Инвестиционный потенциал стран-участниц ЕАЭС как основа укрепления региональной интеграции

Размещено на http://www.allbest.ru/

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОТЕНЦИАЛ СТРАН-УЧАСТНИЦ ЕАЭС КАК ОСНОВА УКРЕПЛЕНИЯ РЕГИОНАЛЬНОЙ ИНТЕГРАЦИИ

Альшанская А.А. магистр экономики,

н.с. отдела социально-экономических исследований

Казахстанского института стратегических

исследований при Президенте РК

Сохранение рисков и волатильности мирового экономики, усиление ограничений и барьеров доступа на рынки актуализируют для стран-участниц ЕАЭС задачу стимулирования внутренней деловой и инвестиционной активности реального сектора. На фоне подверженности экономик государств ЕАЭС внешним воздействиям обеспечение макроэкономической устойчивости и развития стало одной из приоритетных задач, как на национальном, так и на наднациональном уровне. Усиления интеграционных мер по формированию благоприятной среды для взаимодействия между хозяйствующими субъектами государств-членов имеет особое значение для привлечения инвестиций и развития бизнес-процессов единого экономического пространства.

Внутренние источники роста и обновления производственного потенциала стран-участниц продолжают сокращаться, что влияет на уровень производительности труда, эффективность использования производственных фондов, возможности производства новых видов конкурентоспособной продукции.

По итогам 2016 г. инвестиционный спрос в ЕАЭС продолжает оставаться незначительным, за исключением Казахстана и Кыргызстана. В экономиках данных государств отмечались положительные темпы роста инвестиций в основной капитал в отличие от других стран ЕАЭС, которые поддерживались в основном за счет увеличения государственных инвестиций. В набольшей степени инвестиции в основной капитал сократились в Беларуси - на 17,7% в 2016 г. (см. рис. 1).

Рисунок 1 Динамика инвестиций в основной капитал

Относительно высокий уровень морального и физического износа значительной части производственной инфраструктуры в отдельных отраслях и низкие темпы их обновления остаются не только серьезными сдерживающими факторами развития экономики стран-участниц, но и всего интеграционного альянса. Активизация инвестиционных процессов, достаточный уровень валового накопления основного капитала является обязательным условием успешной модернизации экономики страны.

Таблица 1

Валовое накопление основного капитала (% в ВВП)

Источник: World Bank Database, Национальный статистический комитет Кыргызской Республики.

Так, для большинства стран ЕАЭС характерно снижение нормы накопления по сравнению с периодом 2007-2008 гг.: в Армении -- почти в 2 раза, Беларуси и Казахстане - 1,3 раза, России - на 3% (см табл. 1). В Кыргызстане только с 2012 г. отмечалось некоторое падение валового накопления в ВВП. В среднем норма накопления для ЕАЭС -- в диапазоне 19--25% (максимальный уровень в Кыргызстане -- 32,1%). С одной стороны, валовое накопление по отношению к ВВП находится на уровне (и даже несколько выше) развитых стран. Великобритания, к примеру, расходует на валовое накопление 16,6% ВВП, Германия - 20% World Bank Open Data. - http://data.worldbank.org/indicator/NE.GDI.FTOT. С другой стороны, уровень валового накопления в условиях значительной физической изношенности основного капитала, недостаточного развития значительной части отраслей не способствует активному финансированию модернизации экономики стран.

Вместе с тем, в условиях ухудшения финансовой ситуации и экономических санкций поиск источников инвестиций, в которых нуждаются все страны ЕАЭС в целях эффективного развития их экономик; а также создание условий для свободного движения капиталов должно стать первостепенной задачей в целях углубления интеграции стран ЕАЭС.

Таблица 2

Структура источников финансирования инвестиций в основной капитал стран-участниц ЕАЭС в 2016 г.

Источник: составлено по данным Евразийской экономической комиссии, Комитета по статистике Министерства национальной экономики Республики Казахстан.

инвестиция капитал производственный финансирование

Структура источников финансирования инвестиций в основной капитал стран-участниц показывает, что привлеченные средства занимает наименьшую долю - ниже 50% (см. табл. 2). Из-за осложнения доступа к внешнему финансированию доля привлеченных средств в структуре финансирования инвестиций в основной капитал имеет тенденцию к снижению. Инвестиции в основной капитал осуществлялись преимущественно за счет собственных средств предприятий и населения. В Армении данный показатель составляет 69,1% от общего объема инвестиций, в Казахстане - 60,7%, России 53,8%, Беларуси - 52%, Кыргызстане - 49% (см. табл. 2).

Несмотря на то, что большая часть инвестиций в основной капитал финансируется за счет средств компаний, собственный потенциал реального сектора используется не в полной мере. Значительная доля собственных инвестиций приходится в основном в силу высокой доходности на предприятия топливно-энергетической, транспортной отраслей и, занимающиеся операциями с недвижимостью, большая часть малого и среднего бизнеса ощущает недостаток в финансировании текущей и инвестиционной деятельности.

Также следует отметить, что в Армении и Кыргызстане реализация инвестиционных проектов на фоне низкой доли бюджетных средств, ставшей результатом значительной ограниченности бюджета стран, поддерживается кредитами иностранных банков - в Кыргызстане привлеченные зарубежные кредиты составили 28,3% от инвестиций, в Армении - 15% (см. табл. 2). В странах ЕАЭС роль государства как инвестора остается высокой. При этом, в условиях ограниченности возможностей бюджетной системы, сложной процедуры отбора и реализации инвестиционных проектов доступ к этим источникам инвестиций не может быть широким, для многих компаний он осложнен.

