Пряме іноземне інвестування в стратегії економічного зростання України

Размещено на http://www.allbest.ru/

ДЕРЖАВНИЙ ВИЩИЙ НАВЧАЛЬНИЙ ЗАКЛАД

«КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

ІМЕНІ ВАДИМА ГЕТЬМАНА»

Пряме іноземне інвестування в стратегії економічного зростання України

Спеціальність 08.00.02 - Світове господарство і міжнародні економічні відносини

АВТОРЕФЕРАТ

дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук

Кугаткіна Ольга Юріївна

Київ - 2008

Дисертацією є рукопис

Робота виконана на кафедрі міжнародного менеджменту ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана» Міністерства освіти і науки України, м. Київ.

Науковий керівник - доктор економічних наук, професор КАЛЬЧЕНКО ТИМУР ВАЛЕРІЙОВИЧ ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана» заступник завідувача кафедри міжнародного менеджменту.

Офіційні опоненти: доктор економічних наук, професор МОЗГОВИЙ ОЛЕГ МИКОЛАЙОВИЧ ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана» завідувач кафедри міжнародних фінансів;

кандидат економічних наук, старший науковий співробітник СЛЬОЗКО ОЛЕНА ОЛЕКСАНДРІВНА Інститут світової економіки і міжнародних відносин НАН України, провідний науковий співробітник відділу міжнародних валютно-фінансових відносин.

Захист дисертації відбудеться “16” жовтня 2008 р. о 14:00 год. на засіданні спеціалізованої вченої ради Д 26.006.02 у ДВНЗ “Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана” за адресою: 03680, м. Київ, проспект Перемоги, 54/1, ауд. 203.

З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці ДВНЗ “Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана” за адресою: 03113, м. Київ, вул.. Дегтярівська, 49г, ауд. 601.

Автореферат розісланий “ 16” вересня 2008 р.

Вчений секретар спеціалізованої вченої ради доктор економічних наук, професор Л. Л. Антонюк.

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальність теми. Сучасна світова економічна система перебуває у безупинному процесі глобальних трансформацій, каталізатором яких виступають суперечливі закономірності міжнародного руху товарів, послуг, інтелектуальних ресурсів, і насамперед руху капіталів. Масштабні, динамічні, оптимально збалансовані та, водночас, географічно непропорційні й кон'юнктурно обумовлені інвестиційні потоки, з одного боку, відіграють продуктивну інтегруючу роль для усталеного соціально-економічного розвитку країн, а, з другого, провокують системні галузево-регіональні диспропорції, особливо в країнах, що розвиваються.

В умовах глобалізації для цілей стійкого економічного зростання країн та підвищення їх конкурентоспроможності важлива мобілізація внутрішніх та зовнішніх ресурсів і, в першу чергу, інвестиційних. У цьому контексті перед Україною постає першочергове завдання - формування оптимально збалансованої структури інвестиційного забезпечення національного економічного прориву. Пряме іноземне інвестування в економіку України за умов наявності пріоритетів залучення зовнішніх ресурсів, ефективного регуляторного механізму та чітких і паритетних умов спроможне забезпечити конкурентний розвиток національної економіки.

Інвестиційні аспекти стратегії економічного зростання країн тривалий час перебувають у полі зору багатьох учених і дослідницьких центрів. Макроекономічний ефект іноземного інвестування став предметом аналізу американських теоретиків Дж. Даннінга, М. Портера, Дж. Мура. Теоретичне підгрунття сучасної міжнародної інвестиційної діяльності було закладене М. Верноном, С. Хаймером, К. Кодзимою, Т. Озавою, Р. Алібером, Р. Манделою.

Серед фундаментальних вітчизняних досліджень цій темі присвячені роботи О. Білоруса, І. Бланка, Б. Губського, Д. Лук'яненка, А. Кредісова, О. Плотнікова, Ю. Козака, Ю. Пахомова, В. Гейця, Є. Панченко, А. Поручника, О. Мозгового, О. Сльозко, А. Румянцева, В. Сіденка, А. Філіпенка, О. Шниркова, Ю. Макогона, О. Рогача, В. Рокочі.

Разом з тим швидкоплинні якісні зміни зовнішнього конкурентного середовища висувають перед науковцями у сфері економіки необхідність обґрунтування та дослідження оптимальних шляхів залучення прямих іноземних інвестицій в економіки країн, підвищення їх ефективності, аналізу впливу макроекономічного регулювання на якісні трансформації економічної системи країни-реципієнта. Вкрай необхідним є подальше поглиблене дослідження сучасних проявів і перспективних трендів міжнародних інвестиційних процесів та розроблення системи заходів щодо нейтралізації чинників, які гальмують залучення іноземних інвестицій, що і обумовило вибір теми дисертації, її завдання та зміст.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційну роботу виконано в рамках міжкафедральної науково-дослідної теми «Управління міжнародною конкурентоспроможністю в умовах глобалізації економічного розвитку» (номер державної реєстрації 0101U002948) факультету міжнародної економіки і менеджменту ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана», в рамках якої автором підготовлено матеріали до розділу «Інвестиційна компонента міжнародної конкурентоспроможності України, її складові та інструменти».

З 2005 року автор брав участь у виконанні науково-дослідної роботи в рамках теми «Ресурси і моделі глобального економічного розвитку» (номер державної реєстрації 0106U004357), зокрема, в підготовці розділів «Конкурентоспроможність і проблеми лідерства в глобальній економіці» та «Становлення системи глобального менеджменту».

Мета і завдання дослідження. Метою дослідження є обґрунтування засобів динамізації прямих іноземних інвестицій для забезпечення економічного зростання України на основі комплексного дослідження сучасних процесів міжнародної інвестиційної діяльності та аналізу інструментарію макроекономічного регулювання інвестиційними потоками.

