Понятие и структура валютной системы

Размещено на http://www.allbest.ru/

35

Содержание

Введение

1. Понятие и структура валютной системы

2. Основные факторы, оказывающие влияние на валютный курс

3. Валютный рынок Республики Беларусь

Заключение

Список использованной литературы

Введение

валютный финансовый беларусь

Валютная система - это форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством (национальная система) или межгосударственным соглашением (мировая и региональная системы).

Валютные отношения представляют собой разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте. Деньги, обслуживающие международные отношения, называются валютой.

Международные валютные отношения - необходимый элемент мировой экономики. Это отношения, посредством которых осуществляются все расчетные, кредитные и денежные сделки между различными странами. Субъектами международных валютных отношений выступают правительства государств, предприятия, физические лица, осуществляющие внешнеэкономическую деятельность. Валютные отношения разрабатываются специальными межгосударственными органами, согласовываются, должным образом оформляются и принимают обязательный характер для всех участников международных экономических сделок.

Различают национальную, мировую и региональную валютные системы. Исторически первыми возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны. Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой, то есть формой организации мировых валютных отношений, закрепленной межгосударственными соглашениями.

Мировая валютная система сложилась к середине XIX в. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства.

Валютный курс оказывает большое влияние на многие макроэкономические процессы, происходящие в обществе. От уровня валютного курса, с помощью которого сопоставляются цены на товары и услуги, произведенные в разных странах, зависит конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта и импорта, а, следовательно, состояние баланса текущих операций.

Валютный курс воздействует на направление международных потоков капитала. Решение о вложении национального капитала в активы той или иной страны принимается исходя из ожидаемой реальной прибыли на инвестируемый капитал, которая зависит от процентной ставки и ожидаемых изменений валютного курса.

Валютный курс, наряду с процентной ставкой, сам по себе выступает ценой актива. При наличии развитых активных рынков сегодняшняя стоимость актива, получение которого ожидается в будущем, определяется дисконтированием его будущей стоимости в соответствии с процентной ставкой и ожидаемым уровнем валютного курса. Динамика валютного курса, степень и частота его колебаний являются показателями экономической и политической стабильности общества.

Целью курсовой работы является изучение теоретических и практических аспектов валютных систем на современном этапе.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1) определить понятие и структуру валютных систем;

2) рассмотреть основные факторы, оказывающие влияние на валютный курс;

3) провести анализ валютного рынка Республики Беларусь.

Поставленные задачи логически предопределили структуру работы, которая состоит из введения, трех глав, последовательно раскрывающих тему, заключения и списка использованной литературы.

Методологической основой исследования является диалектико-материалистический подход к изучению экономических процессов и явлений, общенаучные методы исследования, системный подход, анализ (понятий, категорий и элементов валютной системы) и синтез (рассмотрение закономерностей и тенденций ее развития в современных условиях), статистические наблюдения, экспертные оценки и др.

1. Понятие и структура валютной системы

Валютная система - это форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленных национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.

Валютная система - это совокупность двух понятий - валютного механизма и валютных отношений. Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и институты, представляющие их на национальном и международном уровнях.

Валютные отношения - это повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций.

В условиях углубления интеграции экономик промышленно-развитых стран валютная система играет все более важную и самостоятельную роль в мирохозяйственных связях. Кроме того, оказывает непосредственное влияние на определяющие экономическое положение страны факторы: темпы роста производства и международного обмена, на цены, заработную плату и т.п.

Различают следующие виды валютных систем:

- национальная;

- мировая;

- международная (региональная).

Исторически сначала возникла национальная валютная система, оформленная национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является частью денежной системы страны. Ее особенности определяются степенью развития экономики и внешнеэкономических связей.

Национальная валютная система - это совокупность экономических отношений, с помощью которых осуществляется платежный оборот, формируются и используются валютные ресурсы, необходимые для процесса общественного производства. Основой национальной валютной системы является:

1) национальная валюта - это закрепленная законодательством денежная единица государства. Иностранная же валюта по отношению к национальной является объектом купли-продажи на валютном рынке и в основном служит для осуществления расчетов по внешнеторговым контрактам;

2) условия конвертируемости национальной валюты, то есть обмена на другие иностранные валюты. При этом различают:

- свободно конвертируемые валюты, то есть валюты, которые без ограничений обмениваются на иностранные валюты (резервная, ключевая валюта). Понятие свободно конвертируемой валюты характерно для валют экономик высокоразвитых государств. Различают 3 уровня конвертируемости:

1 уровень - включает элементы конвертируемости: гибкий рыночный курс, справедливое отражение спроса и предложения, отсутствие валютных ограничений по текущим финансовым операциям, право резидентов владеть и распоряжаться иностранной валютой, право нерезидентов свободно распоряжаться национальной валютой;

2 уровень - регулирование связи с мировыми рынками, соответствующая торговая, таможенная и валютная политика государства;

3 уровень - элементы общеэкономической политики; регулирование рыночных отношений и участие государства в экономике; денежно-кредитная и бюджетная политики.

