Основные принципы и механизм функционирования Европейского валютного союза

Размещено на http://www.allbest.ru/

Основные принципы и механизм функционирования Европейского валютного союза



РЕФЕРАТ

Курсовая работа 31 с., 2 рис., 26 источников.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА, ЕВРОПЕЙСКИЙ ВАЛЮТНЫЙ СОЮЗ, МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ, ПРИНЦИПЫ, МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОТНОШЕНИЯ

Объектом исследования является Европейский валютный союз.

Целью написания курсовой работы является исследование особенностей функционирования Европейского валютного союза на основе анализа учебной и периодической литературы.

Предмет исследования - особенности функционирования Европейского валютного союза.

Информационной основой служит отечественная и зарубежная экономическая литература, посвященная проблемам Европейского валютного союза.

Методологической основой написания работы является вся совокупность приемов и методов, с помощью которых исследуются особенности функционирования Европейского валютного союза.

В результате проведённого исследования выявлены особенности функционирования Европейского валютного союза.



Содержание

Введение

1. Теоретические вопросы функционирования Европейского валютного союза

1.1 История создания Европейского валютного союза

1.2 Сущность и механизм функционирования Европейского валютного союза

2. Анализ функционирования Европейского валютного союза

2.1 Проблемы развития Европейского валютного союза

2.2 Перспективы развития Европейского валютного союза

Заключение

Литература



Введение

Актуальность выбранной темы курсовой работы характеризуется тем, что формирование и развитие Европейского союза - это интеграция западноевропейских стран в политическом, экономическом, культурном аспектах. Этот процесс продолжается и сегодня: Евросоюз постоянно расширяется, также не исключено, что расширение ЕС будет иметь место и в дальнейшем. Растет и валютный союз европейских государств. И хотя не все члены ЕС перешли в настоящий момент на евро, многие из этих стран собираются присоединиться к валютному союзу в ближайшее десятилетие.

Основной целью образования Европейского союза стало создание единого рынка для более чем 370 миллионов европейцев, обеспечивающего свободу перемещения людей, товаров, услуг и капитала.

С точки зрения экономического развития Европейского валютного союза, на текущий момент можно выделить 7 этапов интеграции входящих в него государств:

1 этап - 1947-1957 годы - начало европейской экономической интеграции, учреждение Европейского платежного союза.

2 этап - 1957-1974 годы - создание Европейского экономического сообщества (ЕЭС), план «Венера».

3 этап - 1974-1985 годы - ввод первой европейской расчетной единицы - ЕРЕ (European unit of account - EUA), решение о создании Европейской валютной системы, появление европейской валютной единицы «экю» (European currency unit - ECU).

4 этап - 1985-1992 годы - разработка и утверждение меморандума «О создании европейского валютного пространства и Европейского центрального банка».

5 этап - 1992-1999 годы - подписание Маастрихтского договора, определение целей и путей создания Экономического и валютного союза в Западной Европе, создание Европейского валютного института, разработка и реализация плана введения евро. 6 этап - 1999-2001 годы - введение евро в безналичный оборот.

7 этап - с 2002 года по настоящее время - введение евро в наличный оборот, разработка и реализация плана присоединения к валютному союзу новых стран [9, с. 24].

Целью написания курсовой работы является исследование особенностей функционирования Европейского валютного союза на основе анализа учебной и периодической литературы.

Задачи:

- рассмотрение истории создания Европейского валютного союза;

- характеристика сущности и механизма функционирования Европейского валютного союза;

- анализ проблем развития Европейского валютного союза;

- анализ перспектив развития Европейского валютного союза.

Объектом исследования является Европейский валютный союз.

Предмет исследования - особенности функционирования Европейского валютного союза.

Информационной основой служит отечественная и зарубежная экономическая литература, посвященная проблемам Европейского валютного союза.

Методологической основой написания работы является вся совокупность приемов и методов, с помощью которых исследуются особенности функционирования Европейского валютного союза.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и библиографического списка.



1. Теоретические вопросы функционирования Европейского валютного союза

1.1 История создания Европейского валютного союза

В середине ХХ века впервые в современной истории Европа оказалась без мировой валюты: послевоенная Бреттон-Вудская модель международной валютной системы базировалась на долларе США, который еще в 30-е гг. вытеснил с лидирующих позиций британский фунт стерлингов. Поэтому в 1950 г. был создан Европейский платежный союз, в который вошли ФРГ, Франция, Великобритания, Бельгия, Нидерланды, Люксембург, Дания, Швеция, Норвегия, Исландия, Швейцария, Австрия, Италия, Греция, Португалия и Турция (впоследствии он был преобразован в Европейское валютное соглашение).

В апреле 1951 г. был подписан Парижский договор о создании Европейского объединения по углю и стали, положивший начало европейской экономической интеграции. В то же время, первые реальный предпосылки полноценного валютного сотрудничества появились с подписанием 25 марта 1957 г. Римского договора об учреждении Европейского экономического сообщества (ЕЭС). Европейское сообщество появилось с 1 января 1958 г. и включало сначала шесть стран - ФРГ, Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом. С 1973 г. в ЕЭС вошли Великобритания, Ирландия, Дания, с 1981 г. - Греция; с 1986 г. - Португалия и Испания, затем Австрия, Швеция, Финляндия. Экономическое объединение Европы всей логикой своего развития вело к необходимости наличия единых денежных знаков, и уже в 1962 г. Комиссия ЕЭС выдвинула для этих стран идею единой валюты [9, с. 31-32].

