Международный валютный фонд как фактор регулирования международных валютных отношений. Мировой финансовый кризис 2008 года и МВФ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

АСТРАХАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Кафедра мировой экономики

КУРСОВАЯ РАБОТА

МВФ КАК ФАКТОР РЕГУЛИРОВАНИИ МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ. МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС 2008 ГОДА И МВФ

( по дисциплине “Международные экономические отношения”)

Выполнил: ст-т ФМЭиУ

гр. МЭ-31

Мязин И.Н.

Научный руководитель: к.э.н.,

доцент кафедры мировой экономики

Лепехин О.А.

Астрахань 2009

Оглавление

Введение

Глава I. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ ФОНД: ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ И ВЛИЯНИЕ НА РАЗВИТИЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ

I.1 Предпосылки создания Международного валютного фонда

I.2 МВФ как главная организация по регулированию международных валютных отношений

ГЛАВА II. МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС И МВФ

II.1 Оценка деятельности МВФ по регулированию глобального финансового кризиса для наиболее нуждающихся стран

II.2 Непосредственное кризисное управление

II.3 Предложения по реформированию глобального наблюдения МВФ

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Название курсовой работы само за себя говорит об актуальности темы взятой для исследования. В настоящее время все без исключения страны мира столкнулись с мировым финансовым кризисом. Путей для его решения было предложено не так уж и много, поэтому во второй главе данной работы мною рассмотрены, подробно расписаны и проанализированы меры и рекомендации по стабилизации мировой финансовой системы. Кризис и МВФ неотъемлемо связаны друг с другом, потому что Фонд создавался для быстрого и эффективного подавления экономических спадов. Работу МВФ трудно переоценить, т.к. вся его деятельность заключается в помощи странам, переживающим финансовые трудности, что в общем укрепляет глобальную финансовую систему. В современном мире международных отношений экономики отдельных государств тесно связаны между собой, поэтому нарушение стабильности одной приводит к нестабильности остальных. В связи с мировыми тенденциями развития глобального финансового кризиса целью данного исследования является изучение деятельности международного валютного фонда и его роль в урегулировании мирового экономического спада.

Для того чтобы добиться заданной цели необходимо рассмотреть конкретные задачи по решению данной проблемы, а именно:

Определить предпосылки создания Международного валютного фонда;

Рассмотреть МВФ как главную организацию по регулированию международных валютных отношений;

Показать реальную оценку деятельности МВФ по регулированию глобального финансового кризиса для наиболее нуждающихся стран;

Непосредственное кризисное управление;

Проанализировать предложения по реформированию глобального наблюдения МВФ.

Глава I. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ ФОНД: ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ И ВЛИЯНИЕ НА РАЗВИТИЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ

I.1 Предпосылки создания Международного валютного фонда

МВФ был учрежден на мировой валютно-финансовой конференции ООН (1-22 июля 1944г.) в Бреттон-Вудсе (США, штат Нью-Гэмпшир). Конференция приняла статьи соглашения МВФ, которые исполняют роль его устава. Этот документ вступил в силу 27 декабря 1945г., практическую деятельность фонд начал в мае 1946г., имея в своем составе 39 стран членов, а к валютным операциям он приступил с 1 марта 1947г.

СССР принял участие в Бреттон-Вудской конференции, но, впоследствии, в связи с холодной войной он не ратифицировал статьи соглашения МВФ. По той же причине на протяжении 50-60-х годов из МВФ вышли Польша, Чехословакия и Куба.

Вначале Банк занимался конкретными проектами, и основная часть ресурсов этой организации по-прежнему выделяется на реализацию проектов, однако в настоящее время займы предоставляются также в порядке содействия повышению эффективности экономической политики в целом. Такие займы на проведение реформ предназначены, в частности, для того, чтобы направить ограниченные ресурсы на наиболее эффективные с точки зрения затрат инвестиции, позволяющие сокращать бюджетный дефицит, сдерживать рост инфляции или укреплять государственные институты. Помогая исправлять подобные искажения, такие бюджетозамещающие займы могут способствовать более эффективному использованию ресурсов в развивающихся странах и обеспечению ими долгосрочного экономического роста.

В результате глубоких социально-экономических и политических реформ, имевших целью переход от централизованно планируемой экономики к рыночной и интегрирование национальных экономик в мировое хозяйство, в начале 90-х годов бывшие социалистические страны, а также государства ранее входившие в состав СССР, вступили в Фонд (за исключением КНДР и Республики Кубы). Россия стала членом МВФ с 1 июня 1992г, а остальные страны СНГ и Балтии - на протяжении с апреля по сентябрь 1992г.

В 1999г. (по состоянию на Январь) число стран - членов МВФ составляло 182. Постоянное место пребывания руководящих органов Фонда - Вашингтон. Помимо того, имеются отделения в Париже, Женеве, Токио и при ООН в Нью-Йорке.

По мере эволюции мировой валютной системы, а также трансформации деятельности МВФ статьи соглашения трижды пересматривались. Первая серия поправок была осуществлена в 1968-69гг., в связи с образованием механизма специальных прав заимствования (СДР - аббревиатура от английского SDR (Special Debt Rights)), во второй, произведенной в 1976-78гг., были определены основные принципы нового, Ямайского международного валютного устройства, сменившего Бреттон-Вудскую валютную систему. Третья поправка 1990-92гг. предусматривала введение санкций в виде приостановки права участвовать в голосовании в отношении стран-членов, не выполнивших свои финансовые обязательства перед фондом. Кроме того, в стадии ратификации странами-членами находится принятая Советом управляющих поправка к уставу, касающаяся специального, разового выпуска СДР. Готовятся также поправки, накладывающие на страны-члены обязательства по либерализации международного движения капиталов.

