Мировая валютная система: оценка современного состояния

Курсовая работа

Мировая валютная система: оценка современного состояния

Введение

Международная валютная система по своей сути является набором неких правил и законов, которые регулируют деятельность центральных эмиссионных банков на внешних валютных рынках. Цель этих правил состоит в облегчении процессов международной торговли таким образом, чтобы все ее участники получали максимально возможную пользу, обеспечивающую эффективность и процветание экономических систем, которые представляет международная торговля. В процессе реализации этой цели на практике международная валютная система должна обеспечить стабильный фундамент для долгосрочного планирования международных торговых отношений и всемерно способствовать искоренению разного рода валютных ограничений и протекционистских мер со стороны отдельных стран и их правительственных органов.

Большое влияние на международные торговые отношения оказывают ведущие промышленно-развитые страны (особенно «семерка»), которые выступают как партнеры-соперники. Последние десятилетия отмечены активизацией развивающихся стран в этой сфере.

В настоящее время лишь немногие страны не используют преимущества международного разделения труда, специализации и кооперации. Возрастающая интернационализация производства заставляет экономических субъектов (предприятия, банки, физических лиц и т.д.) активно выходить на мировой рынок.

Принципы работы экономического субъекта на внешнем рынке существенно отличаются от принципов работы на рынке внутреннем. Именно поэтому при выходе на международный рынок необходимо учитывать огромное количество экономических и политических обстоятельств. В частности, на международном рынке предприятие сталкивается с большим количеством валют, необходимостью платить по своим обязательствам приемлемыми платежными средствами, оценивать всевозможные виды рисков, возникающих при осуществлении внешнеэкономической деятельности, а также следовать требованиям и рекомендациям международных институтов, конвенций и договоров.

Постепенная интеграция России в мировое сообщество, вступление в Международный валютный фонд (МВФ) и группу Международного банка реконструкции и развития (МБРР) требуют знания общепринятого цивилизованного кодекса поведения на мировых рынках валют, кредитов, ценных бумаг, золота.

Учитывая, что в международных частных финансовых операциях принимает участие в настоящее время огромное число мелких инвесторов, а не ограниченный ряд инвестиционных банков, то огромные потоки международных частных капиталов делают задачу управления и регулирования только валютных отношений очень трудной, практически невозможной. Поэтому при рассмотрении мировой валютной системы невозможно ограничиться только валютными отношениями между странами, необходимо изучить и различные аспекты финансового сотрудничества. Основной целью настоящей курсовой работы является оценка современного состояния мировой валютной системы и поиск возможных путей по её совершенствованию, дать определение понятию мировой валютной системы и раскрыть её содержание.

Мировая валютная система возникла в процессе исторического развития национальных валютных систем отдельных государств мира по мере развития и укрепления хозяйственных связей между ними. Наряду с национальными валютными системами и мировой валютной системой выделяются региональные валютные системы, то есть устойчиво сложившиеся системы валютно-финансовых отношений между группами стран, которые функционируют в рамках единой мировой валютной системы. Наиболее ярким примером в этой области является сотрудничество европейских стран под эгидой Европейской валютной системы.

Национальные валютные системы, хотя и относительно самостоятельны, но они все же являются частью национальных денежных систем различных стран. Особенности национальных валютных систем и степень их взаимодействия с мировой валютной системой определяются уровнем развития экономики этих стран и обширностью их внешнеэкономических связей. Например, гипотетическое изменение валютного режима в США затронуло бы все аспекты мировой валютной системы, а изменение порядка обращения валюты какого-нибудь небольшого и не очень сильного в экономическом смысле государства может привести только к изменению объемов и переориентации потоков капитала в отношениях с данным государством.

1. Понятие и структура мировой валютной системы

Традиционно под мировой валютной системой понимают исторически сложившуюся форму организации и регулирования международных денежных отношений, закрепленную национальными законодательствами или межгосударственными соглашениями.

Международный валютный рынок FOREX (Foreign Exchange Market) представляет собой совокупность операций по купле-продаже иностранной валюты, и предоставлению ссуд на конкретных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка) с выполнением на определенную дату. Основными участниками валютного рынка являются: коммерческие банки, валютные биржи, центральные банки, фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, инвестиционные фонды, брокерские компании; постоянно растет непосредственное участие в валютных операциях частных лиц.

FOREX - самый большой рынок в мире, он составляет по объему до 90 % всего мирового рынка капиталов. Тысячи участников этого рынка - банки, брокерские фирмы, инвестиционные фонды, финансовые и страховые компании - в течение 24 часов в сутки покупают и продают валюту, заключая сделки в течение нескольких секунд в любой точке Земного шара. Объединенные в единую глобальную сеть спутниковыми каналами связи с помощью совершеннейших компьютерных систем, они создают оборот валютных средств, который в сумме за год превышает в 10 раз общий годовой валовой, национальный продукт всех государств мира (причем, цифра взята из учебника 5-летней давности).

Международная валютная система - это форма организации валютных отношений, которые могут функционировать как самостоятельно, так и обслуживать международный обмен товарами, услугами и факторами производства.

Однако в наши дни, особенно после чреды финансовых кризисов на латиноамериканских, азиатских и российском развивающихся рынках, фокус внимания сместился в сторону международных финансовых отношений и комплекса правил и соглашений, которые регулируют международные финансовые потоки. Мировая валютная система при всей ее тесной взаимосвязи с национальными валютными системами, имеет более глобальные цели поддержания относительной стабильности на мировых валютно-финансовых рынках, а также отличается особенностями в механизме функционирования и регулирования.

