Создание российского нефтяного бэнчмарка как один из путей повышения энергетической безопасности России

Эксперты Международного энергетического агентства (МЭА) ожидают, что мировой спрос на нефть вырастет на 1,4 млн барр./сутки в 2017 году до 96,1 млн барр./сутки. В 2017 году, согласно прогнозам, мировой спрос достигнет 97,4 млн барр./сутки.

Согласно опубликованному на сайте British Petroleum отчету, доказанные запасы нефти к 2016 г. составили 1655,56 млрд. баррелей (см. рис. 2) [15].

По состоянию на 1 января 2017 года чуть меньше 80 процентов доказанных запасов нефти приходится на восемь стран. Из них шесть стран входят в состав ОПЕК и лишь только две (Канада и Россия) не являются членами ОПЕК. Мировым лидером по доказанным запасам является Венесуэла (по большей части за счет тяжелой/битуминозной нефти). Если же брать в расчет только легкую традиционную нефть, то несомненным лидером будут страны Ближнего Востока. В совокупности на них приходится 47,3 процентов доказанных запасов нефти. Указанные данные показаны на рисунке 3 [7].

Рисунок 2 - Мировые запасы нефти

Рисунок 3 - Запасы нефти в странах мира (по состоянию на 01.01.2016)

С середины 2014 года из-за переизбытка сырья на рынке, вызванного, в частности, слабым ростом мирового потребления и ростом добычи сланцевой нефти в США, цены на нефть снизились двукратно и достигли к концу года пятилетнего минимума. Дополнительной причиной снижения стал отказ ОПЕК снизить квоты на добычу в ноябре 2014. Средняя цена нефти Brent в 2014 году составила 99,3 долларов за баррель, однако уже в 2015 года цена упала до 50 долларов за баррель, а в 2016 году (включая октябрь месяц) в среднем до 44,74 долларов за баррель.

Официально, ценовая политика на нефть образуется на Лондонской фьючерсной электронной площадке IСE Futures, а уже на базе данных котировок устанавливается стоимость фьючерсного контракта на данный товар. Именно этот фьючерс именуется кодом «BR», а его курс приближен к официальной лондонской цене. Ценовая политика акций напрямую зависит от стоимости самой нефти. Стоимость данного товара, как в прочем и любого другого зависит от спроса и предложения.

Однако в современном мире цены на нефть складываются не только благодаря закону спроса и предложения. С развитием бумажного рынка нефти определенное влияние на формирование цены на нефть имеют действия участников биржевого рынка, зачастую носящий спекулятивный характер.

Вследствие развития торговли производными нефтяными контрактами произошло вливание больших объемов капитала на нефтяной рынок, который превратился из классического во фьючерсную разновидность финансового рынка и приобрел высокую волатильность, свойственную валютно-финансовым рынкам. Биржевой способ ценообразования нефти привел к тому, что цена на нефть начала определяться её ценностью как финансового актива и стала тесно коррелировать с такими факторами как фондовые индексы, курс доллара и его инфляционные ожидания [4].

Рынок нефти - наиболее значительный сырьевой рынок, влияющий на все страны, он также как и финансовый рынок, является важнейшей составной частью экономики любой страны. Так как за последние несколько десятилетий Россия превратилась в узконаправленное сырьевое государство, то ситуация в нефтяной отрасли может определять состояние всей экономики РФ. Очевидно, что сильное влияние на динамику валютного курса оказывает именно цена на нефть.

Промышленно развитые страны в 2015 г. экспортировали 220 млн. т сырой нефти. Удельный вес этой группы стран в мировой торговле нефтью составил 10,5%. Для этих стран характерен преимущественно внутрирегиональный экспорт: в Северной Америке осуществляются поставки из Канады в США, в Европе - из Великобритании и Норвегии в другие европейские страны. Основными экспортерами нефти в этой группе стран являются Канада (100 млн. т), Норвегия (74 млн. т) и Великобритания (30 млн. т).

Из всего объема экспорта стран с плановой и переходной экономикой, составившего в 2016 г. 350 млн. т, 98% или 344 млн. т пришлось на долю стран бывшего СССР, в том числе из России экспортировано 235 млн. т.

