти, более 60% мирового производства стали, около 40% сельскохозяйственного производства, 11% накопленных капиталовложений и почти 20% мировой торговли. Страны БРИКС находятся в значительно более благоприятном положении по сравнению с ведущими странами Запада по размеру суверенной задолженности: по предварительным оценкам, в 2014 г. средний показатель по объединению составил 45% ВВП, в том числе в Бразилии - 56,8%, России - 13,4%, Индии - 67,7%, Китае - 22,4% и ЮАР - 46,1% ВВП. Для сравнения: в США данный показатель в 2014 г. был равен 101,5%, а в странах зоны евро - 92,5% ВВП Koenig P. Financial warfare: “The Anglo-American Caliphate” confronts BRICS. -http://www.globalresearch.ca/financial-warfare-the-anglo-american-caliphate-confronts-brics/5400805..

Хотя соотношение сил на мировом рынке изменилось в пользу стран БРИКС, предоставленные им права в процессе принятия решений в рамках глобальных финансовых институтов (МВФ и Всемирного банка), где доминируют страны Запада, не соответствуют их экономической мощи и вкладу в мировое развитие. Их роль и представительство в этих организациях практически не изменились, а значит, их интересы не принимаются должным образом в расчет.

Сдвиги в соотношении сил на мировом рынке, процессы глобализации, повторяющиеся экономические и финансовые кризисы подталкивают усилия мирового сообщества по реформированию международного регулирования глобальной валютно-финансовой сферы. Особенно остро вопрос о реформировании МВФ встал в обстановке глобального кризиса второй половины 2000-х годов, наглядно обнажившего уязвимые стороны этой организации.

Основные позиции стран БРИКС по реформированию международной валютно-финансовой системы нашли отражение в документах, принятых на ежегодных саммитах этого объединения. Страны БРИКС выступают за создание более репрезентативной международной финансовой архитектуры, в которой страны с формирующимися рынками и развивающиеся страны будут иметь больший голос и большую представленность. Изменение сложившегося порядка глобального регулирования международных валютно-финансовых отношений позволит странам БРИКС оказывать большее влияние на развитие мировой экономики и обеспечит более справедливое распределение финансовых ресурсов МВФ и Всемирного банка.

На саммите БРИКС в апреле 2011 г. в Китае лидеры стран-участниц поддержали план по модернизации мандата и методов надзора МВФ, утвержденный «Группой 20» в Сеуле (ноябрь 2010 г.). Согласно этому плану в результате очередного 14-го раунда общего пересмотра квот их общий размер будет увеличен вдвое - с 238,4 млрд. СДР Специальные права заимствования (англ. special drawing rights, SDR) - международные платежные средства, предназначенные для использования в строго определенных целях странами-членами МВФ; используются для расчетов государств-членов МВФ между собой и МВФ, а также для расчетов между государствами-членами МВФ и иными государствами, не входящими в МВФ. до 476,8 млрд. СДР. Кроме того, более 6% квот будет перераспределено от развитых стран развивающимся. Китай станет третьим по размеру квоты государством-членом МВФ, и четыре страны - Бразилия, Индия, Китай и Россия - войдут в число 10 крупнейших акционеров Фонда.

Следует отметить, что расхождения в размере квот и голосов в МВФ с позициями в мировой экономике существенно различаются у разных стран БРИКС. Так, у России и Индии квоты и голоса в МВФ близки к их доле в мировом ВВП, у ЮАР - даже несколько превышают ее, а наиболее существенный разрыв наблюдается в случае с Китаем: 3,8% голосов в МВФ при 16,1% мирового ВВП.

В настоящий момент (по итогам перераспределения квот 2008 г.) доля квот стран БРИКС в капитале МВФ выглядит следующим образом: Китай - 4,00%, Россия - 2,50%, Индия - 2,44%, Бразилия - 1,79%, ЮАР - 0,78% (см. таблицу). Таким образом, сумма квот стран БРИКС на сегодня составляет 11,51%, что не отражает реального экономического влияния данных государств. Из стран БРИКС в десятку крупнейших держателей квот входят пока только Китай и Россия, замыкающая список.

Реформа квот (14-й общий пересмотр квот МВФ) предполагает увеличение квот практически всех стран БРИКС (за исключением ЮАР), при этом наиболее существенное увеличение должно произойти у Китая, но и оно будет недостаточным с учетом роли страны в мировой экономике. В частности, доля России составит 2,71%, Китая - 6,39%, Индии - 2,75% и Бразилии - 2,32%. При этом квота ЮАР уменьшится с 0,78% до 0,64%. Позиция группы БРИКС в МВФ вырастет на 3,3% и достигнет 14,81%. Таким образом, реформа представительства в мировых финансовых институтах приносит существенные выгоды лишь Китаю, тогда как позиции остальных стран БРИКС изменятся незначительно.

