Структура вывоза капитала из России

Размещено на http://www.allbest.ru/

28

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты рассмотрения вывоза капитала из России

1.1 Сущность и основные факторы вывоза капитала

1.2 История вывоза капитала из России

1.3 Как изменилась структура вывоза за перестроечные годы

Глава 2. Современное состояние проблемы вывоза капитала из России

2.1 Масштабы и структура вывоза капитала из России

2.2 Вопросы регулирования вывоза капитала из России

2.3 Необходимость усиления государственного регулирования вывоза капитала

2.4 Тенденции в вывозе частного капитала из России

Заключение

Библиографический список

Введение

Проблема вывоза капитала из России пользуется широкой популярностью в современной финансовой науке. К сожалению, даже наиболее компетентные ученые зачастую очень смутно представляют, что же, собственно говоря, это такое. Такие термины как «экспорт», «вывоз», «отток», «утечка» или даже «бегство» капитала нередко используются, в сущности, наугад. При сопоставлении статистических данных за различные годы могут сравниваться между собой величины совершенно разной природы, что приводит к самым неожиданным выводам о резком спаде или наоборот, внезапном росте вывоза капитала. Увы, иногда это относится не только к научным взглядам, но и к решению различных проблем государственными деятелями разного уровня, что уже чревато принятием ошибочных политических решений. Это определяет актуальность данной курсовой работы.

Основная цель курсовой работы - внести некоторую ясность в терминологию, в частности, отделить легальный вывоз капитала от нелегального и «полулегального». Затем на основании официальных статистических данных мы попытаемся разобраться, из каких потоков складывается вывоз капитала.

Таким образом, задачами работы являются следующие:

определить сущность и основные факторы вывоза капитала;

показать историю вывоза капитала из России;

охарактеризовать изменение структуры вывоза за перестроечные годы;

охарактеризовать масштабы и структуру вывоза капитала из России;

сформулировать вопросы регулирования вывоза капитала из России и необходимость усиления данного регулирования государственными силами;

охарактеризовать тенденции в вывозе частного капитала из России.

Объектом работы является вывоз капитала.

Предмет курсовой работы - вывоз капитала из России.

Таким образом, структура курсовой работы состоит из следующих составных элементов: введение, две главы, семь параграфов, заключение и библиографический список.

Глава 1. Теоретические аспекты рассмотрения вывоза капитала из России

В это главе будут рассмотрены сущность и основные факторы вывоза капитала, история вывоза капитала из России, а так же, проследим за тем, как изменилась структура вывоза за перестроечные годы.

1.1 Сущность и основные факторы вывоза капитала

Трансграничное перемещение капитала, то есть его экспорт и импорт - один из аспектов интернационализации хозяйственной жизни, заметно усилившейся в последней трети прошлого века и породившей процессы, именуемые глобализацией. В процессе международного обмена страны осуществляют и экспорт, и импорт капитала. Поэтому об их подлинной позиции в трансграничном перемещении капитала можно судить, лишь соотнося объем экспорта и импорта. При таком подходе выявляется, насколько достаточен объем собственных финансовых ресурсов (сбережения) для удовлетворения потребностей накопления. В случае превышения активов над обязательствами имеет место чистый вывоз (отток) капитала, свидетельствующий о его «избыточности» в стране, в обратном случае происходит чистый ввоз (приток) капитала в страну, который свидетельствует о его недостатке.

Исторически вывоз капитала сформировался как экспорт небольшого числа промышленно развитых стран в страны, зависимые и экономически отсталые. На протяжении десятилетий международные встречные потоки капитала традиционно совершали движение между развитыми и развивающимися странами. Постепенно развитие мирового хозяйства превратило вывоз капитала в необходимое условие эффективности функционирования экономики любой страны. При этом вывозят капитал не только промышленно развитые, но и среднеразвитые и развивающиеся страны. Причем каждая страна является одновременно и экспортером, и импортером капитала. Движение капитала превратилось из одностороннего в перекрестное. Фактически сложился мировой рынок капиталов как часть мирового финансового рынка.

После второй мировой войны объемы внешней торговли постоянно росли, но очень часто этот рост был связан с перемещением капитала, то есть экспорт капитала стал средством поощрения вывоза товаров за границу. Это происходило в силу следующих обстоятельств:

- вывоз капитала в товарной форме означает поставки машин, оборудования, технологий и т. д.;

- вывоз капитала - это кредиты, предоставляемые на покупку товара стране кредитором;

- вывоз капитала - это внутрифирменные поставки товара в рамках транснациональных корпораций (ТНК).

Государство - это крупнейший экспортер капитала, гарант вывоза частного капитала (в промышленно развитых странах созданы специальные государственные организации, занимающиеся страхованием экспортных кредитов), создание международных валютно-кредитных организаций (МВФ, МБРР, ЕБРР и др.).

В 60-70-е годы центром притяжения капитала являлась Западная Европа, а в 80-е годы - США, благодаря политике Р. Рейгана, направленной на повышение процентной ставки.

