На всех этапах эволюции экономической системы изменялась роль золота в соответствии с проводимой правительствами стран политикой, при этом производство, обращение и использование драгоценных металлов всегда выступали важным фактором обеспечения стабильности национальной экономики. В современных условиях золото перестало быть основой денежного обращения, но является составной частью золотовалютных резервов государств и необходимым ресурсным компонентом важнейших отраслей: электроники, телекоммуникаций, приборостроения, медицины. Поэтому существует потребность в организации рынка золота, эффективность функционирования которого оказывает воздействие на финансовый рынок и на структуру экономики.

Рынок золота в отличие от остальных видов рынка является чрезвычайно нестабильным. Нельзя заранее с точностью прогнозировать будущий скачок его оценок. Ведь это зависит не только от ценовых факторов, но и также от различных других неценовых факторов. Сегодня золото продолжает оставаться средством выравнивания платежного баланса на международном рынке.

Россия традиционно является активным участником мирового рынка золота и после длительного перерыва вновь формирует внутренний рынок, в связи с этим возникла необходимость привести в соответствие с международными критериями процесс организации и функционирования российского рынка золота.

мировой рынок золото россия

1. Особенности мирового рынка золота

1.1 Механизм функционирования рынков золота

Рис.1. Динамика мировой добычи золота в 1998-2007 гг., тонн.

В 2007 г., по предварительным данным, на первое место в мире по добыче золота вышла Австралия, нарушив тем самым более чем столетнее доминирование ЮАР. В прошедшем году австралийские продуценты увеличили добычу на 15%, доведя ее до 280 т, что соответствует уровню 2001 г. Добыча золота в ЮАР продолжает сокращаться под воздействием растущих издержек (основная часть золота в стране добывается шахтным способом на очень большой глубине), высокого курса рэнда и проблем с кадрами. Нынешний уровень южноафриканской золотодобычи в 2 раза ниже уровня середины 1990-х гг. и соответствует показателям первой половины XX в. На третье место в мире по добыче золота вышла КНР, до этого долгое время располагавшаяся строчкой ниже. Добыча в этой стране стабильно растет и в 2007 г. достигла 250 т. Небольшое (на 5%) сокращение добычи было отмечено в США, резко сократилась добыча в Перу (на 16%) и Индонезии (на 27%). В России золотодобывающая промышленность стагнирует после четырех лет бурного роста (в 1999 - 2002 гг.) и достижения в 2003 г. максимального в истории независимой России уровня добычи 170 т; в 2007 г. добыча составила 160 т. Продолжает сокращаться добыча золота в Канаде - нынешний ее уровень в 1,5 раза уступает показателям 1990-х и начала 2000-х гг. В то же время динамично растет добыча золота в странах со средним объемом добычи, таких как Мали, Танзания, Мексика, Бразилия и пр. На протяжении 2008 г. ситуация на рынках драгоценных металлов в целом продолжала ухудшаться, хотя в положении с золотом и отмечались некоторые позитивные моменты. Негативное влияние на рынки драгоценных металлов оказывает падение цен на нефть, повышение курса доллара, неуверенность инвесторов в темпах роста мировой экономики, пессимистичные прогнозы в отношении перспектив мирового промышленного производства в целом, резкий спад в ключевых потребляющих отраслях (в первую очередь, в автомобилестроении).

Рис.2. Среднемесячные лондонские цены на золото в 2008 г.

Среднемесячные цены на золото прекратили свой рост в марте 2008 г., при этом рубеж в 1000 долл. /унц. так и не был преодолен. Минимальное значение указанного показателя в прошлом году было зафиксировано в ноябре (760,86 долл. /унц.). В декабре ситуация на рынке золота несколько улучшилась - среднемесячная цена превысила уровни двух предыдущих месяцев. Таким образом, в декабре впервые за последние полгода (начиная с июля 2008 г.) отмечался рост среднемесячных цен на золото (в предыдущие месяцы они последовательно снижались).

