Открытая экономика

При равновесном значении реального обменного курса спрос на валюту для оплаты чистого экспорта уравновешивается ее предложением для обмена на другие валюты с целью приобретения иностранных активов.

Чистые иностранные инвестиции. Мы рассматривали спрос и предложение на двух рынках - заемных средств и обмена иностранной валюты. Рассмотрим, как эти рынки связаны между собой.

Вспомните два важных тождества:

S = I + NFI,

NFI = NX.

На рынке заемных средств предложение формируется за счет национальных сбережений, спрос определяется спросом на внутренние и чистые иностранные инвестиции, а процентная ставка приводит спрос и предложение в равновесие. На рынке обмена иностранной валюты предложение образуется чистыми иностранными инвестициями, спрос - чистым экспортом, а реальный обменный курс обеспечивает равновесие спроса и предложения.

Чистые иностранные инвестиции - переменная, связывающая между собой финансовый и валютный рынки. С одной стороны - это составная часть спроса на финансовом рынке, так как человек, который хочет приобрести иностранные активы, должен получить средства для сделки именно на этом рынке. С другой - источник предложения на валютном рынке, потому что человек, который желает приобрести зарубежные активы, предлагает национальную валюту для обмена на иностранную валюту.

Основной фактор, определяющий уровень чистых иностранных инвестиций, - реальная процентная ставка. Когда процентная ставка в стране увеличивается, растет и привлекательность ее финансовых активов, поэтому чистые иностранные инвестиции уменьшаются. График (б) на рис. 10, позволяет понять связь между финансовым и валютным рынками.

Достижение равновесия на двух рынках одновременно. Мы получили возможность объединить обе части нашей модели и рассмотреть, как в результате взаимодействия рынков заемных средств и обмена иностранной валюты устанавливаются важные параметры открытой экономики.

На рис. 10 график (а) отражает состояние рынка заемных средств. График (б) - изменение чистых иностранных инвестиций. Из рисунка видно, что значение процентной ставки (график (а)) определяет уровень чистых иностранных инвестиций. Высокое значение процентной ставки повышает привлекательность внутренних инвестиций, что, в свою очередь, ведет к снижению объемов чистых иностранных инвестиций. Поэтому на графике (б) линия чистых иностранных инвестиций имеет нисходящий характер.

Рис. 10 Равновесие открытой экономики

График (в) отражает функционирование рынка обмена иностранной валюты. Так как чистые иностранные инвестиции должны оплачиваться в иностранной валюте, их величина, полученная нами на графике (б), будет определять предложение национальной валюты на рынке обмена. Реальный обменный курс не влияет на чистые иностранные инвестиции, поэтому линия предложения на графике (в) будет вертикальной. Спрос на валюту страны определяется величиной чистого экспорта. Так как снижение реального обменного курса приводит к увеличению чистого экспорта, кривая спроса на деньги, направляемые на цели обмена, имеет нисходящий характер. Равновесное значение реального обменного курса приводит в соответствие спрос и предложение на рынке обмена иностранной валюты.

Анализ поведения двух рынков, представленных на рис. 10, позволяет определить две относительные цены - реальную процентную ставку и реальный обменный курс. Реальная процентная ставка представляет собой относительную стоимость товаров и услуг в настоящем и будущем, реальный обменный курс - относительную цену отечественных и иностранных товаров и услуг. Эти относительные цены, действуя одновременно, приводят в равновесие спрос и предложение на обоих рынках. Кроме этого, они определяют значения национальных сбережений, чистого экспорта, внутренних инвестиций и чистых иностранных инвестиций.

3.2 Политика государства в открытой экономике

Для анализа воздействия политики правительства на основные переменные в открытой экономике мы будем использовать следующую методику.

Во-первых, необходимо выяснить, на какую кривую - спроса или предложения - влияет то или иное событие. Во-вторых, необходимо определить направление изменения положения кривых. В-третьих, используя графики спроса и предложения, следует выяснить, как изменение положения кривых повлияло на экономическое равновесие.

