ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ВСЕМИРНОГО БАНКА В 90-Е ГОДЫ

Специальность: 08.00.10

Финансы. денежное обращение и кредит

Александровский Евгений Эммануилович

Москва -1998

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Интернационализация мировой экономики, рост взаимозависимости финансово-экономической политики разных стран и необходимость стабилизации финансово-валютной системы привели к созданию после второй мировой войны международных финансовых организаций, целью которых является регулирование международных экономических, валютно-кредитных и финансовых отношений. Одной из наиболее влиятельных международных финансовых организаций является Всемирный банк (The World Bank), созданный более 50 лет назад.

Предусмотренный как инструмент послевоенного восстановления стран Западной Европы, с 60-х годов Всемирный банк становится крупнейшим многосторонним кредитором развивающихся стран и одновременно играет роль единого центра координации содействия экономическому развитию. Обострение проблемы задолженности развивающихся стран в 80-е годы, переход к рынку и интеграция в мировую экономику бывшего Советского Союза и других социалистических стран способствовали дальнейшему усилению роли Всемирного банка.

Объем операций Банка постоянно возрастают - только в 1997 финансовом году были одобрены займы на общую сумму свыше 19 млрд. долларов США. Присоединение России, стран СНГ и Восточной Европы к группе Всемирного банка придало ей подлинно глобальный характер.

Состояние экономики России на сегодняшний день остается сложным и противоречивым. С одной стороны, достигнуты определенные позитивные сдвиги: проведена массовая приватизация, снижена инфляция, удалось стабилизировать курс национальной валюты, провести деноминацию рубля, приостановить спад производства. Но в то же время продолжает сохраняться и ряд негативных тенденций, наиболее опасная из которых - хроническая нехватка инвестиций.

Отсутствие внутренних источников капиталовложений обусловило потребность в зарубежных инвестициях, необходимый объем которых на ближайшие годы оценивается в сумме 10-12 млрд. долл. ежегодно. Эта потребность определяет актуальность сотрудничества России с международными финансовыми институтами. Одним из наиболее перспективных направлений такого сотрудничества является программа заимствования Российской Федерации у Всемирного банка, который вот уже более пяти лет предоставляет долгосрочные и относительно недорогие кредитные ресурсы для поддержки федерального бюджета и реализации инвестиционных проектов.

Политическая и экономическая нестабильность, характерная для России начала 90-х годов, отпугивала частных инвесторов и заимствования у Всемирного банка позволили частично компенсировать дефицит капитальных вложений в таких отраслях экономики, как социальная сфера, жилищно-коммунальное хозяйство и энергетика, а также обеспечить закупку импортных товаров первой необходимости.

Инвестиционная деятельность Всемирного банка в России в 90-е годы характеризуется рядом трудностей, приведших к серьезному кризису в начале 1996 года, но в значительной степени преодоленных в 1997-1998 годах. Серьезной проблемой остается существование значительного разрыва между общей суммой предоставленных займов и фактическим их использованием. Среди других проблемных сфер следует указать оплату налогов и таможенных пошлин по товарам и услугам, закупаемым за счет средств займов Банка; совершенствование бухгалтерского учета и аудита; укрепление групп подготовки и реализации проектов.

Неконтролируемое нарастание внешней задолженности может привести к тяжелым последствиям вплоть до нарушения платежеспособности и представляет серьезную угрозу для национальной безопасности. В 1997-2000 гг. России предстоит выплатить около 900 млн. долл. по обслуживанию займов Всемирного банка. Поэтому сейчас следует повышать долю высокорентабельных инвестиционных проектов, дающих быструю отдачу и содействующих росту отечественного экспорта.

В настоящее время займы Всемирного банка играют существенную роль в программе российского правительства по оживлению инвестиционной деятельности. Они являются важной частью бюджета развития, впервые принятого в 1997 году. Планируется, что средства, предоставляемые Всемирным банком, составят 14,6-19,3% бюджетов развития в 1997-2000 годах. Сотрудничество с Всемирным банком особенно важно для России в нынешний критический период ее развития, когда остро стоит проблема возобновления экономического роста в новых условиях макроэкономической стабильности и глубоких структурных преобразований.