В феврале 1988 г. министр иностранных дел ФРГ Г.-Д. Геншер представил меморандум «О создании европейского валютного пространства и Европейского центрального банка», который был поддержан тогдашнем председателем Комиссии ЕС Ж. Делором и впоследствии трансформировался в так называемый «план Делора». Он предусматривал осуществление скоординированной экономической и валютной политики стран ЕС, создание Европейского центрального банка и переход на единую европейскую валюту. Идеи этого плана были впоследствии закреплены в Маастрихтском договоре.

Маастрихтский договор, вступивший в силу 1 ноября 1993 г., предусматривал не только создание Экономического и валютного союза, но и формирование союза политического. Фактически только после подписания этого договора страны ЕС перешли к проведению общей экономической и финансовой политики, конечной целью которой было объявлено введение единой валюты. Договор предусматривал поэтапный график ее введения и устанавливал общие правила в сфере государственного бюджета, инфляции, процентных ставок для всех членов будущего валютного союза.

Поскольку валютный союз мог объединить только государства с хорошо регулируемой экономикой, его участники обязаны были обеспечить высокий уровень конвергенции (сближения). Для определения степени его достаточности в Маастрихтском договоре были зафиксированы следующие критерии:

- уровень инфляции не должен превышать средний уровень инфляции трех государств с наименьшим уровнем более чем на 1,5%;

- долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2% средний показатель долгосрочных процентных ставок трех государств с наименьшим уровнем инфляции;

- национальная валюта не должна девальвироваться в течение последних двух лет и должна оставаться в пределах колебаний курсов на уровне 2,25%, предусмотренных Европейской валютной системой;

- дефицит государственного бюджета не должен превышать 3% от ВВП;

- государственный долг - не выше 60% от ВВП [10, с. 81].

Первоначально эти критерии были задуманы как средство создания так называемого «твердого ядра» валютного союза в лице Германии, Франции, Австрии и стран Бенилюкса (без средиземноморских стран).

Однако не все складывалось так просто. 1992-1993 гг. ЕВС испытала тяжелый кризис, вследствие чего национальные валюты Испании, Португалии и Ирландии были значительно девальвированы, а Великобритания и Италия вообще вышли из состава ЕВС. Для спасения ЕВС в августе 1993 г, было принято решение увеличить допустимые пределы колебаний курсов валют до плюс-минус 15%. Ко всему прочему, совершенно неожиданно для Брюсселя и национальных правительств возникла проблема с ратификацией самого Маастрихтского договора. Великобритания категорически отказалась участвовать в проекте ЭВС, в Дании после двух референдумов Маастрихтский договор не был ратифицирован в части валютного союза, во Франции перевес сторонников договора оказался минимальным, Норвегия после референдума вообще отказалась вступать в ЕС.

Тем не менее, в январе 1994 г. в соответствии с Маастрихтским договором во Франкфурте-на-Майне был создан Европейский валютный институт, который впоследствии был преобразован в Европейский центральный банк.

1.2 Сущность и механизм функционирования Европейского валютного союза

Европейский валютный союз (ЕВС), фиксирующий обязательства стран - участниц Европейского экономического сообщества (ЕЭС) сохранять валютный паритет в установленных пределах и не допускать взаимных отклонении рыночных курсов национальных валют от согласованных границ. Количество факторов, влияющих на валютный паритет, достигает нескольких десятков, они носят экономический, политический, структурный, правовой или психологический характер. Наиболее важными из них являются: состояние торгового баланса, национального дохода, величина денежной массы, учетные ставки, ожидаемые темпы инфляции, вид государственного регулирования. Базовообразующим во всех случаях выступает валовой национальный продукт (ВНП) стран, участвующих в международном обмене. [14]

Создание Европейского валютного союза - дальнейший этап валютной интеграции стран Европейского союза, направленный на объединение их валют. В этих целях планировалась координация кредитно-денежных политик стран-участниц, был создан Европейский центральный банк (во Франкфурте, ФРГ), и с 1 января 1999 г. для безналичных расчетов начался выпуск европейской денежной единицы, получившей название евро. Первоначально предполагалось завершить создание Европейского валютного союза в 1997 г., однако в действительности реализация этих планов началась с 1 января 1999 г. Формирование Европейского валютного союза осуществляется на основе Маастрихтского договора о создании Европейского политического, экономического и валютного союза, подписанного 15 странами и вступившего в силу в 1993 г. В нем заложены официальные основы создания Европейского валютного союза и определены единые экономические критерии, исполнение которых необходимо для всех стран, желающих участвовать в союзе, а именно: дефицит бюджета для страны, вступающей в ЕВС, не должен превышать 3 % от уровня ВВП; объем государственного долга не должен превышать 60 % от уровня ВВП; уровень инфляции должен находиться в диапазоне от. [14]

Создание Европейского валютного союза и введение евро направлены на достижение стабильности в расчетах стран-участниц, устранение обменных рисков, что должно способствовать развитию внутреннего рынка в рамках ЕС и стать важным реальным шагом в дальнейшей интеграции Европы. Вместе с тем появление единой европейской валюты призвано укрепить позиции ЕС в мировом хозяйстве по сравнению с США. Евро может оказаться более устойчивой валютой, чем доллар США, а это будет способствовать тому, что многие страны расширят использование новой валюты в составе своих валютных резервов, что приведет к относительному ослаблению позиций доллара США в качестве валюты, в которой формируются валютные резервы.

