Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Международный кредит играет важную роль в стимулировании экономического роста стран. Возможность развиваться на заемных средствах ускоряет развитие и увеличивает массу прибыли. Ожидаемая норма прибыли, как правило, выше, чем базовые процентные ставки. Чем выше доля заемных средств в конкретном проекте, тем он привлекательнее -- при условии, что стоимость заемных средств остается неизменной.

Стоимость и доступность кредита являются важными факторами, воздействующими на экономическую активность. Кредит оказывает существенное влияние на асимметрию цикла подъем -- спад: сжатие кредита ускоряет и усиливает спад, он становится значительно более резким, чем предшествовавший ему бум.

На протяжении XX в. отношение к кредиту (как внутреннему, так и международному) было различным. От полной свободы кредитных отношений в первой четверти XX в. до жесткого регулирования в период с 1930-х и до начала 1980-х гг., сменившегося значительной либерализацией в русле дерегулирования экономики с 1980-х гг. На международном рынке кредитов нет и не было такого жесткого регулирования кредитной политики, как на национальных рынках, однако международный кредит развивается под воздействием национальных законодательных норм разных стран.

Потоки международных кредитов имеют преимущественно одностороннюю направленность -- от развитых стран в развивающиеся. Вызванное различными причинами резкое снижение потока международных кредитов может вызвать массовые банкротства и спровоцировать валютный и банковский кризисы. Обычно движение кредитов сопровождается движением капитала в форме прямых или портфельных инвестиций. Валютный кризис провоцирует немедленный отток портфельных и остановку поступления прямых инвестиций. Наступает кризис фондового рынка. Следствием подобного развития событий обычно становится общий экономический кризис с тяжелыми социально-экономическими последствиями. Наиболее неблагоприятное развитие ситуации заканчивается дефолтом.

Международный кредит -- это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, платности, срочности. Это одна из форм содействия движению стоимости на мировом рынке.

Возникновение международного кредита связано с развитием внутренних, национальных рынков и необходимостью финансирования международной торговли.

международный кредит финансирование

1. Классификация международного кредита

В зависимости от направлений анализа международные кредиты классифицируются по различным признакам.

1. По источникам получения кредита:

кредиты на международные сделки, полученные на внутреннем, национальном кредитном рынке;

иностранные кредиты;

смешанные кредиты, когда сделка кредитуется зарубежным и внутренним кредитором.

2.По категориям заемщиков:

государственные и международные организации;

частные производственные и торговые фирмы.

3.По характеру кредитной сделки:

*торговые (коммерческие) кредиты;

финансовые кредиты, используемые на иные цели, не связанные с внешнеторговыми операциями;

индивидуальные сложные кредитные сделки. Такие кредиты обычно дополняют или инициируют сложную внешнеэкономическую операцию, включающую инвестиции и инвестиционное кредитование, организацию производства и реализацию продукции, реинвестирование доходов и. т.д. Кредит привлекается на определенных этапах реализации проекта по заранее намеченной и согласованной программе.

4. По видам кредита:

коммерческий кредит, или кредит в товарной форме, предоставляемый экспортером покупателю;

валютный, или кредит в денежной форме, предоставляемый банками и специализированными кредитными учреждениями;

займы, полученные на международном рынке капиталов через размещение ценных бумаг.

Коммерческое кредитование осуществляется без прямого привлечения средств банков. Покупатель передает продавцу векселя против сопроводительных документов по поставленным товарам. Последующий учет векселей возмещает экспортеру произведенные затраты. Валютный кредит зачисляется на счет заемщика и используется в соответствии с кредитным соглашением.

5. По валюте займа:

кредиты в валюте страны-заемщика;

кредиты в валюте страны-кредитора;

кредиты в валюте третьей страны или в международных счетных единицах.

резервную валюту.

6. По срокам кредитования:

*краткосрочные, обычно до одного года, иногда -- до двух лет;

среднесрочные, от одного года -- двух лет до пяти -- семи лет;

долгосрочные, свыше пяти -- семи лет.