Рекордные по объему заимствования по линии МВФ - 120 млрд.долл.США, пришлись на 1997-1999 гг. Крупнейшими реципиентами финансовой помощи в этот период стали страны, пострадавшие от финансовых кризисов: Ю.Корея, Индонезия, Бразилия, а также Россия.

Сотрудничество между Всемирным банком и МВФ активизировалось в 2002 финансовом году, Оба учреждения существенно продвинулись в процессе утверждения мер по сокращению долгового бремени бедных стран с высоким уровнем задолженности в рамках инициативы ХИПК. Исполнительные советы утвердили пакеты мер по сокращению задолженности 16 стран и обсудили стратегии сокращения бедности для 29 стран. В контексте сотрудничества каждое из двух учреждений сосредоточило внимание на тех областях деятельности, в которых у него имеются сравнительные преимущества: МВФ отвечает за поддержание диалога с властями стран по вопросам макроэкономической политики и связанным с ними вопросам структурной политики, в то время как Всемирный банк выступает инициатором диалога по вопросам социальной и структурной политики.

В августе 2001 года советы Банка и Фонда приняли решение повысить эффективность сотрудничества между двумя учреждениями в процессе наблюдения за реализацией странами своих программ и выполнения ими условий выделения финансовых ресурсов. Эта стратегия имеет целью укрепление сотрудничества между двумя учреждениями на всех стадиях цикла разработки и реализации программ путем координации деятельности, начиная с самых первых стадий, четкого разделения обязанностей, назначения учреждения, руководящего деятельностью в конкретной области, и представления полной информации о позициях каждого из двух учреждений в документах, представляемых на рассмотрение советов. Тем не менее, каждое из двух учреждений в конечном итоге отвечает за собственные решения относительно кредитования и за обеспечение сохранности своих ресурсов. В рамках работы над Документами по стратегии сокращения бедности (ПРСП) для стран с низкими доходами, финансируемой МВФ в рамках Механизма финансирования на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту, Банк и Фонд и впредь намерены тесно взаимодействовать, поддерживая реализацию общей стратегии сотрудничества со странами, в то же время, уделяя основное внимание тем областям деятельности, за которые они отвечают. Что касается стран со средними доходами, необходимо будет сотрудничать с ними более гибко, учитывая различия между странами, однако ожидается, что повышение эффективности координации и обмена информации между Банком и Фондом принесет существенную пользу процессу развития.

В 2004 фин.г. МВФ одобрил выделение средств на сумму около 14,5 млрд. СДР (на 14,9 млрд.СДР меньше, чем в 2003 фин.г.), из которых почти 9 млрд.СДР пришлось на долю Аргентины и 4,5 млрд.СДР на долю Бразилии. Также стоит отметить кредит Украине в размере 411 млн.СДР.

Долговые кризисы середины-конца 90-х послужили катализатором процесса реформирования деятельности Фонда. Суть реформ состоит в переходе к политике “помощи для самопомощи”, направленной на раннее выявление уязвимых мест в финансовых системах стран-членов и предупреждение кризисов, главным образом, через механизмы мониторинга и экспертной помощи. Кредитование будет производиться лишь в случае возникновения серьезных трудностей с платежным балансом. При этом повышаются процентные ставки по кредитам и ужесточаются требования к проведению определенной макроэкономической политики.

Жесткая линия МВФ в отношении проблемных стран получила дальнейшее развитие в инициативе нового первого заместителя Директора-распорядителя Фонда Э.Крюгер, которая в конце 2001 г. заявила о бесперспективности предоставления новых кредитов государствам, неспособным самостоятельно проводить здоровую финансовую политику, и предложила вводить против них процедуру банкротства.

Среди новых направлений деятельности Фонда выделяются сотрудничество с другими международными финансовыми организациями (МФО) в области борьбы с отмыванием капиталов, финансированием терроризма, а также регулирование деятельности оффшорных финансовых центров.

I.2 МВФ как главная организация по регулированию международных валютных отношений

Основные функции МВФ:

содействие международному сотрудничеству в денежной политике

расширение мировой торговли

кредитация

стабилизация денежных обменных курсов

Официальные цели МВФ:

1) «способствовать международному сотрудничеству в валютно-финансовой сфере»;

2) «содействовать расширению и сбалансированному росту международной торговли» в интересах развития производственных ресурсов, достижения высокого Уровня занятости и реальных доходов государств-членов;

3) «обеспечивать стабильность валют, поддерживать упорядоченные отношения валютной области среди государств-членов» и не допускать «обесценения валют с целью получения конкурентных преимуществ»;

4) оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов между государствами-членами, а также в устранении валютных ограничений;

5) предоставлять временно государствам-членам средства иностранной валюте, которые давали бы им возможность «исправлять нарушения равновесия в их платежных балансах».

