Международные валютные отношения

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рыночное государственное и межгосударственное регулирование международных валютных отношений ( валютный рынок, национальные органы валютного регулирования, междунар органы вал регулирования - МВФ, ЕЦБ, Группа 7, Группа 20)

Как свидетельствует мировой опыт, в условиях рыночной экономики осуществляется рыночное, государственное межгосударственное регулирование международных валютных отношений.

Валютный рынок - сфера экономических отношений по купле-продаже иностранной валюты и валютных ценностей. Валютный рынок - составная часть мирового финансового рынка.

Рыночное регулирование, основанное на законах рынка, конкуренции, стимулирует погоню за прибылью, развитие экономики, а также спекуляцию, нестабильность на валютном рынке.

Государственное валютное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования, обеспечение относительной валютной стабильности, антикризисных мер, предупреждение кризисных потрясений на валютном рынке и в экономике.

Валютное регулирование на национальном уровне осуществляется путем использования инструментов валютного регулирования, как девальвация и ревальвация, валютная интервенция, валютные ограничения, механизм регулирования платежного баланса страны, а также политики поддержки конвертируемости национальной валюты. Механизм регулирования на национальном уровне, его институциональные структуры, принципы и нормативные параметры определяются законодательными актами каждой страны

На международном - через систему международных валютных организаций, союзов и соглашений, действующих на межгосударственном и транснациональной основе и служат средством реализации взаимного интереса контрагентов и обеспечения конструктивной конкуренции.

Функции регулирования международных валютных отношений положены мировым сообществом на Международный валютный фонд (МВФ), который руководствуется в своей деятельности уставом Фонда и совместно принятыми странами-участницами постановлениями и соглашениями.

Уставом МВФ определено, что целями этой организации являются:

· обеспечения сотрудничества в решении международных валютных проблем;

· содействие стабилизации валют;

· создание многосторонней системы платежей и расчетов;

· достижения равновесия платежных балансов стран-участниц

Европейский центральный банк - это финансовый институт Европейского союза, регулирующий кредитно-денежную политику стран - участниц зоны евро. Сам по себе ЕЦБ ставит приоритетной задачей удерживать стабильные цены и контролировать уровень инфляции в государствах, пользующихся евровалютой.

Формы проведения курсовой валютной политики

Валютная политика - это система мер в области валютных отношений, осуществляемая государством в соответствии с выработанными политическими и экономическими ориентирами.

Процентная политика (дисконтная, учетная) -- изменение базовой ставки центрального банка, направленное па регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цеп, совокупного спроса -- с другой.

Повышение учетной ставки будет стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса.

Понижая учетную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

Результативность процентной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но процентные ставки -- лишь один из факторов, влияющих на международную миграцию капиталов. Периодически разгорается война процентных ставок. В условиях глобализации мировой экономики страны вынуждены учитывать изменение базовых ставок в ведущих странах.

Девизная политика -- метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты (девиз).

Девизная политика осуществляется в форме валютной интервенции, т.е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке. В целях повышения курса национальной валюты, центральный банк продает иностранную валюту, а в целях понижения курса национальной валюты центральный банк покупает иностранную валюту.

Девизная политика осуществляется с целью: а) удержания курса на заданном уровне (в диапазоне); б) сглаживание резких колебаний; в) задание требуемой динамики курса; г) пополнение валютных резервов.

Валютные интервенции осуществляются за счет официальных золотовалютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков.

Девизную политику характеризуют относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения.

Девизная политика непосредственно влияет на валютный курс, но временно и в ограниченных масштабах. Затраты на валютную интервенцию не всегда обеспечивают стабилизацию валютных курсов, если рыночные факторы курсообразования сильнее государственного регулирования.

Девальвация и ревальвация. Девальвация - снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам (международным денежным единицам, золоту). Ревальвация - повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам (международным денежным единицам, золоту).

Валютные ограничения - это характеристики условий и пределов осуществления валютных операций. Они включают ограничения общей возможности распоряжаться валютой или ее конкретным использованием.