Принцип отнесения кредита по срокам к той или иной группе связан с кругооборотом средств. Например, кредиты на судостроение или самолетостроение являются краткосрочными, так как выдаются производителю в оборотные средства. Однако производственный цикл изготовления и танкера, и авиалайнера превышает один год. К долгосрочным кредитам относится кредитование вложений в основные средства. Так, кредит на покупку авиалайнера будет долгосрочным.

7. По обеспеченности:

обеспеченные кредиты;

необеспеченные (бланковые) кредиты.

8. По назначению: экспортные кредиты; импортные кредиты.

2. Международное кредитование экспорта и импорта

Экспортный кредит -- это кредит, предоставляемый покупателям или их банку с целью финансирования покупок у национальных производителей, как средство поощрения экспорта.

Фирменный экспортный кредит предоставляется экспортером и не финансируется банком.

Банковский экспортный кредит предоставляется иностранным покупателям непосредственно банками.

Существуют комбинированные варианты, когда фирменный кредит сочетается с кредитами частных банков и международных организаций.

Экспортный кредит в одной стране одновременно может быть импортным кредитом в другой -- в стране получателя кредита. Например, Эксимбанк Японии выдает кредит покупателю японских товаров в США. Для США этот кредит будет импортным.

Кредитование экспортно-импортных операций традиционно производится в различных формах.

1. Коммерческий (фирменный) кредит. Фирменный кредит представляет собой поставку товаров с отсрочкой платежа. Такой кредит оформляется коммерческим векселем -- простым или переводным.

Коммерческий вексель (Commercial bills) относится к классу коммерческих бумаг, передаваемых в качестве оплаты поставленного товара. Если вексель отвечает стандартам приемлемости для переучета в центральном банке страны, он является приемлемой ценной бумагой.

Векселя, выставляемые на иностранного покупателя (трассата) и оплачиваемые в иностранной валюте, относятся к категории переводных иностранных векселей. Они являются основным средством расчетов в международной торговле.

Поставщик, получивший вексель в оплату поставленных товаров, может:

хранить переводный иностранный вексель до наступления срока платежа;

переучесть его в коммерческом банке, если вексель приемлем для процедуры переучета;

получить кредит под залог векселя.

Способы предоставления коммерческого кредита могут быть различными и зависят от характера отношений между экспортером и импортером, категории экспортного товара, страны импортера и т.д.

2. Покупательский аванс. По существу, это кредитование экспортера импортером. Размеры аванса, сроки перечисления аванса, срок поставки товара и порядок окончательных расчетов определяются соглашением между покупателем и продавцом.

В отличие от задатка при невыполнении обязательств одной из сторон аванс подлежит возврату. Одновременно решается вопрос о возмещении убытков виновной стороной.

3. Брокерский кредит. Достаточно широко распространенный в XIX и начале XX в. брокерский кредит сегодня используется редко. Суть его заключается в том, что брокер (посредник) предоставляет товарный или денежный (что реже) кредит покупателю, взимая за посредничество незначительную комиссию.

Брокерский кредит во внешнеторговых операциях следует отличать от брокерских кредитов в операциях с ценными бумагами и иностранной валютой. Эти брокерские кредиты широко применяются при операциях на мировых финансовых рынках.

4. Банковский кредит.

Кредитование банками экспортно-импортных операций осуществляется в различных формах:

кредиты под залог товаров;

кредиты под залог финансовых документов (например, векселей);

учет векселей;

акцептные кредиты.

По сравнению с коммерческим (торговым) кредитом банковское кредитование имеет ряд преимуществ:

более свободное использование кредита, так как он предоставляется не в товарной, а в денежной форме;

более широкое разнообразие форм предоставления средств;

ускорение и упрощение расчетов за поставленные (полученные) товары.