- валюта с ограниченной конвертацией в государстве, где сохраняются валютные ограничения;

- не конвертируемая валюта (замкнутая), в государстве, где введен запрет на обмен валют.

3) Режим валютного паритета, то есть соотношения между двюмя валютами устанавливается в законодательном порядке. Валюты большинства стран мира привязаны к одной из ведущих резервных валют, и именно валютный паритет служит основой формирования валютного курса;

4) режим валютного курса (фиксированный и плавающий в определенных пределах);

5) наличие или отсутствие валютных ограничений;

6) регулирование международной валютной ликвидности страны, то есть отражение способности страны погашать свой внешний долг;

7) регламентация деятельности национальных валютных регуляторов, то есть органов валютного контроля: министерство финансов, центральный банк. [1].

Особой категорией национальной валюты является резервная (ключевая) валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют. В рамках современной валютной системы такими валютами стали доллар США, евро, йена и фунт стерлингов.

Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В то же время выдвижение валюты страны на роль резервной возлагает определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям.

Национальная валютная система связана с мировой валютной системой, которая представляет собой форму организации международных валютных отношений, закрепленную межгосударственными соглашениями. Она возникла в середине XIX в. одновременно с развитием международных экономических отношений.

Базой мировых и региональных валютных систем является международное разделение труда, товарное производство и внешняя торговля. Мировая валютная система включает международные кредитно-финансовые институты и комплекс международных договорных и государственно-правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов. Элементами мировой валютной системы являются определенный набор платежных средств, валютные курсы и валютные паритеты, условия конвертируемости, формы международных расчетов, режим международных рынков валюты и золота, международных и национальных банковских учреждений.

От эффективности валютного механизма, степени вмешательства государственных и международных валютно-финансовых организаций в деятельность валютных, денежных и золотых рынков во многом зависит экономическое развитие, внешнеэкономическая стратегия промышленно-развитых стран. Рост значения валютной системы заставляет промышленно-развитые страны совершенствовать старые и искать новые инструменты и методы государственно-монополистического регулирования валютной сферы на национальных и наднациональных уровнях.

Региональная валютная система в какой-то мере отражает особенности функционирования экономических отношений в отдельных регионах мира.

В структуру валютной системы (и национальной, и региональной, и мировой) входят следующие элементы:

1. Валюта - во всем разнообразии ее видов.

2. Условия конвертируемости валюты.

3. Валютный курс и режим валютного курса.

4. Валютная политика.

5. Органы регулирования, контроля и управления валютной системой.

Ниже приведены общие характеристики каждого из элементов валютной системы.

Валюта - денежная единица, используемая для измерения величины стоимости товара. Термин «валюта» в настоящее время применяется в следующих значениях:

1) национальная денежная единица;

2) денежные единицы иностранных государств;

3) резервные валюты - особые категории национальных валют, выполняющие функции общепризнанного международного платежного и резервного фонда. Такими валютами могут быть только самые надежные, самые устойчивые, например, доллар США, английский фунт стерлингов;

4) международные (региональные) счетные валютные единицы, стоимость которых рассчитывается исходя из курса нескольких валют (валютной корзины);

5) платежные и кредитные документы, выраженные в иностранных денежных единицах, - чеки, векселя и т. д.

Условия конвертируемости валюты - степень свободы ее обмена на иностранную. В этом смысле различают следующие виды валют:

- свободно конвертируемая (СКВ) - валюта, свободно и неограниченно обмениваемая на другие иностранные валюты (например, доллар США, английский фунт стерлингов и др.);

- частично конвертируемая (ЧКВ) - валюта стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам обменных операций (например, российский рубль);

- неконвертируемая - валюта, функционирующая только в пределах одной страны и не обменивающаяся на иностранные валюты.

Валютные операции между участниками валютного рынка невозможны без обмена валютами и определения его пропорций. Под обменом одной валюты на другую понимают покупку и продажу иностранной валюты за национальную или другие валюты. Соотношение, по которому национальная валюта обменивается на иностранную, называется валютным курсом. Он устанавливается через валютную котировку.

