Влияние динамики глобализационных процессов на формирование инфраструктуры и новых экономических агентов финансового рынка

Размещено на http://www.allbest.ru/

Кризис будет способствовать избавлению от заблуждения, что только через американские депозитарные расписки национальный бизнес может продавать или закладывать свои акции на фондовом рынке США на условиях, предлагаемых американской стороной, и роста бегства из страны капитала. Кроме этого, возможна цивилизованная интеграция страны с рынками других стран Европейского Союза, Азии, Европы, Латинской Америки и др. на условиях конкуренции.

Если Россия действительно заинтересована в развитии своей экономики за счёт ресурсов фондового рынка, она в кратчайшие сроки должна решить проблему перевода банковского бизнеса, работающего в настоящее время преимущественно с «короткими», или спекулятивными, деньгами, на работу с трансформацией этих «коротких» денег, которых у банков в избытке, в «длинные» деньги (хотя бы в 10-15 раз), в которых нуждается экономика нашей страны и без которых невозможно осуществить рост ВВП в нужных пропорциях, а следовательно, обеспечить экономическую безопасность страны.

Такая трансформация возможна только в случае использования огромных финансовых ресурсов (десятки триллионов долларов США в год) мирового фондового рынка на основе более эффективного управления активами как в России, так и за рубежом. Для этого необходимо создать в России инфраструктуру, учитывающую и контролирующую движение капитала, снижающую рыночные риски и издержки, а также повышающую инвестиционную привлекательность экономики нашей страны. Это обеспечит, в свою очередь, рост инвестиций в экономику России на основе твёрдых гарантий инвесторам.

Технологическую основу подобной инфраструктуры образует онлайновая транснациональная система поставок активов под залог или на продажу против платежей INTERSETTLE, в которой функции поставщиков активов, плательщиков и гарантов осуществляют уполномоченные (субкастодиальные) банки 80 стран, одновременно обслуживающие онлайновые счета и работающие на принципах залогового кредитования и гибких лимитов по суммам платежей с целью снизить рыночный риск.

В условиях глобальной экономики динамика внутренних рынков и конкурентоспособность фирм зависят от способности национальных экономических агентов формировать стратегию устойчивого институционально-сетевого развития компании, имеющей цель создания долгосрочной стоимости для своих акционеров. Институционализация финансового капитала ? это замещение рискового поведения на моделируемое, обеспечивая статусно-ролевую структуру финансового института и клиента, повышая организованность взаимодействия и снижая стоимость трансакций.

В условиях финансовой глобализации экономика становится всё более спекулятивной, в которой производство реальных благ уступило место производству финансовых продуктов и услуг. Финансизация экономических отношений обеспечила финансовой системе,? как определяет в своей работе Ю.М. Осипов, ? не только возможность извлечения постоянного стоимостного и реального дохода «в виде капитальной прибыли, но и прямого финансового обложения всего мирового хозяйственного пространства».

Информатизация финансового бизнеса определила новый тренд развития финансовых организаций и вывела на глобальный рынок технологии информационного регулирования системного риска. Глобальное развитие производства сформировало избыток финансового капитала, а наличие информационных факторов создало основу для рождения специфической спекулятивной формы капитала. Спекулятивный капитал является новой функциональной формой капитала в информационно-финансовой форме, получающей прибыль из случайных колебаний цен на любые товары за счёт времени оборота капитала.

В соответствии с условиями своего возникновения спекулятивный капитал является мобильным, крупным, международным, гибким и краткосрочным. Его главная экономическая функция на современном этапе развития заключается в обеспечении работы мировых финансовых рынков путем устранения проблемы рыночного риска для других участников. Основной формой движения выступают арбитражные операции на финансовых рынках, осуществляемые через посредство производных финансовых инструментов, что и определяет специфику рынка спекулятивного капитала со своим содержанием, функциями, инструментами, целью и результатами.

Важнейшим целевым параметром в глобальной финансовой системе становится обеспечение устойчивости финансовых организаций на основе лучшего использования ресурсов и формирование клиенто-ориентированной модели развития, обеспечивающей рост стоимости бизнеса и формирование конкурентных преимуществ. Национальные финансовые рынки в современных условиях представляют собой сложные социально-экономические системы, в которых глобальным финансовым игрокам принадлежит особая роль.

