Внешняя торговля в мировой экономике

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Мировой валютный рынок: факторы и закономерности развития

1.1 Особенности европейской валютной системы

1.2 Мировой валютный рынок: механизм функционирования

1.3 Международный рынок ссудных капиталов. Рынок евровалют

1.4 Развивающиеся финансовые рынки в системе МЭО

1.5 Россия на международном валютно-финансовом рынке

Внешняя торговля как основная форма внешнеэкономических связей

2.1 Возникновение и этапы развития внешней торговли

2.2 Сущность и формы международной торговли

2.3 Особенности, структура и динамика международной торговли услугами

2.4 Регулирование внешней торговли

Заключение

Литература

1. Мировой валютный рынок: факторы и закономерности развития

Международные валютно-финансовые отношения характеризуют сферу распределения в комплексе международных экономических отношений. Эти отношения по своей сути отражают процессы распределения полученных доходов и финансирования новых циклов производства. Носителями данных отношений выступают деньги, речь идет о денежных расчетах на приобретенные на международном рынке товары и услуги, о роли и месте денежного посредничества, о движении капиталов между странами.

Международные валютно-финансовые отношения практически проявляют себя в целостной системе, которая отражает степень зрелости международных экономических отношений, действующих денежных и расчетных форм, сложившихся институциональных принципов. Основой международных валютно-финансовых отношений являются расчеты между странами, опосредующие внешнеторговый товарообмен.

Расчеты и платежи по внешнеторговым поставкам существовали с незапамятных времен. Как относительно обособленная и развитая часть международных экономических отношений международная валютно-финансовая система (МВФС) сложилась во второй половине XIX века. Исторически ее формирование связано с господством во всем мире денежной системы золотого стандарта. Золотой стандарт означал такое денежное обращение, которое базировалось на золоте и предполагало полный и беспрепятственный обмен бумажноденежной массы на золото.

Организационно это закреплялось международным соглашением, подписанным более чем 20 странами Европы и Америки в 1867 г. в Париже. Таким образом, Парижская система провозгласила золото всеобщей формой мировых денег. Международные расчеты сливались с принципами национальных денежных систем. Денежное обращение было представлено на 60% бумажной массой, которая имела твердое обеспечение металлом, и на 40% -- в золотых монетах. Курс национальных денежных единиц приравнивался к определенному весовому количеству золота и устанавливался в зависимости от количества золота в обращении. Система золотого стандарта просуществовала до первой мировой войны. Правительства стран во время войны стали отказываться от свободного и беспрепятственного обмена бумажной массы на золото. На международной конференции в Генуе в 1922 г. страны договорились о сохранении позиций золота как универсального международного платежного средства. С целью сохранения золотого стандарта по предложению Дж. М. Кейнса в ряде стран обратились к системе частичного обмена бумажных денег на золото. Такой обмен осуществлялся на большие массы золота: от 100 тройских унций и выше (тройская унция -- мера веса в английской системе мер, равная 31,1 г). Данная система получила название золотослиткового стандарта. Но она так и не смогла спасти золотой стандарт. Кризисные явления в экономике многих государств, неконтролируемый рост бумажноденежной массы в 20-х годах оказали дестабилизирующее влияние на международную торговлю и платежные балансы. Удерживать курсы валют в неизменном виде становилось все труднее. Мировой экономический кризис 1929 г. нанес окончательный удар по золотому стандарту, который был девальвирован по сравнению с уровнем 1914 г. практически вдвое; в 1934 г. более чем на 70% был девальвирован доллар США (1, С.304-306).

Вторая мировая война помешала кардинальному решению вопроса о перестройке МВФС. В июле 1944 г. по инициативе США в Бреттон-Вудсе была созвана международная конференция, на которой обсуждалось будущее послевоенное устройство мира, в частности новые принципы развития МВФС.

Исходя из опыта довоенного развития, когда все более утверждалось свободное колебание курсов национальных валют, было решено отказаться от свободно плавающих курсов и ввести твердые курсы. Но принципы фиксации предлагались иные, чем в системе золотого стандарта. Они были связаны с возросшей ролью доллара США как эталона расчетов и главного международного платежного средства. Впервые создавалась система многостороннего регулирования международных расчетов. Для этого был образован Международный валютный фонд (МВФ) как организация многостороннего валютно-финансового сотрудничества. Страны, ставшие членами МВФ, поддержали политику твердых валютных курсов и выработали совместные принципы регулирования международных расчетов. Сердцевиной МВФС становится не золото, а доллар США как валюта экономически самого могущественного государства в мире. Фиксация валютного курса денежной единицы страны -- члена МВФ означала его привязку к доллару по курсу: 1 тройская унция равна 35 долл. Режим фиксации курсов предполагал колебания только в пределах ±1%. Золото лишь номинально выступало международным платежным средством, фактически эту роль взял на себя доллар США.

Каждая страна -- член МВФ должна была поддерживать свой валютный курс в рамках соглашения о МВФ. В случае отрицательного сальдо платежного баланса рекомендовалось поддерживать равновесие долларовыми интервенциями, покупая доллары на золото. Если этого оказывалось недостаточно, предлагалось воспользоваться кредитами МВФ или международных кредитных институтов: МБРР, MAP, БМР и пр.

Бреттон-Вудская система, получившая название золотодевизного стандарта, успешно существовала до начала 70-х годов. Уже в конце 60-х годов США не могли поддерживать курс доллара на уровне 35 долл. за унцию золота. Сумма краткосрочных обязательств США как мирового кредитора существенно превышала объем запасов золота, поддерживающий курс доллара. Дефицит платежного баланса США в 1970 г. (свыше 10 млрд. долл.) поставил под сомнение надежность использования доллара в качестве основы фиксации валютных курсов. Под давлением западноевропейских конкурентов США девальвировали доллар в 1971 г. до 38 долл. за унцию и заявили о прекращении его обмена на золото. В среднем на 12-15% были девальвированы валюты европейских стран (германская марка, швейцарский и французский франк, голландский гульден), вследствие чего существенно укрепились их позиции как международно-признанных платежных средств.

