Мировой рынок капиталов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

НОУ ВПО «Сибирская Академия Финансов и Банковского Дела»

Кафедра «Экономика»

«Процентные ставки на мировом рынке капиталов»

Выполнил: студент гр. ИСЗ - 105 Ф

Сафронова Е.Д.

Новосибирск

2012-11-09

Введение

Давно закончилась эпоха натуральных хозяйств. Экономику стало трудно оградить границами одной страны. Да это практически сегодня никто и не пытается делать. Ведь торговля между странами, экономическое сотрудничество, международное разделение труда несут в себе ощутимые взаимные выгоды. Постепенно складывается мировая экономика. Экономические отношение между странами имеют древнее происхождение, возникли очень давно. Тем не менее, международным экономическим отношениям докапиталистического периода и раннего капитализма свойственны ограниченные масштабы и эпизодический характер. На международную торговлю этого времени накладывали заметный отпечаток такие внешние экономические факторы, как войны, грабежи, пиратство. Каждая страна стремилась, в первую очередь, обеспечить себя собственными товарами, тогда как межстрановая торговля охватывала незначительную часть продуктов производства. Развитие торговых отношений между странами сдерживалось также слабым участием денег в международных экономических отношениях. Основная часть внешней торговли имела форму прямого натурального товарообмена.

Мы живем в условиях мировой экономики, которая характеризуется не только свободной торговлей товарами и услугами, но даже в большей степени свободным движением капитала. Процентные ставки, курсы обмена валют, курсы акций в различных странах связаны самым тесным образом, и мировой рынок ссудных капиталов начинает оказывать огромное влияние на экономические условия.

Вспоминая события 1998 года, когда финансовый кризис в Азии нанес сокрушительный удар и по экономике нашей страны и, учитывая решающую роль, которую международный капитал еще может сыграть в ее судьбе, приходится признать насущную необходимость более глубокого изучения данной проблемы.

К сожалению, изучая различные источники, затрагивающие эту тему, приходишь к выводу, что у современных российских экономистов нет единой точки зрения на структуру и составные элементы мирового рынка капиталов, из чего можно сделать вывод о недостаточной степени проработанности этого вопроса.

Задачей данной работы было как можно более детально описать сектора и элементы рынка, их взаимодействие между собой, представляющее основу его функционирования, процентные ставки на этом рынке и их изменения. Без понимания этих основных вещей невозможно осознать мировой рынок капиталов как единое целое - почти все исследования в этой сфере останавливаются лишь на некоторых отдельных сторонах деятельности рынка.

мировой рынок капитал процент

1. Сущность мирового рынка капиталов. Мировые инвестиции и сбережения

Мировой рынок капитала - это неотъемлемая часть мирового хозяйства, которая на международном уровне играет все более возрастающую роль. С функциональной точки зрения международный капитал представляет собой сложный экономический механизм, систему рыночных отношений, которая обеспечивает аккумуляцию и перераспределение финансовых средств между странами и регионами.

По широкому определению, мировой рынок капитала - это совокупность национальных рынков капитала, международных организаций и международных финансовых центров мира. По узкому определению, это только те финансовые ресурсы, которые используются в международных экономических отношениях, т.е. отношениях между резидентами и нерезидентами.

Мировой рынок капиталов характеризуют движение капиталов между национальными экономиками. Различают две формы капитала:

Реальный капитал материально-вещественный капитал, денежный капитал (в денежной форме). Неосязаемы активы - интеллектуальная собственность, деловая репутация.

Фиктивный капитал - его движение это движение как титула собственности. Движение облигации, ценных бумаг.

Структура субъектов международного рынка состоит из трех элементов:

1. Государство - государственный сектор экономики, правительственный сектор, государственные компании - могут быть, как инвесторами так и заемщиками

2. Частный сектор - как юридические лица - компании, банки, так и физические лица - индивидуальные граждане и предприятия индивидуальные частные и товарищества.

