Валютный рынок и инвестиции в него

Сумма любых двух соседних чисел равна следующему числу в последовательности. Например: 3 + 5 = 8; 5 + 8 = 13 и т. д. Отношение любого числа последовательности к следующему приближается к 0,618 (после первых четырех чисел). Например: 1: 1 = 1; 1: 2 = 0,5; 2: 3 = 0,67; 3: 5 = 0,6; 5: 8 = 0,625; 8: 13 = 0,615; 13: 21 = 0,619 и т. д. Обратите внимание, как значение соотношений колеблется вокруг величины 0,618, причем размах флуктуаций постепенно сужается; а также на величины: 1,00; 0,5; 0,67.

Отношение любого числа к предыдущему приблизительно равно 1,618 (величина обратная 0,618). Например: 13: 8 = 1,625; 21: 13 = 1,615; 34: 21 = 1,619. Чем выше числа, тем более они приближаются к величине 0,618 и 1,618.

Отношение любого числа к следующему за ним через одно приближается к 0,382, а к предшествующему через одно - 2,618. Например: 13: 34 = 0,382; 34: 13 = 2,615.

Последовательность Фибоначчи содержит и другие любопытные соотношения, или коэффициент, но те, которые мы только что привели - самые важные и известные. Как мы уже подчеркивали выше, на самом деле Фибоначчи не является первооткрывателем своей последовательности. Дело в том, что коэффициент 1,618 или 0,618 был известен еще древнегреческим и древнеегипетским математикам, которые называли его "золотым коэффициентом" или "золотым сечением". Его следы мы находим в музыке, изобразительном искусстве, архитектуре и биологии. Греки использовали принцип "золотого сечения" при строительстве Парфенона, египтяне - Великой пирамиды в Гизе. Свойства "золотого коэффициента" были хорошо известны Пифагору, Платону и Леонардо да Винчи.

Пропорции чисел Фибоначчи дают ориентиры не только возможных уровней отката, но и указывают возможную величину хода в случае продолжения тенденции. Если после хода рынок откатывается, а затем продолжает ход в том же направлении, то в типичном случае величина продолженного хода может составить 1.618.

Таким образом можно сказать, что полный цикл "бычьего" рынка состоит из 8 волн: 5 волн роста, за которыми следуют 3 волны падения. Тенденция подразделяется на 5 волн в направлении следующей в иерархии, более продолжительной тенденции.

Коррекция всегда состоит из трех волн. Простые коррекции бывают двух типов: зигзаги 5-3-5 и плоские волны 3-3-5. Треугольники, как правило, образуются на четвертых волнах (эта модель всегда предшествует последней волне). Треугольник может также быть корректирующей волной В. Любая волна является частью более длинной и подразделяется на более короткие. Иногда одна из импульсных волн растягивается. Остальные две должны оставаться равными по времени и протяженности.

Математической основой теории волн Эллиота является последовательность Фибоначчи. Количество волн, образующих тенденцию, совпадает с числами Фибоначчи.

Коэффициенты Фибоначчи и основанные на них отношения длины коррекции используются для определения ценовых ориентиров. Отношение длины коррекции к предыдущему движению рынка часто равняется 62%, 50% и 38% (Рис 23).

Правило чередования предупреждает, что не следует ждать одинакового проявления ценовой динамики два раза подряд.

"Бычьи" рынки не должны опускаться ниже основания предыдущей четвертой волны.

Волна 4 не должна перехлестываться с волной 1

Основными аспектами теории волн Элиота являются (в порядке значимости): форма волны, соотношение волн и время.

Кроме того, в самом общем виде система приложения чисел Фибоначчи к рынку FOREX работает следующим образом.

Методика прогностических расчетов строится на том, что численное соотношение значений "движение - откат" должно давать коэффициенты "золотого сечения", то есть:

1,618; 2,618; 4,236 (при движении);

0,618;' 0,382; 0,236 (при откате);

Эти численные значения и представляют собой те важные уровни, которые рынок "вспоминает" по ходу изменения цен. Именно на них ориентируется трейдер в своей игре.

Наиболее простое употребление числа Фибоначчи находят при расчете уровня отката (retracement) или отскока (rebound). Так как цены не могут непрерывно расти или падать продолжительное время, после каждого их изменения существует той или иной величины откат в противоположную сторону. Особенно ярко это явление видно после сильного и продолжительного движения. При этом откат 33% наиболее вероятен, а откат 66% наименее вероятен (рис. 24).

Использование последовательности Фибоначчи позволяет увеличить наиболее вероятную нижнюю границу с 33% до 38,2% (число Фибоначчи 0,382) и в то же время уменьшить наименее вероятную дальнюю границу с 66% до 61,8% (число Фибоначчи 0,618). Достижение уровня в 38,2% происходит чрезвычайно часто, что обусловлено огромной популярностью теории Эллиота. Действительно, поскольку большинство участников рынка ожидает именно такой откат, именно он и происходит.

Расчет уровней откатов и отскоков - достаточно простое занятие, что делает этот анализ привлекательным. Кроме того, откаты и отскоки действуют как на главных трендах, так и на вторичных и краткосрочных. Таким образом, их можно наблюдать на недельных и часовых графиках.

В заключении нужно отметить, что коснувшись основных принципов и инструментов используемых в техническом анализе, для прогнозирования тенденций развития цен на рынке Forex можно сделать основной вывод, что технический анализ основан на следующих основных принципах:

технический анализ представляет собой выявления направления курса валют через графический и математический анализ и является одним из основных инструментов в выявлении тенденции на рынке валют;

рыночные цены являются отражением желаний и действий всех участников рынка;

графики объема и цены отражают каждую сделку, совершенную многотысячной армией трейдеров, что дает возможность для анализа валютного рынка в полном его объеме;

цена движется в одном направлении - это предположение является основой для трендового анализа и служит стержнем всего технического анализа.