В декабре 2008 г. средняя цена на золото повысилась по сравнению с ноябрем того же года на 7,25%, при этом по сравнению с декабрем 2007 г. она снизилась на 1,6% (в ноябре 2008 г. годовое падение составило 5,6%, тогда как в сентябре - октябре еще отмечался рост соответствующего показателя). В первые дни декабря золото продолжало быстро дешеветь (с 778 до 749 долл. /унц.), но столь низкие цены не были стимулом к приобретению данного металла даже в конце года, когда появилась новая возможность перевести активы с фондовых рынков на сырьевые. Поэтому начиная с торговой сессии 8 декабря и до конца месяца цены на золото поднимались, в результате превысив отметку в 860 долл. /унц.

В целом по сравнению с предыдущими месяцами декабрь 2008 г. оказался удачным для рынка золота. Если на начало декабря цена на золото равнялась 778 долл. /унц., то к концу месяца она поднялась до 869,75 долл. /унц., т.е. за декабрь ее рост составил 11,79%. Максимум цены в 880,25 долл. /унц. пришелся на предпоследнюю торговую сессию (29 декабря), а минимум в 749 долл. / унц. - . на 5 декабря. Таким образом, амплитуда колебаний цен на золото в декабре составила 131,25 долл. / унц. (в ноябре - 109 долл. /унц.), что соответствовало 16,08% среднемесячной цены (в ноябре - 14,3%).

Благоприятным фактором, повлиявшим на цены золота в конце прошлого года явилось ожидавшееся в 2008 г.3% -ное сокращение мирового производства золота относительно уровня 2007 г. (до 2,4 тыс. т). В результате среднегодовая цена на этот металл в 2008 г. повысилась по сравнению с 2007 г. на 25,4%. Таким образом, 2008 г. в целом можно признать удачным для участников рынка золота.

Однако, как и следовало ожидать, в начале 2009 г. продолжения роста цен на золото не последовало, поскольку все позитивные моменты были уже "отыграны" рынком в конце 2008 г. В первой половине января текущего года золото постепенно дешевело - с 874,5 долл. /унц. в начале месяца до 826,5 долл.14 января, т.е. за две недели 2009 г. снижение его цен составило почти 5,5%.

В условиях имеющихся опасений относительно резкого замедления темпов роста мировой экономики золото не рассматривается как надежный инструмент для краткосрочных и даже среднесрочных вложений. Закупки золота выгодны в настоящее время только для долгосрочных инвестиций (на 3 года и более).

Динамика изменений цен золота и курса доллара обычно имеют противоположную направленность. Так, при ослаблении американской валюты инвесторы, страхуясь от потерь, переводят капиталы на сырьевые рынки. При росте курса доллара, как, в частности, наблюдалось в начале 2009 г., ситуация меняется на противоположную.

Инвесторы внимательно следят также за ценами на нефть, поскольку с их снижением, котировки золота тоже идут вниз.

Кроме того, давление на рынок золота оказывают прогнозы относительно 7% -ного увеличения мировой добычи этого металла в 2009 г. - почти до 2,47 тыс. т (за счет Индии и КНР). Кризисные явления затрагивают и российский рынок. В 2008 г. в результате сокращения спроса ювелирная промышленность РФ, по предварительным итогам, снизила потребление золота на 3,2% - до 68,9 т.

Центральные банки многих стран пытаются восстановить доверие к банковской системе, что косвенно поддерживает интерес к золоту, однако рост цен на этот металл в 2009 тормозился перспективой возможного снижения темпов инфляции ввиду удешевления целого ряда сырьевых товаров, таких как нефть и промышленные металлы. Тем не менее рынок золота в настоящее время более устойчив, чем рынки сырьевых товаров и ценных бумаг, и является, по мнению многих его участников, своеобразной "тихой гаванью".

В период с 2000 г. по 2009 г. выпуск металла в Китае вырос почти на 90% - со 172 до 323 т. При этом в ЮАР и Австралии, многолетних лидерах мировой золотодобывающей отрасли, производство повысилось соответственно на 50 и 25%.