Валютные ограничения устанавливаются главным образом на «входящий» или «уходящий» из страны капитал. Они могут прилагаться к текущим или финансовым операциям платежного баланса, операциям резидентов и нерезидентов. Ограничения могут вводиться в форме полного запрещения на проведения операции или ограничений по количеству и времени проведения операций.

Валютные ограничения вводятся в следующих формах: регламентация, ограничение или запрещение.

Виды и формы валютных ограничений

Валютные ограничения - это характеристики условий и пределов осуществления валютных операций. Они включают ограничения общей возможности распоряжаться валютой или ее конкретным использованием.

Классификация валютных ограничений

Валютные ограничения вводятся в следующих формах: регламентация, ограничение или запрещение.

Регламентация - это установление порядка проведения операций «без ограничения», но при соблюдении определенных условий. К таким условиям относят паспортов сделки для пересечения таможенной границы, отчетность о валютных операциях, установление количественных и временных ограничений на переводы, покупку и продажу иностранной валюты (в том числе норматива и сроков обязательной продажи), устанавливается дифференциация валютных счетов.

Ограничение - это установление разрешительного порядка проведения операций. В этом случае для проведения операции необходимо получить разрешение (на конкретную операцию) или лицензию (на сумму или срок). Например, на приобретения иностранной валюты, ее перевод, открытие счета за границей, взаимозачет требований при проведении многоэтапных схем и т.п.

Запрещение - полный запрет на проведение определенных операций. Например, расчеты на иностранную валюту, покупка/продажа валюты минуя банки, а в некоторых странах полное запрещение проведения валютных операций участниками рынка, кроме уполномоченных государством учреждений.

Мировой опыт конвертируемости валют

Конвертируемость -- возможность обмена национальной валюты на иностранные валюты -- показатель степени открытости экономики, условие интеграции страны во всемирное хозяйство, так как интернационализация хозяйственных связей требует взаимосвязи рынков товаров, услуг, капиталов, валют.

Мировой опыт перехода к конвертируемости национальной валюты позволяет выделить узловые проблемы этого процесса:

• выбор момента и темпа введения обмена валюты;

• для кого -- резидентов или нерезидентов -- и в какой последовательности;

• по каким операциям -- текущим операциям платежного баланса или финансовым.

Первая проблема. Истории валютных отношений известны две модели -- шоковый и постепенный переход к конвертируемости валюты по мере создания необходимых предпосылок. Первый -- волюнтаристский -- вариант (Турция, страны Восточной Европы, Россия) сопровождается падением курса национальной валюты, истощением официальных валютных резервов, так как растет спрос на иностранную валюту. Девальвация удорожает импорт, что усиливает инфляцию и увеличивает валютные потери при погашении внешнего долга в иностранной валюте. Что касается стимулирующего влияния девальвации на экспорт, то оно проявляется лишь при наличии экспортных конкурентоспособных товаров.

Второй вариант, т.е. поэтапный переход к конвертируемости валюты (опыт стран Западной Европы, Японии), основан на подготовке предпосылок. Основными предпосылками введения конвертируемости валюты являются: стабилизация экономики, сокращение дефицита государственного бюджета, сдерживание инфляции, уменьшение дефицита платежного баланса, урегулирование внешней задолженности страны, накопление официальных валютных и золотых резервов, нормализация социально-политической обстановки в стране.

Вторая проблема. Судя по мировому опыту, обычно предпочтение отдается вначале иностранным партнерам с целью заинтересовать их в сотрудничестве.

Третья проблема касается выбора операций, по которым вводится обмен валюты

Доминирующий критерий конвертируемости валюты -- отсутствие валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса. Переход от частичной к свободной конвертируемости валюты требует отмены валютных ограничений на операции по счету движения капиталов и длительной подготовки.