На смену Бреттон-Вудской пришла новая система расчетов -- Ямайская. Главная направленность Ямайских решений -- демонетизация золота, которое полностью вышло из обращения, сохранив за собой лишь резервные функции как одного из ликвидных ресурсов.

С 1978 г. отменена официальная цена золота как денежного товара. МВФ получил право продажи запаса золота. Страны -- члены МВФ утвердили необходимость свободного курсообразования. Если в 1971 г. расширились пределы колебаний курсов до 2,25--4%, то после 1976 г. всякие ограничения в курсовых колебаниях были сняты. В качестве средств международных расчетов утвердились национальные денежные единицы. Причем абсолютные позиции доллара США были потеснены другими СКВ: немецкой маркой, голландским гульденом, французским франком, швейцарским франком, японской иеной, а также международными счетными единицами -- СДР и ЭКЮ (1, С.299-301).

мировой валютный ссудный экономический

1.1 Особенности европейской валютной системы

Валютная система функционировала как единая система международных расчетов без разделения на региональные составные части. В 50-70-х годах объективно сложились три основных центра международного сотрудничества и расчетов: США, представленные рынком доллара; Западная Европа, представленная рынками европейских валют; азиатский центр, представленный рынком японской иены и расчетами между быстроразвивающимися государствами Азии (Япония, Китай, Южная Корея, Сингапур, Тайвань, Филиппины, Малайзия, Таиланд).

Быстрое и довольно обособленное развитие получил западноевропейский центр МВФС.

В первые послевоенные годы в Европе полностью и безраздельно господствовал доллар США. Это господство было обусловлено не только участием европейских стран в МВФ, но и реализацией плана Маршалла по экономической реконструкции Европы. Финансирование европейской реконструкции осуществлялось на основе долларового кредитования. К началу 60-х годов экономический потенциал Европы существенно усилился, что отразилось в участии западноевропейских валют в международных расчетах (немецкая марка, французский и бельгийский франки, голландский гульден). Постепенно участники западноевропейской интеграции стали осуществлять меры, направленные на сближение национальных систем управления экономикой, финансово-бюджетных систем и денежного обращения. В результате реализации этих мер начала складываться европейская региональная валютная система.

В 1964 г. был создан валютный комитет ЕЭС, куда входили управляющие центробанков. Были выработаны совместные принципы регулирования платежных балансов и управления колебаниями курсов национальных валют. В начале 70-х годов были осуществлены меры по сокращению взаимных колебаний курсов. Предел колебаний по отношению к доллару, определяемый МВФ, постоянно изменялся: сначала он составлял +2,25%, затем 4,5%, после чего был снижен до 2%, а затем и до 1,5%. Была сформирована система «валютной змеи». Однако согласованность в валютной политике достигалась весьма непросто из-за существенных различий в целях национальной экономической политики отдельных стран (6, С.63-66).

В 1978 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС), в рамках которой удалось разработать взаимоприемлемую методику согласования курсов национальных валют не на базе доллара США или другой национальной валюты, а на базе международной расчетно-денежной единицы ЭКЮ. Такой принцип значительно сблизил курсовые значения валют и сделал возможным осуществление расчетов без участия доллара США. В конце 80-х годов страны Европейского сообщества приняли общие требования к валютам стран-участниц: уровень инфляции не должен превышать 8% в год, дефицит госбюджета -- не более 3% ВВП, величина государственного внутреннего долга -- не более 60% ВВП. В случае несоответствия выдвинутым требованиям Центробанк данной страны обязан осуществить валютные интервенции для поддержания курса валюты, снизить процентные ставки и операциями с ценными бумагами поддержать обусловленный уровень макроэкономического равновесия. В наиболее трудных случаях возможен кредит на выравнивание платежного баланса, предоставляемый из средств Европейского фонда валютного сотрудничества.

Важной особенностью ЕВС является то, что курсообразование и вся валютная политика в целом базируются на международной платежной единице ЭКЮ. В течение 1990-1994 гг. странам ЕС удавалось проводить согласованную денежно-кредитную политику и добиваться минимальных пределов колебаний валютных курсов. С 1994 г. начал свое функционирование Европейский валютный фонд -- организация, рассматриваемая в качестве предшественника Европейского центрального банка. Она поставила еще более жесткие условия совместного согласованного курсообразования. При этом курсы национальных европейских валют формируются не на базе доллара США, а на базе ЭКЮ, которая получает все более широкие функции. Не ограничиваясь только функцией средства согласованного регулирования валютных курсов, ЭКЮ начинают использовать как международное платежное средство в расчетах за внешнеторговые поставки, как средство долгосрочного финансирования, как надежное средство резервирования, а также в операциях физических лиц. Более 600 европейских банков используют ЭКЮ в своих операциях. Обеспечение кредитной эмиссии ЭКЮ осуществляется через взаимные депозиты центробанков в форме перекрестных свопов. Это дает 80% объема эмиссии, 20% обеспечивается долларовыми резервами и резервами золота. Каждый Центробанк поддерживает свои активы в ЭКЮ через механизм краткосрочного взаимного финансирования в течение 3-6 месяцев в пределах своей квоты (8, С.15-17).