Кроме того, в результате реформы квота США снизится с 17,6 до 17,39%, а стран ЕС - с 31,9 до 30,2%. В целом доля развитых стран в капитале МВФ уменьшится всего на 2,8%, а в голосах - на 2,7%. В конечном счете, страны ЕС сохранят за собой крупнейший групповой пакет голосов, а США - фактическое право вето по ключевым решениям.

международный валютный финансовый регулятор

Таблица 1. Квоты и голоса в МВФ стран БРИКС (в %)

Источник: IMF members' quotas and voting power, and IMF Board of governors. December 15, 2014. - http://www.imf.org/external/np/sec/memdir/members.aspx.

Большинство из 188 стран МВФ уже ратифицировали документы по пересмотру квот. В целом державы с более чем 75% голосов поддержали реформу, но для ее реализации требуется «супербольшинство» - 85%. США, обладая пакетом в 16,71% голосов, демонстрируют неготовность реально поделиться властью в осуществлении глобального управления. Конгресс США до сих пор не одобрил реформы 2010 г., несмотря на призывы со стороны «Группы 20» и БРИКС.

В Форталезской декларации, принятой на саммите в июле 2014 г., страны БРИКС указали, что они разочарованы и серьезно обеспокоены невыполнением объявленных в 2010 г. реформ МВФ. Они призвали страны-члены МВФ найти возможность без дальнейших промедлений провести 14-й раунд общего пересмотра квот и разработать варианты дальнейших действий на случай, если принятые в 2010 г. решения не вступят в силу до конца текущего года. Однако для США дать согласие на реформу МВФ, особенно сейчас в контексте событий на Украине, означает оказать помощь России и другим странам-конкурентам.

Поскольку попытки реформировать бреттон-вудских регуляторов изнутри не дают результата, страны БРИКС решили пойти в обход и подписали в июле 2014 г. Соглашение о создании общего Банка развития и Фонда валютных резервов. На Банк развития возлагается задача по мобилизации ресурсов для финансирования инфраструктурных проектов и проектов в области устойчивого развития в странах БРИКС и других странах с формирующимися рынками и развивающихся странах.

Необходимость создания Банка развития БРИКС в значительной мере обусловлена неэффективностью работы бреттон-вудских регуляторов, а также получившей широкое распространение практикой нарушения принципа мультилатерализма (многосторонности) в международных отношениях и продолжающимися попытками правительства США навязывать свое мнение другим странам с помощью санкций. В числе причин создания Банка развития БРИКС следует отметить также негативное влияние монетарной политики США на страны с формирующимися рынками, влекущее за собой их уход с мировых рынков.

Штаб-квартира Банка развития БРИКС будет базироваться в Шанхае. Его капитал решено сформировать на паритетных началах: страны-учредители будут иметь равные доли участия. Первоначальный объем капитализации Банка развития установлен в 50 млрд. долл., которые должны внести пять стран-членов. В дальнейшем капитализацию банка намечено увеличить до 100 млрд. Предусмотрена возможность присоединения к Банку развития БРИКС других стран, однако в любом случае доля пяти стран-учредителей в капитале не может быть ниже 55% (интересно, что аналогичный минимальный порог действует в МВФ для США и стран Европы).

Как известно, долгосрочное финансирование МВФ и Всемирного банка жестко привязано к выполнению определенных требований странами-заемщиками. По той же схеме предоставляет кредиты и Азиатский банк развития, в капитале которого доминирующую роль играют США и Япония. Деятельность Банка развития БРИКС будет иметь в своей основе другую «бизнес-модель»: его кредиты, в отличие от кредитов МВФ и Всемирного банка, не будут сопровождаться навязыванием ограничительных требований, которые часто наносят серьезный ущерб экономике страны, получающей деньги. Цель кредитования - финансирование долгосрочных проектов, позволяющих усилить независимость стран-учредителей и облегчить международную экспансию их компаний.

Фонд валютных резервов будет исполнять роль стабилизационного фонда, который позволит поддерживать пять экономических держав в случае дестабилизации курса их национальных валют и ухудшения экономической конъюнктуры. Китай вложит в него 41 млрд., Россия, Бразилия и Индия - по 18 млрд. и ЮАР - 5 млрд. долл. Фонд будет «страховым механизмом» на случай возникновения краткосрочного дефицита ликвидности вследствие, например, резкого оттока капитала.