Режим валютного курса также является элементом валютной системы. По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный. [2]

Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей:

1) курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте. Курс национальной валюты автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США (39 стран), английскому фунту стерлингов (29 стран), иене (7 стран), евро (20 стран) развивающиеся страны;

2) курс национальной валюты фиксируется к СДР (17 стран);

3) «корзинный» валютный курс. Курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран - торговых партнеров данной страны;

4) курс, рассчитанный на основе скользящего паритета. Устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывая различия (например, в темпах роста цен). В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран (19 стран и зона евро). Однако часто центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях. Именно поэтому говорят об «управляемом», или «грязном», плавании валютных курсов. Так, центральные банки США, Канады и Германии осуществляют валютные интервенции дня выравнивания краткосрочных колебаний курсов своих национальных валют, а другие изменяют структуру своих валютных резервов.

К категории «смешанного» принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, ОАЭ, Бахрейн и другие страны привязали курсы валют к цене на нефть.

Валютный паритет - это соотношение между двумя валютами, установленное в законодательном порядке. Такое соотношение устанавливалось на основе официального содержания золота в единице валюты, на базе СДР или одной из мировых твердых валют (или корзины валют). Валютный паритет служит основой дня формирования валютного курса.

Особой категорией национальной валюты является резервная. Для приобретения валютой статуса резервной должны существовать определенные объективные предпосылки. К таковым относятся:

- лидирующее положение страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов;

- наличие в стране значительных золотовалютных запасов;

- высокая степень развития кредитно-банковских учреждений (в том числе и за рубежом);

- емкий внутренний рынок ссудных капиталов;

- свободная обратимость валюты, обеспечивающая спрос на нее на зарубежных рынках.

Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя экономическая политика (особенно валютная и кредитная).

Статус резервной валюты дает стране-эмитенту существенные преимущества, в частности следующие:

- возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой;

- содействовать укреплению позиций национальных корпораций на мировом рынке и т. д.

В то же время наложение на валюту статуса резервной накладывает на страну-эмитента определенные обязательства - поддержание стабильности курса валюты, не прибегая к девальвации, валютным и торговым ограничениям. Также статус резервной валюты вынуждает страну принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия.

Резервная валюта выполняет следующие функции:

- является международным платежным и резервным средством;

- служит базой для определения валютного паритета и валютного курса;

- используется для проведения одной из форм валютной политики - валютной интервенции, которая имеет целью регулирование курса валют стран - участниц мировой валютной системы.

Основные формы валютной политики:

- дисконтная (учетная) политика - изменение учетной ставки центрального банка с целью воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой. Сущность дисконтной политики в том, что ЦБ влияет на приток или отток капитала в страну;

- девизная политика - метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девизов).

Главное место в системе регулирования принадлежит методам воздействия на процесс формирования спроса и предложения валюты на валютном рынке, с помощью которых государство оказывает воздействие на курс национальной валюты.

Основные методы государственного регулирования валютных отношений:

1. Валютные интервенции государства - прямое воздействие на рыночный спрос на валюту. Сущность валютных интервенций в следующем: по поручению правительства центральный банк государства скупает на рынке национальную валюту, если хочет поддержать ее падающий курс; если же, наоборот, требуется добиться снижения курса национальной валюты, то он ее продает. По данным МВФ, ежегодный объем валютных интервенций развитых стран - свыше 100 млрд. долл.

2. Государственные меры по стимулированию экспорта и регулированию импорта товаров и услуг оказывают косвенное, но весьма значительное влияние на состояние курса национальной валюты.

3. Регулирование движения предпринимательского капитала из страны в страну, которое государство может осуществлять, например, путем введения мер, регламентирующих в той или иной мере ввоз и вывоз прямых инвестиций.

4. Регулирование движения ссудных капиталов из страны в страну осуществляется центральным банком государства путем изменения нормы учетного процента.

Валютная политика может быть направлена не только на поддержание высокого курса национальной валюты: иногда ее целью может быть поддержание валютного курса на заниженном уровне, чтобы поддержать конкурентность экспортеров. При этом курсе экспортер в обмен на иностранную валюту получает больше национальной валюты, что дает возможность, сохраняя получение прежней нормы прибыли, продавать товары на международном рынке по демпинговым ценам. Завышенный ВК, наоборот, делает выгодным импорт.

Органы регулирования, контроля и управления (национальные и межгосударственные организации). Центральные банки стран, как правило, являются основными органами управления на национальном уровне. На международном уровне - такие организации, как Международный валютный фонд (МВФ), группа Всемирного Банка, включающая в себя, в частности Международный Банк реконструкции и развития (МБРР).

