Модернизация финансовой системы Вьетнама

Размещено на http://www.allbest.ru/

4

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук

МОДЕРНИЗАЦИЯ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ ВЬЕТНАМА

Специальность 08.00.14 - Мировая экономика

Лыонг Куок Зан

Москва, 2011 г.

1. Общая характеристика

Актуальность темы исследования

Вьетнам в начале ХХI века стал страной с быстро формирующимися финансовыми рынками, осуществляет экономическую политику, опираясь на сочетание рыночных отношений с жестким государственным макрорегулированием. Одним из условий, обеспечивших успехи на экономическом фронте Вьетнама, стало усвоение зарубежного опыта модернизации финансов, прежде всего опыта Китая. Это помогло преодолеть стране последствия влияния азиатского регионального кризиса 1997-1998 гг. и глобального кризиса 2008 года.

Формирование финансовой системы Вьетнама прошло два этапа ее модернизации. На первом этапе начался отход от государственной монополии в ходе акционирования госбанков, развития частных банков и изменения денежно-кредитной политики в условиях формирования рынка. Второй этап модернизации был обусловлен переходом Вьетнама к открытой внешнеэкономической политике, вступлением в ВТО и допуском в страну иностранного финансового капитала. Новым моментом явилось бурное развитие рынка ценных бумаг и небанковских финансовых организаций, что создавало рычаги для ускорения экономического роста.

На втором этапе модернизации, начиная с осени 2008 г. финансы Вьетнама испытали влияние мирового кризиса, но опыт антикризисной борьбы в годы регионального азиатского кризиса 1997-1998 гг. и все еще слабая зависимость от мировых банков помогли Вьетнаму преодолеть последствия мирового кризиса быстрее других стран Восточной Азии. В антикризисной правительственной программе четко были прописаны меры поддержки национальных банков. Госбанк Вьетнама умело манипулировал политикой регулирования процентных ставок, снижения инфляции, сохранения стабильности национальной валюты. Все эти и другие антикризисные меры дали быстрый эффект и возможность сохранения положительной динамики роста основных макроэкономических показателей к 2010 году.

Таким образом, необходимость проведения научного комплексного анализа модернизации финансовой системы СРВ доказывает актуальность выбора данной темы диссертации.

Предмет исследования - финансовая система Вьетнама в период 2-х этапов модернизации, начиная со второй половины 1980-х годов по настоящее время.

Объект исследования - банки, небанковские институты и финансовые рынки, денежно-кредитная политика Госбанка, преодоление последствий влияния мирового финансового кризиса.

Цель диссертации сравнительный анализ итогов 2-х этапов модернизации, выявление слабых сторон в работе банковских институтов и финансовых рынков, анализ результативности антикризисных мер правительства СРВ в период глобального кризиса и регулирующих мер Госбанка.

Для достижения целей исследования были изучены следующие вопросы:

- характеристика двухуровневой банковской структуры, денежно-кредитная политика Госбанка;

- небанковские финансовые институты;

- работа фондового рынка;

- перестройка финансовой системы по требованиям ВТО в связи с присоединением к ней Вьетнама;

- участие иностранных банков в национальной банковской системе; работа совместного российско-вьетнамского банка;

- государственная политика поддержки банковского сектора, деятельность Госбанка в период глобального кризиса;

- роль международной экономической помощи в преодолении последствий влияния глобального кризиса на экономику и финансы СРВ.

Разработанность темы и информационная база диссертационного исследования Финансовая система является одним из приоритетов в экономической науке. В России ряд ведущих институтов РАН (Институт экономики, Востоковедения, Дальнего Востока) развивают тесное научное сотрудничество с НИИ Академии общественных наук Вьетнама, а также с Ханойским финансовым университетом и Ханойскими государственными университетами внешней торговли, социальных и гуманитарных наук, результатом которого стало выполнение совместных проектов. Среди выдающихся вьетнамских исследователей-экономистов надо назвать в первую очередь президента Вьетнамской академии общественных наук, профессора До Хоай Нам, вице-президента ВАОН Нгуен Куанг Тхуан, президента Государственного университета управления (CIEM), профессора Дин Ван Ан, профессоров Нгуен Хуанг Тханг и Во Дай Лыок. В академических институтах России вьетнамская экономическая проблематика была представлена работами Л.А. Аносовой, Е.Р. Богатовой, Н.А. Макарова, В.М. Мазырина, М.Е. Тригубенко, Г.С. Яскиной. В научно-методологическом плане большую пользу для написания диссертации оказали научные исследования О.Т. Богомолова, А.Н. Быкова, Р.С. Гринберга, М.Ю. Головина, Л.З. Зевина, Л.Н. Красавиной, М.С. Любского, В.В. Михеева, Д. Е. Плисецкого, А.В. Островского, А. В. Улюкаева, Б.А. Хейфец.

