Современная международная валютная система

Гагерин Тосунян, президент Ассоциации российских банков: «Мировая валютная система существует и действует - это факт, объективная реальность. Конечно, как и в любой другой области, нет предела совершенству. Всякий раз можно говорить о повышении эффективности МВС, о том, что она могла бы работать и лучше. Однако то обстоятельство, что нынешняя международная валютная система в целом справляется с основными вызовами, является доказательством наличия более или менее эффективной системы». Джон Хокурст, глава отдела макроэкономики в лондонском офисе PricewaterhouseCoopers: «О кризисе современной международной валютной системы пока говорить рано. Другое дело, что существует положение вещей (на мировых валютных рынках), которое требует определенной коррекции. И она уже происходит. Очевидно, что доллар был слишком силен. Об этом свидетельствует огромный дефицит торгового баланса США. В то же время евро был довольно слабым. Безусловно, на коррекцию этой ситуации нужно некоторое время». Евгений Гавриленков, управляющий директор и главный экономист ИК «Тройка Диалог»: «О кризисе мировой валютной системы говорить пока рано. Можно говорить о том, что есть некоторые настораживающие моменты, например, резкое падение доллара. Но надо иметь ввиду, что доллар еще не дошел до своего исторического минимума по отношению к важнейшим мировым валютам». Мадсен Пири, президент Adam Smith Institute: «Моя оценка работы современной международной валютной системы не очень позитивна. Я делаю этот вывод исходя из того, что сегодня происходит с МВС: попытки контролировать происходящие в ней процессы в целом оказались не очень успешными». Мое же личное мнение совпадает с первой группой специалистов, которые бьют тревогу и требуют реформ в современной международной валютной системе.

Обратим внимание на то, что создание новой МВС проходит в 3 этапа:

- становление и формирование предпосылок, определение принципов новой системы. При этом сохраняется связь с прежней системой;

- формирование структурного единства, завершение построения, активизация принципов новой системы;

- образование полноценно функционирующей новой МВС на базе законченной целостности и органической увязки ее элементов.

Специалисты, в основном, указывают три основных вектора развития современной международной валютной системы:

- длительные арьергардные бои доллара за сохранение статуса мировой резервной валюты;

- ослабление доллара и договорной переход к СПЗ как новой мировой резервной валюте;

- крушение доллара и распад мировой валютно-финансовой системы на валютные зоны.

Практическое внедрение МВС зависит от согласованной политики ведущих индустриальных стран, от развития событий в системе международных валютных отношений.

Мною совершенствование современной международной валютной системы будет рассмотрено в контексте введения новой мировой валюты (обсуждения данного вопроса приветствуется экспертной системой ООН, которая утверждает, что новая резервная валюта внесет положительный вклад в процесс стабилизации экономики, а также позволит сократить дефляционное воздействие крупных резервных накоплений, которые, по мнению многих стран, необходимы для защиты от значительной нестабильности мировой экономики [27.03.2009]. Лауреат Нобелевской премии Джозеф Стиглиц утверждает, что механизм для оценки новой валюты будет достаточно прост - он может быть основан на индексе Доу-Джонса) и создания нескольких валютных зон. Также будет сказано несколько слов о попытке повторного введения золотого стандарта.

3.1 Евро - новая мировая валюта

Время доллара прошло. Мировая валютная система, последние 35 лет ориентированная на Америку, перестала быть эффективной. Из кредитора США превратились в должника; уже десять лет чистая задолженность страны возрастает на 4% в год и специалисты полагают, что в последующие десять лет эта ситуация не изменится. Вашингтон не справляется с ролью эмитента главной резервной валюты. Нужен новый лидер.

Пока неясно, сможет ли Америка мобилизовать внутренние ресурсы, обратится ли она к внешним источникам для обеспечения своего долга или объявит дефолт.

Рост евро четко обозначил следующую тенденцию: Америка уже не может претендовать на роль экономического лидера, во всяком случае, единоличного. Отметим, что доля экономики США с конца 40-х годов ХХ века сократилась на 48%. Экономика Америки стала долговой.

Предоставим слово эксперту. Джэф Фрэнкель, профессор Гарвардского университета и бывший экономический советник президента США Билла Клинтона заявляет о том, что в течение ближайшего десятилетия евро сменит доллар США в качестве ведущей мировой валюты. Джэф Фрэнкель и Мензи Чинн опубликовали фундаментальную работу, в которой на основе целого набора исторических финансово-экономических статистических данных сделали вывод, что евро оттеснит доллар США с позиций главной мировой валюты к 2022 году. Однако, в связи с ускорившимся в последние годы падением курса доллара и общего ослабления его стратегических позиций в результате роста государственной задолженности США перед Китаем и Японией, Фрэнкель считает, что крах доллара и утрата им статуса главной мировой резервной валюты произойдет к 2015 году [23.03.08].