Новый этап развития ЕВС начался в 1999 г. в связи с повсеместным введением европейской международной денежной единицы евро, полностью заменяющей национальные валюты. С 1999 г. центробанки стран-участниц начинают отказываться от эмиссии национальных денег, возлагая ответственность за формирование совместной эмиссионной политики на Европейский Центробанк. Переход на новую валюту будет постепенным, затрагивая не все страны сразу, а по мере готовности. Он завершится к июлю 2002 г. С введением европейской денежной единицы евро создан мощный международный финансовый центр, который изрядно потеснит позиции доллара США. Разрозненные национальные валютные рынки европейских стран сомкнутся в единое целое, образуя огромный внутренний финансовый рынок в масштабе континента. Общая валюта повысит эффективность ценообразования, укрепит конкурентоспособность европейских товаров в мировой торговле. Существенно ослабнут позиции американских финансовых рынков (9, С.128-129).

1.2 Мировой валютный рынок: механизм функционирования

Важнейшей составной частью МВФС является мировой валютный рынок как сфера купли-продажи инвалюты между различными странами. Его участниками являются крупные коммерческие банки, финансовые и инвестиционные компании, фондовые биржи, ТНК, центробанки, посреднические организации и отдельные лица, международные финансовые организации.

Мировой валютный рынок осуществляет движение денежных ресурсов между государствами, опосредуя международную торговлю товарами и услугами, международную миграцию капиталов. На мировом валютном рынке осуществляются расчетные и кредитные операции, обслуживающие товарные сделки; валютообменные операции; операции, обусловливающие движение капиталов из страны в страну; операции с ценными бумагами.

Мировой валютный рынок представлен рядом крупных центров, где сосредоточились наиболее мощные и влиятельные банки и биржи, финансовые корпорации. Самым представительным, несомненно, является американский центр, в котором главную роль играет Нью-Йорк как средоточие крупнейших финансовых институтов мира. Сердцевиной Нью-Йорка, бесспорно, считается Нью-Йоркская фондовая биржа. Под стать американскому центру -- европейский, представленный биржами и банками Лондона, Амстердама, Парижа, Цюриха, Франкфурта-на-Майне. Более молодой, но растущий и быстроразвивающийся азиатский центр -- Токио, Сингапур, Гонконг. Важной составной частью мирового валютного рынка являются рынки евровалют. Это особые рынки, где операции совершаются в инвалютах, находящихся за пределами национальной юрисдикции. Сюда также относятся оффшорные территории, где отсутствуют налоги и сведены к минимуму надзор и контроль (10, С.27-29).

Предпосылками формирования мировых валютных рынков являются:

интернационализация хозяйственных связей;

концентрация капитала в производстве и банковском деле;

развитие межбанковских телекоммуникаций.

Международный валютный рынок включает глобальные, региональные, национальные (местные) валютные рынки. Эти рынки различаются по объемам, характеру валютных операций и количеству валют, участвующих в операциях. Глобальные валютные рынки концентрируются в международных финансовых центрах (МФЦ).

Основные функции мирового валютного рынка: 1) осуществление расчетов по внешнеторговым договорам; 2) регулирование валютных курсов; 3) диверсификация валютных активов участников рынка; 4) страхование (хеджирование) валютных рисков; 5) получение прибыли участниками (спекуляция) на разнице валютных курсов (11, С.327-329).

Валютообменные операции (торговля валютой) составляют основу функционирования мирового валютного рынка. Все валютные операции делятся на два вида: кассовые и срочные.

Кассовые сделки осуществляются участниками рынка для получения необходимой валюты в течение одного--двух дней. Кассовая сделка осуществляется на условиях «спот» (spot), т.е. с немедленной поставкой покупаемой (продаваемой) валюты. Курс валюты в кассовых сделках фиксируется на день и час оплаты контракта. При этом разделяются курсы безналичных сделок (это около 90% объема кассовых операций) и курс наличных сделок. Главный смысл кассовой сделки -- обменять одну валюту на другую. Но вместе с этим она может иметь и спекулятивный подтекст и использоваться для получения дополнительного дохода из-за колебания валютных курсов. Развитие средств телекоммуникаций и электронных межбанковских переводов сделало возможным ускорение межбанковских расчетов. Два рабочих дня, в течение которых осуществляется поставка валюты, в этих условиях могут быть разделены, если курсы обмениваемых валют подвержены сильным колебаниям. Фиксируется отдельно курс сделки спот «сегодня» (today) и курс сделки спот «завтра» (tomorrow). Разница курсовых значении на дату «сегодня» и дату «завтра» определяет возможность получения дополнительного дохода (14, С.18-20).

Объем кассовых операций, проводимых на международных валютных рынках, велик. Он составляет около 60% общего объема операций межбанковского рынка. Если в 1990 г. дневной объем всех операций мирового рынка составлял примерно 650 млрд. долл., то в 2002 г. -- почти 1 трлн. 950 млрд. долл. На кассовые сделки приходится не менее 900 млрд. долл. (8, С.16).

Срочные валютные операции рассчитаны на срок гораздо больший, чем два рабочих дня. Цели таких операций -- конверсия валют для получения дохода, получение прибыли за счет курсовой разницы, страхование валютных позиций от возможных потерь. Характерным для срочных сделок является то, что сама валюта участникам сделки неинтересна. Их интересуют процентные ставки. Приобретение той или иной валюты -- это лишь повод для получения дополнительного дохода.

Наиболее распространенными срочными операциями являются форвардные сделки. Они осуществляются между банками и финансовыми компаниями на межбанковском рынке. Такие сделки рассчитаны на срок от 3 дней до 12 месяцев. В момент заключения сделки фиксируются курс валюты и сумма сделки. Курс фиксируется с расчетом будущего повышения или снижения фактического курса валюты. Огромное значение имеет механизм формирования курсов форвардных сделок. Его основу составляет курс спот минус дисконт (депорт), либо плюс премия (репорт).

