Исследование управления денежными потоками предприятия

Основными задачами анализа основного капитала являются: оценка структурной динамики, воспроизводства и эффективности использования основного капитала.

Анализ состояния и использования оборотного капитала должен дать ответы на вопросы:

- какова структура оборотных средств и ее динамика;

- какова потребность в оборотных средствах;

- насколько эффективно используются ресурсы организации в определенный период деятельности и в динамике и т.д.

Таблица 2

Состав оборотного капитал ОАО «ВТЗ» (2006 - 2009 годы)

Наименование элементов оборотного капитала	Стоимость, тыс. руб.
	2006	2007	2008	2009
Запасы сырья и материалов	73907	87874	109966	151846
Незавершенное производство	13137	15699	14488	53561
Готовая продукция	67904	25600	59883	118071
Расходы будущих периодов	1889	3693	2643	2628
Денежные средства	13083	8163	12035	1228
Итого	169920	141029	199015	327334

Таблица 3

Структура оборотного капитала ОАО «ВТЗ» (2006 - 2009 годы)

Наименование элементов оборотного капитала	Структура, %
	2006	2007	2008	2009
Запасы сырья и материалов	43,50	62,31	55,26	46,39
Незавершенное производство	7,73	11,13	7,28	16,36
Готовая продукция	39,96	18,15	30,09	36,07
Расходы будущих периодов	1,11	2,62	1,33	0,80
Денежные средства	7,70	5,79	6,05	0,38
Итого	100,000	100,000	100,000	100,000

Наибольший удельный вес в структуре оборотного капитала занимают запасы сырья и материалов, их удельный вес в среднем за два рассматриваемых года составил 51,86%. Кроме того, запасы готовой продукции также достаточно велики (31,14%). Это свидетельствует о том, предприятие не всегда работает под заказ, в результате чего на складе остается нереализованная продукция. Это неблагоприятный момент для предприятия. В результате залеживания готовой продукции, средства от ее реализации не поступают на бюджет предприятия и увеличиваются затраты на ее хранение.

За 2008 год произошло существенное увеличение запасов сырья и материалов на 25,14%. Это может быть связано с увеличением объемов производства продукции. Но, с другой стороны, может свидетельствовать о нерациональной политики в области запасов. В целом, в 2008 году оборотный капитал увеличился на 41,12%, то есть на 57986 тыс. рублей.

В 2009 году запасы материальных ресурсов увеличились в 1,38 раза (или на 41880 тыс. руб.) и практически в два раза (в 1,97 раза) увеличились запасы готовой продукции. Все это привело к увеличению оборотного капитала. В целом за два года материальные запасы увеличились на 105,45%, готовая продукция на 73,88%, расходы будущих периодов на 39,12%, а денежные средства на расчетном счете и в кассе уменьшились на 90,61%. Таким образом, все вышеперечисленные изменения привели к увеличению стоимости оборотного капитала в 1,93 раза.

Наглядно данные таблицы 3 представим на рисунке 3.



Рисунок 3 - Структура оборотного капитала ОАО «ВТЗ» (2006 - 2009 годы)

В таблице 4 произведен расчет основных показателей, характеризующих эффективность использования производственных ресурсов предприятия. По результатам таблицы можно сделать следующие выводы:

- фондоотдача (показатель эффективности использования основного капитала) снизилась в целом за период на 7,02%. Это связано с тем, что темп прироста стоимости основного капитала (53,30%) опережает темпы роста выручки от реализации (42,54%);

- соответственно фондоемкость, как обратный показатель фондоотдачи снизилась. Все это свидетельствует о снижении эффективности использования основного капитала предприятия;

- тоже самое можно сказать о коэффициенте оборачиваемости оборотного капитала. Его снижение за анализируемый период составило 25,74%, поскольку средние остатки выросли на 91,94%, а выручка от реализации, принимаемая при расчете этого показателя только на 42,54%;

Таблица 4

Расчет показателей, характеризующих эффективность использования производственных ресурсов ОАО «ВТЗ» за 2006 - 2009 годы

Показатели	Значение показателя
	2006	2007	2008	2009
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	762067	879296	955362	1086284
Среднегодовая величина основного капитала, тыс. руб.	291702	305573	364634	447183
Среднегодовые остатки оборотного капитала, тыс. руб.	137111	155475	170022	263175
Среднегодовая численность ППП, чел.	2789	2814	2801	2745
Фондоотдача	2,612	2,878	2,620	2,429
Фондоемкость	0,383	0,348	0,382	0,412
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала, оборотов	5,558	5,656	5,619	4,128
Продолжительность одного оборота, дней	65,67	64,54	64,96	88,43
Выработка продукции, тыс. руб./чел.	273,240	312,472	341,079	395,732
Трудоемкость	0,0037	0,0032	0,0029	0,0025

- в связи с уменьшением значения коэффициента оборачиваемости с 5,558 до 4,128 оборотов, продолжительность одного оборота увеличилась с 65,67 дней до 88,43 дней;

- но положительным моментом для предприятия является увеличение выработки продукции и, соответственно, снижение трудоемкости, что свидетельствует о более эффективном использовании трудовых ресурсов ОАО «ВТЗ».

