Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ» Институт Государственного управления,

Выпуск 6, ноябрь - декабрь 2013 права и инновационных технологий (ИГУПИТ)

Опубликовать статью в журнале - http://publ.naukovedenie.ru Связаться с редакцией: publishing@naukovedenie.ru

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

http://naukovedenie.ru 202EVN613

Размещено на http://www.allbest.ru/

Гармонизация межгосударственного регулирования по развитию финансовых рынков стран-участниц Единого экономического пространства

Ниязбекова Шакизада Утеулиевна

Аннотация

В настоящее время наблюдается консолидация мировых биржевых площадок, характеризующих собой развитие принципов глобализации на международном рынке ценных бумаг. Данный процесс актуален и для стран - участниц Единого Экономического Пространства, в которое входит Россия, Беларусь и Казахстан. Вместе с тем, в ходе создания объединенного финансового рынка имеются значительные проблемы. Главная из них проявляется в разработке и запуске единых форм регулирования финансовых рынков в Едином Экономическом Пространстве. В данной статье рассматриваются основные документы, принятые в целях гармонизации и унификации законодательства в области налоговой, денежно-кредитной, и валютно-финансовой политики; а также анализируются действия стран-участниц экономического пространства в целях интеграции финансовых рынков. Автором предлагаются основные направления совершенствования механизма защиты прав и интересов инвесторов, а также практические шаги, способствующие созданию единого финансового рынка, которые включают: обеспечение взаимного признания лицензий в лицензируемых видах деятельности на фондовом рынке, унификацию применяемых финансовых инструментов во всех странах-участницах, методы расчета в деятельности инфраструктурных организаций и повышение финансовой грамотности населения всех странучастниц международного объединения.

Ключевые слова: Фондовый рынок; акция; облигация; эмитент; биржевые сделки; глобализация; финансовый рынок; профессиональные участники; финансовый кризис; финансовый инструмент; инвестор.

Shakizada Niyazbekova

Harmonization of interstate regulation on financial markets development of the Common Free Market Zone member states

Abstract: Today consolidation of the world equity market appears, characterizing itself globalization principles development on international securities market. This process is of current interest for the Common Free Market Zone member states, which includes Russia, Belarus and Kazakhstan. However, there are serious problems in united financial market creation. One of the main appears in development and launching of united financial markets forms of regulation in the Common Free Market Zone. This article reviews main documents, adopted in the purpose of harmonization and unification of legislation regarding taxation, monetary and financial policies; as well as analyses the actions of economic area member states for financial markets integration purposes. The author suggests main directions for advancement of investors' rights and interests protection, and also practical steps, promoting creation of united financial market, which includes: provision of mutual licenses recognition in licensable types of activity in equity market, unification of applying financial instruments in all member states, calculating methods in activity of infrastructure organizations, and financial literacy enhancement of all member states' population of international association.

Keywords: Equity market; stock; bond; issuer; exchange transactions; globalization; financial market; professional participants; financial crisis; financial instrument; investor

Процессы глобализации, происходящие во всем мире, способствуют интенсивному росту и консолидации финансовых рынков. Затронул этот процесс и страны, объединенные Единым Экономическим Пространством (ЕЭП) на основе договора о взаимовыгодном сотрудничестве территориально близких стран, имеющих однотипные механизмы регулирования экономики. Суть формируемых в рамках данного договора отношений состоит в сочетании рыночных принципов и применении гармонизированных правовых норм, создании единой инфраструктуры и согласованной налоговой, денежно-кредитной, валютнофинансовой, торговой и таможенной политики, обеспечивающей свободное движение товаров, услуг, капитала и рабочей силы [1]. Вместе с тем, если в создании единого Таможенного союза удалось добиться согласованных результатов, то в процессе создания объединенного финансового рынка имеются значительные проблемы. Главная из них проявляется в разработке и запуске единых форм регулирования финансовых рынков в Едином Экономическом Пространстве ЕврАзЭС. Это требует от всех стран-участниц гармонизации и унификации законодательства в области налоговой, денежно-кредитной, и валютно-финансовой политики. Несмотря на то, что в этом направлении сделаны лишь первые шаги, все участники уже столкнулись с определенными трудностями, обусловленными различным уровнем развития финансовых рынков трех стран.

Основным документом, регулирующим процесс универсализации финансовых рынков стран-участниц, является Соглашение № 57 о Европейском экономическом пространстве, которое направлено на решение проблемы совершенствования развития национальных финансовых рынков, способных взаимодействовать с рынками развитых стран в едином правовом поле и адекватном их уровню технологическом режиме функционирования [2].

