Международные валютно-кредитные отношения

Размещено на http://www.allbest.ru/

I. ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

1. ЗОЛОТОВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВНЫЕ АКТИВЫ, ГАРАНТИЙНЫЙ ФОНД, РЫНКИ ЗОЛОТА

Золотовалютные резервы - официальные запасы золота и иностранной валюты центральных банков и казначейств, используемые ими для осуществления международных расчетов и платежей, покрытия дефицита платежного баланса, стабилизации курса валют на международных рынках и т.д. Официальные З.-в.р. РФ складываются из резервов ЦБ РФ и Правительства РФ (последние находятся в управлении Минфина РФ). В резервы входят золото и иностранная конвертируемая валюта.

По итогам 2007 г. активы в резервных валютах выросли более чем на 118 млрд. долл. Причем основным фактором этого роста стала покупка Банком России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, а дополнительными стали реализованные и нереализованные доходы от операций с ними, а также изменения курсов резервных валют (евро, фунта стерлингов Соединенного Королевства и японской иены) к доллару США. Так, изменения курсов резервных валют (евро, фунта стерлингов и японской иены) к доллару США принесли 12 млрд. долл., а 9 млрд. составил процентный доход и переоценка ценных бумаг. По статье "Прочие доходы, списания/поступления денежных средств", которая учитывает погашение платежей по внешнему долгу РФ и результаты операций с драгметаллами и нерезервными валютными активами, было списано 20,9 млрд. долл.

В течение 2007 г. валютные активы Банка России были номинированы в долларах США, евро, фунтах стерлингов Соединенного Королевства, а также японских иенах и швейцарских франках. На конец 2007 года на долю доллара США в резервных валютах приходилось 49 проц., на долю евро - 40 проц., на долю фунта стерлингов - 10 проц., на долю японской иены - 1 проц.

Итоговая доходность операционного и инвестиционного портфелей валютных резервов за 2007 год составила по долларовым инструментам 4,87 проц. годовых, номинированным в евро - 2,58 проц., в фунтах стерлингов - 4,13 проц., в японской иене - 0,33 проц. Долю в швейцарских франках ЦБ РФ не называет.

В 2007 году величина операционного портфеля, состоящего из краткосрочных активов в виде остатков на корреспондентских счетах, выросла со 143,1 млрд. долл. до 213,4 млрд. долл. Инвестиционный портфель, включающий в себя в основном долгосрочные купонные ценные бумаги, увеличился с 29,9 млрд. долл. до 78,4 млрд. долл. При этом его доля в общей стоимости резервных валютных активов увеличилась за год с 19 проц. до 27 проц.

Наибольшая часть резервных активов Банка России на конец 2007 года состояла из валютных депозитов и остатков на корреспондентских счетах - 36 проц., по 27 проц. составили вложения в ценные бумаги со сроком погашения свыше 1 года и сделки РЕПО со сроком погашения до 6 месяцев, 10 проц. - вложения в ценные бумаги со сроком погашения менее 1 года. На 1 января 2007 года международные резервные активы РФ составляли 182,24 млрд. долл., на 1 января 2008 года международные резервные активы достигли 303,732 млрд. долл.

Гарантийный фонд - совокупность финансовых ресурсов консолидированных Фондом, для обеспечения исполнения обязательств СМП перед кредиторами путем предоставления поручительств; обязательства субъекта малого предпринимательства -- обязательства СМП, возникшие по кредитным договорам. Банк - кредитная организация (банк), уполномоченная на обеспечение исполнения обязательств субъектов малого предпринимательства средствами Гарантийного фонда. Комиссия по отбору банков - комиссия, осуществляющая отбор Банков, уполномоченных на обеспечение исполнения обязательств субъектов малого предпринимательства средствами Гарантийного фонда; Совместная комиссия комиссия, уполномоченная на согласование заявок СМП, представленных Банком; коэффициент мультипликатора - коэффициент превышения объема поручительства Фонда, который готов принять банк, над средствами Гарантийного фонда, размещенными в указанном банке.