Причинами взаимопроникновения капиталов промышленно развитых стран явились:

- ухудшение инвестиционного климата в развивающихся странах;

- в промышленно развитых странах легче создать в обрабатывающей промышленности крупномасштабное производство наукоемкой продукции, которое обеспечено высококвалифицированными кадрами, финансовыми средствами и имеет емкие внутренние рынки;

- развертывание НТР, при этом с целью доступа к передовой технологии промышленно развитых стран там создаются филиалы, совместные предприятия и др.;

- желание мелких и средних фирм обойти таможенные барьеры интеграционных группировок, затрудняющих ввоз товаров из третьих стран, и желание получить максимально высокую прибыль;

- перекрестное движение капитала между промышленно развитыми и развивающимися странами (преимущественно это нефтедобывающие страны ОПЕК) дает развивающимся странам высокие доходы, а также укрепляет их экономическую взаимосвязь с промышленно развитыми странами.

Говоря о факторах вывоза капитала необходимо выделить основные причины вывоза и каналы, по которым это происходит.

Существует ряд причин вывоза капитала из России. Одной из основных причин считается наш недостаточно благоприятный инвестиционный климат. По мнению иностранных инвесторов, вложение в российские проекты сопряжено с более высокими, чем на других рынках, издержками и рисками, порождаемыми наличием бюрократических барьеров, противоречивого законодательства и коррупции. В последнее время озабоченность инвесторов вызывают также проблемы с налоговым администрированием и вмешательством государства в деятельность компаний. Однако российский капитал уходит за границу не только из-за изъянов среды его функционирования.

Так, по мнению доктора экономических наук В. Оболенского, фундаментальная причина оттока капитала заключается в узости внутреннего рынка и недостаточности спроса на нем. Внутри страны в последние пять лет потреблялось от 80 до 89% произведенного ВВП, а оказавшаяся «лишней» часть созданных товаров и услуг направлялась за границу. При таком соотношении производства и потребления Россия просто не могла не быть нетто-экспортером капитала.

В качестве причины вывоза капитала из России можно также назвать тот факт, что объем сбережений является чрезмерным по сравнению с возможностями инвестирования внутри страны. Поэтому значительная часть сбережений уходит в теневой сектор и за рубеж, в том числе на погашение внешнего долга. Исследователи отмечают, что недоиспользование сбережений связано со значительным различием доходности в отраслях экономики.

Помимо выше перечисленных выделяют также следующие причины вывоза капитала из России:

1) произвольный и конфискационный характер системы налогообложения способствует уклонению от уплаты налогов, а перевод средств за рубеж позволяет легко укрывать их от налоговых органов;

2) переводу сбережений за рубеж способствует недоверие к банковской системе;

3) к накоплению активов в России не располагают слабость институциональных механизмов защиты прав собственности и широко распространившаяся коррупция;

4) в некоторых случаях приватизация создала возможности для руководителей предприятий отчуждать находящиеся в их ведении активы и укрывать полученную выручку за рубежом.

Можно назвать следующие каналы вывоза капитала из России.

1. Предоставление неверных сведений о размерах экспортной выручки, особенно в топливно-энергетическом секторе. При этом неверное указание доходов от экспорта достигается несколькими способами:

- занижение сумм в счетах-фактурах при экспортных операциях;

- контрабандный экспорт, доходы от которого переводятся в зарубежные компании или на зарубежные счета;

- осуществление экспорта через оффшорные дочерние предприятия по заниженным отпускным ценам, причем разница между ними и рыночными ценами остается в оффшорной зоне.

Преимущественное сосредоточение российского экспорта в энергетическом секторе превращает его в основной канал вывоза капитала из России. Именно этот факт, по мнению многих экономистов, отчасти объясняет подобное сочетание медленного хода реформ, коррупции и вывоза капитала из России. Очевидная взаимосвязь между интенсивностью вывоза капитала из страны и ростом мировых цен на нефть также подтверждает ту точку зрения, что вывоз капитала в значительной мере отражает невозвращение в страну экспортной выручки от продажи энергоносителей.

2. Завышение размеров платежей по импорту, в том числе с помощью фиктивных контрактов на импорт товаров или услуг.

Величину вывоза капитала через этот канал, по сравнению с экспортным механизмом, оценить значительно сложнее, поскольку структура российского импорта оказывается значительно более диверсифицированной, чем структура экспорта.

3. Фиктивная предоплата по импортным сделкам.

Также считается одним из важных каналов вывоза капитала. Многие предприятия создаются исключительно с целью оформления импортного контракта, на основании которого банк предоставляет крупную предоплату. Как только перевод средства осуществляется, предприятие ликвидируется.

4. Целый ряд операций по счетам движения капиталов в обход установленных правил нередко осуществляется российскими банками через корреспондентские счета зарубежных банков.

1.2 История вывоза капитала из России

Интенсивность, направления и структура вывоза капитала зависят от состояния мировой экономики, экономики и политики отдельных стран, характера международных связей. Анализ истории экспорта капитала показывает, что его волны находятся в тесной корреляционной связи с «большими циклами конъюнктуры» Н. Д. Кондратьева (1892-1938). Первая волна вывоза капитала (капитал шел в направлении из Англии) приходилась на 20-е годы XIX в. Тогда почти 2 / 3 иностранных ценных бумаг, которые вращались на Лондонской бирже, эмитировались странами, которые принадлежали к периферии тогдашнего мирового хозяйства (Латинская Америка, Греция, Испания). Конец первой волны вывоза капитала положила экономический кризис, который начался в Англии 1825 года.