Как видно из вышеописанного, обладая основными методами анализа - фундаментальным и техническим, можно прогнозировать динамику валютных цен на рынке Forex, но непременным требованием качественной оценки рынка, является высокая оперативность в двух вопросах: в получении свежей информации о движении курсов валют и цен и в осуществлении сделок на рынке. Промедление даже на долю секунды порой может привести к немалым денежным потерям. Поэтому технология торговли валютой на рынке Forex предполагает наличие, как минимум двух непременных атрибутов, а именно:

Информационную систему, работающую в режиме реального времени, необходимую для получения оперативной информации о движении курсов и цен (причем котировки должны быть представлены как в цифровой, так и графической форме, поскольку последняя более удобна для восприятия и анализа).

Коммуникационную систему, обеспечивающую передачу распоряжений.

Правильно выбранная технология, оптимальная для инвестора, во многом обеспечивает наибольшую эффективность дилинга, поэтому в следующей главе, проанализируем основные системы обеспечения торгов на рынке Forex.

2 АНАЛИЗ СИСТЕМЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ТОРГОВ НА РЫНКЕ FOREX

2.1 ХАРАКТЕРИСТИКА И ОЦЕНКА ОСНОВНЫХ СЛУЖБ ФИНАНСОВОЙ ИНФОРМАЦИИ

Наличие доступа в режиме реального времени к данным по различным финансовым инструментам (цены, котировки, ставки и т. д.), которых насчитывается несколько тысяч, а также к деловым, экономическим и политическим новостям, влияющим на текущую конъюнктуру, - основа работы на финансовых, товарных и фондовых рынках. Сегодня в мире действуют более 50 телекоммуникационных служб финансовой информации (СФИ), наиболее известными из которых являются агентства Reuters и Bloomberg, концерн Dow Jones, компании SQG International, Tenfore, Knight-Ridder Financial, ICV и ряд других, причем первые пять из них работают и на территории СНГ. Активную роль в формировании внутренней информационной среды России играют и отечественные СФИ, специализирующиеся на внутренних фондовом и финансовом рынках (AK&M, "Финмаркет", "РосБизнесКонсалтинг", "МФД-Инфоцентр", агентства "Соболев", "Прайм", "Интерфакс", Skate Press и др.) [Соломатин Е. Информационное пространство финансовых рынков//(С)].

Каждая из СФИ находит свою "экологическую нишу" в широком спектре предоставляемых потребителю услуг, дифференцированных по содержанию, качеству, форме представления информации и цене. Конкуренция между ними выгодна банкам, заинтересованным в альтернативной объективной информации.

Чрезвычайно важно, что СФИ не только формируют поток данных. Разрабатывая идеологию доступа к рынкам, задавая правила игры, поддерживая стандарты, развивая коммуникационные сети и предоставляя в пользование инфраструктуру для проведения операций и транзакций, они играют важнейшую, если не определяющую, роль в формировании технологической среды, в которой "варятся" участники рынка. Растущая доступность информационных услуг в сочетании с механизмом маржевой торговли повысила информационную прозрачность рынка и снизила требуемый для выхода на него ценовой ценз. Это расширяет круг реальных участников рынка, делая его более ликвидным и прогнозируемым, что, в свою очередь, привлекает новых инвесторов.

Основными клиентами зарубежных СФИ в России являются:

банки, проводящие активные дилинговые операции (покупка--продажа различных активов с целью извлечения прибыли на разнице курсов);

независимые дилинговые центры, предоставляющие информационные услуги сторонним клиентам;

крупные производственные компании, отслеживающие текущую ситуацию на профильных биржевых и финансовых рынках для планирования своей деятельности и накапливающие собственную базу данных;

западные компании (в том числе инвестиционные фонды), предпочитающие иметь источники независимой и качественной информации и использующие передовые технологии ее анализа;

активные игроки (в основном на рынке FOREX), включая юридических и физических лиц, имеющих возможность оплатить собственный информационный канал;

юридические лица, расширяющие спектр своих инвестиций (пенсионные фонды, страховые компании, производственные и финансовые холдинги и др.);

российские информационные агентства и некоторые государственные структуры.

Сервис, предоставляемый российским клиентам СФИ, включает продажу или аренду следующих основных продуктов и услуг:

1. Собственно информационного потока, состоящего из набора "информационных страниц":

текущих котировок финансовых инструментов (обменные курсы спот для различных валют мира, кросс-курсы, курсы "форвард", депозитные ставки, различные производные, включая FRA, SWAP, валютные опционы и опционы на межбанковские ставки, цены на драг. металлы, казначейские и долговые обязательства, депозитные сертификаты, акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги, цены биржевых рынков энергоносителей, а также сырьевых и производственных товаров, индексы, производные финансовые инструменты и многое другое), поступающих в режиме реального времени и формируемых на основе сети контрибуторов (биржи, банки, брокерские компании, альтернативные информационные службы и т. п.).

блока финансово-экономических, деловых, политических и светских новостей, комментариев и аналитических материалов (в основном в телексной, голосовой и телевизионной форме), получаемых от собственной корреспондентской сети либо приобретаемых у независимых информационных агентств на договорной основе.

2. Средств приема, отражения и обработки информации, включающих:

приемник-декодер цифрового сигнала;

комплект вычислительной техники (сервер, персональный компьютер, рабочая станция и т. п.) с установленными программными средствами (ряд СФИ устанавливают свои системы на ПК пользователя);

специализированное прикладное ПО (графика, средства технического анализа и генерации отчетов, системы планирования операций, управления рисками и поддержки принятия решений, доступ к базам данных и т. д.), которое арендуется у СФИ.

3. Технологий и оборудования для оснащения дилинговых залов и проведения финансовых операций, включающих:

транзакционные системы;

специализированные аппаратные решения (телефонные станции для дилинга, коммутационные системы и др.).

4. Программного обеспечения для интеграции потоков данных от различных СФИ и организации взаимодействия транзакционного оборудования дилинговых залов с информационными, расчетными и управляющими внутри банковскими системами на основе единого протокола - так называемых открытых информационных платформ, приобретаемых пользователем.