Гарантийный фонд создается в целях повышения доступности для субъектов малого предпринимательства банковских кредитов, направляемых ими на расширение производства, приобретение и модернизацию основных средств, внедрение новых технологий, инновационную деятельность, а также привлечения коммерческих банков к кредитованию субъектов малого предпринимательства.

Отбор Банков осуществляется на основании решения Комиссии по отбору банков, уполномоченных на обеспечение исполнения обязательств субъектов малого предпринимательства средствами Гарантийного фонда, формируемой в составе представителей: Фонда, Агентства, Банковской ассоциации. Деятельность Комиссия по отбору Банков регулируется положением о ней, утверждаемым Фондом.

К участию в отборе приглашаются Банки соответствующие следующим критериям:

- имеющие лицензию на совершение соответствующих банковских операций;

- имеющие положительные финансовые результаты деятельности (прибыль) за предыдущий финансовый год и за прошедший отчетный период года даты объявления отбора;

- выполняющие на первое число двух последних завершенных кварталов и на первое число месяца даты объявления отбора обязательные нормативы, установленные нормативными правовыми актами Банка России;

Основными критериями отбора банков являются:

- соблюдение установленных Банком России обязательных нормативов деятельности банков, за которые применяются принудительные меры воздействия;

- наличие обособленных подразделений, осуществляющих кредитование и находящихся вне места нахождения банка;

- наличие опыта работы банка по кредитованию субъектов малого предпринимательства;

- наличие утвержденной методики оценки финансового состояния Заемщика, соответствующей системе оценки риска;

- отношение размера просроченных обязательств по выданным кредитам субъектам малого предпринимательства к общему объему выданных кредитов субъектам малого предпринимательства за год;

- установленные пределы процентной ставки по выдаваемым субъектам малого предпринимательства кредитам;

- установленный срок рассмотрения кредитных заявок;

- мотивированное суждение о стоимости кредита для субъекта малого предпринимательства с учетом Поручительства, выданного Фондом;

- полнота и достоверность представленных вместе с заявлением документов.

Внутренние документы банка, регламентирующие порядок кредитования, помимо требований действующего законодательства, должны предусматривать: принятие кредитным комитетом банка решения о выдаче кредита при наличии заключений по пакету документов трех служб Банка - кредитной, юридической и безопасности; проверку наличия достаточного залога и иного обеспечения с выездом на место; проверку банком финансового состояния заемщика; проверку банком целевого использования кредитов.

По результатам отбора Фонд предоставляет поручительства Банкам на основании Генеральных соглашений, регламентирующих лимит средств, размещаемых на депозит и условия их размещения.

Банк осуществляет кредитование Заемщиков на сумму кредита одного заемщика не менее 500 000 (Пятьсот тысяч) рублей и не более 5 000 000 (Пяти миллионов) рублей сроком не более 3 лет.

Перечисление средств Гарантийного фонда на депозит Банка осуществляется в размере лимита, установленного Фондом на основании решения Комиссии по отбору банков, уполномоченных на обеспечение исполнения обязательств субъектов малого предпринимательства средствами Гарантийного фонда.

При этом Банк обязан в течение года со дня заключения Генерального соглашения освоить положения лимит с учетом коэффициента мультипликатора.

В целях эффективного использования средств Гарантийного фонда и снижения размера его возможных убытков Банк обязан в течение всего срока размещения депозита начислять Фонду проценты за использование средств и не позднее 5 рабочего дня после истечения месяца - перечислять их на расчетный счет Фонда.

Банк осуществляет контроль за исполнением заемщиком обязательств по кредитному договору и предоставляет Фонду необходимую информацию в соответствии с Положениями Фонда, Генеральным соглашением и договором поручительства, в том числе информацию: о финансово-хозяйственной деятельности заемщика; о состоянии залога, предоставленного в обеспечение обязательств заемщика; отчет о целевом использовании заемных средств.