В кредитовании внешнеэкономической деятельности участвуют коммерческие банки, специализированные финансовые компании, экспортно-импортные банки. Если для коммерческих банков и финансовых компаний кредитование внешней торговли является одной из сфер основной деятельности и получения дохода, то экспортно-импортные банки - это специализированные, преимущественно государственные организации, задача которых - стимулирование национального экспорта.

Банковское кредитование экспортно-импортных операций под залог товаров или ценных бумаг строится на тех же принципах, что и внутреннее кредитование. Особенность заключается в том, что кредитор и заемщик располагаются в разных странах. Вследствие этого в качестве залога используются не товары, а товарораспорядительные документы -- сохранные расписки, закладные, депозитные сертификаты и т.д. Кроме того, в проведении операции может участвовать банк-посредник.

Международные банковские кредиты можно разделить на две группы:

кредит поставщику, когда кредит предоставляется поставщику иностранным банком;

кредит покупателю, когда кредитуется иностранный покупатель или банк иностранного покупателя без участия экспортера.

В последние годы кредит покупателю используется значительно чаще, чем кредит поставщику. Это связано с общей тенденцией стимулирования экспорта национальных товаров и услуг, четко прослеживающейся во внешнеэкономической политике всех стран.

При этом импортерам, как правило, выдаются средне- и долгосрочные кредиты, а экспортерам - краткосрочные.

Одна из наиболее распространенных форм международного кредитования экспортно-импортных операций - акцептный кредит.

Акцепт - это обязательство уплатить (по векселю, по иным денежным документам). Иностранный переводный вексель, выписанный с отметкой «документы против акцепта» (Д/А), представляет собой уведомление о том, что сопутствующие документы не подлежат выдаче покупателю до тех пор, пока вексель не будет акцептован. Такие векселя называются акцептованные тратты (акцептованные переводные векселя).

Наиболее приемлемыми во внешнеэкономической деятельности считаются коммерческие векселя, акцептованные первоклассными коммерческими банками.

Банковский акцепт - это акцептное обязательство банка или финансовой компании, занимающейся банковским бизнесом, т.е. подтвержденное согласие платить по наступлении срока платежа. Банковские акцепты, которые называют банковскими векселями, обращаются на денежном рынке (рынок банковских акцептов). Коммерческий вексель, акцептованный банком, становится банковским векселем (банковским акцептом).

Любой банковский акцепт, или переводный вексель, подлежащий учету, может быть куплен как центральными, так и коммерческими банками на открытом рынке, в случае если:

он акцептован трассатом до его покупки;

к нему прилагаются или он обеспечен отгрузочными документами или квитанциями склада, порта или другими квитанциями, передающими право на владение векселем;

на нем имеется приемлемый банковский индоссамент.

Банковский акцепт, связанный с расчетами по импорту или экспорту товаров, может быть куплен центральным банком, если срок до его погашения не превышает определенного периода времени при условии, что по всем остальным параметрам он соответствует необходимым требованиям. Обычно такой срок составляет шесть месяцев.

В России Банк России также осуществляет переучет коммерческих векселей, связанных с экспортом. При этом принимаются к учету только составленные на русском языке простые векселя экспортеров, включенных в специальный перечень, и от банков, имеющих статус учетных банков.

Акцептный кредит (Acceptance credit) -- это кредит, предоставляемый банком в форме акцепта переводных векселей (тратт), выставляемых банку экспортерами. Отличие акцептного кредита от коммерческого заключается в том, что акцептантом тратты выступает солидный банк, который не предоставляет кредит и не вкладывает в акцептную операцию собственные ресурсы, но обязуется оплатить тратту при наступлении срока платежа. Формально кредит предоставляется экспортером, однако именно акцепт банка является основой акцептного кредита.

Международный акцептный кредит предоставляется в следующих случаях:

1) акцептный кредит для кредитования импорта.

В соответствии с торговым контрактом между импортером и экспортером импортер поручает своему банку открыть документарный аккредитив в пользу экспортера по предъявлении им коммерческих документов. Это дает право экспортеру выписывать переводные векселя на банк-акцептант в строгом соответствии с открытым аккредитивом.