Таблица 5

Формирование чистой прибыли ОАО «ВТЗ» (2006 - 2009 годы)

Показатели	Значение показателей, тыс. руб.
	2006	2007	2008	2009
Выручка от реализации	762 067	879 296	955 362	1 086 284
Себестоимость	743 371	770 531	815 116	1 106 304
Валовая прибыль	18696	108765	140246	-20020
Коммерческие расходы	5 395	8 773	11 464	6 423
Управленческие расходы	0	96 442	110 667	116 049
Прибыль (убыток) от продаж	13301	3550	18115	-142492
Проценты к получению	0	95	3 510	3 181
Проценты к уплате	88	1 134	4 093	0
Операционные доходы	6 503	490 271	1 281 144	694 024
Операционные расходы	9 604	502 027	1 304 734	655 241
Внереализационные доходы	1 433	25 508	15 222	13 254
Внереализационные расходы	7 515	11 464	76 185	18 557
Прибыль до налогообложения	4030	4799	-67021	-105831
Чистая прибыль	2335	7038	-107189	-85415

Таким образом, начиная с 2008 года чистая прибыль продукции отрицательна. Это связано, прежде всего с высокой себестоимостью продукции. В частности, в 2009 году себестоимость превышает выручку от реализации продукции, в результате чего даже валовая прибыль выходит на минус.

Наглядно данные таблицы 5 представим на рисунке 4.

Анализ финансового состояния целесообразно начать с рассмотрения состава и структуры баланса данного предприятия (таблица 6 - состав и структура активов и таблица 7 - состав и структура пассивов).

Рисунок 4 - Динамика чистой прибыли ОАО «ВТЗ» (2006 - 2009 годы)

Таблица 6

Состав и структура активов ОАО «ВТЗ за 2006 - 2009 годы

Показатели	2006	2007	2008	2009
	абсолют. тыс. руб.	%	абсолют. тыс. руб.	%	абсолют. тыс. руб.	%	абсолют. тыс. руб.	%
I. Внеоборотные активы в т.ч.:	287855	18,54	341908	28,52	606451	54,70	414034	47,58
Основные средства	216854	75,33	255380	74,69	295903	48,79	353980	85,50
Нематериальные активы	0	0,00	0	0,00	0	0,00	0	0,00
Незавершенное строительство	39567	13,75	38999	11,41	25320	4,18	12074	2,92
Долгосрочные финансовые вложения	27013	9,38	25407	7,43	253192	41,75	400	0,10
Отложенные налоговые активы	4421	1,54	10428	3,05	11297	1,86	43232	10,44
Прочие внеоборотные активы	0	0,00	11694	3,42	20739	3,42	4348	1,05
II. Оборотные активы в т.ч.:	1264621	81,46	857024	71,48	502210	45,30	456063	52,42
Запасы в т.ч.	164466	13,01	138263	16,13	190548	37,94	329082	72,16
сырье и материалы	73 907	44,94	87 874	63,56	109 966	57,71	151 846	46,14
затраты в незавершенном производстве	13 137	7,99	15 699	11,35	14 488	7,60	53 261	16,18
готовая продукция и товары	67 904	41,29	25 600	18,52	59 883	31,43	118 071	35,88
товары отгруженные	7 629	4,64	5 397	3,90	3 568	1,87	3 276	1,00
расходы будущих периодов	1889	1,15	3693	2,67	2643	1,39	2628	0,80
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	49 540	3,92	41 234	4,81	24559	4,89	7322	1,61
Дебиторская задолженность (свыше 12 месяцев)	877 606	69,40	0	0,00	0	0,00	0	0,00
Дебиторская задолженность (до 12 месяцев)	151 957	12,02	661 504	77,19	116 396	23,18	65 768	14,42
в том числе покупатели и заказчики	66 676	43,88	17 805	2,69	43 156	37,08	18 143	27,59
Краткосрочные финансовые вложения	6 106	0,48	5 005	0,58	155 814	31,03	51 648	11,32
Денежные средства	13 083	1,03	8 163	0,95	12 035	2,40	1 228	0,27
Прочие оборотные активы	1 863	0,15	2 855	0,33	2 858	0,57	1 015	0,22
Баланс:	1552476	100,00	1198932	100,00	1108661	100,00	870097	100,00