Мнение Хазина по поводу будущего Евросоюза выглядит несколько пессимистично: «Что будет по итогам кризиса - большой вопрос. Нет уверенности, что США, которые привыкли много десятилетий жить за счет эмиссии, смогут безболезненно, без острейших социально-политических катаклизмов, перейти на нормальное экономическое развитие. Нет уверенности, что выживет Евросоюз, который тоже, во многом, сидел на американской эмиссионной игле. Абсолютно очевидно, что вся мировая экономика погрузиться в многодесятилетнюю депрессию, которая будет отличаться от «Великой» только одним обстоятельствам - большим масштабом и большей продолжительностью».

Есть свое мнение и у Голубовского: «Несмотря на проблемы ЕС и связанные с ними проблемы Германии, к краткосрочной перспективе евро выглядит лучше других, и, судя по жестким заявлениям европейцев, отказавших США в том, чтобы следовать по их пути, ЕС не теряет надежды перехватить у США пальму первенства на мировом финансовом олимпе. Однако проблемы ЕС все же вызывают сомнения в том, что евро может стать общепризнанной новой мировой валютой».

О каких же проблемах говорят специалисты? Это наличие границ между отдельными странами, национальных валют, не считая различий в налоговом и трудовом законодательстве, что до сих пор лишает европейские фирмы тех конкурентных преимуществ, которыми обладают кампании, действующие на крупных интегрированных внутренних рынках США или Японии.

Однако эксперты МВФ полагают, что, несмотря на имеющиеся политические, культурные и экономические проблемы, евро имеет достаточный потенциал, чтобы преобразить европейский и международный финансовые рынки и трансформировать существующую многостороннюю валютную систему в трехполярную или даже двухполярную. В настоящее время, по их мнению, похоже, что евро будет играть более значительную роль в международной торговле, частных инвестициях и официальных резервах.

В настоящее время Европа играет одну из ключевых релей в мировой экономике. Так, Евроленд - территория государств, входящих в ЕЭС и принявших введение евро - имеет несколько большее население и немногим меньший объем ВВП, чем США. Экспорт товаров Еврозоной (без учета торговли внутри ЕЭС) значительно превышает соответствующий показатель Соединенных Штатов.

Значение евро как резервной валюты значительно будет зависеть от политики центральных банков азиатских стран. Пока они владеют более чем 40% официальных валютных резервов мира (преимущественно в долларах). Во многом это является следствием того, что до кризиса 1997 многие азиатские валюты были привязаны к доллару, но также и из-за отсутствия до сих пор достаточно привлекательной альтернативы. Даже несмотря на то, что сейчас невозможно предугадать роли тику обменных курсов стран Азии в будущем, очевидно, что окончание жесткой привязки к доллару откроет более широкую перспективу для использования евро в качестве резервной валюты. Многие аналитики предполагают, что азиатские государства будут аккумулировать значительные объемы резервов в евро для оптимизации прибыли, диверсификации рисков и стабилизации обменных курсов. В этом случае доля евро может составить 25-30% мировых валютных резервов.

Использование евро в качестве мировой валюты вызывает некоторые вопросы, которые требуют ответов.

Насколько быстро другие страны переориентируют свои резервы на евро? Государства, которые используют фиксированный курс, в основном привязывают свои валюты к доллару или к корзинам валют с преобладанием доллара. Кроме того, большинство стран Латинской Америки и Азии имеют более тесные торговые связи с США, чем с Европой. Они, скорее всего, не станут сбрасывать доллары, но могут постепенно диверсифицировать свои резервные запасы. Определенно можно сказать лишь, что если сдвиги в структуре резервов от доллара к евро произойдут, этот процесс будет постепенным. Центральные банки в других странах мира, безусловно, не станут продавать доллары и покупать евро в больших объемах, если это приведет к уменьшению их долларовых активов.

Насколько привлекательней будет евро для государств с растущими резервами? Не подлежит сомнению, что усиление роли какой-либо валюты как резервного средства может происходить только если эмитент имеет общий дефицит платежного баланса. Другими словами, если запасы резервной валюты растут, то на нее должен существовать не только спрос, но и предложение. Пример США демонстрирует эту закономерность. В последние годы Америка имеет постоянный дефицит платежного баланса. В настоящее время Еврозона имеет ощутимое положительное сальдо торгового баланса. Поэтому вопрос заключается в том, станет ли этот блок крупным экспортером капитала.