По данным Евразийского банка развития ЕАБР: После трех лет падения начался рост взаимных инвестиций в Евразийском экономическом союзе -- взаимные ПИИ ЕАЭС выросли на 16% (доклад ЦИИ). - https://eabr.org/press/news/eabr-posle-trekh-let-padeniya-nachalsya-rost-vzaimnykh-investitsiy-v-evraziyskom-soyuze-vzaimnye-pii/ взаимные инвестиции государств ЕАЭС в 2016 году после трех лет падения в период 2013-2015 гг. выросли на 15,9% - до 26,8 млрд. долларов США. Крупным получателем капитала в ЕАЭС стали российские компании - 78% экспорта ПИИ. 13,5% ПИИ пришлось на Казахстан, 7,8% - на Беларусь. Армения и Кыргызстан получили небольшую долю ПИИ. При этом во взаимном инвестиционном процессе участвуют крупные компании-инвесторы, малому и среднему бизнесу все еще не доступен данный источник инвестиций.

Следовательно, в современных условиях перед странами-участницами встает задача укрепления сотрудничества по финансово-банковским вопросам и мобилизации на инвестиционные цели не только государственных, но и частных средств, в том числе и ресурсов финансового рынка.

Финансовые рынки государств-членов в настоящее время не в полной мере обеспечивают доступное финансирование реального сектора экономики, что негативно отражается на возможностях их опережающего роста и развития и обусловливает возрастающую зависимость от иностранных источников финансирования.

В странах ЕАЭС банки являются фундаментом финансового рынка. Доля источников заемных средств в условиях высоких процентных ставок по кредиту (по отношению к отраслевой норме доходности), а также недостаточной ресурсной и капитальной базы коммерческих банков стран ЕАЭС остается незначительной (см. табл. 2). Дорогой кредит сдерживает инвестиционную деятельность, прежде всего, малого и среднего бизнеса, не имеющего доступа к иным внешним источникам финансирования.

К примеру, в Казахстане участие банковского сектора в качестве источника финансирования инвестиций в реальный сектор крайне низко. Это подтверждается тем, что в структуре использования кредитных средств наибольшая доля заимствований приходится на пополнение оборотных средств (около 60%) и потребительские цели граждан (20%). Займы на приобретение основных фондов в общем объеме выданных кредитов имеют незначительную долю (около 3%) Данные Национального банка Республики Казахстан..

Более того, качество кредитного портфеля банков также сдерживает процесс финансирования инвестиционной активности реального сектора. Согласно данным Национального банка РК с начала 2016 г. просроченная задолженность по банковским кредитам выросла на 43,4 млрд. тенге и составила на конец года 963,4 млрд. тенге. Однако, по сравнению с 2012 г. задолженность сократилась практически в 2 раза. При этом доля предприятий в общей сумме просроченной задолженности за период 2012-2016 гг. снизилась с 83% до 61% в основном за счет сокращения проблемных корпоративных долгов.

Однако, несмотря на то, что удельный вес ссудного портфеля в общем объеме активов сокращается, на 5 крупнейших банков Казахстана, имеющих долю 58,2% совокупных активов и 60,6% совокупного ссудного портфеля, приходится 65,5% проблемных кредитов всего банковского сектора. Это в свою очередь оказывает огромное негативное и дестабилизирующее влияние на кредитную активность всего банковского сектора.

Следует отметить, что непривлекательность использования финансового потенциала фондового рынка в странах ЕАЭС также сохраняется. Это связано с недостаточной степенью его развития - низким уровнем ликвидности ценных бумаг, низкой отраслевой диверсификацией компаний-эмитентов, незначительным числом институциональных инвесторов, а также слабым развитием коллективных форм инвестирования, с высокими регулятивными и транзакционными издержками. При этом рынки ценных бумаг в ЕАЭС различны по масштабам, уровню развития, диверсификации инструментов, численности и величине участников. Рынки России и Казахстана можно классифицировать как развивающиеся, тогда как рынки других стран находятся на начальном этапе своего формирования.

Недостаточный уровень развития финансовых рынков государств ЕАЭС приводит к усложнению процесса финансирования субъектов реального сектора, повышению стоимости привлеченных средств, сокращению инвестиционных кредитов и, в конечном счете, к ограничению возможностей развития отдельных отраслей и секторов.

Таким образом, длительное недофинансирование процессов воспроизводства, технологическое отставание многих секторов и сфер экономики сдерживают во многом развитие и углубление интеграции стран Евразийского союза. Формирование эффективных механизмов аккумулирования, распределения и перераспределения финансовых ресурсов определяет возможности для привлечения финансирования хозяйствующими субъектами стран-участниц ЕАЭС и активизации инвестиционного процесса. При этом необходимо повышение доступности финансовых ресурсов для реализации долгосрочных проектов, имеющих интеграционный эффект, которые в дальнейшем будут влиять на глубину кооперационного сотрудничества, а также на интенсивность и характер интеграционных процессов в реальном секторе. В данных условиях необходима активизация регулирующего воздействия государств-участниц на «расшивку узких мест» для формирования эффективной и комплексной системы финансового обеспечения инвестиционного процесса.

Размещено на Allbest.ru