Высший руководящий орган МВФ - Совет управляющих (Board of Governors), в котором каждая страна-член представлена управляющим и его заместителем. Обычно это министры финансов или руководители центральных банков. В ведение Совета входит решение ключевых вопросов деятельности Фонда: внесение изменений в Статьи Соглашения, прием и исключение стран-членов, определение и пересмотр их долей в капитале, выборы исполнительных директоров. Управляющие собираются на сессии обычно один раз в год, но могут проводить заседания, а также голосовать по почте в любое время. В МВФ действует принцип «взвешенного» количества голосов: возможность стран-членов оказывать воздействие на деятельность Фонда с помощью голосования определяется их долей в его капитале. Каждое государство имеет 250 «базовых» голосов независимо от величины его взноса в капитал и дополнительно по одному голосу за каждые 100 тыс. СДР суммы этого взноса. Такой порядок обеспечивает решающее большинство голосов ведущим государствам. Решения в Совете управляющих обычно принимаются простым большинством (не менее половины) голосов, а по важным вопросам, имеющим оперативный либо стратегический характер, - «специальным большинством» (соответственно 70 или 85% голосов стран-членов). Несмотря на некоторое сокращение удельного веса голосов США и ЕС, они по-прежнему могут налагать вето на ключевые решения Фонда, принятие которых требует максимального большинства (85%). Это означает, что США вместе с ведущими западными государствами располагают возможностью осуществлять контроль над процессом принятия решений в МВФ и направлять его деятельность исходя из своих интересов. Что касается развивающихся стран, то при наличии скоординированных действий теоретически они также в состоянии не допускать принятия не устраивающих их решений. Однако достичь согласованности большому числу разнородных стран сложно. На встрече руководителей Фонда в апреле 2004 г. было высказано намерение «расширить возможности развивающихся стран и стран с переходными экономиками участвовать более эффективно в механизме принятия решений в МВФ». Существенную роль в организационной структуре МВФ играет Международный валютный и финансовый комитет МВФК (International Monetary and Financial Committee, IMFC). (C 1974 г. до сентября 1999 г. его предшественником был Временный комитет по вопросам международной валютной системы.) Он состоит из 24 управляющих МВФ, в том числе от России, и собирается на свои сессии дважды в год. Этот комитет является совещательным органом Совета управляющих и не имеет полномочий для принятия директивных решений. Тем не менее он выполняет важные функции: направляет деятельность Исполнительного совета; вырабатывает стратегические решения, относящиеся к функционированию мировой валютной системы и деятельности МВФ; представляет Совету управляющих предложения о внесении поправок в Статьи Соглашения МВФ. Подобную роль играет также Комитет по развитию - Объединенный министерский комитет Советов управляющих ВБ и Фонда Joint IMF - World Bonk Development Committee). Совет управляющих делегирует многие свои полномочия Исполнительному совету (Executive Board), т.е. директорату, который несет ответственность за ведение дел МВФ, включающих широкий круг политических, оперативных и административных вопросов, в частности предоставление кредитов странам-членам и осуществление надзора за их политикой валютного курса. Исполнительный совет МВФ выбирает на пятилетний срок директора-распорядителя (Managing Director), который возглавляет штат сотрудников Фонда (на сентябрь 2004 г. - около 2700 человек из более чем 140 стран). Он должен быть представителем одной из европейских стран. Директор-распорядитель (с мая 2004 г.) - Родриго Рато (Испания), его первый заместитель (с 2001 г.) - Энн Крюгер (США).

Участники - 184 государства, включая все республики бывшего СССР. Уставный капитал составляет около 212,8 млрд.СДР (на конец 2004 фин.г 1 мая 2003г. - 30 апреля 2004г.. 1 СДР равнялся примерно 1,45 долл.США). Формируется за счет взносов государств-членов, каждое из которых обычно выплачивает приблизительно 25% своей квоты в СДР или в валюте других членов, а остальные 75% - в своей национальной валюте. Исходя из размеров квот распределяются голоса между странами-членами в руководящих органах МВФ. Наибольшими квотами располагают США - 17,14% голосов, Япония - 6,15%, ФРГ -6,01%, Великобритания и Франция по - 4,96%. Квота России - 2,75 %.

Деятельность. Механизмы финансовой помощи МВФ государствам-членам варьируются в зависимости от характера макроэкономических проблем, которые необходимо решать (политика траншей, механизмы расширенного и компенсационного финансирования, кредитные линии финансирования в случае непредвиденных обстоятельств, Фонд содействия сокращению бедности и обеспечению устойчивого роста и др.).

МВФ устроен по образцу акционерного предприятия. Это означает, что его капитал складывается из взносов государств-членов, производимых ими по подписке. Каждая страна имеет квоту, выраженную в СДР. Квота - ключевое звено во взаимоотношениях страны-члена с Фондом. Она определяет:

Сумму подписки на капитал МВФ;

Возможности использования ресурсов Фонда;

Сумму получаемых страной-членом СДР при их очередном распределении;

Количество голосов, которыми страна располагает в Фонде;

Условия предоставления кредитов МВФ;

Основными механизмами кредитования являются:

1. Резервная доля. Первая порция иностранной валюты, которую страна-член может приобрести в МВФ в пределах 25 % квоты, называлась до Ямайского соглашения «золотой», с 1978 г. -- резервной долей (Reserve Tranche). Резервная доля определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой, находящейся на счете Фонда национальной валюты данной страны. Если МВФ использует часть национальной валюты страны-члена для предоставления кредита другим странам, то резервная доля такой страны соответственно увеличивается. Непогашенная сумма займов, предоставленных страной-членом Фонду в рамках кредитных соглашений ГСЗ и НСЗ, образует ее кредитную позицию. Резервная доля и кредитная позиция вместе составляют «резервную позицию» страны -- члена МВФ.

2. Кредитные доли. Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-членом сверх резервной доли (в случае ее полного использования авуары МВФ в валюте страны достигают 100 % квоты), делятся на четыре кредитные доли, или транша (Credit Tranches), составляющие по 25 % квоты. Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ в рамках кредитных долей ограничен: сумма валюты страны в активах МВФ не может превышать 200 % ее квоты (включая 75 % квоты, внесенных по подписке). Таким образом, предельная сумма кредита, которую страна может получить у Фонда в результате использования резервной и кредитных долей, составляет 125 % ее квоты. Однако устав предоставляет МВФ право приостанавливать это ограничение. На этом основании ресурсы Фонда во многих случаях используются в размерах, превышающих зафиксированный в уставе предел. Поэтому понятие «верхние кредитные доли» (Upper Credit Tranches) стало означать не только 75 % квоты, как в ранний период деятельности МВФ, а суммы, превосходящие первую кредитную долю.