Информационно-финансовые ресурсы и информационно-финансовый менеджмент приобретают первостепенное значение в условиях кризисных трендов глобализации, поскольку это единственный вид ресурсов, динамично трансформируемый непосредственно в любой другой вид ресурсов, т.е. обладающий высокой ликвидностью. Эффективное управление предполагает оптимизацию ресурсного потенциала банков и других финансовых организаций на основе комплексного использования систем информационно-финансового контроллинга при управлении в кризисных ситуациях.

Стратегия управления заключается в выборе и обосновании политики эффективного размещения финансовых средств коммерческой организации; тактика управления - в конкретизации поставленных целей в виде системы планов и их ресурсного обеспечения по различным параметрам (временному, материально-техническому, информационному, кадровому и т.д.).

Главный вывод, к которому приводит теория инвестиционного портфеля Г. Марковица, состоит в том, что совокупный уровень риска может быть снижен за счёт объединения рисковых активов в портфели (рис. 1).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1. Основные составляющие теории управления активами

Портфель инвестиций представляет собой совокупность активов (ценных бумаг) компании. Если рассматривать понятие инвестиций в широком смысле, как вложение финансовых ресурсов с целью получения дохода, то под портфелем инвестиций понимают совокупность вложений во все виды активов.

Теория портфеля включает изучение диверсификации вложений в целях уменьшения риска, исторический обзор рынков с тем, чтобы проследить ценовые тенденции на рынках. Наряду с анализом рисков и проблемой увеличения капитала данная теория рассматривает структуру портфелей активов (ценных бумаг) и её соотношение с ожидаемыми доходами.

Концепция инвестиционного портфеля играет в условиях глобализации приоритетную роль для многих сфер финансового управления. Впервые, согласно этой теории, цена капитала финансовой организации определяется степенью риска ценных бумаг, находящихся в её портфеле, поскольку: структура инвестиционного портфеля влияет на степень риска собственных ценных бумаг фирмы; требуемая инвесторами доходность зависит от величины этого риска; уровень риска каждого проекта оказывает влияние на рисковость портфеля в целом. Поэтому объединение нескольких активов с разной степенью риска в инвестиционный портфель может снизить уровень каждого отдельного проекта.

Основная причина такого снижения риска заключается в отсутствии прямой функциональной связи между значениями доходности по большинству различных видов активов в условиях диверсификации. На основе теории инвестиционного портфеля можно сделать следующие выводы: для минимизации риска инвесторам следует объединять рисковые активы в портфели; уровень риска по каждому отдельному виду активов оценивают не изолированно от остальных активов, а с точки зрения его влияния на общий уровень риска диверсифицированного портфеля инвестиций.

Важную роль для формирования конкурентоспособной стратегии развития финансовых организаций играет модель оценки доходности финансовых активов (Capital Asset Pricing Model, САРМ) У. Шарпа, Дж. Линтнера и Дж. Моссина, увязывающая систематический риск и доходность портфеля. Непреходящее значение для формирования модели устойчивого развития финансовых операторов играет теория арбитражного ценообразования (Arbitrage Pricing Theory, APT) С. Росса.

В основу модели заложено утверждение о том, что фактическая доходность любой акции складывается из двух частей: нормальной, или ожидаемой, доходности и рисковой, или неопределённой. Последний компонент определяется многими экономическими факторами, например рыночной ситуацией в стране, оцениваемой валовым внутренним продуктом, стабильностью мировой экономики, инфляцией, динамикой процентных ставок и др.

Достаточно распространённой на рынке финансовых услуг является теория ценообразования опционов (Option Pricing Theory, ОРТ) Ф. Блэка и М. Шоулза. Важно, что опцион представляет собой право - но не обязательство - купить или продать какие-то активы по заранее оговорённой цене в течение определённого установленного периода. Опцион может быть реализован или нет в зависимости от решения, принимаемого исключительно его держателем.

Важной характерной особенностью опциона является то, что он не может иметь существенных негативных последствий для его держателя, поскольку в любой момент можно отказаться от его исполнения. Но, поскольку существует какая-то возможность его реализации в будущем с получением дохода, опцион имеет определённую ценность.

Согласно теории опционов, доходность вложений определяется не только конкретной суммой доходов, но и возможностью получения дополнительной прибыли. Хотя опционы существуют уже длительное время, сделки с товарными опционами стали заключаться в середине 1800-х гг., формализованная модель ценообразования для опционов появилась лишь в 1973 г. в работе Ф. Блэка и М. Шоулза. Эта модель получила название «модель ценообразования опционов Блэка - Шоулза».