Таблица 7

Состав и структура собственного и заемного капитала предприятия за 2006- 2009 годы

Показатели	2006	2007	2008	2009
	абсолют. тыс. руб.	%	абсолют. тыс. руб.	%	абсолют. тыс. руб.	%	абсолют. тыс. руб.	%
III. Капитал и резервы в т.ч.:	851444	54,84	859787	71,71	752598	67,88	667052	76,66
Уставной капитал	915000	107,46	915000	106,42	915000	121,58	915000	137,17
Добавочный капитал	0	0,00	0	0,00	0	0,00	0	0,00
Резервный капитал	0	0,00	0	0,00	0	0,00	0	0,00
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	-63556	-7,46	-55213	-6,42	-162402	-21,58	-247948	-37,17
IV. Долгосрочные обязательства, в т.ч.:	2964	0,19	21548	1,80	6595	0,59	34813	4,00
Займы и кредиты	0	0,00	18623	86,43	3322	50,37	20092	57,71
Отложенные налоговые обязательства	2964	100,00	2925	13,57	3273	49,63	14721	42,29
V. Краткосрочные пассивы в т.ч.:	698068	44,96	317597	26,49	349468	31,52	168232	19,33
Займы и кредиты	0	0,00	0	0,00	96933	27,74	86426	51,37
Кредиторская задолженность в т.ч.	697878	99,97	317426	99,95	252236	72,18	81676	48,55
поставщики и подрядчики	383291	54,92	167273	52,70	55837	22,14	7006	8,58
задолженность перед персоналом организации	5974	0,86	5250	1,65	8188	3,25	11177	13,68
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	2674	0,38	2684	0,85	2921	1,16	4100	5,02
задолженность по налогам и сборам	13325	1,91	10620	3,35	4742	1,88	3650	4,47
прочие кредиторы	292614	41,93	131599	41,46	180638	71,61	55743	68,25
Задолженность перед участниками по выплате доходов	0	0,00	0	0,00	0	0,00	1	0,00
Доходы будущих периодов	4	0,00	4	0,00	0	0,00	0	0,00
Прочие краткосрочные обязательства	186	0,03	167	0,05	147	0,04	129	0,08
Баланс:	1552476	100,00	1198932	100,00	1108661	100,00	870097	100,00

На основе баланса (форма № 1 бухгалтерской отчетности) можно сделать следующие выводы:

- наибольший удельный вес в структуре активов предприятия занимают оборотные активы. Их доля в среднем за весь рассматриваемый период составляет 60,66%. Причем в начале периода (2008 год) она была выше 81%, в то время как на конец периода (2009 год) составила уже 52,42%. Это связано с увеличением стоимости основного капитала и уменьшением дебиторской задолженности (долгосрочной);

- изменилась структура и самих внеоборотных активов. Особенно не типичным является 2008 год: значительную долю в структуре внеоборотных активов в этом году составляют долгосрочные финансовые вложения предприятия (41,75% или 253192 тыс. руб.) Что касается остальных лет, то наибольшая доля приходится на основные средства. За анализируемый период существенно снизилась доля незавершенного строительства ( с 13,75% на начало периода до 2,92% на конец периода);

- оборотные активы на начало анализируемого периода занимают 81,46% в общей структуре активов, причем наибольший удельный вес приходится на дебиторскую долгосрочную задолженность. Ее размер в 2006 году составляет 877606 тыс. руб., а удельный вес - 69,40% в структуре оборотных активов. Но уже в 2008 году ситуация резко изменилась - доля долгосрочной дебиторской задолженности составила 0,00%, а наибольший удельный вес занимают запасы;

- следует отметить значительное снижение задолженности покупателей и заказчиков готовой продукции, несмотря на рост объемов производства;

- что касается структуры пассивов, то наибольший удельный вес приходится на собственные средства, хотя предприятие успешно пользуется заемным капиталом (как краткосрочным так и долгосрочным);

- на начало периода долгосрочных кредитов нет, но уже в следующем году их величина составила 18623 тыс. руб., а концу периода она увеличилась еще на 7,89%; То есть увеличилась зависимость предприятия от заемного капитала. В дальнейшем это может отразится на платежеспособности предприятия;

- наибольший удельный вес в краткосрочных обязательствах занимает кредиторская задолженность, в частности перед поставщиками и подрядчиками. Также присутствует задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, причем задолженность по налогам и сборам увеличивается на протяжении всего рассматриваемого периода;

- в целом валюта баланса снизилась с 1552476 тыс. рублей до 870097 тыс. рублей. В абсолютном выражении этот прирост составил - 682379 тыс. руб. или на 43,95%. Это говорит об уменьшении производственного потенциала предприятия и рассматривается как отрицательный момент.

