Внешний государственный долг: динамика и причины роста, основные кредиторы и взаимоотношения с ними

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Российский государственный аграрный университет - Московская сельскохозяйственная академия имени К.А. Тимирязева (ФГОУ ВПО РГАУ МСХА им. К.А. Тимирязева)

Кафедра политической экономии

Курсовая работа

Внешний государственный долг: динамика и причины роста, основные кредиторы и взаимоотношения с ними

Выполнила:

студентка 1-го курса

Учетно-финансового факультета

104 группы

Чайкова Е.А

Проверила:

Асп. Ротенко Е.С.

Москва 2013 г.



Содержание

Введение

Глава 1. Сущность внешнего долга, особенности его формирования в России в современных условиях

1.1 Внешний государственный долг России, его правовая основа

1.2 Распределение внешнего долга после распада СССР

Глава 2. Структура внешнего российского долга

2.1 Внешние заимствования

2.1.1 Заимствования России у международных финансовых организаций

2.1.2 Заимствования России у правительств иностранных государств (Парижский клуб кредиторов)

2.1.3 Соглашение между Россией и Лондонским клубом кредиторов

2.2 Частные внешние заимствования на современном этапе

2.3 Способы регулирования внешнего государственного долга

Заключение

Список литературы



Введение

международный финансовый долг кредитор

Проблемы государственного долга являются одним из ключевых факторов экономической стабильности в стране. От того, как будут решены проблемы долга, будет зависеть бюджетное состояние России, состояние ее валютных резервов, а, следовательно, стабильность национальной валюты, уровень процентных ставок, инвестиционный климат, инфляция, характер поведения всех составляющих отечественного финансового рынка.

Особое внимание к проблемам внешней задолженности России сохраняется на протяжении всего периода рыночных реформ. Пика оно достигло во время финансового кризиса 1998 года в связи с объявлением дефолта по долговым обязательствам. Вследствие этого вопросы по управлению госдолгом России вошли в разряд первостепенных.

Данная тема является в последние годы важнейшим предметом для ее рассмотрения и обсуждения и, конечно же, для решения вопросов по осуществлению определенных действий по сокращению долгов самой России, а так же и по получению ранее предоставленных средств и активов другим странам.

Ко всему этому можно добавить, что, международные кредиторы принимают попытки использовать долговую проблему для политического давления на Россию, поэтому урегулирование госдолга должно быть грамотным для сохранения национальной безопасности и для проведения самостоятельной политики, как внешней, так и внутренней.

На 1 января 2005 года внешняя задолженность России составила около 114 млрд. долларов.

В 2005 году Россия приступила к досрочному погашению долга перед Парижским клубом кредиторов, часть суммы для осуществления платежей Правительство изъяло из Стабилизационного фонда. Полностью погашена задолженность перед МВФ.

Можно с уверенностью утверждать, в ближайшее время и в ближайшей перспективе, проблема госдолга будет оставаться одним из самых важных предметов для обсуждения.

Хочется отметить, что, проблема госдолга очень широка и многогранна. И в связи с этим, в курсовой работе рассматриваются только некоторые аспекты данной проблемы.

Цель курсовой работы - исследование сущности, понятия и основных элементов государственного долга России, включая при этом внутренний и внешний долги, но в основном объеме проследить и исследовать внешний долг России.

Для того, чтобы достичь эту цель необходимо решить следующие поставленные задачи:

изучение теоретических вопросов долга;

анализ динамики внешнего долга России;

анализ структуры внешнего долга России;

обслуживание и урегулирование внешнего долга;



Глава 1. Сущность внешнего долга, особенности его формирования в России в современных условиях

1.1 Внешний государственный долг России, его правовая основа

Государственный внешний долг выступает в качестве составной части государственного долга вообще, который в широком смысле слова можно охарактеризовать как взятые на себя и непогашенные финансовые обязательства государства и уполномоченных им органов перед резидентами и нерезидентами (юридическими и физическими лицами) [3, с. 278].

В международной практике к настоящему времени существуют два различных определения внешнего долга. В первом случае главным признаком внешнего долга является сумма обязательств, выраженных в иностранной валюте (а внутреннего долга - сумма обязательств в национальной валюте). Такой подход имеет место, как правило, в странах с частично конвертируемой («мягкой») валютой. Во втором случае внешний долг рассматривается как совокупный долг нерезидентам (независимо от того, в какой валюте - иностранной или национальной - он выражен).

Используются и комбинированные определения внешнего долга. Так, в Британской энциклопедии внешний долг описывается следующим образом: «Внешний долг, в общем и целом определяется как долг, находящийся в собственности нерезидентов, иностранных кредиторов или государств. Очень часто, однако, различие между внешним и внутренним долгом базируется на валюте, в которой долг выражен» [3, с. 278]. Очевидно, что в этом определении присутствуют два указанных подхода (два разных критерия): «резидент - нерезидент» и «национальная - иностранная валюта».

В методологических разработках к объединенной статистике внешнего долга МВФ, Всемирного банка, Банка международных расчетов и ОЭСР валовой внешний долг определяется как сумма на данный момент погашаемых или подлежащих погашению контрактных обязательств резидентов нерезидентам по выплате основного долга с процентами или без, или по уплате процентов с или без основного долга.

Два указанных различных критерия внешнего долга в нашей стране совпадали до тех пор, пока на территории СССР действовала соответствующая статья Уголовного кодекса о преступности валютных операций (все внешнеэкономические операции проводились в конвертируемой валюте, а все внутриэкономические - в рублях, использование иностранной валюты внутри страны наказывалось в уголовном порядке). Эта проблема двух критериев внешнего долга стала весьма актуальной с середины 1996 г., когда был создан механизм для доступа нерезидентов на рынок государственных долговых обязательств Российской Федерации, номинированных в рублях (весной 1998 г. на нерезидентов приходилось уже 32% общего объема этого рынка). Поэтому с учетом указанных обстоятельств мы рассматриваем внешний долг как долг нерезидентам вне зависимости от валюты, в которой он выражен.