1.1 Элементы мировой валютной системы

Специфика мировой валютной системы проявляется в ее элементах. Мировая валютная система как совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, регулирующих осуществление валютно-финансовых отношений в рамках мирового хозяйства, включает в себя три группы элементов:

· Валютные элементы - иностранные валюты, международные денежные единицы, международная валютная ликвидность, условия взаимной конвертируемости валют и регламентация режимов валютных курсов, валютные паритеты и валютные ограничения, межгосударственное регулирование валютных рынков;

· Финансовые элементы - мировые финансовые рынки и регламентация обращения конкретных видов финансовых инструментов на мировых денежных рынках, рынках капиталов и кредитов;

· Организационные элементы - то есть международные организации, в задачи которых входит осуществление межгосударственного регулирования валютных и финансовых аспектов функционирования мировой валютной системы.

2. Альтернативные системы валютных курсов

Поскольку именно в рамках мировой валютной системы физические лица, банки, компании, правительства имеют возможность обменивать иностранные валюты в целях приобретения товаров, услуг, и осуществления инвестиций, то на все эти операции существенное влияние оказывает то, каким образом регулируется определение валютного курса данных денежных единиц. Хотя на практике существует бесконечное множество вариаций режимов валютных курсов, все они имеют в своей основе четыре базовых механизма:

· Свободно плавающие валютные курсы;

· Управляемое плавание валютных курсов;

· Фиксированные валютные курсы;

· Соглашения о целевых зонах.

·

2.1 Свободно плавающие валютные курсы

Кроме того, современная мировая валютная система одновременно включает в себя валюты с различными режимами курсов. В случае введения в стране режима плавающих валютных курсов колебания обменного курса являются результатом изменения спроса и предложения на данные валюты. Теоретически денежные власти воздерживаются от воздействия на валютный рынок. В этом случае имеет место свободное, или «чистое» плавание валюты. Однако в чистом виде данная система практически нигде не применяется. То есть денежные власти в той или иной мере вмешиваются в действие рыночных сил. В случае если государственные органы, проводя мероприятия, направленные на изменение внутренней экономической ситуации, лишь косвенно воздействуют на валютный рынок, то система формирования валютного курса может оставаться свободной. Например, Федеральная резервная система США для того, чтобы избежать угрозы рецессии и стимулировать экономический рост, в 2000 - 2001гг. неоднократно снижала учетную ставку. Эти действия оказывали воздействие на валютный рынок, но только опосредованное. Поэтому курс американского доллара по-прежнему является примером свободно плавающих валютных курсов.

2.2 Управляемое плавание валютных курсов

Если же речь идет о регулярных и целенаправленных действиях государства, пытающегося ограничить пределы колебаний валютного курса, то в этом случае уже нельзя говорить о свободном плавании, система принимает вид управляемого плавания. Наибольшие опасения обычно вызывают резкие скачки курса национальной валюты, которые в случае роста последнего могут нанести серьезный урон экспортерам, а в случае обесценения могут спровоцировать ускорение инфляции. В результате на протяжении 1980-х гг., которые отличались особой нестабильностью на мировых валютных рынках, большинство стран практиковало именно режим управляемого плавания валютного курса, которое еще называют «грязным» плаванием.

2.3 Фиксированные валютные курсы

В системе фиксированных валютных курсов денежные власти поддерживают обменный курс на некотором паритетном уровне, который может быть зафиксирован по отношению к иностранной валюте, золоту, валютной корзине. В этой системе денежные власти обязаны проводить валютные интервенции в целях поддержания валютных курсов в зафиксированных пределах. В случае если это не удается, то должна быть осуществлена девальвация или ревальвация валютного курса. Причем, поскольку в реальности невозможно путем интервенций удержать валютный курс на одном абсолютном уровне, то часто допускаются предельные колебания вокруг зафиксированного паритета. Например, +/- 1% в Бреттон-Вудской валютной системе. Только при приближении рыночных валютных курсов к установленным границам соответствующие органы государств включают механизм валютных интервенций.

2.4 Соглашения о целевых зонах

Система целевых валютных зон представляет собой соглашение стран, согласно которому они поддерживают свои валютные курсы в определенных пределах вокруг согласованного паритета. Для этого используются не только валютные интервенции, но и проводится сближение экономической и финансовой политики участвующих стран. Европейская валютная система, при ее создании представляла собой пример соглашения о целевых зонах. Кроме того, неоднократно высказывались мнения, что поддержание курсов лидирующих мировых валют, прежде всего доллара США, евро и японской иены, в рамках взаимовыгодной целевой зоны могло бы минимизировать волатильность валютных курсов и создать стабильные условия для экономического развития. Однако на практике в мировом масштабе подобных соглашений достичь пока не удалось, поэтому современная мировая валютная система представляет собой гибридное образование, в котором сочетаются валюты с различными режимами валютного курса.

2.5.Достоинства и недостатки систем валютного курса

Система фиксированных валютных курсов создает беспрецедентно стабильные условия операций, как на внутренних, так и на внешних валютных рынках. Все хозяйствующие субъекты заранее осведомлены о будущих значениях валютного курса, а, следовательно, они не подвержены валютному риску. Они могут заранее рассчитать результаты своей финансово-хозяйственной деятельности. Однако в этой системе максимальные риски на себе несет государство. При возникновении спекулятивной атаки на валютный курс какой-либо денежной единицы центральный банк соответствующей страны вынужден поддерживать зафиксированные паритеты, используя все свои валютные резервы. В спокойные времена центральным банкам это без труда удается. Кроме валютных интервенций они имеют и другие рычаги воздействия на рынок (дисконтная политика, операции на открытом рынке, регулирование нормы обязательных резервов и т.д.). При наличии серьезных диспропорций платежного баланса центральный банк рискует потерять все свои резервы, так и не достигнув результата.