Когда в сентябре 1992 г. Великобритания была вынуждена выйти из механизма валютных курсов Европейского валютного союза, не спекулянты вызвали слабость фунта стерлингов, однако своими продажами фунтов стерлингов в огромных количествах они серьезно обострили ее.

Швейцарский франк представляет собой валюту единственного из ведущих европейских государств, которое не входит ни в Европейский валютный союз, ни в число стран Большой семерки. Хотя объем швейцарской экономики относительно невелик, франк относится к числу четырех основных валют, адекватно отражая силу и качество экономики и финансовой системы Швейцарии. Швейцария состоит в тесных экономических связях с Германией, а, следовательно, с еврозоной. Поэтому, в условиях политической нестабильности в Азии, швейцарский франк успешно конкурирует с евро.

Швейцарский франк представляет собой валюту единственной из ведущих европейских государств, которое не входит ни в Европейский валютный союз, ни в число стран Большой семерки. Хотя объем швейцарской экономики относительно невелик, франк относится к числу четырех основных валют, адекватно отражая силу и качество экономики и финансовой системы Швейцарии. Швейцария состоит в тесных экономических связях с Германией, а следовательно с еврозонои. Поэтому, в условиях политической нестабильности на Востоке, швейцарский франк обычно предпочитают евро.

Евро (euro) - единая общеевропейская денежная единица, которая по решению Европейского парламента с 1 января 2002 г. введена в 12 странах - членах Европейского валютного союза (Бельгия, Греция, Франция, Италия, Нидерланды, Португалия, Германия, Испания, Ирландия, Люксембург, Австрия, Финляндия.

Евро был задуман как ведущая валюта для образования обменных курсов по аналогии с долларом США Подобно американскому доллару, евро обладает сильной международной поддержкой, обеспечиваемой странами - членами Европейского валютного союза.

Маастрихтский договор: договор стран ЕС об углублении политической и экономической интеграции, включая единую валюту и Европейский центральный банк; вступил в силу в конце 1993 г., когда ЕЭС было переименовано в Европейское сообщество; в 1999 г. предполагается создание Европейского Валютного Союза.

Евро был задуман как ведущая валюта для образования обменных курсов по типу американской. Подобно доллару США, евро обладает сильной международной поддержкой, обеспечиваемой странами-членами Европейского валютного союза. Эта валюта подвержена отрицательному влиянию неравномерного развития этих стран, высоких уровней безработицы в отдельных из них и нежелания некоторых правительств осуществлять структурные реформы.

С 1 января 1999 г. установлены жесткие фиксированные курсы национальных валют стран Европейского валютного союза (ЕВС) по отношению к евро и начались операции Европейского центрального банка (ЕЦБ), проводящего все свои трансакции в евро [17, с. 82].

Курс своей денежной единицы страна может привязать, к специальным правам заимствования (СДР), евро или другой коллективной счетной единице, валютной корзине, или к какой-либо ведущей валюте западных стран. При этом свыше половины стран-членов МВФ использовали плавающие валютные курсы, а валюты 10 стран Европейского валютного союза совместно плавали по отношению к другим валютам.

Одним из его назначений является привязка обменных курсов европейских валют друг к другу. Постепенно европейские валюты будут заменены евро, которое станет национальной валютой всех стран, входящих в Европейский валютный союз.

При рассмотрении внешних аспектов хозяйственного развития стран развитой зоны следует также уделить внимание их внешнеторговым связям, играющим все более видную роль в экономике отдельных государств и регионов. Прежде всего, это касается, по оценке экспертов Европейского центрального банка (ЕЦБ), стран-членов Европейского валютного союза (ЕВС), которые в большей степени, чем США и Япония, ориентированы на зарубежные рынки [17, с. 84].

Процессы международной интеграции и глобализации мировой экономики приводят к повышению роли наднациональных структур. Одни из них носят международный характер, например Международный валютный фонд и Всемирный банк, другие межгосударственные экономические структуры являются региональными, например Европейский центральный банк - центральный орган Европейского валютного союза. Для борьбы с отмыванием грязных денег и коррупцией правительства 36 стран организовали специальную Международную группу финансовых действий (FATF), в которую должна войти и РФ.

европейский валютный союз глобализация



2. Анализ функционирования Европейского валютного союза

2.1 Проблемы развития Европейского валютного союза

«Деполитизированный» евро был создан для противостояния последствиям долларового шока. Какое-то время эта валюта была настолько успешна, что многие международные инвесторы рассматривали ее в качестве альтернативы доллару США. Мигель Отеро-Иглесиас утверждает, что финансовый кризис выявил иллюзорность этих надежд. Для того чтобы выжить, еврозоне потребуется преодолеть свой догматизм и структурные проблемы [21].

Есть мнение (особенно в англо-саксонском мире), что создание Европейского валютного союза (ЕВС) было ошибкой. Оглядываясь назад трудно понять, по какой причине слабые средиземноморские экономики, такие как Греция, Италия, Португалия и Испания, решили отказаться от своего валютного суверенитета (иными словами контроля над их валютами) и связали себя системой фиксированных обменных курсов со сверхконкурентоспособной Германией. Часто можно услышать, что евро является продуктом экономическим безграмотных политиков, которые наивно полагали, будто они смогут построить Соединенные Штаты Европы, создав искусственную валюту.