В условиях глобализации национальный финансовый рынок активно развивается на основе активизации конкурентных стратегий, но российская экономическая наука не уделяет достаточного внимания теории финансового рынка, вследствие этого спектр банковских, страховых и других финансовых услуг остается недостаточным для покрытия платёжеспособного спроса экономических агентов, особенно в регионах. Поэтому необходима новая концепция информационного управления финансовыми организациями, основанная на институционально-сетевой модели регулирования финансового рынка, нацеленная на управление развитием конкурентоспособных экономических агентов национального финансового сектора на основе информационно-коммуникационных технологий (ИКТ) и системного подхода.

В современном финансовом бизнесе выживают самые приспособленные и динамичные компании, при этом, чтобы сохранить устойчивость в условиях глобального финансового кризиса, они вынуждены стремительно меняться. Информационные технологии стремительно меняют не только модель управления, но профиль современного финансового бизнеса. В условиях глобальных рисков самым ликвидным активом финансовой организации является информационно-финансовый капитал, а точнее накопленная информация о рисках взаимодействия с клиентами и контрагентами.

Глобализация как объективный процесс является реализацией на межнациональном уровне общих закономерностей, возникших и проявившихся вначале в экономических системах низших уровней: общего экономического закона общественного разделения труда и повышения его производительности, концентрации производства и централизации капитала. Они лежат в основе экономического развития малого и большого производства, отрасли, сектора экономики, национальной экономической системы.

Неустойчивость определения термина «глобализация» связана с постоянным изменением представления о глобализации, происходящим, с одной стороны, вследствие того, что идёт осмысление происходящего процесса в мировом экономическом пространстве, а с другой довольно быстро меняется сам процесс, становясь всё более открытым и понятным.

Такое свойство современной глобальной финансовой системы как свобода перемещения капитала, могло бы служить целям развития производительных сил, но реально в экономической практике свобода перемещения капитала влечёт за собой формирование мирового спекулятивного капитала, при этом развившийся финансовый капитал освободился от своих первоначальных функций, стал независимым от общественного производства.

Для развитых стран проблема финансовой глобализации сопряжена с объективной необходимостью создания институтов и механизмов воздействия на глобальные финансовые потоки, определяя вектор новых продуктов и услуг.

Глобализация усилила тенденции к интеграции взаимодействующих финансовых институтов, отмечалось активное переплетение банковского и страхового бизнеса. Основная причина интеграции банков и страховых компаний - сближение между банковской и страховой деятельностью. В Европе на долю банков до кризиса приходилось 20,5 % страхования жизни, а во Франции банки являлись ведущими игроками на рынке неисковых видов страхования, практически взяв на себя функции страховых компаний.

Россия идёт по пути интеграции в мировое хозяйство, эффективность которого во многом зависит от успешной деятельности финансовых институтов. В условиях глобализации экономических связей для современной российской экономики приобрела актуальность задача изучения мирового опыта организации и техники работы иностранных финансовых институтов, а также расширения практических и теоретических знаний в этой области. Активное участие в практическом осуществлении этих стратегических задач является важным направлением внешней политики России на современном этапе развития.

Освоение и использование мирового опыта в практической деятельности специалистов повышало прибыльность операций, обеспечивало качественную организацию кредитной, финансовой, информационной и прочей деятельности различных структур. В условиях современной экономики установлен глобальный информационный контроль над финансовыми потоками.

В результате глобализации усилился разрыв между мирохозяйственными центрами и периферией. При этом дело не только в количественном разрыве и дифференциации отдельных стран по степени их интеграции в мировое хозяйство, более сложная проблема заключается в отсутствие институционального механизма функционирования финансовых институтов.

Роль банков в структуре крупнейших финансовых объединений позволяет классифицировать их по четырём основных типам.

Первую группу составляет доминирующий банк (или банки) и играющие подчиненную роль прочие небанковские финансовые институты. В эту группу входят объединения, в рамках которых созданные при крупном банке небанковские финансовые институты крайне малы (обычно это десятые доли процента активов банка), что не позволяет рассматривать их как полноценных участников финансового рынка. Основная цель таких институтов ? удовлетворение специфических потребностей клиентов банка, хотя в ближайшем будущем не исключен и их выход на открытый рынок. В таких условиях риски возможных потерь банка от неэффективной деятельности небанковских организаций, входящих в состав группы, минимальны.