Если валютный курс в политических целях зафиксирован на экономически не обоснованном уровне, то ни один центральный банк все равно не сможет переиграть рынок. Причем, валютный кризис, который все же наступает позднее, имеет более серьезные последствия, чем упреждающая девальвация или ревальвация, поскольку к тому моменту центральные банки обычно исчерпывают большую часть своих резервов. С подобной ситуаций столкнулась, например, Россия летом 1998г., некоторые европейские страны во время кризиса европейской валютной системы в начале 1990-х годов.

В отличие от системы фиксированных валютных курсов, при плавающих курсах исключается возможность безрисковой спекулятивной игры на наличном и срочном валютных рынках. Кроме того, через схему взаимодействия валютного курса и платежного баланса постоянно происходит корректировка пропорций развития экспортного и импортного секторов экономики. Однако в этой системе невозможно исключить резкие скачки валютного курса. Все экономические субъекты вынуждены заниматься прогнозированием будущих значений обменных курсов и принимать меры защиты от валютного риска, которая никогда не бывает бесплатной.

2.6 Понятие валюты и ее виды

Национальные денежные единицы, опосредующие международные экономические отношения, называются валютой.

1. По статусу различают валюты национальные, иностранные, международные и евровалюты.

Национальная валюта - законное платежное средство на территории определенного государства. Например, в Российской Федерации национальной валютой является российский рубль.

Иностранная валюта - иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранной валюте в виде банковских векселей, чеков или депозитов. Например, для резидентов Российской Федерации доллар США, обращающийся на территории США, является иностранной валютой.

Международная валюта (международная счетная единица) эмитируется международным валютным фондом (МВФ). Ее представляют СДР (Special Drawing Rights) - специальные права заимствования, являющиеся безналичными денежными средствами в виде записей на специальном счете страны в МВФ.

Региональной валютой является евро. Евро представляет собой национальную валюту отдельных государств - членов ЕС, объединенных в экономический валютный союз (ЭВС).

Евровалюта - валюта, переведенная на счета в иностранные банки и используемая ими для операций во всех странах, исключая страну эмитента данной валюты.

2. По режиму применения различают:

- свободно конвертируемую валюту (СКВ) - валюту, свободно обмениваемую на любую другую валюту. К свободно конвертируемым валютам относятся большинство национальных валют экономически развитых стран, а также региональная валюта евро.

- частично-конвертируемая валюта - валюта, обладающая ограниченными возможностями обмена на другие валюты. К таким валютам относится, например, российский рубль.

- неконвертируемая валюта (замкнутая) - валюта, используемая в пределах только одной страны. К примеру, такой валютой является монгольский тугрик.

3. По классификации МВФ валюта может быть конвертируемой по текущим операциям, по капитальным операциям и обладать полной конвертируемостью.

Конвертируемость по текущим операциям предполагает отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансфертов.

Конвертируемость по капитальным операциям предполагает отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала, такие как прямые и портфельные инвестиции, финансовые и товарные кредиты и т.п.

Полная конвертируемость включает отсутствие каких-либо валютных ограничений, как по текущим, так и по капитальным операциям.

При внутренней конвертируемости свобода обмена национальных денежных единиц на иностранные валюты предоставляется только резидентам данной страны, тогда как в отношении нерезидентов сохраняются ограничения на совершение тех или иных валютных операций.

При внешней конвертируемости полная свобода обмена валюты данной страны для платежей и расчетов с заграницей предоставляется только иностранцам (нерезидентам), тогда как граждане и юридические лица резиденты этого государства полной свободой не располагают.

Обычно страны переходят от внешней конвертируемости национальной валюты к внутренней и, следовательно, полной конвертируемости. Однако в РФ реализуется другой сценарий достижения полной конвертируемости российского рубля. В РФ с 1992 года был введен режим внутренней конвертируемости российского рубля. В итоге, в условиях отсутствия внешней конвертируемости рубля, экономической нестабильности, порождающей высокие темпы инфляции, в результате которой национальная денежная единица стремительно теряет свою покупательную способность, резко возрастает спрос на иностранную, свободно-конвертируемую валюту.

Участники внутреннего денежного оборота стремятся обезопасить свои сбережения и доходы от обесценения путем конверсии в более стабильную валюту, как в «убежище» от стремительного развивающейся инфляции. В результате возникает параллельное обращение двух или нескольких валют на внутреннем рынке страны, то есть долларизация.

3. Европейская валютная система

Начало валютной интеграции в Европе положило вступившее в силу 13 марта 1979 года решение о создании Европейской валютной системы - созданной странами Европейского союза зоны скоординированного плавания курсов национальных денежных единиц. В рамках Европейской валютной системы была создана Европейская валютная единица - ЭКЮ, сокращенно от английского наименования European Currency Unit, что случайно совпало с названием старинной французской монеты экю. Экю являлась композитной, то есть основанной на принципе валютной корзины, денежной единицей, стоимость которой определялась как средневзвешенное значение курсов валют, входящих в корзину ЭКЮ.

