Макроэкономические факторы платежных балансов стран Центральной и Восточной Европы

2.3 Анализ макроэкономических показателей платежного баланса Чехии

Макроэкономическое положение Чехии было стабильным до кризиса. До мирового финансового и экономического кризиса, Чешская Республика получала выгоду от интеграции с ЕС, при поддержке сильной макроэкономической политики. Большой приток прямых иностранных инвестиций способствовали интеграции торговли, составили основу расширения. Улучшение бюджетных показателей способствовало улучшению внешней позиции на мировой арене. Все это в сочетании со стабильной инфляцией - низкий уровень инфляции и процентных ставок. Но побочные эффекты дали свой результат. Достаточно открытая чешская экономики значительно пострадавшим от глобального кризиса. Спад в зоне евро, особенно в Германии, которая является основным торговым партнером - депрессивный экспорта и производства сократился на 4% в 2009 году. Снижение прямых иностранных инвестиций и ужесточение банками стандартов кредитования привели к снижению инвестиций. Внешняя позиция оставалась высокой, несмотря на резкое сокращение притока капитала. Сокращение объемов экспорта было компенсировано падением импорта, что улучшило торговый баланс. ПИИ сократились более чем вдвое и больше не финансируют дефицит текущего счета, но растет приток средств из фондов ЕС. Реальный обменный курс Чешской кроны остается стабильным.

Таблица 2.9. Платежный баланс Чехии

С 2005 по 2008 год ВВП Чехии увеличивалось, но чешская экономика сильно пострадала от глобального экономического и финансового кризиса. Реальный ВВП сократился на 4,3% в годовом исчислении в 2009 году, в основном за счет снижения внешнего спроса и инвестиций. ВВП сократился на 4,2 процента в 4 квартале 2009 года.

Таблица 2.10. Динамика ВВП

Крона, исторически валюта, которая используется в торгах, стала временно высокой валютой в обращении из-за практически нулевых процентных ставок в США и раскручивании прежних позиций, способствуя ее укреплению в середине 2009 года. С конца 2009 года крона была вновь использована в качестве валюты финансирования высокодоходными соседними странами. С другой стороны глобального финансового кризиса, реальный эффективный обменный курс (РЭОК) резко обесценился. Увеличения нестабильности на валютных рынках и ослабление циклических условий привели к РЭОК амортизации около 11 %.

Таблица 2.11 Валютный курс

Инфляция оставалась в значительной степени положительной в 2007- 2009 годах, хотя и значительно ниже запланированной. Базовая инфляция резко упала в связи с ослаблением внутреннего спроса и падением цен на сырьевые товары, что компенсировано ростом регулируемых цен.

Таблица 2.12 Инфляция, дефлятор ВВП

В целом рост частного кредитного сектора замедлился до 1,5 % в годовом исчислении, главным образом в результате сокращения корпоративных кредитов. Это снижение отражает как неблагоприятные настроения инвестиций и ужесточения условий кредитования. Кредит, однако, продолжал расти с 2005 года, но замедлился из-за неопределенности в отношении домохозяйств. Ипотечное кредитование относительно стабильно, но необслуживаемые кредиты нефинансовых корпораций растут быстрее, из-за снижения экономической активности.

Таблица 2.13 Деньги и кредит (на конец года, изменение в процентах)

Можно сделать вывод, что в 2008 году произошло замедление роста ВВП, что улучшило состояние платежного баланса. Инфляция оставалась в значительной степени положительной в 2007- 2009 годах, хотя и значительно ниже запланированной, что ускоряет экспорт страны. В Чехии платежный баланс характеризуется отрицательным счётом по текущим операциям. Также в стране положительный баланс капитала и финансового счёта. Что касается состояния платёжного баланса страны, то для нее характерен дефицит счёта по текущим операциям, положительный торговый баланс, положительное сальдо баланса услуг, отрицательное сальдо баланса доходов и отрицательное сальдо текущих трансфертов. Финансовый счёт по всем видам инвестиций положительный, за исключением финансового счёта по портфельным инвестициям, который имеет отрицательное значение, так как Чехия является портфельным инвестором. В общем, в Чехии наблюдается рост резервов страны.