Актуальность перечисленных проблем предопределила выбор данной темы диссертационной работы.

Степень разработанности проблемы. Деятельность Всемирного банка и других международных финансовых организаций была исследована в работах многих отечественных ученых: Г.Н.Ануловой, Ф.П.Быстрова, В.С.Волжского, Л.А.Дробозиной, С.В.Горбунова, Л.Д.Градобитовой, Б.З.Грайвера, В.Н.Жолобова, Е.Ф.Жукова, К.Ф.Ключникова, Л.Н.Красавиной, Л.М.Максимовой, Г.Г.Матюхина, И.Я.Носковой, Э.Е.Обминского, И.А.Орнатского, Л.П.Павловой, В.В.Павлова, Г.И.Прохоровой, Д.В.Смыслова и других. Из зарубежных авторов использовались работы Р.Е.Ашера, А.Л.Беннетта, К.Валлич, М.Гилберта, К.Дервиса, К.Доггарт, И.Капура, П.Х.Линдерта, Дж.П.Льюиса, Э.С.Мэйсона, М.Педро, Б.Рича, М.Селовски, Л.Сквайера, X.Г. ван дер Тана и некоторых других.

При большой значимости названных работ они не охватывают в полном объеме изменений в работе Всемирного банка, произошедших в 90-е годы. За пять лет сотрудничества Российской Федерации с Всемирным банком накоплен большой практический опыт, однако работа по анализу и теоретическому обобщению этого опыта до сих пор не соответствовала уровню существующих потребностей.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы -определить перспективы сотрудничества России со Всемирным банком, выработать практические предложения и рекомендации по повышению эффективности использования займов Банка и совершенствованию механизма подготовки и реализации инвестиционных проектов, финансируемых за их счет.

В соответствии с обозначенной целью в работе поставлены следующие задачи:

определить значение группы Всемирного банка для международной экономической системы и проанализировать новые тенденции в работе Банка в 90-е годы;

- рассмотреть основные аспекты инвестиционной деятельности Всемирного банка в 90-е годы;

- выявить основные направления влияния Всемирного банка на результаты программы экономических реформ и макроэкономическую стабилизацию, осуществляемую правительством России;

- проанализировать структуру российского портфеля займов Всемирного банка по финансируемым отраслям для выявления и оценки приоритетных направлений сотрудничества;

- сформулировать сущность проблем, затрудняющих реализацию инвестиционных проектов Всемирного банка в Российской Федерации;

- определить перспективы сотрудничества с Банком на 1998-2000 годы, выработать рекомендации и предложения по повышению эффективности использования средств займов Банка.

Объект исследования. Объектом исследования является инвестиционная деятельность Всемирного банка в 90-е годы, а также характер и формы сотрудничества Российской Федерации с Всемирным банком, состав финансовых продуктов Банка и условия их предоставления для Российской Федерации в 90-е годы.

Методология исследования. Исследование построено на изучении и обработке нормативно-правовых актов Российской Федерации, документов правительства Российской Федерации, федеральных министерств и ведомств, администраций субъектов Российской Федерации, Всемирного банка, Международного валютного фонда (МВФ), Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР), учреждений и организаций ООН, прочих международных организаций, статистических данных. В диссертации использовалась теоретическая и фактологическая база, содержащаяся в отечественной и зарубежной литературе, периодической печати, материалах национальных и международных семинаров и симпозиумов, коллективных трудах Всероссийского заочного финансово-экономического института, ИМЭМО РАН, МГИМО и МГУ.

Научная новизна исследования заключается в том, что на основе комплексного анализа опыта сотрудничества Российской Федерации с Всемирным банком в 1992-1997 гг., выявлены основные проблемы, возникающие при реализации проектов, финансируемых за счет средств займов Банка, обоснованы пути их решения, выработаны рекомендации по повышению эффективности использования российского портфеля займов Всемирного банка.