Виходячи з мети дослідження, у роботі поставлено такі конкретні завдання:

– виявити сучасні особливості і географічно-видову структуру міжнародного руху капіталу;

– визначити теоретико-методологічні підходи у дослідженні прямих іноземних інвестицій;

– з'ясувати мотиваційну природу міжнародного інвестування;

– оцінити стан та перспективи гармонізації вітчизняної регуляторної політики інвестиційних потоків;

– дослідити інтегруючий вплив інвестиційних факторів на економічне зростання країн та регіонів світу;

– показати значення внутрішніх і зовнішніх інвестиційних ресурсів, та їх вплив на формування міжнародної конкурентоспроможності України;

– удосконалити методологічні підходи до моделювання сценаріїв розвитку національної економіки;

– обґрунтувати механізми стимулювання прямого іноземного інвестування стратегічно важливих галузей економіки України.

Об'єктом дослідження виступили міжнародні інвестиційні процеси в умовах глобальних трансформацій.

Предметом дослідження є механізм ефективного залучення та проблеми використання прямих іноземних інвестицій в Україні в процесі формування стратегії усталеного економічного зростання.

Методи дослідження. Методологічною основою дисертаційного дослідження є роботи провідних вітчизняних вчених і фахівців у сфері дослідження процесів міжнародного інвестування. При вирішенні поставлених завдань у роботі використовувались загальнонаукові та спеціальні методи дослідження: наукової абстракції (для виявлення кореляції між обсягами ПІІ та темпами економічного зростання у підрозділі 1.2; для вивчення впливу інвестицій на забезпечення економічного зростання у підрозділі 1.1), статистичного аналізу (для дослідження взаємозв'язку між тенденціями соціально-економічного розвитку та динамікою прямих іноземних інвестицій у підрозділах 2.1 та 2.2), системного узагальнення (для групування мотивів здійснення прямого іноземного інвестування у підрозділі 1.1; для розробки прогностичних сценаріїв економічного розвитку у підрозділі 2.3; для розкриття системної сутності інвестиційного процесу у підрозділі 1.1), факторного аналізу (для розрахунку потрібного рівня інвестицій в економіку України та визначення фундаментальних факторів забезпечення економічного зростання у підрозділі 2.3), якісного і кількісного порівняння (для оцінки ефективності регуляторних політик щодо економічного розвитку в країнах Східної Європи, Росії та Китаю у підрозділі 1.3), економічного моделювання (для визначення ключових параметрів зростання економіки України за умов високотехнологічного, паритетного та базового сценаріїв розвитку у розділі 3.1).

Інформаційною основою роботи послужило широке коло літературних джерел: монографічні дослідження вітчизняних і зарубіжних економістів, матеріали таких міжнародних організацій як ЮНКТАД, СОТ, МВФ, групи Світового банку, БМР, ОЕСР, Європейської Комісії та Комітету Регіонів ЄС, документація Всесвітнього економічного форуму, результати наукових досліджень Національного інституту стратегічних досліджень, Інституту світової економіки і міжнародних відносин НАН України, Київського національного економічного університету імені Вадима Гетьмана та Київського національного університету імені Тараса Шевченка, Національного інституту проблем міжнародної безпеки та Українського центру економічних та політичних досліджень ім. О. Разумкова, офіційні публікації Європейської Комісії, Національного бюро економічних досліджень США, та ін.

Джерельною та статистичною базами також є законодавчі акти України, у тому числі, Укази Президента України, Постанови Кабінету Міністрів України, нормативно-правові акти, матеріали Державного комітету статистики, Міністерства економіки та Фонду державного майна України.

Наукова новизна одержаних результатів дисертаційного дослідження полягає у тому, що на підставі конструктивного осмислення тенденцій прямого іноземного інвестування та проведеного комплексного аналізу сучасних закономірностей руху капіталів та факторів, що визначають сприятливість інвестиційного клімату, визначено ключові компоненти зростання національної економіки, запропоновано методику розрахунку інвестиційних потреб, алгоритм формування національних галузевих пріоритетів та розроблено механізми макроекономічного стимулювання інвестиційних процесів в Україні. При цьому отримано наступні результати, які становлять особистий внесок автора у розробку досліджуваної проблематики:

вперше одержано:

- алгоритм цільової галузевої селекції на основі діагностики поточних та перспективних показників розвитку з метою орієнтації прямих іноземних інвестицій у ті сектори економіки України, що володіють міжнародним конкурентним потенціалом, високою технологічністю та стратегічною значимістю для економічного прориву, що дозволить оптимізувати інвестиційні потоки і забезпечити баланс інтересів реципієнтів та інвесторів;

- авторську методику оцінювання стратегічної значимості галузі за наступними критеріями: рівень технологічного укладу галузі, частка галузі у генеруванні валового внутрішнього продукту та темпи приросту експорту; здійснено розрахунок інтегрального показника оцінки стратегічної значимості галузей для України, що у процесі формування конкурентоспроможного статусу дасть змогу ранжувати галузі за критичними параметрами із збереженням стратегічних інтересів та визначенням балансу поточних і перспективних завдань; побудована в результаті дослідження та розрахунку матриця дозволяє моделювати економічне зростання та визначати потенційну частку інвестиційної складової залежно від обраного сценарію економічного розвитку (високотехнологічний, паритетний або підтримки базових галузей);

удосконалено:

- методологічні підходи до визначення обсягів інвестицій, необхідних для забезпечення стійких темпів економічного зростання та технологічного оновлення промислово-виробничого комплексу; за допомогою інструментарію економіко-математичного моделювання здійснено розрахунок інвестиційних потреб, при цьому традиційна оцінка приросту ВВП під впливом кількісного показника (обсяг здійсненного інвестування за певний період часу) скорегована через додавання якісної компоненти - показника капіталовіддачі інвестицій, що є інтегрованим відображенням їх якісного (технологічного) наповнення;