Начало второй волны экспорта капитала приходится на 60-е годы XIX в. После мирового экономического кризиса 1873 года повторилась примерно такая же картина, что и в 1820-х годах. Объемы новых иностранных эмиссий на Лондонской бирже резко упали. Рост начался лишь в середине 90-х годов XIX ст. Апогея вывоз капитала достиг в 1910-х годах. После перерыва, вызванного первой мировой войной, экспорт возобновился в 20-х годах и был прекращен с наступлением мирового кризиса 30-х годов. До конца 1950-х годов международный движение капиталов оставался весьма ограниченным. Послевоенное экономическое состояние страны не способствовал развитию настоящих международных финансовых отношений. Из ведущих промышленно развитых стран только США имели положительное сальдо национальных накоплений, что давало им возможность сделать существенный вклад в финансирование других стран. В настоящее время США играли основную роль в вывозе капитала, финансирования международных программ. Послевоенное восстановление европейской и японской экономики, а также развитие «третьего мира» базировались на привлечении внешних источников финансирования, прежде капиталов из США. Торговля с социалистическими странами через холодную войну почти полностью прекратилась. При таких обстоятельствах международный движение капиталов носил ограниченный и односторонний характер.

В конце 50-х и в 60-х годах наблюдалась четвертая волна экспорта капитала. Она характеризовалась ростом объемов международного движения частного капитала. Достигнув максимума в конце 70-х - начале 80-х годов эта волна оборвалась с началом долговой кризиса 1982 года. С конца 50-х годов наблюдалась активизация международной финансовой, в том числе банковской, деятельности, которая основывалась на возрождении европейской и японской экономики с одновременным постепенным спадом американского доминирования и на возвращении к конвертируемости валют ведущих промышленно развитых стран. В течение следующих 30 лет вывоз капитала развивался под влиянием увеличения объемов мировой торговли, либерализации национальной экономической политики ведущих промышленно развитых стран, интернационализации банков и прогресса информационных технологий.

В 90-х годах XX ст. в связи с распадом Советского Союза и большими социально-экономическими и политическими изменениями в странах бывшего социалистического лагеря на карте мира возникает много новых государств, наблюдается либерализация их внешнеэкономической политики. Экономика этих стран становится более открытой. Эти процессы внесли свои коррективы в объемы, направления и структуру международных потоков капитала. Рост объемов международных потоков капитала способствует общему экономическому прогрессу, но в то же время для мировой экономики возникают дополнительные возможности появления новых рисков. Это обусловливает необходимость контроля и регулирования со стороны государственных органов процессов вывоза капитала и международных инвестиций.

1.3 Как изменилась структура вывоза за перестроечные годы

В 80-е гг. развивающиеся страны проигрывали развитым в соревновании за привлечение иностранных инвестиций. Если в 1983-1987 гг. они получили 24% всех прямых иностранных инвестиций, то в 1990 г. - только 17%. В 90-е гг. приток иностранных инвестиций в развивающиеся страны резко увеличился. Если в 1990 г. они (включая Китай) получили 34 млрд. дол. иностранных инвестиций, то в 1997 г. - уже 149 млрд. дол., а их доля в общем притоке инвестиций возросла до 37%. Среди причин, обусловивших бум иностранных инвестиций, называют общую либерализацию экономики развивающихся стран, облегчение доступа туда иностранного капитала, а также широкомасштабную приватизацию государственных предприятий, к которой были допущены иностранные инвесторы. Сыграли свою роль и такие факторы, как высокая оценка перспектив развития в ряде развивающихся государств (особенно Азии), дешевизна рабочей силы, ослабление протекционизма и облегчение доступа продукции из развивающихся государств на рынки промышленно развитых стран.

Растет в последние годы и роль развивающихся стран в экспорте предпринимательского капитала. Это прежде всего относится к таким НИС, как Гонконг, Бразилия, Мексика, Аргентина, Сингапур, Республика Корея, Тайвань.

Доля Центральной и Восточной Европы и государств, возникших на месте СССР, в ежегодном притоке прямых иностранных инвестиций возросла в 1990-1997 гг. с 0,1 до 4,6%. Общая сумма накопленных инвестиций по состоянию на конец 1997 г. составила около 62 млрд. дол. Наибольшие суммы прямых инвестиций в этом регионе за 1990-1998 гг. получили Польша (22,9 млрд. дол.) и Венгрия (17,2 млрд. дол.).

Значительные надежды связывались с иностранными инвестициями в России. Пока, однако, их притоку препятствуют политическая нестабильность, финансово-экономический кризис, отсутствие необходимых гарантий для иностранных инвесторов, неустойчивость и слабая проработанность законодательства и другие факторы. В результате, по некоторым оценкам, накопленный объем прямых иностранных инвестиций в России на начало 1999 г. составил всего около 13 млрд. дол. при емкости рынка 40-50 млрд. ежегодно. Напомним, что КНР получила к этому времени более 260 млрд. дол. прямых иностранных инвестиций.

Что касается отраслевой структуры прямых зарубежных инвестиций, то во второй половине ХХ столетия наблюдается их последовательная переориентация с отраслей добывающей промышленности (50-е гг.) на обрабатывающую промышленность (60-70-е гг.) и сферу услуг (80-90-е гг.). Если в начале 70-х гг. на сферу услуг приходилось около 1/4 мирового объема накопленных за рубежом прямых инвестиций, то уже к концу 80-х гг. ее доля приблизилась к 50% накопленного объема и составила 55-60% ежегодного потока новых вложений последних лет.