В диссертации сформулированы и обоснованы следующие положения, выносимые на защиту:

- проанализирована роль и место группы Всемирного банка в мировой экономической системе, включая важнейшие этапы ее существования с 1946 года по настоящее время, структура группы Банка;

- определены основные правовые и финансовые аспекты инвестиционной деятельности Всемирного банка в 90-е годы и показаны условия предоставления займов и возможные процедуры закупки;

выявлены положительные и отрицательные стороны сотрудничества России с Всемирным банком для хода реализации программы экономических реформ в 90-е годы;

- предложена схема классификации российского портфеля займов Всемирного банка по отраслевому принципу и определены приоритетные направления инвестирования;

- определены перспективы сотрудничества России с Банком;

- выработаны рекомендации и предложения по повышению эффективности использования средств займов.

Практическая значимость проведенного исследования заключается в том, что разработанные предложения и рекомендации могут быть использованы в качестве научно-обоснованных рекомендаций для повышения эффективности реализации проектов, финансируемых за счет средств займов Всемирного банка, предоставленных Российской Федерации. Результаты исследования могут быть использованы в работе федеральных министерств и ведомств, региональных администраций, групп реализации проектов Всемирного банка в России, в научном и учебном процессе экономических и финансовых учебных заведений, при проведении семинаров и конференций.

Апробация работы. Основные результаты диссертационной работы нашли применение при подготовке и осуществлении Федеральной Программы "Энергосбережение России", утвержденной постановлением Правительства Российской Федерации № 80 от 24 января 1998 года, в особенности при реализации проекта "Повышение эффективности использования энергии", финансируемого за счет средств займа Всемирного банка (Соглашение о займе N 3876-RU от 29 сентября 1996 года, утвержденное постановлением Правительства N 1506 от 19 декабря 1996 года). Этот проект включен в Программу заимствований России у Всемирного банка на 1996-1998 гг., одобренную на заседании Межведомственной комиссии Российской Федерации по сотрудничеству с международными финансово-экономическими организациями и "группой семи" 8 сентября 1995 года (подтверждается письмом Минфина России N 27-00-02/323 от 13 апреля 1998 года, письмом Минтопэнерго России N 08-02-14/24 от 23 марта 1998 года и справкой о внедрении группы реализации проекта "Повышение эффективности использования энергии" N 01-97 от 10 марта 1998 года).

Публикации. Основные результаты исследования по теме диссертации были изложены в II публикациях общим объемом 2,2 печатных листа.

Структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии и 15 приложений.

2. 0СНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении дается обоснование актуальности избранной темы, формулируются объект, цель и задачи исследования, достоверность и обоснованность предложений, раскрывается научная новизна и практическая значимость результатов исследования.

В первой главе диссертации "Всемирный банк как ведущий международный институт развития" исследуется значение Всемирного банка для международной экономической системы, особенностей и новых тенденций в работе Банка в 90-е годы; дается классификация международных финансовых организаций; анализируется структура группы Всемирного банка.

Всемирный банк является крупнейшей международной финансовой организацией, предоставляющей займы развивающимся странам за счет собственных и привлеченных средств, и играющей роль мирового центра по координации различных форм содействия развитию. Всемирный банк наряду с МВФ представляет собой наиболее влиятельную финансовую организацию и его значение для международной экономической системы исключительно велико.

Международная экономическая интеграция, в особенности международная торговля и частные инвестиции в развивающиеся страны значительно возросли в 90-е годы. Потоки инвестиций в эти страны за первую половину десятилетия удвоились, а потоки частных инвестиций увеличились в четыре раза. Присоединение России (16 июня 1992 г.), государств СНГ и стран Восточной Европы к Всемирному банку позволило придать его деятельности глобальный характер. Большое влияние на работу Банка оказало распространение демократии и усиление роли общественных организаций во всем мире. Заметный след в работе Банка оставило обострение политической ситуации и военные конфликты в различных регионах. В 90-е годы Всемирный банк неоднократно предоставлял чрезвычайную помощь в таких "горячих точках", как Босния и Палестина.

Сильное воздействие на работу международных финансовых организаций оказал азиатский кризис 1997 года. Одновременный финансовый, фондовый и валютный кризис сразу в нескольких государствах Азии с традиционно успешными экономическими показателями заставили МФВ, Всемирный банк и Азиатский банк развития срочно предоставить помощь пострадавшим странам. Всемирный банк одобрил две программы в поддержку Южной Кореи и банковской реформы в Таиланде; готовится заем на цели содействия структурным реформам в Индонезии.