Обязанность Фонда по исполнению обязательств СМП наступает при нарушении заемщиком сроков возврата кредита. При этом Банк в срок не позднее 10 (Десяти) рабочих дней, со дня неисполнения заемщиком обязательств по кредитному договору, в письменном виде уведомляет Фонд о нарушении условий кредитного договора, допущенном заемщиком.

Обязанность Фонда по исполнению обязательств СМП возникает при условии документального подтверждения Банком факта: нарушения заемщиком сроков возврата кредита путем предоставления заверенной выписки по ссудному счету заемщика; предъявления решения об удовлетворении исковых требований Банка о взыскании задолженности с заемщика; реализации Банком всех разумных и доступных в сложившейся ситуации мер по взысканию задолженности в предусмотренном законодательством порядке (в том числе путем безакцептного списания средств со счета должника, погашения задолженности за счет залога и/или иного обеспечения исполнения обязательств заемщика, имущества заемщика). Документы передаются Банком Фонду в подлинниках, а в случае невозможности - в виде копий удостоверенных нотариально либо органом, выдавшим оригинал документа.

В случае подтверждения фактов, предусмотренных выше перечисленным порядком, Фонд осуществляет погашение задолженности на условиях договора поручительства за счет средств Гарантийного фонда.

Центральное место в международных ликвидных средствах принадлежит золотовалютным ресурсам государств. В категории валютных ресурсов лидирующее место принадлежит современным резервным валютам, которые являются свободно конвертируемыми -- без ограничений обмениваемыми на любые иностранные валюты. В редакции Устава МВФ введено понятие «свободно используемая валюта», которое относится к доллару США, марке ФРГ, японской иене, фунту стерлингов Великобритании, французскому франку.

Объемы золотовалютных ресурсов, которые хранятся в Центральном банке и финансовых органах страны, дополняются валютными авуарами на счетах иностранных банков и международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций, предназначенными для международных расчетов. Золота - всеобщее платежное средство, это было подтверждено на Международной Бреттон-Вудской конференции, на которой были закреплены новые принципы международного валютно-финансового механизма.

В соответствии с Бреттон-Вудским соглашением были сохранены золотые паритеты валют, непосредственно или через доллар, стоимость которого фиксирована в золоте -- 35 долл. за тройскую унцию (31,1035 г).

Каждая страна имела возможность сохранять золото в своих резервах использовать его как международное платежное средство.

Бреттон-Вудская конференция, учитывая значительно возросший золотой запас и валютно-экономический потенциал, практически приравнивая золото к доллару, придав последнему статус резервного средства. Другие валюты также могли быть использованы как резервные средства, но для ограниченных групп стран: фунт стерлингов -- для стран Британского Содружества, франк -- для государств зоны франка.

Роль доллара как международного резервного средства оправдывалась обязательством США конвертировать доллар в золото; с этой целью Казначейство продолжало разменивать доллар на золото центральным банкам по официальной цене.

Демонетизация золота получила отражение в исключении упоминания о золоте из Устава МВФ. Центральные банки стран должны были поддерживать золотые запасы, когда было принято решение об отмене официальной цены золота. Отмена официальной цены золота означала, что золото перестало быть единым знаменателем валют и после истечения двухлетнего срока центральные банки могли осуществлять сделки с золотом по свободным рыночным ценам.

2. МЕЖДУНАРОДНЫЕ КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ

Международные кредитные отношения служат объектом не только рыночного, но и государственного регулирования в стране. Степень вмешательства государства в международные кредитные отношения различна, но формы его в большинстве стран одинакова. Государство является активным участником международных кредитных отношений, выступая в роли кредитора, донора, гаранта и заёмщика. Используя часть национального дохода, аккумулированного через госбюджет, государство предоставляет правительственные или смешанные кредиты, субсидии, помощь другим странам. Прямое государственное кредитование на двухсторонней или многосторонней основе было характерно для США. В настоящее время государственные кредиты в основном выдаются по линии помощи развивающимся странам.