Характерной особенностью современного этапа вывоза капитала помимо возрастания удельного веса и значения прямых инвестиций является возрастание в этом процессе роли государства. Доля государственного капитала в общем вывозе в мире достигает примерно 30%, причем подавляющая его часть (около 90%) идет в развивающиеся страны в виде безвозмездных субсидий и дотаций, государственных долгосрочных кредитов на развитие, государственных коммерческих кредитов и т.д. (так называемая “официальная помощь развитию”). Новым явлением стал и вывоз капитала, осуществляемый через международные организации - МВФ, Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и др., доля которого составляет около 10%.

Таким образом, вывоз из России за перестроечные годы изменился: до перестройки весь объем вывоза капитала был полностью государственным, а в современных условиях частный и предпринимательский капитал, вывозимый из России, стал занимать большие объемы.

Глава 2. Современное состояние проблемы вывоза капитала из России

Во второй главе рассматриваются масштабы и структура вывоза капитала из России, вопросы регулирования вывоза капитала из России, необходимость усиления государственного регулирования вывоза капитала и тенденции в вывозе частного капитала из России.

2.1 Масштабы и структура вывоза капитала из России

С конца прошлого века Россия переживает ощутимый экономический рост, который позитивно отражается и на финансовых показателях страны (устойчивый и значительный профицит бюджета, неуклонно растущие до рекордных объемов золотовалютные резервы, сравнительно невысокие и имеющие стабильный понижательный тренд размеры госдолга, укрепляющийся в номинальном и реальном выражениях обменный курс национальной валюты). Позитивные макроэкономические изменения нашли адекватное отражение и в оценках инвестиционной привлекательности страны ряда известных международных рейтинговых агентств (Fitch, Moodys и др.), неоднократно пересматривающих страновой рейтинг России в сторону его повышения. Все это явилось одним из факторов, оказавшим стимулирующее влияние на темпы и масштабы притока иностранного капитала в Россию, в том числе и в наиболее конструктивной форме - прямых инвестиций, достигшие в последние годы рекордных за весь переходный период объемов. Так, по данным Банка России, приток прямых инвестиций вырос в среднем с 2,4 млрд. долл. в 90-е годы прошлого века до 7,8 млрд. долл. в 2005-2009 гг., в т.ч. в последние два года приток капитала в рассматриваемой форме был самым высоким за реформенный период (в среднем 15 млрд.долл). Ожидается, что повышательный тренд сохранится и в текущем году: по итогам только первого квартала 2010 г. данный показатель (6,5 млрд. долл.) составил почти половину от ежегодных объемов привлеченных прямых инвестиций последних двух лет.

Такая картина нашла свое отражение в платежном балансе страны, опираясь на статистические данные которого некоторые отечественные экономисты поспешили заявить о существенном смягчении проблемы оттока (бегства) капитала из страны, остро стоявшей перед экономикой страны в 90-е годы прошлого века.

Их подход основан на оперировании понятием «чистый вывоз капитала» (т.е. путем разницы между величинами ввозимого в страну и вывозимого из нее капитала частным сектором экономики). Если исходить из такой методики, то в первые годы нового века интенсивность вывоза из страны частного капитала действительно существенно спала. По данным платежного баланса страны, масштабы чистого оттока снизились с 25,4 млрд.долл. в 2005 г. до в среднем порядка 9 млрд. долл. в последующие четыре года, а по итогам 2009 г. впервые за реформенный период статистикой было зафиксировано даже некоторое превышение ввозимого частным сектором капитала в страну над его вывозом.

Все более значимую роль в укреплении вышеотмеченной тенденции принадлежит фондовому рынку России. В условиях сравнительно умеренной инфляции и укрепляющегося российского рубля иностранный капитал, по оценкам, устремился на отечественный фондовый рынок для извлечения большей доходности, по сравнению с той, которую он мог бы получать от операций на западных рынках ценных бумаг. По оценкам Минфина РФ, доход на ввезенный капитал в РФ оценивается примерно на уровне 7-9%, против 4-6% на мировом рынке. Учитывая высокую зависимость спекулятивных инвестиций от конъюнктурных краткосрочных факторов вполне обоснованы все чаще появляющиеся (особенно в последние два года) опасения властей в отношении масштабности их притока на фондовый рынок России. Опасения подтверждаются и имеющейся на этот счет статистикой. Так, например, уже к 2005 году фондовый рынок РФ вырос более чем на 80%, что являлось одним из самых высоких показателей в мире.

Собственно, наиболее заметные признаки нестабильности фондового рынка страны проявились уже в мае-июне текущего года, когда, преимущественно под влиянием авторитетных высказываний о скором изменении мировой ликвидности, на зарубежных (а вслед за ними и российских) торговых площадках наблюдалось существенное падение инвестиционного спроса на ценные бумаги иностранных и российских эмитентов. В итоге, сохранявшиеся до начала мая текущего года сравнительно высокие темпы роста отечественного фондового рынка (до 60% с начала года) были существенно скорректированы. Не смотря на то, что многие отечественные и зарубежные аналитики дают оптимистичные прогнозы до конца года, тем не менее, по их мнению, темпы роста фондового рынка страны, вероятнее всего, будут более умеренными (по сравнению с предыдущим годом), притом, что волатильность (подвижность в ту или иную сторону) индикатора котировок стоимости ценных бумаг существенно возрастет.