Информационную базу диссертации составили законы и постановления СРВ: закон о госбанке (1990 г., 2003 г.), закон о ценных бумагах (2006 г.), закон о банках, кредитных кооперативах и финансовых компаниях (1990 г.), Закон об акционерных обществах (1996 г.) и ряд других, а также ежегодные доклады Государственного Банка, доклады правительства на сессиях национального собрания, утвержденные правительством Вьетнама Стратегия социально-экономического развития СРВ (2010-2020 гг.), Стратегия развития банков на период 2006-2010 гг. и ряд других. Диссертантом использованы ежегодные доклады МВФ о развитии мировой экономики (раздел Вьетнам), Азиатского Банка Развития, доклады группы консультантов ОДА по оказанию международной экономической помощи, в т.ч. доклад на 16-ой встрече в Ханое в декабре 2009 г., антикризисная программа правительства СРВ (декабрь 2008 г.). Использовались отчеты Минфина о бюджетной политике и ряд других. Статистика активно представлена в работе на базе ежегодных сообщений ГСУ, справочников. Использовались научные статьи, опубликованные в вьетнамских журналах Финансы, Инвестиции, Банковское дело, Вьетнамское экономическое обозрение, Социально-экономическое развитие Вьетнама, сайты правительства СРВ.

Научная новизна Начиная с момента вступления в ВТО (1 января 2007 г.) вьетнамская экономическая наука основной вектор научно-исследовательских работ переместила в область изучения финансовых проблем страны, влияния присоединения СРВ к ВТО, последствия проникновения в ранее закрытую финансовую систему Вьетнама зарубежного финансового капитала. Слабость и недоработки в этом вопросе проявились в том, что работы вьетнамских исследователей, как правило, касались какой-либо одной части финансов: банков, бюджета, фондового рынка. Не появилось обобщающих работ о состоянии современного развития и перспективах функционирования финансовой системы Вьетнама в целом, а также об антикризисной деятельности Госбанка. В связи с этим к личному научному вкладу диссертанта можно отнести комплексный анализ двух этапов модернизации финансов Вьетнама, в ходе которого были решены следующие проблемы:

- доказано, что эффективность денежно-кредитной политики Госбанка по борьбе с высокой инфляцией, регулированию валютного курса и процентной ставки обеспечила ликвидность национальных банков, поддержку их участия в кредитовании реальной экономики и экспортоориентированных отраслей;

- выявлены причины слабости национальных частных банков, с одной стороны, и доказана необходимость усиления их поддержки со стороны государства, с другой;

- доказано, что умелая антикризисная политика вьетнамского государства, эффективные меры Госбанка в период регионального азиатского кризиса были использованы затем в период глобального кризиса, а Вьетнам тем самым доказал возможность умелой борьбы с кризисами, наравне с КНР;

- представлен анализ работ отечественных банков, небанковских институтов и финансовых рынков, итоги деятельности иностранных банков во Вьетнаме после присоединения страны к ВТО;

- впервые представлен анализ работы первого во Вьетнаме совместного российско-вьетнамского банка и разработана дорожная карта по расширению его функций для финансирования крупных совместных инвестиционных проектов во Вьетнаме и России;

- представлено экономическое положение Вьетнама в первый 2009 год реализации антикризисных мер правительства СРВ и предоставленной зарубежной экономической помощи.

Практическая значимость диссертации Выводы и рекомендации по улучшению работы финансовых институтов и финансовых рынков во Вьетнаме, а также о расширении форм работы первого российско-вьетнамского банка могут быть востребованы в государственных структурах Вьетнама и России и использованы в научно-преподавательской деятельности в ВУЗах 2-х стран.

Апробация результатов диссертационного исследования По теме диссертации автором были опубликованы: 6 статей общим объёмом 4,2 п.л., из которых 2 в журналах ВАК РФ. Практическое применение результатов научных исследований содержатся в следующих работах:

1. Разработка ТЭО крупных строительных объектов Вьетнама, на примере горной промышленности в 1999-2000 гг., Ханой, 2001 г.

2. Руководитель и исполнитель проекта «Анализ финансовой деятельности промышленных предприятий Вьетнама», Ханой, июнь 2007 г.

3. Доклад по СРВ на международной конференции в Японии «Проблема энергосбережения в странах АТЭС», Токио, март 2005 г.

2. Содержание работы

Анализ модернизации финансовой системы Вьетнама в 1990-х гг. - первом десятилетии XXI столетия позволил представить следующие выводы, обобщения и конкретные предложения, которые могут представить теоретический и практический интерес для использования вьетнамского опыта, в т.ч. в России.

Возросший в Восточной Азии и в России интерес к изучению опыта перехода СРВ от командно-административной к рыночной экономике основан на достижении этой страной высоких макроэкономических показателей, в т.ч. стабильно высоких темпов роста ВВП, эффективно работающих крупных накопленных ПИИ в объеме более 90 млрд долл. (в 2010 г.) в сравнении с относительно небольшим ВВП (100 млрд долл., в т.ч. на душу населения 1,2 тыс. долл.). Облик страны, особенно крупных городов, изменился до неузнаваемости. Экономика за 25 лет курса на обновление реформировалась от трудозатратной к экспортоориентируемой. Подготовлены высокообразованные научные кадры и крупный контингент менеджеров. Развиваются демократические институты, гласность, открытость страны миру. Все это свидетельствует об усилении глобализации экономики Вьетнама в конце XX- го - начале XXI века.

