В первые три года в 10% всех ОАО ежегодно проходила смена генерального директора, на четвертый год они были заменены в 40% из них. Это объясняется, по нашему мнению, завершением первого этапа передела собственности на этих предприятиях, т.к. к этому времени доля акций, перешедших в руки внешних акционеров, составила 60,5%, что, исключая допустимый процент аффилированных по отношению к менеджменту корпорации акционеров, составляла контрольный пакет акций. Это подтверждает также тот факт, что одновременно со сменой генеральных директоров происходила и смена председателя Совета Директоров.

Целесообразно отметить и тот факт, что сменяемость высших менеджеров предприятий оказалась прямо пропорциональна размеру предприятия: на предприятиях среднего размера (численность занятых от 200 до 1000 человек) сменилось в общей сложности 60% генеральных директоров, на крупных (от 1001 чел. до 10000 человек) - 80%, на сверхкрупных (свыше 10000 человек) - 90%. Можно предположить, что это отражает наиболее активную борьбу за контроль над крупными или сверхкрупными предприятиями.

На средних предприятиях либо менее болезненно решился вопрос «кто собственник», либо заинтересованность средними предприятиями наступит вслед за установлением контроля за более крупными «кусками» российской промышленности.

Таким образом, изучение структуры Совета директоров 43 ОАО Свердловской области подтвердило ранее сделанные выводы о том, что в РФ протекает процесс передела собственности, свидетельством чего является смена как председателя Совета директоров, так и генерального директора. Причем консолидация пакетов акций корпораций происходит через аффилированные компании, что затрудняет учет фактической структуры акционерной собственности. К тому же проведенные исследования позволяют сделать выводы о низком участии государства в управлении принадлежащими ему пакетами акций российских предприятий, что позволяет другим участникам корпоративных отношений иметь дополнительных представителей в Совете директоров.

Исследование российской модели корпоративного управления позволяет нам выделить основные черты и отличия. Во-первых, выбранный способ приватизации российских предприятий привел к распылению акционерного капитала и к тому, что многие предприятия продали недооцененными. Контроль над большинством корпораций сосредоточился в руках менеджеров корпорации. Это способствует процессам перераспределения собственности путем концентрации акций корпораций, принадлежащих работникам, в руках менеджеров либо внешних собственников. Во-вторых, слабое участие государства в управлении государственными пакетами акций приватизированных предприятий. В - третьих, спекулятивная функция фондового рынка, препятствующая его эффективному воздействию на корпоративные отношения. Низкая ликвидность акций большинства российских корпораций в совокупности с большим числом корпораций создает предпосылки для развития рынка корпоративного контроля. В-четвертых, повсеместная эксплуатация института банкротств как средства передела собственности или оказания государством политического влияния на самостоятельных субъектов рыночной экономики.

В целом, достаточно слабое развитие внешних механизмов корпоративного управления. В-пятых, отсутствие эффективного механизма формирования денежного вознаграждения генеральных директоров российских корпораций, и, в общем, отсутствие профессионального института наемных управляющих.

3. Изучение региональных особенностей развития корпоративного управления на примере промышленных предприятий Республики Татарстан

Влияние корпораций Республики Татарстан на экономику России и даже мировую экономику достаточно существенно. Это подтверждается следующими фактами. Согласно данным Госкомстата, в России действуют немногим более 250 промышленных предприятий, которые по отдельным видам продукции занимают долю свыше 35 процентов рынка соответствующего товара и при этом производят около 20 процентов продукции от общего объема промышленного производства страны. Впервые составлен рейтинг, позволяющий делать сравнительные оценки степени их влияния на экономику. При составлении использовались следующие показатели: объем выручки, объем налоговых отчислений, количество занятых на предприятии, доля на рынке продукции (монопольность). В пятерку компаний, оказывающих наибольшее влияние на экономику страны, вошли (расположены по убывающей) ОАО "Газпром", РАО "ЕЭС России", нефтяные компании ЛУКОЙЛ и ЮКОС, Норильский никель.