Вследствие чего возникает у страны внешний долг? Дело в том, что государство с целью финансирования бюджетных дефицитов вынуждено заимствовать деньги у международных банков, правительств других стран, частных иностранных банков. Таким образом, долг равен сумме прошлых бюджетных дефицитов, минус бюджетные излишки [10, с. 387].

Внешний долг - это задолженность перед иностранцами, он предполагает утечку ресурсов из страны-должника и сужает тем самым возможности потребления и инвестирования в национальной экономике. В нормальных условиях внешний долг обслуживается за счет валютных поступлений от экспорта товаров и услуг. Если страна имеет большой внешний долг, она вынуждена больше экспортировать, чем импортировать, для того чтобы выплачивать проценты по долгу и часть долга по своим обязательствам. Например, в конце 1980-х гг. Мексика направляла около трети экспортной выручки на обслуживание внешнего долга. Кроме того внешний долг погашается путем новых заимствований за рубежом, а увеличение внешних заимствований ведет к росту процентных ставок по кредитам и увеличению расходов на обслуживание долга.

Если страна не может вовремя выплачивать денежную сумму кредиторам, то есть происходит нарушение графика погашения кредитов, заимствованных страной через государственные каналы, это является признаком наступления кризиса внешней задолженности. Его появлению способствует целый ряд факторов, подразделяющихся на фундаментальные (структурные) и специфические. Структурные факторы связаны с глубинными тенденциями развития экономики страны-заемщика, как то:

- общий спад производства или отрицательный внешний шок;

- трудности в урегулировании платежного баланса из-за ухудшения условий торговли;

- снижение притока долгосрочного капитала, привлекаемого на льготных условиях, и рост объемов краткосрочных кредитов на рыночных условиях;

- бегство капитала из страны в силу сложившейся экономической и политической ситуации;

- утрата доверия стране у иностранных кредиторов вследствие роста ее аккумулированного долга и соответствующее уменьшение внешнего кредитования.

Специфические факторы чаще всего связаны с депрессивным состоянием экономики многих стран мира, вызванных структурами, финансовыми и/или циклическими кризисами.

Для того чтобы оценить масштабы государственного долга и степень его воздействия на национальную экономику, понять сможет ли она гарантировать реализацию основной макроэкономической цели - обеспечение высоких устойчивых темпов экономического роста и не находится ли государство на гране возникновения долгового кризиса необходимо основываться не на абсолютной величине внешнего долга. Так, когда к 1990 г. США превратились из страны-кредитора в страну-должника, их внешний долг составил 500 млрд. долл. В абсолютном выражении эта сумма огромна, но в сравнении с годовым выпуском страны, составлявшим 6500 млрд. долл., она не столь уж значительна. Степень тяжести проблемы внешнего долга определяется таким показателем, как индикатор устойчивости долга - отношение суммы внешнего долга страны-должника к ее ВВП или объему экспорта товаров и услуг из этой страны [9, с. 388]. Считается, что страна может устойчиво развиваться, если отношение объема долга к экспортным поступлениям менее 200-250%.

Для оценки отягощенности долгом часто используют еще один показатель - коэффициент обслуживания долга. Его определяют как отношение очередных платежей в погашение долго- и краткосрочных кредитов и процентов по всем кредитам и валютным поступлениям к валютным поступлениям (экспорту товаров и услуг) [8, с. 325]. Эта характеристика, как и большинство других показателей, не остается неизменной. Если в начале 60-х гг. было распространенно мнение, что уровень безопасности по данному показателю составляет 7%, то в конце 60-х гг. он был поднят до 10%, а в настоящее время показатель в 30% рассматривается как умеренный. На практике многие страны, сильно отягощенные долговыми обязательствами, как правило, имеют критические значения по указанным выше показателям.

Рассматривая динамику международной задолженности и данные тяжести развивающегося мира, можно сделать вывод, что ситуация не только не ослабевает, но, наоборот, усугубляется.

К началу XIX века наиболее тяжелая ситуация с внешней задолженностью остается в Африке, особенно в странах Тропической Африки. Они имеют самую высокую долю долга, принадлежащего официальным институтам. Погашение долга происходит за счет новых заимствований. В целом в развитии этого долгового кризиса большую роль сыграли внешние факторы: кризис в промышленно развитых странах в 1980-х годах, а также просчеты МВФ и МБРР (Международный Банк Реконструкции и Развития).

В целом растущий объем международной задолженности развивающихся стран и стран Центральной и Восточной Европы создает возможность давления на их внешнюю и внутреннюю политику. Кризис международной задолженности способствовал сохранению системы неравноправных отношений многих стран-должников с промышленно развитыми странами Запада.

Внешняя задолженность стала одним из основных факторов застоя в экономике развивающихся стран. Бремя платежей по обслуживанию долга серьезно ограничивало возможности этих стран в наращивании темпов роста и борьбы с отсталостью, привело к сокращению импорта.

1.2 Распределение внешнего долга после распада СССР

Проблемы внешней задолженности остро встали в последние годы существования Советского Союза, в 1987-91 гг., когда для насыщения внутреннего потребительского рынка импортными товарами правительство СССР было вынуждено прибегать к массированным внешним займам.

В 70-е и начале 80-х годов, во время так называемой "нефтяной лихорадки" сверхвысокие мировые цены на нефтепродукты обеспечивали значительное положительное сальдо торгового баланса СССР, что позволяло советскому руководству осуществлять массированные импортные закупки, покрывающие внутренний дефицит качественных товаров.

Однако к середине 80-х ситуация диаметрально изменилась. Во-первых, страны с рыночной экономикой сумели внедрить в производство энергосберегающие технологии, что позволило резко сократить потребление нефтепродуктов. Во-вторых, страны ОПЕК и другие нефтеэкспортеры, привлеченные резким ростом цен, значительно увеличили экспортные квоты, в результате чего на рынке образовался серьезный избыток нефти и ее цены стремительно полетели вниз.