5. Интерактивных услуг с использованием Internet-технологий.

Как видим, важнейшим механизмом функционирования финансовых рынков является взаимодействие трех "китов": участников, информационных систем и технологической среды. Уделив внимание первому из них, проведем анализ остальных, в первую очередь зарубежных СФИ, уже представленных в России, и в определенной степени, рассматриваемых как эталонные.

Агентство Reuters

Reuters - патриарх рынка информации. Хотя предоставляемые им услуги достаточно дороги, они являются эталоном качества (говорят, что есть новости Reuters, а есть - все другие), а в нише транзакционного оборудования - стандартом де-факто в Европе (включая Россию) и Америке. Агентство использует оба вида связи, но при потере информации ее оперативное восстановление возможно лишь при наличии ВК. Информационный поток имеет записе-ориентированную структуру, что обеспечивает пользователю возможность фильтровать информацию и формировать собственные базы данных. Исторические данные (котировки) обновляются каждые 15 мин.

Агентство занимает традиционно прочные позиции в Европе, где имеет широкую сеть банков-контрибуторов (особенно по немецкой марке), но в США уступает Dow Jones. Владеет собственной мировой корреспондентской сетью. Любой клиент, приобретший соответствующее оборудование, получает код в системе и может иметь собственную страницу, куда заносятся котировки и другая информация. Солидные банки получают статус маркет-мейкеров, чьи котировки формируют рынок. В России среди них Внешторгбанк, "Московский народный" (Лондон), МФК и ряд других.

Reuters имеет в России более 1000 клиентов: пользователями его услуг еще со времен СССР были ТАСС и крупные государственные банки, а второй круг его клиентов сложился в начале 90-х годов в процессе перехода кадров государственных банков в коммерческие структуры. На данный момент Reuters по сравнению с другими СФИ имеет наивысший рейтинг в российских банковских кругах. Один из факторов, способствующих этому, - высокопрофессиональная служба технической поддержки.

Основными продуктами Reuters являются: [Информационное обеспечение рынка FOREX //(С)Forex Club, 1999.]

Информационные системы серии 2000 (Money 2000, Markets 2000 и др.), охватывающие весь спектр инструментов финансового, биржевого, товарного и фондового рынков;

Системы технического анализа в реальном времени Reuters Technical Analysis и Reuters Graphics 3.5 Professional;

Рабочая станция ATW (Adwanced Trader Workstation), работающая в среде UNIX и включающая систему регистрации сделок, ведения позиции, комплексного анализа и управления финансовыми рисками Kondor+ (новое поколение рабочих станций представлено системой Kobra);

Система осуществления транзакций Dealing 2000-1, работающая в сетях с протоколом Х.25 и при наличии ВК предоставляющая возможность прямого выхода на более чем 5 тыс. финансовых организаций, подключенных к сети Reuters (банк-подписчик получает буквенный код, позволяющий установить соединение за 1-2 с), благодаря которой абонент может получать и передавать котировки, заключать сделки и обмениваться информацией в режиме двусторонней телексной связи. Система поддерживает конверсионные сделки, привлечение и размещение кредитных ресурсов, а также сделки спот, FRA, SWAP и ряд других. Для проведения аналогичных операций на внутреннем российском рынке поставляется упрощенный вариант - система Reuters Domestic Dealing;

Triarch-2000 - открытая информационная платформа, работающая под ОС UNIX и ориентированная на управление потоками данных в крупном дилинговом зале (десятки рабочих мест) и их интеграцию с внутри банковскими расчетными и информационными системами;

Prism+ - система аналоговой коммутации потоков данных, позволяющая эффективно использовать многотерминальные конфигурации в рамках единого рабочего места;

Wyatts - специализированная телефонная система для дилингового зала.

В 1996 г. начались поставки нового ряда продуктов для валютного, денежного и финансового рынков, известных под названием "Серия 3000" и работающих в среде Windows. Помимо информации в режиме реального времени продукты этой серии содержат в рамках одной интегрированной среды обширную историческую базу данных и аналитические приложения. В отличие от "Серии 2000", спутниковой связи для работы с продуктами "Серии 3000" уже недостаточно: требуется выделенный канал связи до коммуникационного центра агентства в Москве. Заметим, что при использовании ВК Reuters обеспечивает дистанционное обновление программного обеспечения и контролирует корректность использования информационных потоков.

Reuters поставляет информацию и по российскому рынку, включая котировки ММВБ, РТС, данные по ГКО-ОФЗ, МКО, облигациям республик, фондовому рынку и многое другое. Специально для СНГ разработана система "Рынки--1000", обеспечивающая доступ к данным по денежным, энергетическим и товарным рынкам, рынкам ценных бумаг стран СНГ, а также к базовой информации с основных мировых рынков, которая дополняется новостями, связанными с российским рынком (Domestic Financеs l News).

Для установки продуктов "Серии 2000" достаточно процессора 486DX, 32 Мбайт ОЗУ и около 600 Мбайт дисковой памяти (фактически - требования на установку Windows). Однако для эффективной работы при активном рынке нужна более мощная аппаратная конфигурация, так как одновременно загруженные приложения могут просто "повиснуть", несмотря на постоянное поступление информации от сервера. Через протокол DDE (Dynamic Data Exchаnge) информационный поток открыт для взаимодействия с другими продуктами, работающими под Windows (например, Exсel).

Корпорация Dow Jones

Это звезда той же величины, что и Reuters (в совокупности их СФИ контролируют более 60% мирового рынка информационных услуг, а многие банки и брокерские компании поставляют информацию одновременно и Dow Jones, и Reuters). Dow Jones имеет американские корни, сохраняя там ведущие позиции, а также лучшую контрибуторскую сеть. Рассчитывает индекс LIBOR.