В социально-ориентированной экономической политике центральное место занимает финансовая система, которая после присоединения в 2007 г. Вьетнама к Всемирной торговой организации стала открытой для финнансовых институтов зарубежных стран и использует механизмы регулирования, характерные для рыночных экономик. По мере осуществления финансовой реформы банк-банков Госбанк обрастал новыми функциями, совершенствовал рычаги денежно-кредитной политики. Реформы в финансовой сфере привели к преобразованию большого числа госбанков в акционерную форму, а политика открытости - к стимулированию участия в модернизации Вьетнама зарубежных финансовых институтов: банков, страховых компаний, инвестиционных фондов и пр. Подобно КНР, Вьетнам сохранил макроконтроль государства в банковской сфере, и поэтому более 70% банковского капитала находится на активах пяти госбанков со 100%-ой госсобственностью. Они играют главную роль в кредитовании государственных проектов и социальных программ.

В работе обобщены основные черты и особенности формирования финансово-банковской модели СРВ в процессе двух этапов: при переходе к рыночной экономике (1-ый этап) и в период открытости и глобализации экономики (2-ой этап).

На первом этапе в финансовой политике имели место элементы заимствования из опыта финансовых реформ стран Восточной Европы и Китая, но результативность реформирования финансовой системы Вьетнама все же обеспечили собственные законодательные и правовые акты по регулированию деятельности финансовых институтов и финансовых рынков. Из восточноевропейского опыта Вьетнамом была использована схема двухуровневой банковской системы во главе с центральным банком, из китайского - сохранение за государственными стратегическими банками со 100%-ой госсобственности основного банковского капитала, ограничение присутствия до присоединения к ВТО иностранных банков, жесткое регулирование валютного курса, методы борьбы с инфляцией, ограничение деятельности зарубежных игроков на фондовом рынке. Финансовая система Вьетнама формировалась под влиянием факторов, которых не наблюдалось в других странах с переходной экономикой, что отложило свой отпечаток на методы финансовой политики государства. Во-первых, в Северном и Южном Вьетнаме до воссоединения были сформированы две экономические модели: командно-административная и военно-корпоративная, соответственно две модели финансовой системы. Во-вторых, экономика Севера и Юга была разрушена в результате войны. В-третьих, ее восстановление в послевоенный период проходило путем ликвидации частных укладов и огосударствления всех институтов, в т.ч. финансовых на Юге. В-четвертых, основная экономическая задача в переходном периоде состояла в ускоренной индустриализации, опираясь на дотации СССР и европейских стран СЭВ. Все эти трудности переходного периода привели к раскручиванию гиперинфляции, когда годовая инфляции с 99,1% в 1976 г. выросла до 557,4% в 1986 г. Трудности модернизации финансовой системы СРВ возникли из-за сильной долларизации экономики, недостаточной ликвидности акционерных коммерческих банков, развития спекулятивной торговли ценными бумагами. Низкую собираемость налогов в государственный бюджет компенсировали растущие доходы от экспорта сырой нефти (1/3 доходной части бюджета) и международной помощи в форме ссудного капитала. Эти два внешних финансовых ресурса обеспечивали инвестиционную активность в реальной экономике и поддержку социальной сферы.

Уже на первом этапе модернизации Вьетнам мог проводить социально-ориентированную политику и обеспечить привлекательность инвестиционного климата. Денежно-кредитная политика Госбанка обеспечивала жесткую экономию государственных финансовых ресурсов, в форме ликвидации льгот в кредитовании и собираемости налогов с госпредприятий. Антиинфляционные меры Госбанка включали переход на рыночное ценообразование, пресечение спекуляции на теневом рынке в розничной торговле в процессе сближения уровня государственно регулируемых цен и цен «свободного» рынка.

Лишая предприятия государственного сектора постоянных бюджетных дотаций, государство перестало финансировать дефицит бюджета эмиссией денежной массы без соответствующего покрытия. Процентная ставка по банковским кредитам на первом этапе модернизации была выше инфляции на уровне 4-6,5%, и малоэффективные предприятия, в течение многих лет существовавшие за счет госдотаций, оказались перед угрозой закрытия, если они не смогли перейти на рыночный механизм конкуренции и технологического обновления.

В условиях дефицита иностранной валюты политика регулирования процентной ставки привлекла наличные деньги в банки, в значительной мере восстановив, тем самым, доверие вкладчиков к национальной валюте и увеличив банковские активы. Низкая учетная ставка, применявшаяся Госбанком, создавала условия для расширения банковского кредитования, пополнения резервных банковских счетов. Впоследствии Госбанк постепенно повышал ее, чтобы содействовать привлечению капиталов из-за рубежа и побудить банки сокращать свои заимствования у главного банка страны. На первом этапе модернизации была осуществлена банковская реформа, создана двухуровневая структура банковской системы в составе государственных коммерческих банков во главе с Госбанком и акционерных коммерческих банков. Развитие частного бизнеса способствовало возникновению большого числа частных банков, хотя их доля в общих банковских активах обычно не превышала 15%, и они обслуживали в основном малое предпринимательство. К концу первого этапа модернизации сформировалась современная финансовая система, банковский сектор дополняли различные финансовые институты - государственные, частные, иностранные, которые оказывали различные финансовые услуги.