Форвардный курс, в котором учтены премия или скидка, именуется курсом «аут райт». По «правилу большого пальца» валюта с более низкой процентной ставкой всегда будет продаваться на форвардном рынке с премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой. Но обычно при расчете форвардного курса учитываются величины депозитных процентных ставок по обмениваемым валютам. Ведь покупатель реально имеет альтернативу форвардной сделке. Он может купить данную валюту на условиях спот, а затем положить ее в банк на депозит. Поэтому он всегда сравнивает условия сделок. Критерием является величина дохода при осуществлении форвардной сделки и реализации отмеченного варианта. Репорт форвардного курса должен превышать величину ставки банковского депозита, тогда форвардная сделка будет выгодной. Исходя из этого, форвардный курс может быть рассчитан по формуле:

,

где КС -- текущий курс валюты (спот); А -- процентная рыночная (депозитная) ставка; LIBOR -- ставка ЛИБОР (Лондонского рынка краткосрочных депозитов).

С начала 70-х годов на мировом валютном рынке большое распространение получили фьючерсные сделки. Фьючерсные сделки впервые появились на товарных биржах, где вели торговлю сезонными товарами (зерно, сахар, каучук, джут, кофе, нефтепродукты). Сделки на будущий срок, под будущие поставки товаров получили широкое распространение в 60-х годах. Родиной фьючерсной торговли считают Чикагскую товарную биржу (СМЕ). В начале 70-х годов впервые стали осуществлять операции с финансовыми (валютными) фьючерсами. По сути своей и механизму осуществления фьючерсная сделка мало отличается от форвардной. Это также поставка товара на будущий срок по заранее обусловленной цене (на 1, 2, 3, б, 12 мес.).

Особенности фьючерсного контракта: реализация контракта совершается точно в намеченный срок держателем фьючерса; фьючерсами торгуют только биржи, а потому торговля ведется по строгим правилам и стандартным условиям. Реальной поставки товара не происходит. Расчеты по фьючерсам осуществляются через расчетную палату. При этом расчеты по текущим прибылям и убыткам ведутся ежедневно (3. С.32-34).

Фьючерсные контракты позволяют получать прибыли на разнице цен по мере роста спроса на товар в расчете на благоприятную динамику цен в будущем. Другая цель фьючерсного контракта -- страхование (хеджирование) неблагоприятных изменений валютных курсов посредством покупки фьючерсного контракта, противоположного условиям сделки спот.

Валютные опционы -- это контракты, обусловливающие возможность купить или продать определенное количество валюты по фиксированной цене на будущий срок. Покупающий право на покупку или продажу опциона не обязан выполнять условия, он может от них отказаться, отдав за это часть дохода. Существует опцион на покупку (call) и опцион на продажу (put). Покупатель опциона call имеет право купить валюту в течение отведенного времени по фиксированному курсу. Продавец опциона call обязан продать данное количество валюты, если опцион будет выполнен, т.е. если покупатель не откажется его купить. Покупатель опциона put имеет право продажи инвалюты в течение данного срока по фиксированной цене. Продавец опциона put обязан купить данное количество валюты по определенной цене при выполнении условий договора.

Цена опциона -- это премия за отказ от выполнения контракта или плата за риск при покупке права. В отличие от форварда опционный контракт, являясь необязательным для исполнения, дает возможность нескольких вариантов: исполнить контракт, оставить контракт без исполнения либо продать его до истечения срока. Такой маневр делает опционный контракт одновременно средством страхования валютных рисков при неблагоприятном движении валютного курса и средством получения дохода при движении валютного курса в благоприятном направлении (2, С.52-57).

Большое распространение на международных валютных рынках получили операции «своп» (swap). Их можно причислить к финансовым инновациям, широко распространившимся с 80-х годов. Они используются банками и корпорациями для управления активами и пассивами. По сути своей сам термин swap означает мену, обмен. В данном случае происходит обмен результатами проведенных валютных операций. Купля-продажа валют осуществляется на разных условиях (например, покупка валюты на условиях спот и продажа на условиях форвард). Существует много разновидностей свопов. Главные из них: процентный своп и валютный своп. Процентный своп обычно есть соглашение между банками отдельных стран, когда договариваются о взаимном расчете за кредит по разным процентным ставкам. Реального кредитного соглашения нет. Стороны обмениваются лишь процентными платежами, фиксируя разность процентных ставок.

Валютный своп предполагает обмен процентными платежами валютных котировок какой-либо распространенной валюты (чаще всего доллара США). Своповские сделки осуществляют не только отдельные коммерческие банки, финансовые корпорации, но и центробанки. Подобная практика особенно распространена в Европе: центробанки стран ЕС обмениваются результатами краткосрочных кредитных сделок в целях диверсификации своих валютных активов и осуществления валютной интервенции на внутреннем валютном рынке.

1.3 Международный рынок ссудных капиталов. Рынок евровалют и еврорынок капиталов

Международные кредитно-финансовые отношения охватывают систему отношений, связанных с движением ссудного капитала на мировом кредитном и финансовом рынках. Мировой рынок ссудных капиталов возник на основе международных операций, национальных рынков ссудных капиталов, развиваясь в ходе их интернационализации.

Такое развитие обусловлено: долгосрочными тенденциями движения ссудного капитала, общей либерализацией внутригосударственного законодательства, регулирующего это движение на национальном уровне, расширением действия ценных бумаг, интеграционными процессами. Мировой рынок ссудных капиталов охватывает совокупность различных компаний, банков, валютно-кредитных учреждений, обеспечивающих движение ссудного капитала в международном масштабе.

Мировой рынок ссудного капитала включает национальные рынки ссудного капитала (внутренние операции) и международные рынки ссудного капитала, в том числе региональные рынки (евровалютные операции на еврорынках).

В зависимости от сроков движения ссудного капитала и от экономического содержания операций мировой ссудный рынок разделяется на три части:

* мировой денежный рынок;

* мировой рынок капиталов;

* мировой финансовый рынок.