Насколько важна будет роль евро в международных операциях частного сектора как единицы ведения счетов, средства платежа и эталона измерения стоимости активов? Согласно исследованию, проведенному Банком международных расчетов, сейчас доллар используется в 80% всех валютообменных операциях. Почти половина мировой торговли ведется в долларовых ценах. Это побуждает корпорации, вовлеченные в международную торговлю, вести внутреннюю балансовую отчетность в долларах. Но существование единой валюты для большей части Европы приводит к постепенному увеличению доли торговых операций между Европой и другими странами, номинированных в евро. Это, в свою очередь, вынуждает иностранных трейдеров вести балансовую отчетность в евро.

Как и в случае с официальными резервами, направление и размер потоков частного капитала в Европе будут определяться размером, емкостью и ликвидностью рынков суверенных облигаций, выпущенных в евро, а также характеристиками рынка частных капиталов. В некоторой степени давление на евро, оказываемое перетоком капитала, ищущего большую доходность, может компенсироваться за счет увеличения надежности номинированных в евро ценных бумаг.

Специалисты Центра экономических исследований, используя модель мировой экономики, которая состоит из трех регионов (Европа, США, Азия), пришли к следующему выводу: в краткосрочной перспективе, скорее всего, евро заменит доллар в качестве основной валюты в торговле между Европой и азиатским регионом, но доллар останется ключевой валютой на международном рынке. Это сценарий «квази статус-кво». Если же будет достигнут существенный прогресс в деле интеграции финансового рынка Европы, то экономия на масштабе операций позволит настолько снизить трансакционные издержки, что фундаментальные факторы будут способствовать еще большему укреплению позиций евро. Тогда новая валюта заменит доллар в качестве основной международной валюты при совершении трансакций с финансовыми активами, но в операциях между США и азиатским блоком будет доминировать доллар, который также сохранит ключевые позиции на валютном рынке. Это сценарий «среднего евро». Мене вероятен вариант, при котором евро станет играть роль ключевой валюты (сценарий «большого евро»). Таким образом, авторы исследования считают, что новая валюта узурпирует часть функций доллара, хотя масштабы этого процесса будут зависеть от политических решений и предпочтений участников рынка.

Главная слабость евро как валюты состоит в том, что за ним стоит не единое суверенное государство с четко определенными интересами и политическими целями, а конгломерат различных государств. Созданные ими наднациональные органы располагают широкими, но все же ограниченными, делегированными полномочиями.

Вопрос о будущем евро имеет два основных аспекта - внутренний и международный. Внутренний аспект определяется тем, что единая валюта, общая денежно-кредитная и валютная политика, тесные внешнеэкономические связи не устраняют относительной обособленности народов, государств и экономик внутри Экономического и валютного союза, и, следовательно, возможного конфликта интересов.

Если вопреки ожиданиям евро окажется относительно «мягкой» валютой, это повредит интересам наиболее развитых стран (в первую очередь Германии и Нидерландов), которые подвергнутся инфляционному давлению.

Если же евро будет слишком «твердой» валютой, а ЕЦБ будет неукоснительно проводить жесткую денежно-кредитную политику, это может в долговременном плане вызвать снижение темпов экономического роста и социальные потрясения в менее развитых странах.

Следует заметить, что распад экономического и валютного союза под грузом внутренних противоречий является маловероятным. Крах евро имел бы разрушительные последствия для Западной Европы. Поэтому ЕС и все входящие в его состав государства, в первую очередь Франция и Германия, сделают все возможное, чтобы избежать роспуска ЭВС, даже ценой внутренних жертв. ЕС обладает значительными ресурсами для разрешения возможных трудностей. Это - дальнейшее углубление политической интеграции, расширение финансовой помощи отсталым регионам и странам, поощрение структурных преобразований на рынках труда. Да и сама валютная интеграция является мощным ускорителем интеграции экономической, что в конечном счете способствует синхронизации экономического цикла.

Международный аспект проблемы, по существу, сводится к тому, насколько успешно евро впишется в мировую валютную систему и какое воздействие на новую валюту окажет кризисное состояние этой системы. Фондовые рынки (в первую очередь американский) «перегреты»; объем долларов, обращающихся в мире, значительно превосходит возможность их обратного абсорбирования американской экономикой. В принципе это усиливает конкурентные возможности евро, но в то же время создает и серьезную опасность для Западной Европы и ее единой валюты: обвальное падение курса доллара и котировок ценных бумаг сделало бы весьма вероятным развертывание глобального финансового кризиса, который пагубно отразился бы на евро.