Наконец, и в Советском Союзе произошли серьезные изменения. Качество отечественных товаров продолжало падать, соответственно изменялся и спрос на них. Необеспеченная денежная эмиссия, которой латались бюджетные дефициты, вызывала подавленную инфляцию спроса и неадекватный рост сбережений, которые, по сути, были отложенным спросом.

Для предотвращения товарного дефицита советское руководство наращивало объемы импорта, что в условиях падения поступлений от экспорта вынуждало увеличивать внешние заимствования. Хотя реальную платежеспособность страны было оценить невозможно в силу закрытости статистической информации, но считалось, что она достаточно высока, поэтому кредиторы СССР охотно давали взаймы. Кредиты давались и по линии межгосударственных соглашений, и по линии частных банков.

Однако реально торговый баланс СССР продолжал ухудшаться и в последние годы стал дефицитным. Ситуацию обостряло и фактическое банкротство Внешэкономбанка СССР, на счетах которого зависли средства юридических лиц-резидентов (впоследствии переоформленные в ОВГВЗ), а также советских граждан. В результате в наследство Российской Федерации от экс-СССР досталось неурегулированное долговое бремя в 80 млрд. долларов. (Аналитическая служба ИК «Регион», 15.01.1999-21.01.1999).

В 1991 году после распада СССР сначала предполагалось, что каждое из государств будет нести свою долю ответственности по внешнему долгу, а также иметь соответствующую долю в активах бывшего СССР. Однако получилось так, что только Россия смогла обслуживать свои обязательства по внешним долгам. Поэтому вскоре договорились, что Россия примет на себя долги всех бывших республик СССР в обмен на их отказ от причитающейся доли активов (так называемый нулевой вариант). Подобное решение стоило дорого, но позволило сохранить свои позиции на внешних финансовых рынках, зарубежную инфраструктуру, обеспечило доверие потенциальных партнеров.

Таблица 1. Расчётные доли бывших союзных республик в общесоюзных показателях, %

Республика	Долг/активы	Нац. доход	Экспорт	Импорт	Население
Группа 1
Россия	61,3	61,1	78,2	37,7	51,5
Украина	16,4	16,2	12,3	14,1	18,1
Беларусь	4,1	4,1	3,2	3,9	3,6
Казахстан	3,9	4,3	1,3	2,6	5,7
Грузия	1,6	1,6	0,5	1,5	1,9
Кыргызстан	1,0	0,8	0,1	0,9	1,5
Армения	0,9	1,0	0,1	0,7	1,2
Таджикистан	0,8	0,7	0,4	0,5	1,8
Группа 2
Узбекистан	3,3	3,3	1,3	1,7	6,9
Азербайджан	1,6	1,7	0,6	1,2	2,4
Молдова	1,3	1,3	0,4	1,2	1,5
Туркмения	0,7	0,7	0,1	0,4	1,2
Группа 3
Литва	1,4	1,4	0,9	1,4	1,3
Латвия	1,1	1,1	0,4	1,2	0,9
Эстония	0,6	0,7	0,2	0,6	0,5

Примечание: в группу 1 включены страны, подписавшие по состоянию на конец декабря 1991 года оба соглашения - Меморандум (от 28.10.1991г) и Договор (от 04.12.1991г); в группу 2 Молдова и Туркмения, подписавшие только Меморандум и Узбекистан и Азербайджан не подписавшие к тому времени ни одно из данных документов; к группе 3 - страны, не собирающиеся присоединяться к названным документам.

Источник: Шохин А.Н. Внешний долг России. М., 1997. С 118

Первые соглашения о «нулевом варианте» были подписаны летом 1992 г. с Беларусью, Туркменистаном и Кыргызстаном.

В октябре 1992 г. на совещании глав СНГ в Бишкеке был принят документ, по существу означающий отказ от многосторонних форм и механизмов управления внешним долгом и активами СССР. В ноябре 1992г. было подписано соглашение с Узбекистаном и протоколы о «нулевом варианте» с Арменией, Казахстаном, Молдовой, Таджикистаном и Украиной, которые отличались от соглашений тем, что долги и активы передавались России в управление на неопределенный срок. При этом имелось в виду, что полноценные соглашения будут подписаны позднее.

Переход к новой схеме обслуживания долга СССР позволил в конце 1992 г. отказаться от Межгосударственного совета по наблюдению за обслуживанием долга и использованием активов, функции которого стало выполнять российское правительство. Таким образом, в этом период начал зарождаться механизм управления внешним долгом и зарубежными активами в России.

Оценить реальную стоимость государственных финансовых активов в форме госкредитов, представленных Советским Союзом в основном странам так называемой социалистической ориентации очень сложно. Ни для кого не является секретом, что существенная часть этих кредитов выделялась на основе политических решений под поставку спецтехники (попросту говоря - оружия), при этом суммы кредитов фиксировались главным образом в переводных рублях. Отсюда возникает ряд проблем.

Во-первых, поскольку во многих странах-должниках СССР сменились режимы, нужны переговоры, чтобы добиться от новых правительств признания долгов.

Во-вторых, необходимо зафиксировать реальную стоимость долга через согласование валютного курса пересчета сумм задолженности. Конечно, с одной стороны, произошла резкая девальвация рубля и его обесценение в отношении доллара, но с другой стороны, поставлялись реальные товары, при этом, когда речь идет о нефти и другом сырье, по ценам, как правило, ниже мировых. Поэтому вполне обоснованным является требование России использовать официальный валютный курс рубля на момент распада СССР. Этого, конечно, многие наши должники не хотят.

В-третьих, большинство наших должников - слабо платежеспособные, многие уже накопили большую просроченную задолженность. Поэтому необходимо определить формы погашения долга (деньги, товары, собственность, инвестиции), а во многих случаях - льготные условия рассрочки платежей.

Анализ динамики «нового» долга России

В 90-е гг. при переходе к рыночной экономике российское государство само стало прибегать к внешним заимствованиям. На начало 2000 г. внешний долг, возникший у самой России, или «новый» долг, составил почти 50 млрд. долл., а общий объем внешнего долга превысил 158 млрд. долл.