- підходи до управління інвестиційними потоками та етапи їх реалізації, що включають оцінку поточного стану і внутрішнього потенціалу галузей промисловості з виокремленням пріоритетів; розрахунок необхідних обсягів іноземних інвестицій; розробку методів державного стимулювання; моніторинг результативності та коригування галузевих інвестиційних пріоритетів залежно від змін зовнішнього середовища;

- класифікацію мотивів, котрі обумовлені переважно стратегічними інтересами ТНК щодо освоєння українського ринку й носять відкрито експансійний характер (мікрорівень) та можуть суперечити стратегічним пріоритетам розвитку національної економіки (макрорівень); на основі дослідження інвестиційної діяльності міжнародних корпорацій в Україні здійснено групування ключових мотивів за фінансово-економічними, виробничо-технічними, організаційно-управлінськими та політичними ознаками;

дістало подальший розвиток:

- етапізація та ідентифікація якісних рис еволюції прямого іноземного інвестування з виокремленням домінуючих мотивів та якісних характеристик: 1960-1970-ті роки - активізація закордонних операцій ТНК із пріоритетною мотивацією на досягнення ефекту масштабу; 1980-ті роки - регіоналізація інвестиційних потоків мотивована доступом на нові ринки та міжкраїновими преференціями; 1990-ті роки - географічна диверсифікація, консолідація через злиття та поглинання, лібералізація державного регулювання; 2000-ні роки - глобалізація інвестиційних процесів, орієнтація прямих іноземних інвестицій на отримання стратегічних конкурентних переваг завдяки інвестиціям у високотехнологічні сектори;

- механізми стимулювання залучення ПІІ до стратегічно важливих галузей економіки України та підходи щодо державного регулювання прямого іноземного інвестування, що базуються на лібералізації, національному прагматизмі та селективності за умов необхідності формування глобальних конкурентних переваг; представлено сценарну варіативність сучасних методів державного регулювання ПІІ.

Практичне значення одержаних результатів. Практичне значення сформульованих автором у дисертації теоретичних положень, висновків та рекомендацій полягає у тому, що вони можуть слугувати методологічною базою для розробки механізмів стимулювання процесів прямого іноземного інвестування, створення законодавчої бази для їх збалансованого регулювання та розробки комплексних програм і стратегій економічного зростання України.

Пропозиції автора щодо системи факторів, які визначають рівень інвестиційної привабливості України як потенційного реципієнта інвестицій були використані у практичній роботі комітету Верховної Ради з питань правосуддя під час формування підходів до співпраці України з міжнародними організаціями та під час розробки стратегій співробітництва України та ЄС, України та СОТ (довідка №063/25 від 05.02.08 р.). Окремі теоретичні положення та розроблений інструментарій економіко-математичного моделювання зростання економіки України були використані у практичній роботі компанії Ernst&Young (довідка №ТС2008/68 від 05.03.08 р), Комітету з питань європейської інтеграції (довідка № 075-71 від 23.01.08 р.) та під час викладання дисциплін «Міжнародні фінанси» та «Міжнародна інвестиційна діяльність» у ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана» (довідка від 21.12.07 р.).

Особистий внесок здобувача. Усі наукові результати, які викладено в дисертаційному дослідженні та виносяться на захист, одержані автором особисто.

Апробація результатів дослідження. Основні положення дисертаційного дослідження пройшли апробацію на 6 міжнародних та всеукраїнських науково - практичних конференціях, зокрема: Міжнародній науково-практичній конференції «Європейський Союз та Україна» (Київ, червень 2004); Другій міжнародній науково-практичній конференції молодих учених «Економічний і соціальний розвиток України в ХХІ столітті: національна ідентичність та тенденції глобалізації» (Тернопіль, лютий 2005); міжнародній студентській конференції «Управління конкурентоспроможністю в умовах економічного глобалізму», (Київ, грудень 2001); 69-ій науковій конференції «Соціально-економічний розвиток України в ХХІ столітті» (Київ, квітень 2002); ІІІ міжнародній науково-практичній конференції «Наука та інновації» (Софія, Белград, жовтень 2007); V міжнародній науково-практичній конференції «Становлення сучасної науки» (Софія, Белград, жовтень 2007).

Публікації. Основні положення дисертаційної роботи опубліковано автором самостійно у 9 наукових працях загальним обсягом 2,3 друк. арк., зокрема у 3 статтях у наукових фахових виданнях та 6 публікаціях у збірниках матеріалів міжнародних та всеукраїнських науково-практичних конференцій.

Структура й обсяг роботи. Дисертаційне дослідження складається зі вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел. Загальний обсяг роботи становить 183 сторінки комп'ютерного тексту. Робота містить 27 рисунків на 13 сторінках, 34 таблиці на 17 сторінках, 10 додатків. Список використаних джерел містить 127 найменувань.

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ ДИСЕРТАЦІЙНОГО ДОСЛІДЖЕННЯ

У вступі обґрунтовано актуальність теми, сформульовано мету, завдання, об'єкт і предмет дослідження, визначено методологічну базу, наукову новизну та практичне значення одержаних результатів.

У розділі 1 «Міжнародна інвестиційна взаємодія в сучасних умовах розвитку» досліджено понятійно-сутнісні характеристики економічної категорії «іноземне інвестування», виявлено етапи та особливості розвитку міжнародних інвестиційних процесів, досліджено вплив світового ринку капіталу на конкурентоспроможність країн, розкрито системно-структурну сутність процесів і методів державного регулювання міжнародних потоків капіталу у формі прямих іноземних інвестицій.