В настоящее время роль западноевропейских валют в международной МВО не соответствует экономической мощи Западной Европы.

3.2 Использование других валют в качестве мировых

Несмотря на все перечисленные выше преимущества введения евро как международной валютной единицы, этот вариант не является единственным. В данном разделе речь пойдет об альтернативных мировых валютах.

Возьмем первый вариант, у которого осталось очень мало сторонников. Это сохранение за долларом текущего статуса мировой валюты. «Время от времени мы будем слышать новые дискуссии относительно будущего доллара, но доллар останется резервной мировой валютой еще долгое время», - утверждает глава Всемирного банка Роберт Зеллик. Его поддерживают некоторые другие экономисты, которые заявляют о том, что доллар будет на вершине еще 20-30 лет. Однако, на мой взгляд, это утверждение является несколько наивным. Большая часть специалистов настаивают на том, что доллар больше не может быть доминирующей мировой валютой.

Следующей альтернативой может являться юань. Согласно исследованию аналитиков Saxo Bank, которое они назвали «10 возмутительных предположений на 2009 год», юань станет резервной валютой Азии. Азиатские страны могут отказаться от доллара в качестве ориентира и заменить его в следующем году на китайский юань. Экономическое, политическое и культурное влияние Китая в Азии неуклонно растет, что выльется в изменения в рыночных ориентирах. И это будет существенный шаг к тому, чтобы юань стал мировой резервной валютой.

Аналитик Мартин Жак заявляет, что в новообразованной финансовой системе, которая установится после кризиса, Китай будет одним из главных игроков. Он предсказывает, что G20 фактически вытеснит G8, МВФ и Всемирный Банк будут реформированы в сторону расширения роли развивающихся стран. Китайцы понимают, что доллар вскоре перестанет быть доминирующей глобальной валютой. Юань еще остается неконвертируемым, но правительство Китая стремится постепенно вывести его на международную арену: недавно Пекин произвел обмен валютами с такими крупными торговыми партнерами, как Южная Корея, Аргентина и Индонезия. По мнению Жака, американский доллар, несмотря на свой нынешний высокий курс, рано или поздно обвалится, что ускорит ослабление США и рост Китая.

Российский экономист А. Кобяков не верит, что Китай в значительной степени зависит от внешнего рынка. Не стоит преувеличивать эту зависимость. Если мы будем считать китайскую экономику в долларах по формальному курсу недооцененного юаня, то окажется, что она сильно зависит от экспортно-ориентированного сегмента; а если посчитать ее с учетом паритета покупательной способности, т. е. с учетом реальной покупательной способности юаня, то выяснится, что зависимость эта небольшая. Китай продумывает каждый свой шаг. Согласно их планам, они пока не готовы перехватить мировое лидерство. Сейчас они тактически поддержат американскую экономику, но через 5-7 лет у них запланирован перехват мирового лидерства. За последние дни уже три передовицы «Жэньминь жибао» вышли с идеей об устройстве мировой финансовой системы без доллара. Китайцы не спешат. Им не свойственны русские действия на авось или шапкозакидательство. Для начала они все отстроят, в первую очередь финансовую инфраструктуру под свое будущее лидерство. Но когда они скажут, что уже готовы, будет поздно на это реагировать, так как больше с ними никто ничего не сделает.

Еще одной альтернативой евро можно назвать японскую иену. Д. Плендер в конце 2008 года отмечал, что многие годы иена была недооценена, а ситуация усугублялась активными спекуляциями carry trades, в рамках которых инвесторы брали займы в дешевой японской валюте с низкой процентной ставкой (или эквивалентных производных инструментах) и инвестировали в высокодоходные валюты, такие как австралийский или новозеландский доллар. Рост курса иены по мере закрытия таких спекулятивных сделок наносит ущерб экспортному сектору, на котором, по большому счету, и держится вся японская экономика. Для фондового рынка это стало потрясением, поэтому он среагировал сокращением банковского капитала.

С. Егишянц выделил проблемы экономики Японии в начале 2009 года: «Банк Японии собирается купить банковских акций на 1 трлн. иен, чтобы дать сектору дополнительный капитал; государственный пенсионный фонд собирается инвестировать в инструменты, связанные с недвижимостью - но все это, разумеется, не заменит полноценного правительственного плана. Удрученные таким положением дел влиятельные персоналии в правящей Либерально-демократической партии предложили просто и без затей напечатать 50 трлн. иен (550 млрд. долларов) и использовать их на какие-нибудь полезные дела - проблема в том, что напечатать-то можно (это дело цетробанка), а вот использовать их можно лишь с разрешения Парламента [09.02.2009]».