В этом есть некоторая доля правды, однако причины создания ЕВС намного сложнее. В первую очередь важно понять, почему вообще было создано евро. Кто-то может вспомнить историю и сослаться на Карла Великого и Виктора Гюго, первых сторонников идеи, что единая европейская валюта способна объединить народы Европы; хотя нам нет нужды заглядывать так далеко. Утопичная идея единой европейский валюты постепенно обретает очертания в конце 1960-х начале 1970-х годов, когда у США начинает накапливаться огромный торговый дефицит с европейскими странами и они принимают решение отказаться от уплаты долга, «закрыв золотое окно», т.е. отказываясь от Бреттон-Вудской системы и посылая доллар в крутое пике. Не является совпадением тот факт, что т.н. «план Вернера» - первый серьезный призыв о создании единой европейской валюты - был опубликован в 1970 году.

Именно с этого момента европейцы столкнулись с тем, что обычно называют «долларовым шоком». Как правило, США использует эти шоковые волны для своей собственной выгоды, почему в литературе по международной политической экономии (МПЭ) сильная государственная денежная политика Вашингтона и именуется «долларовым оружием». Лучшее определение этого понятия было предложено Джоном Конналли (министром финансов США при президенте Р. Никсоне), когда в 1971 году он заявил своим европейским коллегам: «Доллар - наша валюта, но ваша проблема». Это означает, что когда США пожелают они могут активно или пассивно манипулировать обменным курсом своей валюты для того, чтобы переложить часть затрат от своих макроэкономических корректировок на своих торговых партнеров.

В 1970-х и 1980-х годах европейцы и японцы неоднократно пострадали от «долларового оружия». Всякий раз, когда дефицит счета текущих операций в США был слишком велик, Вашингтон приводил в действие свою денежную политику, чтобы искусственно скорректировать этот показатель. Это осуществлялось благодаря:

1) экспансионистской фискальной политике, что позволяло экспортировать инфляцию и «утихомирить» доллар;

2) созданию дипломатических коалиций (ключевым было сотрудничество с французами), чтобы заставить страны с положительным сальдо торгового баланса (в частности, Германию) восстановить экономику;

3) или если все вышеперечисленное не удавалось, США могли даже угрожать выводом своих войск из Германии и Японии, если эти страны не повысят курсы своих валют (не забывайте, что тогда все еще шла Холодная Война и советская угроза была реальной) [4, с. 71-72].

Таким образом, существовали две важнейшие внешние причины для создания евро: крах Бреттон-Вудской системы и «долларовое оружие». Эти внешние факторы в свою очередь привели в действие факторы внутренние. Европейские страны являются небольшими государствами с открытыми экономиками, которые активно торгуют друг с другом, поэтому они всегда предпочитали иметь фиксированные обменные курсы. По этой причине крах Бреттон-Вудской системы рассматривался в континентальной Европе как трагедия, и с этого момента европейцы были одержимы идеей восстановить утраченную стабильность. В 1970-х годах это была «змея в тоннеле», в 1980-х - «Европейская валютная система», наконец, с ростом глобализации в 1990-х (после проб и ошибок, наряду с кризисом фунта стерлингов в 1992 году) европейцы осознали, что в международных экономиках они столкнулись с т.н. «неосуществимой триадой». Оказалось, что возможно одновременно использовать только две из трех экономических стратегий: 1) фиксированные курсы валют; 2) движение свободного капитала; 3) валютная автономия.

Однако вместо того, чтобы подобно США и Великобритании предпочесть стратегии движения свободного капитала, независимой валютной политики и плавающего курса валюты, европейцы нашли неожиданный выход из положения. С созданием евро в Европе смогли преодолеть эту триллему. На международном уровне создается единая денежно-кредитная платформа достаточно прочная, чтобы противостоять шоковым волнам, спровоцированным крайне спекулятивными глобальными финансовыми рынками и «долларовым оружием». Эта устойчивость позволяет им иметь движение свободного капитала, плавающий курс евро и Европейский Центробанк (ЕЦБ) с собственной независимой денежно-кредитной политикой. Между тем, вхождение в Европейский валютный союз предполагает для его участников фиксированный обменный курс и свободное движение капитала, что на деле означает потерю национальной денежной автономии. Для большинства государств в этом нет ничего страшного, поскольку, начиная с инфляционного долларового шока в 1970-х годах, Европа фактически пребывала в зоне немецкой марки (DM), где доминировал агрессивно настроенный Бундесбанк [19, с. 284].

Это подводит нас к политической экономии, которая стоит за всеми дебатами о евро. Франция желала создать валютный союз, поскольку еще в 1980-х годах она потеряла свой валютный суверенитет как на мировых финансовых рынках, так и по отношении к Бундесбанку. Падение Берлинской стены в 1989 году предоставило уникальную возможность для Франции. Возможно, не произойди это историческое событие, и ЕВС так никогда бы и не был создан. Франсуа Миттеран был достаточно умен, чтобы принять это как свершившийся факт и предложить Гельмуту Колю (убежденному стороннику единой Европы) поддержку Франции в деле воссоединения Германии в обмен на валютный союз. Большинство немцев, в особенности Бундесбанк, к идее создания валютного союза без союза политического (что является историческим оксюмороном) были настроены скептически. Однако давняя мечта о воссоединении Германии была слишком вожделенной, чтобы отказаться от нее.

Поэтому создание ЕВС было результатом множества факторов, компромиссов и заблуждений. Французы наивно полагали, что им удастся приручить немецкую экономическую мощь и политической столицей еврозоны станет Париж. Поэтому они сопротивлялись немецким попыткам создать политическое федеральное объединение. Однако, в то же время признавали, что евро, лишенный столицы, является крайне уязвимым. С другой стороны, немцы наивно полагали, будто эта консервативная структура будет существовать всегда, что, разумеется, опроверг кризис евро. В системном финансовом кризисе всегда есть потребность в кредиторах последней инстанции как для банков, так и для государств. Именно по этой причине, в первую очередь, были созданы Центробанки [19, с. 291].