Проведений критичний аналіз сучасних тенденцій розвитку світового ринку капіталів дав автору можливість констатувати наявність у ньому структурних зрушень та превалювання портфельного інвестування. У 2007 році капіталізація світового ринку акцій перевищила 51,5 трлн. дол. США, тоді як сумарний обсяг ПІІ у світовій економіці в 2006 році склав близько 7,95 трлн. дол. США. Починаючи з 1990-х років частка портфельних іноземних інвестицій в загальному обсязі міжнародного інвестування постійно зростала (крім 1998-1999 років, що пов'язано із кризою світових фінансових ринків 1998 року та її наслідками в 1999 році), в той час як частка прямих іноземних інвестицій скоротилась від 36,7% у 1996 році до 12,7% від загального обсягу інвестицій у 2006 році. Авторський аналіз світових тенденції показав, що домінування портфельних інвестицій у міжнародних потоках капіталу не є репрезентативними для більшості країн з трансформаційною економікою, у т.ч. і для України. Серед основних причин такої тенденції автор виокремлює економічну глобалізацію, що супроводжується відкриттям нових ринків та зацікавленістю ТНК до них.

У дослідженні наголошується, що особливості міжнародних інвестиційних процесів у цьому сегменті глобального фінансового ринку полягають у домінуванні прямих іноземних інвестицій, які на початкових стадіях структурної перебудови економічних комплексів відіграють визначальну функціональну роль у процесі трансферту інформаційних, технологічних та інтелектуальних ресурсів. Проаналізовані автором показники дають підстави зазначити, що з 1990-х років щорічний середній приріст прямих іноземних інвестицій в абсолютних значеннях збільшився з 25 млрд. дол. до 450 млрд. дол. у 2007 році, а загальні обсяги ПІІ виросли більш ніж на 700%, при цьому світова торгівля зросла тільки на 82%, а світовий випуск продукції - на 24%.

Визначення категорії прямих іноземних інвестицій у процесі аналізу змістовно-понятійного апарату набуло авторського уточнення, коли під ними розуміється передача іноземною компанією власних активів у матеріальній та нематеріальній формі до іншої країни з метою їх подальшого використання у цілях підприємницької діяльності для підвищення ефективності фінансово-економічних, технологічних, ринкових та конкурентних показників діяльності інвестора.

Дослідження чинників та закономірностей міжнародного руху капіталу дозволило автору продемонструвати, що інвестиційна складова має складну мотиваційну природу, характеризується багатоаспектністю, суперечливою динамікою та поглиблює економічну міжкраїнову взаємозалежність. У руслі ретроспективного аналізу основних тенденцій та систематизації етапів розвитку міжнародного руху капіталу було ідентифіковано якісні риси, притаманні кожному з періодів (табл. 1).

Таблиця 1

Етапи еволюції прямих іноземних інвестицій та їх особливості

Дослідження ключових факторів економічного зростання країн засвідчило, що інвестиції є основним каталізатором прискорення економічного розвитку держав-реципієнтів. Статистична оцінка основних параметрів економічного зростання країн показала ступінь його високої залежності від загальних обсягів інвестування та прямого іноземного інвестування у відсотках до ВВП. Зокрема, автором доведено, що збільшення частки інвестицій у ВВП на один процентний пункт до економічного росту країни додається 1,63 процентних пунктів, а за умов аналогічного збільшення частки прямого інвестування показник економічного зростання країни збільшується на 6,5 процентних пунктів.

Проведене автором дослідження і теоретико-практичне обґрунтування закономірностей економічного зростання підтверджує, що позитивна динаміка прямого іноземного інвестування раціоналізує структурно-галузеві пропорції країни і визначає рівень її міжнародної конкурентоспроможності, при цьому принципову роль відіграють не стільки кількісні, скільки якісні параметри залучених ПІІ, а саме рівень їх технологічності.

На підставі опрацювання зарубіжного досвіду залучення прямих іноземних інвестицій виділено чотири групи заходів стимулювання ефективного залучення ПІІ: 1) законодавче впорядкування інвестиційного процесу, метою якого є правова підтримка інвесторів, забезпечення їх прав та захист інвестицій, визначення рівня доступу іноземних інвесторів до стратегічно важливих галузей і підприємств; 2) систему податкових стимулів та гарантій, яка через свій дуалістичний характер може сприйматись і розглядатись, скажімо, як елемент демпінгу, і заохочувати іноземних інвесторів до неправомірного використання ресурсного потенціалу країни (особливо стосовно екологічного забруднення); 3) стимулюючі заходи нефіскального характеру, а саме інжиніринг, інформаційні та консультаційні послуги, урядова підтримка пріоритетних галузей економіки, попередні державні інвестиції у створення інфраструктури, пільгове кредитування та страхування ризиків інвесторів; 4) багаторівневі заходи з пріоритетним спрямуванням інвестиційних потоків до високотехнологічних галузей та на розвиток технополісів та технопарків.

На завершення даного розділу автор, спираючись на опрацювання зарубіжного досвіду, підсумовує, що послідовне виконання поставлених задач економічного розвитку, раціональна політика у визначенні галузевих пріоритетів у сукупності із якісним наданням послуг, розроблених під цільові групи інвесторів сприяє ефективному залученню прямих іноземних інвестицій.

У розділі 2 «Кількісні та якісні тренди прямого інвестування економіки України» здійснено дослідження динаміки прямих іноземних інвестицій в українську економіку; виявлено ступінь відповідності їх якісної структури стратегічним завданням економічного розвитку держави; визначено та апробовано методичні підходи до розрахунку інвестиційних потреб за умов різних сценаріїв економічного розвитку економіки України.