Мировой денежный рынок охватывает краткосрочные депозитно-ссудные операции (от одного дня до года) и рынок евровалют. Здесь преобладают межбанковские ссуды и депозиты, депозитные сертификаты, векселя, банковские акцепты.

Мировой рынок капиталов включает две составляющие: средне- и долгосрочные иностранные кредиты и еврокредиты (от одного года до 15 лет) (10, С.28-30).

Мировой финансовый рынок -- это та часть рынка ссудных капиталов, где в основном осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг. Этот рынок включает: рынок иностранных займов, размещаемых заемщиками-нерезидентами на национальных рынках, и рынок еврозаймов (наднациональный рынок капитала), размещаемых на еврорынке.

Еврорынок -- это рынок, на котором проводятся операции по кредитам и займам в евровалюте.

Евровалюта -- это конвертируемая валюта какой-либо страны, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операции во всех странах, включая страну -- эмитента этой валюты.

Еврорынки возникли в конце 50-х гг. К числу причин их возникновения относят:

1) появление предложений по размещению долларов вне США;

2) большой спрос на доллары США в Европе;

3) регламентацию властей США, усложняющих валютные операции с долларом внутри страны по сравнению с операциями на свободном рынке;

4) желание европейских банков найти орудие финансирования международных операций (1, С.301).

На рынке евровалют поначалу господствовал только евродоллар.

Евродоллар -- это доллар США, полученный западноевропейским банком в качестве вклада. Доллар, записанный в пассив банка в качестве обязательства во французском или британском банке, является евродолларом. Постепенно евродоллар перерос в феномен евровалюты. Так, например, французский франк или немецкая марка в пассиве банка в Люксембурге или Великобритании является еврофранком или евромаркой.

Рынок евровалют имеет интернациональный характер. Крупные операции на этом рынке происходят в Азии (Сянган и Сингапур), Карибском бассейне (Багамские и Каймановы острова), в Канаде, а также Лондоне. Ведущим центром рынка евровалют является именно Лондон. Люксембург -- центр вкладов в евромарках, а Брюссель и Париж -- центры вкладов в еврофунтах. 60% операций с евровалютами приходится именно на эти европейские столицы.

Основными источниками евродолларов являются:

1) иностранные государства или граждане, желающие хранить доллары вне США;

2) международные корпорации и европейские банки, имеющие запасы наличности и превышающие текущие потребности;

3) резервы стран с положительным внешнеторговым балансом, например Япония, Тайвань, Германия.

Спрос на евровалюты предъявляют частные лица, компании, национальные правительства, нуждающиеся в капитале, инвестициях и средствах для уплаты долгов и процентов по ним.

1.4 Развивающиеся финансовые рынки в системе МЭО

Термин «развивающиеся рынки» (emerging markets), как правило, используется по отношению к фондовым рынкам. Он был введен в оборот экспертами Международной финансовой корпорации (МФК) группы МБРР в середине 80-х гг., когда здесь разрабатывалась концепция создания фондов и развития рынков капитала в наименее развитых регионах мира.

Общей чертой развивающихся рынков, привлекающих портфельных инвесторов, является потенциально более высокая прибыльность операций с ценными бумагами. Обусловлено это стремительным экономическим ростом и постоянным расширением фондовых рынков многих развивающихся стран, что стимулирует появление новых компаний и влияет на изменение котировок их акций.

Развивающимися обычно называют рынки, капитализация которых составляет менее 3% от мирового уровня. В силу быстрого роста развивающихся рынков в последнее время критерием отнесения к развивающимся стал месячный объем торгов не менее 2 млрд долл. и число зарегистрированных компаний не менее 100.

Поскольку данные критерии являются достаточно условными, большинство инвесторов ориентируются на индекс МФК, содержащий наиболее полный перечень развивающихся рынков. Другим важным критерием является наличие у развивающегося рынка определенного кредитного рейтинга.

Кроме того, для развивающихся рынков характерна высокая доля иностранного спекулятивного капитала (9, С.215-216).

Общими негативными чертами для развивающихся рынков являются:

1) ограничения на репатриацию прибыли зарубежных инвесторов;

2) высокие налоги на прибыли иностранных компаний;

3) слабость рыночной инфраструктуры;

4) политическая нестабильность.

Самыми развитыми из развивающихся рынков являются азиатские рынки (Южной и Юго-Восточной Азии). Они имеют наибольший удельный вес в рейтинге МФК. На большинстве азиатских рынков имеется достаточно оптимальная инфраструктура, позволяющая перемещать средства от покупателей акций к пользованию капитала.

Второе место (в частности, по уровню капитализации) среди развивающихся рынков занимают рынки Латинской Америки. Географически эти рынки простираются от Мексики до Мыса Горн. От азиатских рынков развивающиеся рынки Латинской Америки отличаются прежде всего развитой инфраструктурой и более активным участием иностранного капитала.

Третью группу развивающихся рынков составляют страны Центральной и Восточной Европы и Средиземноморского бассейна (Израиль, Турция, Египет, Ливан, Иордания). Наиболее развитые и самые емкие из этих рынков находятся на территории Португалии и Греции. Они значительно превосходят восточноевропейские рынки по уровню капитализации. Фондовые рынки в странах Восточной Европы, в том числе и в России, появились сравнительно недавно и не достигли высокого уровня капитализации. Кроме того, эти рынки имеют более низкие по сравнению с другими европейскими странами кредитные рейтинги.

Россия только осенью 1996 г. была включена МФК в список развивающихся рынков. И сразу же продемонстрировала исключительно быстрый рост большинства параметров своего фондового рынка, выйдя на позиции лидирующей группы развивающихся рынков. Доходность российского фондового рынка составила в 2001 году 155,9% годовых в долларовом эквиваленте. Российский фондовый рынок рассматривается многими специалистами как один из наиболее перспективных (11, С.288-290).