2. Особые факторы, оказывающие влияние на валютный курс

Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежный единицах других стран или в международных финансовых единицах.

Цена может устанавливаться различными способами: либо определяться исходя из спроса и предложения на данную валюту на денежном рынке, либо строго регламентироваться решениями правительства или государственных органов конкретной страны, либо формироваться комбинировано, с применением того и другого подходов.

Исчисление валютного курса необходимо для:

а) взаимного обмена валютного при торговле, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного платежного средства на местности данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту в обмен на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

б) сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

в) периодическая цена счетов в зарубежной валюте фирм и банков.

Как любая цена, валютный курс в рыночной экономике отклоняется от его стоимостной основы - покупательной способности валюты - под влиянием спроса и предположения на нее.

Соотношение спроса и предложения на валюту зависит от множества взаимосвязанных и взаимообусловленных факторов, причем в качестве решающих выступают то одни, то другие. Многофакторность валютного курса отражает связь с другими экономическими категориями: ценой, деньгами, процентом.

Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие. В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, то есть официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.

В настоящее время можно с уверенностью сказать, что валютные курсы являются важным пунктом всей системы международных экономических отношений, и весь комплекс внутренних и внешних факторов, определяющих развитие экономики той или иной страны, влияет на динамику валютных курсов.

Существует целый ряд факторов, приводящих к изменению фундаментального равновесия обменного курса валют. Они подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочные колебание валютного курса).

К структурным фактором относятся:

- конкурентоспособность товаров, которые производятся в этой стране значительно влияет на изменение валютного курса. Помимо этого, востребованность товара на мировом рынке, а так же изменение конкурентоспособности товара, прежде всего, технологический фактор. Форсированный экспорт стимулирует приток иностранной валюты. Конкурентоспособность приводит к подъему экспорта, а, следовательно, к притоку зарубежной валюты в страну-экспортера и повышению курса ее национальной валюты на продолжительный спрос;

- рост национальной валюты так же обусловлен ростом национального дохода. Это очень легко объяснимо, потому как, повышение спроса на иностранную продукцию, увеличивает спрос на иностранную валюту. Рост национального дохода обуславливает повышенный спрос на иностранную продукцию, между тем как товарный импорт может увеличить отток иностранной валюты. С другой стороны, страна с высоким национальным доходом имеет вероятность формировать финансовые резервы, привлекать иностранный капитал, что повышает инвестиционную привлекательность ее национальной экономики и увеличивает курс национально валюты. Снижение национального дохода свидетельствует об ухудшении экономического развития страны и ведет к снижению курса национальной валюты. Если рост национального дохода одной страны обгоняет рост этого показателя в других странах, то курс ее валюты, по всей видимости, снизится. Импорт страны находится в прямой зависимости от уровня ее дохода. Например, по мере повышения доходов в США американские потребители станут покупать больше отечественных и иностранных товаров. Если экономика США быстро расширяется, а британская экономика стагнирует, то американский импорт британских товаров и ,следовательно, спрос в США на фунты будет расти. Цена фунта в долларах будет повышаться, что означает обесценение доллара [8];

- если внутренние цены на продукцию выше цен на иностранные товары, это повышает стремление закупать товары в других странах, и усиливает обесценивание отечественной валюты. Если уровень внутренних цен в США быстро растет, а в Великабритании остается неизменным, то американский потребитель будет искать относительно дешевые британские товары, тем самым увеличивая спрос на фунты. И наоборот, британцы будут менее склонны приобретать американские товары, снижая предложение фунтов. Это сочетание роста спроса и падения предложения фунтов вызовет обесценение доллара [8];

- так же, повышение процентных ставок ведет к притоку иностранного капитала в страну, и как следствие, удорожанию курса отечественной валюты. Предположим, Соединенные Штаты в целях обуздания инфляции станут проводить политику «дорогих денег», как это было, к примеру, в конце 70 - начале 80-х годов ХХ века. В результате реальные процентные ставки - процентные ставки, скорректированные с учетом темпов инфляции - поднялись в США выше, чем в других странах. Вскоре британские частные лица и фирмы убедились, что США превратились в очень привлекательное место для вложения финансовых средств. Это увеличение спроса на американские финансовые активы означало расширение предложения английских фунтов, и поэтому стоимость доллара возросла [8];

- здоровую конкуренцию рынку валют составляют степень развития рынка ценных бумаг (к рынку ценных бумаг относят акции предприятий, облигации и кредитные векселя). Фондовый рынок привлекает не только иностранную валюту, но и национальные денежные средства. Таким образом, в стране скапливаются средства, которые, в противном случае, уходили бы на покупку иностранную валюту;

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами. К ним относятся: деятельность валютных рынков; спекулятивные валютные операции; кризисы, войны, стихийные бедствия; прогнозы; цикличность деловой активности в стране.