Главной причиной роста внешнего долга России стала несбалансированность государственных бюджетов в 1992-1999 гг. дефицит бюджетов РФ в значительной мере финансировался за счет внутренних и внешних заимствований. Рост долга России был обусловлен необходимостью обслуживания долговых обязательств бывшего СССР и собственных накопленных долгов.

Самый большой прирост государственного внешнего долга - 22 млрд. долл. - пришелся на 1998 г., когда платежный баланс России по счету текущих операций превратился из активного в пассивный из-за резкого падения цен на энергоносители на мировых рынках. Внешние займы в этом году использовались и для выплат по непомерно возросшему внутреннему долгу. Внешний долг России на начало 2000 г. вырос также из-за включения в его состав в 1999 г. облигаций внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) на сумму 11,1 млрд. долл. (см. таблица 3)

С 1992 г. Россия начинает пользоваться значительными кредитами Международного валютного фонда в конвертируемой валюте для финансовой поддержки экономических реформ, на финансирование дефицита бюджета, на пополнение валютных резервов Центрального банка. (см. таблица 4) С 2000 г. Россия не брала в долг у МВФ, а только вела погашения кредитов и оплату процентов по ним. Одной из наиважнейших сторон взаимодействия России и МВФ стала возможность трансформации экономики РФ из нерыночной в рыночную.

С начала 90-х годов российское правительство получало внешний займ и гарантии от Всемирного банка, при этом, в основном оно сотрудничало с Международным банком реконструкции и развития - головным банком, входящим в группе Всемирного банка. За период с 1992 до 2002 г. МБРР предоставил России займов гарантий на сумму более 11 млрд. долл., в том числе 6 млрд. долл. - бюджетозаменяющие займы и 5 млрд. долл. - займы на реализацию инвестиционных проектов и проектов технического содействия структурным реформам, из них реально было использовано около 8 млрд. долл.

В 1992-2000 гг. в России по линии МБРР финансировались инвестиционные проекты в энергетике, транспорте, связи, сельском хозяйстве и другие. (см. таблица 5)

После августа 1998 года (дефолт) в связи с кризисом кредитных отношений России с МВФ МБРР начал оказывать содействие России в достижении финансовой стабилизации.

Кредиты МБРР, предоставляемые России, выдавались на срок 17 лет. По пяти проектам были предоставлены на очень льготных условиях - под 3,5 процента годовых.

После кризиса августа 1998 года государство России начало проводить новую экономическую политику, направленную на усиление сбалансированности бюджета, увеличение его доходов, что создало более благоприятные условия для выплаты процентов и погашения основного долга. Россия снизила уровень новых внешних заимствований, так как после дефолта произошло удорожание валютных кредитов для России из-за резко снизившегося суверенного кредитного рейтинга страны.

Правительство России расширяет внутренние государственные заимствования путем выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ) и государственных краткосрочных обязательств (ГКО) со ставками доходности на уровне ожидаемой инфляции. Замещение внешних заимствований внутренними уменьшает валютную нагрузку, стоимость обслуживания долгов.

Одним из направлений снижения долговой нагрузки стало стимулирование выкупа негосударственными структурами долговых обязательств государства. В 1998-2001 гг. предприятиям и организациям было предоставлено право погашать задолженность по платежам в бюджет долговыми обязательствами России (ОВГВЗ или еврооблигациями), которое покупались на финансовых рынках о цене ниже зачета.

В настоящее время внешний долг России в основном урегулирован, и большая доля приходится на задолженность развитым странам, а также рыночную задолженность, выраженную в еврооблигациях.

В связи с повышение мировых цен на нефть и другие энергоносители в 2001-2006 гг. произошло серьезное улучшение платежных позиций и валютного положения России. Если в начале 2001 г. золотовалютные резервы России обеспечивались менее 22% объема государственного внешнего долга, то к началу 2005 г. коэффициент обеспечения поднялся до 124%, а к началу 2006 г. составил 221%.

Государственный внешний долг РФ, включающий долги федеральных органов управления. Субъектов РФ, органов денежно-кредитного регулирования, сократился за период с начала 2001 г. до начала 2008 г. со 139,3 до 44,9 млрд. долл.



Рисунок 1. Динамика государственного внешнего долга РФ

Таким образом, внешний долг государственного сектора за семь лет уменьшился на 94,4 млрд. долл., а у негосударственного сектора увеличился на 396,5 млрд. долл. В итоге общая сумма внешнего долга РФ выросла к началу 2008г. до 463,5 млрд. долл. против 161,4 млрд. долл. в 2001 г.

Рисунок 2 Соотношение государственного и частного сектора в структуре внешнего долга РФ



Глава 2. Структура внешнего российского долга

2.1 Внешние заимствования

Предельный объем государственных заимствований Российской Федерации не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга РФ. Правительство РФ вправе осуществлять внешние заимствования в объеме свыше установленного федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год, если при этом осуществляется реструктуризация государственного внешнего долга, которая приводит к снижению расходов на его обслуживание, в рамках установленного предельного объема государственного внешнего долга (БК РФ, ст. 106, п. 2).

Таблица 2. Структура государственного внешнего долга Российской Федерации* по состоянию на 1 ноября 2010 года 2011и анализ

Категория долга	млн. долларов США	млн. евро
Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего Союза ССР, принятые Российской Федерацией )	40 879,7	29 452,2
Задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба, не являвшаяся предметом реструктуризации	822,7	592,7
Задолженность перед официальными кредиторами - не членами Парижского клуба	1 762,5	1 269,8
Задолженность перед официальными кредиторами - бывшими странами СЭВ	1 132,9	816,2
Коммерческая задолженность бывшего СССР	825,6	594,8
Задолженность перед международными финансовыми организациями	3 252,2	2 343,1
Задолженность по еврооблигационным займам	30 456,5	21 942,7
внешний облигационный заем 2015 года	2 000,0	1 440,9
внешний облигационный заем 2020 года	3 500,0	2 521,6
внешний облигационный заем 2030 года	18 990,2	13 681,7
Задолженность по ОВГВЗ	1 775,0	1 278,8
в том числе:
ОВГВЗ VII серии	1 750,0	1 260,8
Задолженность по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте	852,3	614,1

2.1.1 Заимствования России у международных финансовых организаций

На долю международных финансовых организаций приходится около 37% от общего объема финансового содействия Российской Федерации, преимущественно за счет займов Всемирного банка.