Однако некоторые специалисты критически относятся к перспективе иены в роли мировой резервной валюты. Позиция Голубовского такова: на шее у Японии висит государственный долг в 185% ВВП, и Япония сильно зависит от американского спроса, - из-за сокращения этого спроса Япония уже получила в начале года отрицательный торговый баланс, а это, учитывая долговую нагрузку на японские банки, крайне негативный сигнал. Можно утверждать, что Япония сделает все возможное для того, чтобы восстановить положительное сальдо торгового баланса, пойдет по пути американцев, и даже превзойдет их в прогрессивности политики смягчения. Монетизация японского государственного долга и эмиссионный выкуп на баланс ЦБ проблемных активов из банковской системы - вопрос решенный. Этими мерами Япония решит сразу несколько проблем: проведет санацию банковской системы, девальвирует свою валюту до приемлемого для экспортеров уровня и избавится от значительной части своих долгов. Поэтому надежда на иену сегодня себя не оправдывает.

Стивен Грин из Standard Charted в Шанхае высказывает несколько похожее мнение, отрицая будущее иены как мировой резервной валюты: «В Китае распространено мнение, что эпоха доллара приближается к концу, еврозона страдает от политического паралича и излишне консервативного Центробанка, а иене не пошли на пользу два десятилетия экономической стагнации и уменьшение численности населения [02.07.2009]». Таким образом, Грин соглашается с юанем как мировой валютой.

Еще одним конкурентом евро в роли глобальной валюты можно назвать динар Залива. Согласно утверждению Gulf News от 4 июля 2008 года динар Залива, единая валюта, которую в настоящее время обсуждают шесть стран, входящих в Совет сотрудничества государств Персидского залива, станет такой же глобальной валютой, как доллар и евро. Насер Саиди, главный экономист Международного финансового центра Дубаи заявляет, что регион стремительно развивается, темпы роста составляют 11% в год. При таких темпах Совет сотрудничества станет пятой крупнейшей экономикой мира к 2020 году, а его единая валюта войдет в число мировых валют, таких как евро и доллар. Саиди также отметил, что в 70-е и 80-е гг ХХ века нефтедоллары приходили и уходили, не принося благ экономике, поскольку в регионе не было бирж и финансового рынка. Теперь же можно контролировать эти богатства и инвестировать их, иностранцы могут приходить и уходить, вести операции и регистрировать свои кампании на одной из региональных бирж [05.07.2008].

Однако многим экспертам такая перспектива динара является очень сомнительной. Например, Иноземцев убежден, что валюта Персидского залива, если только она появится, не будет конкурентом доллару. Просто сольются несколько валют, привязанных к доллару. Они и сейчас являются лишь квитанцией на покупку зеленой валюты. Хатунцев выражается более жестче. Он говорит, что нынешние элиты западных стран, России, ближнего Востока и Китая подобны неустойчивым и падающим шашкам домино. Они опираются друг на друга и, если вынуть хотя бы одну из них, то обрушится вся конструкция. Именно поэтому мир до сих пор вкладывает в США огромные средства, пытаясь удержать на плаву «Титаник», который вот-вот пойдет ко дну. Из данного высказывания мы видим, что все эти разговоры о введении новой мировой валюты не сильно действенны, а доллар, несмотря на свое довольно критическое положение, по-прежнему получает финансовые вливания.

Последний, на мой взгляд, самый сомнительный вариант, - это преобразование СПЗ в новую резервную валюту. Практически все эксперты заявляют, что данная перспектива весьма и весьма сомнительна. Андрей Бунич, президент Союза предпринимателей и арендаторов России: «Если за 40 лет роль СПЗ ограничивается учетом внутри МВФ, то вряд ли можно предполагать резкие изменения. За эти годы роль США в мире и соответственно доллара значительно укрепилась. Даже если представить, что США решили поддержать это предложение, то эмитировать супервалюту будет МВФ, который полностью подконтролен США. И у Штатов появится вторая валюта, за которую они не будут нести прямую ответственность, так как отвечать все будут солидарно».

Ричард Хейнсворт, генеральный директор рейтингового агентства «Рус-Рейтинг» предполагает, что другие государства (кроме США) станут добиваться снижения роли доллара Штатов (ввиду рассмотренных выше причин), а стремление к усилению роли СПЗ будет являться проявлением их растущего экономического влияния.