Рассмотрим как, темпы роста инфляции влияют на валютный курс. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютною курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные курсообразующие факторы.

Однако курсовые соотношения валют, очищенные от спекулятивных и конъюнктурных факторов, изменяются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупательной способности денежных единиц.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международной торговли товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной стоимости. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для расчета относительного паритета покупательной способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для развитых стран, где структура оптовой внутренней торговли и экспорта в известной мере сходна. В других странах в этот индекс не входят многие экспортируемые товары. Подобный расчет на базе розничных цен может дать искаженную картину, так как включает ряд услуг, не являющихся объектом мировой торговли. В конечном счете на мировом рынке происходит стихийное выравнивание курсов национальных денежных единиц в соответствии с реальной покупательной способностью.

Также на валютный курс влияет изменение процентных ставок. С одной стороны, их номинальное увеличение внутри страны вызывает уменьшение спроса на национальную валюту, так как предпринимателям становиться дорого, брать кредит. Взяв же его, предприниматели увеличивают себестоимость свое продукции, что, в свою очередь, приводит к увеличению цен на товары внутри страны. Это сравнительно обесценивает национальную валюту по отношению к иностранной.

С другой стороны, увеличение реальных процентных ставок (т.е. номинальных процентных ставок, скорректированных на темп инфляции) делает при прочих равных условиях размещение средств в этой стране для иностранцев более прибыльным. Именно поэтому в страну с более высокими реальными процентными ставками притекают капиталы, спрос на ее валют увеличивается и она дорожает.

Таким образом, изменение процентных ставок может как прямо, так и обратно пропорционально влиять на величину валютного курса.

Непосредственно на величину валютного курса влияет и платежный баланс. Так, активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, поскольку увеличивается спрос на нее со стороны иностранных дебиторов. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как отечественные должники стараются продать ее за иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в валовом национальном продукте (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по изменению платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. В современных условиях резко возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.

Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение сальдо баланса движения капиталов оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, т.к. он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты.

Национальный доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса снижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса. [4].

Также на валютный курс влияет деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций евробанков и 50% международных расчетов осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. Поэтому периодический рост мировых цен и выплат по внешним долгам способствует повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса, а экспортеры задерживают репатриацию валютной выручки. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает стремление импортеров к задержке платежей в иностранной валюте, а экспортеров - к ускорению перевода валютной выручки в свою страну. Такая тактика, получившая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только темпы экономическою роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.

Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение, исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

Конъюнктурные факторы могут значительно изменять величину курса национальной валюты на краткосрочных интервалах времени. Так, общеэкономические ожидания относительно перспектив развития экономики, изменения бюджетного и внешнеторгового дефицитов непосредственно влияют на валютный курс. Кроме того, ожидания участников валютного рынка оказывают существенное влияние на величину валютного курса.

В завершении этой главы, я сделала такой вывод, что валютный курс отражает динамику всех основных макроэкономических показателей и сам может активно влиять на их изменения. Валютный курс как прямо, так и косвенно влияет на стабильность экономики и макроэкономическое равновесие. В период развития мировой валютной системы менялись значимость и показатели валютных курсов, потому что одна мировая валютная система меняла другую, изменяя значение национальных валют в целом.

3. Валютный рынок Республики Беларусь

Валютный рынок - это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, т.е. обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу.

Институциональными участниками валютного рынка выступают коммерческие и центральные банки, валютные биржи, брокерские агентства, международные корпорации. Субъектами валютного рынка являются и экспортеры, и импортеры.

Основные участники валютного рынка - это коммерческие банки, которые не только диверсифицируют свои портфели за счет иностранных активов, но и осуществляют валютные сделки от лица фирм, выходящих на внешние рынки в качестве экспортеров и импортеров. Валютные сделки по экспорту и импорту товаров и услуг каждой страны составляют основу определения стоимости национальной валюты, или валютного курса.

Основные сегменты валютного рынка - биржевые торги на валютных биржах, внебиржевой (межбанковский) рынок, рынок наличных валют, международные финансовые центры.