Акцепт банком-акцептантом (банком трассата) тратты, выставленной на него, является банковским акцептом. Этот банковский акцепт может храниться до наступления срока платежа или может быть продан экспортером (трассантом) на денежном рынке. Но чаще всего такие акцепты продаются иностранным банкам, которые учитывали выставленные экспортером тратты и предъявляли их для акцепта. В свою очередь банк, на который выставлена тратта, обычным порядком пересылает коммерческие документы импортеру, предоставив ему таким образом право на получение товаров в целях их обработки и реализации при условии получения от него сохранной расписки, защищающей интересы банка как посредника-бенефициара. Кроме того, обязательство банка-акцептанта страхуется обязательством (иногда обеспеченным) клиента (импортера), который обязан внести необходимую сумму перед наступлением срока платежа по тратте;

2) акцептный кредит для кредитования экспорта. Документарный аккредитив открывает иностранный импортер или, как правило, банк импортера в национальном банке в пользу национального экспортера. Это дает экспортеру право выставлять тратту на национальный банк в строгом соответствии с аккредитивом, обычно одновременно с предъявлением коммерческих документов. Акцептуя выставленные тратты, банки создают акцептные кредиты, которые также могут храниться до наступления срока платежа по ним или могут быть учтены (проданы) на денежном рынке;

3) акцептный кредит для создания валютных резервов (валютных авуаров) -- это неторговое соглашение, цель которого -- оказание временной помощи странам-экспортерам, испытывающим значительные сезонные колебания. Например, если у страны возникает потребность в долларах США, схема операции следующая: в соответствии с соглашением банк такой страны выставляет чистые (не сопровождаемые документами) тратты на банк-корреспондент одного из американских банков и после их акцепта продает эти банковские акцепты на денежном рынке.

Синдицированное кредитование -- это не вид кредита, а форма организации предоставления кредита. Синдицированными могут быть экспортные кредиты, проектное финансирование, кредитные линии, лизинговые сделки, аккредитивы и т.д. Отличие синдицированного кредита от обычного в том, что в нем участвуют несколько кредиторов. С помощью синдицированного кредитования заемщики могут получать крупные кредиты, которые один банк предоставить не в состоянии в силу высокого риска или превышения законодательных ограничений. Синдицирование позволяет снижать страновой риск и кредитный риск на одного заемщика.

Синдицированные кредиты делятся на обеспеченные и необеспеченные.

Обеспеченным синдицированным кредитом считается кредит, обеспеченный приемлемым залогом или гарантией правительства. Синдикат кредиторов может принять гарантию крупной компании, имеющей высокий кредитный рейтинг, либо залог от третьего лица. При этом учитывается страновой риск гаранта, который может быть ниже странового риска заемщика. Размер обеспеченного синдицированного кредита не зависит от размера капитала и оборотов заемщика, так как риск определяется залогом и гарантиями.

Риски необеспеченного синдицированного кредита прямо зависят от финансовых показателей заемщика. Поэтому они предоставляются только компаниям, соответствующим общепринятым требованиям надежности и имеющим высокий международный кредитный рейтинг. Общее условие любого синдицированного кредита -- возврат средств равными долями каждому кредитору. Следовательно, каждый участник синдиката получит выданную сумму только при условии полного погашения всего кредита. Тем самым индивидуальный риск кредитора прямо связан с общим риском, а проблема кредитоспособности заемщика по совокупной задолженности становится особенно значительной.