Рисунок 1 - Обменный курс EUR/USD 1999-2015 (Источник: Европейский центральный банк).

Однако, в первое десятилетие своего существования, евро был на удивление успешной валютой. И это несмотря на сомнительное начало, поскольку ЕЦБ в 2000 году пришлось искусственно поддержать евро, когда тот упал ниже $0,80 (а ведь евро начинал с €1,18 в 1999 году, см. рисунок 1). После этого, прогноз Жака Делора - «маленький евро станет великим» - казался верным. С 2001 по 2008 год стоимость евро выросла с $0,84 до $1,60 (на ошеломляющие 90%). Это привело многих влиятельных экономистов, таких как Франкель, Рогофф и Кругман к мнению, что мы становимся свидетелями краха доллара. Издание The Economist, анализируя настроение на финансовых рынках, заявило о том, что глобальные инвесторы начали «терять веру в доллар»; хотя это случалось и в прошлом, на этот раз ситуация выглядела более серьезно, поскольку «с евро в качестве альтернативы, появился страх внезапных перемен в мировой валютной системе».

Мощное вступление евро на финансовые рынки выявило структурные слабости доллара. Многолетний двойной дефицит заставил поволноваться инвесторов, в особенности дефицит счета текущих операций, который в 2006 году достиг почти 7%. На этом фоне международные кредиторы рассматривали евро в качестве надежного средства сбережения, а его ультраконсервативная денежная структура выглядела чрезвычайно привлекательной. Европейский валютный союз подобно страусу не мог летать: экономический рост в еврозоне никогда не был впечатляющим. Тем не менее его независимый центральный банк с уникальным мандатом для борьбы с инфляцией, величиной национального долга не более 60% от ВВП и 3% годового дефицита бюджета (что было зафиксировано в «Пакте стабильности и роста» в 1997 году), заверил держателей евро в том, что это сильная валюта.

В это время желание диверсифицировать свои вложения по причине значительно ослабевшего доллара ослепило многих международных рыночных агентов. С одной стороны, они видели в евро валюту, которая была «деполитизирована», поскольку политическое вмешательство с целью манипулировать ее ценностью было невозможным: столь естественная для США монетизация долговых обязательств в Европе была запрещена законом. С другой стороны, отсутствие политического единства тогда не считалось слабостью. Напротив, многие трейдеры в Нью-Йорке, Лондоне и Гонконге рассматривали Европейский валютный союз в качестве Соединенных Штатов Европы.

Это заблуждение объясняет схождение доходности по государственным облигациям среди стран еврозоны до такой крайности, что с 2003 по 2007 годы Казначейство Великобритании должно было оплатить за 10-летние бонды больше, чем его греческие коллеги (см. рисунок 2). В ретроспективе это кажется иррациональным, однако тогда многие трейдеры были готовы взять на себя риски, поскольку было ощущение, что в критический момент Германия выручит Грецию. И это ощущение оказалось верным.



Рисунок 2 - 10-летние государственные облигации Великобритании и ряда стран, входящих в еврозону 1993-2015 (Источник: Европейский центральный банк).

Поистине, еврозона стала жертвой своего собственного успеха. Несмотря на структурные недостатки валюты, в виду отсутствия единого европейского государства, евро был способен бросить вызов верховенству доллара; пусть и не одержав победу. Он показал, что противостоять шоковым волнам доллара лучше, пребывая на большом корабле, нежели на маленькой лодке. Посмотрите, что произошло с Исландией и многими развивающимися странами за последние 30 лет. Несмотря на трудности, которые они переживают, даже такие страны как Греция, Ирландия, Португалия и Испания, только выиграли, благодаря тому, что входят в еврозону. Вне зоны евро, они никогда не имели бы возможности насладиться столь «чрезмерным преимуществом» как обладание сильной валютой, низкими процентными ставками и дефицитом счета текущих операций порядка 10% от ВВП; другое дело, что они сделали с деньгами. Даже когда разразился кризис, еврозона послужила для них щитом. Это позволили им избежать турбулентности процентных ставок, а механизм ЕЦБ TARGET2 предотвратил негативные последствия, вызванные резким замедлением роста экономики. Именно по этой причине большинство населения Греции, Ирландии, Португалии и Испании, желают оставаться в еврозоне.

Разумеется, за любой успех надо платить. Увидев, как международные инвесторы диверсифицировали свои долларовые вложения в евро, европейцы стали слишком самоуверенными, заявив сначала во Франкфурте и позже в Пекине, что многополярная валютная система может быть более устойчивой, нежели однополярная долларовая система. Они еще не сознавали, что при стоимости евро более $1,5 возникнут сложности. За последние 30 лет сторонники двух экономических школ яростно отстаивали гипотезу эффективного рынка, а три положения, которые ей постулируются, были идеологически обоснованы международной валютной системой вплоть до глобального финансового кризиса. Эти три положения, или скорее догмы, которые как предполагалось принесут процветание, таковы: дерегулирование рынков капитала, плавающие обменные курсы и независимые центральные банки. Эти догмы имели своих сторонников в лице как «Чикагской экономической школы», так и чуть менее известной «Брюссельской экономической школы». Убежденные в превосходстве этих догм, политики в Брюсселе всегда, даже во время кризиса, проповедовали и действовали по правилам этой игры [15, с. 7].