Одной из наиболее крупных и влиятельных международных финансовых организаций является группа Всемирного банка. Она включает в себя Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Международную ассоциацию развития (МАР), Международную финансовую корпорацию (МФК), Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ) и Международный центр по разрешению инвестиционных споров (МЦРИС).

Основным направлением деятельности МАР является предоставление долгосрочных беспроцентных займов на подъем экономики наиболее бедных стран. МФК содействует (в т. ч. путем предоставления займов) развитию частного сектора. Целью МАГИ является стимулирование процесса привлечения прямых иностранных инвестиций в развивающиеся страны, в частности путем их гарантирования от различных, преимущественно политических (гражданские беспорядки, экспроприация и т. п.), рисков. Функции МЦРИС в полном объеме соответствуют его названию.

МБРР (часто именно его и подразумевают, говоря о Всемирном или Мировом банке) призван содействовать экономической стабилизации и росту в развивающихся и новых независимых государствах странах путем предоставления технической и организационной помощи, а также необходимого капитала в форме возвратных процентных займов.

При этом финансовые средства предоставляются под конкретные проекты и должны использоваться только на цели этих проектов. Важными принципами заимствования являются организация экономного и эффективного использования средств и поощрение развития международной торговли, в том числе за счет широкого применения механизмов конкурсных торгов.

В настоящее время Россия, являясь членом Всемирного банка (член МБРР и МАР с 1992 г.), входит в число его наиболее крупных заемщиков. По состоянию на конец 1997г. портфель действующих проектов по займам МБРР составлял 29 займов на сумму 6,363 млрд. долл. США. Общее число займов, включая бюджетозамещающие, составляет 36. Кроме того, Совет директоров рассматривает возможность предоставления Российской Федерации еще нескольких крупных займов.

Хотелось бы еще раз акцентировать внимание, на то, что подобные займы, предоставляемые Всемирным банком, имеют заранее определенный целевой характер и никакое иное расходование средств, в том числе на выплату зарплат и пенсионное обеспечение, не допускается. Именно не целевое расходование средств Первого угольного займа (часть денег было решено отправить на зарплаты горняков), послужило причиной возникновения значительных проблем при рассмотрении вопроса об очередном займе.

Весь процесс расходования средств полностью контролируется Банком, который отслеживает все ключевые моменты использования займов.

Кроме того, всегда нужно помнить, что финансовые средства, предоставляемые Всемирным банком, - не гранты или безвозмездная помощь. Все эти займы требуют не только возврата, но и выплаты процентов. Помимо оставшихся после распада СССР долговых обязательств, Россия уже успела накопить достаточно много неоплаченных счетов. Дальнейшее нарастание государственных долгов (на внешнем ли рынке в виде международных займов, или на внутреннем в виде государственных ценных бумаг) может привести к необходимости расходовать ощутимую часть бюджета на обслуживание долгов.

В этом случае прямым и весьма скорым следствием для России может стать дилемма: испытать на себе все "прелести" коллапса национальной экономики или отказаться от выполнения обязательств, что впрочем, в конечном счете, приведет к тому же результату.

Таким образом, непременным условием взятия займов является использование средств только на те проекты, которые могут принести прибыль, причем в обозримом будущем (ближайшие 10-20 лет). К сожалению, подобный подход автоматически ограничивает число заимствований на социальные нужды, хотя социальный элемент прямо или косвенно присутствует во всех проектах.

Для того чтобы понять и оценить возможности, которые предоставляют займы Всемирного банка для российской экономики в целом, и конкретных отечественных производителей в частности, коротко остановимся на рассмотрении процедуры реализации этих проектов.

После заключения соглашения о займе между Российской Федерацией и Всемирным банком (утверждением Советом директоров Банка и подписанием займа) и вступления его в силу, наступает основной этап его реализации.

Для его осуществления создается Группа реализации проекта (ГРП). В случае если займ носит характер бюджетозамещающего, ГРП не создается, и средства займа направляются непосредственно в госбюджет.

Главной задачей деятельности такой группы является детальная проработка проекта и рациональное использование средств займа. Она является своего рода штабом, который осуществляет полное руководство проектом. К работе над проектом также привлекаются на контрактной основе наиболее компетентные консультанты.

Группа реализация проекта отчитывается о результатах своей деятельности перед Российским Правительством и Всемирным банком.

Для непосредственной реализации проекта, ГРП привлекает российские и зарубежные фирмы на основе конкурсного отбора. Группа реализации проекта проводит закупки товаров, строительных работ, а также консультационных услуг.

В результате Россия получает двойной источник для экономического развития: помимо непосредственного достижения цели займа, появляются коммерческие предложения для отечественных фирм, оживляя внутренний рынок, причем финансовые ресурсы, привлеченные в рамках заимствования, не покидают пределов страны.

Закупки по проектам Всемирного банка

Однако круг участников закупок обычно не ограничивается отечественными компаниями. Закупки по проектам в рамках займа Всемирного банка могут осуществляться как в стране, в которой реализуется займ, так и на мировом рынке. В зависимости от суммы, на которую осуществляется закупка и требований, предъявляемых к объекту закупки, используются следующие методы:

международные конкурсные торги (основной метод закупок);

ограниченные международные торги;

национальные конкурсные торги (проводятся в соответствии с процедурами страны-заемщика);

закупки в свободной торговле (проводятся на основе сравнения цен существующих предложений);

прямое заключение контракта (конкурс не проводится);

прочие методы закупок (местные закупки и т. п.).

При этом в задачи устроителей торгов входит не только обеспечение необходимой экономии и эффективности, но и максимально возможной конкуренции и открытости. В ряде случаев, если это обговорено в соглашении о займе, при проведении закупок обеспечиваются льготы для отечественных производителей и подрядчиков, однако ценовая преференция обычно не превышает размеров таможенной пошлины и не может составлять более 15%.