Таблица 8

Динамика активов ОАО «ВТЗ» за 2006-2009 годы

Показатели	Изменения 2007/2006	Изменения 2008/2007	Изменения 2009/2008	Изменения 2009/2006
	абсолют. тыс. руб.	%	абсолют. тыс. руб.	%	абсолют. тыс. руб.	%	абсолют. тыс. руб.	%
I. Внеоборотные активы в т.ч.:	54053	18,78	264543	77,37	-192417	-31,73	126179	43,83
Основные средства	38526	17,77	40523	15,87	58077	19,63	137126	63,23
Нематериальные активы	0	-	0	-	0	-	0	-
Незавершенное строительство	-568	-1,44	-13679	-35,08	-13246	-52,31	-27493	-69,48
Долгосрочные финансовые вложения	-1606	-5,95	227785	896,54	-252792	-99,84	-26613	-98,52
Отложенные налоговые активы	6007	135,87	869	8,33	31935	282,69	38811	877,88
Прочие внеоборотные активы	11694	-	9045	77,35	-16391	-79,03	4348	-
II. Оборотные активы в т.ч.:	-407597	-32,23	-354814	-41,40	-46147	-9,19	-808558	-63,94
Запасы в т.ч.	-26203	-15,93	52285	37,82	138534	72,70	164616	100,09
сырье и материалы	13967	18,90	22092	25,14	41880	38,08	77939	105,46
затраты в незавершенном производстве	2562	19,50	-1211	-7,71	38773	267,62	40124	305,43
готовая продукция и товары	-42304	-62,30	34283	133,92	58188	97,17	50167	73,88
товары отгруженные	-2232	-29,26	-1829	-33,89	-292	-8,18	-4353	-57,06
расходы будущих периодов	1804	95,50	-1050	-28,43	-15	-0,57	739	39,12
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	-8306,00	-16,77	-16675,00	-40,44	-17237	-70,19	-42218	-85,22
Дебиторская задолженность (свыше12 месяцев)	-877606	-100,00	0	-	0	-	-877606	-100,00
Дебиторская задолженность (до12 месяцев)	509547	335,32	-545108	-82,40	-50628	-43,50	-86189	-56,72
в том числе покупатели и заказчики	-48871	-73,30	25351	142,38	-25013	-57,96	-48533	-72,79
Краткосрочные финансовые вложения	-1101	-18,03	150809	3013,17	-104166	-66,85	45542	745,86
Денежные средства	-4920	-37,61	3872	47,43	-10807	-89,80	-11855	-90,61
Прочие оборотные активы	992	53,25	3	0,11	-1843	-64,49	-848	-45,52
Баланс:	-353544	-22,77	-90271	-7,53	-238564	-21,52	-682379	-43,95

Таблица 9

Динамика собственного и заемного капитала предприятия за 2006 - 2009 годы

Показатели	Изменения 2007/2006	Изменения 2008/2007	Изменения 2009/2008	Изменения 2009/2006
	абсолют. тыс. руб.	%	абсолют. тыс. руб.	%	абсолют. тыс. руб.	%	абсолют. тыс. руб.	%
III. Капитал и резервы в т.ч.:	8343	0,98	-107189	-12,47	-85546	-11,37	-184392	-21,66
Уставной капитал	0	0,00	0	0,00	0	0,00	0	0,00
Добавочный капитал	0	-	0	-	0	-	0	-
Резервный капитал	0	-	0	-	0	-	0	-
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	8343	-13,13	-107189	194,14	-85546	52,68	-184392	290,13
IV. Долгосрочные обязательства, в т.ч.:	18584	626,99	-14953	-69,39	28218	427,87	31849	1074,53
Займы и кредиты	18623	-	-15301	-82,16	16770	504,82	20092	-
Отложенные налоговые обязательства	-39	-1,32	348	11,90	11448	349,77	11757	396,66
V. Краткосрочные пассивы в т.ч.:	-380471	-54,50	31871	10,04	-181236	-51,86	-529836	-75,90
Займы и кредиты	0	-	96933	-	-10507	-10,84	86426	-
Кредиторская задолженность в т.ч.	-380452	-54,52	-65190	-20,54	-170560	-67,62	-616202	-88,30
поставщики и подрядчики	-216018	-56,36	-111436	-66,62	-48831	-87,45	-376285	-98,17
задолженность перед персоналом организации	-724	-12,12	2938	55,96	2989	36,50	5203	87,09
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	10	0,37	237	8,83	1179	40,36	1426	53,33
задолженность по налогам и сборам	-2705	-20,30	-5878	-55,35	-1092	-23,03	-9675	-72,61
прочие кредиторы	101985	344,38	49039	37,26	-124895	-69,14	26129	88,23
Задолженность перед участниками по выплате доходов	0	-	0	-	1	-	1	-
Доходы будущих периодов	0	0,00	-4	-100,00	0	-	-4	-100,00
Прочие краткосрочные обязательства	-19	-10,22	-20	-11,98	-18	-12,24	-57	-30,65
Баланс:	-353544	-22,77	-90271	-7,53	-238564	-21,52	-682379	-43,95