Вторую группу представляют крупный банк и динамичные небанковские финансовые институты. К этой группе относятся объединения, в которых банковские организации хоть и играют ведущую роль (концентрируют более 80 % активов), но наряду с ними на рынке активно работают и иные финансовые институты, которые малы по сравнению с материнским банком, однако значимы. Принципиальное отличие от первой группы ? восприятие рынком небанковских институтов как самостоятельных игроков.

Отметим, что их масштабы недостаточны, чтобы выделяться на фоне банковского блока данного объединения. Накопленный объём сбережений населения во всех формах коллективных инвестиций приближается к ¹/₅ части банковских депозитов. Среди крупнейших объединений, удовлетворяющих этим критериям, следует выделить финансовые организации, контролируемые группой «Альфа» (Альфа-банк), финансовые структуры холдинга «Интеррос» (Росбанк), компании, связанные с нефтяной компанией «Татнефть» (банк «Зенит»). Как и для предыдущей группы, основной риск здесь сопряжён с банковской деятельностью, другие финансовые институты даже в случае банкротства не подорвут деятельность головного банка.

Третью группу формируют сбалансированные финансовые конгломераты или финансовые супермаркеты. В этих группах доли банков по активам и капиталу оказываются примерно равными соответствующей доле небанковских организаций. К ним относятся финансовые организации, контролируемые «Газпромом», группа «Уралсиб», финансовые организации из АФК «Система» и некоторые другие. Объединения, входящие в данную группу, действуют по принципу финансового супермаркета. Перечень услуг, которые они могут предложить клиентам, очень широк ? от стандартных банковских депозитов до доверительного управления и пенсионного страхования.

Диверсифицированная структура деятельности, с одной стороны, обеспечивает организациям, входящим в эту категорию, большую устойчивость. Однако, с другой стороны, в случае возникновения проблем на одном или нескольких направлениях деятельности возможно «заражение» финансовой группы в целом. Происхождение этих объединений, в отличие от предыдущих двух типов, не является чисто банковским.

Другой тип сбалансированной группы ? её формирование на базе успешных участников фондового рынка, достроивших свою деятельность до банковского бизнеса. Примером такой группы до финансового кризиса являлись банки «КИТ-Финанс» и «Алемар», известные своими управляющими компаниями. Банки в этих группах работали фактически как инвестиционные, а также выполняли роль расчётных центров. Кризис выявил риски специализированной деятельности, и банки оказались финансово неустойчивыми.

Четвёртую группу составляют финансовые объединения без крупного банка. Подобную модель поведения реализуют группы «Тройка», «Россия», «Природа». Объединения этого типа имеют самое разное происхождение.

Динамика развития финансовых объединений показывает, что наиболее активно растут активы групп, диверсифицирующих свою деятельность. Интегрированной финансовой группе без крупного банка сложно обеспечить устойчивость. Наиболее динамичными финансовыми институтами в составе финансовых групп до кризиса были управляющие компании, роль которых увеличилась в большинстве финансовых объединений. Усиление роли управляющих компаний происходило в основном за счёт ослабления позиций банков.

До экономического кризиса развитие российской финансовой системы происходило в условиях повышения роли небанковских финансовых институтов, чему в значительной степени способствует активный рост российского фондового рынка. Хотя банковский депозит и остаётся основной формой сбережений, но конкуренция с альтернативными формами сбережений растёт.

Известно, в докризисный период большинство частных инвесторов предпочитало банковскому депозиту вложения в различные фонды в связи с высокой доходностью операций, в несколько раз превышавшую средние ставки по банковским депозитам. Развитие финансовых объединений обес-печивало предоставление клиенту комплексных финансовых услуг.

Глобализация способствовала не только интеграции финансовых институтов, но и формированию у них других функций на основе развития интеллектуального, информационного и организационного капитала, которые в своём взаимодействии составляют нематериальные активы финансовых бизнес-групп.

Нематериальные активы включают: знание организации, которое создаёт дифференцированное компетентностное преимущество; патенты, авторские права, знания сотрудников, лидерство, информационные системы, бренды, связи с клиентами и операционные процессы.