Как сообщает "Metal Bulletin", в I квартале 2010 г. суммарное производство золота в Китае увеличилось по сравнению с теми же месяцами 2009 г. на 4,4% - до 70,6 т, из которых 60 т были выпущены на горнодобывающих предприятиях, а остальной металл извлечен на плавильных предприятиях.

В соответствии с последним прогнозом "GFMS", в целом в 2010 г. глобальная добыча золота возросла на 3,4% - до 2662 т с 2572 т в 2009 г.

Рис.3. Среднемесячные лондонские цены на золото в 2009-2010 г.

Средние издержки производства металла на золотых рудниках в мире в IV квартале 2009 г. достигли нового рекордно высокого уровня в 516 долл. на унц., что на 59 долл. больше, чем в предыдущем квартале, что стало продолжением долгосрочной тенденции. Так, в целом в 2009 г. указанный показатель составил 48 долл. на унц., в 2008 г. - 470 долл., а в 2005 г. - 280 долл. Таким образом, с 2005 - 2009 гг. издержки повысились на 73%, однако продуценты золоте не очень обеспокоены этим фактом, поскольку цены на металл в данный период выросли еще значительней на 119% и в октябре - декабре 2009 и в среднем равнялись 1100 долл. /унц.

2. Участники мирового рынка золота

2.1 Основные золотодобывающие страны

В 2009 г. Австралия находилась на втором месте в мире по добыче золота после КНР. В текущем году его производство в стране, по прогнозу, составит 236 т, а в 2011 г. поднимется до 267 т в результате реализации проектов по строительству новых рудников. В I полугодии 2010 г. в стране было введено в эксплуатацию множество новых горнодобывающих предприятий. В ноябре 2009 г. вошел в строй рудник "Boddington" компании "Newmont", который по достижении проектной годовой мощности в 31 т, станет крупнейшим в Австралии продуцентом золота.

США.

В США в 2009 г. капиталовложения в геологоразведочные работы, по данным "Metals Economics Group", упали на 42% - до 510 млн. долл. По разведке золота в стране лидируют штаты Невада (четвертый по величине в мире регион - продуцент золота) и Аляска, однако инвестиции в указанную сферу в обоих штатах в 2009 г. снизились ввиду влияния глобального финансово-экономического кризиса. В результате в прошлом году деятельность в сфере геологоразведки концентрировалась в первую очередь в областях с ранее определенными ресурсами золота или на полиметаллических месторождениях, на исследование которых была выделена более значительная доля инвестиций.

Канада.

Активные геологоразведочные работы на золото проводятся в Канаде, где они в значительной степени сосредоточены в провинциях Онтарио и Квебек. Недавно в результате проведения разведки компания "Aurizon Mines Ltd." пересмотрела в сторону увеличения на 35% (до 53,8 т) запасы золота на месторождении Hosco в пров. Квебек, являющемся частью области Joanna.

ЮАР.

Как сообщает "Mining Journal", несмотря на текущие внутриполитические проблемы, в ЮАР продолжаются геологоразведочные работы на золото. В частности, в указанную деятельность вовлечены такие компании, как "Pan African Resources pic" ("PAL") и "Great Basin Gold Ltd.". В августе 2010 г. сообщалось о новой оценке суммарных запасов на золотом проекте Burnstone, в соответствии с которой они составляют 622 т золота (прежняя оценка - 504 т). Однако независимая оценка дала более низкий показатель, характеризующий измеренные запасы.

"PAL" отмечает, что в ЮАР она в большей степени концентрирует внимание на образовании "стратегических альянсов", а не на геологоразведке. Основными активами компании является группа предприятий в области Barberton на востоке ЮАР (рудники "Fairview", "Sheba" и "New Consort"), а также проект "Manica", которому после проведения необходимых исследований предстоит стать первым золотым рудником в Мозамбике.

Золотые проекты имеются и в других странах Африки, в частности, в Конго (проекты "Kolo", "Kibali"), Намибии (месторождение Okjikoto), Гане (проекты "Central Ashanty", "Konongo", "Wa", месторождения Mahfo, Esaase), Буркина-Фасо (месторождение Tanlouka, проекты "Dynamite", "Kiaka", "Quare") и в ряде других стран.