К четвертой группе развивающихся рынков относят рынки африканских стран. Они представляют собой небольшие рынки с низким уровнем капитализации и высокой нестабильностью. Исключение составляет фондовый рынок ЮАР, капитализация которого сопоставима с капитализацией всех развивающихся рынков Европы.

1.5 Россия на международном валютно-финансовом рынке

Стремление России к интеграции в мировое хозяйство предполагает ее активное участие в международных валютно-финансовых и кредитных отношениях. Чтобы стать полноправным участником этих отношений, России предстоит решить немало проблем. При этом стратегической задачей ее валютной политики является введение свободного обмена рубля на конвертируемые валюты. Это предполагает наличие сбалансированного и открытого (в рамках избранной стратегии) для нерезидентов внутреннего рынка товаров, услуг, капитала, валют, отмену валютных ограничений. Курс рубля к конвертируемым валютам обеспечивает связь экономики России с мировым рынком.

В России фактически уже имеется внутренняя конвертируемость рубля при наличии ряда валютных ограничений. Для перехода к полной конвертируемости рубля потребуется политико-экономическая и финансовая стабилизация, накопление существенных золотовалютных резервов, отработка валютного механизма сотрудничества со странами СНГ.

Для скорейшей интеграции России с европейскими фондовыми рынками Венская биржа планирует предоставить российским инвесторам, эмитентам и брокерским компаниям доступ к торговым площадкам Европы через терминалы биржи. Положительным эффектом присутствия Венской фондовой биржи в России станет повышение ликвидности российского фондового рынка, появление новых каналов торговли и экономия затрат членов биржи за счет «эффекта масштаба». Интеграция российского фондового рынка с его европейскими аналогами посредством Венской фондовой биржи отражает не только объективную реальность географического положения, но и тенденцию к глобализации и интеграции европейских рынков (3, С.33-34).

Интеграция России в мировые финансовые рынки дает возможность участия в международном рынке прямых и портфельных инвестиций, а также ссудного капитала. В конце ХХ века деятельность России на мировом кредитно-финансовом рынке выглядит весьма плодотворной. В мае 1992 г. Россия вступила в Международный валютный фонд. В тот же период начинается ее сотрудничество с группой Мирового банка, включающего ряд международных финансовых организаций.

Мировые финансы являются важным фактором финансовой стабилизации России. За счет внешних заимствований в 1999-2001 гг. Россия покрывала до 50% бюджетного дефицита страны.

Наиболее крупные кредиты Россия получает от МВФ. Предоставление их связано с соблюдением ряда требований, а именно:

* наличие прогнозируемой, последовательной экономической политики;

* наличие утвержденного до начала нового финансового года федерального бюджета.

Основная масса предоставленных России кредитов либо привязана к поставкам товаров, либо обусловлена определенными нормами (уровень инфляции, бюджетного дефицита и др.), либо выделена на кредитование инвестиционных проектов. Такие кредиты не реализуются, а некоторые из них могут быть и не востребованы (10, С.27-32).

Набирает темпы сотрудничество России с другими влиятельными финансовыми структурами. Россия, имея статус наблюдателя в Азиатском банке развития (АзБР), в 1997 г. становится его полноправным членом. Это дает ей широкие возможности для расширения своего экспорта в рамках программы помощи АзБР странам СНГ и Вьетнаму. В перспективе налаживание взаимодействия с Черноморским банком торговли и развития, Ближневосточным и Североафриканским банком, Межамериканским банком развития.

При всей важности помощи международных финансовых организаций России их роль и значение в развитии российской экономики, влияние на экономические реформы достаточно ограничены.

Заимствования на внешнем рынке обходятся России значительно дешевле, чем на внутреннем. Привлекательность еврооблигаций обусловлена большой емкостью данного рынка и отсутствием ограничений, которые, как правило, присутствуют в кредитах международных организаций или правительств других стран. Кроме государственных российских евробондов облигации на европейском рынке размещают Москва и Санкт-Петербург, ряд других субъектов РФ, например Татарстан, Московская область, Нижегородская область, Красноярский край и др. Стали популярными заимствования через вклады еврооблигаций для крупных российских предприятий, банков.

2. Внешняя торговля как основная форма внешнеэкономических связей

Традиционной и наиболее развитой формой МЭО является внешняя торговля. По некоторым оценкам на долю торговли приходится около 80% всего объема МЭО.

Международная торговля опосредует большинство видов международного сотрудничества.

Для любой страны роль внешней торговли трудно переоценить. По определению Дж. Сакса, «экономический успех любой страны мира зиждется на внешней торговле. Еще ни одной стране не удалось создать здоровую экономику, изолировавшись от мировой экономической системы».

Международная торговля является исторически и логически первой формой международных экономических отношений. И несмотря на то, что в современных условиях ведущей формой международных экономических отношений является не вывоз товаров, а зарубежное инвестирование, на нее приходится 4/5 совокупного объема мирохозяйственных связей. Это связано, во-первых, с ее большим значением для развития национальных экономик и, во-вторых, с ее местом в системе международных экономических отношений.

Значение внешней торговли для развития национальной экономики в том, что благодаря ей:

-- преодолевается ограниченность национальной базы ресурсов и узость внутреннего рынка, что особенно важно для новых индустриальных стран;

-- интенсифицируется воспроизводственный процесс в национальных хозяйствах: создается возможность организации массового производства, повышается степень загрузки оборудования; возрастает эффективность внедрения новых техники и технологий;

-- увеличиваются возможности накопления, индустриализации, повышения темпов экономического роста, рационализации использования природных ресурсов и рабочей силы, что в конечном счете способствует росту производительности труда и доходов;

-- на базе увеличенного экспорта в стране создаются новые рабочие места;

-- растет международная специализация страны. При этом следует отметить, что ориентация страны во внешней торговле на дешевый импорт приводит к противоположным последствиям, о чем ярко свидетельствует ситуация, сложившаяся в экономике Российской Федерации после 1991 г.