3. Международные организации - как кредиторы так и заемщики - международные экономические (МВФ, мировой Банк).

Причины международного движения капитала заключаются в следующем:

Прибыль и разница в норме прибыли между странами - если посмотреть на уровень процентных ставок в данной экономике. Центробанк Европы 2,25%, США 4,25%, Япония 0,15%, РФ - 13% ставка рефинансирования. Япония имеет очень низкую норму прибыли, следовательно, выгодно инвестировать в экономику РФ.

Избыток или дефицит капиталов в национальной экономике. Экономика Швейцарии - если инвестировать, то можно получить 0,5% прибыли за год, поэтому свои активы они не могут применять на внутреннем рынке, где есть дефицит капитала и где выше норма прибыли.

Интернационализации деятельности компании, когда возникает ТНК, международная цепочка производства, ТНК выходит за пределы страны базирования и выстраивается международная структура компании. Возникает потребность финансирования внутренних структур и идет внутреннее финансирование внутри ТНК.

Снижение издержек производства - близость производства к рынкам сбыта или источникам сырья, снижение издержек - транспортных, трудовых.

Уровень государственного регулирования экономики и на сколько государство мешает или не мешает предпринимательской деятельности.

Политические, экономические, культурные связи страны. Благоприятные - общая деловая культура, устойчивые экономические связи, участие в интеграционных группировках

Мировой рынок капиталов регулирует движение долгосрочных активов в форме инвестиций. Инвестиции - прежде всего иностранные инвестиции, связанные с трансграничным движением. Иностранные инвестиции это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых иностранными инвесторами в целях реализации определенных интересов. Главный интерес - это получение максимальной прибыли.

Основные формы вывоза капитала и инвестиции:

Прямые зарубежные инвестиции. Осуществляются тогда, когда капитал вывозят в предпринимательской форме. Они предполагают получение предпринимательской прибыли, которая распределяется в прямые зарубежные инвестиции

Портфельные инвестиции предполагают получение пассивного дохода когда отделяется капитал собственность от капитала функции и часть прибыли выплачивается в качестве дивидендов тем, кто вложил, но не занимался предпринимательской деятельностью

Займы или кредиты, характеризуются вывоз капитала в судной форме и получение пассивных доходов в форме процентных платежей.

Прямые зарубежные инвестиции, как правило, долговременный характер - инвестор полностью контролирует и полностью владеет объектом своего вложения. Иностранный инвестор принимает все решения, осуществляет непосредственно управление. Минус - с точки зрения рисков это самые высокие риски, т. к. за границей существует собственность, которую могут экспроприировать и т.д. Лучше всего осуществлять в странах с наиболее благоприятным инвестиционным климатом и хорошей социальной ситуацией.

Портфельные инвестиции предполагают частичное владение активами объекта вложения. Такие инвестиции носят краткосрочный характер, инвестор не управляет объектом вложения и получает пассивные доходы в форме дивидендов. Риски здесь те же самые и риск даже выше, так как доход в форме дивидендов выделяется только после принятия решения, тем, кто полностью контролирует объект вложения

Займы и кредиты это предоставление судного капитала для осуществления предпринимательской деятельности или для покрытия долгов заемщика. Особенность движения судного капитала - собственник лишается контроля над использованием своего капитала, но получает стабильный доход в форме %. Риски наименьшие - так как процентные платежи вычитаются из валового дохода компании. Если заемщик оказывается банкротом, то приоритет по выплате кредита и % самый высокий. Выше гарантии при национализации.

Таким образом, международное движение капитала, осуществляемое по различным каналам, является на современном этапе наиболее динамично развивающейся формой мирохозяйственных связей. Процессы интернационализации обусловили в последние десятилетия заметное возрастание роли такого канала, как прямое зарубежное инвестирование и, соответственно, главных его субъектов - международных корпораций - в мировой экономике и международных экономических отношениях.