Несмотря на происходящую в планетарном масштабе «сланцевую революцию», развитие новейших технологий в сфере извлечения нефти и газа из сланцевых пород, всемирно известные нефтегазовые компании по-прежнему сохраняют лидирующие позиции по объемам добычи энергоресурсов (см. табл. 2).

Таблица 2 - Добыча нефти крупнейшими нефтедобывающими странами (млн тонн)

Основу российской нефтяной отрасли составляют 9 крупнейших вертикально интегрированных нефтяных компаний (ВИНК). Наиболее мощными из них являются нефтяные компании «Газпром нефть», «Роснефть», «ЛУКОЙЛ», «Сургутнефтегаз» и «ТНК-ВР».

Запасы нефти России составляют около 87% на суше и 13% на море. На море - это в основном Восточно-Арктическое, Карское, Печорское и Охотское моря (см. рис. 4).

Рисунок 4 - Морские запасы России

Основную часть своей нефти Россия не потребляет на внутреннем рынке, а продает за границу. В январе-ноябре 2016 г. внешнеторговый оборот России составил, по данным Банка России, 488,6 млрд. долларов США (65,8% к январю-ноябрю 2015г.), в том числе экспорт - 311,9 млрд. долларов (67,9%), импорт - 176,7 млрд. долларов (62,3%). Сальдо торгового баланса оставалось положительным, 135,3 млрд. долларов США (в январе-ноябре 2015 г. - положительное, 175,8 млрд. долларов). Удельный вес экспорта нефти в общем объеме российского экспорта топливно-энергетическими товарами в январе-ноябре 2016 г. составил 26,5%.

На фоне роста физических объемов добычи и экспорта в России за 11 месяцев 2016 года совокупная экспортная выручка от продажи нефти и нефтепродуктов в России снизилась на 42% по сравнению с аналогичным периодом 2015 года. Несмотря на такое сокращение валютной выручки, падение цен на нефть в 2016 году для российских нефтяных компаний было в значительной мере компенсировано девальвацией рубля и изменением налогового законодательства. Это позволило компаниям сохранить рублевые доходы примерно на прежнем уровне.

Снижение стоимости на энергоносители приводит к сокращению долларовых доходов нефтяных компаний РФ и, как следствие, к снижению курса рубля.

Однако обвал рубля означает, что по сравнению с другими товарами, производимыми в России, цена, получаемая Россией за экспортируемую нефть, увеличилась. А сюда входят затраты на отечественное оборудование и оплату труда, необходимые для производства российской нефти. И хотя из-за отсутствия доступа к западным рынкам капитала, оборудованию и технологиям способность нефтяных компаний погашать долги (особенно это касается «Роснефти») и инвестировать в долгосрочные проекты значительно сократилась, разница между долларовыми прибылями и рублевыми поступлениями (то есть общая рентабельность), возможно, смягчает влияние санкций.

На фоне ухудшения геополитической обстановки, западных санкций в отношении РФ и осеннего падения цен на нефть по итогам 2014 г. рубль упал по отношению к доллару и евро на 72,2% и 51,73% соответственно, до 56,24 рубля за доллар и 68,37 рубля за евро. В 2015 г. самые крупные дневные падения официального курса по отношению к доллару были зафиксированы 6 февраля (на 4,83%, 3,16 руб.) и 22 апреля (на 4,76%, 2,45 руб.). При этом больше всего российская валюта росла по отношению к доллару 24 апреля (на 3,83%, 2,05 руб.) и 7 февраля (на 3,74%, 2,57 руб.). По отношению к евро самые крупные падения рубля были зафиксированы 25 августа (на 5,85%, 4,48 руб.) и 5 июня (на 4,79%, 2,83 руб.), самый сильный рост - 24 января (на 5,1%, 3,87 руб.) и 24 апреля (на 4,5%, 2,59 руб.). Изменения за 2016 г. представлены в таблице 3.

В этих достаточно неблагоприятных условиях в России по итогам 2016 года был поставлен новый рекорд по объемам добычи нефти -- 8 сентября производство впервые превысило 11 миллионов баррелей в день.