3. Договоренности о резервных кредитах стэнд-бай (Stand-by Arrangements) (с 1952 г.) обеспечивают стране-члену гарантию того, что в пределах определенной суммы и в течение срока действия договоренности она может при соблюдении оговоренных условий беспрепятственно получать иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную. Подобная практика предоставления кредитов представляет собой открытие кредитной линии. Если использование первой кредитной доли может быть осуществлено в форме прямой покупки иностранной валюты после одобрения Фондом ее запроса, то выделение средств в счет верхних кредитных долей обычно проводится посредством договоренностей со странами-членами о резервных кредитах. С 50-х и до середины 70-х гг. соглашения о кредитах стэнд-бай имели срок до года, с 1977 г. -- до 18 месяцев и даже до 3 лет в связи с увеличением дефицитов платежных балансов.

4. Механизм расширенного кредитования (Extended Fund Facility) (с 1974 г.) дополнил резервную и кредитные доли. Он предназначен для предоставления кредитов на более длительные сроки и в больших размерах по отношению к квотам, чем в рамках обычных кредитных долей. Основанием для обращения страны к МВФ с просьбой о предоставлении кредита в рамках расширенного кредитования, является серьезное нарушение равновесия платежного баланса, вызванное неблагоприятными структурными изменениями производства, торговли или цен. Расширенные кредиты обычно предоставляются на три года, при необходимости -- до четырех лет, определенными порциями (траншами) через установленные промежутки времени -- раз в полугодие, ежеквартально или (в некоторых случаях) помесячно. Главным назначением кредитов стэнд-бай и расширенных кредитов является содействие странам -- членам МВФ в осуществлении макроэкономических стабилизационных программ или структурных реформ. Фонд требует от страны -- заемщицы выполнения определенных условий, причем степень их жесткости нарастает по мере перехода от одной кредитной доли к другой. Некоторые условия должны быть выполнены до получения кредита. Обязательства страны- заемщицы, предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-экономических мероприятий, фиксируются в Письме о намерениях (Letter of intent) или Меморандуме об экономической и финансовой политике (Memorandum of Economic and Financial Policies), направляемых в МВФ. Ход выполнения обязательств страной -- получателем кредита контролируется путем периодической оценки предусмотренных договоренностью специальных целевых критериев реализации (Performance criteria). Эти критерии могут быть либо количественными, относящимися к определенным макроэкономическим показателям, либо структурными, отражающими институциональные изменения. Если МВФ сочтет, что страна использует кредит в противоречии с целями Фонда, не выполняет взятых обязательств, он может ограничить ее кредитование, отказать в предоставлении очередного транша. Таким образом, этот механизм позволяет МВФ оказывать экономическое давление на страны -- заемщицы.

В отличие от Всемирного банка деятельность МВФ сосредоточена на относительно кратковременных макроэкономических кризисах. Всемирный банк предоставляет кредиты только бедным странам, МВФ может давать кредиты любой из своих стран-членов, которая испытывает нехватку иностранной валюты для покрытия краткосрочных финансовых обязательств.

Первый этап кредитных отношений страны-реципиента начинается со вступления страны в МВФ. Далее эксперты Фонда определяют размер первичной помощи. Первые транши обычно оговариваются декларативными условиями. Например, при вступлении России в МВФ и получении первого кредита от неё потребовали удержания дефицита госбюджета в определённых рамках и контроля за приростом денежной массы. Эти требования вполне вписываются в монетаристскую концепцию регулирования денежного сектора. Безусловно, эти меры не могли бы осуществиться без их поддержки российским политическим истеблишментом. Правительство Гайдара вообще построило всю экономическую политику на основе монетарных требований. Причём за основу была взята не концепция классического монетаризма, а синтетическая конструкция, построенная рядом отечественных экономистов.

Первый период кредитных отношений в России, когда требования по кредитованию были минимальны, продолжался с 1992 по1994 годы. В этот период ей был предоставлен кредит в $1.145 млрд. Надо ещё заметить, что в этот период только начиналось становление российской экономической и политической систем. Кредиты, таким образом, носили ещё и политическое значение.

Каждая страна, вступающая в МВФ, должна выполнить ряд требований касающихся некоторых сторон экономической политики. Это наличие утверждённого до начала нового финансового года федерального бюджета, сохранение стабильного налогового режима и т. д.

Первый этап характерен и относительно небольшими размерами кредитования. МВФ предоставляет небольшие кредиты, но даёт понять, что при выполнении его условий размеры кредитования возрастут.

На данном этапе государство получает экономическую и политическую поддержку, в обмен на ряд условий, прежде всего декларативного характера. Однако на этом этапе у государственной элиты начинает складываться мнение об абсолютной необходимости получения кредитов и возникает соблазн включать в государственный бюджет обещанные Фондом кредиты. Таким образом, возникает зависимость от кредитной поддержки Фонда. У МВФ также есть определённая заинтересованность на этом этапе. Помимо долгосрочных перспектив, Фонд получает определённый контроль над экономической политикой страны, и косвенно направляет её в интересах главных кредиторов. Дальнейший ход событий в общем прогнозируется легко. Страна, начав строить новую экономическую структуру, обращается за помощью к Фонду. Дальнейшая её судьба накрепко связана с МВФ.