Сергей Гуриев, ректор Российской экономической школы говорит о том, что СПЗ эмитировано очень мало, поэтому эта единица не может играть заметную роль в международных резервах. Помимо этого, СПЗ является фиксированной корзиной валют, в которую входят доллар, евро, фунт и иена. Никто не мешает странам держать ее уже сейчас, но они почему-то предпочитают доллар. Отсюда мы можем сделать вывод о том, что дело не в СПЗ.

3.3 Создание валютных зон

Введение валютных зон и, соответственно, региональных валют является еще одной перспективой развития современной МВС. В частности, М. Делягин предполагает, что интеграция превысила управляющие возможности человечества, что делает неизбежным шаг назад в направлении регионализации. По его словам, в политике регионализация выразится в биполярной системе, основанной на противостоянии США и Китая (с Евросоюзом, Японией, Индией и, возможно, Россией в качестве совокупного балансира); в экономике - в переходе от финансовой системы, основанной на долларе как мировой резервной валюте, к системе конкурирующих валютных зон, каждая из которых имеет свою резервную и расчетную валюту (доллар, евро, юань и, возможно, некоторые еще). Делягин считает, что уровень интеграции превышает возможности современной системы управления, но недостаточен для того, чтобы ввести качественно новую мировую резервную валюту, не являющуюся национальной валютой той или иной страны мира.

В будущем также возможна такая тенденция, как формирование валютных зон вокруг мощных государственных валют, доказавших свою способность обслуживать международные экономические дела. Это будут зоны, отличные от тех, которые сформировались во время и после Второй мировой войны под диктатом метрополий. Участники новейших валютных зон станут равноправными, наряду с базовой денежной единицей валютной зоны обслуживать взаимные экономические связи будут и остальные национальные валюты в режиме их взаимной конвертируемости.

С этим мнением согласны Хазин и Бощенко. Хазин, в частности, отмечает, что в будущем количество валютных зон будет колебаться от трех до пяти, в каждой из которых будет эмиссионный центр, а все остальные валюты зоны привяжутся к главной зональной валюте. Прямой обмен валют из разных валютных зон будет невозможен - только через зональные валюты, которые, возможно, привяжутся к золоту. Хазин выделяет три основные валюты (доллар, евро и юань) и две «виртуальные» (золотой динар и рубль). Вероятность зоны рубля может означать восстановление СССР в экономическом плане.

Гриняев подчеркивает, что «валюты стран, которые претендуют на статус резервных, должны быть привязаны к реальным, а не виртуальным активам. Например, к золоту, корзине металлов, нефти и т. д. Иначе рано или поздно они будут размыты другими внешними валютами». Также Гриняев обращает наше внимание на военный аспект преобразований. Он предполагает, что введение новых региональных валют может быть сопряжено с усилением военной опасности. США такое своеволие никому не простит. Можно вспомнить Югославию после введения евро или Южную Осетию после озвученных Дмитрием Медведевым планов использования рубля в качестве региональной валюты. Можно также вспомнить ситуацию в зоне Персидского залива (предполагаемая региональная валюта - динар залива), приведшую к большим проблемам Ирак и Иран. Все санкции осуществляются под предлогом продвижения демократии в ее американском понимании.

Далее предлагаю рассмотреть возможности рубля как региональной резервной валюты. По этому вопросу мнения, как обычно, разделились. Кто-то считает это вполне возможным, кто-то настаивает на том, что это маловероятно. Послушаем экспертов.

Ричард Хейнсворт говорит о том, что рубль может стать резервной валютой при условии его полной конвертируемости, как внешней, так и внутренней. Очень мало уделяется вниманию внутренней конвертируемости рубля. Существование любого ограничения для внутреннего использования рубля приведет к искажению его стоимости (например, существование разницы между наличным и безналичным рублем). По мнению Ричарда Хейнсворта, до тех пор, пока российские чиновники не откажутся от привычки управлять рублем внутри страны, не будут созданы условия, в которых он сможет выполнять функции резервной валюты.

Игорь Николаев настроен пессимистично: «Сегодня перспективы рубля стать региональной резервной валютой выглядят не очень хорошо. Россия оказалась в числе стран-лидеров по обесцениванию собственных национальных валют по отношению к доллару США за последние полгода (девальвация рубля составила около 50%). Темпы падения экономики России в последние месяцы становятся угрожающими. По оценке ФБК, ВВП страны в 2009 году может снизиться на 7.5%. И это в лучшем случае. В худшем - до минус 15%. Невозможно представить ситуацию, когда экономика стремительно падает, а национальная валюта остается сильной».