В странах СНГ геологоразведочные работы на золото проводятся в Киргизии, Таджикистане, Азербайджане и Армении.

В Индонезии имеется хорошо развитая золотодобывающая промышленность. В стране расположены золотые рудники мирового класса "Grasberg" и "Battu Hjau". Однако масштабы геологоразведки на золото в Индонезии в последние годы значительно уменьшились. Тем не менее ряд компаний в стране проводит работы в данной сфере, в частности, активность проявляют юниорские компании.

В Папуа - Новой Гвинее крупнейшим действующим золотым рудником является "Ok Tedi", принадлежащий "PNG Sustainable Development Program Ltd." (52%), правительству страны (30%) и "Inmet Mining Corp." (18%). Однако срок эксплуатации этого предприятия приближается к концу, который ожидается в 2013 г. В настоящее время проводятся геологоразведочные работы, имеющие целью продление добычи здесь до 2020 г. путем комбинации открытой и подземной разработки.

Латинская Америка.

Широкое распространение геологоразведочные работы на золото получили в Латинской Америке, без сомнения обладающей высоким потенциалом в отношении обнаружения новых природных запасов драгоценных металлов. Особенно перспективными являются горные области в Андах, расположенные на севере Колумбии, Перу и Чили. Несмотря на спад на рынке в период глобального финансово-экономического кризиса, развитие поисковых работ на золото остается региональной политикой.

Крупнейший мировой продуцент серебра и второй в мире продуцент меди и цинка - Перу является также лидером южноамериканской золотодобычи. В 2009 г. на долю продукции горнодобывающей промышленности приходилось более 60% перуанского экспорта, и правительство страны продолжает придерживаться политики вложения новых инвестиций в данную отрасль. По данным "Metals Economics Group", Перу среди стран Южной Америки лидировала по объему инвестиций в геологоразведку. Такая поддержка привела к активизации поисковой деятельности на золото в стране.

Компании "Gold Fields Ltd." и "Cia de Minas de Byenaventura" сообщили об обнаружении крупного золото-медно-серебряного месторождения Canahuire в рамках совместного предприятия "Chucapaca", расположенного на месторождении с содержанием примерно 158 т золота, 75,3 тыс. т меди и 684 т серебра.

В начале 2008 г. под новым руководством восстановилась деятельность "Focus Ventures Ltd.", направленная на продвижение золотых проектов в Перу. В середине 2009 г. компания получила опцион на приобретение маломасштабного богатого подземного золотого рудника "Nueva California", первый этап разведочного бурения на котором был проведен в I полугодии прошлого года. Этот рудник эксплуатировался в течение 26 лет, но "Focus" планирует преобразовать его в крупное открытое добывающее предприятие.

В геологоразведку минеральных ресурсов в Чили в 2009 г. было вложено примерно 366 млн. долл., что стало вторым показателем в Южной Америке и седьмым в мире в целом. Хотя основные инвестиции крупных компаний вкладываются в поисковые работы на медь, активная деятельность наблюдается и в секторе драгоценных металлов. В мае 2010 г. "Exeter" сообщила, что результаты последних бурильных работ позволили расширить богатую драгоценными металлами центральную зону месторождения, зарегистрированные запасы которого в целом оцениваются в 445 т золота, 1045 т серебра и 1,6 млн. т меди.

Бразилия.

В Бразилии было исследовано менее территории, однако страна обладает экстраординарным минеральным потенциалом. "AngloGold Ashanti" уже эксплуатирует в стране два золотых рудника, один - через дочернюю компанию "Brasil Mineraclo", второй - через совместное с "Kinross Gold Corp." предприятие "Serra Grande".

Деятельность в сфере геологоразведки на золото в Бразилии расширяют такие компании, как "Beadell Resources Ltd." (осуществляет программу бурения на золотом месторождении Tucano), "Carpathian Gold Inc." (исследует проект "Riacho dos Machados"), "Rio Novo Gold Inc." (проводит бурение на месторождении Almas), "Eldorado Gold Corp." (оценивает запасы золота на проекте "Tocantinzinho" через холдинговую фирму "Brazauro Resource Corp.", а также предполагает исследовать соседние проекты "AgueBranca" и "Piranhas") и "Jagar Mining Inc." (осуществляет проект "Gurupi").