Итак, для первого этапа характерны следующие черты:

1. Фонд предоставляет кредиты, не обуславливая их какими-либо важными требованиями.

2. Размер кредита зачастую оказывается незначительным.

3. Имеется обоюдная выгода

4. МВФ получает нового члена клуба

5. Страна способна выправить пошатнувшееся экономическое положение.

В дальнейшем ситуация может развиваться двумя путями:

- страна выправит своё положение и не будет нуждаться в дальнейшем кредитовании;

- стране не удастся улучшить своего положения и она вынуждена будет просить очередной кредит.

Рассмотрим второй случай.

Изменение требований: от деклараций к экономической политике.

Согласно ”Положению международного валютного фонда” страна должна проводить вполне определённую экономическую политику.

Страна:

- прилагает усилия, чтобы направить свою экономическую и финансовую политику на стимулирование упорядоченного экономического роста в условиях разумной стабильности цен, с учетом существующих обстоятельств;

- стремится содействовать стабильности за счет усилий, направленных на поддержку упорядоченных базисных экономических и финансовых условий, а также такой денежно-кредитной системы, которая не ведет к возникновению непредсказуемых сбоев.

На практике эти требования означают что, страна должна проводить “упорядоченную” политику. Однако критерии этой упорядоченности определяются экспертами Фонда. Эти эксперты предлагают странам в принципе общий рецепт, составленный по монетаристским концепциям. Программы имеют некоторые национальные особенности, но их основа определяется специалистами МВФ. В принципе определённые условия экономической политики оговариваются со страной при вступлении в МВФ. Однако на втором этапе проведение нужных Фонду мер в экономике принимает исключительное значение.

Аргентина вступила в МВФ в 1956 году. К 1984 году правительство страны оказалось не в состоянии оплачивать свои долги как МВФ, так и зарубежным банкам и иностранным частным лицам. Длительные переговоры закончились принятием аргентинской стороной так называемого плана "Аустраль". Он включал в себя: "введение режима жёсткой экономии, сокращение заработной платы на 20%, значительное уменьшение госрасходов, проведение дефляционной политики". Фактически антиинфляционная политика свелась к замораживанию цен и заработной платы. Однако заработная плата оказалась "более замороженной", чем цены, сократившись за год в реальном выражении на 29%.

В рамках так называемого Финансового плана на 1984-85 год была реструктуризирована внешняя задолженность на общую сумму в $19 млрд., из них $1,8 млрд. приходилось на долю Парижского клуба, $16,6 млрд. на зарубежные коммерческие банки и $913 млн. на зарубежных частных лиц. Правительство получило кредит на $2 млрд. из них $1,2 млрд. давал МВФ. В итоге к 1991 году экономика Аргентины оказалась в крайне неудовлетворительном состоянии. Лишь к середине 90-х годов ситуацию удалось несколько выправить.

На данном этапе МВФ представляет программу, составленную экспертами Фонда или близкими к ним по духу отечественными экономистами.

От страны требуется выполнение ряда условий, касаемо её валютной системы, внешней торговли, баланса госбюджета.

Размеры помощи, выделяемой на втором этапе, большие, чем на первом, однако, выдаются стране частями (траншами), после выполнения страной оговорённых условий.

Выгода МВФ в размещении своего капитала и в установлении более тесных связей со страной.

Выгода для стран кредиторов в расширении рынка сбыта своей продукции и улучшении условий этого сбыта; упрощении притока в страну спекулятивного капитала; приобретении рычагов политического давления на страну. Данные взяты из официальных источников. [Электронный ресурс]. - Режим доступа : www.imf.ru

Проанализировав 1ю главу можно с уверенностью сказать, что МВФ является гарантом безопасности экономики стран, которые в нем состоят. Данный Фонд помогает странам во время спада или нестабильности экономики. Он особенно эффективен во время кризисов различного характера.

ГЛАВА II. МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС И МВФ

В этой главе я рассмотрел две важнейшие задачи МВФ в решении вопросов связанных с глобальным финансовым кризисом 2008 года. Во-первых, это непосредственный контроль над платежным балансом появляющихся рынков и развивающихся стран. Во-вторых, широкое наблюдение за мировой экономикой для более скоординированных действий совместно с другими международными регулирующими организациями.

Текущий глобальный финансовый кризис начался с обвала американского рынка недвижимости в 2007 году, который и показал роль МВФ как центральной международной организации по регулированию мировой финансовой системы. Хотя фонд вряд ли выдаст кредиты развитым странам, которые наиболее пострадали от кризиса, он должен подтвердить свое большое значение и выступить как источник идей по решению кризиса, а также показать, что является главным координатором макроэкономической политики всего мира Such as the Bank for International Settlements, Financial Stability Forum (FSF), and the

Organization for Economic Cooperation and Development (OECD).. Эффект равномерного распределения экономического кризиса дает возможность МВФ подтвердить его роль в решении проблем на двух ключевых измерениях глобальной нестабильности:

Непосредственное кризисное управление;

Долгосрочная реформа глобальной финансовой системы.

Задача МВФ значительно изменилась с момента его создания. После Второй мировой войны делегаты 44 стран встретились, чтобы обсудить послевоенное восстановление Европы и создать ряд международных учреждений для решения многих экономических проблем, главными из которых являлись протекционистская торговая политика и нестабильные валютные курсы. Главной целью МВФ было управлять нестабильными международными валютными курсами. В результате Бреттон-Вудской конференции доллар был прикреплен к золоту, а все остальные страны установлены к доллару по различным ставкам. МВФ контролировал политику макроэкономического и обменного курса государств-членов и помог странам преодолеть кризисы платежного баланса по краткосрочным ссудам, а также возвратить выданные кредиты по их реальной стоимости. Эта денежная система потерпела крушение, когда правительство США стало широко использовать ресурсы международного валютного фонда и со временем ввело современную систему плавающих обменных курсов. За прошлые три десятилетия политика плавающих обменных курсов и финансовая глобализация, привели к существенному увеличения богатства и высокому экономическому росту многих стран. А тем самым международная экономика стала подвергаться участившимся финансовым кризисам. МВФ адаптировался после окончания системы фиксированных валютных курсов и начал выдавать кредиты для стран подвергнувшимся таким кризисам.