Как свидетельствует мировой опыт, государство поощряет внешнеэкономическую деятельность предприятия с помощью субсидий, кредитов, налоговых, таможенных льгот, гарантий, субсидирования процентных ставок. Государственные гарантии по краткосрочным экспортным кредитам в виде акцептно - авальных операций превращают тратты экспортеров первоклассное платежное средство.

Государство, освобождая экспортёров от уплаты косвенных и некоторых прямых налогов, способствует снижению цен вывозимых товаров, повышая их конкурентоспособность. В соответствии с международной практикой товары, пересекающие границу, могут освобождаться от косвенных налогов.

Интенсификация, глобализация мирохозяйственных связей, углубление международного разделения труда обусловили увеличение масштабов и дифференциацию сроков международного кредита. Сегодня темп его роста в несколько раз превышает темп роста производства и внешней торговли.

Международный кредит участвует в кругообороте капитала на всех его стадиях: при превращении денежного капитала в производственный путем приобретения импортного оборудования, сырья, топлива; в процессе производства в форме кредитования под незавершенное производство; при реализации товаров на мировых рынках.

В целях укрепления позиций ведущих стран банки, государства, международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации периодически проводят политику кредитной дискриминации и кредитной блокады по отношению к определенным странам, которые проводят неугодную им политику. Кредитная дискриминация - установление худших условий получения, использования или погашения международного кредита для определенных заемщиков по сравнению с другими в целях оказания на них экономического и политического давления. В настоящее время кредитная дискриминация применяется как средство политического давления в отношении России и отдельных развивающихся стран.

Разнообразные формы международного кредита в общих чертах можно классифицировать по нескольким главным признакам, характеризующим отдельные стороны кредитных отношений.

По источникам различаются внутреннее, иностранное и смешанное кредитование и финансирование внешней торговли. Они тесно взаимосвязаны и обслуживают все стадии движения товара от экспортера к импортеру, включая заготовку или производство экспортного товара, пребывание его в пути и на складе, в том числе за границей, а также использование товара импортером в процессе производства и потребления.

По назначению, в зависимости от того, какая внешнеэкономическая сделка покрывается за счет заемных средств, различаются:

- коммерческие кредиты, непосредственно связанные с внешней торговлей и услугами;

- финансовые кредиты, используемые на любые другие цели, включая прямые капиталовложения, строительство инвестиционных объектов, приобретение ценных бумаг, погашение внешней задолженности, валютную интервенцию;

- «промежуточные» кредиты, предназначенные для обслуживания смешанных форм вывоза капиталов, товаров и услуг, например в виде выполнения подрядных работ (инжиниринг).

Кредиты по видам делятся на товарные, предоставляемые в основном экспортерами своим покупателям, и валютные, выдаваемые банками в денежной форме.

По валюте займа различаются международные кредиты, предоставляемые в валюте страны-должника или страны-кредитора, в валюте третьей страны, а также в международной счетной валютной единице, базирующейся на валютной корзине (ЭКЮ, замененной евро).

По срокам международные кредиты подразделяются на: краткосрочные до 1 года, иногда до 18 месяцев (сверхкраткосрочные - до 3 месяцев, суточные, недельные); среднесрочные - от 1 года до 5 лет; долгосрочные - свыше 5 лет. В ряде стран среднесрочными считаются кредиты до 7 лет, а долгосрочными - свыше 7 лет. Краткосрочный кредит обычно обеспечивает оборотным капиталом предпринимателей и используется во внешней торговле, в международном платежном обороте, обслуживая неторговые, страховые и спекулятивные сделки. Долгосрочный международный кредит предназначен, как правило, для инвестиций в основные средства производства, крупномасштабные проекты, научно-исследовательские работы, если краткосрочный кредит пролонгируется (продлевается), он становится средне- и иногда долгосрочным. Государство, выступает в качестве гаранта.