Наглядно, динамику активов и пассивов предприятия представим на рисунках 5 и 6.

Рисунок 5 - Динамика активов ОАО «ВТЗ» за 2006-2009 годы

Рисунок 6 - Динамика пассивов ОАО «ВТЗ» за 2006-2009 годы

Динамический (горизонтальный) анализ отчетности ОАО «ВТЗ» за период с 2006 по 2009 годы (таблица 10) позволяет выявить ряд положительных тенденций. В активе баланса: увеличение величины запасов с увеличением объемов выручки, увеличение стоимости основных средств, уменьшение дебиторской задолженности, если до этого она была слишком большой (больше чем 20% от оборотного капитала).

В пассиве баланса: сокращение кредиторской задолженности. При этом анализ позволяет обнаружить и некоторые негативные тенденции. В активе баланса: уменьшение денежных средств на расчетном счете ниже 10 % от суммы оборотного капитала.

Таблица 10

Динамический (горизонтальный) анализ отчетности ОАО «ВТЗ»

Показатели	начало	конец	Изменение	Оценка
	2006	2009
Положительные тенденции в активе
увеличение денежных средств на счетах	13083	1228	-11855	Нет
увеличение дебиторской задолженности	1029563	65768	-963795	Нет
увеличение величины запасов с увеличением объемов выручки	164466	329082	164616	Да
	762067	1086284	324217
увеличение стоимости основных средств	216854	353980	137126	Да
уменьшение дебиторской задолженности, если до этого она была слишком большой (больше чем 20% от оборотного капитала)	1029563	65768	-963795	Да
	81%	14%	-67%
уменьшение запасов с уменьшением объемов выручки	164466	329082	164616	Нет
	762067	1086284	324217
уменьшение незавершенного производства	13137	53261	40124	Нет
Негативные тенденции в активе
рост денежных средств на счетах свыше 30 % от суммы оборотного капитала	0%	0%	0%	Нет
рост дебиторской задолженности свыше 40 % от суммы оборотного капитала	81%	14%	67%	Нет
уменьшение денежных средств на расчетном счете ниже 10 % от суммы оборотного капитала	0%	0%	0%	Да
уменьшение производственных запасов на складах с увеличением объемов выручки	164466	329082	164616	Нет
	762067	1086284	324217
рост показателя текущей ликвидности значительно опережает рост текущих активов, возможно неоптимальное управление активами	1,812	2,711	150%	Да
	1264621	456063	36%
Положительные тенденции в пассиве
увеличение уставного капитала	915 000	915 000	0	Нет
увеличение нераспределенной прибыли	-63556	-247 948	-184 392	Нет
увеличение резервного капитала	0	0	0	Нет
увеличение доходов будущих периодов	0	0	0	Нет
сокращение кредиторской задолженности	697878	81676	-616 202	Да
уменьшение объемов кредитов и займов	2964	106518	103 554	Нет
Негативные тенденции в пассиве
увеличение кредиторской задолженности	697878	81676	-616202	Нет
увеличение объемов кредитов и займов	2964	106518	103554	Да
сокращение суммы нераспределенной прибыли	-63556	-247948	-184392	Да
уменьшение резервного капитала	-63556	-247948	-184392	Да

В пассиве баланса: увеличение объемов кредитов и займов, сокращение суммы нераспределенной прибыли, уменьшение резервного капитала. Отрицательным моментом также является уменьшение валюты баланса.