Сергей Гуриев полагает, что не так все плохо. Он говорит о том, что в долгосрочной перспективе рубль может стать резервной валютой, потому что его курс отражает ожидание рынка в отношении мировых цен на нефть. Но резервной валютой он может называться, только если будет свободно конвертируемым, с плавающим курсом и низкой инфляцией, а политическая система России - устойчивой по крайней мере несколько лет.

Свое мнение есть у Андрея Бунича. Он считает, что у рубля есть способ стать региональной резервной валютой - предоставлять своим контрагентам в торговле рублевые кредиты и фиксировать курс по торговым операциям. Однако, к сожалению, это означает фактическую эмиссию. При таком подходе Россия просто не потянет рублевые кредиты всем странам СНГ и другим торговым партнерам.

Сергей Фундобный считает, что рубль может войти в мировую мультивалютную корзину, однако это зависит от того, насколько широким будет перечень включенных туда валют. Удельный вес рубля, по его мнению, будет небольшим.

Илья Ильин высказывается также пессимистично: «Думаю, шансы на то, что рубль может стать полноценной региональной валютой, невелики. Финансовая система России отличается невысокой устойчивостью, которая во многом определяется конъюнктурой волатильных сырьевых рынков. Пока мы не стабилизируем систему, вряд ли даже отечественные экспортеры будут готовы принимать рубль как средство платежа за свою продукцию. В условиях кризиса добиться такой устойчивости не представляется возможным».

Среди всех этих мнений только мнение Павла Медведева выделяется оптимизмом, который, возможно, не имеет под собой реальной почвы. Он отмечает следующее: «У рубля хорошая перспектива составить ядро корзины на пространстве бывшего СССР, а со временем, может быть, добавить в нее юань. Пришла пора договориться о правилах валютной игры. Мир зависит от доллара, но и доллар зависит от мира, особенно если учесть совокупные долларовые резервы Китая, Японии, России и некоторых других стран. Это хорошая база для переговоров».

Обобщая все вышесказанное относительно перспектив рубля, можно сделать вывод: несмотря на все внутриэкономические проблемы у Росси есть шанс превратить рубль в региональную резервную валюту, однако для этого нужно приложить немало усилий.

3.4 Возврат к золотому стандарту

Еще один способ реформирования современной МВС, о котором можно упомянуть лишь вкратце, - это возврат к золотому стандарту. Система золотого стандарта была введена во второй половине XIX века. Впоследствии через Бреттон-Вудскую МВС преобразовалась в Ямайскую. В этом мне видится первая причина, по которой данную возможность не следует рассматривать всерьез - эта система уже была в действии и показала, что раз от нее отказались, значит, она действительно не приносит большой пользы мировому сообществу.

Безусловно, нельзя не вспомнить о преимуществах системы золотого стандарта:

- обеспечение стабильности как во внутренней, так и во внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли;

- стабильность курсов валют, что обеспечивает достоверность прогнозов денежных потоков кампании, планирование расходов и прибыли.

Однако, эти преимущества вынуждены уступить перед недостатками этой системы:

- привязка к золоту накладывает ограничения на использование денежно-кредитной политики для достижения других экономических целей помимо валютной стабильности (например, снижение безработицы);

- фиксация курсов валют к золоту гарантирует стабильный общий уровень цен лишь тогда, когда устойчива относительная цена золота и ключевых товаров, обращающихся на мировом рынке;

- существование системы международных платежей, базирующейся на золоте, проблематично, т. к. центральные банки могут по мере роста экономики увеличивать свои международные резервы только при наличии новых постоянных открытий золота (по данным «Gold Filds Mineral Servis Ltd» в течение последних 25 лет ежегодное производство золота стабилизировалось на уровне 2380 т. Но, по данным Всемирного банка, за данный период мировой объем ВВП увеличился в три раза, экспортно-импортные операции также в три раза. То, что было пригодно в XIX веке с тем уровнем глобализации, совсем не приемлемо сейчас. Следует также обратить внимание на то, что доля золота в резервах 92 стран мира, по данным Банка международных расчетов США, колеблется в пределах от 0,1% до 53,6%);

- золотой стандарт наделяет страны, обладающие золотыми месторождениями (главными центрами мировой добычи золота можно назвать ЮАР, США, Австралию, Канаду, Китай, Индонезию, Россию, Перу, Узбекистан, Гану, Папуа-Новую Гвинею) способность влиять на макроэкономические условия во всем мире через продажи золота;

- привязка денежно-кредитной политики к золоту и система полного обеспечения им денежной базы приводят к возникновению периодических кризисов ликвидности в экономике.

Даже просто призвав на помощь арифметику, можно убедиться, что попытка к возврату системы золотого стандарта является бесперспективной. На мой взгляд, она недостойна того, чтобы ее детально рассматривать.