Доля немецкой марки в корзине ЭКЮ составляла приблизительно одну треть, доля французского франка - около 20%, британского фунта - 14%, нидерландского гульдена и итальянской лиры - примерно по 10%. На долю всех остальных валют приходились оставшиеся 14%. Стоимость ЭКЮ была обеспечена не только солидарными обязательствами стран-участниц, но и золотовалютными резервами, так как все страны передавали в единый централизованный фонд 20% своих золотовалютных резервов

В декабре 1995г. Европейский совет принял решение о том, что единая денежная единица получит наименование «евро» (euro). Учтя исторический опыт, создатели единой европейской валюты приняли решение о необходимости введения жестких критериев конвергенции, которым должны удовлетворять страны, желающие перейти к евро. Эти показатели направлены на сближение национальных хозяйств в области государственных финансов, долгосрочных процентных ставок, валютных курсов, что должно было придать стабильность будущему валютному механизму.

Согласно Маастрихтскому соглашению, для того чтобы претендовать на вступление в зону евро страна должна была удовлетворять следующим требованиям:

· Бюджетный дефицит не должен превышать 3%;

· Государственный долг не должен превышать 60% от ВВП;

· Инфляция потребительских цен не должна более чем на 1,5 процентных пункта превышать соответствующий показатель наиболее благополучных по данному критерию стран;

· Процентные ставки по долгосрочным государственным долговым обязательствам не должны более чем на 2 процентных пункта превышать процентную ставку по долгам трех стран с наименьшей инфляцией;

· Страна должна придерживаться пределов колебаний курсов валют, устанавливаемых Европейской валютной системой, в течение двух лет перед присоединением к валютному союзу и не проводить девальваций по собственной инициативе.

Жесткость этих критериев долгое время вызывала сомнения о возможности введения евро в заранее установленные сроки - 1 января 1999года. Однако целенаправленные усилия всех государств, а также наличие в договоре оговорок о допустимости временных краткосрочные отклонений от указанных показателей привели к тому, что 2 мая 1998 года. Совет Европейского союза единогласно признал 11 стран готовыми к введению евро с 1 января 1999 года. В этот список вошли Бельгия, Германия, Испания, Франция, Ирландия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Австрия, Португалия и Финляндия. Великобритания ранее самостоятельно приняла решение воздержаться пока от введения единой валюты. Одновременно было достигнуто соглашение о том, что центральные двухсторонние паритеты курсов валют Европейской валютной системы будут использованы в качестве окончательных курсов конверсии национальных денежных единиц в евро.

25 мая 1998года представители всех одиннадцати государств назначили Президента, Вице-президента и остальных членов Совета управляющих Европейского центрального банка (European Central Bank). Эти назначения вступили в силу 1 июня 1998 года, которое считается датой создания Европейского центрального банка. Вместе с национальными, центральными банками стран-участниц Европейский центральный банк образует Европейскую систему центральных банков. Европейский валютный институт прекратил свое существование с началом деятельности Европейского центрального банка, к которому перешла «вся полнота финансовой власти» в зоне евро. С 1 января 1999года началась последняя, третья, стадия создания экономического и валютного союза. Были объявлены окончательные курсы конверсии 11 национальных денежных единиц, входящих в зону евро. 1 января 2001года к ним присоединяется греческая драхма. С этого момента единым органом проведения монетарной политики на территории всех этих стран становится Европейский центральный банк.

Показатели роста евро к доллару США с 2002 года были обусловлены не столько хорошими экономическими показателями в Европе или фактом введения наличного евро, сколько проблемами в американской экономике, связанными с растущим дефицитом торгового баланса и дефицитом бюджета. Иначе говоря, рост евро к доллару - это ни что иное, как падение американской валюты к единой европейской. Тем не менее, этот факт оказал серьезную поддержку евро в пользу его укрепления, которая отразилась на росте доверия к новой валюте со стороны европейских граждан. И, несмотря на утверждения скептиков о нежизнеспособности новой европейской валюты евро становится одной из ведущих валют мира. Доля евро в валютных резервах стран постепенно увеличивается, некоторые страны, не входящие в так называемую Еврозону, ныне используют единую европейскую валюту в своих внешнеторговых расчетах.

4. Современное положение мировой валютной системы

Международное валютное устройство сегодня основывается на режиме плавающих валютных курсов: цену валюты определяет прежде всего рынок. Поэтому валютный курс то поднимается вверх (валюта дорожает), то падает вниз. Значит, можно купить валюту дешевле и через некоторое время продать ее дороже, получив при этом прибыль. Международная валютная система прошла большой путь за тысячелетия истории человечества, но несомненно сегодня в ней происходят изменения самые интересные и ранее немыслимые. Два главных изменения определяют новый облик мировой валютной системы:

а) деньги полностью отделены теперь от какого бы то ни было материального носителя;

б) мощные информационные и телекоммуникационные технологии позволили объединить денежные системы разных стран в единую глобальную финансовую систему, не признающую границ.

Все основные мировые валюты сейчас находятся в таком режиме свободного плавания, когда их цена определяется рынком, в зависимости от того, насколько данная валюта нужна для приобретения товаров, инвестиций и межгосударственных расчетов. Конечно же, это плавание не является полностью свободным; в каждой стране существует центральный банк, основной задачей которого, в соответствии с законом является обеспечение стабильности национальной валюты. Международный валютный рынок FOREX объединяет все множество участников валютообменных операций: физических лиц, фирмы, инвестиционные институты, банки и центральные банки.