Таблица 11

Расчет чистых активов ОАО «ВТЗ» за 2006-2009 годы

Активы	2006	2007	2008	2009
Нематериальные активы	0	0	0	0
Основные средства	216854	255380	295903	353980
Незавершенное строительство	39567	38999	25320	12074
Доходные вложения в материальные ценности	0	0	0	0
Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения	33119	30412	409006	52048
Прочие внеоборотные активы (включая величину отложенных налоговых активов)	4421	22122	32036	47580
Запасы	164466	138263	190548	329082
НДС по приобретенным ценностям	49540	41234	24559	7322
Дебиторская задолженность	151957	661504	116396	65768
Денежные средства	13083	8163	12035	1228
Прочие оборотные активы	1863	2855	2858	1015
Итого активы, принимаемые к расчету	674870	1198932	1108661	870097
Пассивы
Долгосрочные обязательства по займам и кредитам	0	18623	3322	20092
Прочие долгосрочные обязательства	2964	2925	3273	14721
Краткосрочные обязательства по займам и кредитам	0	0	96993	86426
Кредиторская задолженность	697878	317426	252326	81676
Задолженность участникам по выплате доходов	0	0	0	1
Резервы предстоящих расходов	0	0	0	0
Прочие краткосрочные обязательства	186	167	149	129
Итого пассивы, принимаемые к расчету	701028	339141	356063	203045
Стоимость чистых активов	851448	859791	752598	667052
Уставный капитал	915000	915000	915000	915000

По состоянию на 2008 год величина чистых активов ОАО «ВТЗ» составляет 667052 тыс. руб., что не превышает величину уставного капитала предприятия - 915000 тыс. руб. Величина чистых активов предприятия на отчетную дату (и на протяжении всего рассматриваемого промежутка времени) не соответствует требованиям действующего законодательства.

Наглядно, динамику чистых активов представим на рисунке 7.

Рисунок 7 - Динамика чистых активов ОАО «ВТЗ» за 2006-2009 годы

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на несколько групп (таблица 12). Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеет место следующие соотношения:

Таблица 12

Характеристика активов и пассивов ОАО «ВТЗ» за 2006-2009 гг.

Показатель	Годы
	2006	2007	2008	2009
Наиболее ликвидные активы	19189	13168	167849	52876
Быстро реализуемые активы	151957	661504	116396	65768
Медленно реализуемые активы	1093475	182352	217965	337419
Трудно реализуемые активы	287855	341907	606451	414034
Баланс	1552476	1198932	1108661	870097
Наиболее срочные обязательства	697878	317426	252326	81676
Краткосрочные пассивы	186	167	97142	86556
Долгосрочные пассивы	2968	21552	6595	34813
Устойчивые пассивы	851444	859787	752598	667052
Баланс	1552476	1198932	1108661	870097
	-678689	-304258	-84477	-28800
	151771	661337	19254	-20788
	1090507	160800	211370	302606
	-563589	-517879	-146147	-253018

Сопоставление ликвидных средств и обязательств (таблица 13) позволяет вычислить показатель текущей ликвидности, который свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

(2.1)

Таблица 13

Анализ структуры баланса с точки зрения ликвидности и платежеспособности ОАО «ВТЗ» за 2006-2009 гг.

Показатель	Годы
	2006	2007	2008	2009
	-	-	-	-
	+	+	+	-
	+	+	+	+
	+	+	+	+
Текущая ликвидность	-526918	357079	-65223	-49588
Перспективная ликвидность	1090507	160800	211370	302606

Выполнение четвертого неравенства на рассматриваемом предприятии свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости - наличия у предприятия оборотных средств. Тем не менее, ликвидность баланса ОАО «ВТЗ» отличается от абсолютной. Поскольку несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте. При этом недостаток средств в одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке. В реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Сопоставление первых двух неравенств свидетельствует о том, что в ближайшее время ОАО «ВТЗ» не удастся поправить свою платежеспособность. Однако следует отметить, что перспективная ликвидность, которую показывает третье неравенство, отражает некоторый платежный излишек.

Проводимый по данной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным.

Для действующего предприятия приоритетное значение имеет анализ движения потока денежных средств с применением финансовых коэффициентов. Данный методический подход позволяет проследить, как коэффициенты находят отражение в денежных потоках и, наоборот, как денежные потоки отражаются в динамике коэффициентов. В условиях кризиса и неплатежей наиболее важное значение для любого предприятия имеют следующие коэффициенты ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности. Коэффициент показывающий какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности.

, (2.2)

Коэффициент уточненной (текущей) ликвидности. Коэффициент показывающий какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена не только за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложении, но и за счет ожидаемых поступлений от дебиторов.

, (2.3)

Коэффициент общей ликвидности (платежеспособности). Коэффициент, показывающий в какой части оборотные активы покрываются краткосрочными активами.