Развитие национальных финансовых рынков независимые государства началось почти сразу после распада СССР. В январе 1993 г. в формате СНГ главы государств подписали Соглашение о регулировании межгосударственного рынка ценных бумаг. А уже в формате создания Евразийского экономического союза (ЕврАзЭС) за период с 2002 по 2012 гг. было принято свыше 20 нормативных документов в сфере регулирования рынков ценных бумаг: от Соглашения о сотрудничестве государств-членов ЕврАзЭС на рынке ценных бумаг на уровне глав государств до рекомендаций по гармонизации национальных законодательств регулирующих различные аспекты функционирования рынка ценных бумаг и его деятельности [3].

Взаимодействие учетных организаций - депозитарных систем по вопросу взаимного допуска профессиональных участников на фондовые рынки Казахстана, Беларуси и России наиболее актуальным является взаимное признание организаций, осуществляющих номинальное держание или учет ценных бумаг (учетных организаций).

Важным и основным шагом в интеграции национальных фондовых рынков является создание возможности для взаимного признания номинальных держателей (учетных организаций) на рынке ценных бумаг. Налаживание, укрепление отношений между депозитарными или учетными системами - это неотъемлемая часть процесса интеграции фондовых рынков, оно направлено на совершенствование механизма защиты прав и интересов инвесторов.

Чтобы как минимум одна учетная организация каждого государства признавала в качестве номинального держателя ценных бумаг хотя бы одну учетную организацию другого из взаимодействующих государств, необходимо полноценное взаимодействие. Поэтому, такое признание будет достаточно осуществить на уровне уполномоченных (центральных) депозитариев Российской Федерации и Республики Казахстан.

Для обращения ценных бумаг в пространстве фондовых рынков рассматриваемых стран требуется обеспечение должного уровня раскрытия информации о собственниках ценных бумаг. Для этого необходимо, чтобы законодательства всех стран также предусматривали раскрытие информации о собственниках ценных бумаг в согласованном между ними порядке.

К реальным действиям в отношения построения универсальных фондовых рынков страны-участницы перешли в период последнего финансового кризиса, когда на заседании Совета по финансово-экономической политике государств-членов ЕврАзЭС от 20 мая 2009 г. был принят План реализации совместных мер государств-членов ЕврАзЭС по преодолению последствий мирового финансового кризиса [4]. План был разделен на меры, требующие принятия согласованных решений, включающие: подготовку единой позиции по реформированию структуры международных финансовых отношений, организации интегрированного валютного рынка государств - членов ЕврАзЭС, обеспечению прямой котировки и обмена национальных валют государств-членов ЕврАзЭС, другие, меры, рекомендуемые для принятия на национальном уровне, в том числе: повышение доступности и расширение перечня инструментов рефинансирования, увеличение сроков предоставления кредитов, укреплению устойчивости банковского, финансового секторов, ужесточению требований к деятельности спекулятивных хедж фондов в странах с развивающимися рынками в целях снижения волатильности притока/оттока капитала [5].

Наибольший прогресс в гармонизации законодательства в настоящее время отмечается в области валютного регулирования Европейской экономической комиссии, удалось не только выработать и подписать Договор о порядке перемещения физическими лицами наличных денежных средств и (или) денежных инструментов через таможенную границу таможенного союза, но и унифицировать законодательные акты «О валютном регулировании и валютном контроле».

Проектная группа № 4 (далее - ПГ4) по взаимодействию в рамках СНГ, ЕврАзЭС и Таможенного союза в рамках ЕврАзЭС была сформирована в ноябре 2010 года, в целях обеспечения максимального развития рынка финансовых услуг на территории РФ и сопредельных государств. Становление Москвы как полноценного регионального финансового центра для соседних, дружеских стран. Работа ПГ 4 состоит в проведении анализа принятых соглашений в рамках ЕЭП и нормативной базы в рамках СНГ, в рамках ЕврАзЭС, в постоянном поиске форматов наиболее эффективного взаимодействия на финансовых рынках и в банковской сфере [6]. Деятельность ПГ 4 должна обеспечить развитие трех основных направлений:

? взаимодействие на финансовых рынках стран региона;

? взаимодействие в банковской сфере стран региона;

? анализ соглашений в рамках ЕЭП и нормативной базы в рамках СНГ и ЕврАзЭС.

Предложения ПГ 4, направленные на совершенствование деятельности национальных фондовых рынков систематизированы в таблице 1.

гармонизация финансовый межгосударственный интеграция

Таблица 1

Основные направления регулирования финансовых рынков в Едином Экономическом Пространстве ЕврАзЭС