В современных условиях математико-статистические исследования становятся необходимым инструментом для получения более глубоких и полноценных знаний о механизме изучаемых явлений. Объективно существующие зависимости и взаимосвязи между экономическими явлениями большей частью описаны только вербально. Значительно важнее количественно измерить тесноту причинно-следственных связей и выявить форму влияний. Для исследования интенсивности, вида и формы причинных влияний широко применяется корреляционный и регрессионный анализы [13].

Парный регрессионный анализ зависимости курса рубля (Y) от цен на нефть (X) был проведен, основываясь на данных Центрального Банка России и биржевых котировок на нефть. Были взяты максимальные значения за месяц в течение 2015 года (табл. 3).

Таблица 3 -Значения рубля и цен на нефти в течение 2016 г.

Согласно данным регрессионного анализа зависимости рубля от нефти коэффициент детерминации на сегодняшний день составляет 0,877613412, то есть корреляция равняется -0,93681, что довольно много. Чем ближе значение коэффициента детерминации к 1, тем теснее связь между рублем и нефтью (рис. 5).

Рисунок 5 - Зависимость котировок рубля от цен на нефть

Основываясь на данных регрессионного анализа, можно сделать вывод, что экономика России напрямую зависит от мировых цен на нефть. Именно этот фактор и лежит в основе обеспечения не только экономической безопасности, но и энергетической.

Основными ориентирами в энергетической безопасности России и долгосрочном развитие страны следует считать масштабные структурные преобразования в экономике, в частности в секторе промышленного производства, что на данном этапе развития страны предусматривает Энергетическая стратегия России до 2030 г. (ЭС-2030). [3].

Главными стратегическими ориентирами долгосрочной государственной энергетической политики являются:

- энергетическая безопасность;

- энергетическая эффективность экономики;

- бюджетная эффективность энергетики;

- экологическая безопасность энергетики.

Для осуществления государственной политики в сфере энергетики используются такие методы как:

- улучшение экономической среды в сфере ТЭК;

- создание новых технических регламентов и государственных стандартов;

- стимулирование инвестиционной деятельности в энергетической сфере;

- решение вопроса о собственности в энергетической сфере.

Важность и значимость разработки и реализации эффективной стратегии обеспечения финансово-экономической безопасности, соответствующей национальным интересам России, в условиях геополитического кризиса и санкционной политики ведущих мировых держав многократно возрастает.

На сегодняшний день российский рубль не является свободно конвертируемой валютой, что обуславливает, в свою очередь, невозможность экспортировать российские энергоносители за отечественную валюту. Сегодня отечественные нефтепродукты торгуются на мировом рынке в долларах США, из-за чего прибыль от экспорта нефти зависит от обменного курса валюты. При колебаниях валютного курса возможны даже случаи убыточности при экспорте нефти и нефтепродуктов. А так как выручка от экспорта нефти является одной из основных доходных статей бюджета России, зависимость от курса валюты ставит под удар всю экономику страны в целом.

Для решения сложившейся ситуации в экономике страны необходимо соединить объективно сильную позицию российской экспортной нефти на глобальном рынке с новым механизмом ценообразования, создав тем самым новый маркерный сорт - российский нефтяной бенчмарк. Это поможет не только контролировать цены на нефть, но и влиять на них. Так же это увеличит привлекательность российской нефти, что приведет к увеличению спроса на нее. Данный инструмент призван заложить основы нового механизма ценообразования на нефть марки Urals посредством прямого рыночного формирования цены, без привязки к другим нефтяным бенчмаркам, а также путем преодоления разрыва между рынками физической и «бумажной» нефти.

Маркерные сорта нефти - это сорта нефти с определенным составом (содержание серы, плотность), цены на которые широко используются при установке цен при покупке и продаже различных видов сырой нефти для удобства производителей и потребителей нефти.

В мире существует три основных маркерных сорта: Brent Blend, West Texas Intermediate (WTI) и Dubai Crude. К ним привязано ценообразование почти 90% добываемой в мире нефти. При этом на долю Brent приходится более 50%. Однако, добыча в северном море снижается. Это старое и иссякающее месторождение. В ближайшие 10 лет Brent, вполне возможно, уже не будет выполнять функцию эталона, и Россия может хотя бы предпринять попытку занять его место. Тем более, что очень значительная часть Urals поставляется в Европу.