Все большее значение для Всемирного банка приобретает сотрудничество с Российской Федерацией. По состоянию на 30 июня 1997 года Банк одобрил 36 займов для России на общую сумму 8,2 млрд. долл. По итогам 1997 финансового года Россия заняла второе место по размеру заимствований у Банка после Китая. В 1997 году была проведена реорганизация представительства Всемирного банка в Москве, полномочия которого были существенно расширены, а статус повышен до уровня департамента. С весны 1998 года начался процесс перенесения ряда полномочий по закупкам и расходованию средств займов из штаб-квартиры в Вашингтоне в Московскую миссию Банка.

Интернационализация мировой экономики привела к созданию международных финансовых организаций (МФО), основными функциями которых являются объединение усилий мирового сообщества в целях достижения устойчивого экономического развития, осуществление межгосударственного валютного и финансово-кредитного регулирования, совместная разработка и координация мировой денежно-кредитной политики. Значение МФО постоянно возрастает, особенно велика их роль в урегулировании мировых или региональных финансовых и экономических кризисов. В 90-е годы Россия присоединилась ко всем крупнейшим МФО и в настоящее время проявляет большой интерес к региональным банкам развития.

Банки развития сочетают черты финансово-кредитных институтов и агентств экономического планирования, развития и привлечения инвестиций. Они подразделяются на глобальные, региональные, субрегиональные, национальные и провинциальные. Наиболее влиятельными являются международные банки развития: Всемирный банк, ЕБРР, Межамериканский банк развития (МБР), Азиатский банк развития (АзБР) и Африканский банк развития (АфБР). Все крупные региональные банки созданы по образцу Всемирного банка и используют его организационные и финансовые принципы.

Из всех других МФО наиболее тесно Всемирный банк связан с МВФ. В 90-е годы активизировалась взаимная деятельность Бреттон-Вудских институтов, стал более интенсивным обмен информацией и даже взаимное проникновение в области деятельности друг друга. Например, в рамках программы финансирования структурной перестройки, одобренной в 1985 году, заемщики могут использовать ресурсы Банка и Фонда, но должны согласовывать с ними программу структурных реформ в экономике.

В ходе своего развития Всемирный банк превратился в достаточно сложную группу финансовых институтов, охватывающих большую часть государств мира и предлагающих широкий спектр финансовых продуктов и услуг, адекватно отвечающих современным потребностям мирового развития. Международный банк реконструкции и развития (МБРР) предоставляет займы правительствам развивающихся стран с удовлетворительным уровнем кредитоспособности на условиях, несколько лучших по сравнению с банковскими кредитами. Международная ассоциация развития (MAP) выдает кредиты на льготных условиях, недоступных на рынках капиталов, для правительств наиболее бедных стран. Международная финансовая корпорация (МФК) делает капиталовложения в частный сектор развивающихся государств в виде займов и непосредственных инвестиций. Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ) предоставляет гарантии от политических рисков частным зарубежным инвесторам. Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС) выступает посредником при урегулировании конфликтов и разногласий. Кроме того, Всемирный банк является администратором нескольких доверительных фондов, объединяющих средства грантов, предоставляемых правительствами разных стран и международных организаций.

Группа Всемирного банка является не только финансовой, но и политической организацией. Механизм взвешенного голосования и организационная структура Всемирного банка закрепляет привилегированное положение США, стран Западной Европы и Японии и обеспечивает преимущество этих стран при решении важных вопросов. Однако на протяжении послевоенного периода количество голосов США и других западных стран постепенно снижалось, а доля развивающихся стран росла. Российская Федерация имеет лишь 2,96% акций, и для оказания большего воздействия на формирование политики Всемирного банка ей следует активно взаимодействовать с другими государствами, располагающими небольшими квотами, в первую очередь со странами СНГ.

