Внебиржевые опционы: виды, применение

Размещено на http://www.allbest.ru/

Контрольная работа

Внебиржевые опционы: виды, применение

биржевой опционный контракт валютный

Внебиржевые опционы: виды, применение

Опционом называется стандартный контракт, который удостоверяет право его владельца на приобретение или продажу фиксированного количества базового актива по установленной цене в срок, определенный в нем. Это контракт, заключенный между продавцом, который выписывает и продает опцион как ценную бумагу, и покупателем, который покупает его и получает право купить или продать указанные в опционе активы. В момент покупки опциона не продаются и не покупаются указанные в нем активы, а покупается только право в будущем совершить сделку по их покупке или продаже.

Суть опциона состоит в том, что он предоставляет одной из сторон сделки право выбора исполнить контракт или отказаться от его исполнения. За полученное право выбора покупатель опциона уплачивает продавцу определенное вознаграждение, называемое премией. Продавец опциона обязан исполнить свои контрактные обязательства, если покупатель опциона решает его исполнить.

Существуют две системы биржевых опционных контрактов

1. Европейские опционы. Исполнение допускается только на определенную в контракте дату или в течение ограниченного периода исполнения до срока истечения контракта.

2. Американские опционы. Могут исполняться в любой момент до определенной в контракте даты.

Основные преимущества опционов:

1. Высокая рентабельность операций с опционами для держателей.

2. Минимизация риска для держателя.

3. Возможность перехода на фьючерсные контракты.

4. Возможность выбора для инвестора большого количества различных вариантов стратегий спекулятивных операций и хеджирования.

Существует два вида опционов: опцион на покупку (колл) и опцион на продажу (пут). Опцион колл дает право держателю опциона купить или отказаться от покупки базисного актива. Опцион пут дает право держателю опциона продать или отказаться от продажи базисного актива. Опционная сделка состоит из двух этапов. На первом этапе покупатель опциона приобретает право исполнить или не исполнить контракт. На втором -- он реализует данное право.

Выписывая опцион, продавец открывает по данной сделке короткую позицию, а покупатель -- длинную позицию. Соответственно, понятия «короткий колл» или «пут» означают продажу опциона колл или пут, а длинный колл или пут -- их покупку.

Опцион КОЛЛ предоставляет покупателю опциона право купить базисный актив у продавца опциона по цене исполнения в установленные сроки или отказаться от этой покупки. Опцион колл исполняется, если спотовая цена базисного актива к моменту истечения срока действия контракта выше цены исполнения, и не исполняется, если она равна или ниже цены исполнения.

В опционном контракте на покупку (колл) должны фигурировать следующие сведения:

1. Название компании, акции которой могут быть куплены по данному опциону.

2. Число приобретаемых акций.

3. Цена, по которой могут быть в указанный срок приобретены акции -- цена исполнения.

4. Дата, когда право купить данные акции утрачивается. Аналогичные сведения должны предусматриваться в опционе пут.

Опцион пут предоставляет покупателю опциона право продать базисный актив по цене исполнения в установленные сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи.

Европейский опцион пут исполняется, если к моменту истечения срока действия контракта спотовая цена базисного актива меньше цены исполнения, и не исполняется, если она равна или выше цены исполнения.

Все опционы можно подразделить на три категории:

* опцион с выигрышем -- это такой опцион, который в случае его немедленного исполнения принесет покупателю прибыль;

* опцион без выигрыша -- это опцион, который при немедленном исполнении принесет держателю опциона нулевой результат;

* опцион с проигрышем -- это опцион, который в случае немедленного исполнения принесет покупателю потери.

Биржевые опционы явпяются стандартными контрактами. Все опционы одного вида называют опционным классом. Опционы одного класса с одинаковой ценой исполнения и датой истечения контракта образуют опционную серию.

Разделение опционных контрактов идет на две различные группы - это внебиржевые опционные контракты, а также биржевые опционные контракты. Большая часть всех мировых фондов предлагают контракты на фьючерсы, то есть операции, осуществляемые под контролем фонда.