Колумбия.

Колумбия в колониальный период была одним из крупнейших продуцентов золота и в настоящее время надеется восстановить свой прежний статус путем привлечения в ближайшие пять лет инвестиций в объеме почти в 50 млрд. долл. для развития горнодобывающей промышленности и энергетики страны. В изменившихся внутриполитических условиях эта задача представляется выполнимой. В отличие от соседней Венесуэлы, Колумбия имела восемь лет политической стабильности, сопровождаемых ростом инвестиций. Потенциальные возможности колумбийской золотодобывающей отрасли иллюстрируются, в частности, деятельностью компании "Ventana Gold Corp.", осуществляющей разведку на своем золотом месторождении La Bodega, направленную на подтверждение наличия здесь зоны минерализации с высоким содержанием золота. Компания планирует также исследовать проект "Baja".

"Greystar Resources Ltd." провела оценку ресурсов на своем золото-серебряном подземном проекте "Angostura". Измеренные и зарегистрированные ресурсы на открытом карьере, по оценке компании, составляют 277 т золота и 1853 т серебра, а на подземном участке - соответственно около 26 и 118 т.

Мексика.

Бум в сфере геологоразведки наблюдается в Мексике, где история добычи металлов насчитывает 500 лет.

В проведении поисковых pa бот в стране доминируют канадские компании (75% всех участников).

Деятельность в данной сфере кон центрируется не только на месторождениях серебра, являющегося ведущим продуктом мексиканской горнодобывающей промышленности. Так, в 2009 г. "Yamana Gold Inc." продвинулась в осуществлении золото-серебряного проекта "Mercedes" в шт. Сонора, окончание реализации которого ожидается в конце 2012 г. Здесь в первые шесть лет эксплуатации предполагается производить металл в объеме 3,7 т в золотом эквиваленте.

Аргентина.

Масштабная деятельность в сфере геологоразведки на драгоценные металлы отмечается в Аргентине. В частности, "NGEx Resources Inc." продолжает исследовать участок Vicu а медно - золотого месторождения, находящегося на границе с Чили. На этом проекте партнером совместного предприятия является японская фирма "Jogmec". Она через опцион также получила право на область Josemaria, где, по первоначальным данным залегает 460 млн. т руды, содержащей 0,39% меди и 0,30 г/т золота.

Геологоразведочные работы на золото ведутся и в других странах Южной Америки, в том числе в Боливии (проект "Amayapampa"), Гайане ("Toroparu"), Коста-Рике ("Crucitas"), Гватемале ("Trebol", "Banderas").

В последние годы в Европе большее внимание стало уделяться возрождению геологоразведочной деятельности, которая концентрируется в трех основных регионах, в число которых входят пояс Tethyan Belt (проходит через страны Центральной и Восточной Европы, Грецию, Турцию на Аравийский п-ов), пояс Iberian Pyrite Belt (идет через Испанию и Португалию) и Скандинавский п-ов. Однако в Западной Европе, включая Великобританию, также отмечается рост деловой активности в данном секторе.

По оценке Европейской ассоциации горнодобывающей промышленности "Euromines", в 2009 г. суммарные средства, затраченные на геологоразведочные работы в Европе, составили 30 млн. евро (38 млн. долл.), а в 2010 г. ожидается их существенный рост.

Значительная часть указанных капиталовложений (примерно 60%) в прошлом году приходилась на Северную Европу (Швеция, Финляндия, Гренландия и Норвегия). Балканские страны также получили крупную долю (около 35%) суммарных средств. Остальные инвестиции (5%) предназначались для геологоразведки в странах Пиренейского п-ова и на других территориях Европы.

Рис.4. Ведущие мировые проекты строительства золотых рудников.

Примечание. О - открытый карьер, П - подземный рудник.

2.2 Потребление золота в мире