Основные обязанности и операции МВФ могут быть сформированы в три области: наблюдение, выдача кредитов и техническая поддержка. Наблюдение вовлекает контроль за экономическими и финансовыми событиями, а также может давать советы по принятию политических решений для стран-участниц. Выдача кредитов заключается в определении условий для страны, испытывающей трудности с платежным балансом. Техническая поддержка включает в себя помощь при проектировании или улучшении эффективности и качества внутренней тактики государства.

II.1 Оценка деятельности МВФ по регулированию глобального финансового кризиса для наиболее нуждающихся стран

Текущий финансовый кризис является серьезным тестированием для МВФ, потому что он не может предоставить кредиты США или другим западным странам, которые были затронуты этим кризисом. Общие финансовые ресурсы фонда на август 2008 года составляли 352 миллиарда долларов, из которых только 257 миллиардов могли бы быть выданы. МВФ не имеет достаточного количества ресурсов, чтобы обеспечить ликвидностью США и другие развитые страны. Хотя США и другие западные страны, наряду с ближневосточными нефтяными государствами, являются самыми крупными вкладчиками в МВФ и маловероятно, что они будут искать помощи у фонда. Последний раз они заимствовали у МВФ в 1976 и 1978 годах, когда Великобритания, Италия и Испания имели трудности из-за скачков цен на нефть Oxford Analytica, “IMF reaffirms role in global economy.” October 15, 2008..

Спустя 10 лет после финансового кризиса многие критикуют деятельность МВФ по возврату выданных ссуд, т.к. считают, что фонд создает иностранные запасные вложения для предотвращения будущего кризиса. От уровня приблизительно 1.2 триллиона в 1995 году, глобальные валютные запасы теперь составляют около 7ми триллионов долларов. По данным МВФ за вторую половину 2008 года по зарезервированным средствам, большую долю занимают развивающиеся страны - 5,47 триллионов долларов, по сравнению с развитыми - 1,43 триллиона IMF Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves (COFER) available at [http://www.imf.org/external/np/sta/cofer/eng/index.htm].. Такие резервные накопления привели к повышению цен на нефть и полезные ископаемые, что привело к высокому предложению денег, комбинированному с высокой нормой сбережения в азиатских странах Georges Pineau and Ettore Dorruci, “The Accumulation of Foreign Reserves,” European Central Bank, March 2006.. Появившийся рынок иностранных запасов привел к повышению цен на товары и большим торговым излишкам на развивающихся рынках и потоки чистых иностранных инвестиций привели к сокращению бюджета МВФ. Пик выдачи кредитов МВФ пришелся на 2003 год. К сентябрю 2008 года сумма непогашенных кредитов выданных фондом сократилась на 92,6 миллиарда долларов, т.е. до отметки в 17,72 миллиарда Total IMF Credit Outstanding for all members from 1984 - 2008, available at [http://www.imf.org/external/np/fin/tad/extcred1.aspx].. Т.к. МВФ зарабатывает на выдаче ссуд под проценты, то резкое снижение непогашенных ссуд привело к дефициту бюджета в 2007 году. В данное время фонд находится в процессе поиска разрешения на продажу части золота, которое МВФ держит в запасе, для создания инвестиционного фонда, прибыль которого может использоваться в финансовых операциях фонда.

В последнее время на рынках появляются все новые страны, которые создают стимулы для работы МВФ. Многие появляющиеся рынки утверждают, что их доля в МВФ не представляет их роль в мировой экономике. Несколько стран, особенно в Восточной Азии и Южной Америке полагают, что их новый экономический вес и статус, должны предоставить им большую долю и больший голос в фонде. Некоторые из бедных стран утверждают, что система долей работает против них, давая им небольшой голос при том, что они основные заемщики фонда. Для решения появившихся разногласий МВФ в 2006 году начал проводить реформу по пересмотру долей и прав голоса, появившихся стран на рынке For background, see CRS Report RL33626, International Monetary Fund: Reforming Country Representation, by Martin A. Weiss..

Пока МВФ изо всех сил пытался определить их роль в мировой экономике, глобальный финансовый кризис создал условия для фонда, которые позволят ему отстоять свое важнейшее значение при решении глобального экономического спада. Он может это сделать по двум направлениям:

1) Непосредственное кризисное управление, преимущественно через платежный баланс появляющихся на рынке и развивающихся стран

2) Содействовать по продвижению реформы международной финансовой системы.