Лишь с середины 1970-х гг. страны распространили конвертируемость своих валют на финансовые операции. Это объясняется тем, что международная миграция капиталов значительно опережает движение товаров и услуг, что оказывает существенное влияние на платежный баланс и валютный курс. Поэтому отмена валютных ограничений по финансовым операциям происходит медленно и неравномерно; периодически они возобновляются в целях защиты национальной экономики.

Свободная конвертируемость валют была введена в странах, отменивших валютные ограничения по международным финансовым операциям.

Формы валютной политики

Национальная валютная политика - это совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных, кредитных и других экономических отношений, которые нацелены на поддержание стабильного курса национальной валюты, поддержание положительного сальдо платежного баланса и формирование достаточных золотовалютных резервов. В то же время валютная политика подчинена решению задач экономической политики макроэкономического характера, включая обеспечение устойчивого экономического роста, сдерживание роста инфляции и безработицы.

Девизная валютная политика (валютные интервенции) - воздействие на курс национальной валюты путем купли продажи иностранной валюты (девизов).

Девизная политика осуществляется в форме валютной интервенции, т.е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке. В целях повышения курса национальной валюты, центральный банк продает иностранную валюту, а в целях понижения курса национальной валюты центральный банк покупает иностранную валюту.

Девизная политика осуществляется с целью: а) удержания курса на заданном уровне (в диапазоне); б) сглаживание резких колебаний; в) задание требуемой динамики курса; г) пополнение валютных резервов.

Валютные интервенции осуществляются за счет официальных золотовалютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков.

Девизную политику характеризуют относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения.

Дисконтная валютная политика (учетная) - изменение учетной ставки Центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на движение краткосрочных капиталов и динамику внутренних кредитов (денежной массы, цен, совокупного спроса).

Повышение учетной ставки будет стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса.

Понижая учетную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

Результативность процентной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но процентные ставки -- лишь один из факторов, влияющих на международную миграцию капиталов. Периодически разгорается война процентных ставок. В условиях глобализации мировой экономики страны вынуждены учитывать изменение базовых ставок в ведущих странах.

Диверсификация валютных резервов - регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь.

Двойной валютный рынок - деление валютного рынка на две части: по коммерческим операциям применяется официальный валютный кур; по финансовым (движение капиталов, кредитов и др.) - рыночный.

Девальвация и ревальвация. Девальвация - снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам (международным денежным единицам, золоту). Ревальвация - повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам (международным денежным единицам, золоту.

Валютное регулирование и валютный контроль

Важной формой реализации валютной политики является валютное регулирование, которое предполагает осуществление комплекса законодательных, административных, экономических и организационных мер, направленных на установление порядка проведения операций с валютой и валютными ценностями и включения страны в мировой валютный рынок.

Вместе с валютным контролем валютное регулирование направлено на поддержание устойчивости курса национальной валюты и денежного обращения, формирование золотовалютных резервов и инвестиционного потенциала страны.

Для реализации валютного регулирования определяются возможности, формы и степень участия на национальном валютном рынке отечественных и иностранных компаний и физических лиц.

В число инструментов, с помощью которых осуществляется валютное регулирование, входят:

- административные меры, включающие законодательные ограничения и даже запреты в сфере валютных отношений;

- рыночные инструменты, которые используют регулирующие органы для достижения целей валютной политики, включающие достижение стабильности валютного курса, выравнивания сальдо платежного баланса, формирования достаточного объема золотовалютных резервов.

Валютный контроль - комплекс мер регулирования, принимаемых государством в целях воздействия на рынок национальной валюты законодательными методами. В меры валютного контроля, как правило, входят:

· система регулирования приобретения и расчетов в иностранной валюте на территории страны;

· лицензирование деятельности по купле-продаже валютных ценностей;

· система контроля за перемещением валюты через государственную границу;

· система контроля расчетов по экспортно-импортным операциям.

Валютный контроль осуществляется в тех странах, национальная валюта которых не является свободно конвертируемой.

Функции валютного контроля возлагаются на центральный банк. В нашей стране важнейшими органами валютного контроля являются правительство РФ, Банк России.