Место международной торговли в системе международных экономических отношений определяется тем, что:

-- во-первых, через нее реализуются результаты всех форм мирохозяйственных связей -- вывоза капитала, производственной кооперации, научно-технического сотрудничества;

-- во-вторых, развитие международной торговли товарами в конечном счете определяет динамику международного обмена услугами;

-- в-третьих, развитие международной торговли является важной предпосылкой региональной экономической интеграции и способствует дальнейшему углублению международного разделения труда;

-- в-четвертых, она стимулирует процессы зарубежного инвестирования и международных расчетов.

2.1 Возникновение и этапы развития внешней торговли

Внешняя торговля велась и в эпоху рабовладения, существовала она и при феодализме, но лишь с разложением последнего и возникновением капиталистических отношений она начинает интенсивно развиваться.

С созданием национальных государств на первых этапах развития капитализма и возникновением машинного производства начинается процесс зарождения специализации стран на производстве того или иного вида продукции.

Появление крупных промышленных предприятий на этапе развитого капитализма привело к массовому производству товаров, быстро перерастающему рамки национальных хозяйств. На этом этапе происходит становление процесса международного разделения труда.

Индустриализация капиталистического производства, вследствие которой увеличивается объем выпуска продукции, появляются новые отрасли и виды производства, ведет к резкому возрастанию спроса на топливо, сырье и материалы. Вместе с тем возможности получения большинства видов сырья в отдельно взятой стране ограничены природными условиями. Поэтому закономерно стремление промышленных отраслей, освоивших производство продукции в крупных масштабах, получать необходимое сырье в тех странах, где оно есть, в результате чего международная торговля получает постоянные импульсы для своего развития (4., С.18-20).

С возникновением крупных городских промышленных центров, куда устремлялись значительные массы населения, ранее занятого в сельском хозяйстве, на мировом рынке увеличился спрос индустриальных стран на продовольствие.

НТР создает необходимую инфраструктуру для развития торговли между странами (транспорт, средства связи и т. п.).

После окончания промышленной революции в конце 19-го-- начале 20-го столетия в большинстве европейских стран, так же, как и в Северной Америке и Японии, началось интенсивное развитие мирохозяйственных связей, в том числе и мировой торговли. Это развитие было прервано первой мировой войной, а после короткого оживления в 20-е годы -- мировым экономическим кризисом 1929--1933 гг., когда объемы мировой торговли сократились на две трети по сравнению с 1928--1929 гг. В этом же направлении подействовал на мировую торговлю и всплеск национал-социалистического движения в Германии, приведший ко второй мировой войне, и соответствующая ему протекционистская внешнеторговая политика.

После второй мировой войны, на базе Бреттон-Вудских соглашений о новых принципах организации мировой валютной системы, таможенных торговых соглашений в рамках ГАТТ и других новых направлений мирового экономического порядка были созданы условия для продолжения и развития международных экономических отношений во всемирном хозяйстве, в том числе и для мировой торговли.

В 50-е -- 60-е годы был достигнут высокий рост объемов международной торговли, что было связано со всеобщим экономическим подъемом в большинстве регионов мира. Несмотря на отдельные кризисы, среди которых совместное нарушение всеми странами Бреттон-Вудских договоренностей о мировой валютной системе в 1971 г., оба нефтяных кризиса 1973--1974 и 1979--1980 годов, всеобъемлющие конъюнктурный кризис и кризис темпов экономического роста 1981--1982 годов и конъюнктурный спад в промышленно развитых странах в 1991-- 1994 гг., позитивное развитие мировой торговли продолжается до настоящего времени.

2.2 Сущность, формы, показатели, современные тенденции развития международной торговли товарами

Международная торговля -- сфера международных товарно-денежных отношений, специфическая форма обмена продуктами труда (товарами и услугами) между продавцами и покупателями разных стран.

Внешняя торговля -- обмен той или иной страны с другими странами, включающий в себя оплачиваемые экспорт (вывоз) и импорт (ввоз) товаров и услуг. Термин «внешняя торговля» всегда предполагает указание на принадлежность какой-то стране.

Для характеристики как международной торговли, так и внешней используется показатели: общего товарооборота; товарной структуры; географической структуры.

Внешнеторговый оборот -- сумма стоимости экспорта и импорта той или иной страны.

Стоимостный объем внешней торговли исчисляется за определенный период в текущих ценах соответствующих лет с использованием текущих валютных курсов.

Физический объем внешней торговли исчисляется в постоянных ценах и позволяет производить необходимые сопоставления и определять ее реальную динамику.

Мировой товарооборот подсчитывается путем суммирования только объемов экспорта всех государств, традиционно выражаемых в долларах США (1, С.216-219).

Основными формами международной торговли является экспорт и импорт товаров.

В зависимости от происхождения и назначения товаров экспорт имеет следующие виды:

1) вывоз товаров, изготовленных (произведенных и переработанных) в данной стране;

2) вывоз сырья и полуфабрикатов для переработки за границей под таможенным контролем с последующим возвратом;

3) реэкспорт -- вывоз товаров, ранее ввезенных из-за границы, включая товары, проданные на международных аукционах, товарных биржах и т. д.;

4) временный вывоз за границу национальных товаров (на выставки, ярмарки и т. д.) с последующим возвратом или вывоз ранее ввезенных иностранных товаров (на аукционы, выставки, ярмарки и т. д.);

5) вывоз продукции в порядке прямых производственных связей, а также поставки в рамках ТНК (13, С.30-32).