Во второй главе диссертации "Анализ инвестиционных операций Всемирного банка" раскрываются основные аспекты инвестиционной деятельности Банка в 90-е годы: анализируются финансовые показатели работы Всемирного банка за последнее время; исследуется состав финансовых продуктов и условия их предоставления для государств-заемщиков; определяются основные процедуры закупок товаров и услуг в рамках реализации проектов Всемирного банка; показываются основные направления работы Банка в странах СНГ, Восточной Европе и Китае.

Правила и процедуры Банка, определяющие его инвестиционную деятельность в России в 90-е годы, являются результатом долгой эволюции. Основными документами, определяющими политические и правовые аспекты инвестиционной деятельности Всемирного банка, являются Статьи Соглашения (Articles of Agreement - документ, являющийся Уставом Банка) и Общие условия применимые к соглашениям о займе и гарантии (General Conditions applicable to Loan and Guarantee Agreements). В соответствии с этими документами, основным видом деятельности Всемирного банка является предоставление займов суверенным заемщикам, которые являются членами Банка. Займы могут предоставляться государству-члену Банка, или его политико-административной единице, или организации, находящейся на территории заемщика, однако в любом случае заем Банка предоставляется под гарантию правительства страны-заемщика.

Как правило, займы Банка предназначаются для реализации конкретных инвестиционных проектов, но существует возможность финансирования структурных преобразований, не связанных с определенными проектами. В 90-е годы основными принципами предоставления займов Банка являются экономичность и эффективность, соблюдение целевого назначения, отказ от учета политических факторов при предоставлении займов, разрешение использовать средства Банка для закупок в любой стране-члене Банка.

Цикл подготовки и реализации инвестиционных проектов в России, финансируемых за счет средств Банка, состоит из шести основных этапов: определение проекта, оценка проекта, переговоры, утверждение Советом директоров, подписание соглашения о займе, вступление займа в силу, реализация проекта и оценка результатов проекта.

Общие условия, применимые к соглашениям о займах и гарантиях (General Conditions Applicable to Loan and Guarantee Agreements), являются основным документом, определяющим термины, используемые в соглашениях с Банком, финансовые и юридические вопросы, включая досрочное прекращение, аннулирование части займа и арбитраж.

Финансовое положение Всемирного банка является надежным и устойчивым. Подписной капитал МБРР составляет свыше 182 млрд. долл. Ежегодно Банк получает значительную прибыль, основными источниками которой являются проценты и комиссии, уплачиваемые заемщиками. В 1997 финансовом году чистая прибыль банка составила 1,285 млрд. долл., что на 98 млн.долл. больше по сравнению с 1996 годом.

Важнейшим источником средств Банка являются также заимствования на частных рынках капиталов. В 1997 году сумма средне- и долгосрочных заимствований Банка составила 89 млрд. долл. Основными направлениями при привлечении заемных средств являются обеспечение ликвидности и максимальное снижение стоимости привлекаемых ресурсов. Всемирный банк как заемщик имеет наивысший рейтинг на мировых рынках, что позволяет ему предоставлять займы под относительно низкие по сравнению с коммерческими банками проценты.

В 90-е годы Всемирный банк предоставляет заемщикам широкий набор финансовых продуктов, который включает мультивалютные займы с плавающей процентной ставкой, моновалютные займы с плавающей процентной ставкой, определяемой на основе ставки LIBOR, и моновалютные займы с фиксированной процентной ставкой. На этапе переговоров российская сторона осуществляет выбор вида и условий предоставления займа, наиболее подходящего для каждого конкретного проекта.

Процентная ставка по займам Всемирного банка состоит из ставки, по которой сам Банк привлекает ресурсы с добавлением маржи в размере 0,5% годовых. Помимо этого взимается комиссия за обязательство в размере 0,75% годовых от суммы неизрасходованных средств займа. Займы с плавающей процентной ставкой предоставляются на срок 15,17 и 20 лет с отсрочкой погашения основного долга на 3, 4 и 5 лет. Стандартные условия займов для Российской Федерации - срок 17 лет с льготным периодом в 5 лет.

Расходование средств займов выполняется только в соответствии с целевым назначением и в строгом соответствии с процедурами Всемирного банка. В настоящее время существует четыре базовые процедуры расходования средств: снятие средств по заявкам, специальное обязательство, специальный счет, расходная ведомость. Порядок расходования средств определяется в соглашении о займе, письме о расходовании средств и других документах.