Управление международными валютными резервами

МВФ сформулировал их в документе "Руководящие принципы управления валютными резервами".

МВФ определил управление ими как "процесс, обеспечивающий условия, при которых валютные активы государственного сектора имеются в достаточном количестве, находятся под контролем органов власти и в любой момент могут быть использованы для достижения определенных целей страны или союза стран". В данном определении выделены принцип достаточности этих резервов, государственный контроль за ними и использование в определенных целях страны.

Основные цели управления государственными международными резервами:

· * реализация экономической, в том числе денежно-кредитной и валютной, политики;

· * регулирование плавающего курса национальной валюты;

· * обеспечение международных обязательств страны;

· * погашение государственного внешнего долга;

· * регулирование платежного баланса;

· * обеспечение антикризисной политики;

· * формирование благоприятного инвестиционного рейтинга и имиджа страны для инвесторов.

Для достижения этих целей исходным пунктом управления международными резервами страны является обеспечение их достаточности с использованием мирового опыта и учетом национальной специфики.

В мировой практике используются несколько критериев достаточности международных резервов страны:

· консервативный критерий основан на сопоставлении резервов с обязательствами страны лишь по краткосрочному импорту (трех либо шестимесячному) и не учитывает обязательства страны по внешним заимствованиям;

· критерий Гринспена учитывает обязательства по суверенному внешнему долгу, но не принимает во внимание внешний долг корпораций и банков, в капитале которых участвует государство, включенных некоторыми центральными банками, в том числе России, в задолженность государства.

Принципом управления международными резервами является диверсификация структуры их основных компонентов в целях обеспечения международных расчетов и защиты валютных потерь. Вопреки официальной демонетизации золота (утраты им денежных функций) в рамках устава МВФ фактически желтый металл выполняет функцию международного резервного средства.

Управление международными резервами стран, исходя из традиционного приоритета их сохранности и ликвидности по отношению к прибыльности, базируется на критериях тщательного выбора инструментов инвестирования, географической ориентации использования валютных активов и валютной структуры. Однако вопреки "Руководящим принципам управления валютными резервами" МВФ, которые определяли приоритет их сохранности и ликвидности, некоторые центральные банки предпочитают приоритет их доходности (Банк Норвегии) и разграничивают международные резервы, управляемые исходя из принципов их сохранности и ликвидности, и инвестиционные резервы, управляемые в целях увеличения их доходности.

Направление и формы валютной политики. Проблемы выбора и реализации

Направление и формы валютной политики, проводимой центральным банком, зависят от внутриэкономического положения данной страны и ее места в мировом хозяйстве. Цели валютной политики меняются от одного исторического периода к другому. Одним из важнейших средств реализации валютной политики является регулирование валютного курса и управление официальными валютными резервами. При этом большое внимание уделяется как внутреннему валютному контролю, так и сотрудничеству в рамках международных валютно-финансовых организаций.

Девизная валютная политика (валютные интервенции) - воздействие на курс национальной валюты путем купли продажи иностранной валюты (девизов).

Девизная политика осуществляется в форме валютной интервенции, т.е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке. В целях повышения курса национальной валюты, центральный банк продает иностранную валюту, а в целях понижения курса национальной валюты центральный банк покупает иностранную валюту.

Девизная политика осуществляется с целью: а) удержания курса на заданном уровне (в диапазоне); б) сглаживание резких колебаний; в) задание требуемой динамики курса; г) пополнение валютных резервов.

Валютные интервенции осуществляются за счет официальных золотовалютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков.

Девизную политику характеризуют относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения.

Дисконтная валютная политика (учетная) - изменение учетной ставки Центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на движение краткосрочных капиталов и динамику внутренних кредитов (денежной массы, цен, совокупного спроса).

Повышение учетной ставки будет стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса.

Понижая учетную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

Диверсификация валютных резервов - регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь.