К ужасу немецких финансовых чиновников (наиболее консервативных из всех европейцев), назвавших политику количественного смягчения - иными словами монетизацию государственного долга - «манипуляцией с процентной ставкой», а потому «неумной» и «безответственной», их коллеги из Вашингтона оказались не столь щепетильными. Более того, в Брюсселе обнаружили, что «долларовое оружие» все еще действует, и европейцы, в особенности южане, испытали на себе все его последствия после глобального финансового кризиса.

Таким образом, еврозона оказалась в ловушке не только собственного успеха, но и собственных догм. Это единственный крупный игрок в финансовой системе, который следовал правилам игры во время кризиса. США, Великобритания и Япония воспользовались количественным смягчением. Страны БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и Южная Африка) ввели ограничение на движение капитала или зарубежные валютные интервенции, или применили одновременно и то, и другое. Даже Швейцария, одна из самых искренних сторонниц этих догм, привязала франк к евро. Это означает, что еврозону зажали со всех сторон, в то время как она продолжает верить в добродетель строгой экономии. Неудивительно, что экономический рост оказался столь незначительным.

Так или иначе европейцам, придется принять участие в «валютных войнах». Тем не менее, в еврозоне остается структурный недостаток, который количественное смягчение может только усугубить. Сможет ли ЕЦБ обеспечить государственный долг без существования единого Европейского государства? Большинство населения Германии не согласны с этим, и в этом проблема. Марио Драге знает об этом, и потому он неоднократно заявлял, что конечной целью Европейского валютного союза должен быть «политический союз, стабильной и единой Европы с общей судьбой». Остается неясным станет ли эта мечта реальностью, и сможет ли еврозона в конечном счете преодолеть свои догмы и «политизировать» евро. Будущее Европы зависит от этого.

2.2 Перспективы развития Европейского валютного союза

Интеграционное взаимодействие стран ЕС основывается на взаимодополняемости экономик, совместном использовании экономического потенциала, развитии технологий, ресурсов и финансовых средств. Перспективы европейской экономики связаны, с одной стороны, с решением ряда сложных взаимосвязанных проблем, олицетворяющих социальные достижения и успехи традиционной Европы, с другой - консервирующих неэффективную в современных условиях экономическую структуру. В частности, поддержание действующей системы социальных гарантий требует значительных государственных расходов, что, в свою очередь, удерживает налоговые ставки на высоком уровне и тормозит экономический рост. Другие важнейшие задачи связаны с реформированием пенсионных систем и пересмотром политики в отношении госсобственности и регулирования рынков. Перспективы Европейского Союза велики, благодаря объединению капитала, людских ресурсов, обмену информацией, опыта стран ЕС.

Валютно-финансовая региональная интеграция стран по ключевому критерию - степени фиксации обменного курса денежных единиц стран - участниц проходит такие этапы:

1) ограничение колебаний взаимных валютных курсов;

2) валютный союз, который предусматривает фиксацию взаимных валютных курсов в узких пределах;

3) валютно-экономический союз, в котором введена единая денежная единица. Европейская валютная система эволюционно переросла в Европейский валютный союз, который основывается на единой европейской валюте и валютной системе с развитием соответствующей финансовой инфраструктуры и институтов [8].

Создание Европейского валютного союза, который часто называют ЕВС-2, происходило в три этапа. На первом этапе, который начался в 1990 г. и длился до 1994 г., создавался единый рынок капиталов, устранялись ограничения на перемещение капиталов и предоставление банковских услуг, вводилось «взаимное наблюдение» за национальными бюджетными политиками. На втором этапе, с 1994 по 1999 гг., устанавливалась система центральных банков (для координации валютной политики национальных банков 1 июня в 1998 г. был создан Европейский центральный банк) и готовились условия для ввода единой наличной валюты ЭКЮ (позже ? евро). Третий - завершающий - этап (1999?2002 гг.) характеризовался вводом в обращение евро. Фактически все страны Центральной и Восточной Европы избрали для себя режимы валютных курсов, наиболее приемлемые для обеспечения экономического роста и интеграции в ЕВС [12].

Обеспечить высокую степень конвергенции будущих участников Европейского валютного союза были призваны «критерии конвергенции» Маастрихтского соглашения. В качестве условий для вступления в союз в соглашении обозначены стабильные валютные курсы, низкие темпы инфляции, сходство процентных ставок, умеренный дефицит бюджета и устойчивый уровень государственного долга. На создание подобного союза в настоящее время нацелены страны Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива и ЕврАзЭС, что создает предпосылки для конвергенции всех трех интеграционных блоков [8].

Европейский валютный союз опирается на три элемента:

? европейская валютная единица ? евро (€Euro). Это официальная валюта 17 из 27 держав ЕС, известных также как Еврозона, родная для более 322 млн. европейцев. В наличном обращении с 1 января в 2002 г. евро не является валютой Европейского Союза, поскольку не все страны ЕС ввели его. Все страны - члены ЕС имеют право войти в Еврозону, если удовлетворяют определенным экономическим критериям, а для всех новых членов ЕС переход на евро (раньше или позже) является условием вступления к союзу;

? интервенционный курсовой механизм - коридор колебаний рыночных курсов между валютами стран Содружества четко определен. Если курс одной валюты относительно другой выходит за пределы коридора, то центральные банки заинтересованных государств принимают соответствующие меры, осуществляя принудительные интервенции на валютных рынках;

? кредитный механизм - если недостает средств для осуществления валютных интервенций при достижении нижнего или верхнего предела коридора колебаний курсов валют, центральные банки используют взаимную кредитную помощь.