С точки зрения обеспечения различаются обеспеченные и бланковые кредиты. Обеспечением обычно служат товары, товарораспорядительные и другие коммерческие документы, ценные бумаги, векселя, недвижимость и ценности. Залог товара для получения кредита осуществляется в трех формах: твердый залог (определенная товарная масса закладывается в пользу банка); залог товара в обороте (учитывается остаток товара соответствующего ассортимента на определенную сумму); залог товара в переработке (из заложенного товара можно изготавливать изделия, но передавая их в залог банку).

В зависимости от того, кто выступает в качестве кредитора, кредиты делятся на: 1) частные, предоставляемые фирмами, банками, иногда посредниками (брокерами); 2) правительственные; 3) смешанные, в которых участвуют частные предприятия и государство; 4) межгосударственные кредиты международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций.

Фирменный (коммерческий) кредит - ссуда, предоставляемая фирмой, обычно экспортером, одной страны импортеру другой страны в виде отсрочки платежа Сроки фирменных кредитов различны (обычно до 2 - 7 лет) и определяются условиями конъюнктуры мировых рынков, видом товаров и другими факторами. Фирменный кредит обычно оформляется векселем или предоставляется по открытому счету.

Вексельный кредит предусматривает, что экспортер, заключив соглашение о продаже товара, выставляет переводный вексель (тратту) на импортера, который, получив коммерческие документы, акцептует его, т. е. дает согласие на оплату в указанный на нем срок.

Кредит по открытому счету предоставляется путем соглашения между экспортером и импортером, по которому поставщик записывает на счет покупателя в качестве его долга стоимость проданных и отгруженных товаров, а импортер обязуется погасить кредит в установленный срок.

Кредит по открытому счету практикуется при регулярных поставках товаров. Разновидностью фирменных кредитов является авансовый платеж импортера (покупательский аванс), который при подписании контракта осуществляется импортером в пользу иностранного поставщика обычно в размере 10-15% (иногда и более) стоимости заказанных машин, оборудования, судов. При невыполнении договора по вине лица, предоставившего аванс, он подлежит возврату за вычетом убытков в отличие от задатка, который в этом случае утрачивается. Если договор не выполнен по вине получившего задаток, то он обязан вернуть его с покрытием убытков покупателю.

Банковские кредиты. Банковское кредитование экспорта и импорта выступает в форме ссуд под залог товаров, товарных документов, векселей, а также учета тратт. Иногда банки предоставляют крупным фирмам-экспортерам, с которыми они тесно связаны, т. е. без формального обеспечения. Банковские кредиты в международной торговле имеют преимущества перед фирменными. Они дают возможность получателю свободнее использовать средства на покупку товаров. Благодаря привлечению государственных средств и применению гарантий частные банки нередко предоставляют экспортные кредиты на 10 - 15 лет по ставкам ниже рыночных. Однако банки, как правило, ограничивают использование кредита пределами своей страны и нередко ставят условия об израсходовании его на определенные цели для координации операций по кредитованию внешнеэкономических операций, мобилизации крупных кредитных ресурсов и равномерного распределения риска банки организуют консорциумы, синдикаты, банковские пулы. Банки предоставляют экспортные финансовые кредиты. Экспортный кредит - кредит, выдаваемый банком страны-экспортера банку страны-импортера для кредитования поставок машин, оборудования и т. д.

Банковские кредиты выдаются в денежной форме одной из форм кредитования экспорта банками стал кредит покупателю (на 5 - 8 и более лет).

3. РИСКИ В МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫХ И ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ. СПОСОБЫ ИХ СТРАХОВАНИЯ

Участники международных экономических, в том числе валютно- кредитных и финансовых отношений, подвергаются разнообразным рискам. В результате технологической революции возникли новые виды рисков, в частности связанные с электронными переводами. Особое место среди коммерческих рисков занимают валютные риски - опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему.