Начиная с 1999 года и вплоть до сегодняшнего дня сохраняется механизм функционирования обменного курса, который устанавливается исходя из рыночного спроса и более точно отражает тенденции развития валютного рынка.

Либеральной мерой валютного регулирования стало сокращение сферы прямого директивного планового распределения валюты и актив-ное использование валютных аукционов. Предприятиям-экспортерам было разрешено самостоятельно распоряжаться валютными средствами, для тех, кто не зарабатывал валюту - правом покупать её по коммерческой цене на рынке форекс.

Политика регулирования валютного курса дала стимул для ускорения развития внешнеторговой деятельности.

Экономическая реформа во Вьетнаме привела к созданию смешанной экономики, в которой госсектор сохранил за собой основные ключевые позиции, согласно вьетнамской концепции перехода к рыночной экономике с сохранением социалистического уклада. Этот принцип затронул реформу банковского сектора. В банковский сектор Вьетнама в его современной конфигурации входят банки со 100% госсобственностью, акционерные коммерческие банки, созданные крупными госпредприятиями, частные банки, образованные частными предприятиями или на базе слияния кредитных кооперативов, финансовые компании по операциям с драгоценными металлами и ряд других акционерных финансовых организаций. Вьетнамские банки, удовлетворяющие нормативам Госбанка о прибыльности и достаточности капитала (на менее 50 млрд донгов или 5 млн долларов), получили право вести операции на внешнем кредитном рынке и привлекать иностранных акционеров, создавая смешанную структуру банков.

В целом численность банков и средние размеры банковского капитала во Вьетнаме не велики, уступают развитым странам АСЕАН и Китаю. Боясь рисков и пытаясь бороться с коррупцией в банковском бизнесе, государство сохранило за собой жесткое регулирование деятельности всех отечественных банковских учреждений.

До начала мирового финансового кризиса во Вьетнаме работали 5 банков со 100% госсобственностью, 39 акционерных коммерческих банков, более 50 частных банков, 40 филиалов иностранных банков, 5 совместных банков, пять иностранных инвестиционных фондов, 90 компаний по продаже ценных бумаг, 34 лизинговые и 46 страховых компаний. Среди крупных госбанков (100%-е участие государства в уставном капитале) находятся Bank for Investment and Development (BIDV), Housing Bank of Mekong Delta (MHB), Industrial and Commercial Bank (Vietin Bank), Vietnamese Bk for Agriculture and Rural Dvpt (Agribank). В конце 2009 г. одним из первых госбанков был приватизирован Bank of Foreign Trade (Vietcombank), 10% акций которого приобрел иностранный Банк.

В число влиятельных отечественных акционерных коммерческих банков входят Asia Commercial Bank, Saigon Bank for Industry and Trade (Saigon bank), Saigon-Hanoi Bank, Techcombank, Vietnam Eximbank, Vietnam International Bank и другие.

Крупнейшими среди иностранных банков являются Австралийско-Новозеландский Банк (ANZ Bank), Bank of China, Bank of Tokyo, Citibank, Deutsche Bank, Korea Exchange Bank, United Overseas Bank (Bank of Singapore).

Банки в своем развитии имеют немало трудностей, которые тормозят рост их капитализации, привлечение активов. К основным трудностям можно отнести:

1. Плохие долги. Согласно ежегодным отчетам Государственного банка Вьетнама общая сумма плохих долгов государственных акционерных коммерческих банков составляет 1/5 часть банковского капитала. Только в 2006 г. 14 банков или пережили санацию, или у них были отозваны лицензии из-за высокого уровня плохих долгов.

2. Низкий уровень доходности.

3. Низкий коэффициент достаточности собственных капиталов.

4. Слабое применение регулирующих норм кредитования.

5. Проблема ликвидности банков. Государственный банк разрешает использовать максимум 30% от общего банковского капитала для предоставления долгосрочных кредитов (исключение составляет Агробанк, у которого этот показатель мог составлять 40%). Все это вызвало серьезные проблемы с ликвидностью банковской системы.

6. Потенциальные риски, связанные с колебаниями процентных ставок и обменного курса донга. Темпы валютного кредитования быстро нарастают в связи с относительно низкой базисной процентной ставкой для долларовых кредитов, в среднем 3-4%, при базисной процентной ставке в донгах 8,5% в год. Коммерческие банки выдали много долгосрочных и среднесрочных долларовых кредитов, не учитывая риски, связанные с изменениями обменных курсов или колебанием импортных цен.

7. Слабое управление и технологическое обеспечение банковских операций. До сих пор отсутствует прозрачность финансовой информации, инструментов независимого аудита, эффективного контроля, не принимаются превентивные меры для своевременного решения проблем ликвидности.

8. Неразвитость кредитной ипотечной деятельности. Слабой стороной банковского кредитования во Вьетнаме является слабое участие отечественных банков в кредитной ипотеке, доля которой составляет 1/10 часть всех банковских кредитов. Тогда как среди выданных кредитов зарубежными банками 60% приходилось на ипотеку, что поддерживало бум строительства жилья и офисов во Вьетнаме.

9. Сохранение малого масштаба активов у вьетнамских банков. Величина акционерного капитала у большинства из них колеблется в пределах 2-7 млн долларов, средний размер депозитной базы сохраняется в этом же диапазоне.