Как показывает мировой опыт, подавляющая часть денежных активов, продаваемых на валютных рынках, имеет вид депозита до востребования в крупнейших банках, осуществляющих торговлю друг с другом. Лишь незначительная часть рынка приходится на обмен наличных денег. Именно на межбанковском валютном рынке осуществляются основные котировки валютных курсов. Так, на трансакции, связанные с обслуживанием реального хозяйственного оборота (внешней торговли, международного оборота услуг, прямых иностранных инвестиций), выпадает не более 10% оборотов на валютных рынках. Подавляющая часть оборотов на этих рынках (порядка 90%) приходится на перемещения краткосрочных вложений в разных валютах, а также на сферу спекулятивных, арбитражных и гарантийных трансакций.

Классифицировать валютный рынок в Республике Беларусь можно по следующим критериям:

1. По сфере обращения иностранных валют и белорусских рублей валютный рынок можно разделить на:

- внешний валютный рынок (следует отметить только, что проведение резидентами (кроме уполномоченных банков) валютно-обменных операций на внешнем валютном рынке может осуществляться только на основании разрешений Национального банка Республике Беларусь);

- внутренний валютный рынок Республики Беларусь - сфера обращения иностранных валют и белорусских рублей в результате совершения:

а) сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты, совершаемых банками на торгах ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа";

б) сделок покупки и продажи иностранной валюты между субъектами валютных операций - резидентами и банками, между банками;

в) сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты между банками и банками-нерезидентами, между банками и субъектами валютных операций - нерезидентами (исключение, сделки, совершаемые на биржах иностранных государств).

2. По форме организации:

- биржевой валютный рынок - часть внутреннего валютного рынка Республики Беларусь, на которой валютно-обменные операции совершаются банками на торгах ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа";

- внебиржевой - часть внутреннего валютного рынка Республики Беларусь, на которой валютно-обменные операции совершаются непосредственно между банками, между банками и субъектами валютных операций, между банками и банками - нерезидентами.

3. По участникам сделок:

- рынок субъектов хозяйствования;

- рынок нерезидентов;

- рынок банков-резидентов;

- рынок населения или наличный валютный рынок.

Основными принципами проведения валютно-обменных операций являются следующие:

- валютно-обменные операции на внутреннем валютном рынке Республики Беларусь осуществляются только через банки, имеющие соответствующую лицензию Национального банка Республики Беларусь;

- валютно-обменные операции на внутреннем валютном рынке осуществляются посредством совершения сделок через исполняющий банк на торгах ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", либо непосредственно с банками на внебиржевом валютном рынке.

- обменный курс при проведении валютно-обменных операций на внутреннем валютном рынке устанавливается:

а) на биржевом валютном рынке по результатам торгов на сессиях ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа";

б) на внебиржевом валютном рынке устанавливается участниками валютно-обменной операции. Покупка иностранной валюты производится субъектами валютных операций - резидентами на определенные цели.

При совершении валютно-обменных операций на биржевом валютном рынке банк вправе взимать комиссионное вознаграждение в белорусских рублях или в иностранной валюте, его размер определяется банком самостоятельно [9].

При совершении валютно-обменных операций на внебиржевом валютном рынке банк не вправе взимать комиссионное вознаграждение.

В процессе создания собственной валютной системы Республика Беларусь столкнулась с проблемами, связанными с неуравновешенностью платежного баланса, который характеризовался дефицитом торгового баланса в последнее десятилетие (исключением является 2005 год), низким уровнем золотовалютных резервов и снижением курса белорусского рубля по отношению к иностранным валютам.

В течение 14 лет Республика Беларусь применяла различные формы ограничений по валютным операциям текущего характера, по валютным операциям, связанным с движением капитала, и по внутреннему обороту валютных ценностей [10].

Можно выделить пять основных этапов применения в Республике Беларусь различных форм валютных ограничений:

I этап - апрель 1992-го - март 1995 года;

II этап - апрель 1995-го - март 1996 года;

III этап - апрель 1996-го - июнь 2001 года;

IV этап - июнь 2001-го - октябрь 2003 года;

V этап - ноябрь 2003-го и по настоящее время.

Особенностью проведения валютной политики в 2003 году стало принятие Закона Республики Беларусь «О валютном регулировании и валютном контроле». Данным документом были обобщены нормы валютного законодательства, а также сделан шаг в сторону дальнейшей либерализации валютных операций, связанных с движением капитала, который заключался в переходе от разрешительного регламента проведения данных операций к регистрационному и уведомительному порядку (начало пятого этапа действия валютных ограничений в Республике Беларусь).