Возможность проведение операций с опционными контрактами имеется лишь у членов данной биржи, которые имеют на бирже свое собственное или арендованное место. Соответственно будь то организация или частное лицо, желающее продать или купить опционный контракт, обязаны открыть общий счет на соответственной бирже. Конечно же, в таком случае организация получает комиссионные от сделки, заключенной между сторонами опционного контракта. Комиссионные разных контрактов будут отличаться. Все зависит от частоты, а также объемов операций.

Проведение различных операций связанных с опционными контрактами на бирже возможны только по курсам, которые сложились на рынке, при этом переговоры между партнерами невозможны. Подтверждение операций с опционными контрактами осуществляется через телексом в течение 24 часов. Сумма, которая хранится на счету, владельца должна быть достаточной для выплаты премии. В противном случае у него не будит возможности покупки опционов.

Внебиржевые опционы стали предметом продаж абсолютно всех мировых финансовых центров. Крупнейшие соглашения совершаются в Нью-Йорке и Лондоне. В данных городах средний объем операции составляет от 15 до 25 млн. долларов. Условно можно считать повседневными операции на 50 или же 100 миллионов долларов.

На сегодняшний день сделать оценку мирового торгового оборота опционов очень тяжело. Дело в том, что весомое количество всех операций совершаются напрямую, то есть вне института брокеров. Следовательно, о получении точной цифры таких операций не может быть и речи. По приблизительным оценкам внебиржевой объем операций в месяц превышает 100 млрд. долларов.

Можно с уверенностью утверждать, что вне зависимости от типа контрактов они имеют свои и положительные и отрицательные стороны. Как правило, биржевые опционные контракты имеют более ликвидные рынки, чем внебиржевые. По телевизору можно ознакомиться с ценами, которые предлагают покупатели и продавцы. Также их можно получить и на бирже. Осуществление операций ведется без каких-либо ограничений в объеме.

Опцион может быть внебиржевым и свободнообращающимся.

-Условия внебиржевых опционов (ВБ-опционов) обсуждаются покупателем и банком. Банк соглашается продать опцион, спецификация которого подходит требованиям покупателя и устанавливает цену покупки (премию), которую должен заплатить покупатель.

-Свободнообращающиеся опционы продаются и покупаются на опционной бирже и могут быть перепроданы или перекуплены вторично до истечения срока использования. Свободнообращающиеся опционы во многом схожи с ВБ-опционами, но они стандартизованы и могут быть использованы только для определенных видов валюты.

Внебиржевые опционы покупаются у банка и соответствуют требованиям покупателя. Свободнообращающиеся опционы покупаются на опционной бирже.

Спецификация валютного опциона.

В валютном опционе указываются шесть условий:

- какие валюты лежат в основе опциона;

- на какую операцию выписан опцион; на право покупать или продавать одну из валют в обмен на другую;

- сумма валюты;

- курс обмена;

- дата истечения срока действия опциона;

- исполнение опциона только в установленный срок или в любое время до этого срока.

Данные требования предъявляются как к опционам, которые обсуждаются индивидуально между покупателем и банком, так и к свободнообращающимся опционам.

Опционная премия. Опцион покупается у продавца опциона по цене, которая называется премией. Премия выплачивается во время покупки или сразу же после нее и выражается частью от суммы опциона, например, столько-то центов за один фунт стерлингов, или как процент от основной суммы.

Цена исполнения. Обменный курс, определенный в опционном соглашении, называется ценой исполнения. Цена исполнения может быть выше, ниже или равняться текущему обменному спот-курсу во время покупки опциона.

Когда опционное соглашение обсуждается банком и покупателем, оговаривается и цена исполнения. Покупатель определяет требуемую цену исполнения, а банк - разницу между ценой исполнения и текущим рыночным обменным курсом и назначает премию, которая поступает на счет.

Для опционов, которыми торгуют на бирже, существует несколько приемлемых цен исполнения, некоторые из них выше, а другие ниже спот-курса валюты.

Данные цены определяются лицами, ответственными за биржевые опционы.

Величина премии варьируется в зависимости от разницы между ценой исполнения и текущим обменным курсом валюты.

Американские и европейские опционы.

- При европейском опционе его владелец может реализовать опцион только в день истечения его срока действия.

- При американском опционе его владелец может выполнить опцион в любое время до истечения его срока действия, а также в день истечения срока его действия.