2. Ценообразование на мировом рынке капитала. Мировая равновесная ставка процента

Цена является одной из сложных экономических категорий. Важным принципами ценообразования являются:

- Научная обоснованность.

- Принцип целевой направленности цен.

- Принцип единства процесса ценообразования и контроля за соблюдением цен.

На уровень цены оказывают влияние особенности отраслевого рынка, тип этого рынка, наличие и число посредников, существующие системы скидок, объемы продаж и пр. Все многообразие экономических факторов, влияющих на мировые цены, можно условно объединить в несколько групп:

- общеэкономические факторы (фаза экономического цикла, спрос и предложение, уровень инфляции и т.п.);

- факторы, связанные с производством конкретного товара (издержки, прибыль, уровень налогов, потребительские свойства товара, спрос и предложение);

- специфические факторы, которые связаны только с некоторыми видами товаров и услуг (сезонность, гарантии и пр.) или с особенностями валютной политики и др.

Помимо экономических на цены могут влиять также политические или военные факторы. Уровень цены на каждый товар на мировом рынке определяется с учетом конкретной рыночной ситуации, и, прежде всего он зависит от соотношения спроса и предложения и уровня конкуренции на данном рынке.

За мировую цену принимают цены крупных экспортно-импортных сделок, заключаемых на мировых товарных рынках. Обычно это цены сделок между крупнейшими продавцами и покупателями или цены основных торговых центров.

Как и на внутреннем рынке, на мировом рынке существуют цены продавца и цены покупателя. Соответственно, в зависимости от рыночной конъюнктуры формируется рынок продавца -- там, где существует избыточный спрос и где цены в этом случае диктует продавец, или рынок покупателя, на котором из-за избыточного предложения господствует покупатель и именно он диктует цены. Но такие ситуации, возникающие на рынках, как правило, недолгосрочны.

Цены мирового рынка подразделяются на контрактные, справочные, биржевые, аукционные и статистические внешнеторговые.

Контрактная цена -- это цена, согласованная между продавцом и покупателем в процессе переговоров. Она, как правило, ниже цены продавца, не меняется в течение всего срока действия контракта и является коммерческой тайной. Справочная цена -- цена продавца, публикуемая в специальных справочных изданиях и периодической печати. Отметим, что между справочными и фактическими ценами всегда существует определенная разница. Как правило, справочные цены всегда завышают, так как они не реагируют на изменения конъюнктуры рынка. Биржевые цены-- цены на товар, продаваемый на товарных биржах. В основном это сырье и полуфабрикаты. Эти цены оперативно отражают все изменения, происшедшие на рынках. Но так как в биржевых ценах не учитываются условия поставки, платежа и ряд других факторов, эти цены не полностью отражают действительные тенденции изменения цен. Аукционные цены -- цены, установившиеся в результате торгов. Они реально отражают спрос, и предложение товара в данный период времени. Статистические внешнеторговые цены -- это средние цены, публикуемые в различных статистических сборниках. По ним, возможно, только проследить динамику изменения цен и внешней торговли, для отдельных субъектов рынка они могут служить только ориентиром.

Основой для определения цены являются издержки (затраты). При определении цены используются два метода -- полных затрат и прямых затрат. Метод полных затрат предполагает суммирование всех затрат на производство и реализацию продукции плюс предполагаемая прибыль. Метод прямых затрат предполагает деление всех издержек на прямые и накладные расходы. Накладные расходы (условно-постоянные) практически не меняются от объема производства, а прямые (переменные) полностью зависят от объема произведенной продукции. К сумме этих затрат добавляется определенная прибыль. Издержки производства лежат в основе определения цен на продукцию обрабатывающей промышленности. Цена сырьевых ресурсов на мировых рынках не зависит от размера издержек на их добычу, на нее воздействуют в основном спрос и предложение, биржевые котировки и влияние отдельных государств или их групп на конъюнктуру мирового рынка.