РАЗДЕЛ 3. АНАЛИЗ ФАКТОРОВ ФОРМИРОВАНИЯ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА УКРАИНЫ

Украина пережила резкое замедление экономического роста в начале десятилетия. В конце 2004 года, когда произошла Оранжевая революция, политическая нестабильность приблизилась к финансовому кризису. Значительное замедление экономического роста, который был усилен 30% падением цен на сталь в первой половине 2005 года. Реальный рост ВВП снизился с 14 процентов в 3 квартале 2004 до 2 процентов через год.

Таблица 2.14 Динамика ВВП

В 2008 году развитие внешнеэкономического сектора Украины претерпело значительные изменения. Так, в январе - августе продолжились и даже усилились тенденции прошлых лет: сверхвысокие темпы роста стоимостных объемов экспорта и импорта прежде вследствие стремительного повышения цен на мировых товарных рынках; расширение дефицита товарного баланса из-за внутреннего спроса и укрепления реального обменного курса; значительные объемы поступлений по финансовому счету в первую очередь прямых иностранных инвестиции и долгосрочные кредиты, позволяли не только финансировать растущий дефицит текущего счета, но и увеличивать международные резервы. Однако развертывание мирового финансового кризиса и распространение его эффектов на Украину обусловило замедление притоков долгового капитала, значительный отток короткосрочных финансовых ресурсов и падения экспортных поступлений и, как следствие, существенное ослабление обменного курса гривны. В 2009 году снижение внешнего спроса и мировые цены, вследствие глобального кризиса обусловили существенное уменьшение поступлений от экспортеров товаров и услуг - на 36.6%. С другой стороны, сокращение внутреннего спроса, отсутствие внешнего финансирования и глубокая девальвация гривны в конце 2008 года определили еще большее падение импорта - на 43.7%. Как следствие, в целом за 2009 год дефицит текущего счета существенно сократился - до 1.8 млрд. долл. США (1.5% от ВВП) по сравнению с 12.8 млрд. долл. США в 2008 году (7.0% от ВВП). Сальдо счета операций с капиталом и финансовыми операциями платежного баланса сформировалось отрицательным (11.9 млрд. долл. США) в отличие от положительного сальдо в предыдущие годы (в 2008 году - 9.7 млрд. долл. США). Это было обусловлено, прежде всего, чистым погашением накопленного в докризисный период внешней задолженности частным и государственным секторами экономики (9.1 млрд. долл. США). Кроме того, значительно ниже, чем в предыдущие годы, были объемы прямых иностранных инвестиций - 4.7 млрд. долл. США против 9-10 млрд. США в 2007-2008 годах.

Таблица 2.15 Платежный баланс Украины

С августа 2009 года гривна была стабильной по отношению к доллару США. Иностранные продажи обмена НБУ составили 10,5 млрд. долл. США в 2009 году, в то время как валовые резервы сократились примерно на 5 миллиардов долларов США. Скорость движения обмена была бы больше, если бы власти не ужесточили нормативно-правовой базы для операций на валютном рынке. С увеличением рыночных условий и при поддержке двусторонних кредитов, большинство из резервов убытков было восстановлено в первой половине 2010 года и валовые резервы в настоящее время стоят около 30 миллиардов долларов США.

Таблица 2.16 Валютный курс

В 2007- 2008 года инфляция возросла, по сравнению с 2006 годом. Инфляция в 2009 идет вниз. Внутренний рост цен снизился до 6,9% в годовом исчислении в июне 2009 года, из-за снижения цен на продовольствие, но остается выше уровня торговых партнеров. Национальный банк Украины не хотел менять позицию в связи с опасениями по поводу воздействия более высоких процентных ставок по банковской системе и доступности кредитов для экономики. Инфляция не снизилась до однозначного уровня, на который можно было бы рассчитывать при падении выпуска продукции. Это произошло в результате проведения стимулирующей фискальной политики во второй половине 2009 года и эффекта переноса от девальвации гривны на цены, имевший место как в конце 2008 года, так и в течение первых трех кварталов 2009 года. Подтверждением этого является базовая инфляция, которая в течение года превышала годовые темпы роста ИПЦ хотя и снизилась в годовом измерении с 21.3% до 14.9%.