Термины «европейский» и «американский» вводят в заблуждение, поскольку оба типа опциона используются как в европейских, так и американских странах, где происходят такие операции.

Если опцион совершен, обмен валютами по цене исполнения произойдет вскоре после даты свершения в оговоренный или специально установленный срок.

Владелец опциона. Покупателями опционов являются как банковские, так и не банковские структуры.

- Опцион гарантирует как минимум определенный (заранее установленный) вариант обменного курса при покупке или продаже валюты, если в назначенное время на рынке валют спот-курс менее выгоден для владельца опциона.

- Владелец опциона не обязан его совершать.

Максимальные возможные потери для владельца опциона - это размер премии, выплаченной продавцу опциона. Данные потери происходят в случае, если опцион не совершен. Выплачиваемая премия является суммой риска для владельца опциона.

Продавцом валютного опциона может быть как банк, так и дилер одного из рынков свободнообращающихся опционов, если ими торгуют на бирже. Продавец опциона получает доход в виде премии, заработанной от продажи опциона. Риск заключается в том, что если опцион использован, цена исполнения для его владельца выгоднее текущего рыночного обменного курса и продавец опциона несет убытки )поскольку он будет обязан купить или продать валюту по менее выгодному курсу, чем текущий).

Потенциальные доход и риск продавца опциона полностью противоположны доходу и риску владельца опциона.

- Максимальный доход, который продавец опциона может заработать, составляет премия. Это происходит в случае, когда опцион не реализуется.

- Когда владелец опциона использует его, то продавец опциона несет убытки.

Убытки появляются из-за того, что продавец опциона должен покупать или продавать валюту по цене исполнения, тогда как рыночные спот-курсы более выгодны.

Доход или убыток для продавца опциона прямо противоположны убытку или доходу владельца опциона.

Сравнение рисков и доходов для владельца и продавца опциона.

Опционы являются примером «игры с нулевой суммой» в том смысле, что:

- если владелец опциона получает доход от совершения опциона, то продавец опциона несет равные убытки;

- если опцион не используется, то убытки владельца опциона и доход продавца опциона также равны и составляют сумму выплаченной премии.

Внебиржевые опционы не стандартизированные -- в отличие от биржевых, они заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки. Технология заключения аналогична форвардам. Сейчас основными покупателями внебиржевого рынка являются крупные финансовые институты, которым необходимо хеджировать свои портфели и открытые позиции. Им могут быть нужны даты истечения, отличные от стандартных. Основными продавцами внебиржевых опционов являются в основном крупные инвестиционные фирмы.

Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами, и их обращение аналогично фьючерсам (фьючерсным контрактам). Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры стандартны и установлены биржей. Публикуемой биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному опциону за день. С точки зрения биржевой торговли опционы с разными ценами исполнения или датами исполнения считаются разными контрактами. По биржевым опционам клиринговой палатой ведется учет позиций участников по каждому опционному контракту. То есть участник торгов может купить один контракт, и если он продает аналогичный контракт, то его позиция закрывается. Расчетная палата биржи является противоположной стороной сделки для каждой стороны опционного контракта. По биржевым опционам существует также механизм взимания маржевых сборов (обычно уплачивается только продавцом опциона).

Внебиржевые опционы в отличие от биржевых заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки. Технология заключения аналогична форвардным контрактам.

Премия опциона -- это сумма денег, уплачиваемая покупателем опциона продавцу при заключении опционного контракта. По экономической сути премия является платой за право заключить сделку в будущем.

Часто, говоря "цена опциона", подразумевают премию по опциону. Премия биржевого опциона является котировкой по нему.

Список литературы

1. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2003 г

2. Джон К. Халл Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты = Options, Futures and Other Derivatives -- М.: «Вильямс», 2007.

3. http://www.forexrost.ru/op_cion/vnebirg-opcioni/index.html

4. Архив журнала "Рынок ценных бумаг" (www.rbc.ru)

5. Адельмейер М. Опционы КОЛЛ и ПУТ: Экономическое и математическое содержание опционов, М.,2004

6. http://www.option.ru/

7. Адельмейер М. Опционы КОЛЛ и ПУТ: Экономическое и математическое содержание опционов, М.,2004.

Размещено на Allbest.ru