Интенсивность миграции капитала в значительной степени определяется степенью открытости экономики страны, а также величиной существующей в ней ставки процента. При этом возможны три случая зависимости притока капитала в страну (CF = I -- S) от изменения национальной реальной процентной ставки (r) в странах с разной степенью открытости экономики.

1. В стране с закрытой экономикой приток капитала (CF) равен нулю для любой внутренней реальной ставки процента (г). Закрытой принято считать такую экономику, которая не участвует в международном разделении труда. Страна с экономикой такого рода не финансирует мировые инвестиции, равно как и не является их потребителем.

2. В стране с малой открытой экономикой приток капитала:

(CF) может быть каким угодно при мировой ставке процента

(rw). В данном случае имеется в виду, что страна занимает незначительное место на мировом рынке, однако ее экономика открыта для международного сотрудничества. Это означает, что страна, никак не влияя на уровень мировой процентной ставки, в соответствии с ее величиной может брать в займы капитальные ресурсы в любых необходимых объемах.

3. В стране с большой открытой экономикой существует положительная зависимость между притоком капитала и величиной внутренней процентной ставки: CF = f (г). Такие страны занимают значительную долю мирового рынка и активно влияют на его состояние. Чем выше внутренняя ставка процента в такой стране (г), тем более привлекательными становятся данные активы для зарубежных инвесторов и тем больше поток капитала из зарубежа.

В соответствии с зависимостью притока капитала от величины процентной ставки складывается соотношение между внутренними инвестициями и сбережениями в экономике стран с разной степенью открытости.

В первом случае зависимость притока капитала из-за рубежа от ставки процента отсутствует, т.е. приток капитала равен нулю для всех ставок процента в экономике данной страны. Следовательно, реальная ставка процента (rе) должна уравновешивать сбережения (S) и инвестиции (I)внутри данной страны.

Во втором случае величина процентной ставки практически не зависит от экономики малой страны. Ставка процента в малой открытой экономике равна мировой ставке процента rw. Она не уравновешивает внутренние сбережения и инвестиции. Между ними существует разница, которая представляет собой сальдо счета движения капитала (CF) или сальдо текущего счета (NX). Эта разница может быть как положительной, так и отрицательной. Если разница между сбережениями и инвестициями положительна, то страна имеет возможность вывозить капитал в размере Sw -- Iw. В данном случае чистый экспорт положителен (NX > 0), а счет движения капитала отрицателен (CF < 0). Если разница между инвестициями и сбережениями отрицательна, то страна испытывает потребность во ввозе капитала в объеме Iw -- Sy, Это определяет положительное значение чистого экспорта (NX > 0) и отрицательное -- счета движения капитала (CF< 0).

Таким образом, страна с отрицательным сальдо текущего счета (б), испытывая потребность в зарубежных инвестициях, предъявляет на них спрос. Страна с положительным сальдо текущего счета (а), или остальной мир, предоставляя эти средства данной, стране, определяет предложение. Источником предложения капитала со стороны остального мира являются зарубежные сбережения.

В действительности, существование крупных развитых стран (третий случай) не может не оказывать воздействия на мировой рынок капиталов. Поэтому величина мировой процентной ставни в значительной степени будет определяться проводимой в таких странах экономической политикой.

При этом, чем больше средств привлекается из-за границы, Юм более высокий процент приходится платить за их использование. И наоборот, чем выше ставка процента, тем привлекательнее становятся условия инвестирования, тем больше средств притекает из-за рубежа.

Таким образом, предложение инвестиций (S) на рынке данной страны будет прямо пропорционально изменению величины процентной ставки.

Спрос на инвестиции (I) будет снижаться по мере увеличения процентной ставки. При этом равенство национальных инвестиций и сбережений не обязательно. Занимая средства на мировом рынке капиталов, страна может расходовать на инвестирование больше, чем позволяет национальный доход.