II.2 Непосредственное кризисное управление

Правила международного валютного фонда предусматривают выдачу странам трех долей в течение трехлетнего периода, хотя это требование было нарушено несколько раз, где фонд выдал намного больше кредитов The 1997 package for South Korea was 19 times as large as their quota at the IMF.. В то время как у многих появляющихся на рынке стран, таких как Бразилия, Индия, Индонезия и Мексика, появились более сильные макроэкономические принципы, чем они имели десятилетие назад, длительное сокращение импорта США в результате экономического спада, указывает на спад показателей за границей. Появляющиеся рынки с менее здравыми финансовыми структурами были серьезно задеты политикой Соединенных Штатов. Повышение риска невыплаты долга привело к повышению цен на государственные ценные бумаги. Финансовые рынки в настоящее время оценивают риски по кредитам выданным Пакистану, Аргентине, Украине и Индонезии, в том что 80% из выданных займов не будут возвращены David Oakley, “Emerging Nations hit by growing debt fears,” Financial Times, October 14, 2008.. МВФ выдаст двухлетнюю ссуду Индонезии в размере 2,1 миллиарда долларов, Украине на сумму 16,5 миллиардов долларов и Венгрии на сумму 16,7 миллиардов долларов Information on ongoing IMF negotiations is available at [http://www.imf.org].. Белоруссия и Пакистан пока на переговорах с МВФ. Другими потенциальными кандидатами на выдачу ссуд являются: Казахстан, Сербия, Литва, Латвия и Эстония Oxford Analytica, “IMF reaffirms role in the global economy.” October 15, 2008..

Управляющий директор Международного Валютного Фонда подчеркнул, что фонд в состоянии и сбалансирован, чтобы помочь с кризисными ссудами. На ежегодном собрании МВФ в октябре 2008 года Штраус-Канн объявил, что МВФ активизировал свой Чрезвычайный Финансовый Механизм ( Emergency Financing Mechanism ) , чтобы ускорить процессы связанные с выдачей ссуд потерпевшим от кризиса странам. Чрезвычайный механизм позволяет МВФ быстро выдать ссуду ( обычно в течение 48-72 часов ), как только будет достигнута договоренность с правительством данной страны The EFM was set up in 1995 and has been used on six occasions -- in 1997 for the Philippines, Thailand, Indonesia, and Korea; in 2001 for Turkey; and in 2008 for Georgia..

Вторым инструментом, который может использовать МВФ для обеспечения финансовой помощи является Внешнее Средство Шока ( Exogenous Shock Facility ). Это средство оказывает поддержку политики и финансовую помощь странам с низкими доходами, которые находятся на пути внешних шоков, неподдающихся контролю правительства. Эти шоки включают в себя товарные изменения цен, стихийные бедствия, а также кризисы и конфликты в соседних странах, которые мешают торговле. ESF был изменен в 2008 году, чтобы еще сильнее ускорить и сделать ответ МВФ более гибким. Через ESF страна может немедленно получить доступ к 25% ее доли для каждого ее шока и 75% доли в поэтапных выплатах на 1-2 года. 29 Октября МВФ объявил, что создаст новую трехмесячную ссуду, нацеленную на страны со средними доходами, такими как Мексика, Южная Корея и Бразилия. Также МВФ планирует отложить 100 миллиардов долларов для нового Краткосрочного Средства Ликвидности ( Short-Term Liquidity Facility ) “IMF to Launch New Facility for Emerging Markets Hit by Crisis,” IMF Survey Online, October 29, 2008.. Главная особенность этого средства в том что для его получения не надо выполнять никаких условий.

МВФ не единственная организация, помогающая странам с финансовым кризисом. Международная Финансовая Корпорация протянула руку помощи Всемирному Банку, объявив о том, что создаст фонд на 3 миллиарда долларов, для капитализации мелких банков в бедных странах, которые пострадали от кризиса. Межамериканский Банк Развития объявил, что предложит новый кредитный лимит в размере 6ти миллиардов для членов правительства, также будут увеличены займы для специальных проектов Bob Davis, “International Groups Offer Latin America More Loans,” Wall Street Journal, October 14, 2008.. В дополнение к банку Корпорация Развития Анд объявила о средстве ликвидности на сумму 1,5 миллиарда долларов, а также Латиноамериканский Фонд Запасов предложил 4,5 миллиарда в пределах непредвиденных ситуаций. Хотя этих средств скорее всего будет недостаточно для Бразилии, Аргентины или другой большой латиноамериканской страны, их можно выделить в качестве мер по спасению маленьких стран в Карибском море и Центральной Америке, которые зависят от туризма и инвестиций “Q&A: Central American “Exports, Production, Employment” Hit by Crisis” Inter Press Service News Agency, October 14, 2008..

В Азии, где десятилетие назад попросту не оставили выбора, как принять меры по спасению от МВФ, усиление финансовой системы идет полным ходом, чтобы продвинуть региональное финансовое сотрудничество для обеспечения правительства полной независимостью от МВФ. Одним из результатов таких усилений инициатива Чианг Мая (Chiang Mai Initiative) - это сеть двусторонних мер обмена между восточными и юго-восточными азиатскими странами. Кроме того, Япония, Южная Корея, и Китай поддержали создание кризисного фонда на 10 миллиардов долларов. Вклады ожидаются от двусторонних дарителей: Азиатского банка развития (ADB) и Мирового Банка Malcolm Moore, “Asia Mounts its own Bank Bailout,” The Daily Telegraph, October 15, 2008.. Экономические условия сложившиеся из ситуации прошлого десятилетия создали новый класс двусторонних кредиторов, которые могут оспорить решающую роль МВФ как главного фактора регулирования международных финансовых отношений. Повышение цен на нефть создало большие запасы денежных средств среди Ближневосточных стран, а также постоянные торговые излишки в Азии создали новый класс появляющихся кредиторов. Они или имеют запасы денег за рубежом для решения финансовых кризисов, или являются потенциальными источниками ссуд для других стран.