Двойной валютный рынок - деление валютного рынка на две части: по коммерческим операциям применяется официальный валютный кур; по финансовым (движение капиталов, кредитов и др.) - рыночный.

Девальвация и ревальвация. Девальвация - снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам (международным денежным единицам, золоту). Ревальвация - повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам (международным денежным единицам, золоту.

МВФ, как орган меж государственного валютного регулирования

Международный валютный фонд (МВФ) - специализированное учреждение ООН, предназначенное для регулирования валютно-кредитных отношений государств-членов и оказания им финансовой помощи при валютных затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса, путем предоставления им краткосрочных и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Решение об учреждении МВФ для помощи странам в борьбе с внешнеторговым дефицитом было принято на Бреттон-Вудской валютной конференции в 1944 г. 44 страны-участницы разработали устав (Статьи соглашения) МВФ, который вступил в силу 21 декабря 1945 г.

Согласно Уставу МВФ имеет следующие официальные цели:

1) способствовать развитию международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере в рамках постоянного учреждения, обеспечивающего механизм для консультаций и совместной работы над международными валютно-финансовыми проблемами;

2) содействовать расширению и сбалансированному росту международной торговли, способствовать достижению и поддержанию высокого уровня занятости, реальных доходов, а также развитию производительных ресурсов всех государств-членов в качестве главной цели экономической политики;

3) способствовать стабильности валют, поддерживать упорядоченный валютный режим среди государств-членов и избегать девальвации валют в целях получения преимуществ в конкуренции;

4) оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов и международной платежной системы по текущим операциям между государствами-членами, а также содействовать устранению валютных ограничений, сдерживающих рост мировой торговли;

5) за счет временного предоставления общих ресурсов фонда государствам-членам при соблюдении адекватных гарантий обеспечивать возможность исправления диспропорций в их платежных балансах, не применяя мер, которые могут нанести ущерб благосостоянию на национальном или международном уровне;

6) сокращать продолжительность нарушений равновесия внешних платежных балансов государств-членов и сокращать масштабы этих нарушений. валютный отношение международный регулирование

Основные направления деятельности МВФ включают также регулирование платежных балансов стран-членов и внешней задолженности. В сфере долгового регулирования фонд активно взаимодействует с группой ВБ, которая была создана одновременно с МВФ для содействия долгосрочному экономическому развитию, в частности с помощью финансирования инфраструктурных проектов.

Особенности внешней валютной политики США

Последнее время американцы постоянно хвалят свою экономику. Для этого есть объективные причины. В частности, это сильный доллар, который приобрел свою силу, благодаря грамотной валютной политике США. Доллар занимает лидирующее место в сфере установления внешнеторговых цен и проведения расчётов в мировой торговле. Доллару также удалось вследствие активного роста экономики США в 1990-е годы укрепить свои позиции в качестве мировой резервной валюты. 

Современное положение доллара в качестве ключевой мировой валюты накладывает значительные обязательства на государственные органы США, ответственные за проведение валютной политики. Позиция государственных органов США в этом вопросе традиционно состоит в том, что наиболее правильным и эффективным способом решения данной задачи служит проведение:

· политики поддержания экономического роста в США;

· политики обеспечения привлекательности притока в США иностранного капитала;

· политики поддержания и укрепления роли доллара в качестве ведущего валютного инструмента мирового финансового рынка и в других международных финансовых и валютных операциях.

Меры, применяемые для достижения указанных целей, сочетают системное и текущее регулирование.

США очень сильно использует такой фактор влияния на валютный курс, как уровень процентной ставки.

Рост процентных ставок означает удорожание денег, а значит способствует повышению курса национальной валюты. Высокие процентные ставки (без учета инфляции) переключают спрос с валюты на внутренний денежный рынок, где появляются более выгодные пути инвестирования средств.    Маневрирование процентной ставкой приводит к международному движению капиталов. Рост процентных ставок в стране делает ее валюту более привлекательной и стимулирует приток иностранных инвестиций.

Размещено на Allbest.ru