Корпорация известна своими изданиями The Wall Street Journal и Barrons, владеет несколькими телевизионными каналами. Для формирования блока новостей она использует корреспондентскую сеть Associated Press, сотрудничает с Frans Press, Kyoto News, VWD и другими ведущими агентствами, а в России получает информацию от агентств "Прайм" и "Интерфакс". Dow Jones предоставляет в реальном времени информацию по внутри российскому финансовому и фондовому рынкам, а также доступ к котировкам всех российских ценных бумаг, торгуемых на западных биржах в форме ADR.

Некоторые трейдеры считают, что Dow Jones дает наилучшие котировки на рынке FOREX, так как имеет более развитую, чем у других СФИ, сеть контрибуторов из числа брокерских компаний (они более оперативно, чем банки, реагируют на обстановку и выставляют наименьший спред).

Общее число клиентов Dow Jones в России достигло нескольких сотен, чему немало способствует разумная ценовая политика ("достойное качество за меньшие деньги"). Солидные организации устанавливают у себя терминалы Dow Jones одновременно с оборудованием Reuters.

Принцип технической политики - "сервис под ключ", включая поставку вычислительных средств. Информационный поток содержит несколько десятков тысяч страниц (стандартная подписка - 3 тыс.). При работе в сетях опирается на протокол доступа Frame Relay, позволяющий осуществлять доступ к удаленным базам данных. В России, кроме того, активно используется протокол Х.25 при работе в сетях "Искра" и Sprint. Dow Jones активно поддерживает развитие Internet-технологий, тесно сотрудничая с фирмой Microsoft.

Хотя широкую популярность Dow Jones в среде трейдеров, дилеров и технических аналитиков (особенно работающих на рынке FOREX) принесли созданные в 1985 г. системы Telerate Matrix (информационный блок) и Teletrac (технический анализ в реальном времени), функционирующие в среде DOS, с 1998 г. концерн перестает их поддерживать, сделав ставку на продукты, работающие под Windows, и на установку сетевых версий.

С 1995 г. базовый продукт корпорации--мощная информационная платформа Dow Jones Workstation (DJW), обладающая весьма дружественным и технологичным интерфейсом. DJW включает ряд приложений, предоставляющих гибкие средства формирования рабочей среды (визуализация, интерактивный поиск и фильтрация информации, создание композитных страниц, формирование собственных структур и баз данных и многое другое), и является одной из самых современных рабочих станций трейдера. Варианты инсталляции по:

информационный терминал для одного пользователя;

сетевая конфигурация, поддерживающая до 10 рабочих мест;

рабочая станция, функционирующая в архитектуре клиент-сервер в рамках системы Dow Jones Platform (DJP).

Тандем с DJW составляет пакет технического анализа Dow Jones Tradestation (DJTS), разработанный для корпорации фирмой Omega Research специально с целью обработки данных в режиме реального времени. DJTS работает "поверх" DJW без использования протокола DDE, что позволяет снять ограничения на размер выборки данных и обеспечивает максимальное быстродействие. DJTS включает более 100 традиционных индикаторов технического анализа и предоставляет средства создания собственных индикаторов на базе встроенного объектно-ориентированного языка программирования, возможности интерактивного доступа к базам данных и построения торговых стратегий, а также систему индикативных подсказок и предупреждений о текущем состоянии рынка и многое другое. При совместном использовании DJW и DJTS обычно применяется конфигурация dual screen: пользователь работает с двумя экранами с помощью одной клавиатуры и мыши.

В секторе транзакционных систем для дилинговых операций Dow Jones в России пока не представлен, хотя и владеет в этой области передовыми технологиями. Причины банальны: с одной стороны, данные системы не являются локальными и предполагают их одновременное использование значительным числом пользователей в рамках сети (отсюда - сложность внедрения), а с другой, - общепринятым в области дилинга в России сегодня является использование оборудования Reuters, и трудно предположить, что кто-то захочет (и сможет) параллельно использовать еще одну дилинговую систему. В то же время базовая система Reuters, которой более 15 лет, начинает морально устаревать, а его новая разработка (Dealing 2000-2), предполагающая высочайший уровень гарантий участников системы по исполнению заключенных сделок, в России еще не внедрена (она проходит стадию тестирования в ряде крупнейших российских банков), что оставляет Dow Jones шансы найти свою нишу и в данной области.

На рынке открытых информационных платформ Dow Jones представлен системой DJP, являющейся достойным конкурентом Triarch-2000, выпускаемой Reuters. Она масштабируема, имеет возможность работы практически со всеми известными в мире информационными потоками (более 50) и средства интеграции с сетевыми бизнес приложениями, что особенно актуально при ее установке в банках и крупных дилинговых залах. В мире уже выполнено более 500 инсталляций DJP различных конфигураций, поддерживающих от 20 до 300 рабочих станций.

Международная информационная система Tenfore

Это спутниковая система финансово-экономической информации, действующая в России с 1993 г. и строящая свою политику по принципу "достаточности информации", исходя из реальных потребностей (и возможностей) российских пользователей. Ориентируется на широкий круг подписчиков от банков до частных лиц, имея весьма конкурентное соотношение цена/качество и систему скидок. Перекрывает основные рынки, получая информацию от всех ведущих банков и бирж. Блок новостей формируется на основе договоров с информационными агентствами, в том числе российскими, а часть информации поступает от других СФИ.

Tenfore уделяет большое внимание российскому рынку, причем используемый ею спутник Eutelsat обеспечивает устойчивый прием информации до уральского хребта.

Базовый продукт - информационная система Tenfore Workstation - устанавливается на компьютер пользователя (достаточно 486DX/66, ОЗУ 16 Мбайт [8]). Она реализована в среде Windows, имеет удобный русифицированный интерфейс, средства формирования рабочей среды (монтажные окна и т. п.) и накопления и обработки информации в формате электронных таблиц Exсel, поддерживает протокол DDE, предоставляет средства фильтрации и поиска новостей по ключевым словам. Планируется выпуск сетевой версии системы.