Дефицит государственного бюджета. Поскольку бюджетный дефицит, возникающий при превышении расходов государства над его доходами, представляет собой отрицательные общественные сбережения, в закрытой экономике он снижает объем национальных сбережений, что вызывает рост процентной ставки и сокращение инвестиций.

Рассмотрим влияние бюджетного дефицита на открытую экономику. Как и в закрытой экономике, дефицит государственного бюджета означает отрицательные общественные сбережения, что выражается теперь сдвигом кривой предложения заемных средств влево из положения S1, в положение S2 (график (а) рис. 11).

В результате уменьшения средств, предлагаемых заемщикам финансовыми рынками, значение процентной ставки повышается от r1. до r2,, а объем заимствований, соответственно, снижается. Поэтому, как и в закрытой экономике, бюджетный дефицит вызывает сокращение внутренних инвестиций.

Однако в открытой экономике снижение предложения заемных средств сопровождается дополнительным эффектом. На графике (б) показано, что увеличение процентной ставки до значения r2 ведет к снижению чистых иностранных инвестиций. Поскольку сбережения внутри страны приносят теперь больший процентный доход, зарубежные инвестиции теряют привлекательность, и резиденты приобретают меньше иностранных активов. Высокая процентная ставка привлекает иностранных инвесторов, которые желают получить более высокий доход.

Рис. 11 Влияние дефицита государственного бюджета

Таким образом, когда бюджетный дефицит вызывает рост процентной ставки, действия как отечественных, так и иностранных инвесторов приводят к снижению чистых иностранных инвестиций страны.

На графике (в) показано, каким образом бюджетный дефицит влияет на рынок обмена иностранной валюты. Поскольку чистые иностранные инвестиции сократились, населению требуется меньше валюты для покупки зарубежных активов. Эта ситуация отражена на графике сдвигом кривой предложения национальной валюты влево из положения S1 в положение S2. Уменьшение предложения увеличивает значение обменного курса от Е1 до Е2, что означает удорожание национальной валюты относительно валют других стран. В результате экспорт уменьшится, а импорт иностранных товаров возрастет. Обе эти тенденции вызовут снижение чистого экспорта. Следовательно, в открытой экономике дефицит государственного бюджета выражается в увеличении реальной процентной ставки, уменьшении внутренних и чистых иностранных инвестиций, росте валютного курса и внешнеторговом дефиците.

Внешнеторговая политика. К наиболее распространенным формам внешнеторговой политики относятся установление пошлин, то есть налога на импортируемую продукцию, и введение импортных квот, то есть ограничение объемов иностранных товаров, которые могут быть проданы внутри страны. Давайте рассмотрим макроэкономические последствия различных видов внешнеторговой политики. Предположим, что отечественные автомобилестроители, обеспокоенные конкуренцией со стороны иностранных компаний, добиваются установления квоты на импортируемые автомашины. При этом они заявляют, что данное ограничение приведет к сокращению внешнеторгового дефицита. Но так ли это на самом деле? Ответ на этот вопрос проиллюстрирован на рис. 12.

Рис. 12 Результаты введения импортной квоты

Очевидно, что введение импортных ограничений скажется именно на импорте. Значит, вырастет спрос на рубли.

Увеличение спроса на национальную валюту отражено на графике (в) сдвигом кривой спроса из положения D1, в положение D2. Как следует из графика, увеличение спроса увеличивает обменный курс от значения E1 до E2. Поскольку на рынке заемных средств (график (а)) не произошло никаких изменений, процентная ставка осталась на прежнем уровне. Не изменилось и значение чистых иностранных инвестиций (график (б)). Так как чистые инвестиции остались на прежнем уровне, значение чистого экспорта также осталось неизменным, несмотря на то, что введение квоты привело к сокращению импорта.

Причина, по которой чистый экспорт сохраняет свое прежнее значение при снижении импорта, объясняется изменением реального обменного курса. Когда он растет, отечественные товары, по сравнению с иностранными, становятся дороже, что стимулирует импорт и делает менее привлекательным экспорт. В результате введение импортной квоты приводит к сокращению как импорта, так и экспорта, но чистый экспорт остается неизменным.