Для осуществления создания нового нефтяного бенчмарка необходимо, чтобы цена отвечала ряду критериев, таких как:

1. Цена должна определяться без привязки к другим сортам.

2. Цена на нефть должна формироваться прозрачно и конкурентно.

3. Рынок должен быть регулируем, иметь четкие правила.

4. Заключаемые договоры должны быть стандартизованы.

Все указанные требования могут быть соблюдены, если цена на российскую нефть будет формироваться в результате торгов на российской бирже. Основой цены будет выступать поставочный биржевой контракт, обеспеченный транспортировкой.

Положительные черты нового механизма ценообразования российской нефти:

1. Более высокая система гарантий на фьючерсном рынке.

2. Благодаря большому числу участников, имеющих различные интересы, манипулирование фьючерсами дополнительно затруднено.

3. При поставочном фьючерсном контракте обеспечивается надежная связь между фьючерсным и физическим рынками.

4. Повышенная привлекательность фьючерсных рынков на нефть для различных финансовых участников.

5. Наличие широкого круга участников, имеющих в распоряжении значительные капиталы, но при этом имеющих разнонаправленные интересы, стабилизирует рынок, затрудняет манипулирование и, в результате, создает механизм справедливого ценообразования.

Таким образом, биржевой фьючерсный контракт (с поставкой) - наилучший инструмент для формирования бенчмарка на российскую нефть. Его преимуществам на российской бирже можно отнести:

1. Приближение к мировым стандартам ценообразования нефти.

2. Более тесная связь с физическим рынком, которая уменьшает возможность манипуляции ценами на нефть.

3. Регулирование Банком России.

4. Российские стандарты ценообразования.

5. Открытость и прозрачность составления контрактов.

Чтобы успешно запустить проект, необходимо достижение максимальной ликвидности на бирже, что снизит дополнительные риски. Отсутствие дополнительных затрат и незначительный уровень рисков сыграет решающую роль в привлекательности данного проекта.

В ноябре 2016 года Санкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа (СПбМТСБ) запустила торги поставочными фьючерсами на нефть российской марки Urals. Поставки будут осуществляться из порта Приморск.

Urals -- экспортный сорт российской высокосернистой нефти, получаемой путем смешивания в трубах «Транснефти» потоков из Урала, Поволжья и Сибири. Urals до этого момента фактически не имела собственной индикативной цены, стоимость ее поставок определялась на основе цены нефти марки Brent с дисконтом (как правило, $1-3 на баррель).

Объем контракта - 1000 баррелей, поставочная партия - 720 тыс. баррелей (100 тыс. тонн), валюта контракта - доллар США. Рубли, наряду с другими активами, принимаются в обеспечение заключения биржевых сделок. 

Проблема методологии расчета цены на российскую нефть в том, что при оценке Brent расчетное агентство ориентируется на реальные сделки с физической нефтью, количество же их незначительно, и в результате котировка подвержена влиянию отдельных игроков. После открытия торгов ситуация должна поменяться - привязки нет, дисконта соответственно тоже. Цена сорта Urals будет более стабильна, и гораздо менее зависима от колебаний сорта Brent. Российская нефть высокого качества - содержание серы в не 1.5%, хотя по стандарту до 1.6%. Близкие по качеству к ней - Иракская и Иранская. 

В целом компании получат дополнительную прибыль, и в конечном итоге в бюджет Российской Федерации так же пойдут дополнительные доходы. Плюс ко всему купить фьючерс на бирже может любой желающий, минимальная партия для поставки - 720 тысяч баррелей.

Таким образом, для преодоления сложившейся кризисной ситуации в России необходимо разработать эффективную экономическую политику, которой государство сможет придерживаться в своих действиях. Одни из ярких примеров рычагов влияния на состояние нефтяной отросли Росси, а в следствии и на всю экономику в общем, является преобразование нефтеперерабатывающего комплекса.