В последние три года возросла настороженность бизнеса к попыткам пересмотра итогов приватизации крупных частных компаний в стране. В том числе по причине образовавшегося вакуума недоверия к деятельности власти в этой области большинство отечественных и зарубежных экспертов объясняют резко возросший с 2007 года отток (прежде всего, по несанкционированным каналам) предпринимательского капитала.

Если оценивать масштабы вывезенного с 2005 года нелегального капитала, то необходимо отметить, что приведенные в таблице три статьи платежного баланса (в рамках узкого определения) носят приблизительный характер, поскольку только частично отражают несанкционированное бегство капитала. В тоже время это лишь наиболее очевидные и доступные суммы, тогда как фактический отток рассредоточен и по ряду других статей платежного баланса страны (включая импорт частным сектором факторных и нефакторных услуг, предоставленные ссуды и займы банковскому сектору и сектору нефинансовых предприятий и др.). Но оценить размеры нелегального бегства не представляется возможным из-за трудностей вычленения из них несанкционированной составляющей и отсутствия достоверных оценок специалистов. Такие «невидимые» формы нелегального вывоза капитала, как правило, слабо поддаются валютному и таможенному контролю, в том числе и потому, что за годы реформ схемы, используемые для теневого экспорта капитала, стали еще более изощренными. Кроме того, в платежном балансе страны не учитываются такие формы нелегального бегства капитала, как контрабандный экспорт, а также ценовые манипуляции в ходе осуществления внешнеторговых операций. Однако имеющихся статистических данных достаточно, чтобы понять о масштабности по-прежнему остро стоящей перед страной проблемы, связанной с оттоком капиталов за рубеж. В период с 2005-2009 гг., а также 1 кв. 2010 г. «видимый» нелегальный отток капитала из России составил порядка 171 млрд.долл., что примерно на четверть превышает аналогичную величину, сформировавшуюся в 90-е годы за более длительный промежуток времени (т.е. с 1992-1999 гг.).

Для разрешения проблемы сдерживания оттока капитала за рубеж, по мнению автора, назрело применение комплексного подхода.

Практика прошлых лет показала, что только административным сдерживанием бегство капитала не остановить. Положительный эффект от таких мер краткосрочен. Бизнес достаточно быстро адаптируется к новым условиям, реализуя новые более сложные пути вывоза капиталов из страны.

С другой стороны, применение исключительно либеральных подходов в решении данной проблемы является преждевременным. Так, вступивший в силу в 2004 году новый Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» по существу фиксирует постепенный отказ (к 2007 году) от валютных ограничений. При этом правительство в стремлении реализовать озвученную Президентом РФ в своем Послании Федеральному собранию РФ в мае 2006 года задачу ускорить процесс либерализации валютного законодательства интенсифицировало работу по подготовке и введению в действие соответствующих нормативных документов, снимающих в более ранние сроки существующие ограничения (в том числе капитального характера). В этой связи нельзя не согласиться с мнением ряда отечественных экономистов в том, что в условиях, когда бегство капитала не снижается, а, напротив, нарастает и достигло рекордной величины, либерализация вывоза капитала не остановит, а скорее подхлестнет данный процесс. Основная масса прибыли образуется в экспортоориентированных отраслях - топливной промышленности и металлургии. По оценкам, эти же отрасли - главные агенты незаконного вывоза капитала. Новая редакция закона, по сути, дает им возможность сделать незаконный вывоз капитала законным. Более того, в случае перехода к изъятию у них природной ренты сырьевые компании получают потенциальную возможность лучше уходить от рентных платежей через вывоз капитала.

По мнению автора работы, взятый курс на реализацию в стране экономической политики с ориентацией на либеральный инструментарий в целом лежит в русле мировых традиций. Однако, как представляется, такая политика должна сочетаться с активной деятельностью властей по улучшению инвестиционного климата в стране. Очевидно, что пока инвестиционный климат в стране не улучшится настолько, чтобы бегство капитала перестало существовать как проблема, полномасштабная и форсированная либерализация вывоза капитала представляется преждевременной и опасной мерой.

Постепенная валютная либерализация в отношении вывозимого из страны капитала должна сопровождаться ужесточением валютного законодательства в отношении неконструктивных форм вывоза капитала при одновременном создании системы поддержки тех форм вывозимого капитала, которые способствуют продвижению товаров и услуг за рубежом.

Иными словами, России требуется более прагматичная экономическая политика с применением не только либеральных, но и неокейнсианских инструментов. Такой подход, по мнению автора, следует отразить в специально разработанной для этих целей концепции регулирования вывоза капитала из России. В свою очередь, данный документ было бы целесообразно закрепить на уровне президентского указа с учетом того, что Банк России (важнейший субъект валютного администрирования) формально не подпадает под вертикаль правительственного управления.