Главными валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX, являются сегодня доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и британский фунт стерлингов (GBP). До появления валюты евро большая доля рынка приходилась на немецкую марку (DEM).

Доллар США (USD) стал ведущей мировой валютой после Второй Мировой войны. Сегодня доллар является универсальным платежным средством в международным бизнесе, валютой-убежищем при различных финансовых и политических кризисах в других странах, а также объектом международных инвестиций, благодаря большому объему высоконадежных ценных бумаг - государственных долгосрочных облигаций США. Уверенность в стабильности американской экономической и финансовой системы, в том, что все доходы по государственным долговым ценным бумагам будут своевременно выплачены, не реквизированы и не обложены неожиданным налогом, привлекает на этот рынок как частных иностранных инвесторов, так и иностранные правительства.

Кризисные явления, наблюдавшиеся в мировой валютно-финансовой системе во второй половине девяностых годов, наглядно продемонстрировали, что механизм, регулирующий функционирование этой системы, перестал отвечать потребностям современного мирового хозяйства. Необходимо выработать основополагающие принципы валютных и финансовых отношений, которые бы в дальнейшем защитили мировое сообщество и все страны-члены от разрушительного воздействия возможных валютных кризисов.

В настоящее время уже невозможно разделить мировую валютную систему, ядром которой являются валюты и валютные курсы, и международные финансовые и банковские отношения, существующие на финансовых рынках. Банковские и валютные кризисы, которые пережили в последние годы некоторые страны, показывают сильную взаимосвязь этих элементов. Именно поэтому необходимые реформы мировой валютной системы должны носить комплексный характер.

4.1 Факторы, влияющие на формирование мировой финансовой системы

Наиболее существенное влияние на мировые валютно-финансовые рынки оказывают изменения в мировом хозяйстве, которые произошли в 90-ее гг. Менее чем за десять лет мир испытал два значительных потрясения - кризисы в Европе 1992 - 1993 гг. и на развивающихся рынках в 1997 - 1999 гг. При этом средние годовые темпы прироста мирового производства (3%) были ниже, чем в 80-ее гг. (3,5%), и 70-ее гг. (4,5%). В тоже время, инфляция находилась на самом низком уровне за последние сорок лет. В отличие от нее, волатильность валютных курсов оставалась высокой. Усложнились экономические и финансовые связи между странами.

Произошли изменения и на самих финансовых рынках. Здесь наиболее ярко проявился процесс глобализации, то есть сращивания национальных финансовых рынков с международным и движение к образованию единого глобального, или общемирового, финансового рынка. В результате до 90% сделок на мировых финансовых рынках заключается исключительно в спекулятивных целях.

Однако повышение степени интегрированности мирового рынка капиталов означает не только расширение возможностей привлечения иностранного капитала, но и резкий рост общего уровня риска. В новых условиях неожиданные потрясения на мировых финансовых рынках очень быстро дестабилизируют ситуацию в отдельных странах. В свою очередь, кризисы в валютно-финансовых и банковских секторах отдельных стран и их групп усиливают нестабильность мировой финансовой системы в целом. В последние десятилетия значительно усилилась роль фондового сегмента мировой финансовой системы. Большинство стран с развивающимися рынками переориентируется с модели финансирования экономического роста, основанной на банковском кредитовании, на модель финансирования при помощи рынка ценных бумаг. Наблюдается беспрецедентный рост активов инвестиционных институтов, вследствие чего повышается их роль в экономических процессах. Небанковские финансовые учреждения, инвестиционные банки и финансовые группы развиваются опережающими темпами и на транснациональном уровне.

Еще одной особенностью современной финансовой ситуации в мире является то, что в 90-е гг. рост потребностей большинства развивающихся стран и стран с переходной экономикой во внешнем финансировании в связи необходимостью продолжения глубоких экономических реформ сочетался с наличием значительных аккумулированных свободных финансовых ресурсов в развитых странах. Однако инвесторы из развитых стран предпочитают краткосрочные спекулятивные вложения по всему миру и не готовы финансировать долгосрочные инвестиционные программы в странах с развивающимися рынками. Несовпадение интересов этих двух групп участников финансовых рынков создает потенциальную возможность для возникновения мировых валютно-финансовых кризисов.

Свое воздействие на эволюцию мировой финансовой системы и валютные операции оказывают и другие факторы, среди которых продвижение процесса валютной интеграции в Западной Европе, технологические нововведения в области телекоммуникаций, получившие уже название информационной революции, рост внебалансовых операций, затрудняющий оценку рисков финансово-кредитными учреждениями и т.д. Все они в совокупности формируют условия, которые определяют перспективы изменения мировой финансовой системы.

4.2 Международное регулирование мировой валютной системы

К основным международным организациям, занимающимся регулированием мировой валютно-финансовой системы, можно отнести Международный валютный фонд, и Мировой банк.

Международный валютный фонд (МВФ) был создан по решению конференции, проходившей в Бреттон-Вудсе (Нью Гемпшир, США) с 1 по 22 июля 1944 года. Официально он начал существовать 27 декабря 1945 года, когда представители 29 государств поставили свои подписи под статьями соглашения, являющегося уставом фонда. Свои операции фонд начал 1 марта 1947 года. Членами фонда в настоящее время являются 183 страны. МВФ был создан для того, чтобы содействовать международному валютному сотрудничеству стран и облегчать развитие и сбалансированный рост международной торговли. Кроме того, в его задачи входило поддержание стабильности валютных курсов и оказание помощи в создании многосторонней платежной системы. Для выполнения этих функций фонду было дано право при условии надлежащего контроля предоставлять свои ресурсы в распоряжение государств-членов с тем, чтобы сгладить временные неравновесия в международных платежных балансах.