Первоначально политика Всемирного банка состояла в том, чтобы стимулировать социально-экономическое развитие привлечением инвестиций в сферу базовой инфраструктуры, сосредоточенной в государственном секторе. Это автоматически должно было привести к решению социальных проблем. Затем в 60-е годы сфера использования займов расширилась за счет промышленности и сельского хозяйства, повысилась доля средств, направляемых на решение социальных проблем и развитие человеческих ресурсов (образование и здравоохранение), В 70-е годы Всемирный банк начал финансирование проектов, непосредственно влияющих на снижение бедности. Таким образом, руководство Всемирного банка признало, что привлечение инвестиций в капиталоемкие отрасли инфраструктуры без соответствующих вложений в развитие социальной сферы недостаточно для обеспечения успеха процесса развития. В 80-е годы Банк стал предоставлять займы на структурную перестройку экономики, поддержку стран, пострадавших от долгового кризиса. В 90-е годы были предоставлены так называемые реабилитационные займы для поддержки бюджета в странах, осуществляющих переход к рыночной экономике. Так, например, Россия получила в 1993-1995 годах два реабилитационных займа в общей сумме 1,2 млрд.долл. Тем самым проблема социально- экономического развития стала решаться в контексте макроэкономической политики заемщиков, в том числе в чрезвычайные и переходные периоды.

Сравнительный анализ распределения займов Всемирного банка по секторам экономики показывает, что доля сельского хозяйства, составлявшая в 1947-59 годах более половины всего объема кредитов Всемирного банка, в 1997 году снизилась до 16,2%. Базисная инфраструктура, включающая энергетику, телекоммуникации и транспорт упала с 70% в 1960-69 годах до 33,2%. Доля промышленности и финансового сектора существенно не менялась и составляла 22,2%. Значительно выросли вложения в развитие человеческих ресурсов: в 1997 году они равнялись 9%, а в 1960-69 - менее 3%. Урбанизация, водоснабжение, канализация, санитария и охрана окружающей среды составили 9,2%.

Наиболее важным направлением работы Всемирного банка в 90-е годы стало оказание содействия Российской Федерации, странам СНГ и государствам Восточной Европы, ставшим на путь проведения рыночных преобразований в экономике. Сумма займов, предоставляемых странам региона Восточной Европы и Центральной Азии, увеличилась с 2,25 млрд. долл. в 1988-1992 годах до 5,05 млрд. долл. в 1997 году, что показывает все возрастающее значение для Всемирного банка инвестиций в новых независимых государствах.

Значительный интерес представляет инвестиционная деятельность Всемирного банка в Китае, который в 1992-1997 оставался крупнейшим заемщиком Банка. Главными целями Всемирного банка в Китае являются поддержка экономических реформ и обеспечение планомерного перехода от централизованного планирования к рыночной экономике.

Третья глава "Сотрудничество Российской Федерации и Всемирного банка" посвящена всестороннему анализу инвестиционной деятельности Банка в России: сформулированы основные направления воздействия Всемирного банка на ход программы экономических реформ, осуществлявшихся правительством России в 90-е годы; дана классификация структуры российского портфеля проектов Всемирного банка по отраслевому принципу; выявлены приоритетные направления сотрудничества; определены основные проблемы, затрудняющие реализацию инвестиционных проектов Всемирного банка в Российской Федерации; проанализированы положительные результаты, достигнутые в 1996-1998 годах; дана оценка перспектив сотрудничества на 1998-2000 годы.

В начале 90-х годов Российская Федерация переживала острый экономический кризис. Спад производства и дефицит потребительских товаров определял потребность страны в валютных кредитах, получить которые от частных инвесторов было невозможно. Вступление России в МВФ и Всемирный банк в 1992 году позволило быстро получить доступ к большим кредитным ресурсам, которые были использованы на финансирование импорта и поддержку экономических реформ.

Важное значение для России и других бывших социалистических стран, осуществлявших переход к рыночной экономике, играли программы макроэкономической стабилизации, финансировавшиеся в основном МВФ. Всемирный банк играл при этом вспомогательную, но важную роль - он предоставлял займы на так называемую реабилитацию, т.е. предоставление валюты для покрытия самых необходимых импортных поставок, поддержку структурных преобразований и неинфляционное покрытие бюджетного дефицита.