Оценки экспертов указанных инициатив БРИКС сильно различаются - от крайне оптимистичных до осторожных. По мнению специалистов, вновь созданные институты должны пройти проверку временем. А пока остается очень много вопросов, касающихся, в частности, официальной позиции Китая, стремящегося к лидерству, распределения финансовой нагрузки между участниками объединения, прочности союза пяти стран и их способности довести дела до конца. Следует отметить, что решение этих и многих других проблем во многом определяется действием дезинтеграционных факторов, которые тормозят развитие сотрудничества стран БРИКС. В частности, большое значение имеет такой фактор, как различие интересов стран БРИКС: например, для России создание общего Банка развития и Фонда валютных резервов является инструментом борьбы с доминированием доллара США, в то время как для Бразилии и Индии важнее возможность развивать свою инфраструктуру, в которой они испытывают острую потребность.

Страны БРИКС стремятся усилить свои позиции не только в рамках международных институтов, регулирующих валютно-финансовую сферу, но и в мировой валютной системе в целом. Объективно их роль в этой системе (в отличие от мировой экономики) пока весьма ограничена, в частности на мировых рынках ценных бумаг и банковских услуг.

Как известно, в настоящее время ключевую роль в мировой валютной системе сохраняет доллар США. Хотя его позиции в валютных операциях за последнее десятилетие несколько ослабли, на него приходится 87% оборота мирового валютного рынка (по состоянию на апрель 2013 г.) Поскольку в каждой валютной сделке участвуют две валюты, общая сумма долей всех валют составляет 200%.. За долларом с существенным отставанием следует евро (33,4%), а затем (также с существенным отрывом) - японская иена (23,0) и фунт стерлингов (11,8%). Далее идут австралийский доллар, швейцарский франк и канадский доллар (с долями рынка 5-8%), валюты других промышленно развитых стран и стран с формирующимися рынками, опережающие страны БРИКС: гонконгский доллар, шведская крона, новозеландский доллар, южно-корейская вона (их доля в обороте мирового валютного рынка составляет 1,5-3%) Рассчитано по: Triennial central bank survey. Global foreign exchange market turnover in 2013 // BIS. - February 2014. - http://www.bis.org/publ/rpfxf13fxt.pdf.. К этим валютам постепенно приближаются валюты стран БРИКС; позиции последних составляют четвертый-пятый эшелон в иерархии валют на мировом рынке.

Доллар США, кроме того, занимает доминирующие позиции как резервная валюта. По состоянию на конец второго квартала 2014 г. 60,7% мировых валютных резервов было номинировано в долларах США. Второй по значению резервной валютой является евро (24,2% мировых валютных резервов), далее идут японская иена (4,0) и английский фунт стерлингов (3,9%) Currency composition of official foreign exchange reserves. - Last updated: September 30, 2014. - http://www.imf.org/external/np/sta/cofer/eng/cofer.pdf..

Однако роль стран БРИКС в мировой валютной системе определяется не только позициями их валют на валютном рынке, но и их значением в качестве держателей международных резервных активов. На конец второго квартала 2014 г. общий объем валютных резервов всех стран-членов МВФ составлял 12,00 трлн. долл., из них на развивающиеся страны и страны с формирующимися рынками (в том числе страны БРИКС) приходилось 2/3 (8,08 трлн.), а на промышленно развитые страны - менее 1/3 (3,9 трлн.) Ibid.. Данная пропорция явно ассиметрична пропорции в мировом ВВП, в которой промышленно развитые страны доминируют (примерно 50% мирового ВВП). Иными словами, доля валютных резервов, сосредоточенных в промышленно развитых странах, существенно ниже их доли в мировом ВВП, а для развивающихся стран и стран с формирующимися рынками имеет место обратная картина.

Отметим, что среди стран БРИКС лидирующие позиции по объему валютных резервов занимает Китай: в середине 2012 г. на его долю приходилось около 31% мировых валютных резервов против 4,32% у России и при общей доле БРИКС в мировых валютных резервах, равной 41,38%.

Основной идеей, которая лежит в основе предложений стран БРИКС по реформированию мировой валютной системы, является переход к ее многополярности. В декларации, принятой на саммите в Дели (29 марта 2012 г.), записано, что страны БРИКС взяли курс на «создание и совершенствование справедливой международной валютной системы, которая может служить интересам всех стран и поддерживать развитие государств с формирующейся рыночной экономикой и развивающихся стран» Делийская декларация (принята по итогам IV саммита БРИКС). 29 марта 2012 г. -http://www.mid.ru/brics.nsf/WEBdocBric/1DB82FF3745BA8FE442579D5004778E6..