Существуют два способа синдицирования:

*крупные банки, имевшие на балансе значительные кредиты крупным клиентам, с целью уменьшения кредитных рисков продавали часть кредитов на вторичном рынке. Эта форма синдицирования получила название «секьюритизации активов». Секьюритизируются в форме выпусков долгосрочных облигационных займов ипотечные ссуды банков и финансовых компаний, активы лизинговых компаний. Гарантией возвратности займов является обеспечение ипотечных ссуд и сданное в лизинг имущество. Именно такой вариант положил начало широкому распространению синдицирования. Эту форму принял фондовый рынок США в 1980-е гг., хотя идеи подобных операций родились в Европе;

*заемщик выдает организатору кредита (arranger) поручение на привлечение денег от группы кредиторов. Если организатор сумел организовать синдикат, сделка состоится. Второй способ, собственно, и является синдицированным кредитом. Нередко в роли организаторов синдицированного кредита выступают один или несколько банков-андеррайтеров. Они берут на себя обязательство профинансировать сделку целиком и вносят всю сумму кредита в расчете перепродать значительную часть кредита на вторичном рынке. Этот прием значительно ускоряет сделку: стандартный средний срок классического синдицирования в Европе -- восемь недель.

Важная особенность синдицированных кредитов -- возможность их досрочного погашения заемщиком без штрафных санкций. Если синдицированный кредит использовался для слияния или поглощения, рейтинг, рыночная цена и кредитоспособность новой компании обычно становятся выше. Это позволяет погасить полученный ранее синдицированный кредит за счет выпуска облигаций на существенно лучших условиях, чем было возможно до объединения компаний.

Вторичный рынок синдицированных кредитов достаточно объемный и ликвидный, хотя и уступает по этим параметрам рынку облигаций. Большинство кредитных соглашений в соответствии с общепринятыми нормами законодательства допускают передачу прав требования по кредиту третьей стороне по договору цессии. В синдицированных кредитах право кредитора на цессию оговаривается специально, с описанием ее механизма и документации. На вторичном рынке обращается около 10% синдицированных кредитов.

Исполнение синдицированного кредита может осуществляться двумя способами.

1. Организатор кредита и члены синдиката перечисляют свою долю кредита в соответствии с программой непосредственно заемщику или приказу заемщика.

2. Перечисление валюты кредита заемщику или приказу заемщика осуществляет организатор синдицированного займа.

Объемы международного синдицированного кредитования постоянно возрастают. Синдицированные кредиты используются преимущественно для слияний и поглощений. Если в первые годы использования такой формы международного финансирования максимальные размеры одного кредита редко превышали 100 млн долл. США, то в начале 2000-х гг. организуются синдицированные кредиты объемом и 1,6 млрд долл., и 6,12 млрд долл. (Ситикорп, 2001 г.). Самый крупный синдицированный кредит в объеме 30 млрд евро был организован для слияния Mannesmann AG (Германия) и Vodafone Airtouch (Великобритания).

IPO, разумеется, является не единственной формой привлечения банками финансирования. Хорошей альтернативой размещению акционерного капитала может стать привлечение синдицированного кредитования и облигационных займов. Эти формы долгового финансирования активно использовались российскими банками в последние 5-10 лет. Облигационные займы и синдицированные кредиты являются более дешевым средством привлечения ресурсов, чем размещение акций. При выпуске облигаций банку необходимо предоставить инвесторам конкретную информацию о направлении вложений полученных средств. В российской практике облигационные средства привлекались на развитие факторинговой деятельности (Банк «Национальная факторинговая компания»), ипотечное кредитование (Банк Жилищного Финансирования), потребительское кредитование (Банк «Русский Стандарт»), на финансирование программ агропромышленному комплексу (Татфондбанк) и т.п. Статистика говорит о том, что в последнее время банки стали все активнее использовать облигации как инструмент заимствования.

Синдицированное кредитование уже давно используется российскими банками в качестве источника финансирования. журнал «Эксперт» (http://www.raexpert.ru) Еще в 1995 году Мосбизнесбанк первым среди российских кредитных институтов получил синдицированный кредит на 20 млн долл. от консорциума международных банков, возглавляемых Union Bank of Switzerland (UBS), по ставке LIBOR+5,5%. В настоящее время объемы заимствований российских банков у своих зарубежных коллег значительно выросли, а цена заимствований существенно снизилась.