Виды валютного риска:

- операционный - возможность убытков или недополучения прибыли;

- балансовый - несоответствие активов и пассивов, выраженных в инвалютах;

- неблагоприятное воздействия валютного риска на экономическое положения предприятия.

Мировая практика выработала следующий основной принцип страхования валютного риска. Нетто-позиции по каждой инвалюте суммируются, сортируются по срокам заключения и исполнения сделки и должны быть застрахованы в конце каждого месяца обычно одной суммой для упрощения отчётности, за исключением отдельных сделок. С введением единой валюты в ЕС валютный риск исчезнет во взаимоотношениях стран, присоединившихся к зоне евро.

Участники международных кредитно-финансовых операций подвержены не только валютному, но и кредитному, процентному, трансфертному рискам. Кредитный риск - риск неуплаты заёмщиком основного долга и процентов по кредиту причитающихся кредитору. Этот риск несёт кредитор при неплатежеспособности заёмщика. Процентный риск опасность потерь, связанных с изменением рыночной процентной ставки по сравнению со ставкой, предусмотренной кредитным соглашением в период между его подписанием и осуществлением платежа. Заёмщик несёт риск снижения рыночной процентной ставки, а кредитор - риск к ёе повышения. Трансфертный риск - риск невозможности перевода средств в страну кредитора в связи с валютными ограничениями в стране-заемщике или его неплатежеспособностью и другими причинами. Участники рынка осуществляют международные сделки на базе комбинации разных валют, процентных ставок, сроков и ищут эффективные способы покрытия валютных, кредитных, процентных, трансфертных и других рисков.

Для страхования валютных рисков используется ряд новых финансовых инструментов: финансовые фьючерсы и финансовые опционы (с ценными бумагами), соглашение о будущей процентной ставке, выпуск ценных бумаг с дополнительными страховыми условиями и др. Эти методы страхования позволяют переносить валютные, кредитные и процентные риски с производителей и инвесторов, обремененных конкурентной борьбой на рынках, на участников мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, которые готовы принять эти риски на себя, получив соответствующую прибыль. Операции с новыми финансовыми инструментами сосредоточены в основном в мировых финансовых центрах, так как законодательство ряда стран сдерживает их применение. Эти методы страхования рисков динамично развиваются и весьма перспективны. Использование форвардных и фьючерсных сделок для страхования рисков во внешнеэкономической деятельности позволяет точнее оценить окончательную стоимость страхования. В промышленно развитых странах специализированные экспертные фирмы дают участникам международных сделок рекомендации, как проводить операции по хеджированию инвестиций и требований в иностранной валюте (когда, на какой срок, в каких валютах). Кроме того, инвесторы используют советы своих банков, располагающих аппаратом дилеров-аналитиков и прогнозами движения курсов валют. Хеджирование оказывает влияние на спрос и предложение на рынке срочных сделок, усиливая давление на определенные валюты, особенно в периоды неблагоприятных тенденций в динамике их курса.

Основными методами защиты от кредитных рисков являются: гарантии (правительства или первоклассного банка) и специальная система страхования международных кредитов (в основном экспортных). Страхование между- народных кредитов -- это разновидность имущественного страхования, направленного на уменьшение или устранение кредитного риска. Оно возникло в конце XIX -- начале ХХ в. После первой мировой войны были созданы специальные страховые компании. Мировой экономический кризис 1929 -- 1933 гг. выявил неэффективность частного страхования. Необходимость стимулирования экспорта и увеличение рисков в условиях экономической и политической нестабильности привели к развитию государственного страхования международных кредитных операций, особенно средне- и долгосрочных экспортных кредитов.