10. Неразвитость спектра услуг по банковским операциям. Основным видом услуг, оказываемых банками, остается кредит. За счет процентов по кредитам обеспечивается до 80% банковских доходов и только 20% от оказания других видов банковских услуг.

О слабости отечественных банков дает представление финансовый рейтинг СРВ в сравнении с АСЕАН и странами СВА. В нем СРВ за- нимает одно из последних мест среди стран Восточной Азии.

Объем и перечень операций в банковской системе СРВ ограничены по сравнению с другими странами региона, где наряду с кредитованием развиваются депозитные, платежные операции, гарантии, финансовый лизинг, разовые банковские обслуживания, securities обслуживание, причем наибольшая доля банковских операций приходится на deposit и lending.

В то же время намечаются некоторые перемены, после того, как начали внедряться высокотехнологические методы обслуживания (типа Automatic Teller Machine (FTM) electronic banking). Укрепляется система защиты банковской деятельности, которую выполняет Контрольная Комиссия по кредитованию рисков.

Независимая система аудита применяется в Банке промышленности и торговли, Банке инвестиций и развития, Банке внешней торговли (Вьеткомбанк), где внедряется международная система инспекции CAMEL и BASEL. Стала вводиться система электронных платежей и электронная форма урегулирования долгов, их обязательств.

Во Вьетнаме активно обсуждается вопрос о необходимости выработки бизнес-стратегий для каждого в отдельности крупного банка в целях укрепления конкурентоспособности. Вьетнамские банки должны активнее участвовать в международных банковских ассоциациях и кредитных организациях для накопления опыта.

К небанковским финансовым организациям во Вьетнаме относятся страховые и лизинговые компании, хотя последние не получили широкого развития. В сфере оказания страховых услуг главную роль играют государственные страховые компании, на долю которых приходится 38% общих услуг по страхованию жизни и 74% по общей страховке. Рассматривалась возможность привлечения в качестве стратегических инвесторов зарубежных страховщиков к совместной работе с такими госкомпаниями, как Bao Viet - Вьетнамской страховой корпорации, и Bao Minh. Компания Petro Vietnam Insurance (PVI), занимающейся операциями ИПО (IPO₃), привлекла стратегических партнеров для совместного участия на международном рынке страховых услуг. К национальным страховщикам относится Государственный Пенсионный фонд (State Social Insurance Fund). Он формирует средства за счет пенсионных отчислений с государственных и частных предприятий. На деле с занятых в частном секторе не добирается существенная сумма пенсионных взносов из-за нечетко прописанных правил пенсионного обеспечения. Принятый 29 июня 2006 г. Закон о социальном страховании расширит денежные взносы в Пенсионный Фонд и усилит госконтроль в этой важнейшей социальной сфере.

По формам собственности в число страховых компаний входят государственные, негосударственные и иностранные компании. Оборот страховых премий отечественных страховых компаний 930 млн долл., из них по страхованию жизни 60%, по перестраховке (reinsurance) 40%. К числу хорошо зарекомендовавших себя иностранных страховщиков относятся филиалы американской страховой группы AIG (компания с ограниченной ответственностью по страхованию жизни Life Insurance AIG и компания с ограниченной ответственностью Non-Life Insurance AIG - по видам страхования иным, чем страхование жизни).

Присоединение Вьетнама к ВТО способствует открытию финансового сектора для иностранных финансовых компаний. С 1 апреля 2007 г. иностранным кредитным организациям было разрешено учреждать банки со 100%-ым своим участием. Чтобы открыть во Вьетнаме филиал иностранного коммерческого банка, материнский банк должен владеть активами в общем объеме более 20 млрд долл. (по состоянию на конец года, предшествующего моменту подачи заявки); в то же время для открытия совместного банка или банка со 100%-ным иностранным участием необходимо владеть активами в сумме 10 млрд долл. Для создания финансовой компании со 100%-ным иностранным капиталом, совместной финансовой компании, финансовой лизинговой компании со 100% иностранным участием и совместной финансовой лизинговой компании требуется, чтобы на конец года, предшествующего моменту подачи заявки, иностранная финансовая организация владела активами общим объемом более 10 млрд долл.

Присутствие на рынке 100%-ных иностранных банков меняет структуру отечественного банковского рынка в пользу иностранных банков, которые получили более широкие полномочия в форме покупки доли во вьетнамских коммерческих банках, развития как оптовых, так и розничных банковских услуг, участия в продаже, покупке, санации банков По правилам ВТО иностранные кредитные организации вправе предоставлять почти все виды банковских услуг, например, предоставлять займы, принимать денежные депозиты, осуществлять финансовую аренду, вести бизнес в иностранной валюте, использовать инструменты финансового рынка, дериваты, а также заниматься брокерскими операциями с иностранной валютой, управлять активами, предоставлять платежные услуги, осуществлять консультирование и предоставлять финансовую информацию.

Филиалы иностранных банков имеют право принимать без ограничений вклады в донгах от юридических лиц; с 1 января 2007 г. порядок привлечения денежных средств вьетнамских физических лиц стал смягчаться, и их объем доведен до 650% от размера уставного капитала вплоть до распространения на эти филиалы, начиная с 2011 г. национального режима. Они могут устанавливать и использовать банкоматы и выпускать кредитные карты - как и национальные банки.