Под человеческим капиталом принято понимать стратегические компетенции менеджеров финансовых групп: наличие умений, таланта и ноу-хау для осуществления деятельности в соответствии со стратегией.

Информационный капитал интегрированной финансовой группы включает стратегическую информацию, прежде всего, банка; наличие информационных систем, инфраструктур и прикладных знаний. В организационный капитал также включают организационную культуру, высокий уровень компетенций, наличие квалифицированных лидеров, способных мобилизовать всю организацию на выполнение намеченных планов, совместное использование знаний и квалифицированных специалистов как стратегического потенциала.

Нематериальные активы приобретают стоимость только в контексте реализации стратегии. Стратегическое соответствие есть основной принцип создания стоимости из нематериальных активов. Для рационального использования всех нематериальных активов интегрированная финансовая группа должна сформировать единая программу, соответствующую задачам развития.

Стратегическое соответствие целям эффективного развития и интеграция банка с другими финансовыми организациями обеспечивают интегрированной финансовой группе реализацию конкурентных преимуществ на основе взаимодействия человеческого, информационного и организационного капитала.

Например, используя конкурентные преимущества развитого организационного капитала, крупные банки постепенно вытеснили с рынка специализированные консалтинговые компании. До финансового кризиса банки активно участвовали в проектном финансировании, оплачивая сметные расходы, принимая активное участие в проектировании силами своих специалистов, обеспечивая квалифицированные консультации.

Расчёт за эти услуги производился из прибыли построенного объекта без привлечения других средств заказчика. В ряде случаев банки становились совладельцами объектов. Консалтинговые услуги составляли до финансового кризиса более 25 % в доходах крупных банков.

Небанковские организации в условиях глобализации рынка финансовых услуг, напротив, всё больше брали на себя такие исконно банковские функции, как кредитование клиентов, в то время как банки осваивали лизинговый бизнес. Это сближение и переплетение различных функций было обусловлено желанием экономических агентов, выступающих клиентами банков, получить комплексные финансовые услуги (пенсионные, страховые, инвестиционные, кредитные) в одном месте с учётом перераспределения рисков.

На глобальном рынке постепенно происходила диверсификация финансовых организаций. Процесс развития сетей универсальных финансовых организаций за счёт вытеснения специализированных финансовых структур подготовил образование интегрированных финансовых групп, специализирующихся на комплексном обслуживании клиентов финансовых супермаркетов.

Глобальные игроки рынка финансово-кредитных услуг, формирующие транснациональные финансовые супермаркеты, основывали своё взаимодействие с небанковскими финансовыми институтами на основе финансовых инструментов и информационно-коммуникационных технологий взаимодействия, позволяющих разделить риски между контрагентами.

Важными вопросами для формирования и развития финансовых супермаркетов в докризисный период являлись проблемы интенсивности взаимодействия и глубины интеграции бизнес-процессов, обеспечивающих разделение рисков между банковскими и небанковскими финансовыми институтами.

Примерно до 2008 г. союз экономических агентов на рынке финансовых услуг, который получил название «финансовый супермаркет» был очень популярным видом взаимодействия финансовых институтов, особенно при предоставлении кредитов на приобретение автомобилей, строительства жилья и осуществления экспортно-импортных операций. Экономические агенты, которые осваивали розничный сегмент рынка финансово-кредитных услуг, формировали интегрированные бизнес-группы и финансовые супермаркеты, в которых клиенты могли приобретать комплексные финансовые услуги в одном месте.

В рамках финансового супермаркета происходит переход к новой сетевой модели управления не только финансовыми потоками, но и рисками. Таким образом, финансовые супермаркеты можно рассматривать как интегрированные центры риск-менеджмента. Роль небанковских финансовых институтов неизбежно будет расти и, на рынке кредитно-финансовых услуг концепция «финансовых супермаркетов», где клиент может получить не только банковские услуги, но и страхование, а также услуги по управлению активами на фондовом рынке, становится все более популярной. Однако пока ещё далеко не все кредитные учреждения выходят на рынок с такими предложениями: некоторые по-прежнему концентрируются на чисто банковских операциях, другие же используют небанковские структуры только для себя и своих учредителей.