2.2 Вопросы регулирования вывоза капитала из России

Вывоз капитала из СССР в послевоенные годы осуществлялся преимущественно в форме ссуд - государственных кредитов дружественным режимам. В 1986 г. объем чистой экономической помощи СССР развивающимся странам составил 15 млрд. руб. (около 23 млрд. долл. по официальному курсу)', что равнялось 1,9% ВНП страны. Кроме того, размер кредитов по линии военной помощи в отдельные годы превышал объем чистой экономической помощи. По нашим оценкам, суммарный объем помощи СССР зарубежным странам в послевоенные годы достигал от 200 млрд. до 300 млрд. долл. Существенно меньшие по размерам инвестиции (несколько миллиардов долл.) в предпринимательской форме осуществлялись преимущественно через создание за рубежом так называемых смешанных обществ, которых в 1988 г. насчитывалось 125.

Наряду с классическими стимулами к вывозу капитала (освоение зарубежных рынков сбыта, доступ к зарубежным источникам сырья, получение за рубежом более высокой прибыли и т.п.) весьма сильны мотивы, характерные для так называемого бегства капитала (обусловленного неблагоприятным инвестиционным климатом в России, а также стремлением «отмыть» капитал нелегального происхождения).

В ходе анкетирования 22 российских компаний различного профиля, полностью или частично владеющих за рубежом 80 фирмами, среди главных причин прямого инвестирования за рубежом назывались трудности инвестирования в России (ввиду высокого налогообложения, а также политической и законодательной нестабильности) и / или желание сохранить часть своих активов за рубежом.

Бегство капитала происходит как в легальной, так и нелегальной форме. К легальному бегству капитала можно отнести портфельные инвестиции, накопление наличной иностранной валюты, капитальные трансферты эмигрантов и другие трансферты, отраженные в статье «Прочие активы» в платежном балансе. Нелегальное бегство капитала осуществляется такими способами, как непоступление в срок экспортной выручки, непогашение в срок импортных авансов, неэквивалентный бартер, контрабандный экспорт и другими, отраженными в статье «Чистые ошибки и пропуски». Исходя из такого, так называемого широкого толкования термина «бегство капитала», под эту категорию подпадает, всего российского экспорта капитала в 1995 г. и V') - в 1996 г.

В России отсутствует действенная система регистрации, учета и контроля российских инвестиций за рубежом Государственная регистрационная палата при Минэкономики России зарегистрировала около 2 тыс. фирм с российским капиталом за рубежом, в то время как, по мнению некоторых экспертов, только в оффшорных зонах их насчитывается несколько десятков тысяч. Поэтому о географической структуре российских зарубежных инвестиций можно судить лишь на основе косвенных показателей.

Отсутствие адекватного учета российских зарубежных инвестиций обусловливает и значительные колебания в их оценках - от 100 млрд. до более 300 млрд. долл. По нашим оценкам, российские частные зарубежные активы могут достигать 180-210 млрд. долл., включая 20-30 млрд. долл. прямых инвестиций, 30-40 млрд. долл. портфельных инвестиций, около 70 млрд. долл. средств на зарубежных счетах и депозитах, 30-40 млрд. долл. в виде личной недвижимости за рубежом и более 30 млрд. долл. средств в наличной иностранной валюте в самой России.

2.3 Необходимость усиления государственного регулирования вывоза капитала

На наш взгляд, для России очевидной является необходимость сокращения масштабов бегства капитала и в первую очередь уменьшения объема средств, направляемых в портфельные инвестиции, на счета и депозиты за рубежом, на приобретение недвижимости и иностранной валюты. При этом следует стимулировать вывоз капитала в таких формах, как экспортные кредиты и легальные прямые инвестиции.

Улучшение экономической и политической ситуации в России будет способствовать решению этой задачи, но данный процесс может растянуться на многие годы. Поэтому представляется целесообразным на текущем этапе реформирования российской экономики использовать меры государственного регулирования подобно тому как, например, это делается в сфере внешней торговли.

В условиях растущей интеграции национальных экономик в мировое хозяйство и усиления их открытости значение регулирующих функций национального государства во внешнеэкономической жизни страны возрастает. Особенно актуальным данный подход представляется для стран с переходной экономикой и для развивающихся стран, где вывоз капитала часто ведет к потере или нерациональному использованию экономических ресурсов страны.

Применяемые в различных странах меры государственного регулирования экспорта капитала разнообразны. Среди них - меры по ограничению вывоза, по его поддержке, а также по учету и анализу экспорта капитала. Логически связанные друг с другом, они образуют систему государственного регулирования вывоза капитала, то есть механизм реализации государственной политики в этой сфере.

Меры по ограничению вывоза капитала сводятся преимущественно к введению лицензирования инвестиций за рубежом, запрета или ограничений на некоторые виды инвестиций, ограничений на финансирование вывоза капитала, а также формированию ряда предварительных условий. Они реализуются преимущественно через административный и валютный контроль. В первой половине 1996 г. ограничения на операции, связанные с международным движением капитала, существовали в 126 из 180 стран-членов МВФ.

В развивающихся странах и странах с переходной экономикой либерализация вывоза капитала затрагивает преимущественно прямые инвестиции. Но опыт ряда латиноамериканских стран (Аргентина, Венесуэла, Мексика) показал, что поспешная либерализация вывоза капитала усугубляет последствия финансового кризиса, в таких условиях предпочтительнее более жесткий режим вывоза капитала (Бразилия, Перу, Чили). Пример ряда азиатских стран - Китая, Тайваня и других, - смягчающих ограничения на вывоз капитала постепенно, по мере улучшения состояния платежного баланса и роста золотовалютных резервов, демонстрирует, что такая политика благоприятно сказывается на экономической ситуации в стране. В рамках подобного подхода при сохранении общих ограничений на экспорт капитала стимулируются те прямые инвестиции, которые отвечают национальным интересам, содействуют экспорту и критически важному импорту. Весьма интересен опыт ряда развивающихся стран (Сингапура, Таиланда) по поддержке вывоза частного капитала в соседние страны.