Займы Всемирного банка России составляют около 10% от общей суммы официальной внешней помощи, однако они оказались одним из наиболее привлекательных источников внешних заимствований из-за относительно льготных условий и строгих процедур контроля за расходованием средств. Основными препятствиями на ранней стадии сотрудничества с Всемирным банком были недостаток опыта и квалификации с российской стороны и склонность Банка действовать по шаблону, не считаясь с российской спецификой.

Определяющее значение на раннем этапе сотрудничества Российской Федерации с Банком сыграла Программа ускоренного привлечения и использования займов МБРР на 1993-1994 годы, которая включала займы для укрепления финансовой инфраструктуры, инвестиционные займы, реабилитационные займы и займы на финансирование структурной перестройки. В первые три года членства России во Всемирном банке упор был сделан в основном на неинвестиционные займы, использовавшиеся для покрытия первоочередных бюджетных расходов, - на их долю пришлось 24% от всего объема предоставленных средств.

По данным за 1997 финансовый год российский портфель займов Всемирного банка можно разбить на 12 разделов: бюджетозамещающие реабилитационные займы (14,7% от общей суммы портфеля); секторные займы структурной перестройки (23,3%); государственное управление(2,0%); промышленность, энергетика и строительство (19,6%); сельское хозяйство (3,6%); охрана окружающей среды(1,3%); транспорт и связь (12,0%); развитие рыночной инфраструктуры(5,0%); жилищно-коммунальное хозяйство (9,0%); образование (3,8%); здравоохранение (5,0%); социальная политика (0,7%). Все займы, за исключением реабилитационных и секторных, являются связанными, т.е. предназначенными для финансирования конкретных проектов, и их средства могут быть использованы только по целевому назначению.

Анализ инвестиционной части портфеля Всемирного банка показывает, что на первом месте находится сфера энергетики и промышленности, на втором - транспорт и коммуникации, на третьем -жилищно-коммунальное хозяйство. Чрезвычайно большое значение придает российская сторона займам на структурную перестройку, общая сумма которых за 1996-1998 годы должна составить 4,1 млрд. долл. Эти займы должны заменить кредиты МВФ, расходование которых закончится в 1999 году.

Важное значение придается также развитию гарантийных операций, первая из которых - проект "Морской старт" - осуществлена в 1997 году. Предоставление гарантии от политических рисков подразумевает обеспечение частному инвестору гарантий возврата займа в случае невозможности конечного заемщика обслужить долг из-за осуществления событий политического или некоммерческого риска, оказавших неблагоприятное воздействие на проект. Это повышает привлекательность финансирования проекта для частного инвестора, который освобождается от ответственности за политические риски, а также снижает общие издержки по проекту.

Активно развивают свои операции в России филиалы Всемирного банка - МФК и МАГИ. МФК удалось стать одним из ведущих частных инвесторов в частном секторе России. При ее содействии были мобилизованы денежные средства в размере 1,1 млрд. долл. для финансирования различных проектов, 368 млн. долл. было предоставлено непосредственно МФК по 20 проектам в ряде регионов России, что составило 21% от общего инвестиционного портфеля МФК по Европе. МАГИ выдала с 1993 по 1996 годы 11 гарантий от политических рисков на общую сумму 279,9 млн. долл. для инвестиционных проектов в России, общая сумма которых составляет 303 млн. долл.

Сотрудничество России с Всемирным банком было отмечено целым рядом трудностей и проблем, существенно осложнявших реализацию проектов Банка. Особенно тяжелое положение сложилось в начале 1996 года. По состоянию на февраль 1996 года ход реализации II из 18 проектов Банка был оценен как "неудовлетворительный". По 14 инвестиционным займам было израсходовано лишь 8% средств. В целом состояние портфеля оценивалось Всемирным банком как одно из худших среди всех его заемщиков.

В соответствии с договоренностью бывшего премьер-министра России В.Черномырдина и президента МБРР Дж.Вулфенсона в феврале 1996 года в Москве был проведен совместный обзор российского портфеля Всемирного банка, целью которого была разработка программы мероприятий по преодолению кризисной ситуации.