Соответствующая стратегия стран БРИКС включает два основных направления: 1) усиление роли СДР, придание им статуса полноценных денег (за счет использования их в международных сделках) и расширение корзины валют, на которых они основаны; 2) повышение роли национальных валют стран БРИКС (интернационализации валют), в первую очередь китайского юаня и российского рубля.

В настоящее время СДР выполняют лишь функцию резервного актива, причем в ограниченной степени. Фактически СДР представляют собой достаточно узкую корзину валют (состоящую всего из четырех валют - доллара США, евро, фунта стерлингов и японской иены). Доллар США вместе с евро формирует почти 80% стоимости этой корзины. Поскольку МВФ является эмитентом СДР, то любые изменения, касающиеся их содержания и статуса, требуют принятия соответствующих решений в Фонде. Между тем существующие соотношения позиций между его акционерами делают практически невозможными какие-либо серьезные изменения, ослабляющие роль доллара США, хотя последний глобальный кризис подталкивает к ним. Ведущие западные страны не готовы также и к усилению регулирования мировой валютной системы в глобальном масштабе за счет значительного расширения мандата МВФ и придания ему, в числе прочего, функций надзора за эмиссией международных резервных валют и контроля над трансграничным движением капитала.

Более реалистичной представляется политика постепенного повышения роли валют стран БРИКС. Подобную политику начал проводить Китай с целью превращения юаня в ведущую валюту в Азии, а в более отдаленной перспективе - в резервную валюту. По оценкам экспертов, юань близко подошел к свободной конвертации и после 2025 г., по прогнозам, может стать резервной валютой.

В рамках БРИКС уже предприняты серьезные шаги, направленные на укрепление международных позиций валют стран-участниц объединения. Так, на саммите 2011 г. был подписан меморандум о сотрудничестве финансовых государственных организаций, который предусматривает взаимное предоставление кредитов в национальных валютах. Этот документ стал первым практическим шагом в направлении использования национальных валют в экономическом сотрудничестве между рассматриваемыми странами. Подписание рамочного соглашения о межбанковском сотрудничестве в средне- и долгосрочной перспективе должно способствовать росту товарооборота между странами БРИКС и взаимной экономической интеграции этих стран. В 2011 г. возможность расчетов в юанях была распространена на потоки прямых и портфельных инвестиций. Это расширило зарубежное инвестиционное использование юаня и стало важным шагом на пути к большей интернационализации китайской валюты.

В 2012 г. на саммите в Дели страны БРИКС решили отказаться от евро и доллара и перейти на взаиморасчеты в национальных валютах. Решение проводить расчеты в национальных валютах, минуя доллар, де-факто означает укрепление позиций юаня.

На саммите БРИКС в 2013 г. Китай и Бразилия договорились о торговле в собственных валютах на сумму до 30 млрд. в год в долларовом эквиваленте. Это позволяет вывести почти половину товарооборота между этими странами из долларовой зоны. Кроме того, государства БРИКС подписали соглашение о софинансировании проектов в сфере инфраструктуры в африканских странах. С точки зрения долгосрочной перспективы, новое соглашение стран БРИКС - шаг в направлении смещения центров мировой финансовой активности из развитых стран в развивающиеся.

Конечно, изменение архитектуры международной валютно-финансовой системы - это длительный процесс, и вряд ли в ближайшие годы набирающий силу юань заменит действующие резервные валюты или встанет на одну ступень с ними. Тем менее, по всей видимости, позиции национальных валют стран БРИКС будут укрепляться благодаря их использованию в международной торговле и трансграничных операциях с капиталом (прежде всего, между самими этими странами).

Оценивая последние инициативы БРИКС, закрепленные в решениях саммита в Бразилии (июль 2014 г.), можно сделать вывод, что странам этого объединения, несмотря на их сильную неоднородность, удалось консолидировать позиции по ряду направлений реформирования международной валютно-финансовой системы. Создание общего Банка развития и Фонда валютных резервов БРИКС может сыграть позитивную стабилизирующую роль в развитии не только экономики рассматриваемых стран, но мировой экономики в целом. Новые институты ускорят формирование многовалютной международной системы. Важно и то, что будет создан дополнительный к существующим международным институтам центр регулирования международных валютно-финансовых отношений, отражающий интересы стран с формирующимися рынками и развивающихся стран.

Размещено на Allbest.ru