Элементы государственного регулирования в сфере вывоза капитала начинают применяться и в России. Это относится прежде всего к валютному и экспортно-импортному контролю. С 1994 г. начал осуществляться валютный контроль за поступлением в Россию выручки от экспорта, а затем и импорта товаров, и в результате объем невозвращенной в Россию выручки от экспорта сократился с 30-40% в 1993 г. до 12% в 1994 г. и лишь 4% в 1995 и 1996 гг.

Однако в настоящее время государственное регулирование в сфере вывоза капитала из России характеризуется отсутствием системности, не выработаны соответствующая государственная политика и даже концепция этой политики. Фактически нет административного контроля за вывозом капитала. Хотя постановление Совета Министров СССР №412 «О развитии хозяйственной деятельности советских организаций за рубежом» от 18 мая 1989 г. и указ президента РСФСР «О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР» от 15 ноября 1991 г. декларировали в самой общей форме разрешительный порядок осуществления инвестиций за рубежом, этот порядок почти не соблюдается и значительная часть российских экспортеров капитала не обращается за лицензиями ни в ЦБ, ни в МВЭС России. Так, по состоянию на 1 января 1997 г., ЦБР выдал всего 1066 лицензий (разрешений) на операции, связанные с движением капитала из России, общим объемом 10,2 млрд. долл., в том числе 312 лицензий на прямые и портфельные инвестиции на сумму 4,3 млрд. долл., что составляет лишь несколько процентов от объема вывезенного за последние годы частного капитала.

Подавляющая часть российских экспортеров капитала не регистрирует свои зарубежные вложения в Регистрационной палате при Минэкономики России, в результате чего в стране отсутствуют статистические сведения о зарубежных инвестициях. Так, в Государственном реестре зарубежных предприятий, создаваемых с российским участием, содержатся данные примерно о двух тысячах таких предприятий, а, как уже отмечалось, их число достигает несколько десятков тысяч только в оффшорных зонах.

Практически отсутствует доступная государственным органам бухгалтерская отчетность о зарубежных инвестициях, что нс позволяет осуществлять за ними налоговый контроль. По нашим расчетам, только прямые инвестиции приносят их российским владельцам 2-3 млрд. долл. дохода в год. Учитывая, что значительная часть этой прибыли идет на реинвестирование, в Россию могло бы возвращаться до 1-2 млрд. долл. доходов. Однако этого не происходит, и легальный приток, по данным платежного баланса, составляет всего 0,1 млрд. долл. в год.

Несколько более скептически компании ответили на вопрос: «Насколько реальным может быть выполнение российскими инвесторами требования российских властей о систематическом предоставлении сведений о зарубежных инвестициях?». На этот вопрос ответы распределились так: 11 компаний - нереально или малореально, 3 - реально при условии ужесточения наказания за уклонения, 8 - реально при условии использования этих данных только в целях статистического учета.

В России отсутствует информационная и техническая поддержка прямых зарубежных инвестиций (хотя торговые представительства вполне могли бы ее обеспечить), нет ни финансовой поддержки со стороны государства, ни страхования прямых инвестиций.

Очевидно, Россия нуждается в концепции государственной политики в сфере экспорта капитала. Она призвана сформулировать национальные интересы и ключевые задачи в этой сфере, а также основные меры по ее регулированию. Концентрированным изложением концепции мог бы быть федеральный закон «О российских инвестициях за рубежом», проект которого разработан автором данной статьи и представлен в Федеральное собрание РФ.

В рамках законопроекта предлагаются конкретные меры по ограничению вывоза частного капитала (ужесточение лицензирования) и по поддержке наиболее важных форм и направлений инвестиционной деятельности за рубежом, декларируются принципы налогообложения этой деятельности, а также принципы регистрации, учета, анализа, инвентаризации и репатриации инвестиций, в том числе и через отзыв лицензии. Принятие подобного закона могло бы благоприятно сказаться на функционировании российской экономики, направить зарубежную инвестиционную деятельность предприятий в русло реализации национальных интересов страны.

2.4 Тенденции в вывозе частного капитала из России

вывоз капитал фондовый рынок

Валовой вывоз капитала по итогам первого квартала 2010 года составил 5,5 миллиарда долларов, сообщает агентство РБК со ссылкой на департамент правительственной информации. За тот же период валовой приток капитала составил 6,5 миллиарда долларов.

Отмечается, что если в банковском секторе отток капиталов превышал показатели притока, то у нефинансовых предприятий и домохозяйств наблюдалась противоположная тенденция преобладания валового ввоза над вывозом капиталов.

Показатель чистого оттока частного капитала в первом квартале 2010 года составил 0,2 миллиарда долларов, тогда как год назад чистый вывоз равнялся 0,4 миллиарда долларов.

Эти цифры согласуются с недавними прогнозами министра финансов Алексея Кудрина, который считает, что в 2010 году в России впервые за последние годы ожидается чистый приток капитала.