Также на конференции в Бреттон-Вудсе было принято решение о создании еще одной международной организации - Мирового банка. Мировой банк концентрирует свои усилия на содействии экономическому развитию стран членов и оказании помощи беднейшим странам мира. Спектр деятельности Мирового банка включает инвестиции в человеческое развитие, в основном через улучшение систем здравоохранения и образования, развитие сектора услуг, охрану окружающей среды, поддержку малого предпринимательства и содействие реформам, направленным на создание макроэкономической стабильности и улучшение инвестиционного климата. В связи с разнообразием стоящих перед Банком задач, свою деятельность он осуществляет совместно с пятью другими организациями, входящими в Группу Мирового банка.

1. Международный банк реконструкции и развития (The International Bank for Reconstruction and Development), учрежденный в 1945 году, предоставляет странам со средним уровнем дохода и более бедным платежеспособным странам кредиты по рыночным ставкам на осуществление программ снижения бедности и ускорения экономического развития, а также оказывает им техническую помощь.

2. Международная ассоциация развития (The International Development Association) была создана в 1960 году для работы с беднейшими странами мира. Странам, которые не могут позволить себе займы у Международного банка реконструкции и развития, то есть странам со среднедушевым доходом менее 885 долл., она предоставляет беспроцентные ссуды и техническое содействие, а также помощь в выработке программ реформирования экономики.

3. Международная финансовая корпорация (The International Finance Corporation) была основана в 1956 году для стимулирования экономического роста в развивающихся странах путем финансирования проектов в частном секторе, мобилизации капиталов на мировых финансовых рынках и оказания технического содействия и консультирования представителей правительственных органов и частного бизнеса. В сотрудничестве с международными частными инвесторами Международная финансовая корпорация как предоставляет долгосрочные займы, так и приобретает доли в капитале предприятий из развивающихся стран. В настоящее время корпорация ведет бизнес в 78 странах, причем 40% ее инвестиций приходится на финансовый сектор, что отражает его важность для создания основ здорового экономического роста.

4. Взаимное агентство гарантирования инвестиций (The Multilateral Investment Guarantee Agency), созданное в 1988 году, помогает привлекать иностранных инвесторов за счет предоставления гарантий защиты иностранных инвестиций от потерь, связанных с некоммерческими рисками в развивающихся странах. Кроме того, агентство предоставляет консультационную помощь при подготовке проектов и распространяет по своим каналам информацию о существующих потенциальных объектах инвестиций.

5. Международный центр урегулирования инвестиционных споров (The International Center for Settlement of Investment Disputes - ICSID), основанный в 1966 году, предоставляет возможности урегулирования и арбитражного разбирательства инвестиционных споров, возникших между иностранными инвесторами и принимающими странами.

Особое место в системе органов, призванных регулировать функционирование мировой валютной системы, занимает Банк международных расчетов (БМР)(The Bank for International Settlements BIS). БМР - это международная организация, имеющая целью упрочение международного валютного и финансового сотрудничества, но одновременно служащая и банком для центральных банков стран-членов. Для этого БМР предоставляет центральным бакам возможность проведения дискуссий по актуальным проблемам функционирования мировой валютной системы, осуществляет научные исследования в области экономики и финансовой политики, выступает контрагентом по сделкам центральных банков и представляет их интересы в международных операциях.

Кризисные явления в мировой валютной системе в конце 20 века продемонстрировали, что международные организации, прежде всего МВФ, плохо справляются с поставленными перед ними задачами. Деятельность всех этих организаций престала отвечать потребностям времени, в частности потому, что они руководствовались устаревшими теоретическими предпосылками.

Использовавшиеся ранее основные инструменты (макроэкономическая стабильность, либерализация торговли и приватизация) в настоящее время являются недостаточными. Соответственно все чаще экономисты допускают использование дополнительных инструментов, в том числе финансового и валютного регулирования, поощрения конкуренции, инвестиций в человеческий капитал и технологическое развитие.

Еще одним важным изменением в регулировании мировой финансовой системы является осознание того, что основным направлением деятельности международных организаций должно стать не устранение последствий валютных кризисов, а их предотвращение путем внедрения адекватных норм регулирования и надзора за деятельностью всех участников мировых финансовых рынков. Это привело как к появлению новых международных организаций, так и к изменению деятельности существующих в сторону усиления внимания к надзорным функциям национальных и международных финансовых властей.

В 1998 году совместной инициативой Банка международных расчетов и Базельского комитета по банковскому надзору был создан Институт финансовой стабильности (Financial Stability Institute), который призван помочь улучшить и укрепить финансовые системы и финансовые институты по всему миру, прежде всего, содействуя внедрению рациональных норм пруденциального надзора. Институт занимается продвижением общепринятых норм надзора, выработкой кодексов добросовестного поведения на финансовых рынках, предоставлением регулирующим органам информации о последних изменениях в этой области и обучением и консультированием персонала.

В 1998 году также был создан Форум финансовой стабильности (Financial Stability Forum - FSF). Его особенностью является объединение усилий международных финансовый институтов, национальных регулирующих органов наиболее влиятельных стран, а также объединений, представляющих интересы участников финансовых рынков, и экспертов центральных банков. Основная цель всех проводимых Форумом мероприятий - выработать меры, которые бы помогли снизить восприимчивость мировой финансовой системы к кризисам.