За отдельную плату поставляется пакет технического анализа Danalyzer, позволяющий визуализировать данные в виде гистограмм, трендовых графиков, "японских свечей" и "крестиков-ноликов". Пакет содержит около 40 индикаторов анализа и допускает анализ выборок объемом до 10 тыс. значений.

Tenfore обычно используется в качестве либо дополнительной СФИ крупными банками и финансовыми компаниями, либо базовой СФИ их филиалами (где установка дорогих систем типа Reuters не окупается), а также в дилинговых центрах (для работы на рынках FOREX или ГКО), для текущего информационного обеспечения компаний, предприятий и инвесторов.

CQG International

Эта компания, имеющая американское происхождение, пришла к нам совсем недавно. Ее клиентами в России являются западные банки и инвестиционные фонды, умеющие ценить качественную информацию, компании топливно-энергетического и металлургического сектора, следящие за мировой биржевой конъюнктурой, банки, дилинговые центры и частные инвесторы.

СФИ имеет ряд несомненных достоинств: весьма приемлемая цена, возможность гибкой подписки, полноценный FOREX, установка на компьютер пользователя под Windows, моно- и сетевая версии, средства формирования рабочей и торговой среды, минимальные сроки поставки (2 недели), спутниковый канал, хорошая контрибуторская сеть. Однако все это не может объяснить феноменального успеха компании в России (более 150 установок с 1996 г.).

Все дело в том, что CQG обладает рядом эксклюзивных возможностей по сравнению с другими СФИ, представленными в России.

Во-первых, имея трехступенчатую систему проверки в головном офисе, СQG обеспечивает уникальную надежность и чистоту данных по сделкам, совершенным на биржах. Данное качество особенно ценится аналитиками, так как случайная ошибка в биржевых данных может сильно повлиять на результаты анализа и построения стратегий биржевой игры в силу того, что биржа - рынок реальных сделок при сравнительно ограниченном числе участников (в отличие, например, от FOREX, который является рынком предложений, формируемым огромным числом игроков, и котировки которого, хотя и близки к уровню совершаемых сделок, но носят индикативный характер).

Во-вторых, в данной СФИ решена задача автоматического дистанционного восстановления утраченной информации через спутниковый канал связи. Полнота данных, на которые подписался пользователь и которые хранятся на жестком диске его компьютера, периодически проверяется (алгоритм определения полноты с учетом авторизации клиента является ноу-хау компании), и при обнаружении сбоя недостающая информация постепенно в течение суток восстанавливается.

Кроме того, SQG обеспечивает автоматическое дистанционное обновление ПО (в среднем раз в 3 недели - в ночь с субботы на воскресенье - либо по заявке). Если удаленному пользователю необходимо расширить подписку или установить новые приложения, то для этого достаточно согласовать новую конфигурацию с представительством в Москве и провести оплату.

Наконец, популярности SQG добавил мощный блок технического анализа (только из-за него порой покупают всю систему целиком), содержащий более 100 стандартных и патентованных индикаторов, средства формирования торговых стратегий, планирования и управления рисками и инвестициями, а также систему проверки соответствия заданной стратегии текущему состоянию рынка, обеспечивающую подачу звуковых сигналов на открытие и закрытие позиций, установку ордеров и т. п. Интерфейс этого блока спроектирован с прицелом на профессионала, для которого нет мелочей, и учитывает реакцию человека на торговую ситуацию в реальном времени.

Информационное агентство Bloomberg

Это молодая и мобильная американская компания, 30% акций которой принадлежит компании Merrill Lynch. Темпы роста системы в 3-5 раз выше, чем у аналогичных СФИ, а в ее собственной сети из 70 корпунктов (включая российский) работают около 500 корреспондентов, которые ежедневно поставляют в информационный блок до 2000 сводок о состоянии дел в правительствах, компаниях, отраслях промышленности и на финансовых рынках. Как и другие СФИ, она освещает все ключевые аспекты мирового финансового и фондового рынка, предоставляя в том числе всевозможную статистику по рынкам акций, валюты, залоговых ценных бумаг, индексам, рынкам муниципальных, корпоративных, правительственных облигаций, еврооблигаций, облигаций внешнего государственного долга, сырья, продукции и т. д., но делает это несколько более подробно, что определяет основной круг пользователей: корпорации-эмитенты, посреднические финансовые учреждения и институциональные инвесторы в лице менеджеров по инвестициям и управлению средствами и активами. Ведущие позиции компании обеспечила ее прогрессивная технология: открытые базы данных, содержащие большой объем информации (вплоть до данных по каждому эмитенту, включая текущее финансовое состояние и историю), в сочетании с качеством и скоростью доставки сообщений.

"Хит" компании - работающая под Windows компьютерная система Open Bloomberg (OB) - чрезвычайно мощная и элегантная и имеющая столь же "элегантную" (т. е. высокую) цену. Ее рабочее место содержит два специальных монитора и оригинальную клавиатуру с динамиком. OB имеет удобный интерфейс, выводя на экран несколько тысяч информационных окон и специальные разделы Bloomberg News (включая телевизионные программы). В ее состав входят средства технического анализа, графического представления данных, оценки альтернативных вариантов инвестиций, моделирования оптимальной структуры инвестиционного портфеля, прогнозирования и минимизации рисков. Очень существенно, что OB содержит средства прямого доступа к базам данных ведущих мировых бирж.

2.2 СИСТЕМЫ ДОСТАВКИ ИНФОРМАЦИИ И ОБЕСПЕЧЕНИЯ ТОРГОВ НА РЫНКЕ FOREX

Средства приема, отражения и обработки информации поступаемой по спутниковым и выделенным каналам

Сформированный в результате фильтрации всех данных, поступивших в единый центр СФИ, информационный поток кодируется и передается потребителям по спутниковым либо выделенным каналам. При этом задержка в получении конечным пользователем информации от контрибутора обычно не превышает 3 с.