II.3 Предложения по реформированию глобального наблюдения МВФ

В дополнение к введенной чрезвычайной ситуации в МВФ, для привлечения потенциальных заемщиков фонд предлагает долгосрочную финансовую реформу. Ее смысл состоит в том чтобы значительно расширить способность МВФ в более эффективном наблюдении за мировой экономикой. Кроме того он стал более плотно сотрудничать с международными финансовыми регуляторами, такими как Финансовый Форум Стабильности (Financial Stability Forum), Банк Международных Расчетов и т.д., а также с рабочими группами: Базельский Комитет по Банковскому Наблюдению и Объединенный Форум по Оценке Риска и Капиталу. Углубляющаяся межсвязность мировой экономики может способствовать более плотному сотрудничеству МВФ с индивидуальными финансовыми регулирующими организациями.

Статья IV из Статей соглашения МВФ гласит, что фонд наблюдает за международной денежно-кредитной системой, чтобы гарантировать ее эффективную работу и наблюдать за согласием каждого участника с ее условиями. В частности фонд должен осуществить устойчивое наблюдение за политикой обменного курса государств - членов и должен принять определенные рекомендации для руководства всеми участниками относительно этой политики. Страны обязаны предоставлять МВФ информацию и консультироваться с ним относительно его запроса. Сотрудники МВФ встречаются со страной-участницей каждый год и консультируют ее относительно текущей финансовой и денежно-кредитной политики, экономики, положения обменного курса и других соответствующих проблем. Сообщения Международного валютного фонда относительно его ежегодных консультаций по Статье IV с каждой страной, представлены исполнительному органу Международного валютного фонда наряду с наблюдениями и рекомендациями сотрудников о возможных усовершенствованиях экономической политики страны.

МВФ проводит многостороннее наблюдение вне своих сообщений - World Economic Outlook и Global Financial Stability Report, но и постоянные вклады в межправительственные форумы и комитеты, включая Группу Семь и Группу Двадцать и Финансовый Форум Стабильности. Многостороннее наблюдение МВФ часто критиковалось тем, что не были достаточно выявлены риски инфекции, которые были замечены в текущем кризисе Independent Evaluation Office (IEO) of the IMF, An Evaluation of the IMF's Multilateral Surveillance, September 1, 2006.. Участники собрания МВФ в октябре 2008 года снова подняли эти проблемы, добавив что многие развитые страны препятствовали усилиям МВФ в многостороннем наблюдении и по сути игнорировали двустороннее наблюдение их экономических систем, когда в 2006 году МВФ пытался провести многостороннее консультирование стран о надвигающейся глобальной нестабильности Camilla Anderson, “Future Role of IMF Debated As Financial Crisis Takes Toll,” IMF Survey Online, October 16, 2008.. Многие аналитики утверждают, что многие страны долго игнорировали советы МВФ по урегулированию их экономики и к тому же оказывали давление на МВФ, как на главный регулятор мировых валютных курсов, с целью достижения своих экономических целей.

Заключение

Многие из этих рекомендаций уже обсуждались на международных форумах, и они составляют основу для новых или пересмотренных норм регулирования или руководящих принципов надзора. Совет по финансовой стабильности силами своей основной рабочей группы, создал ряд подгрупп для разработки руководства по вопросам политики в ряде областей, включая некоторых из тех, которые выделены здесь. Базельский комитет рассматривает вопрос о внесении изменений в систему «Базель-II» и основу управления риском ликвидности. Совет по международным стандартам бухгалтерского учета и Совет по стандартам финансовой отчетности издали руководящие положения, касающиеся методов оценки стоимости неликвидных активов, и внесли другие изменения в свои руководящие положения и стандарты бухгалтерского учета, принимая во внимание кризис и его причины. Другие международные организации пересматривают свои руководящие положения и оптимальную практику. Со своей стороны, МВФ будет пересматривать свои Программы оценки финансового сектора, а также совершенствовать надзор на многосторонней и двусторонней основе. Совместный Проект по разработке систем раннего предупреждения, осуществляемый МВФ в сотрудничестве с Советом по финансовой стабильности, укрепит глобальную координацию оценки риска с целью предоставления более обоснованных рекомендаций по экономической политике для предотвращения нарастания системных рисков.

Если посмотреть на кризис с другой стороны, то на ряду с отрицательными можно выявить массу положительных явлений. По сути это двигатель прогресса, потому что именно в условиях кризиса экономисты начинают создавать более эффективные механизмы для регулирования международных валютных отношений.

Список использованной литературы

1) Быков П. Кризиса хватит всем // Эксперт. 2009. № 8 (647) . 2-8 марта.

2) Григорьев Л., Салихов М. Финансовый кризис-2008: вхождение в мировую рецессию // Вопросы экономики. 2008. № 12. С. 27-45.

3) Делягин М. Г. Антикризисная программа модернизации страны. // Российский экономический журнал. 2008. № 9-10. С. 25.

4) Глобальный кризис, его российское преломление и реакция федеральных властей (размышления и оценки М. Ершова, С. Глазьева, Р. Гринберга и О. Дмитриевой) // Российский экономический журнал. 2008. № 9-10. С. 3-16.

5) ДГФС 2009 года раздел, озаглавленный «Затраты, связанные с официальной поддержкой, потенциальными вторичными эффектами и рисками для экономической политики» в главе 1.

6) Документ МВФ: “The State of Public Finances: Outlook and Medium-Term Policies After the 2008 Crisis,” («Состояние государственных финансов: перспективы и среднесрочная политика после кризиса 2008 года»), 6 марта 2009 года. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2009/030609.pdf.

7) Документ МВФ: “Lessons of the Financial Crisis for Future Regulation of Financial Institutions and Markets and for Liquidity Management,” 4 февраля 2009 года. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2009/020409.pdf.

8) Brad Setser, “Extraordinary Times,” Council on Foreign Relations, September 29, 2008. It is worth noting that the final rescue packages during the Asian crisis totaled many times $30 billion once bilateral assistance was included.