Ретроспективне дослідження інвестиційного процесу в Україні дало змогу автору виділити об'єктивні фактори, що обумовлюють нагальну потребу структурної перебудови економіки України, це, зокрема, застосування переважно регресуючих технологічних ліній в промисловому секторі; недостатній рівень кредитування інвестиційних потреб і невідповідність їх напрямів вимогам модернізації; застаріла та зношена матеріально-технічна база.

Здійснений автором аналіз динаміки потоків прямих іноземних інвестицій в Україну показав випереджальне зростання обсягів інвестицій у порівнянні із ВВП та поступове збільшення рівня наповненості економіки інвестиціями: якщо в 2000 році частка інвестицій у ВВП становила лише 12,6%, то у 2006 році вона зросла до 23,3%. Проте незважаючи на позитивні кількісні тренди залучення прямих іноземних інвестицій, їх якісна структура не відповідає цільовим завданням розбудови та технологічного розвитку економіки України.

Проведене автором дослідження інвестиційних процесів в країнах Західної Європи демонструє, що максимізація притоку інвестицій у високотехнологічні галузі 5-го та 6-го технологічного укладів стає запорукою їх динамічного розвитку та конкурентоспроможності на світовому ринку. У той же час в українській економіці технологічна структура ПІІ є незадовільною: іноземні інвестиції в українську промисловість переважно спрямовані у низько-технологічні виробництва із незначним рівнем доданої вартості, а саме: у металургійну промисловість, промисловість будівельних матеріалів, енергетику. Автор показує, що за останні 3 роки частка прямих іноземних інвестицій у високотехнологічні галузі 5-го та 6-го укладів впала на 4,5%. Крім того розрахований автором на основі даних Державного комітету статистики середньозважений рівень технологічності прямих іноземних інвестицій демонструє тенденцію до зменшення (від 3,81 у 2004-му році до 3,65 у 2006-му році).

У процесі дослідження автором формалізовано методологічний підхід до інвестиційно-орієнтованого розвитку національної економіки для забезпечення цільових темпів економічного зростання та технологічного оновлення.

де It - загальний обсяг інвестицій в економіку в момент часу t; at - рівень зношеності основних фондів на момент часу t; N - нормативний диференційований за галузями термін експлуатації основних фондів, Qt - валовий внутрішній продукт у період часу t; d(t+1) - прогнозований (або цільовий) темп зростання ВВП на момент часу t; Kt - коефіцієнт капіталовіддачі по ВВП.

Автор звертає увагу, що вагомим параметром впливу на коефіцієнт капіталовіддачі повинна бути якісна структура здійснених інвестицій, що може бути представлена рівнем технологічності здійснених інвестицій St. У такому разі динаміка показника капіталовіддачі Кt описується наступним рівнянням:

У даному динамічному рівнянні виразом автор відображає відносну зміну середньозваженого показника технологічності інвестицій, здійснених у національну економіку, а коефіцієнтом демонструє відсоткову модифікацію капіталовіддачі при зміні рівня технологічності на один відсоток.

Удосконалений автором показник враховує вплив на ВВП не лише обсягу здійснених інвестицій у певний період часу, а також їх якісне наповнення, рівень технологічності, що відображуються у вигляді показника капіталовіддачі інвестицій Kt, який за суттю є інтегрованим відображенням якісного, або технологічного, рівня здійснених інвестицій.

У розділі 3 «Інвестиційна компонента стратегії економічного зростання України» розроблено методику оцінювання стратегічної значимості галузі; здійснено ранжування галузевих пріоритетів в залежності від обраного сценарію розвитку національної економіки; на підставі проведеного дослідження інвестиційної привабливості української економіки, згруповано основні мотивуючі фактори; визначено механізми стимулювання залучення прямих іноземних інвестицій до стратегічно важливих галузей національної економіки та підходи до макроекономічного регулювання інвестиційним процесом в Україні.

Аналіз динаміки прямих іноземних інвестицій та базових показників соціально-економічного розвитку країни дозволив автору зробити висновок щодо високого рівня залежності економічного зростання від прямих іноземних інвестицій. Автор стверджує, що переважно екстенсивний характер прямого іноземного інвестування, невідповідність галузевої структури інвестицій стратегічним завданням інноваційного розвитку України, може спровокувати у довгостроковій перспективі системне розбалансування економіки.

Аналіз світового досвіду і сучасних тенденцій економічного розвитку дозволив автору виділити три групи факторів (стадія життєвого циклу та ступінь технологічності галузі, її внесок у забезпечення поточної економічної стабільності та міжнародна конкурентоспроможність), що мають визначальний вплив на формування галузевих пріоритетів інвестування із точки зору забезпечення стратегічних інтересів держави. У роботі автор запропонував методику оцінювання стратегічної значимості галузі, за допомогою якої здійснив їх ранжування з урахуванням пріоритетів розвитку, спрямованих на раціоналізацію галузевої структури ПІІ відповідно до системних завдань структурного та технологічного оновлення економіки України.

У процесі дослідження побудовано двокритеріальну матрицю галузевої структури української промисловості, що враховує рівень технологічності та внесок інвестицій у забезпечення економічного зростання (табл. 2).

Таблиця 2. Двокритеріальна галузева матриця

На думку автора, на даний момент існує потреба у розробці для кожної з груп галузей диференційованих підходів до визначення інвестиційних пріоритетів з урахуванням поточних та стратегічних цілей України. На основі здійсненої кількісної оцінки досліджуваної групи галузей за параметрами технологічності галузі, частки галузі у генеруванні валового внутрішнього продукту та темпами приросту експорту та їх вагових значень в залежності від обраного сценарію економічного розвитку країни визначено інтегральну оцінку ступеню важливості галузі для інвестування та здійснено розподіл за рівнем пріоритетності.