Таким образом, мы пришли к удивительному выводу: внешнеторговая политика не влияет на внешнеторговый баланс. Другими словами, внешнеторговая политика, непосредственно влияющая на экспорт или импорт, не изменяет значение чистого экспорта. Этот вывод покажется менее удивительным, если мы вспомним известное нам тождество:

NX = NFI= S - I

Чистый экспорт равен чистым иностранным инвестициям, которые равняются разности национальных сбережений и внутренних инвестиций. Различные виды внешнеторговой политики не изменяют торговый баланс, потому что они не влияют на национальные сбережения или внутренние инвестиции. При данном уровне национальных сбережений и внутренних инвестиций реальный обменный курс поддерживает равновесие внешнеторгового баланса независимо от внешнеторговой политики государства.

Хотя внешнеторговая политика не влияет на внешнеторговый баланс, она оказывает воздействие на отдельные фирмы, отрасли промышленности и экономику регионов. Например, когда российское правительство устанавливает импортную квоту на японские автомобили, отечественные производители автомобилей имеют возможность увеличить объем продаж. Но экспорт других российских товаров из-за роста валютного курса рубля уменьшится. Таким образом, введение импортной квоты на японские автомобили приведет к увеличению чистого экспорта автомашин и снижению чистого экспорта остальных российских товаров. Помимо этого, увеличится чистый экспорт из России в Японию и уменьшится чистый экспорт из России в Европу. Однако общий торговый баланс российской экономики останется неизменным.

Следовательно, различные формы торговой политики приводят к микроэкономическим, а не макроэкономическим результатам.

Сторонники активной внешнеторговой политики выражают интересы отдельных фирм или отраслей в ущерб интересам потребителей. Торговые ограничения снижают общий уровень жизни в стране.

Литература

1. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник. - 3-е изд. - М.: МГУ, 2000.

2. Гальперин В.М., Гребенников Л.И., Леусский А.И. Макроэкономика. - СПб.: Экономическая школа, 1994. - 400 с.

3. Гальперин В.М., Игнатьев С.М., Моргунов В.И. Микроэкономика. В 2-х т. - СПб.: Экономическая школа, 1994. - т.1 - 349 с.

4. Долан Э.Дж., Линдсей Д.Е. Рынок: микроэкономическая модель. - СПб., 1994. - 496 с.

5. Емцов Р.Г., Лукин М.Ю. Микроэкономика. М.: МГУ, 1994.

6. Курс экономической теории: Учебное пособие/ Под ред. А.В. Сидоровича.- М.:МГУ им. М. В. Ломоносова, изд- во «ДИС», 1997.

7. Макконнелл К., Брю Л. Экономикс. В 2-х т. - М.: Республика, 1992. - т.1. - 399 с.; т.2. - 400 с.

8. Микроэкономика. Теория и российская практика. /Под ред. А. Г. Грязновой и А. Ю. Юданова. - М.: ИТД «КноРус», 1999.

9. Мэнкью Г.Н. Макроэкономика. - М.: Изд-во МГУ, 1994. - 736 с.

10. Мэнкью Н.Г. Принципы экономикс. - СПб.: ПитерКом, 1999. - 784 с.

11. Пиндайк Р., Рубинфельд Д. Микроэкономика. - М.: “Экономика”, “Дело”, 1992. - 510 с.

12. Сакс Дж., Ларрен Ф. Макроэкономика. - М.: “Дело”, 1996.

13. Тарасевич Л.С., Гальперин В.М., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика: Учебник / Общая редакция Л. С. Тарасевича. Изд. 3-е, перераб. и доп. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999.

14. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. - М.: «Дело», 1993. - 864 с.

15. Хайман Д.Н. Современная микроэкономика: анализ и применение. В 2-х т. - М.: Финансы и статистика, 1992. - т.1. - 384 с.; т.2. - 384 с.

16. Хейне П. Экономический образ мышления. - М.: “Дело”, 1992. - 704 с.