Перестройка сетевой концепции финансового супермаркета требует времени и расходов. Кроме того, финансовый супермаркет зависит от достаточно хорошо информированных клиентов, которые нуждаются в сложных финансовых продуктах. На развитых рынках конкурентоспособная модель супермаркета представляет собой небольшое отделение с некоторым количеством терминалов, консультантов для фиксации сложных покупок.

Информационное сопровождение рисков экономических агентов рынка финансовых услуг в условиях роста неопределенности экономики - приоритетная задача финансовых супермаркетов. На основе организационного капитала формируются наиболее ликвидные банковские продукты и оказываются самые востребованные банковские услуги (депозиты, платежи, финансовые инструменты, снижающие риски, лизинговые продукты и др.).

Главное условие для обеспечения устойчивого развития финансовых супермаркетов и банков, на основе которых они созданы ? это скоринговые системы, которые не получили в докризисный период достаточного уровня развития на российском рынке. С введением скоринговых технологий многие российские банки занялись модернизацией вычислительных систем, обеспечивающих снижение рисков взаимодействия с клиентами.

Весомость различных критериев в скоринг-карте ? один из самых строго охраняемых российскими банками секретов. Причина повышенной секретности оценки риска основана на преимуществах нематериальных активов и состоит в том, что банки закрывают технологии оценки риска от конкурентов. финансовый глобализация скоринг банковский

Чтобы скоринг-карта точно предсказывала вероятность дефолта, банку нужно накопить примерно 10-20 тыс. наблюдений и из них как минимум 500 дефолтов. Многие банки принимали для себя решение выдавать кредиты «вслепую», чтобы накопить необходимую выборку для последующей калибровки скоринговой модели.

При использовании скоринговой системы процесс принятия решений банком становится более упорядоченным.

Банки предполагают клиентам конкурентоспособные комплексы услуг на базе интернет-технологий, включая мобильный банкинг и поддержку расчётов в системах электронной коммерции. Применяются решения, обеспечивающие интерактивный доступ клиента к своим счетам, специализированным информационным базам финансовой информации, торговым площадкам и финансовым рынкам, организованы интернет-порталы для более эффективного взаимодействия крупных клиентов банков друг с другом.

Возможности рынка интернет-услуг для юридических лиц в ближайшие годы будут существенно выше, а риски технологической неконкурентоспособности в области электронных расчётов и инвестиционной деятельности могут составить значительную угрозу для банков. При этом существует проблема оптимизации затрат для развития данного вида бизнеса. И судя по тому, как иностранные банки и страховщики ведут себя на восточноевропейских рынках, то их следующим шагом станет активное продвижение на российском рынке финансовых услуг информационно-финансовых продуктов, что создаст серьёзную конкуренцию для российских банков.

До недавнего времени банки выдавали кредиты на покупку автомобилей без первоначального взноса, без процентов. Срок кредитования составлял 5-7 лет. Банки привлекали клиентов лояльными программами автокредитования, в итоге в течение нескольких лет банки не могли удовлетворить растущий потребительский спрос на российском рынке. Согласно оценкам аналитических центров, около 50 % новых автомобилей приобретались на заёмные средства.

Развитые страны были всегда заинтересованы интегрировать страны догоняющего развития в организации, формирующие определённый институциональный порядок в глобальном финансовом пространстве, несмотря на то, что сами регуляторы последние несколько лет имели серьёзные проблемы с инструментами, технологиями и концепциями регулирования. В странах базирования глобальных финансовых институтов экономическая и финансовая политика в отношении формирующихся рынков нацелена на установление контроля над финансовыми институтами национальных государств за счёт и внедрения инновационных финансовых и информационных технологий управления. В условиях глобальной экономики сформировалась мировая финансовая система, в которой доллар - мировая резервная валюта, является товаром сам по себе и без золотого эквивалента.

Формирование сети небанковских посредников способствует развитию малоформатных компаний, которые могут получить доступ к кредитам благодаря использованию новых информационных технологий, напри-мер, путём создания реестра выданных кредитов, в котором содержится информация о кредиторах и кредитных картах, а также путём улучшения правовых и организационных аспектов залогового обеспечения выданных кредитов.

Другим аспектом глобализации является рост иностранного участия в банковских системах развивающихся стран. Стандартный аргумент при этом заключается в том, что иностранные банки следуют за иностранными инвесторами из своих собственных стран. Ярким примером выступают интегрированных бизнес группы (иностранные банки и автоконцерны). Экономические условия в стране-доноре также играют исключительно важную роль; например, дерегулирование банковской сферы в Испании и низкая прибыльность банков в Японии, вероятно, в немалой степени способствовали экспансии испанских банков в Латинской Америке и японских банков в странах Восточной Азии.