, (2.4)

Где ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

ДЗ - дебиторская задолженность;

ЗЗ - Запасы

Приведенные в таблице 14 и наглядно представленные на рисунке 8 показатели платежеспособности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации.

Таблица 14

Расчет коэффициентов, характеризующих платежеспособность ОАО «ВТЗ» за 2006-2009 годы

Показатель	Годы
	2006	2007	2008	2009
Общий показатель платежеспособности	0,606	1,230	0,962	1,381
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,027	0,041	0,480	0,314
Коэффициент «критической оценки»	0,245	2,124	0,813	0,705
Коэффициент текущей ликвидности	1,812	2,698	1,437	2,711
Коэффициент маневренности функционирующего капитала	1,927	0,333	1,408	1,169
Доля оборотных средств в активах	0,815	0,715	0,453	0,524
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,446	0,604	0,291	0,555

Рисунок 8 - Коэффициенты, характеризующие платежеспособность ОАО «ВТЗ» за 2006-2009 годы

Например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности, который показывает какую часть текущей краткосрочной задолженности ОАО «ВТЗ» может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. В конце отчетного периода предприятие может оплатить 31,4% своих краткосрочных обязательств, в то время как на начало периода только 2,7%.

Коэффициент критической оценки показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет ожидаемых поступлений разных дебиторов. Оптимальным является значение 0,7 - 0,8 (2007-2009 годы это соблюдается). Однако динамика этого коэффициента во многом зависит от качества дебиторской задолженности, что можно выявить по данным внутреннего учета. В частности в 2007 году на предприятии существует просроченная задолженность (около 10% от всей дебиторской задолженности), что является достаточно негативным моментом.

Соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств (коэффициент текущей ликвидности) выше чем 1:1, следовательно финансовый риск на данном предприятии достаточно низкий, то есть ОАО «ВТЗ» в состоянии оплачивать свои счета, то есть предприятие обладает некоторым объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.

В целом предприятие можно отнести к классу платежеспособных предприятий, способных погашать свои обязательства вовремя.

Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости (таблица 15).

Таблица 15

Расчет показателей финансовой устойчивости ОАО «ВТЗ» за 2006-2009 г.

Показатель	Годы
	2006	2007	2008	2009
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	0,823	0,394	0,473	0,304
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	0,446	0,604	0,291	0,555
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	0,548	0,717	0,679	0,767
Коэффициент финансирования	1,215	2,535	2,114	3,285
Коэффициент финансовой устойчивости	0,550	0,735	0,685	0,807

Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом автономии, то есть определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине. Если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги ОАО «ВТЗ» к взысканию, то предприятие сможет их погасить, реализовав 76,7% своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если оставшаяся часть имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной. То есть на конец периода (и во все остальные года) значение этого коэффициента выше критической точки, что свидетельствует о благоприятной финансовой ситуации.

Как показывают данные таблицы 15, динамика коэффициента капитализации свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости ОАО «ВТЗ», так как для этого необходимо, чтобы этот коэффициент был 1,5. На величину этого коэффициента повлияли такие факторы, как стабильный спрос на реализуемую продукцию, налаженные каналы снабжения и сбыта, высокая оборачиваемость.

Однако коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами. В 2007 и 2009 годах значение этого коэффициента больше 50%, следовательно, можно говорить о том, что предприятие не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Наглядно данные таблицы 15 представлены на рисунке 9.

Рисунок 9 - Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «ВТЗ» за 2006-2009 г.

Дополним проведенный анализ методикой оценки достаточности источников финансирования для формирования материальных оборотных средств (таблица 16).

Данные этой таблицы говорят о том, что в организации наблюдается неустойчивое финансовое состояние, начиная с 2008 года. В этой ситуации необходима оптимизация структуры пассивов. Финансовая устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения запасов и затрат, а то, что они явно завышены, показал коэффициент маневренности функционирующего капитала.

Таблица 16

Анализ достаточности источников финансирования для формирования запасов ОАО «ВТЗ»

Показатель	2006	2007	2008	2009
Наличие собственных оборотных средств	563589	517879	146147	253018
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирование запасов или функционирующий капитал	566553	539427	152742	287831
Общая величина основных источников формирования запасов	566553	539427	249735	374257
Излишек(+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	399123	379616	-44401	-76064
Излишек(+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов	402087	401164	-37806	-41251
Излишек(+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов	402087	401164	59187	45175
Тип финансовой ситуации	абсолютная независимость	абсолютная независимость	неустойчивое состояние	неустойчивое состояние

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств. Коэффициент общей оборачиваемости (ресурсоотдача) отражает скорость оборота всего капитала организации или эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников. Данные таблицы 17 показывают, что за рассматриваем период значение данного коэффициента увеличилось. Значит в организации быстрее совершается полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль.