Среди первой сотни наиболее влиятельных корпораций в России - шесть корпорации Республики Татарстан. Татнефть занимает 12-е место, Нижнекамскнефтехим - 20-е, КамАЗ - 28-е, Татэнерго - 32-е, Казаньоргсинтез - 38-е, Нижнекамскшина - 63-е. При этом Нижнекамскнефтехим среди нефтехимических предприятий страны занимает первую позицию, за ним следует Нижнекамскшина. В химической отрасли страны первым является также предприятие нашей республики - Казаньоргсинтез. Четвертые позиции среди своих "коллег" занимают Татнефть, КамАЗ (машиностроение), Татэнерго.

Республика Татарстан регулярно входит в группу лидеров по инвестиционной привлекательности субъектов Российской Федерации. Является участником международных отношений. Поэтому, по нашему мнению, процессы возникновения и развития корпоративного управления в республике оказывают в целом существенное влияние и на развитие российской экономики.

Как и в России, начало 90-х годов в Татарстане характеризовалось трансформацией системы управления и возникновением корпоративного управления. Однако, хотя и прослеживаются общие принципы данных процессов в РФ и РТ, необходимо отметить, что обозначились и существенные отличия в формировании татарстанской модели корпоративного управления. В чем они выражаются и чем вызваны, - это вопросы, которые, мы считаем, целесообразно, осветить в данном параграфе нашего исследования.

Историческую хронологию процесса приватизации в Республике Татарстан наглядно демонстрирует рис.2.3.1.

Рис.2.3.1. Количество приватизированных предприятий в РТ (штук)

Динамика приватизации свидетельствует об увеличении активности в период с 1992 по 1995 годы. В результате преобразования собственности в Республике Татарстан посредством приватизации республиканских предприятий по состоянию на 1 января 2000 года образовано 783 акционерных общества и 92 общества с ограниченной ответственностью; общее число приватизированных предприятий на 1 января 2000 года составляет 1162, или свыше 61 % от общего количества государственных предприятий по состоянию на начало приватизации, в том числе по отраслям (таб.2.3.1.)

Таблица 2.3.1

Доля приватизированных предприятий по отраслям в РТ www.tatar.ru/president/russian/speaches/doc12000.htm

Приватизированными предприятиями промышленности производится около 82% продукции, в строительном комплексе выполняется 80% строительно-монтажных работ. При этом государство сохраняет контрольные пакеты акций и продолжает играть ведущую роль в топливно-энергетической, нефтехимической и некоторых других отраслях.

В 2000 году приватизация объектов государственной собственности продолжилась, что позволило привлечь инвестиций на сумму около 300 млн. руб. Эти цифры сопоставимы с размерами дивидендных выплат. Общий размер дивидендов, начисленных на государственную долю акций по итогам деятельности в 2000 году предприятий Татарстана, составил 310 миллионов рублей.

Максимальный размер дивидендов в 630 процентов годовых начислено в ОАО "Альметьевский насосный завод". "Татнефть" определила их в 300 процентов, "Казаньоргсинтез" - 250, "Нижнекамскнефтехим" - 150, "Нижнекамскшина"- 50. Впервые с момента акционирования на годовом собрании "Казанского моторостроительного объединения" решено начислить 100-процентный размер дивидендов на акции предприятия.

В то же время решение о выплате дивидендов в 2000 году принято только в 100 акционерных обществах, что говорит о потенциале роста государственных доходов.

В 2001 году Госкомимущества Татарстана в результате приватизации госпредприятий и реализации госпакетов акций планирует привлечь инвестиций на сумму 665 млн. руб. и $2 млн.

Хотя можно наблюдать достаточно схожую картину процессов приватизации в Республике Татарстан и в Российской Федерации, однако это лишь вершина айсберга. А в истоках процессов реорганизации собственности лежали принципы более плавной трансформации экономики с непосредственным контролем со стороны государства.

Схема, по которой проводилась приватизация в Татарии, существенно отличалась от федеральной. В частности, населению выдавались не только общероссийские, но и местные ваучеры - так называемые именные приватизационные вклады, дававшие право на покупку акций ведущих предприятий республики. Однако продать акции, приобретенные таким путем, граждане Татарстана не могли. Дело в том, что местное законодательство запрещало отчуждение акций стратегических предприятий, купленных работниками предприятий за счет приватизационных вкладов.