Стоит отметить, что при использовании подобных правил российскому производителю придется доказать, что не менее 30% стоимости товара создано на территории Российской Федерации. Кроме того, в России для строительных организаций, участвующих в торгах, в рамках займов Всемирного банка, никаких ценовых преференций в настоящее время не предусмотрено.

Вся ответственность за проведение закупок, подготовку тендерной документации, оповещение о тендере, оценку предложений, присуждение и управление выполнением контрактов лежит на заемщике в лице Группы реализации проекта. Банк, в свою очередь, оказывает содействие заемщику в реализации проекта и осуществляет контроль соответствия решений и действий целям проекта, соблюдения всех процедур и правильности расходования средств. Однако все контракты подписываются исключительно между заемщиком и поставщиком.

При проведении конкурсных торгов информация о планируемой закупке публикуется в открытой печати, обычно в изданиях по тематике проекта. При этом возможны казусы, такие как опубликование объявления о закупках компьютеров в газете, которую обычно специалисты по вычислительной технике не читают. Но это скорее исключение, а не правило.

Компании, желающие принять участие в торгах, приобретают пакет тендерной документации и, после выполнения всех требуемых формальностей, в установленные сроки направляют запечатанный конверт со своим предложением. В ряде случаев может также проводится предквалификация, в ходе которой определяется соответствие претендента (опыт работы, оснащение и т. п.) требованиям закупки (например, когда речь идет о закупке строительных работ).

Из полученных предложений, соответствующих техническим требованиям, выбирается одно, имеющее наименьшую оценочную стоимость, на основании, которого и заключается контракт.

Ограниченные торги предусматривают составление списка компаний, которые способны удовлетворить требованиям закупки. Им и рассылаются приглашения на участие в торгах. Список составляется Группой реализации проекта и согласовывается с Всемирным банком. Это также создает проблемы для отечественных компаний, зачастую не столь известных как их зарубежные коллеги.

Сомнения об объективности и беспристрастности при проведении подобных процедур вполне понятны и, иногда, к сожалению, не беспочвенны. В руководстве по организации закупок Всемирного банка даже введена специальная статья "Коррупция и сговор при проведении закупок", предусматривающая санкции как против заемщика, так и против фирмы, недобросовестно подходящих к процедуре торгов.

В России, в силу традиционно высокого уровня коррумпированности, подобные случаи также могут случаться. Однако доказать факт сговора или предвзятости практически невозможно. С этим фактором приходится мириться, тем более что Всемирному банку все же удается свести такую порочную практику до минимума.

Не смотря на вышеописанные проблемы, закупки, проводимые в рамках реализации займов Всемирного банка на территории Российской Федерации и стран СНГ, довольно привлекательны для российских производителей и финансовых организаций. Кроме того, в ряде стран традиционного российского экспорта, предложенная отечественная продукция также может оказаться вполне конкурентоспособной.

При этом высокая надежность потенциального партнера в лице Всемирного банка обеспечивает достаточный уровень гарантий по осуществлению своевременных платежей в полном объеме.

Для финансовых структур интерес представляет также стандартное требование к участникам конкурсных торгов о предоставлении гарантий на выдвигаемое предложение (обычно в форме банковской гарантии или невозвратного аккредитива).

Гарантия на конкурсное предложение, предоставляемая участником торгов, как правило, составляет от 2 до 5 процентов от его суммы. Кроме того, победитель торгов должен предоставить гарантию на выполнение поставок в соответствии с контрактом.

Это открывает новое поле для предоставления банковских услуг со стороны российских банков отечественным компаниям, особенно с учетом достаточно большого объема закупок по линии займов Всемирного банка (только Международным банком реконструкции и развития ежегодно присуждается контрактов на сумму около 16.000.000.000$, а с учетом деятельности остальных институтов группы Всемирного банка эта сумма достигает 20.000.000.000$).

Возникает естественный вопрос: как же принять участие в вышеописанных проектах?

Первым делом необходимо получить сведения о планируемых закупках. Информация о проводящихся международных конкурсных торгах (по всему миру) публикуется в специализированном издании Организации Объединенных Наций "Dеvеlорmеnt Businеss".

При проведении конкурсных торгов по проектам в рамках займов Российской Федерации, информация публикуется в отечественных средствах массовой информации. Кроме того, информацией о реализуемых займах располагает Московское представительство Всемирного банка (Москва, ул. Садово-Кудринская д.3) и Федеральный центр проектного финансирования (Москва, Смоленский бульвар, д. 3/5). Можно также обратиться и непосредственно в соответствующую Группу реализации проекта.

Определенную пользу приносит внесение информации о компании в специализированную базу данных Всемирного банка DАСОN, хотя опыт показывает относительно низкую эффективность подобного шага.

После решения об участии в торгах, компания приобретает пакет тендерной документации и подготавливает свои предложения. Следует уделять внимание всем формальным моментам подготовки предложения, так как небольшой небрежности достаточно для отклонения предложения. Сроки подачи предложений также должны жестко соблюдаться.

Для включения компании в торги по ограниченным спискам необходимо, чтобы Группа реализации проекта знала об ее существовании. Этого можно достигнуть как путем непосредственного информирования ГРП, так и рекламой в средствах массовой информации. Однако это обязательное, но не достаточное условие, так как по данной схеме отбираются только высоконадежные компании.

Таким образом, отечественные фирмы имеют достаточно возможностей для участия в закупках по проектам Всемирного банка и, следовательно, существуют реальные предпосылки для достижения более высокой эффективности займов.

2.1.2 Заимствования России у правительств иностранных государств (Парижский клуб кредиторов)

Официальный документ

«О присоединении Российской Федерации к Парижскому клубу кредиторов»

17 сентября 1997г. в Париже Правительством Российской Федерации подписан Меморандум о взаимопонимании, оформивший присоединение Российской Федерации к деятельности Парижского клуба кредиторов в качестве полноправного государства-участника.