Сущность такого страхования состоит в том, что страховщик обязуется за определенную плату возмещать убытки страхователей -- кредиторов экспорта и экспортеров, связанные с коммерческими, политическими, форс-мажорными рисками. Коммерческий риск связан с неплатежеспособностью заемщика. Объектом страхования международных кредитов являются также валютные риски, повышение стоимости товара в период его изготовления. Политические риски вызываются действиями государства (конфискация, национализация) или войнами, в результате которых нарушаются условия кредитного соглашения. Распространены риски, связанные с терроризмом, саботажем. В круг страхуемых объектов включены риски, обусловленные забастовками, восстаниями, гражданскими войнами. Форс-мажорные риски связаны со стихийными бедствиями (наводнениями, землетрясениями и др.). Территориальная удаленность контрагентов внешнеэкономических операций, ограниченность информации об их финансово-экономическом положении увеличивают риски экспортеров и банков, кредитующих их, по сравнению с внутренней торговлей. Объектом страхования является также строительство объектов в стране с помощью иностранного капитала.

Страхование оформляется договором между страховщиком и страхователем. Страховое свидетельство называется полисом. Полная стоимость страхуемого объекта (по рыночной оценке) называется страховой стоимостью. Страховая сумма, в которой производится страхование, определяет максимальную ответственность страховой компании. Платежи, которые страхователи вносят в страховой фонд, называются страховой премией. Ставка премии определяется в процентах к страховой сумме или к непогашенной сумме кредита и дифференцируется (от 0,25 до 10% годовых) в зависимости от страховой суммы, региона, где находится импортер или заемщик, степени риска, срока и графика погашения кредита, вида товар или услуг. Один из способов страхования валютного риска-- форвардные сделки с валютой платежа. Например, экспортер, продавая товары на определенную валюту, одновременно заключает валютную сделку на срок, реализуя будущую валютную выручку. Импортер, напротив, прибегает к форвардной сделке для заблаговременного приобретения валюты платежа, если ожидается повышение ее курса к моменту платежа по контракту. С 70-х годов для страхования валютного риска применяются валютные фьючерсы торговля стандартными контрактами. Для защиты банковского портфеля ценных бумаг, приносящих фиксированные доходы, применяются процентные фьючерсы. Использование срочных валютных сделок и операций «своп» для страхования валютного риска отчасти связано с государственным контролем за состоянием балансов банков, так как эти операции учитываются на внебалансовых счетах.

Для обозначения разных методов страхования валютного риска путем купли-продажи иностранной валюты в банковской, биржевой и коммерческой практике используется термин «хеджирование» (от англ. hedge ограждать). В узком смысле хеджирование означает, что хеджеры осуществляют страхование валютного риска путем создания встречных требований и обязательств в иностранной валюте.

Традиционным и наиболее распространенным видом хеджирования являются срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой. Например, французская фирма, ожидающая через 6 месяцев поступление долларов США, осуществляет хеджирование путем продажи будущих поступлений долларов на франки по срочному курсу на 6 месяцев. Совершая форвардную сделку, фирма создает обязательство поставить проданные доллары для балансирования имеющихся долларовых требований. В случае падения курса валюты платежа (доллара) убытки по экспортному контракту будут покрыты за счет курсовой прибыли по срочной валютной сделке. Импортер, напротив, заблаговременно покупает иностранную валюту, если ожидается повышение курса валюты платежа, зафиксированной в контракте.

Аналогично иностранный инвестор страхует риск, связанный с возможным снижением курса валюты, в которой произведены инвестиции, путем продажи ее на определенный срок с целью предохранения своих активов от потерь.

На рынке валютных фьючерсов хеджер -- покупатель фьючерсного контракта получает гарантию, что в случае повышения курса иностранной валюты на рынке «спот» (наличных сделок) он может купить ее по более выгодному курсу, зафиксированному при заключении фьючерсной сделки.