Таблица 2.17 Инфляция, дефлятор ВВП

С другой стороны, динамика монетарных агрегатов в течение года (денежная масса за год снизилась на 5.5% в 2009 году) и расходы государственного бюджета во II полугодии оказывали сдерживающее влияние на инфляцию как в IV квартале, так, соответственно, и в декабре. ИПЦ за месяц вырос на 0.9% в основном за счет роста цен на продукты питания. При этом, нехарактерно для декабря снизились цены на фрукты (-2.9%) [20].

Таблица 2.18 Деньги и кредит (на конец года, изменение в процентах)

В Украине наблюдается высокий уровень реального прироста ВВП. Уровень инфляции и процентных ставок также высокий. Отрицательный баланс по текущим операциям, по причине отрицательного торгового баланса. Положительный финансовый счет, так как происходит значительный приток капитала из развитых стран, отрицательный доход. Украина является импортером прямых инвестиций, портфельных инвестиций, прочих инвестиций, поэтому финансовый счет положительный. Баланс по текущим трансфертам положительный, потому что мигранты из страны работают в развитых странах.

ВЫВОДЫ

Многогранный комплекс международных отношений страны находит отражение в балансовом счете ее международных операций, который по традиции называется платежным балансом. Платежный баланс прямо и обратно связан с процессом воспроизведения. С одной стороны, он формируется под непосредственным влиянием процесса воспроизведения, с другой - влияет на последний через курсовые соотношения валют, золотовалютные резервы, валютное состояние, внешнюю задолженность.

На состояние платежного баланса влияют такие факторы: неравномерность экономического и политического развития стран, международная конкуренция; циклические колебания экономики; рост заграничных государственных расходов; милитаризация экономики и военные расходы; усиление международной финансовой взаимозависимости; изменения в международной торговле; валютно-финансовых факторы; инфляция (отрицательно); торгово-политическая дискриминация определенных стран; чрезвычайные обстоятельства - неурожай, стихийные бедствия, катастрофы. А среди факторов, которые влияют на состояние платежного баланса государства, особая роль принадлежит экономическим, среди которых необходимо выделить: темп инфляции; реальный рост ВВП; денежную массу; валютный курс "спот".

Мы проанализировали состояние платежных балансов стран ЦВЕ и Украины. Можно отметить, что в Венгрии наблюдается отрицательный рост ВВП и значительная девальвация национальной валюты. Основной особенностью финансовых систем стран Венгрии, Польши и Чехии является отрицательный счёт по текущим операциям. Также в этих странах положительный баланс капитала и финансового счёта Что касается состояния платёжного баланса стран, то для всех них характерен дефицит счёта по текущим операциям, отрицательный торговый баланс (за исключением Чехии), положительное сальдо баланса услуг, отрицательное сальдо баланса доходов и положительное сальдо текущих трансфертов (кроме Чехии). В странах баланс доходов - отрицательный. Во Польше, Чехии и Венгрии финансовый счёт по всем видам инвестиций положительный, за исключением финансового счёта по портфельным инвестициям Чехии, который имеет отрицательное значение, так как Чехия является портфельным инвестором.

В Польше инфляция удерживается в приемлемых приделах, одновременно импортные товары становятся более привлекательными для покупателей, и вследствие этого увеличивается объем импортных операций. В условиях укрепления польского злотого импорт продолжал расти быстрее экспорта, в тоге отрицательное сальдо торгового баланса увеличилось. Падение спроса на польские экспортные товары и удорожание кредитов привело к спаду в реальном секторе национальной экономики. Повышение процентных ставок в стране за депозитами привело к увеличению притока капитала в облигации с высокой прибыльностью и в другие инструменты инвестиционного и денежного рынков.

В Венгрии наблюдается отрицательный рост ВВП, что улучшает показатели платежного баланса и значительная девальвация национальной валюты. Уровень инфляции в Венгрии приблизился к среднеевропейскому уровню и остается стабильным, что увеличивает объем экспортных операций. Снижение процентных ставок, привело к отливу капитала, так как это привлекает инвесторов стран с высокими процентными ставками по депозитами.

В Чехии в 2008 году произошло замедление роста ВВП, что улучшило состояние платежного баланса. Инфляция оставалась в значительной степени положительной в 2007- 2009 годах, хотя и значительно ниже запланированной, что ускоряет экспорт страны.