Присоединение к Парижскому клубу способствует дальнейшей интеграции России в международную финансовую систему и основывается на следующих принципах, изложенных в положениях Меморандума о взаимопонимании:

Равноправное участие России в рассмотрении вопросов урегулирования задолженности государств-должников. Начиная с даты подписания Меморандума российские долговые требования приобретают тот же статус, что и аналогичные требования членов Парижского клуба.

Признание и применение при урегулировании задолженности перед Россией официального курса Госбанка СССР.

Предоставление начальной скидки на задолженность государств-должников перед Россией. В настоящее время Россия присоединяется к международным программам оказания безвозмездной помощи беднейшим странам для поддержания минимального уровня существования их населения, и в этой связи присоединение Российской Федерации к деятельности Парижского клуба кредиторов в качестве государства-участника предусматривает уменьшение абсолютного объема финансовых требований б. СССР к государствам-должникам в зависимости от их экономического положения.

В течение 1998-1999 гг. планируется подписание двусторонних соглашений с 27 государствами-должниками о реструктуризации их задолженности перед Россией на условиях Парижского клуба кредиторов.

Внешний государственный долг России достался ей в наследство от СССР. Все страны СНГ, кроме Украины, доверили России на определенных условиях обслуживания своего внешнего государственного долга. Общий суммарный долг всех стран СНГ иностранным кредиторам (исключая Украину) в 1993 году составил около 70 миллиардов долларов (внешний долг СССР в 1987 году составил 40 миллиардов долларов). Выплатить этот государственный долг в сравнительно короткие сроки крайне сложно, поскольку валютная выручка России от ее экспорта резко сократилась и в еще большей степени сократилась доля государства в этой выручке. Практически Россия может ежегодно выплачивать своим кредиторам не более 2,5 миллиардов долларов в год, что приблизительно равно сумме ежегодных процентов по внешней задолженности. В 1993 году Парижский клуб и Лондонский клуб (объединяют частных кредиторов, преимущественно транснациональные банки) отсрочили на несколько лет выплату основой части российского долга. Но отдавать его придется.

Сегодня внешний долг России условно можно разделить на семь составляющих:

займы международных организаций (64% или 128,3 млрд. $)

реструктурированный долг СССР;

кредиты и займы российских банков (9%);

кредиты и займы российских компаний (12,5% или 25 млрд. $);

валютные облигации внутреннего займа (6% или 11,4 млрд. $);

еврооблигации (8% или 16,2 млрд. $)

субфедеральные внешние займы и кредиты (1% или 2,8 млрд. $).

Россия сейчас имеет дело с тремя группами кредиторов: официальными кредиторами, в основном входящими в Парижский клуб, коммерческими банками, или Лондонским клубом, и, наконец, коммерческими фирмами и банками, входившими ранее в Токийский клуб.

К обязательствам России перед Парижским клубом относится задолженность по кредитам, предоставленным иностранными банками в рамках межправительственных соглашений под гарантии своих правительств или застрахованным правительственными страховыми организациями. Двойственное положение России в составе Парижского клуба заключается в том, что мы выступаем в качестве должника одних стран (37 млрд. $) и, одновременно, кредитора других стран (50-100 млрд. $).

На 1999-2005 года приходился пик расчетов страны по внешнему долгу. Ежегодно Россия на выплату процентов и погашение собственно кредитов и займов должна тратить 18-20 млрд. долларов (сумма, сопоставимая с доходной частью бюджета). Надвигающийся пик образовался из-за того, что обязательства по старым, еще советским долгам, наложились на обязательства по кредитам и займам, полученным после 1.01.92 года. В принципе размер суверенного российского долга сравнительно невелик.

Что касается международного кредитного рейтинга современной России, то после знаменитого внутреннего дефолта, он один из самых низких в мире.

Задолженность России по Парижскому клубу.

В процессе распада бывшего СССР кредитные линии, предоставленные правительствами развитых стран «под перестройку», продолжали действовать (в отличие от займов коммерческих банков), продукция поступала всем бывшим союзным республикам, в то время как обслуживание накопленного долга осуществлялась только за счет средств Российской Федерации. В рамках базового соглашения (1996 г.) по долгосрочной реструктуризации официальной задолженности России заключены двусторонние межправительственные соглашения с 18-ю странами-членами клуба: Австралией, Австрией, Бельгией, Великобританией, Германией, Данией, Испанией, Италией, Канадой, Нидерландами, Норвегией, Португалией, США, Швейцарией, Швецией, Францией, Финляндией и Японией. Кроме того, подписано свыше 60 межбанковских соглашений о порядке учета и погашения задолженности и почти столько же коммерческих контрактов по выверке сумм задолженностей. Отсроченный долг подлежит погашению с 2002 по 2020 гг. нарастающим, а затем убывающим графиком платежей. Агентом по соответствующим операциям определен Внешэкономбанк.

Внеклубная задолженность России.

Россия взяла на себя также обязательства по урегулированию задолженности бывшего СССР и перед странами, не входящими в Парижский клуб. Остатки задолженностей предполагается гасить в основном товарными поставками. Так, например, долг перед Словакией в настоящее время составляет 1,8 млрд. перед Венгрией -- 480 млн., Республикой Корея -- 170 млн., Болгарией -- 100 млн., Польшей - 20 млн. долл. Неурегулированы вопросы пока с некоторыми странами, в частности, например, с Китаем, ОАЕ, Румынией, Ю. Кореей, Кувейтом.

Задолженность перед Россией в рамках Парижского клуба.