У дослідженні пропонується розглядати три сценарії розвитку країни із залученням прямих іноземних інвестицій: високотехнологічний розвиток, що передбачає структурну перебудову виробничого сектору з довгостроковою орієнтацією на розвиток технологічної конкурентоспроможності України; пріоритетної підтримки конкурентоспроможних галузей економіки, що створюють найбільший внесок у забезпечення поточного економічного розвитку; паритетний, за умов якого пріоритетність кожного із трьох факторів є рівнозначною (табл. 3).

Таблиця 3. Галузеві пріоритети для інвестування

Дослідження проблематики прямого іноземного інвестування в Україні з урахуванням світового досвіду, дозволило автору дійти висновку, що відсутність державного регулювання надходжень іноземного капіталу, не лише не сприятиме вирішенню галузевих та регіональних структурних проблем, а й, навпаки, призводить до утиснення інтересів національних виробників, посилює регіональну диференціацію. Крім того, дослідження основних проблем ефективного залучення прямих інвестицій в Україну дозволило автору констатувати, що на макрорівні інвестиційна привабливість України обумовлюється стратегічними інтересами ТНК, які мають експансіоністський характер і не збігають зі стратегічними пріоритетами розвитку національної економіки. Тому необхідним є державне регламентування прямого іноземного інвестування, заохочуючи його вкладання в одні галузі та обмежуючи - в інші шляхом застосування відповідних інструментів регулювання.

На базі сценаріїв економічного розвитку автор пропонує підходи до управління інвестиційною діяльністю та етапи їх реалізації, що включають: 1) оцінку ступеня стратегічної важливості розвитку галузей для забезпечення цілей економічної безпеки та стійкого зростання економіки України, що в свою чергу включає: аналіз поточного внеску галузі у структуру ВВП та рівня застосованих технологій; визначення фази життєвого циклу та потенціалу розвитку галузі; 2) визначення конкурентних позицій галузі на світовому ринку; оцінка її експортної динаміки; прогнозна оцінка конкурентних позицій галузі з урахуванням динамічних середовищних змін; 3) розрахунок стратегічної значущості галузей та їх ранжування, з виокремленням пріоритетів; формування диференційованих інвестиційних стратегій; 4) розробка та впровадження організаційно-економічних механізмів залучення ПІІ до стратегічно важливих галузей економіки країни; моніторинг реалізації інвестиційних стратегій і коригування інвестиційних пріоритетів.

Ключовим завданням державної політики в інвестиційній сфері є розширення співробітництва із іноземними інвесторами, цілі яких кореспондуються з пріоритетами технологічного розвитку вітчизняної промисловості. У межах роботи пропонується система заходів щодо активізації процесу прямого іноземного інвестування з головними напрямами державної політики: цільове удосконалення нормативно-правової бази інвестиційної діяльності; дерегулювання підприємницької діяльності малого та середнього бізнесу; розвиток партнерських відносин із світовими ТНК; стимулювання залучення інвестицій у інноваційну діяльність; забезпечення транспарентності приватизації та процедур ухвалення рішень органами виконавчої влади; формування позитивного іміджу країни на міжнародних фінансових ринках.

інвестиційний конкурентоспроможність прямий зовнішний

ВИСНОВКИ

У дисертаційній роботі здійснено теоретичне узагальнення і запропоновано нове вирішення наукового завдання щодо застосування алгоритму цільової галузевої селекції ПІІ для зростання економіки; обґрунтовано методику оцінювання стратегічної значимості галузі для залучення прямих іноземних інвестицій та нові підходи до управління інвестиційними потоками в Україні. Результати проведеного дисертаційного дослідження дозволяють стверджувати про його наукову новизну, мають методологічне та наукове значення.

1. Ключовими характеристиками процесів ПІІ у теоретичному контексті є: передача за кордон нематеріальних, грошових та необоротних активів, що призначені для ведення господарської діяльності; довгостроковий характер та значний обсяг прямого іноземного інвестування, що дозволяє впливати на управління об'єктом інвестування; закордонне походження капіталу з його подальшим експортом до інших країн. Дослідження чинників та закономірностей міжнародного руху капіталу дозволило систематизувати основні етапи розвитку інвестиційних процесів та визначити мотиваційну природу компаній-інвесторів, що в Україні представлена такими групами інтересів як фінансово-економічні, виробничо-технічні, організаційно-управлінські та політичні.

2. Світовий досвід показав, що для ефективного залучення ПІІ державою можуть бути реалізовані чотири групи заходів: базові, які створюють загальні передумови залучення інвестиційних потоків до країни (відповідна законодавча система, що регулює процеси здійснення іноземних інвестицій в країні, визначає права іноземних інвесторів та забезпечує захист їх майнових прав); податкові стимули (податкові канікули, пільгові податки); нефіскальні - інжиніринг, інформаційно-консультаційні послуги, створення інфраструктури, кредитування, страхування; комбінаторні заходи, що реалізуються в рамках спеціально створених інвестиційних зонах високотехнологічного спрямування.

3. Ефективність інвестиційної політики держави визначається ступенем модернізації виробництва, підвищенням його технологічності, раціональним оновленням економіки та розв'язанням ряду соціальних і екологічних проблем. З метою забезпечення оптимального ресурсного балансу найбільш ефективним є заохочення компанією-реципієнтом залучення іноземних інвестиційних ресурсів, які значно перевищують внутрішні можливості суб'єкта інвестування, в обмін на інтелектуальні активи, що істотно підвищує мотивацію іноземного інвестора до здійснення ПІІ.

4. Наявність системних недоліків у процесі залучення прямих іноземних інвестицій (незадовільний рівень інвестованих капіталів в високотехнологічні сектори української економіки, невідповідність галузевої структури інвестицій стратегічним завданням технологічного та інноваційного розвитку України) викликає потребу розробки ефективної інвестиційної стратегії, спрямованої на приведення галузевої структури ПІІ у відповідність до завдань структурного та технологічного оновлення економіки в умовах високодинамічного конкурентного середовища.