Таким образом, убытки по наличной сделке компенсируются прибылью на фьючерсном валютном рынке при повышении курса иностранной валюты и наоборот. Валютный курс на рынке «спот» сближается с курсом фьючерсного рынка по мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта. Следовательно, главная цель валютных фьючерсов -- компенсация валютного риска, а не получение иностранной валюты. Поэтому обычно хеджеры закрывают свои валютные позиции на последних торговый сессиях (рабочих сеансах), получая прибыль или оплачивая проигрыш на фьючерсном рынке (маржу).

Практика выработала следующие подходы к выбору стратегии защиты от этих рисков.

1. Принятие решения о необходимости специальных мер по страхованию риска.

2. Выделение части внешнеторгового контракта или кредитного соглашения, открытой валютной позиции, которая будет страховаться.

3. Выбор конкретного способа и метода страхования риска.

В международной практике применяются три основных способа страхования рисков: 1) односторонние действия одного из контрагентов; 2) операции страховых компаний, банковские и правительственные гарантии;

3) взаимная договоренность участников сделки.

На выбор конкретного метода страхования валютного и кредитного риска влияют такие факторы: особенности экономических и политических отношений со страной-контрагентом сделки; конкурентоспособность товара; платежеспособность импортера или заемщика; действующие законодательные ограничения на проведение валютных или кредитно-финансовых операций в данной стране; срок, на который необходимо получить покрытие риска; наличие дополнительных условий осуществления операции (залоговый депозит, гарантия третьего лица); перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке и т. д.

золотовалютный риск кредит международный

II. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Задача №1 (4)

Рассчитайте арбитражную прибыль (убыток), получаемую в результате процентного арбитража без форвардного покрытия, если депозит на сумму 100 тыс. долл. США открывается на 6 месяцев по ставке 4% годовых и переводится в евро на день исполнения депозита. Курс евро к доллару может составлять 0,9950 или 1,02.

Решение

100 000 * 4 / 100 = 4000 ($);

4000 * 6 =24000 ($);

24000 * 1,02=24480(евро.)

Ответ: арбитражная прибыль на день депозита составила 24480 евро.

Задача №2 (17)

Рассчитайте форвардный курс доллара США, если курс доллара 34 руб., срок форвардного контракта на покупку долларов США- 3 месяца. Процентная ставка по межбанковскому валютному кредиту в РФ - 7% годовых, ставка ЛИБОР- 3,12% годовых.

Решение:

Фкур. = курс спот * (% валюты - % базовой валюты) * кол-во дней / 360 * 100 +(% базовой валюты * кол-во дней)

34 * (7% - 3,12%) * 90 / 360 * 100 + (3,12% * 90) = 35,79 (долл.)

Ответ: форвардный курс доллара США составляет 35,79 долл.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИНФОРМАЦИОНЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Балабанов И. Т. Финансы граждан: Как россиянам создать и сохранить богатство.-- М.: Финансы и статистика, 2007.

2. Лычаган М. В. Финансы и кредит: популярно о сложном.-- Новосибирск, 2005.

3. Общая теория денег и кредита: Учеб. / Под ред. Е. Ф. Жукова.-- М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 2006.

4. Общая теория финансов: Учеб. / Л. А. Дробозина, Ю. Н. Константинова, Л. П. Окунева и др.; Подред. Л. А. Дробозиной.-- М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 2006.

5. Поляк Г. Б. Финансы местных Советов.-- М.: Финансы и статистика, 2007.

6. Пронский Л. М. Три источника прибыли: Введ. в общую теорию прибыли, рынка и денег.-- М.: Финансы и статистика, 2006.

7. Сабанти Б. М. Финансы современной России: Учеб. пособие.-- СПб.: Изд-во СП6УЭФ, 2007.

8. Финансовые аспекты рыночной экономики / Подред. Д. Г. Черника.-- М.: Финансы и статистика, 2006.

9. Финансы: Учеб. / В. М. Родионова, Ю. Я. Вавилов, Л. И. Гончаренко и др.; Под ред. В. М. Родионовой.-- М.: Финансы и статистика, 2005.

Размещено на Allbest.ru