Иностранные банки, по мнению зарубежных учёных, являются более конкурентоустойчивыми и эффективными, чем финансово-кредитные институты на развивающихся рынках. Потеря прибылей и клиентской базы может побудить национальные банки к выдаче более рискованных кредитов и тем самым способствовать росту уязвимости банковской системы в целом.

В то же время расширение доступа высоко капитализированных транснациональных банков на внутренние рынки стран догоняющего развития может способствовать формированию конкурентного рынка и росту качества обслуживания. Присутствие иностранных банков может иметь позитивные последствия для системы контроля и регулирования банковской сферы, полномасштабное использование всех преимуществ иностран-ного присутствия в банковской сфере, вероятно, зависит от улучшения функционирования регулирующих институтов в ряде ключевых отраслей, а также от ограничения доступа на внутренний рынок только для иностранных банков с безупречной репутацией, что явится важным дополнительным стимулом для развития эффективных финансово-кредитных институтов с хорошей репутацией.

Активность иностранных банков идёт, как правило, по широкому спектру, включая организацию в стране системы кредитных карточек и участие в нарождающемся рынке государственных ценных бумаг. Например, в странах Латинской Америки крупные иностранные банки в среднем имеют одинаковую с крупными национальными банками (включая государственные банки) долю рынка кредитования мелкого и среднего бизнеса, но небольшие иностранные банки выдают меньше кредитов малому и среднему бизнесу по сравнению со своими национальными конкурентами.

Проникновение иностранных банков не только улучшает банковское обслуживание крупных заёмщиков, но и при правильном регулировании финансовой сферы даже может способствовать расширению доступа к банковским услугам. Усиление присутствия иностранных банков в национальной экономике в сочетании с политикой открытых рынков, проводимой национальными государствами, повышает эффективность и конкурентоспособность финансовых систем развивающихся стран.

Иностранные банки привносят на формирующиеся финансовые рынки более совершенную технику управления рисками и информационную систему контроля, соответствующую стандартам регулирования на глобальном рынке, что способствует не только укреплению банковской системы, но повышению финансовой стабильности, развитию рынка капиталов.

Рынки капиталов развивающихся стран являются небольшими по тем же самым причинам, что и их банковские системы. ВВП этих стран невелик по своему объёму, производственные издержки огромны, а финансовая инфраструктура не является развитой, например, во многих странах с формирующимися финансовыми рынками нет даже рынков государственных облигаций, что является важнейшим исходным условием функционирования нормального рынка частных облигаций.

Отсутствие национального рынка государственных облигаций обычно объясняется экономической нестабильностью и тем, что государство полагается исключительно на монетарную политику, принудительное банковское кредитование и заимствования за рубежом для финансирования бюджетных дефицитов. Вместе с тем, при отсутствии рынка государственных облигаций создание эффективного рынка частных облигаций или коммерческих ценных бумаг является сложной задачей.

Капитализация большей части фондовых рынков развивающихся стран колеблется в пределах от 1 до 15 млрд долл. Капитализация даже самых крупных фондовых рынков развивающихся стран: Бразилии, Индии, Китая, Малайзии, Мексики, Турции и Южно-Африканской Республики колеблется в пределах всего от 100 до 350 млрд долл., что примерно соответствует капитализации фондовых рынков Бельгии, Дании, Финляндии и Швеции, но значительно уступает капитализации фондовых рынков Австралии, Испании, Италии, Канады и Швейцарии, в которых она колеблется от 450 до 800 млрд долларов США.

Оборот денежных средств на фондовых рынках большинства развивающихся стран не превышает 50 % их рыночной капитализации, что особенно характерно для формирующихся фондовых рынков; количество зарегистрированных фирм обычно менее 200, за исключением фондовых рынков самых больших развивающихся стран.

В большинстве стран, находящихся в центре глобальной финансовой системы, число зарегистрированных на фондовых биржах компаний до финансового кризиса составляло около 1,5 тыс. Исключениями являются США, где зарегистрировано порядка 10 тыс. фирм, Канада 4 тыс., Япония 3,5 тыс. и Великобритания 3 тыс. фирм; среди развивающихся стран лидирует Индия, на фондовых рынках которой зарегистрировано 8 тыс. фирм.