В Украине наблюдается высокий уровень реального прироста ВВП. Уровень инфляции и процентных ставок также высокий. Отрицательный баланс по текущим операциям, по причине отрицательного торгового баланса. Положительный финансовый счет, так как происходит значительный приток капитала из развитых стран, отрицательный доход. Украина является импортером прямых инвестиций, портфельных инвестиций, прочих инвестиций, поэтому финансовый счет положительный. Баланс по текущим трансфертам положительный, потому что мигранты из страны работают в развитых странах.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник. М.: Финансы и статистика, 2005. - 608 с.

О.І. Рогач, А.С. Філіпенко, Т.С. Шемет. Міжнародні фінанси: Підручник.- За ред. О.І. Рогача. - К.: Либідь, 2003. - 784с.

CIA World Factbook [Электронный ресурс] / Publications The World Factbook- Режим доступа: https://www.cia.gov/library/publications/the-world-factbook/geos/xx.html.

Ежедневная официальная котировка SDR в долларах США [Электронный ресурс] /International Monetary Fund. SDR Valuation - Режим доступа: http://www.imf.org/external/np/fin/data/rms_sdrv.aspx.

Буглай В.Б., Ливинцев Н.Н. Международные экономические отношения: Учебное пособие. - Москва: Финансы и статистика, 2001.- 160 с.

CIA World Factbook [Электронный ресурс] / Publications The World Factbook- Режим доступа: https://www.cia.gov/library/publications/the-world factbook/geos/pl.html.

Narodowy Bank Polsky [Электронный ресурс]/ Платежный баланс - ежегодные данные- Режим доступа: http://www.nbp.pl/Homen.aspx?f=en/statystyka/bilansplatniczy.html.

The World Bank [Электронный ресурс]/ Inflation, GDP- Режим доступа: http://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.DEFL.KD.ZG.

The World Bank [Электронный ресурс]/ Official exchange rate - Режим доступа: http://search.worldbank.org/data?qterm=exchange%20rate%20&language=EN&format=html.

Деловая Польша, том XIV. Экономика и связи с Россией в 2005- 09гг. М., "ПОЛПРЕД Справочники", 240 стр. [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.korinf.polpred.com/free/poland/book.pdf.

Алексей Дрыночкин. Венгрия в ЕС: итоги и перспективы // Свободная мысль.- Москва, Россия.- август 2008.- № 8.- 53-62 с.

International Monetary Fund [Электронный ресурс] / Hungary: 2008 Article IV Consultation--Staff Report; Staff Supplement; and Public Information Notice on the Executive Board Discussion - Режим доступа: http://www.imf.org.

International Monetary Fund [Электронный ресурс] /Czech Republic: Staff Report for the 2010 Article IV Consultation - Режим доступа: http://www.imf.org.

С. О. Болотов. Раздел Венгрии. - "Адаптация стран ЦЮВЕ к условиям развития в составе ЕС" // М.- 2007.- 64 с.

Національний Банк України [Электронный ресурс] /Статистика. Платіжний баланс. - Режим доступа: http://www.bank.gov.ua/Statist/index_PB.htm.

International Monetary Fund [Электронный ресурс]/ Ukraine: Request for Stand-by Arrangement--Staff Report; Staff Supplement; Press Release on the Executive Board Discussion, and Statement by the Executive Director for Ukraine- Режим доступа: http://www.imf.org.

Національний Банк України [Электронный ресурс] / ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС І ЗОВНІШНІЙ БОРГ УКРАЇНИ 2008 рік. - Режим доступа: http://www.bank.gov.ua/Publication/econom/BALANS/PB_2008.pdf.

Національний Банк України [Электронный ресурс] / ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС І ЗОВНІШНІЙ БОРГ УКРАЇНИ 2008 рік. - Режим доступа: http://www.bank.gov.ua/Publication/econom/BALANS/PB_2008.pdf.

Національний Банк України [Электронный ресурс] / ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС І ЗОВНІШНІЙ БОРГ УКРАЇНИ 2009 рік. - Режим доступа: http://www.bank.gov.ua/Publication/econom/BALANS/PB_2009_Q3.pdf.

Національний Банк України [Электронный ресурс] / Аналіз інфляції (грудень 2009) - Режим доступа: http://www.bank.gov.ua/Publication/econom/Inflation/CPI12-09.pdf.

Размещено на Allbest.ru