Классификация импорта по тому же признаку включает в себя следующие виды:

1) ввоз из-за границы товаров, технологий для реализации на внутреннем рынке импортера, а также возмездное получение от иностранного контрагента услуг производственного и потребительского назначения;

2) реимпорт -- обратный ввоз из-за границы национальных товаров, ранее ввезенных туда;

3) ввоз сырья, полуфабрикатов, узлов, деталей для переработки в данной стране и последующего вывоза за границу;

4) временный ввоз товаров на международные выставки, ярмарки, аукционы;

5) ввоз продукции в порядке прямых производственных связей и в рамках ТНК.

Показателями, отражающими участие страны в международной торговле, являются экспортная и импортная квота.

Экспортная квота исчисляется как отношение экспорта товаров и услуг к ВВП и показывает, какая доля всей произведенной в стране продукции реализуется на мировом рынке.

Импортная квота исчисляется как отношение импорта к объему внутреннего потребления страны, включающего в себя совокупность национального производства и запасов импорта, и показывает, какова доля импортируемых товаров и услуг во внутреннем потреблении.

Для характеристики условий торговли отдельной страны, группы стран или региона в мировой торговле используется индекс условий торговли, выражающий отношение индекса средних цен экспорта к индексу средних цен импорта.

Факторы, определяющие развитие международной торговли в послевоенный период:

-- НТР, приведшая к изменениям в международном разделении труда, созданию новых отраслей, технологий и товаров, ускоренному обновлению основного капитала;

-- развитие процессов торгово-экономической интеграции, устраняющих региональные барьеры, формирующих зоны свободной торговли, общие рынки и т. п.;

-- активная деятельность ТНК на мировом рынке, вовлекающих в международную торговлю новые страны, регионы, товары;

-- процесс либерализации международной торговли под эгидой ГАТТ/ ВТО и других международных организаций;

-- получение политической независимости бывшими колониальными странами и выделение из их числа новых индустриальных стран, ориентированных на производство товаров для внешних рынков;

-- переход стран Центральной и Восточной Европы к рыночным методам развития и повышение степени открытости их экономик (13, С.30-32).

Эти факторы определили современные тенденции развития международной торговли, в частности, ее динамику, эволюцию структуры и географических направлений международной торговли товарами в последние 50 лет.

Динамика международной торговли характеризуется высокими темпами развития. За 40 послевоенных лет товарный экспорт увеличился в 37 раз. Только с 1990 по 2000 г. этот показатель более чем удвоился и в 2001 г. составил 11,925 трлн. долл.

Фактически же мировой экспорт товаров в 2001 г. сократился на 2% и составил 7,225 трлн. долл.

Внешняя торговля росла более быстрыми темпами, чем общие темпы внутрихозяйственного развития стран. В США в 1995--2001гг. ВВП вырос на 31,4%, экспорт-- на 48,4%, импорт -- на 50,5%. Рост общемирового объема выпуска продукции в 2001 г. составил 3%, в 2002 г. -- 2%, а объем мирового экспорта (в натуральном выражении) в 2001 г. -- 10%, а в 2002 г. -- 3,5% (15, С.28-29).

Это обстоятельство привело к росту экспортной и импортной квот многих стран. Если в 19999 гг. на экспорт направлялось 19,8% стоимости всей произведенной в мире промышленной продукции, то в 2001 г. -- 23%.

Особенности развития стран влияют на соотношение сил между ними на мировом рынке и в конечном итоге определяют географическую структуру мировой торговли.

Географические направления мировой торговли представляют собой систему распределения товарных потоков между отдельными странами или их группами, формируемых по территориальному или организационному признаку. Доля промышленно развитых стран в мировом экспорте на протяжении последних 30 лет составляет около 70--75%, развивающихся стран -- около 20% мировой торговли и бывших социалистических стран -- около 10%.

Географическая конфигурация международной торговли в послевоенный период может быть представлена следующим образом.

Промышленно развитые страны преобладают как в мировом экспорте (87,5% в 2001 г.), так и в импорте (85,7% в 2001 г.).

Ведущая роль в международной торговле принадлежит трем центрам развитого мира -- США, ЕС и Японии, на которые приходится около 60% мирового экспорта и импорта.

Около половины мирового товарооборота приходится на «большую семерку» (США, Канада, Япония, Франция, Великобритания, Германия, Италия).

Тенденция к постоянному росту удельного веса в мировом товарообороте присуща развивающимся странам: 28,2% мирового экспорта в 2001 г. по сравнению с 21,9% в 1990 г.

Тенденция роста неодинаково проявляется во всех регионах развивающегося мира: по-прежнему растет удельный вес в мировом экспорте НИСов Юго-Восточной Азии (НИС-1: Южная Корея, Сянган, Тайвань, Сингапур; НИС-2: Индонезия, Малайзия, Филиппины, Таиланд) -- с 14,3% в 1998 г. до 19,18% в 2001 г.; возрастает доля Китая; снижается удельный вес стран Ближнего Востока в связи с падением цен на нефть (4,6% мирового экспорта в 1999 г. по сравнению с 15,2% в 1990 г.); имеет тенденцию к снижению роль стран Африки в мировой торговле (без Южно-Африканской Республики); снижается также доля развивающихся стран Латинской Америки с 4,0% мирового экспорта в 1990 г. до 3,5% в 1999 г., за исключением Мексики, Бразилии, Аргентины и Чили (две первые по структуре экспорта уже приблизились к параметрам новых индустриальных стран) (7, С.48-52).

Основной поток международной торговли приходится на взаимную торговлю промышленно развитых стран (61%), 27% международной торговли ведется между индустриальными и развивающимися странами, 7%-- между развивающимися странами, 5% -- между странами с переходной экономикой и всеми другими странами.

Определенные особенности на современном этапе имеет и товарная структура мировой торговли, представляющая собой соотношение товарных групп в мировом экспорте.