Что касается покупки долей в СП, то общая доля, которой владеют иностранные юридические и физические лица, не должна превышать 30% уставного капитала СП, если авторитетные органы Вьетнама не оговаривают иные правила или не выдадут иные разрешения..

С 2006 года в число иностранных банков во Вьетнаме вошел первый совместный банк с Россией (ВРБ), учредителями которого стали Внешнеторговый банк России (ВТБ) и Банк инвестиций и развития Вьетнама (БИРВ). В начале 2008 г. его уставный капитал составлял 30 млн долл., в котором ВТБ принадлежит 49% акций, БИРВ - 51%. ВРБ фактически исполнял функцию расчетного инструмента для госкомпаний России и Вьетнама, т.е. не осуществляя основных функций коммерческого банка: привлечение вкладов, кредитование, проектное финансирование и т.д. В конце 2009 г. банк несколько перестроил свою дорожную карту - приступил к кредитованию малого бизнеса, до этого кредиты выдавались банком крупным корпорациям-экспортерам во избежание рисковых финансовых операций.

Банк стал производить конвертацию донга по текущим операциям в рублях, американских долларах или евро, формой обслуживания российских и вьетнамских клиентов стали трансфер, Д/А, Д/Р через банковские системы российского и вьетнамского банков.

Российско-вьетнамский банк тем самым сможет участвовать в финансировании значимых инвестиционных проектов, согласно подписанным Россией и Вьетнамом межгосударственным соглашениям.

К финансовым рынкам относится фондовый рынок. В 2006 году правительство утвердило пятилетний план развития фондового рынка на 2006-2010 гг.

До этого было принято постановление правительства за № 144/2003/ND-CP от 28 ноября 2003 г. «О ценных бумагах и рынке ценных бумаг». «Закон о ценных бумагах» вступил в силу 1.01.2006 г. Указанные законы и постановления дополнялись другими законодательными актами, в т.ч. Законом о предприятии, Законом об инвестициях, поскольку они прямо касались работы акционированных государственных предприятий на рынке ценных бумаг. Законы эволюционировали в сторону более четкого определения условий и правил торговли акциями. Было установлено, что могут оборачиваться на рынке ценных бумаг акции тех предприятий, уставной капитал которых превышает 10 млрд донгов (650 тыс. долл. США), что ограничивало участие мелких и средних предприятий и создало питательную среду для расширения масштаба неофициальной продажи акций вне фондовой биржи. Чтобы как-то контролировать потерю инвесторов была разрешена торговля акциями на небиржевой площадке без регистрации.

На бирже могли котироваться акции таких крупных отечественных корпораций и банков, как, например, Saigon Securities Incorporation (SSI), Bao Viet, Petrol Vietnam Transport corporation (PVT), Petro Vietnam Insurance company (PVI), Vietcombank Securities, Asia Commercial Bank Securities, Saigon Thuong Ten Bank (Sacombank). На их долю в 2008 г. приходилось 65% капитализации рынка ценных бумаг в 2-х центрах торговли в Ханое и Хошимине. На фондовом рынке работали также менее крупные игроки: Viet Dragon, Dai Viet, Thang Long, Vn Direct. Начали проникать зарубежные корпорации; одной из первых стала южнокорейская финансовая компания по управлению ценными бумагами Mirac Asset. После присоединения СРВ к ВТО на фондовый рынок пришли 50 зарубежных инвестиционных компаний, 20 зарубежных страховых инвестиционных фондов, крупные ТНК: JP Morgan, Meryell Lynch, Citigroup. Рыночная капитализация фондового рынка с 0,3% ВВП в 2001 г. выросла до 22,7% в 2006 г. и до 43% в 2007 г. Общая стоимость котировки акций NV-Index на бирже Хошимина возросла с 235 пунктов в 2001 г. до 927 в 2007 г., стоимость котировки акции Ханойской биржи HASTC-Index значительно уступала Хошимину (324 пунктов в 2007 г.). На фондовых площадках в 2007 г. в Хошимине котировались акции 138 компаний, в Ханое ? 115. В 2007 г. на двух биржах произошло 330 тысяч трансакционных сделок отечественных и 8 тыс. трансакционных сделок иностранных компаний.

Постепенно улучшалась инфраструктура обслуживания клиентов фондовых рынков, после того, как с мая 2006 г. начал действовать Вьетнамский депозитарий ценных бумаг, в число основных функций которого входили услуги по регистрации, хранению, выплате компенсаций по ценным бумагам, обращаемым в 2-х торговых площадках - в Ханое и Хошимине.

Отмена особых правил налогообложения листинговых компаний в соответствии с Законом о корпоративном подоходном налоге (принят 1 января 2007 г.) ускорила развитие листинга и способствовала росту предложений по купле ? продаже ценных бумаг на организованном фондовом рынке.

Проведённый анализ позволил диссертанту сделать следующие выводы о характере и специфике функционирования фондового рынка во Вьетнаме:

1. Отсутствие полноформатного фондового рынка: большая часть акций сосредоточена в госкомпаниях, которые не торгуются на фондовом рынке.