По некоторым параметрам синдицированные кредиты предпочтительнее облигационных займов. Эффективная процентная ставка по кредитам ниже чем доходность облигаций. Кроме того, раскрытие информации о заемщике происходит в том объеме, в каком это было согласовано между банками-кредиторами и банком-заемщиком. Выпуск долговых ценных бумаг предполагает более полное раскрытие информации об эмитенте. Привлечение синдицированного кредита требует предоставления существенно меньшего количества документов.

3. Небанковские формы международного финансирования

Помимо банковского кредитования источниками международного финансирования корпораций являются внутрифирменные кредиты и облигационные займы. Эти формы финансирования доступны только крупным корпорациям, активно работающим на мировых рынках и имеющим высокий кредитный рейтинг мировых рейтинговых агентств.

Внутрифирменное финансирование - первый возможный источник финансирования за счет перераспределения средств между головной компанией и ее филиалами в разных странах. Внутрифирменные краткосрочные кредиты -- это кредиты в иностранной валюте, предоставляемые одним подразделением международной корпорации другому либо кредитование головной компанией своих дочерних структур, или наоборот.

Такое кредитование может осуществляться в нескольких формах:

прямой международный внутрифирменный кредит;

компенсационный внутрифирменный кредит;

параллельный внутрифирменный кредит;

торговый внутрифирменный кредит.

Прямой международный внутрифирменный кредит оформляется простым векселем по ставке, близкой к рыночной или несколько ниже. Однако такие кредиты не всегда удобны вследствие различий в налоговом законодательстве стран, валютных рисков, валютных ограничений, возможности блокирования валютных счетов, а также из-за собственной налоговой политики корпорации.

К международному кредиту можно отнести только этот способ финансирования. Другие способы внешне не являются категорией международного кредита, но, по существу, в них участвуют резиденты разных стран.

Типичный компенсационный внутрифирменный кредит предоставляется по следующей схеме. Головная компания размещает в коммерческом банке целевой депозит. Банк, в свою очередь, через зарубежный филиал или банк-корреспондент за счет внесенного депозита кредитует дочернее подразделение корпорации в другой стране в национальной валюте страны пребывания филиала. Такая схема финансирования используется для:

защиты от валютных рисков;

обхода валютных ограничений;

защиты от риска блокирования валютных счетов;

*финансирования подразделений по более низкой ставке.

Облигационные займы. Облигация (Bond) -- это процентный долговой документ, представляющий собой официальное обязательство заемщика выплатить кредитору определенную сумму денег в определенную дату в будущем, с гарантией или без нее, подписанное и скрепленное печатью лица, дающего данное обязательство. Это может быть обещание выплатить основную сумму в указанную будущую дату и произвести серию процентных выплат, обычно через каждые полгода, до наступления указанной даты.

Единственное отличие облигации от простого векселя в том, что она выпускается сериями, едиными по сроку и сумме, и в большинстве случаев под общей гарантией. В соответствии с законодательством подавляющего большинства стран она также является более официальным документом с точки зрения исполнения.

Вексель представляет собой простое обещание выплатить деньги, подписанное обязывающейся стороной без каких-либо формальностей в виде свидетеля или печати. Облигация требует предварительной регистрации и соблюдения таких же формальностей, как и любое действие по передаче собственности. Хотя облигация может быть переуступлена (передана), она не может быть оборотной на продавца: обязательства по ней несет только эмитент или гарант.

Облигация отличается от инвестиционного простого векселя только по сроку до погашения: если срок субсидируемого долга превышает пять лет, выпуск называется облигационным, если до пяти лет -- выпуск называется простым векселем.

Облигация отличается от акции тем, что первая представляет собой договор об уплате суммы средств и процентов за их использование, а также содержащий положения, связанные с правами держателя в случае нарушения эмитентом своих обязательств. Акция не содержит обещания выплатить покупную цену или какую-либо иную сумму. Если держатель акции является владельцем, то держатель облигаций -- кредитором. Держатель облигации первым до акционера имеет права на активы и доходы эмитента.