В соответствии с вышеупомянутым Законом Национальным банком были разработаны Правила проведения валютных операций, которые вступили в силу с июля 2004 года. Данным документом предусматривалось четыре режима проведения валютных операций, связанных с движением капитала: разрешительный, регистрационный, уведомительный и без разрешения Национального банка.

Разрешительный и регистрационный режимы можно обозначить как элементы валютных ограничений. В разрешительном режиме осуществляются следующие валютные операции:

- приобретение резидентами у нерезидента ценных бумаг, выпущенных нерезидентами (портфельные инвестиции);

- приобретение резидентами акций при их распределении среди учредителей, а также доли в уставном фонде или пая в имуществе нерезидента (прямые инвестиции);

- получение резидентами от нерезидентов кредитов (займов) на срок более 180 дней;

- предоставление резидентами нерезидентам займов на срок более 180 дней;

- покупка резидентами недвижимости за пределами Республики Беларусь;

- осуществление резидентами операций через счета, открываемые за пределами Республики Беларусь. [10].

Из представленного перечня видно, что Национальным банком установлены ограничения валютных операций капитального характера, связанные в основном с оттоком капитала из Республики Беларусь.

Валютные операции, связанные с движением капитала, не вошедшие в перечень операций разрешительного и регистрационного порядка, осуществляются резидентами в уведомительном порядке. Тем самым Национальный банк продолжил целенаправленную либерализацию валютных операций, связанных с движением капитала.

Кроме того, резиденты получили право свободно открывать счета в банках-нерезидентах за пределами Республики Беларусь для осуществления собственного кредитования.

С 1 января 2005 года был введен уведомительный порядок открытия юридическими лицами (кроме банков) счетов в национальных валютах в банках государств - участников ЕврАзЭС (Республика Беларусь, Республика Казахстан, Кыргызская Республика, Российская Федерация, Таджикистан, Республика Узбекистан) для содержания своих представительств без права осуществления хозяйственной деятельности [10].

В 2006 году Национальным банком продолжена работа, направленная на либерализацию валютных отношений в государстве.

В I квартале 2006 года Национальный банк внес изменение в законодательство в части проведения валютно-обменных операций, связанных с покупкой-продажей физическим лицом иностранной валюты в сумме, не превышающей эквивалент в белорусских рублях, равный не более 2000 базовых величин, при котором не требуется регистрация паспортных данных физического лица, осуществляющего данные виды операций.

Во II квартале 2006 года Национальным банком была увеличена сумма наличной иностранной валюты до 10 000 долларов США в эквиваленте, при ввозе которой физическим лицом на территорию Республики Беларусь не требуется обязательное декларирование в таможенных органах.

В III квартале 2006 года Национальным банком была увеличена сумма авансового платежа с 500 000 до 3 000 000 долларов США в эквиваленте, при осуществлении которого в пользу нерезидента не требуется получения разрешения Национального банка.

В настоящее время в Республике Беларусь существуют валютные ограничения по капитальному счету, которые направлены на предотвращение оттока капитала из страны в различных его формах: прямые и портфельные инвестиции, займы и кредиты, депозиты, недвижимость, а также открытие счетов в зарубежных банках. При этом валютное законодательство Республики Беларусь позволяет с помощью разрешительной процедуры при условии соблюдения соответствующих требований нормативных актов провести валютную операцию, связанную с движением капитала.

Сейчас можно подвести итоги прошедшего года выполнения Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь за 2012 год достаточно подробно рассматривались на расширенном заседании Правления Национального банка в декабре прошлого года. Поэтому сегодня остановимся на вопросах, которые, на взгляд Национального банка, остаются нерешенными и создают дополнительные риски для сбалансированного развития экономики Республики Беларусь.

В 2012 году на фоне проведения жесткой денежно-кредитной политики наблюдались следующие основные тенденции:

- замедление роста цен по сравнению с 2011 годом при значимом увеличении вклада административно регулируемых цен;

- формирование положительного сальдо внешней торговли по итогам января-ноября 2012 г. при его постепенном уменьшении с августа 2012 г.;

- превышение предложения иностранной валюты над спросом на нее в целом на внутреннем валютном рынке, в то время как по итогам года населением куплено валюты больше, чем продано;

- снижение процентных ставок на кредитном и депозитном рынках вследствие постепенного уменьшения ставки рефинансирования и процентных ставок на рынке межбанковских кредитов;

- приток денежных средств населения в банки;

- сохранение существенного спроса экономики на кредитные ресурсы банков, преимущественно в иностранной валюте.

По итогам 2012 года на внутреннем валютном рынке в целом сформировалось превышение предложения иностранной валюты над спросом.