Особый порядок обращения акций был введен в декабре 1997 года. Акции предприятий делились на 2 категории - “А” и “Б”. Категория “А” присваивалась акциям, которые в период приватизации передавались преимущественно членам трудового коллектива предприятий Татарстана. Эти акции закреплялись за акционером и не могли быть проданы до истечения срока ограничений, который указом президента устанавливался на 3 года, но в июле 1999 года другой указ продлил ограничение на неопределенный срок. Обойти их могли только лица, заключившие агентские договоры с органом, уполномоченным правительством республики, а также коммандитные товарищества, создаваемые при эмитентах. Ограничения, закрывавшие местный рынок для инвесторов, объяснялись кризисом на международном и российском фондовых рынках и соображениями экономической безопасности республики. Такое ограничение было призвано препятствовать уводу крупных пакетов акций стратегически важных для республики предприятий (ОАО “Татнефть”, ОАО “Нижнекамскнефтехим”, ОАО “КамАЗ” и др.)

И лишь весной 2000 года республиканская комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку объявила о готовности разморозить "голубые фишки". Комиссия объявила, что неравные права для владельцев акций одного выпуска противоречат федеральным законам.

Однако ограничения продержались еще целый год. И только 15 мая 2001 года Минтимер Шаймиев подписал указ Указ №370 от 15.05.01, отменяющий мораторий. Акции 21 компании выпущены на свободу "в связи с упорядочением ситуации на фондовом рынке, а также созданием дополнительных условий для эффективного функционирования фондового рынка ценных бумаг в Республике Татарстан".

Теоретически отмена особого порядка обращения должна благоприятно сказаться на акциях компаний, особенно на их ликвидности, а сам местный фондовый рынок стать более прозрачным. Однако некоторые его участники считают, что сколько-нибудь серьезных изменений ждать не следует. Дело в том, что наиболее активные игроки давно заполучили "запрещенные" акции благодаря "серым схемам". И нынешний указ позволит лишь юридически четко оформить право собственности на давно приобретенные бумаги. Предприятия, акции которых отпустили на свободу: Альметьевский насосный завод ("Алнас"), Альметьевский трубный завод, "Вакууммаш", Казанская городская телефонная сеть, Казанский вертолетный завод, Казанский завод компрессорного машиностроения, Казанский медико-инструментальный завод, Казанское моторостроительное ПО, Нижнекамский завод технического углерода, "Нижнекамскнефтехим", "Нижнекамскшина", "Органический синтез", "Татнефтепром", "Татнефть", "Холдингова компания 'Татархлебопродукт'", "Холод", "Татэнерго", Казанский международный аэропорт, Миннибаевский газоперерабатывающий завод, Казанский оптико-механический завод, "Татнефтепродукт-холдинг".

Госкомимущество в дальнейшем ходе приватизации объектов государственной собственности намерено отказаться от схем с участием трудовых коллективов. Ориентация будет делаться на привлечение инвестиций со стороны и, как правило, смену менеджмента на предприятии.

Отмена запрета на обращение акций компаний республики не означает отстранения государства от проблем корпоративного управления.

В настоящее время существует перечень из 24 хозяйственных обществ, имеющих особо важное значение для экономики республики. Данный перечень утверждает Президент Татарстана.

С чисто правовой точки зрения необходимость этого списка в настоящее время обусловлена особым порядком назначения госпредставителей в перечисленные общества - они назначаются распоряжением Президента РТ. Во всех этих обществах, за исключением одного, республика располагает, как минимум, блокирующими пакетами акций.

К регулированию деятельности корпораций можно отнести также систему индикативного планирования, которая активно развивается в Республике Татарстан на протяжении последних двух лет.