Доступ к более мощному информационному потоку и ряду интерактивных услуг, включая поиск информации в базах данных, обеспечивает использование выделенных каналов (ВК) связи, имеющих гораздо большую пропускную способность по сравнению со спутниковыми. Однако в отличие от развитых стран, где их используют до 80% клиентов СФИ, применение ВК в России сдерживается высокой арендной платой (около 700 долл. США в месяц) и неразвитостью региональных сетей. [Соломатин Е. Информационное пространство финансовых рынков// (С) Банковские технологии, октябрь 1997.]

На развивающихся рынках (Emergin markets), к которым относится и Россия, в силу таких ее достоинств, как доступность (затраты на установку оборудования - минимальны), мобильность и независимость от коммуникационных сетей, получила наибольшее распространение спутниковая связь (СС).

Ее недостатки: ограниченная пропускная способность, а также отсутствие доступа к интерактивным услугам (именно поэтому Reuters и Dow Jones обеспечивают полный поток данных лишь по ВК, а СС рекомендуют при установке минимальных конфигураций) и ограниченность территории приема сигнала, определяемая точкой "зависания" спутника.

Необходимо отметить, что хотя по СС формально принимается весь информационный поток, абонент имеет реальный доступ только к оплаченному набору данных, что обеспечивается системой авторизации, входящей в комплект поставляемого ПО. Впрочем, опыт показывает, что для работы на рынке FOREX вполне достаточно того объема информации, который доступен по спутнику. Поэтому ряд СФИ (Tenfore, CQG International) ориентируются в России исключительно на СС.

При выборе СФИ, способов доставки информации и конфигурации рабочего места следует учитывать основные нижеперечисленные факторы:

покрытие системы (размер контрибуторской и корреспондентской сети);

оперативность получения информации;

глубина (по времени и структурированности) и ширина (по видам финансовых инструментов) охвата информации;

наличие дополнительных справочных данных, в том числе "исторических" рядов (усредненные потоки котировок, из которых изъяты случайные выбросы и ошибочные данные, что важно для проведения технического анализа);

возможности резервирования и восстановления информации, потерянной при возникновении нештатных ситуаций;

простота применения;

возможность формировать из общего потока собственные информационные страницы.

соотношение цена/качество при заданном уровне достаточности;

окупаемость конкретной конфигурации.

Можно сказать, что большинство СФИ ограничиваются предоставлением собственно информационного потока и средств приема, отражения и обработки информации. При этом конкретный пользователь "подписывается" на нужный ему комплект информации, которая в совокупности с выбранным набором ПО и аппаратным решением входит в конфигурацию его рабочего места. Комплексные же решения, играющие при прочих равных определяющую роль в выборе СФИ, пока могут обеспечить лишь Reuters и Dow Jones.

Информационное обеспечение торгов на рынке Forex посредством Интернет технологий

Интернет давно уже стал средой общения трейдеров всего мира. Создание разнообразных клубов по обмену опытом, специализация по рынкам, поиск единомышленников в дизайне и тестировании торговых систем - все это создает уникальную атмосферу профессиональной общности, и - кто знает! - может привлечь в Россию инвесторов из-за рубежа, для которых наши трейдеры станут авторитетными представителями стремительно развивающегося рынка.

Интернет весьма насыщен информационными узлами. Все центральные банки мира имеют свои Web-узлы с подробными отчетами по финансово-экономической политике регулирующих органов и состоянию национальных экономик. Для представителей финансового трейдинга, разрабатывающих фундаментальные методы финансового анализа, имеется благодатная возможность получения статистического материала для использования в задачах экономического моделирования. Растущая конкуренция в области клиентского дилинга требует от банков, занимающихся этим видом бизнеса, использования новых интернет технологий, которые позволят не только значительно расширить клиентскую базу и увеличить оперативность при заключении сделок, но также существенно упростить работу бэк-офиса по проведению взаимозачетов клиентских позиций, отслеживанию состояния счетов и проведенных операций.

Какую же пользу могут принести новые интернет технологии в бизнесе торговли валютой на рынке Forex?

Начало проведения торгов в сети Интернет является серьезным технологическим прорывом, ведущим, если можно так выразиться, к демократизации трейдинга не только в России, но и во всем мире.

Какие же преимущества позволяет реализовать торговля в Интернете? Основным преимуществом является более свободный доступ на рынок. Портативный компьютер со встроенным модемом дает трейдеру возможность получить доступ на рынок из любой точки, где имеется телефонная связь. Получение котировок и засылка ордера на покупку-продажу валюты является услугой бесплатной. Торговля может осуществляться при помощи мобильного телефона, и, в отличие от классического дилинга, отпадает надобность находиться все время в месте установки спутниковой антенны.

Одно из достижений интернетовского дилинга - бесплатный доступ к информации. Свежую информацию политического и экономического характера можно получать от ведущих мировых информационных агентств в режиме реального времени и бесплатно. Теперь адаптация к рынку, тренировки, проверка собственных стратегий, основанных на фундаментальном анализе рынка, могут продолжаться сколь угодно долго без обременительной необходимости оплачивать это удовольствие.

Разнообразие торговых ордеров, возможность их оперативной многократной замены, протоколирование всех действий трейдера, дающее четкую картину состояния его счета, открытых позиций, активных ордеров - все это создает благоприятную атмосферу для реализации торговых стратегий. Интенсивность трейдинга повышается в 4-5 раз, так как более оперативный доступ к рынку позволяет реализовать тактику скальпирования - получения дополнительной прибыли за счет увеличения частоты сделок по купле-продаже валюты на небольших колебаниях цены актива. При телефонном дилинге это всегда вызывает некоторую нервозность у дилера, вынужденного уделять много внимания одному клиенту. В то же время трейдер видит цену дилера на экране своего монитора, и вход в рынок для него не осложняется психологическим напряжением, связанным с необходимостью несколько раз запрашивать котировки у дилера, чтобы получить наилучшую.

Для определения динамики валютного рынка необходимо владеть программными продуктами по прогнозированию курсов валют.