5. Застосована методика моделювання економічного зростання за рахунок іноземних інвестицій дозволила визначити, необхідний обсяг та технологічний рівень інвестиційного наповнення української економіки необхідний для забезпечення економічного зростання та економічного прориву. Проведені розрахунки враховують вплив на ВВП не лише обсягу здійснених інвестицій у певний період часу, а їхню функціональність, рівень технологічності, що представлені у вигляді показника капіталовіддачі інвестицій.

6. Стале економічне зростання передбачає застосування сценаріїв розвитку, що включають здійснення якісних змін у технологічній структурі прямих іноземних інвестицій, нарощення інвестицій у розвиток виробничих технологій та зростання ПІІ у сектори вищих технологічних укладів. Дослідження галузевих потреб в інвестиційних ресурсах з урахуванням рівня їх стратегічної значущості дозволив розробити матрицю галузевих інвестиційних пріоритетів за умов реалізації різних сценаріїв розвитку. За умов реалізації високотехнологічного сценарію розвитку ключовими галузями для інвестування є авіаційна та аерокосмічна галузі, транспортне та енергетичне машинобудування, кольорова металургія, телекомунікації та зв'язок; за сценарію підтримки базових конкурентоспроможних галузей секторами пріоритетного інвестування повинні стати чорна та кольорова металургія, телекомунікації, транспортне та енергетичне машинобудування, авіаційна та аерокосмічна, будівельна галузі; сценарій паритетного розвитку пріоритетними галузями визначає чорну та кольорову металургію, телекомунікації та зв'язок, транспортне та енергетичне машинобудування, авіаційну та аерокосмічну галузі.

7. Українська економіка залишається однією з найбільш інвестиційно-привабливих серед країн Центральної та Східної Європи, що обумовлено наявністю природних та трудових ресурсів; містким внутрішнім ринком; вигідним географічним та геостратегічним розташуванням. Ключовими причинами низької інвестиційної активності іноземних інвесторів на внутрішньому ринку є суттєва регіональна диференціація економічного розвитку, інфляційні процеси, непрозоре оподаткування, нерозвиненість інфраструктури, високий адміністративний вплив, низький рівень інвестиційної свободи та високі політичні ризики.

8. Оптимальною є поетапна розробка методики управління надходженням іноземних інвестицій до стратегічно важливих галузей економіки України, що передбачає діагностування поточного стану і внутрішнього потенціалу розвитку галузей та визначення пріоритетів інвестування; формулювання ключових інвестиційних цілей та завдань; розроблення стимулюючих механізмів; моніторинг і оцінку фактичних результатів інвестиційної діяльності, адаптацію стратегічних завдань відповідно до світової кон'юнктури.

9. Комплексна програма залучення прямих іноземних інвестицій в економіки України повинна стати ключовим елементом державної політики на шляху стимулювання іноземних інвестицій в економіку України та включати: удосконалення нормативно-правової бази інвестиційної діяльності; розвиток корпоративного управління; прозорий процес приватизації; стимулювання залучення інвестицій у інтелектуальний капітал; формування позитивного іміджу, впровадження програми просування країни та створення системи стимулів для закордонних інвесторів.

СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

У наукових фахових виданнях:

1. Кугаткіна О.Ю. Позиціонування України у міжнародних інвестиційних рейтингах/ О.Ю. Кугаткіна // Збірник наукових праць. Вип. 45/ Відп. редактор В. Є . Новицький. - К: Інститут світової економіки і міжнародних відносин, 2005. С. 109 - 118 - 0,3 д. а.

2. Кугаткіна О.Ю. Еволюція теорій інвестицій у процесі соціально-економічного розвитку. / О.Ю. Кугаткіна // Збірник наукових праць. Вип. 50/ Відп. редактор В. Є . Новицький. - К: Інститут світової економіки і міжнародних відносин, 2006. С. 212 - 221 - 0,46 д. а.

3. Кугаткіна О.Ю. Інституціональні підходи до аналізу міжнародного інвестування та роль держави у регулюванні інвестиційної діяльності. / О.Ю. Кугаткіна // Збірник наукових праць. Вип. 219, том ІІІ/ Відп. редактор Покотілов А. А. - Д: Економіка: проблеми теорії та практики, 2006. С. 548 - 556. - 0,46 др. а.

В інших виданнях:

4. Кугаткіна О.Ю. Вплив розширення ЄС на інвестиційний клімат України. // Європейський Союз та Україна: Матеріали Міжнародної науково-практичної конференції 17 червня 2004 року - К: КНЕУ 2004. С.121 - 125 - 0,2 д. а.

5. Кугаткіна О.Ю. Розробка стратегій використання інвестиційних ресурсів для розвитку компаній // Економічний і соціальний розвиток України в ХХІ столітті: національна ідентичність та тенденції глобалізації: Матеріали Другої міжнародної науково-практичної конференції молодих вчених 24-25 лютого 2005 - Тернопіль: Економічна думка 2005. С. 193 - 194 - 0,06 д. а.

6. Кугаткіна О.Ю. Глобальна конкурентоспроможність країн з перехідними економіками. // Управління конкурентоспроможністю в умовах економічного глобалізму: Матеріали міжнародної студентської конференції, 1- 20 грудня 2001 К: КНЕУ 2001. С. 22- 26 - 0,25 д. а.

7. Кугаткіна О.Ю. Інтеграційна політика України // Соціально-економічний розвиток України в ХХІ столітті: Матеріали 69 наукової конференції, 11-12 квітня 2002, К: КНЕУ 2002. С. 103 - 105 - 0,1 д. а.