Выводы

После прочтения данной курсовой работы можно сделать соответствующие выводы по пунктам. Рассмотрев пункт 1.1, мы приходим к выводу, что современная МВС сформировалась не сразу, а прошла долгий путь эволюции. Мы можем сделать вывод о том, что все предыдущие системы были отброшены ввиду их недостатков и несоответствия тому времени. На определенный этап Ямайская международная ВС стала лучшей системой, придуманной человеком.

Рассмотрев пункт 1.2, мы приходим к выводу, что устройство МВС достаточно сложное. Она должна соответствовать определенным условиям, должна строится на установленных принципах. Структура МВС сложна и состоит из шести главных элементов, без которых данная система не в состоянии нормально функционировать. Среди этих элементов нельзя выделить главный, доминирующий, ибо все они в целом должны обеспечивать нормальное функционирование системы.

Изучив пункт 2.1, мы можем прийти к выводу о том, что современная МВС не лишена определенных преимуществ. К одним из них мы можем отнести введение СПЗ, полную демонетизацию золота и возможное введение плавающих валютных курсов, которые позволили странам проводить более самостоятельную валютную политику. Среди преимуществ системы также можно отметить развитие процессов информатизации и компьютеризации валютно-расчетных отношений и узаконивание создания замкнутых валютных блоков.

Рассмотрев пункт 2.2, мы приходим к выводу, что Ямайская МВС имеет множество недостатков, которые значительно превосходят преимущества системы. Выясняется, что каждое преимущество системы имеет темную сторону. По сути это означает, что Ямайская МВС по существу не обладает достаточными положительными особенностями, следовательно, она нуждается в коренном изменении. Функционирование МВС противоречиво, все надежды, связанные с демонетизацией золота и введения плавающих валютных курсов не оправдались. С возложенными на нее обязанностями Ямайская международная валютная система не справилась.

Изучив пункт 3.1, мы познакомились с возможностью преобразования евро в новую международную валюту. Мне данная перспектива кажется наиболее реальной. Доллар объективно не справляется с возложенными на него задачами, поэтому пришла пора менять международную валютную единицу. Обращая внимание на положительные стороны введения евро, не стоит полностью забывать о недостатках такой перспективы. В частности, относительная «молодость» валюты и наличие таможенным барьеров между странами ЕС не позволяет нам с уверенностью сказать, что евро станет новой мировой международной валютной единицей, однако у этой валюты на сегодняшний день наибольшие перспективы.

Рассмотрев пункт 3.2, мы ознакомились с другими валютами, которые претендуют на роль мировых: юань, иена, динар Залива и СПЗ. Каждая валюта имеет свое преимущество, за каждой из них стоит сильное государство. Однако проблемы есть у каждой из них. В частности, над Японией висит госдолг в размере 185% ВВП и она сильно зависит от американского спроса. Перспективы динара Залива также выглядят не сильно убедительно, несмотря на то, что темпы прироста вселяют оптимизм. У динара Залива слишком мало перспектив быть конкурентом для доллара. Преобразование СПЗ в новую мировую валюту представляется маловероятной. За время своего существования эта расчетная единица не оправдала надежд. Наделение ее правом мировой валюты является своеобразным «троянским конем» в исполнении США, которые получают новую мировую валюту, за которую будут отвечать все.

Изучив пункт 3.3, мы пришли к выводу, что еще одной возможной перспективой является создание валютных зон. Некоторые эксперты считают, что глобализация превысила управляющие возможности человечества, следовательно, неизбежен шаг назад в направлении регионализации. Введение валютных зон будет отличаться от тех зон, которые сформировались после Второй мировой войны, где участники ее будут равноправными. Наиболее вероятным кажется предложение Хазина о трех мировых валютах (доллар, евро и юань) и двух «виртуальны» (золотой динар и рубль), однако некоторые специалисты сомневаются в возможности рубля стать региональной резервной денежной единицей.

Рассмотрев пункт 3.4, мы убедились в том, что попытка возврата к системе золотого стандарта не является перспективной. Безусловно, мы не можем отрицать положительных сторон данной трансформации (стабильность во внутренней и во внешней экономической политике, а также стабильность курсов валют). Однако данная система имеет множество недостатков. К тому же, она уже была однажды испробована и от нее отказались, следовательно, нет ни малейшего смысла к ней возвращаться.

Перечень ссылок

1. Демківський А. В. Гроші та кредит

2. Филипенко. Макроэкономика

3. Задоя, Пештруня. Макроэкономика

4. Бутук. Макроэкономика

5. Камаев. Экономическая теория