С развитием мирохозяйственных связей данный процесс усиливается. Если раньше уровень национальных инвестиций и стране был более тесно привязан к уровню национальных сбережений, то в настоящее время такая взаимосвязь ослабла. Это означает, что при равновесном значении ставки процента внутренний спрос на инвестиции (I) обеспечивается предложением ссудного капитала, который состоит из национальных сбережений (Se) и зарубежных займов (CFe).

Если величина процентной ставки ниже равновесного уровня (r < rе), то экономика испытывает «инвестиционный голод», или дефицит инвестиционных ресурсов. Для ликвидации дефицита следует повысить ставку процента, что явится стимулом для увеличения предложения и сокращения спроса на капитал. Поэтому рост процентной ставки в направлении равновесного значения является признаком превышения спроса над предложением, т.е. указывает на нехватку инвестиционных ресурсов в данной стране. Именно такая ситуация наблюдается в настоящее время на мировом рынке капиталов, проявляющаяся в росте реальной долгосрочной процентной ставки.

3. Процентная ставка на мировом рынке капитала

Движение капитала между странами вызывается относительным уровнем процентных ставок, которые являются выплатой денежного дохода частного бизнеса поставщикам денежного капитала. Хотя деньги сами по себе не могут изготовлять ни товаров ни услуг, однако предприниматели, покупая деньги, покупают возможность использования их для приобретения средств производства, то есть покупают в конце концов возможность приобретения реальных средств производства. Ставка cсудного процента -- это цена, которая выплачивается за использование денег. Процентная ставка является основной частью стоимости кредита на мировом рынке ссудных капиталов. Кроме нее, в стоимость кредита входят разные комиссии (за управление, переговоры, страхование кредита и др.).

Ссудный процент обычно рассматривают не как абсолютную величину (хотя ставка заимообразного процента -- это количество денег, которые нужно заплатить за использование одной денежной единицы на год), а как процент от количества одолженных денег. Это облегчает сравнение ссудного процента, выплаченного за предоставление в кредит разных за величиной сумм. Например, выплата 4320 руб. при кредите из суммы 28800 руб. и выплата ссудного процента 18000 руб. на год из 120000 руб. будут составлять 15%.

Процентные ставки на мировом рынке формируются на базе процентных ставок стран -- ведущих кредиторов (США, Япония, Германия, и др.).

Различают номинальную и реальную процентные ставки. Реальна процентная ставка -- это номинальная ставка за вычетом темпа инфляции за определенный период. Дифференциация по странам номинальных процентных ставок отображает отличия в темпах инфляции. Обычно говорят об ожидаемых процентных ставках, которые равняются номинальным процентным ставкам минус ожидаемый темп инфляции.

На еврорынке процентные ставки относительно самостоятельны в сравнении с национальными ставками. Процентная ставка евровалют в качестве переменной включает LIBOR -- Лондонскую межбанковскую ставку предложения по краткосрочным межбанковским операциям в евровалютах -- и надбавку к базисной ставке, то есть премию за банковские услуги. Межбанковская процентная ставка спроса за краткосрочными операциями на еврорынке в Лондоне называется LIBID. Поскольку евробанки не подпадают под действие местного законодательства и не облагаются подоходным налогом, они могут снижать проценты из своих кредитов, сохраняя высокие прибыли. Ставки процента из евродепозитов более высоки, а из еврокредитов более низкие, поскольку на евродепозиты не распространяется система обязательных резервов в центральном банке, а также подоходный налог на проценты.