2. Компании, оперирующие ценными бумагами, сосредоточены в крупных городах, где функционируют фондовые биржи. Это создаёт серьёзные проблемы для участия провинциальных компаний в операциях с ценными бумагами.

3. На фондовом рынке кроме акций и облигаций присутствуют государственные казначейские векселя крупных акционерных коммерческих банков. Но в продаже государственными казначейскими векселями может участвовать тем самым ограниченное число игроков.

4. Вполне кредитоспособные крупные госпредприятия и банки не участвовали в работе рынка ценных бумаг в основном из-за непрозрачности своей хозяйственной и кредитной деятельности и сокрытия реальной суммы получаемых бонусов от налоговых органов.

5. Главными участниками фондового рынка выступают не институциональные, а индивидуальные инвесторы, которые находятся в зависимости от поведения на бирже иностранных участников. Фондовый рынок активно реагирует на поведение прежде всего иностранных участников торгов.

6. Многие жители Вьетнама предпочитают покупать акции на зарубежных онлайновых биржах и считают более прибыльной игру на иностранных биржах через Интернет, тем более, что стоимость акций на бирже Ханоя или Хошимина не может расти более, чем на 2% в день, а ежедневный оборот на фондовом рынке не может превышать 5 тыс. долл.

Вьетнамские пользователи Интернетом работают в основном с такими онлайновыми компаниями, как Ameritrade, E-Trade и Trading Direct. Они пользуются порталами Yahoo и MSN для получения основной информации.

7. Мировой финансовый кризис оказал разрушительное влияние прежде всего на рынок ценных бумаг. После «черного понедельника» на американском рынке 29 сентября 2008 года на вьетнамском фондовом рынке прошла волна распродаж ценных бумаг. VN-Index сразу потерял 4,68% (эквивалент 22,42 пункта), впервые опустился до 456,58 пункта. На торговой сессии 23 октября 2008 года VN-Index «преодолел нижнюю точку своего падения» в 366,02 пункта, 27 октября 2008 г. он опустился до 322,8 пункта. Это был самый низкий показатель с 2006 года. Снижение капитализации рынка к концу 2008 г. составило более 50%.

8. Между тем, довольно успешно продолжалась торговля акциями на площадках небиржевой торговли, но её доля в общей торговле акциями была незначительная. Таким образом, рынок ценных бумаг во Вьетнаме не смог стать одним из крупных механизмов финансирования развития и модернизации вьетнамской экономики. Видимо, после преодоления последствий мирового кризиса рост фондовых индексов и объёма капитализации на рынке ценных бумаг в СРВ маловероятен из-за финансовых рисков.

Мировой финансовый кризис во Вьетнаме непосредственно затронул две отрасли: внешнюю торговлю и иностранные инвестиции. Он не оказал разрушительного воздействия на всю финансовую систему, которая пока что слабо интегрирована в мировое финансовое пространство: фондовый рынок слабый, деятельность иностранных банков сильно ограничивалась, а их капитализация уступает отечественным банкам.

Государственная антикризисная программа в объеме 1 млрд долл., выделенных из госбюджета в декабре 2008 г., в значительной части была использована на поддержку отечественных банков. Успешно реализовывалась денежно-кредитная политика государственного банка. Финансовая поддержка госкредитами спасла от разорения крупный, средний и даже малый бизнес, ориентированный на экспорт. Строгими административными мерами правительство пресекало раздувание розничных цен, ориентировало потребителей на приобретение отечественных товаров на внутреннем рынке.

Денежно-кредитная политика Госбанка в период кризиса включала регулирование процентных ставок и обменного курса донг/долл. США. Госбанк развернул работу по регулированию процентных ставок в сторону их понижения. Начиная с октября 2008 г. он понизил базовую ставку с 13% до 7%, ставку рефинансирования - с 14% до 7%, переучетную ставку с 12% до 6%, ставку по максимальным кредитам с 19,5% до 10,5%.

В управление обменным курсом был внесен ряд изменений, чтобы предотвратить обесценение вьетнамской валюты. Госбанк применил однократную корректировку в сторону повышения межбанковского обменного курса донг/долл. и дважды расширял в 2008 г. пределы колебания обменного курса для кредитных организаций в их операциях с клиентами. В декабре 2008 г. Госбанк повысил средний межбанковский валютный обменный курс на 3%: с 16,494 донга до 16,989 донгов за 1 доллар США, что стало «пиковым» показателем дневной корректировки обменного курса за несколько последних лет. В конце марта 2009 г. Госбанк расширил границу колебания курса для кредитных организаций, действующих на рынке форекс, с +3% (7 ноября 2008 г.) до +5% по сегодняшний день. В результате обменный курс донг/доллар США вырос в 2009 г. всего на 10,7%. Организации и частные лица могли продолжить долларовые накопления и хранить их в банках Трудным оставались обязательные платежи за товары и услуги в донгах (например, при покупке автомобилей, компьютеров и запасных частей, путешествия за границу и лечение за границей, оплата за изучение английского языка в иностранных инвестиционных центрах, за обучение в международных школах во Вьетнаме, покупка авиабилетов, гостиничных расходов и пр.). Платежи производились в долларах США по курсу свободного рынка и лишь в самых редких случаях по официальному курсу Vietcombank..