Облигации, размещаемые на зарубежных рынках, традиционно именуются международными (international bonds). Международные облигации разделяются на две категории -- еврооблигации (eurobonds) и иностранные облигации (foreign bonds).

Еврооблигации -- это ценные бумаги, выпущенные в валюте, являющейся, как правило, иностранной для эмитента, размещаемые с помощью международного синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также, как правило, является иностранной.

Приставка «евро» возникла потому, что первые облигации с такими характеристиками появились в Европе и торговля ими осуществлялась в основном на европейских рынках. В настоящее время ерооблигации торгуются на всех мировых рынках. Разновидностью еврооблигаций являются облигации «дрэгон» (dragon bonds) -- евродолларовые облигации, размещенные на азиатском (преимущественно японском) рынке и имеющие листинг на какой-либо азиатской бирже (Сингапур или Гонконг).

Иностранные облигации -- это выпущенные и размещаемые эмитентом облигации в каком-либо иностранном государстве, в валюте страны размещения, с помощью синдиката андеррайтеров из страны размещения, в валюте страны размещения облигационного займа. Такие облигации нередко получают в стране размещения специфические названия: «янки» (yankee bonds) -- в США; «самурай» (samurai bonds), «даймио» (daimyo bonds), «шогун» (shogun bonds) -- в Японии; «бульдог» (bulldog bonds) -- в Великобритании; «кенгуру» (kangaroo bonds) -- в Австралии и т.д.

К категории международных относятся глобальные облигации (global bonds) -- облигации, размещаемые одновременно на рынке еврооблигаций и на одном или нескольких национальных рынках, а также параллельные облигации (parallel bonds) -- облигации одного выпуска, размещаемые одновременно в нескольких странах в валюте стран размещения. Отличия между внутренними и международными облигациями могут заключаться в режиме налогообложения, методике размещения, в объеме предоставляемой информации. Может ограничиваться круг потенциальных покупателей.

Различие между средне- и долгосрочными облигациями достаточно условно. Одни от других практически не отличаются даже по срокам. Отличие нередко лишь в названии, а также в способе установления процентной ставки: как правило, облигации -- это инструменты с фиксированной процентной ставкой.

Долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные долговые обязательства, а также размещаемые на международных рынках акции, образуют евробумаги.

Еврооблигации эмитируют крупные, преимущественно транснациональные, корпорации, международные организации (например, МБРР, МАБР, АзБР), правительственные организации для продажи инвесторам во всем мире. Для выпуска облигаций правительственными агентами или местными органами власти обычно требуются правительственные гарантии. На корпорации приходится до 60% всех еврооблигационных займов.- Оставшиеся 40% примерно поровну распределяются между правительствами и международными организациями.

Основными операторами на рынке еврооблигаций выступают крупнейшие банки и финансовые компании.

4. Прямое государственное кредитование

Прямое государственное кредитование осуществляется правительством страны-кредитора правительства страны-заемщика на основе межгосударственных соглашений. Кредиты могут выдаваться как на двусторонней, так и на многосторонней основе. На многосторонней основе кредитуются преимущественно правительства развивающихся стран. Кредиты непосредственно выдаются либо специальным правительственным агентствам, действующим по поручению правительства, либо Министерству финансов. Параметры кредитов определяются сторонами в кредитных соглашениях.

Государственные кредиты обычно выдаются на следующие цели:

краткосрочные кредиты для урегулирования платежного баланса;

кредиты для закупок национальных товаров внутри страны;

инвестиционные кредиты на конкретные инвестиционные проекты.