Диапазон процентных ставок достаточно широкий (в среднем от 7 до 18%). Разница процентных ставок определяется:

· степенью риска на ссуду;

· сроком, на который выдается ссуда;

· размером ссуды (более высокая -- на более малую из двух, при прочих равных условиях);

· величиной налогообложения (например, преимущественно 7-процентная ставка ссудного процента на облигацию, которая не облагается налогом, чем 9-процентная ставка на облигацию, которая облагается налогом);

· условиями конкуренции на рынках ссудного капитала. Например, процентная ставка на мировом рынке капитала равна 5%, но государство может запретить своим гражданам делать инвестиции за границей и при этом может, например, установить 2%-ную внутреннюю ставку. В результате оно выигрывает, занимая средства по ставке в 2%, так как, если бы был открыт доступ к инвестированию за границей, государству пришлось бы и у себя устанавливать 5%-ную ставку53. Чтобы получить доход от ограничений на внутреннем финансовом рынке, государству необходимо занять на нем монопольную позицию и объявить инвестиции своих граждан за пределами страны нелегальными.

Инфляция и финансовые ограничения часто используются государством как средства получения дохода в беднейших странах.

Налог на землю или налог на недвижимое имущество -- это налог на часть личного имущества индивида. В некоторых государствах также установлены более разнообразные налоги на личный капитал. Имущество -- это накопленный в прошлом доход, который уже был обложен налогом, когда его заработали. Налог наличное имущество касается прошлого дохода, он как бы имеет обратную силу т.е. один и тот же доход облагается налогом дважды.

Более распространенным видом налогов, чем налоги наличное имущество, является налог на наследство, или налог на наследование. Можно избежать уплаты этих налогов, если еще при жизни передать свое имущество в доверительный фонд и т.п. Более обеспеченные люди имеют лучший доступ к услугам юристов и лучше информированы о способах оптимизации налогов наличное имущество, чем менее обеспеченные люди. Более обеспеченные будут знать о доверительных фондах и о «налоговом убежище» в офшорной зоне, где имущество не облагается налогом.

Когда все имущество сконцентрировано в одном-единственном активе, уплата налога наличное имущество или налога на наследство потребует продажи актива. Например, чтобы найти деньги для уплаты налога, может понадобиться продать семейный особняк или ферму.

С точки зрения прав собственности подоходный налог отнимает у индивида часть текущих средств, которые он вкладывает в имущество, но вместе с тем, оставляет его доход после уплаты налога свободным от других налогов. Налог наличное имущество и налог на наследство могут привести к потере всего личного имущества.

Список использованной литературы

1. Боброва В.В., Кальвина Ю.И. Мировая экономика: Учебное пособие. - Оренбург: ГОУ ОГУ, 2004.

2. Борисов А.Б. Большой экономический словарь. -- М.: Книжный мир, 2003.

3. Зверев Ю.М. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебное пособие - Калинингр, 2000.

4. Киреев А. Международная экономика. - М.: Международные отношения, 2002.

5. Маслов Д.Г. Мировая экономика (конспект лекций) - Пенза, ПГУ, 2004.

6. «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» // учебник под ред. Л.Н. Красавина // М.-2008

7. Международные экономические отношения: учебное пособие для вузов/ под ред. проф. В.Е. Рыбалкина - М.: ЮНИТИ, 2001.

8. Мировая экономика. Учебное пособие для вузов / Под. ред. Николаевой И.П. - М.: ЮНИТИ, 2005.

9. Спиридонова И.А. «Мировая экономика» - М: Экономика, 1995

10. учебное пособие Максимовой Л.М./Носковой И.Я. "Международные экономические отношения"// М: Банки и юиржи ЮНИТИ, 1995

11. Фомичев В.И. Международная торговля: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2001.

12. Хасбулатов Р.И., «Мировая экономика» - М: ИНСАН,1994

13. Щербанин Ю.А., Рожков К.Л., Рыбалкин В.Е., Фишер Г., «МЭО интеграция»: Учебное пособие для вузов - М: Банки и биржи ЮНИТИ,1997

14. Якобсон А.Я., Максимов И.М. Лекции по мировой экономике: Учебное пособие. - Иркутск: ИрГУПС, 2006.

15. http://www.msps.ru/

16. http://www.theomniguild.com

Размещено на Allbest.ru