2.3 ПРОГРАММНЫЕ ПРОДУКТЫ ДЛЯ АНАЛИЗА ИНФОРМАЦИИ И ПРОГНОЗИРОВАНИЯ КУРСА ВАЛЮТ

Программные средства анализа информации и прогнозирования курса валют получаемых через спутниковые и выделенные каналы

В настоящее время успех в бизнесе зависит от правильно принятых решений, хорошо обдуманных шагов и четко выраженной поставленной цели. На валютном рынке такой целью является покупка или продажа валюты. Удачная игра на валютном рынке зависит от многих факторов, изучением которых занимается технический и фундаментальный анализ. Фундаментальный анализ - это учет внешних факторов на поведение рынка. В техническом анализе применяется различный математический аппарат, начиная от элементарной статистики и кончая нейронными сетями. Многие алгоритмы технического анализа запрограммированы, и имеется много программных продуктов по прогнозированию рынка, в частности курсов валют. Основными программными средствами являются: TRADER, ELLIOTT WAVE ANALYSER PROFESSIONAL 6.0., AINET, MetaStock.[9] Рассмотрим некоторые из них:

Система TRADER позволяет прогнозировать движение курсов валют на валютной бирже. В качестве исходных используется информация по предыдущим результатам торгов (временной ряд) - максимальная, минимальная цена, цена закрытия и объем сделок за день. Если пользователь располагает также ценой открытия и параметром Open Interest, то при создании своей базы данных он это может указать, что даст ему дополнительную возможность использовать именно эти параметры для анализа. Если имеется информация только по цене закрытия, то система считает, что максимальная и минимальная цены равны этой цене закрытия. В системе используются следующие алгоритмы для анализа дынных: скользящее среднее (moving average) 3 видов: линейное, экспоненциальное, с задаваемыми весами; MACD - гистограммы, такие популярные индикаторы как RSI, OBV, Williams R%, CandleSticks, Point & Figure и многие другие. Пользователь может создавать собственные формулы для анализа данных. К достоинствам также можно отнести возможность применения индикатора к уже построенному индикатору, что например требуется при построении MACD-гистограммы, где скользящее среднее вычисляется для разности двух скользящих средних. Недостатком данной системы можно считать не слишком удачно спроектированное меню. Даже для опытного пользователя без соответствующей документации было бы трудно быстро освоить данный программный продукт. К достоинству интерфейса можно отнести наличие горячих клавиш, которые позволяют быстро попасть в тот или иной экран. в системе также отсутствует справка по общему описанию системы. Можно получить справку по горячим клавишам. Однако имеется довольно подробное описание каждого их имеющихся в системе индикаторов.

Программный продукт, ELLIOTT WAVE ANALYSER PROFESSIONAL 6.0. предназначен для анализа валютного рынка с использованием принципов волн Эллиотта, а также с помощью стандартных алгоритмов технического анализа. В 1930 году Ральф Эллиотт обнаружил, что эмоциональное состояние толпы влияет на курсы валют, и это влияние описывается несколькими образцами, которые теперь известны как волны Эллиотта. После анализа делается анализ каждой из полученных волн (тип, размер, завершенность) и даются сигналы входа или выхода с рынка для коротких или длинных позиций. В отличие от программы TRADER, в данный продукт можно импортировать текстовые файлы, что очень часто бывает удобно.

Программный продукт AINET предназначен для прогнозирования событий. Для анализа временных рядов данная программа мало пригодна, но дает хорошие результаты для многих задач, где надо интерполировать данные. Плохие результаты получаются при экстраполяции данных. К недостаткам программы является то, что она работает по методу "черного ящика", не давая пользователю, не знакомому с нейронными сетями, понять алгоритм прогнозирования.

MetaStock for Windows фирмы Equis - один из наиболее популярных в России и на Западе пакетов для технического анализа финансовых данных. Что может MetaStock:

более 160 встроенных индикаторов;

все виды отображения - "крестики-нолики", "японские подсвечники" и др.;

возможность ввода собственных формул, индикаторов и стратегий;

автоматическая активация сигналов "покупка" и "продажа" по заданной стратегии;

возможность подключения on-line к системам МФД-ИнфоЦентра и многое другое.

Среди программ технического анализа MetaStock пользуется заслуженной славой одного из наиболее мощных и серьёзных пакетов. Действительно, практически все известные на сегодняшний день операции, которые необходимо совершать при использовании технического анализа финансовых данных и которые при этом могут быть автоматизированы - встроены в MetaStock, причём весьма удачным образом. Помимо этого - широчайшие возможности адаптации пакета под требования пользователя, а именно: построение собственных индикаторов, включение их в "горячий список", и модификация стандартных, мощнейший DownLoader для перевода данных из файлов Excel, ASCII (.txt,.asc), оптимальный интерфейс с возможностью его адаптации к требованиям конкретного пользователя и прочее и прочее. Для обработки в MetaStock'e потока данных МФД-ИнфоЦентра существует специализированная программа-конвертор - SmartDownLoader. Такая смычка позволяет анализировать как real-time ход торгов, так и автоматически вести архив с итогами дня. SDL осуществляет связь с программами МФД-ИнфоЦентра через DDE, что обеспечивает полный, без потерь перевод информации и снижает затраты времени на конвертацию данных.

Программные средства анализа информации и прогнозирования курса валют получаемых через INTERNET

Перевод торговых операций в сеть Интернет требует дополнительных разработок в области программного обеспечения. На Западе уже появились соответствующие программные продукты, которые активно используются и на российском рынке.

Одним из лидеров российского финансового рынка в области новейших интернет технологий для маржевой торговли становится компания-дилер Killiney Investments, получившая у фирмы Information Internet эксклюзивные права на программный продукт MarketMaker на территории России, который открывает новые возможности в проведении торговых операций на международном валютном рынке Forex. Качественное преимущество этого продукта заключается в том, что он совмещает в себе информационно-аналитическую систему, техническое средство для заключения сделок купли-продажи валюты и бухгалтерское средство, позволяющее оперативно контролировать всю отчетность по дилинговым операциям и дилера, и клиента.