8. Кугаткіна О.Ю. Галузеві пріоритети прямого іноземного інвестування в економіку України // Наука та інновацій: Матеріали ІІІ міжнародної науково-практичної конференції 16-31 жовтня 2007, Софія, Белград - 2007. С. 9 - 13 - 0,2 д. а.

9. Кугаткіна О.Ю. Економічна безальтернативність прямих іноземних інвестицій в економіку України. // Становлення сучасної науки: Матеріали V міжнародної науково-практичної конференції 1-15 жовтня 2007, Софія, Белград: 2007. С. 6 - 10 - 0,25 д. а.

АНОТАЦІЯ

Кугаткіна О.Ю. Пряме іноземне інвестування в стратегії економічного зростання України. - Рукопис.

Автореферат дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.02 - світове господарство і міжнародні економічні відносини. - ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана», Київ 2008.

Дисертаційна робота присвячена комплексному вивченню процесів міжнародної інвестиційної діяльності, факторів та умов, що впливають на інвестиційний процес, аналізу інструментарію макроекономічного регулювання інвестиційним процесом та розробці стратегій інвестиційно-орієнтованого економічного зростання України.

Автором розкрито сутнісні характеристики прямого іноземного інвестування, виділено ключові етапи еволюції міжнародних інвестиційних процесів та особливості ПІІ на сучасному етапі в умовах глобальної економіки, досліджено роль іноземних інвестицій в забезпеченні економічного зростання, систематизовано підходи та методи державного регулювання міжнародних потоків капіталу.

В аналітичній частині роботи проведено дослідження динаміки та структури прямих іноземних інвестицій в українську економіку, формалізовано методологічний підхід інвестиційно-орієнтованого розвитку національної економіки для забезпечення цільових темпів економічного зростання.

На підставі здійсненого дослідження теоретичних положень та фактичного стану справ щодо залучення ПІІ в Україну автором сформульовані галузеві пріоритети залучення іноземних інвестицій, здійснено дослідження привабливості українського інвестиційного ринку для іноземних інвесторів та розроблено алгоритм формування інвестиційної стратегії держави з залучення ПІІ до стратегічно важливих галузей.

Ключові слова: прямі іноземні інвестиції, інвестиційний глобалізм, міжнародний ринок капіталу, транснаціональні корпорації, економічне зростання, інвестиційна стратегія, галузеві пріоритети інвестування, національна конкурентоспроможність.

АННОТАЦИЯ

Кугаткина О.Ю. Прямое иностранной инвестирование в стратегии экономического роста Украины - Рукопись.

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.00.02 - мировое хозяйство и международные экономические отношения - ГВУЗ «Киевский национальный экономический университет имени Вадима Гетьмана», Киев 2008.

Диссертационная работа посвящена комплексному изучению процессов международной инвестиционной деятельности, факторов и условий, имеющих влияние на инвестиционный процесс, анализу инструментария макроэкономического регулирования инвестиционного процесса и разработке сценариев инвестиционно-ориентированного экономического роста Украины.

Автором раскрыты качественные характеристики прямого иностранного инвестирования, выделены ключевые этапы эволюции международных инвестиционных процессов и особенности прямого иностранного инвестирования на современном этапе в условиях глобальной экономики, исследована роль прямых иностранных инвестиций в обеспечении экономического роста, систематизированы подходы и методы государственного регулирования международных потоков капитала.

В аналитической части работы проведены исследования динамики и структуры прямых иностранных инвестиций в украинскую экономику, формализован методологический подход к оценке инвестиционно-ориентированного развития страны. На основе проведенного исследования теоретических основ та фактического состояния привлечения прямых иностранных инвестиций в Украину, автором сформированы отраслевые приоритеты для привлечения прямых иностранных инвестиций, проведена оценка привлекательности украинского инвестиционного рынка для иностранных инвесторов и разработан алгоритм формирования инвестиционной стратегии страны для привлечения прямых иностранных инвестиций в стратегически важные отрасли.

Ключевые слова: прямые иностранные инвестиции, инвестиционный глобализм, международный рынок капиталов, транснациональные корпорации, экономический рост, инвестиционная стратегия, отраслевые приоритеты инвестирования, национальная конкурентоспособность.

ANNOTATION

Kugatkina O. Y. Foreign Direct Investments as a part of Ukrainian economic growth strategy. - Manuscript.

A thesis for a Candidate in Economics in speciality 08.00.02 - World Economy and International Economic Relations - SHEE “Vadim Hetman Kyiv National Economic University”, Kyiv, 2008.

The dissertation research is aimed to rationale the means of foreign direct investment activation as a strategic element of Ukrainian economic growth. The research examines international investments activities, factors and conditions, which influence the flows of capital, and analyses tools of investments macroeconomic regulations.

The theoretical bases of knowledge about investments and foreign direct investments in particular were determined in the research. Within the course of the research the author not only examined the conceptual features of the category “Foreign Direct Investment” but also proposed narration to the definition and described the category as a transfer of tangible and intangible assets with further use in entrepreneurial activities in order to receive competitive advantage in financial, technological and commercial fields.

Analysing of FDI dynamics and prime factors of a national economic growth author made a conclusion that the growth of Ukrainian economy is highly dependent on volumes of foreign investments. At the same time, the author pointed that the foreign direct investments have extensive character, unsatisfactory technological level, partial incompliance to strategic task of the national economic policy; these factors in a long run might lead to further unbalance of a Ukrainian economy.

Detailed analysis of the national economy and the main tendencies of the foreign direct investment process in Ukraine proved that the Ukrainian economy tends to remain attractive for FDI, expecially among Central and Eastern European countries. Such position is determined by availability of human and natural resources, market capacity, advantageous geographical and geostrategic location. At the same time the volumes of direct investments are not satisfactory. The low level of capital investments flows are resulted by significant regional diversification, inflation, unclear privatization and decision-making process, low level of infrastructure development.