Государственные кредиты для урегулирования платежного баланса выдаются с целью ликвидации задолженности страны-заемщика по импорту товаров и услуг. Кредиты на закупки национальных товаров -- это традиционные экспортные кредиты, выдаваемые в рамках межгосударственных соглашений. Наиболее часто такие кредиты выдаются на закупку вооружений (США, Франция, Россия, а ранее -- СССР), продовольствия и других стратегических товаров. Инвестиционные межгосударственные кредиты выдаются на проведение структурных реформ развивающимся, преимущественно беднейшим, странам. В последние десятилетия такие кредиты предоставляются развивающимся странам в основном в рамках программ Международного валютного фонда и Международного банка реконструкции и развития по борьбе с бедностью. Однако наибольшие проблемы на международном кредитном рынке традиционно создают не беднейшие страны (Ангола, Буркина-Фасо, Мавритания, Бенин и т.п.), а значительно более развитые -- Аргентина, Бразилия, Мексика.

Заключение

Международный кредит -- это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. Он опосредует межгосударственное движение товаров, услуг и факторов производства. Источниками международного кредита являются временно свободная часть капитала корпораций в денежной форме, валютные запасы государств и частные денежные накопления. В основе международного кредита лежат принципы возвратности, платности, срочности, обеспеченности и целевого характера. К основным функциям международного кредита можно отнести межгосударственное перераспределение потоков ссудного капитала, регулирование потоков экспорта и импорта, экономию издержек обращения в международных расчетах, а также ускорение интеграции и глобализации мировой экономики.

В мировой экономике международный кредит играет как положительную, так и отрицательную роль. Разумное использование международного кредита способствует росту экономического потенциала страны-заемщика, тогда как неправильная кредитная политика может привести страну к экономическому и социальному краху.

Международный кредит можно классифицировать по источникам получения, по категориям заемщиков, по характеру кредитной сделки, по видам кредита, по валюте займа, по срокам использования, по уровню обеспеченности, по назначению.

Международное кредитование может производиться в форме коммерческого кредита, покупательского аванса, брокерского и банковского кредита. Банковский кредит предоставляется в виде прямого банковского кредитования под залог товаров и ценных бумаг, либо в форме акцепта (акцептный кредит). Формами предоставления кредита являются лизинг, факторинг, форфейтинг. Кредит может предоставляться как одним кредитором, так и группой кредиторов (синдицированное кредитование). К категории небанковских форм кредитования относятся внутрифирменные кредиты, облигационные займы.

Кредит выдается на определенных условиях, фиксируемых в кредитных соглашениях. К основным условиям международного кредита относятся валюта кредита и валюта платежа; сумма и срок кредита; способ предоставления кредита; условия использования и погашения кредита; стоимость и вид обеспечения; методы страхования возможных рисков.

Серьезные трудности с возвратом кредитов государствами-заемщиками в последние 30 лет привели к тому, что проблемы международной задолженности сегодня решаются на коллективной основе Парижским и Лондонским клубами. Парижский клуб кредиторов занимается проблемами реструктуризации межгосударственной задолженности, а Лондонский -- проблемами государственных долгов коммерческим банкам.

Список использованной литературы

Киреев, А. Международная экономика: в 2 ч. М.: Международные отношения, 2006.

Моисеев, С. Международные валютно-кредитные отношения. М.: Дело и Сервис, 2004.

И.Т. Балабанов «Валютные операции», М.: «Финансы и статистика», 2005

Международное право: Учебник. Изд. 2-е, доп. И перераб. Отв. Ред. Ю.М. Колосов, В.И. Кузнецов. - М.: Междунар. Отношения, 2003

Международные экономические отношения Под ред БП Супруновича М: “ГФА” 2006

Основы внешнеэкономических знаний Отв ред ИП Фаминский М: “Международные отношения” 2005

Управление внешнеэкономической деятельностью хозяйствующих субъектов в России: Учебное пособие/под ред. Д.э.н., проф. Э.Э. Батизи. - М.: ИНФРА-М, 2004.

Шишаев А.И. Регулирование международной торговли товарами. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2004.

Ю.А. Григорьев «Практика внешнеэкономической деятельности», М.: «Паимс», 2003

Размещено на Allbest.ru