За 2012 год субъекты хозяйствования продали иностранной валюты на сумму 23,5 млрд. долларов США, что превышало уровень 2011 года на 37,5 процента, или на 6,4 млрд. долларов США, купили - 21,8 млрд. долларов США, что выше уровня 2011 года на 20,4 процента, или на 3,7 млрд. долларов США.

В итоге чистая продажа иностранной валюты субъектами хозяйствования за 2012 год составила 1,6 млрд. долларов США. Этот результат свидетельствует об увеличении поступлений валютной выручки в страну.

Основной объем покупки иностранной валюты субъектами хозяйствования в 2012 году был направлен на погашение кредитов (5,6 млрд. долларов США, или 25,7 процента от общего объема покупки за 2012 год), оплату топливно-энергетических ресурсов (4,7 млрд. долларов США, или 21,8 процента), закупку сырья и материалов (3,7 млрд. долларов США, или 17,1 процента), закупку оборудования и комплектующих (2,7 млрд. долларов США, или 12,2 процента). Всего на эти операции было использовано 76,8 процента валюты, купленной субъектами хозяйствования в 2012 году. [11].

В 2012 году по сравнению с 2011 годом предложение валюты со стороны населения увеличилось на 38,6 процента и составило 6,8 млрд. долларов США, спрос также по сравнению с 2011 годом увеличился на 56,9 процента, до 7,5 млрд. долларов США, сальдо операций в рассматриваемом году сложилось отрицательным в размере 684,5 млн. долларов США (в 2011 году - отрицательным в размере 132,7 млн. долларов США). Сложившаяся ситуация обусловлена ростом доходов населения, а также возросшими девальвационными ожиданиями во второй половине 2012 года.

По предварительным данным, за декабрь 2012 г. золотовалютные резервы Республики Беларусь в определении ССРД МВФ сократились на 112,6 млн. долларов США.

В целом за 2012 год их объем увеличился на 2,3 процента и на 1 января 2013 г. составил 8 095 млн. долларов США в эквиваленте.

На снижение объема золотовалютных резервов в декабре 2012 г. оказало влияние погашение Правительством Республики Беларусь и Национальным банком внешних и внутренних обязательств в иностранной валюте в полном объеме, а также уменьшение стоимости золота на международном рынке драгоценных металлов. Поддержанию уровня золотовалютных резервов способствовало положительное сальдо покупки-продажи Национальным банком иностранной валюты на внутреннем валютном рынке.

Покупка Национальным банком иностранной валюты в эквиваленте 8,3 трлн. рублей способствовала росту денежной базы, тогда как кредитные операции (в основном возврат валюты в рамках обмена депозитами с банками) в сумме 4,4 трлн. рублей привели к ее снижению. Другие операции (в том числе увеличение объема средств, резервируемых банками на бирже, расходы Национального банка по операциям изъятия ликвидности) обусловили повышение рублевой денежной базы на 2,9 трлн. рублей.

В части операций Правительства Республики Беларусь снижение объема рублевых депозитов Правительства Республики Беларусь в Национальном банке составило 6,4 трлн. рублей.

За 2012 год прирост широкой денежной массы составил 44,6 процента, или 49,6 трлн. рублей, главным образом за счет роста депозитов физических лиц, как в национальной, так и в иностранной валюте, которые увеличились соответственно на 75,2 и 52,9 процента.

Национальный банк Беларуси заявляет о сохранении стабильной ситуации на валютном рынке в 2012 году, чему способствовало улучшение состояния внешней торговли.

В частности, поступление валютной выручки в республику выросло с 41,8 млрд. долларов в январе-ноябре 2011 года до 46,7 млрд. долларов за 11 месяцев 2012 года.

В рамках нового курсового механизма участникам валютного рынка было предоставлено больше возможностей по формированию курса белорусского рубля. Национальный банк, выступая то в роли покупателя, то в роли продавца иностранной валюты, лишь сглаживал резкие колебания обменного курса. Вместе с тем, за 2012 год обменный курс белорусского рубля снизился к доллару на 2,6%, к евро - на 5%, к российскому рублю - на 8%. [11]

В целом, действия Национального банка в 2012 году были направлены на поддержание монетарной стабильности в стране и формирование условий для сбалансированного развития экономики. Приоритетом денежно-кредитной политики установлена ценовая стабильность. Для достижения данной цели проводилась жесткая монетарная политика: поддерживались высокие процентные ставки, рефинансирование банков осуществлялось только на рыночных условиях и в ограниченных объемах, увеличивались нормативы фонда обязательного резервирования.