Приведённые характеристики фондовых рынков свидетельствуют о том, что в развивающихся странах даже некоторые средние по размеру компании размещают акции на фондовых рынках. На небольших рынках издержки торговли акциями сравнительно высоки из-за низких объёмов торгуемых акций по сравнению с капитальными затратами, необходимыми для поддержания рыночной инфраструктуры. С этой точки зрения фондовые рынки развивающихся стран также испытывают на себе давление сил, которые действуют в пользу их объединения и столь характерны для высокоразвитых фондовых рынков.

Реальной проблемой формирующихся фондовых рынков является недостаток ликвидности. Малоформатные фирмы, составляющие большинство на фондовых рынках, имеют чрезвычайно низкую ликвидность. Перед фондовыми рынками развивающихся стран стоят три основные проблемы: традиционно низкая ликвидность компаний, составляющих большинство участников рынка, зарегистрированных на фондовых рынках развивающихся стран; проблема регулирования и распространения рыночной информации, особенно чувствительной для небольших фирм, и экономия на масштабах финансовых рынков.

Способы привлечения инвестиционных ресурсов оказывали непосредственное влияние на конкурентоспособность экономических агентов, определяя не только вектор, но и динамику развития отечественных финансовых институтов. Под воздействием инструментов и технологий глобальных компаний и банков происходило развитие национальных финансовых институтов, увеличивался уровень их информационного обмена с институтами-кредиторами, расширялись возможности привлечения квалифицированных специалистов по кредитованию, информатизации, следовательно, создавались условия для развития не только финансового, но и информационного капитала.

Взаимодействие российских финансово-кредитных институтов с глобальными финансовыми группами и транснациональными банками ока-зало позитивное влияние на развитие профессиональных участников финансового рынка, обеспечив формирование региональных структур и рост уровня деловой активности на отечественном рынке. Интенсивность взаимодействия финансовых институтов на глобальном рынке повысило эффективность трансакций, устойчивость отдельных организаций, отраслей и регионов.

Национальные финансовые институты использовали не только кредитные технологии, но и инструменты поддерживающего управления при формировании модели развития национального финансового рынка, повышая инвестиционную привлекательность рынка финансовых услуг, обеспечивая транспарентность и ликвидность финансовых операций.

В повышении конкурентоспособности национальных финансовых институтов большую роль играет консолидация финансового капитала, укрупнение банков, усиление их взаимодействия с небанковскими финансовыми институтами (страховыми, лизинговыми, управляющими компаниями). Транснациональные банки и глобальные финансовые корпорации, выступающие в условиях глобализации в качестве центров экономической власти, обеспечили перераспределение ресурсов за счёт использования новых финансовых технологий.

Динамика развития рынка финансовых услуг в условиях глобализации определяется не только стоимостью активов, но и качеством коммуникаций с клиентами, заинтересованными организациями, удовлетворённости клиентов предоставляемыми услугами, отношением к клиентам со стороны служащих финансовых учреждений, степени профессионализма управленческого персонала финансовых организаций, развития программно-информационного обеспечения услуг, маркетинга финансовых услуг.

Библиографический список

1. Игонина Л.Л. Мировой финансовый кризис и его воздействие на российский финансовый рынок / Л.Л. Игонина // Экономический Вестник Ростовского гос. ун-та. - 2008. - Т. 6. - № 4.

2. Инновационное развитие - основа модернизации экономики России : Национальный доклад. - М. : ИМЭМО РАН, ГУ-ВШЭ, 2008.

3. Иноземцев В.Л. За пределами экономического общества / В.Л. Иноземцев. - М., 2008.

4. Иноземцев В.Л. Расколотая цивилизация / В.Л. Иноземцев. - М., 2009.

5. Инфраструктура межрегионального экономического сотрудничества и императивы инновационного развития / П.И. Бурак, В.Г. Ростанец, А.В. Топилин ; ПЕАН, Междунар. ассамблея городов, Ин-т регион. экон. исследований. - М. : Экономика, 2009.

6. Иншаков О.В. Экономическая генетика как теоретическая основа наноэкономики / О.В. Иншаков // Философия хозяйства. - 2007. - № 5.

Размещено на Allbest.ru