Заключение

В данной курсовой работе мы рассмотрели очень интересную и актуальную, но очень сложную проблему - проблему вывоза капитала, в частности проблему вывоза капитала из России.

Мы выяснили, что вывоз и ввоз капитала осуществляется всеми странами, хотя и в разных масштабах. Капитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом в частной и государственной, денежной и товарной, краткосрочной и долгосрочной, ссудной и предпринимательской формах. Вывезенный в предпринимательской форме капитал представлен портфельными и прямыми инвестициями.

Также мы узнали, что существуют различные теории международного движения капитала, прежде всего традиционные - неоклассическая, неокейнсианская и марксистская. Также выделяются модели прямых инвестиций - модели монополистических преимуществ, жизненного цикла продукта, интернализации, марксистская и эклектическая. Существует также теория бегства капитала, хотя и слабо разработанная.

В вывозе капитала преобладают развитые страны, они же являются основными источниками финансовой помощи в мире. Причем США, оставаясь крупным экспортером капитала, стали также главным местом привлечения иностранного капитала. Большинство из развивающихся стран продолжает оставаться по преимуществу импортерами капитала, поступающего к ним из развитых стран и международных организаций. Среди стран с переходной экономикой весьма перспективными считаются вложения в экономику Азербайджана.

Существует множество причин вывоза капитала из России, но основными причинами следует назвать: недостаточно благоприятный инвестиционный климат, узость внутреннего рынка и недостаточность спроса на нем, чрезмерный объем сбережений по сравнению с возможностями инвестирования внутри страны, недоверие к банковской системе, слабость институциональных механизмов защиты прав собственности и широко распространившаяся коррупция и другие.

Основная роль в вывозе отечественного капитала за рубеж принадлежит в настоящее время частному сектору. При этом к легальному вывозу частного капитала целесообразно добавлять нелегальный вывоз, поскольку именно через частный сектор происходит главным образом утечка капитала за рубеж. Можно также сделать неутешительный вывод, что достигнутая в стране макроэкономическая стабильность по большому счету не была адекватно воспринята частным бизнесом российской экономики. Несмотря на предпринимаемые правительством реформаторские действия, условия ведения бизнеса по-прежнему оставляют желать лучшего.

В настоящее время наблюдается тенденция снижения чистого вывоза капитала, которая, по мнению экономистов, обусловлена отнюдь не сокращением вывоза частного капитала из страны, а скорее ростом масштабов привлекаемого иностранного частного капитала в российские активы. Несмотря на то, что в первом квартале текущего года наблюдался отток капитала (22 млрд долл.), сейчас приток средств в страну возобновляется и составил в апреле около 10 млрд долл.

Недостаток капитала не позволяет России сегодня решать многие жизненно важные проблемы. Мы стремимся получить кредиты для решения неотложных задач, в то время как колоссальные суммы уходят из страны. В этой связи вывоз капитала для России сегодня действительно острая и негативно окрашенная проблема, поэтому ее нужно решать. В основном имеются два направления мер по пресечению вывоза капитала из России - валютное администрирование и собственно экономическая политика. К сожалению, решить ее административными методами - всякого рода запретами - невозможно, не поставив себя в изоляцию от других стран. Поэтому, только создав благоприятные условия для развития отечественной экономики, прежде всего, ее реального сектора, можно рассчитывать на то, что отток капитала не только прекратится, но и сменится его притоком.

Библиографический список

Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения. Вывоз капитала из России. Учеб. пособие.- 4-е изд., перераб. и доп.- М.: Маркетинг, 1999.

Булатов А.С. Россия в мировом инвестиционном процессе.// Вопросы экономики. - №1, 2007.

Булатов А.С. Ввоз и вывоз капитала из России. - М., 2009.

Бюджет сыграли дуэтом. // КоммерсантЪ. - №173. - 2005.

Герчикова И.Н. Международные экономические организации: регулирование мирохозяйственных связей и предпринимательской деятельности. - М.: Консалтбанкир, 2007.

Два взгляда на один пузырь. // Известия». - №165. - 2005.

Зубченко Л. Международное движение капитала в современных условиях.// Экономист. - 2001. - №6.

Илларионов А. Эффективность бюджетной политики в России в 1994-1997 годах // Вопросы экономики. - 1998. - № 2.

Катасонов В.Ю. Бегство капитала из России. - М., Анкил, 2009.

Кириченко В. Усиление госрегулирования: углубление или приостановка реформационных преобразований? // Российский экономический журнал. - 1999. - № 1.

Миркин Я. Среднесрочный рост «на американских горках». // Экономика и жизнь. - №21. - 2006.

Мировая экономика / Под ред. Булатова А. С. М.: Экономистъ, 2008.

Оболенский В. Проблема вывоза капитала из России//Инвестиции в России. - 2006. - №2.

О снижении налога на капитал в развитых странах. // БИКИ. - №120. - 2005.

Сложности инвесторов. // Российская газета. - №131. - 2010.

Ханин Г.И. Альтернативные методы определения объема экспорта капитала из России. // ЭКО. - 2001 - №1.

Хасбулатов Р.И. Мировая экономика. Т. 1. - М.: Экономика, 2001.

Щетинин В. Д. Международные экономические отношения / Курс лекций. - М., 1996.

Размещено на Allbest.ru