За счет использования этого продукта банк может привлечь как регионального клиента, так и клиента из центра, предпочитающего работать из своего офиса и не считающего целесообразным расходовать значительные суммы на спутниковую антенну и аренду дорогостоящего информационного оборудования и средств связи. Снижая себестоимость средств, обеспечивающих доступ на рынок, продукт существенно расширяет круг потенциальных клиентов.

С его помощью банк способен обеспечить проведение операций по купле-продаже иностранной валюты через Интернет в режиме реального времени при полном контроле состояния клиентских счетов и предоставлении клиенту всей информации по его положению на рынке в любой момент времени. Этот программный пакет включает в себя клиентскую и дилерскую части.

Для подключения к информационно-торговой системе MarketMaker клиенту необходимо иметь ПК с процессором Pentium 100 МГц, ОЗУ 16 Мбайт (минимально процессор x486, ОЗУ 8 Мбайт), 1 Гбайт на жестком диске; модем (скорость передачи 14 400 байт/с), ОС Windows 95. Должна быть обеспечена связь c Интернетом и установлено программное обеспечение MarketMaker.

Выход в Интернет для регионального клиента обеспечивают провайдеры, обслуживающие данный регион. Так как рынок Forex функционирует 24 часа в сутки, договор с выбранным провайдером необходимо подписывать исходя из минимальной оплаты: либо на условиях без учета трафика и времени, либо с учетом трафика (следует иметь в виду, что месячная прокачка информации никоим образом не превысит 1 Гбайт). На этих условиях оплата информационно-торговой системы составит около 300 долл. в месяц даже для наиболее удаленных от Москвы регионов. Надо отметить, что это самая низкая цена доступа на рынок Forex из всех существующих на российском рынке информационных систем (аренда других информационных систем составляет от полутора до трех с половиной тысяч долларов в месяц!), требующих, кроме того, использования телефона для связи с оператором. [9]

Продукт MarketMaker предоставляет клиенту следующие возможности:

размещение заказа с использованием трех типов ордеров: ордер по рынку (market order), ордер с условием его выполнения (limit order), защитный ордер (stop order). Операция осуществляется посредством нажатия клавиши мыши и заполнения формы ордера с указанием цены и объема сделки. Сделка считается состоявшейся, если заказ подтвержден и клиентом путем повторного нажатия клавиши мыши, и дилером, что подтверждается изменением цвета формы ордера на экране монитора. Для случая непредвиденных обстоятельств сохраняется возможность заключения сделок по телефону с голоса;

просмотр состояния клиентского счета на текущий день, контроль открытых позиций - все в режиме реального времени с возможностью согласовать возможные недоразумения с дилером, не теряя времени;

просмотр торговых сделок за любой день работы клиента.

Стоит отметить, что без средств технического анализа клиент не может использовать этот пакет достаточно эффективно. Из аналитических пакетов, которые можно использовать с MarketMaker, самым доступным является DANALYZER, хотя можно использовать любой аналитический пакет, который поддерживает DDE (dynamic data exchange, динамический обмен данными). DANALYZER имеет неплохой графический интерфейс и около сорока индикаторов технического анализа, позволяющих в режиме онлайн следить за поведением цен и применять различные торговые стратегии. В ближайшее время появится возможность использовать в качестве аналитического пакета TradeStation - один из лучших продуктов американской фирмы Omega Research, который сейчас используется системой Dow Jones.

Дилерская часть программного пакета - это своего рода бэк-офис банка, обеспечивающего проведение дилинговых операций для своих клиентов. ПК дилерского места должен иметь процессор Pentium 166 МГц, ОЗУ 32 Мбайт, ОС Windows NT 4.0 Workstation, 1 Гбайт на жестком диске.

Пакет обеспечивает дилеру следующие возможности: предоставление котировок в режиме реального времени; установка спреда; непосредственное осуществление сделок с клиентами; сервис по мониторингу счетов клиентов с предоставлением в режиме реального времени по требованию клиента всей информации о состоянии его счета и позиции, занимаемой в данный момент на рынке; сервис по мониторингу суммарной позиции дилера с возможностью хеджирования этой позиции.

Проблема безопасности операций является весьма актуальной для крупных западных банков, обсуждающих возможность работы через Интернет. Разница с нашим валютным дилингом заключается в том, что при маржевой торговле отсутствует физическое перемещение капитала, а внесенная маржа используется как залог для проведения транзакций. Пакет MarketMaker с помощью многофункциональной системы защиты предохраняет данные о клиентском счете и проводимых по нему сделках от несанкционированного доступа. При традиционном телефонном дилинге клиентский счет в этом отношении более уязвим, так как знание клиентского счета и дилерского телефона банка делает этот счет практически беззащитным.

1996 год английская газета Financial Times назвала годом маржевой торговли валютой. Снижение цены входа на этот рынок привело к обширному притоку инвестиций из стран Азии, Восточной Европы и Африки. Думается, что вскоре будет подорвана и монополия гигантских инвестиционных фондов, которые сейчас контролируют быстрорастущие развивающиеся рынки - акций, казначейских облигаций и их производных. Участникам рынка - банкам, обеспечивающим проведение дилинговых операций, и их клиентам уже сейчас необходимо обратить самое пристальное внимание на передовые технологии, использующие Интернет как торговую площадку глобального финансового рынка.

Проведя анализ основных преимуществ и недостатков СФИ и предоставляемых ими технологий, программных продуктов и услуг, тезисно выделим некоторые тенденции и перспективы развития этого сервиса:

1. Обеспечение все более полного информационного покрытия всех сегментов мирового рынка;

2. Сближение позиций передовых СФИ в части выработки единых стандартов и предоставление конкурирующим фирмам данных о внутренней структуре информационного потока с целью обеспечения его приема на их аппаратуре;