За это время приняты все необходимые нормативные документы, обеспечивающие "поддержку" этой системы. Среди ее преимуществ - возможность производить объективную и всестороннюю оценку работы корпораций, районов на основе специально разработанных критериев - индикаторов. Система индикативного планирования разрабатывалась с учетом опыта успешного применения во Франции, Японии, Бразилии в те годы, когда перед этими странами стояла задача активного экономического подъема и государство должно было играть более активную роль в экономике.

Главная проблема, которую предполагают решить с помощью индикативного управления состоит в получении достоверной информации об эффективности развития экономики республики и формировании целевых установок для решения поставленных задач.

Активное участие государства наблюдается в нефтяной и нефтехимической отраслях Татарстана. Основная цель такого участия - это создание эффективной вертикально интегрированной структуры, начиная от корпораций, добывающих нефть, до производителей конечной продукции.

Рассматривались различные варианты такого объединения. В настоящее время активно реализуется наиболее привлекательная и естественная, по нашему мнению, интеграция вокруг крупнейшей корпорации РТ ОАО «Татнефть». К тому же рассматриваются варианты объединения не только республиканских корпораций, но и всего комплекса корпораций нефтехимии в Приволжском округе по модели. предложенной республикой Татарстан и при активном её участии.

Таким образом, основной отличительной чертой становления татарстанской модели корпоративного управления является более активное участие государства. Модель корпоративного управления «распыленный капитал - контроль в руках менеджеров», возникший в России, путем активных действий правительства республики трансформировался в модель «концентрированный капитал - контроль в руках внешних собственников».

Причем в данном конкретном случае внешним по отношению к корпорации выступает государство. Государство смогло сохранить контроль в своих руках вследствие следующих причин. Были введены либо ограничении на продажу государственных пакетов акций, либо ограничения на свободное обращение акций крупнейших корпораций.

Следовательно, в соответствии с разработанной нами матрицей моделей корпоративного управления параграф 1.3. должны существенно отличаться и механизмы корпоративного управления.

Практика подтверждает наши предположения. Модель корпоративного управления в Республике Татарстан от российской отличается высокой степенью стабильности. Если в России активно протекает процесс передела собственности с использованием механизмов жесткого поглощения, института банкротств, то в Республике Татарстан даже процессы реорганизации предприятий и реализации антикризисной программы для обанкротившихся корпораций осуществляются с непосредственным участием государственной структуры комитетом по антикризисному управлению. Говорить же об использовании механизмов жесткого поглощения не позволяет отсутствие каких-либо серьезных прецедентов. Следовательно, можно говорить о некотором преимуществе татарстанской модели корпоративного управления. Однако существуют и недостатки. Это объясняется тем, что государство, как крупный собственник, управляет корпорацией не как «идеальный» предприниматель. При этом экономическая эффективность деятельности корпораций, что является основной целью любого инвестора, зачастую теряется в других приоритетах государственного управления и негативно сказывается на экономическом росте корпорации.

Таким образом, ключевым моментом построения системы корпоративного управления в Республике Татарстан является постоянный поиск золотой середины между государственным участием в корпоративных отношениях и, как следствие, обеспечение стабильности социальной ситуации в республике и свободой субъектов экономических отношений для достижения максимального эффекта.

Изучение моделей корпоративного управления в Республике Татарстан и в Российской Федерации подтверждают ранее сделанные в теоретической части исследования предположения о единых принципах корпоративных отношений в соответствии с выбранной моделью подробно о моделях в параграфе 1.3.. Однако также были выявлены и отличительные особенности. Поэтому, подводя итоги исследований данной главы, мы считаем, будет целесообразно сконцентрировать отличительные особенности изученных моделей в одной сравнительной таблице (таб.2.3.2).

Таблица2.3.2

Сравнительная характеристика моделей корпоративного управления за рубежом, в Российской Федерации и в Республике Татарстан

Литература

Федеральный закон Российской Федерации №208 от 26 декабря 1995 г. «Об акционерных обществах»;

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»,

Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на РЦБ»;.

Бандурин А.В. «Деятельность корпораций» - Москва, Буквица, 1999 год 600стр.;

Ансофф И. «Новая корпоративная стратегия» - Санкт-Петербург: «Питер», 1999 г.,414 стр.