Условием присоединения стран к зоне евро является: удержание в течение двух лет подряд своей валюты в системе ERM (Европейский механизм регулирования валютных курсов), а также соблюдение других четырех требований валютной конвергенции: максимальный бюджетный дефицит не должен превышать 3 %, а размер государственного долга - 60 % ВНП; долгосрочные ставки по кредитам - 2 %, а инфляция - 1,5 % от среднего уровня соответствующего показателя по трем странам ЕС с самыми стабильными ценами.

Среди позитивных последствий образования Европейского валютного союза можно выделить: ликвидацию расходов на обмен валют, устранение курсового риска в деятельности предприятий и банков, прозрачность цен, рост конкуренции, углубление специализации экономик отдельных государств - членов, слияние национальных рынков капиталов в единый европейский рынок, закрепление позиций евро как валюты, способной конкурировать с долларом США.

Создание союза дает его членам шансы быстрого развития, но несет с собой и угрозы, связанные с: утратой возможности пользоваться политикой валютного курса, процентных ставок, а также, в значительной степени, фискальной политикой с целью противодействия замедлению экономического роста; трудностями в разработке экономической и монетарной политики, отвечающей потребностям всех государств - членов из-за отличий в уровнях их экономического развития; не-достаточными возможностями поддержки ресурсами из бюджета ЕС проблемных регионов.

Особо актуальным в настоящий момент является механизм интеграции Украины в мировой валютный рынок, который включает систематизацию элементов взаимодействия субъектов национального валютного рынка с субъектами регионального и мирового валютных рынков путем конвергенции национальных валютных политик, взаимодействия с международными валютно-финансовыми и кредитными организациями, организации деятельности коммерческих банков на международном валютном рынке на принципах сотрудничества с международными валютными центрами.

Национальный банк Украины использует монетарную стратегию таргетирования обменного курса, применяя в качестве валюты-якоря доллар США. Валютная интеграция в ЕС порождает вопрос о пересмотре оптимальной валютной зоны. Термин «валютная зона» употребляется для определения уровня практического сотрудничества стран в сфере валютно-финансовых отношений, а концепция «оптимальной валютной зоны» является теоретической конструкцией и означает наибольшее экономическое пространство, на территории которого экономически целесообразно использовать одну денежную единицу при условиях сохранения внутреннего (занятость) и внешнего (равновесие платежного баланса) балансов [8]. Появляется необходимость переориентации привязки обменного курса от доллара США к евро через большее соответствие монетарной интеграции с блоком евро целям технологического развития и экономического роста Украины.

Таким образом, интеграционные процессы, происходящие в ЕС, непосредственно влияют и на Украину. С одной стороны, валютная интеграция стран ЕС будет способствовать упрощению торговли и финансовых операций Украины с зоной евро. С другой стороны, вступление в ЕС стран - торговых партнеров Украины будет влиять на торговлю с ними через единый внешний тариф ЕС, который сделает украинские товары, импортируемые в ЕС, более дорогими, а следовательно, и менее конкурентоспособными.

Интеграция Украины в ЕС является необходимым условием сохранения и расширения рынков сбыта, преодоления технологического и экономического отставания, повышения инвестиционной привлекательности экономики. Быстрейшее получение Украиной статуса ассоциированного члена ЕС предоставит ей возможность получения дополнительного финансирования. Однако для этого Украина должна продемонстрировать свое стремление в ЕС и возможность быстрого увеличения своего экономического потенциала.

Интеграция Украины в Европейский валютный рынок требует корректировки денежно-кредитных стратегий. Национальный банк Украины использует политику таргетирования обменного курса с перспективами относительно перехода к режиму таргетирования инфляции, предусматривающему возможность свободного движения капитала и свободного плавающего курса. Учет европейского опыта и требования обеспечения валютной безопасности экономики Украины убеждают в целесообразности использования ею режима горизонтального и наклонного (ползучего) коридора валютного курса на переходном этапе, а далее - свободного плавающего курса, а также расширения «оптимальной валютной зоны» в формате «доллар США - евро» [8].

Валютно-курсовая политика Украины должна предусматривать поэтапное смягчение регуляторных ограничений и постепенное повышение курсовой гибкости гривны по мере достижения финансовой стабильности, нивелировки диспропорций платежного баланса, устойчивого развития валютного рынка и роста спроса на национальную валюту. Необходимой предпосылкой интеграции Украины в Европейский валютный рынок является предупреждение резких колебаний обменного курса гривны за счет стабилизационных возможностей международных резервов.

Дальнейшие исследования заключаются в обосновании научно-практических рекомендаций по расширению «оптимальной валютной зоны» для Украины.



Заключение

Опираясь на вышеизложенный материал, можно сделать следующие основные выводы.

Валютная интеграция как экономическое явление появилась в середине XIX века, когда было образовано сразу несколько валютных союзов. В то же время, наибольшее значение данное явление приобрело в современном мире, в эпоху роста глобализации и ужесточения конкуренции на мировых рынках. Многие страны мира в настоящее время стремятся к валютной интеграции, стремясь реализовать себя в качестве значимых игроков на мировых рынках и укрепить курсы национальных валют.