Большая часть межгосударственных кредитов в этой подгруппе была формой финансовой поддержки дружественных СССР политических режимов в странах третьего мира, т.е. предоставлялась без сколько-нибудь серьезного анализа платежеспособности заемщиков. Как следствие, обязательства большинства государств относятся теперь к разряду сомнительной и даже безнадежной задолженности. Из суммарного долга 51-ой страны России в 120 млрд. долл. почти треть приходится на 25 стран, обратившихся в этот клуб с просьбой о реструктуризации задолженности. В рамках клуба у России 5 крупнейших должников: Алжир, Вьетнам, Йемен, Мозамбик и Эфиопия. Например, на нашу страну приходится 80% (или 6,5 млрд. долл.) всей задолженности Йемена, Остальные страны выплачивают (в СКВ и товарами) в лучшем случае лишь пятую часть оговоренной в соглашениях суммы. Членство России в клубе дает нам хоты маленькую, но надежду на увеличение сумм выплат. Конечно, процент списания долгов, на который нам придется пойти в рамках клуба, большой. Он определяется двумя факторами -- уровнем развития страны и долей военных поставок в сумме долга. Поэтому дисконт может составлять от 35 до 80%

2.1.3 Соглашение между Россией и Лондонским клубом кредиторов

Лондонский клуб является неформальной организацией банков-кредиторов. Он был создан для урегулирования вопросов задолженности иностранных заемщиков перед членами клуба.

Организация объединяет негосударственные, коммерческие банки. Членами клуба являются около 1 тыс. банков из разных стран. Их интересы представляет банковский консультативный комитет (БКК), в котором представлены те банки, на которые приходится максимальная часть долга определенной страны.

Соглашение, достигнутое между государством-должником и комитетом, должно получить поддержку банков, на которые приходится 90?95% непогашенных обязательств должника, и только после этого данное соглашение может быть официально подписано.

В БКК по реструктуризации российского внешнего долга в последние годы входили: Dеutsсhе Bаnk, Сrеdit Lyоnnаis, BNР, Соmmеrzbаnk, BNL, Bаnk оf Tоkyо - Mitsubishi, Bаnk Аustriа, Drеsdnеr Bаnk. Россия урегулировала остаток обязательств по внешнему долгу бывшего СССР перед Лондонским клубом кредиторов. В конце прошлого года Минфин заключил с кредиторами договоры купли-продажи долговых инструментов организации и перевел в их пользу средства на сумму около $1 млн.

Министерство финансов объявило об урегулировании остатка обязательств России по внешнему долгу бывшего СССР перед Лондонским клубом кредиторов, говорится в сообщении пресс-службы ведомства.

В соответствии с распоряжением правительства от 30 июля прошлого года № 1047?р Минфин предложил всем кредиторам -- держателям так называемых долговых инструментов лондонского клуба, не принявшим участие в предыдущих операциях обмена, урегулировать остаток обязательств по этим инструментам на условиях указанного документа.

В результате в конце 2009 года министерство заключило с кредиторами, принявшими данное предложение, договоры купли-продажи упомянутых ценных бумаг и осуществило «перевод денежных средств в пользу кредиторов на общую сумму около $1 млн. в обмен на получение от них инструментов РRINs и IАNs», отмечается в пресс-релизе.

Долг перед лондонским клубом представлял собой задолженность бывшего СССР перед частными коммерческими банками стран Западной Европы, США и Японии по кредитам, привлеченным Внешэкономбанком Советского Союза до 31 декабря 1991 года.

В соответствии с условиями соглашений, заключенных ВЭБом с банками-членами Лондонского клуба кредиторов 6 октября 1997 года, задолженность по основному долгу была переоформлена в реструктуризированные кредиты Рrinсiраl Nоtеs (инструменты РRINs), а обязательства по процентам - в процентные облигации Intеrеst Аrrеаrs Nоtеs (инструменты IАNs), напоминает Минфин. При этом правительство 28 ноября 1997 года подписало декларацию о поддержке Внешэкономбанка в части выполнения им своих обязательств перед лондонским клубом.

Льготное списание.

В 2000 году с кредиторами были согласованы финансовые и юридические условия новой реструктуризации, предусматривающие обмен обязательств ВЭБа (со списанием существенной части долга) на суверенные еврооблигации России с окончательными датами погашения в 2010 и 2030 годах.

«Осуществленный в 2000?2001 годах обмен обязательств перед лондонским клубом в сумме $31,7 млрд. (включая проценты) на еврооблигации явился крупнейшим финансовым событием. Проведенная операция стала уникальной как по своему масштабу -- объему эмиссии высоколиквидных рыночных инструментов ($21,2 млрд.), числу участников (более 400 финансовых институтов), количеству долговых позиций (около 27 тыс.), так и степени льготности для Российской Федерации (списание 36,5% -- $10,5 млрд. основной суммы долга)», -- сообщает финансовое ведомство. Всего Минфин сделал четыре предложения об обмене, которые были приняты подавляющим большинством (99,9%) кредиторов. С осуществлением указанных расчетов в прошлом году был завершен процесс урегулирования долга по инструментам РRINs и IАNs.

В дальнейшем проведение переговоров с держателями, не предъявившими требований по принадлежащим им инструментам лондонского клуба либо не принявшими сделанное в 2009 году предложение об урегулировании задолженности, не планируется, заключает Минфин.



2.2 Частные внешние заимствования на современном этапе

Вплоть до недавнего времени частные компании в странах с развивающейся экономикой имели лишь ограниченный доступ к кредитам иностранных банков. Еще проблематичнее для них было привлечь средства путем размещения облигаций на национальном или международных рынках. Это особенно относилось к России, правительство которой в 1998 году допустило дефолт, сопровождавшийся мораторием на выплаты по внешним обязательствам, и дефолтами частных эмитентов. Однако в последнее время российские корпоративные заемщики значительно расширили объемы заимствований на зарубежных финансовых рынках.

В проведенном недавно исследовании международного рейтингового агентства Fitсh отмечен интенсивный рост внешних заимствований частного сектора. «Рост корпоративной задолженности во внешнем долге РФ обусловлен инвестиционной привлекательностью Российской экономики», полагают эксперты Причиной решения иностранных банков расширить кредитование российских заемщиков не только в росте кредитного рейтинга страны и урегулировании Россией вопросов по внешнему долгу, но и из-за отсутствия на внутреннем денежном рынке страны ресурсов, необходимых российским производителям, в последнее время стремительно увеличивающих производственные мощности.