В последнее время основные усилия концентрируются на выработке рекомендаций по управлению рисками (кредитными, валютными, платежными), анализе воздействия финансовых инноваций, таких как электронный банковский бизнес и электронные системы торговли на рынке ценных бумаг, внедрении рекомендаций, касающихся регулирования финансовых потоков и оффшорных финансовых центров.

5. Состояние финансовой системы в России сегодня

Мировой финансовый кризис 2008 года и рецессия конца 2000-х -- финансово-экономический кризис, проявившийся в 2008 году в форме ухудшения основных экономических показателей в большинстве стран, и последовавшая в конце того же года глобальная рецессия.

Предшественником финансового кризиса 2008 года был ипотечный кризис в США, первые признаки которого появились в 2006 году в форме снижения числа продаж домов и в начале 2007 года переросли в кризис высокорисковых ипотечных кредитов (англ. subprime). Довольно быстро проблемы с кредитованием ощутили и надёжные заёмщики. Постепенно кризис из ипотечного стал трансформироваться в финансовый и затрагивать не только США. К началу 2008 года кризис приобрёл мировой характер и постепенно начал проявляться в повсеместном снижении объёмов производства, снижении спроса и цен на сырьё, росте безработицы.

Возникновение кризиса связывают со следующими факторами:

· общей цикличностью экономического развития;

· перегревом кредитного рынка и явившегося его следствием ипотечного кризиса;

а также:

· высокими ценами на сырьевые товары (в том числе, нефть);

· перегревом фондового рынка;

· использованием новых непроверенных финансовых методик и инструментов -- кредитных дефолтных свопов (credit default swap) и иных деривативов.

8 октября 2008 года все ведущие центробанки мира, исключая ЦБ Японии и России, приняли беспрецедентное решение об одновременном снижении процентных ставок. Ключевая ставка Федеральной резервной системы США (ФРС) была снижена с 2 % до 1,5 %; также на 0,5 процентного пункта были снижены ставки Банка Канады, Банка Англии, Банка Швеции, Национального банка Швейцарии и Европейского центробанка (ЕЦБ). Такое решение было расценено обозревателями как признание глобального характера кризиса, требующего координированных действий ведущих экономик. На следующий день примеру последовали Финансовые регуляторы Южной Кореи, Тайваня и Гонконга, также снизившие основные учётные ставки.

10 октября, собравшиеся на совещание в Вашингтоне министры финансов и главы центральных банков стран Клуба семи (представлявший Россию был приглашён на рабочий ужин «восьмёрки») утвердили антикризисный план, заменивший собой традиционное для подобных встреч итоговое коммюнике, заявив, что они предпримут «неотложные и исключительные действия». Принятый «семёркой» план из 5 пунктов предусматривал «использовать любые имеющиеся средства, чтобы поддерживать системно важные финансовые институты, не допуская их краха» и иные меры, уже осуществлявшиеся к тому времени правительствами стран-участниц.

Первым признаком начинающегося кризиса в России стал понижающий тренд на российских фондовых рынках в конце мая 2008 года, который перешёл в обвал котировок в конце июля, вследствие, как полагают некоторые эксперты, заявлений Председателя Правительства РФ Владимира Путина в адрес руководства компании «Мечел» в июле и военно-политических действий руководства страны в начале августа (Вооружённый конфликт в Южной Осетии).

Особенностью российской экономики перед кризисом являлся большой объём внешних корпоративных долгов при незначительном государственном долге, и третьих в мире по величине золотовалютных резервах государства.

18 сентября 2008 года Председатель Правительства В. Путин на встрече в Сочи с иностранными предпринимателями, приехавшими на экономический форум, заявил: «Мы видим напряжение на наших торговых площадках, но считаем, что это не связано с нашими проблемами, у нас нет системных проблем. Все капитальные показатели российской экономики -- в норме.» Кризис ликвидности в российских банках, резкое падение биржевых индексов РТС и ММВБ, падение цен на экспортную продукцию (сырьё и металл) начали в октябре -- ноябре 2008 года сказываться на реальном секторе экономики: начался резкий спад промышленного производства, первая волна сокращений рабочих мест. 12 декабря 2008 заместитель главы МЭРТ Андрей Клепач признал, что в IV квартале 2008 экономика России вошла в рецессию. 15 декабря 2008 года заявление Клепача было опровергнуто министром финансов Алексеем Кудриным, предсказавшим рост ВВП в России в 2009 году на 3 %. Попытки правительства сдержать падение курса российского рубля привели к потерям до четверти золотовалютных резервов Российской Федерации; с конца ноября 2008 финансовые власти приступили к политике «мягкой девальвации» рубля, которая, по мнению журналиста «Независимой газеты», значительно ускорила спад в промышленности в ноябре -- декабре 2008 года, вынуждая предприятия свёртывать производство и выводить оборотные средства на валютный рынок.

4 декабря 2008 председатель правительства Владимир Путин в ходе «прямой линии» с населением объявил о сокращении квоты на привлечение в Россию трудовых мигрантов в два раза (ранее в 2008 году она была увеличена в два раза).

По заявлению министра финансов Алексея Кудрина 27 декабря 2008 года, в 2009 году госбюджет РФ ожидает дефицит в 1,5-2 трлн рублей, который будет покрыт из резервных фондов.