В кризис оживились своповые операции на рынке форекс. Операции своп используются с разрешения Госбанка банками для покупки долларов США у других банков в своповой форме и для их перепродажи другим банкам. Госбанк предписывал производить обменный курс на рынке форекс по своповым операциям путем приращения в каждом случае к своповому обменному курсу 0,30% за 7-дневный срок, 0,40% за 15-дневный срок, 0,50% за 30-дневный срок, 1,00% за 60-дневный срок и 1,50% за 90-дневный срок. Применение операции своп на валютном рынке в кризис открыло Госбанку возможность для обеспечения денежными средствами других банков в тех случаях, когда участием других банков нельзя было покрыть потребности в капитале для совершения операций по рефинансированию внебиржевых операций и операций на банковском рынке. Однако оборот по своповым операциям не достиг 1 млрд долларов США.

Общим итогом антикризисной политики явилось сохранение положительной динамики роста основных макроэкономических показателей. Начиная с 2009 г. рост ВВП составил 5,3%, с т.ч. в промышленном производстве 5,52%, сфере услуг на 6,5%. Увеличение производства на госпредприятиях значительно уступало частным и иностранным предприятиям: соответственно в 2009 г. рост составил 2,32%, 6,65%, 8,77%. Инфляция снизилась с 19,89% в 2008 г. до 6,48% в 2009 г.. Политика стимулирования внутреннего спроса затронула увеличение сферы гостиничных и ресторанных услуг. Объём продаж в розничной торговле в 2009 вырос на 20% по сравнению с 2008 г. В 2009 г. продолжала расширяться сфера жилищного и офисного строительства на основе иностранных инвестиций.

Даже в условиях глобального кризиса продолжалась внушительная международная экономическая помощь Вьетнаму по линии Государственной помощи развитию (ОДА).

Среди наиболее важных кредитов и займов, предоставленных Вьетнамом по линии ОДА, следует назвать те, которые позволяют расширять масштабы инвестиционного строительства. - 8-й кредит для сокращения бедности - 567 млн долл.;

- кредит на 2-й этап дренажных работ в Ханое - 299,9 млн долл.;

- проект по «чистой воде», г. Хайфон - 218,2 млн долл.;

- концессионный займ-VI от Японии на развитие малой инфраструктуры - 185 млн долл.,

- кредит на строительство скоростной автодороги Хошимин-ЛонгТхань-Зау-Гиау - 410 млн долл.,

- кредит для составления ТЭО развития провинции Тхань Хоа - 104,7 млн долл.,

- кредит на проект № 2 по развитию сельской энергетики - 200 млн долл.

Мировой финансовый кризис вызвал также поправки в структуре адресных направлений финансовой помощи ОДА, поскольку значительная часть была выделена в 2009 г. для снижения дефицита госбюджета, предотвращения экономического спада и снижения уровня жизни.

На эти цели в 2009 г. выделено 2,7 млрд долл. в форме кредитов и 300 млн долл. помощи в форме грантов. Для снижения бюджетного дефицита, достигшего в 2009 г. 6,9% ВВП, кредиты Всемирного Банка составили в 2009 году 350 млн долл., от Азиатского банка развития поступило 500 млн долл., от Японии - более 500 млн долл.

Международная помощь оказала, тем самым, положительное влияние на успех осуществления антикризисной программы и восстановления экономического равновесия.

Из-за влияния мирового кризиса реализованные в различных отраслях экономики прямые иностранные инвестиции за год, хотя сократились на 10% по сравнению с 2008 г., но в целом они составили 8 млрд долл. Таким образом, экономика СРВ смогла выдержать испытание мировым кризисом, в чём немалую роль сыграла модернизация финансовой системы страны.

вьетнам банковский рынок финансовый

Опубликованные работы по теме диссертации

1. Лыонг Куок Зан. Использование финансовых ресурсов Государственной помощи развитию (ОДА) во Вьетнаме: итоги 2009 года. Статья в журнале «Сегодня и завтра российской экономики». 2011. № 1, объем 0,4 п.л. Журнал списка ВАК РФ.

2. Лыонг Куок Зан. Банки во Вьетнаме. Статья в журнале «Вестник института экономики РАН». 2011. № 1, объем 0,4 п.л. Журнал списка ВАК РФ.

3. Лыонг Куок Зан. Модель фондового рынка Вьетнама. Глава в сборнике научных статей «Восточная и Юго-Восточная Азия - 2010: сотрудничество с Россией, модели развития», 2011, объем 1 п.л.

4. Лыонг Куок Зан. Ускорение процесса приватизации промышленных предприятий Вьетнама. Статья в журнале «Промышленный Вестник». 2004. № 2, (на вьет. яз.), объем 0,8 п.л.

5. Лыонг Куок Зан. Методы анализа финансовой деятельности в научных учреждениях Вьетнама. Статья в журнале «Промышленный Вестник». 2004. № 9, (на вьет. яз.), объем 0,6 п.л.

6. Лыонг Куок Зан. Анализ конкурентоспособности промышленной продукции Вьетнама в связи с вступлением страны во Всемирную торговую организацию. Статья в Журнале «Промышленный Вестник:. 2004. № 20, (на вьет. яз.), объем 1 п.л.

Размещено на Allbest.ru