В соответствии с Маастрихтским договором и специальными Протоколами, к нему приложенными, с 1 января 1999 г. началось осуществление третьей фазы создания валютного союза. Соответственно ЕВИ прекратил свое существование и уступил место новым структурным институтам. Таковыми стали Европейская система центральных банков (ЕСЦБ) и Европейский центральный банк (ЕЦБ). Одновременно вступил в силу приложенный к Маастрихтскому договору Протокол об Уставе ЕСЦБ и ЕЦБ. Этот Протокол определял цели и задачи ЕСЦБ, внутреннюю структуру и организацию, порядок функционирования и контроль, систему органов ЕСЦБ, статус ЕЦБ и их юрисдикцию.

Основной целью ЕСЦБ провозглашается поддержание стабильности цен и оказание поддержки общей экономической политики.

Европейские страны прошли долгий и тернистый путь к образованию европейского валютного союза. Не раз переговоры по созданию ЕВС заходили в тупик, постоянно шли споры по необходимости тех или иных действий, договоренностей. До сих пор не все страны - первоначальные участницы Европейского союза перешли на единую валюту. Поэтому для того, чтобы оценить перспективы дальнейшего развития ЕВС, необходимо взвесить все положительные и отрицательные стороны введения евро, проанализировав экономические и социальные аспекты этого бесспорно одного из самых значимых событий начала XXI века.

Опыт европейской экономической и валютно-финансовой интеграции может быть полезен в контексте интеграционных процессов в СНГ. В частности, в договоре о создании Союзного государства России и Белоруссии, заключенном в 1999г., предусматривается введение единой валюты. Таким образом, общие закономерности процессов валютной интеграции приобретают важное практическое значение уже на современном этапе.



Список использованных источников

1. Бабурина О.Н. Региональные резервные валюты как альтернатива гегемонии и экспансии доллара // Финансы и кредит. 2008. № 24. URL: http://www.fin-izdat.ru/journal/fc/detail.php?ID=10942 (дата обращения: 10.01.2013).

2. Грис Т. Мировая экономика: Учебник для вузов / Т. Грис, А. И. Леусский, Е. С. Лозовская. - Спб.: Питер, 2001 - 318 с.

3. ЕС на порогеXXI века: Выбор стратегии развития / Под ред. Ю. А. Борко, О. В. Буторшиной. - М.: Эдиторная УРСС, 2001. - 471 с.

4. Капустин М. Г. Евро и его влияние на мировые финансовые рынки. - М.:ДеКА, 2001 - 262 с.

5. Клочкова, Ю. А. Особенности разграничения компетенций Европейского Союза и государств-членов в процессе федерализации // Международное публичное и частное право. - 2007.- №3. - С. 51..

6. Курочкин Д. Н. Евро: новая валюта для Старого Света: Проблемы становления и перспективы развития Европейского экономического и валютного союза. - Минск: Европейский гуматитарный университет, 2000 - 270 с.

7. Кэмерон Ф. ЕС и США: друзья или соперники? / Свободная мысль -XXI - 2004 - №11 - с. 72-81 .

8. Малинина Е.В. Роль формирования единого валютного пространства на территории СНГ // Финансы и кредит. 2009. № 6. URL: http://www.fin-izdat.ru/journal/fc/detail.php?ID=13844 (дата обращения: 10.01.2013).

9. Международные экономические отношения: учебник для вузов / В. Е. Рыбалкин, Ю. А. Щербанин - 3-е изд., перераб.И доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000 - 497 с.

10. Мовсесян А. Г. Мировая экономика: учебник для вузов / А. Г. Мовсесян, С. Б. Огнивцев. - М.: Финансы и статистика, 2001 - 654 с.

11. Палкина Н. Евросоюз - Россия // Экономика и жизнь. - 25/2/2004 - №7 - с.2-3.

12. Панаедова Г.И. Интеграция как доминанта развития валютных систем государств СНГ: факторы и моделирование этапов / Г.И. Панаедова, Н.Е. Письменная // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2012. № 45. URL: http://www.fin-izdat.ru/journal/fa/detail.php?ID=54092 (дата обращения: 10.01.2013).

13. Пищин В. Я. Евро и макроэкономическая сбалансированность в ЕС / Мировая экономика и международные отношения: ежемесячный журнал. - №5 - 2003 - с. 26-34.

14. Понин Ф.А. Европейский валютный союз: от Маастрихтского договора до долгового кризиса // Финансы и кредит. 2012. № 2. URL: http://www.fin-izdat.ru/journal/fc/detail.php?ID=47409 (дата обращения: 10.01.2013).

15. Рябов Б. А. Первые годы ЕЭВС: экономика и интеграция // Банковские услуги. - 2003 - №10. - с. 3-10.

16. Сафонов И. А. Внешнеэкономические связи России со странами ЕС. М.: Экономика, 2004. - 111 с.

17. Семёнов К. А. Международная экономическая интеграция: Учебное пособие. М.: МУПК, 2000 - 144 с.

18. Харламова В. И. Международная экономическая интеграция: учебное пособие. - М.: Анкин, 2002 - 174 с.

19. Шемятенков В. Г. Европейская интеграция: учебное для вузов. - М.: Международные отношения, 2003 - 399 с.

20. Шумшов В. М. Европейское экономическое пространство // Международное экономическое право. - М.: 2002. - кн. 1. - с. 276-292.

21. Щеголева Н.Г. Валютный союз: разработка оптимальных «критериев конвергенции» / Н.Г. Щеголева, Д.А. Балашов // Финансы и кредит. 2010. № 26. URL: http://www.fin-izdat.ru/journal/fc/detail.php?ID=27669 (дата обращения: 10.01.2013).

Размещено на Allbest.ru