Согласно данным, обнародованным 23 января 2009 года Росстатом, в декабре 2008 года падение промышленного производства в России достигло 10,3 % по отношению к декабрю 2007 года (в ноябре -- 8,7 %), что стало самым глубоким спадом производства за последнее десятилетие; в целом в 4-м квартале 2008 года падение промпроизводства составило 6,1 % по сравнению с аналогичным периодом 2007 года.

Золотовалютные резервы России снизились за первый квартал 2009 года примерно на 10 %.

Заключение

С середины XX столетия международные валютные отношения получают новый импульс развития. Интернационализация и глобализация мировой экономики способствует развитию торгово-экономического обмена, расширению валютных отношений между странами. Проблемы устойчивости валют, допустимых границ их колебаний по отношению друг к другу и резервным валютам становятся важнейшими проблемами мирового хозяйственного развития. Создание эффективного валютного механизма для бесперебойного осуществления мировых хозяйственных связей становится центральной задачей международной финансовой системы.

Современная МВС прошла три этапа, и наступил новый этап: переход мира к трехвалютной системе, где существуют три взаимозаменяемые валюты - доллар, евро и национальная валюта. Наибольшее внимание приковано к евро и именно введение евро является перспективным шагом в развитии МВС.

Со времени зарождения в ЕС идеи об интеграции денежных систем стран-участниц прошло немало времени и была проделана гигантская работа. Мы были свидетелями поэтапного, продуманного и размеренного движения Европы к намеченной цели. Особенностью этого движения была полная его открытость и разъяснение каждого шага. В европейской прессе, СМИ, всегда можно было найти массу оперативной и аналитической информации разного уровня, касающейся процесса интеграции. Для успешного функционирования ЭВС был создан ряд европейских учреждений с долевым участием в них всех членов ЕС.

Официальные лица не скрывают своей надежды на то, что новая валюта потеснит американский доллар, возьмет часть его роли на себя.

Но нельзя не обращать внимания на доллар, он до сих пор остается сильной валютой, и устойчивое положение в МВС ему обеспечены на многие годы, так как многие страны не спешат расставаться с долларом как резервной валютой.

Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валютную стабилизацию. Создание новой мировой валютной системы проходит три основных этапа:

-становление, формирование предпосылок, определение принципов новой системы; при этом сохраняется ее преемственная связь с прежней системой;

-формирование структурного единства, завершение построения, постепенная активизация принципов новой системы;

-образование полноценно функционирующей новой мировой валютной системы на базе законченной целостности и органической увязки ее элементов.

Вслед за этим наступает период, когда валютно-экономическое положение отдельных стран улучшается, а мировая валютная система соответствует в определенных пределах условиям и потребностям экономики и функционирует относительно эффективно в интересах ведущих держав.

В настоящее время создание усовершенствованного нового международного финансового порядка является объективным требованием в ходе борьбы с мировым финансовым кризисом, а также отвечает нуждам США, которые рассчитывают как можно скорее преодолеть финансовый кризис. В связи с тем, что страны мира по-разному определяют истоки финансового кризиса, реформированию финансовой системы предстоит сложный и длительный период. Среди комплекса предложений по преодолению сложившегося кризиса можно выделить создание наднациональной резервной валюты, диверсификация валютной структуры резервов и операций национальных банков и международных финансовых организаций, пересмотр роли и мандата МВФ, которые должны быть приведены в соответствие с новой структурой мировой валютно-финансовой системы.

Введение евро непосредственно затрагивает стратегические интересы России и меняет условия ее интеграции в мировую экономику. В целом последствия происходящих перемен благоприятны для нашей страны. Во всех областях валютных отношений и валютной политики открываются более широкие возможности для решения стоящих перед Россией внешнеэкономических задач. Работа с единой европейской валютой в России начинается в условиях кризисного состояния национальной кредитно-денежной системы, слабости рубля и глубокой долларизации экономики. Главной задачей экономической политики правительства являются завершение реформ в валютно-финансовой сфере и последовательное укрепление национальной валюты. Этой задаче и должны быть подчинены все шаги в отношении евро. Главный принцип государственной политики на этом направлении должен состоять в том, чтобы последовательно преодолевать фактическое неравенство евро (как и других валют) в отношении доллара США на внутреннем валютном рынке России.

Сегодня правительственные органы многих стран предпочитают иметь стабильную основу для внешней торговли, нежели абсолютно независимую денежно-кредитную систему внутри страны.

Использованная литература

«Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений» под редакцией Круглова В.В. г. Москва, «Инфра-М», 2001г.

Рушайло П. «Валюта без прошлого» Коммерсантъ-Деньги, Москва, №11 от 21/04/2001.

Толковый словарь экономических терминов “Это - бизнес”. - Киев, “Альтерпрес”, 2000.

Варфоломеева В.А., Медведева С.Н. Деньги. Кредит. Банки: учебно-методическое пособие. - СПБ. ГУАП., 2006. -128 с.

http.www.imperiya.byeconomics2-4995.html

http://naviny.by/rubrics/abroad/2008/11/16/ic_articles_118_159927/

http://www.regions.ru/news/2202022/

www.cbr.ru/today/history/central_bank.asp

ru.wikipedia.org/wiki/FOREX.

Мировая экономика: Учебник / Под ред. Проф. А.С. Булатова.- М.: Экономистъ, 2004. - 734 с.

Стрыгин А.В. Мировая экономика: Учебное пособие для вузов / А.В. Стрыгин. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство «Экзамен», 2004. - 512 с.