В результате совместной работы российского правительства, министерств и ведомств, групп подготовки и реализации проектов к началу февраля 1997 года удалось добиться значительного прогресса. Так доля проектов, имеющих рейтинг "удовлетворительно", составила 65% по сравнению с 39% в феврале 1996 года, общее расходование средств по инвестиционным займам выросло до 933 млн. долл. (в феврале 1996 года - 294 млн. долл.), среднее расходование средств в месяц составило 70 млн. долл. (в феврале 1996 года - 25 млн. долл.).

Несмотря на это, некоторые проблемы не решены до сих пор. Наиболее важными из них являются значительный разрыв между суммой подписанных займов и фактическим расходованием средств; вопрос оплаты налогов и таможенных пошлин по товарам и услугам, закупаемым за счет средств займов Банка; совершенствование бухгалтерского учета и аудита; укрепление групп подготовки и реализации проектов.

Исключительно важное значение имеет проблема обеспечения возвратности займов. Министерством финансов был разработан механизм перекредитования средств займов Всемирного банка конечным заемщикам - субъектам Российской Федерации, городам, предприятиям и организациям, обеспечивающий возвратность средств при помощи различных финансовых инструментов: договоров субзайма, поручительства региональных администраций, банковских гарантий и специальных залоговых счетов.

В 1997-2000 годы Российская Федерация предполагает сконцентрировать усилия в реализации проектов с участием Всемирного банка по следующим направлениям: поддержка реформирования бюджетной политики; структурные преобразования в социальной сфере; структурная перестройка сельскохозяйственного сектора экономики; развитие финансовых рынков; поддержка развития российских предприятий в постприватизационный период, а также преобразований в управлении промышленными предприятиями: развитие инфраструктуры.

В заключении диссертации изложены выводы, предложения и рекомендации, вытекающие из проведенного исследования. Суть этих рекомендаций заключается в более тщательной проработке проектов на стадии их подготовки при широком привлечении российских экспертов, сокращении предварительных условий Всемирного банка, не имеющих прямого отношения к реализации конкретного проекта; детальном определении условий перекредитования и распределения кредитных рисков, источников уплаты налогов и таможенных пошлин на стадии переговоров; сокращении доли займов, погашаемых за счет средств федерального бюджета; увеличении доли безвозмездного финансирования за счет грантов, а также замене суверенных займов и суверенных гарантий гарантиями от политических и некоммерческих рисков; широком привлечении субъектов Российской Федерации к реализации проектов Банка; укреплении потенциала групп подготовки и реализации проектов.

Основные положения и результаты диссертации нашли отражение в следующих публикациях автора:

1.Всемирный банк. Механизмы партнерства. /Банковское дело в Москве №3(27), 1997. - 0,17 п.л.

2.Перераспределение рисков. /Банковское дело в Москве №2(26), 1997. -0,17 п.л. (в соавторстве).

3.Проект "Развитие стандартизации" призван усилить экспортный потенциал России. /Стандарты и качество №4, 1997. - 0,2 п.л. (в соавторстве).

4.Кредиты Всемирного банка укрепят российский бюджет развития./ Финансовые известия N 64 (415), 28 августа 1997 г. - 0,04 п.л.

5.Коммерческие банки и проекты Всемирного банка./Банковское дело в Москве N 9(33), 1997 - 0,17 п.л.

6.Оценка портфеля займов Всемирного банка./Финансы N 10, 1997 -0,15 п.л. (в соавторстве).

7. Правовые аспекты операций Всемирного банка./Право и экономика №17-18, 1997-0,3 п.л.

8.Структура группы Всемирного банка./ Деньги и кредит №11, 1997 -0,25 п.л.

9.Всемирный банк и проблема внешнего долга./Финансовый бизнес № II, 1997-0,25 п.л.

10.Всемирный банк и мировая экономическая система./Бизнес и политика №10,1997- 0,25 п.л.

11. Правовой механизм реализации проектов Всемирного банка в России./Хозяйство и право №2, 1998 - 0,25 п.л.