Оборачиваемость запасов характеризуется коэффициентом оборачиваемости материальных средств. Чем меньше значение этого показателя, тем меньше затоваривание, тем быстрее можно погашать долги. На данном предприятие за анализируемый период произошло увеличение этого показателя на 24,15 дня (или на 38,24%), что не является положительным моментом.

Таблица 17

Динамика коэффициентов деловой активности ОАО «ВТЗ» за 2006 - 2009 годы

Показатель	2006	2007	2008	2009
А. Общие показатели оборачиваемости
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача)	0,529	0,639	0,828	1,098
Коэффициент оборачиваемости оборотных (мобильных) средств	0,666	0,829	1,406	2,267
Фондоотдача	3,360	3,724	3,466	3,343
Коэффициент отдачи собственного капитала	0,895	1,028	1,185	1,530
Б. Показатели управления активами
Оборачиваемость материальных средств (запасов), дни	63,15	62,83	62,98	87,30
Оборачиваемость денежных средств, дни	4,350	4,410	3,869	2,228
Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах, оборотов	0,791	1,040	2,456	11,926
Срок погашения дебиторской задолженности, дни	461,40	350,99	149,01	30,60
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов	1,298	1,732	3,354	6,505
Срок погашения кредиторской задолженности, дни	281,28	210,73	109,14	56,11

Скорость отдачи на собственный капитал отражает активность использования денежных средств. В конце периода можно сказать, что на каждый рубль инвестированных собственных средств приходится 1,53 рубля выручки от продажи. Увеличение этого показателя в динамике - положительный момент.

Для оценки эффективности управления деятельностью предприятия проведем расчет экономических показателей рентабельности предприятия (формулы 14 - 17).

- Рентабельность продаж показывает, насколько эффективно предприятие реализует свою продукцию:

, (2.4)

гдеN- выручка от реализации продукции (работ, услуг);

Р^р- прибыль от реализации продукции (работ, услуг).

- Рентабельность собственного капитала показывает насколько эффективно предприятие использует капитал учредителей:

, (2.5)

гдеИ_ср^с- средняя за период величина источников собственных средств предприятия по балансу.

- Рентабельность активов показывает насколько эффективно предприятие организует свою производственную деятельность, использует имеющееся у него основные средства:

, (2.6)

гдеF_ср- средняя за период величина основных средств и прочих внеоборотных активов.

Анализ динамики рентабельности ОАО «ВТЗ» проводится на основе показателей таблицы 18, наглядно на рисунке 10.

Таблица 18

Расчет коэффициентов, характеризующих рентабельность ОАО «ВТЗ» за 2006 - 2009 годы

Показатель	2006	2007	2008	2009
Рентабельность продаж, %	1,75	0,40	1,90	-13,12
Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности, %	0,53	0,55	-7,02	-9,74
Чистая рентабельность, %	0,31	0,80	-11,22	-7,86
Экономическая рентабельность, %	0,16	0,51	-9,29	-8,63
Рентабельность собственного капитала, %	0,27	0,82	-13,30	-12,03



Рисунок 11 - Динамика коэффициентов рентабельности ОАО «ВТЗ» за 2006 - 2009 годы

В связи с отрицательными значениями прибыли в последний год рассматриваемого периода, все анализируемые показатели рентабельности имеют отрицательное значение, даже показатель рентабельности продаж, хотя еще три года назад они были хоть и низкими, но положительными.

Финансовая несостоятельность характеризует неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Используемые в ходе анализа статичные модели дают возможность спрогнозировать финансовую несостоятельность предприятия.

Применим модель комплексной балльной оценки риска финансового состояния (таблица 19).

Таблица 19

Классификация уровня финансового состояния ОАО «ВТЗ» за 2006-2009 гг.

Показатель	Годы
	2006	2007	2008	2009
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,027 0,0 баллов	0,041 0,0 баллов	0,480 0,0 баллов	0,314 0,0 баллов
Коэффициент критической оценки	0,245 0,2 балла	2,124 11,0 баллов	0,813 7,4 балла	0,705 5,0 баллов
Коэффициент текущей ликвидности	1,812 19,0 баллов	2,698 20,0 баллов	1,437 9,0 баллов	2,711 20,0 баллов
Доля оборотных средств в активах	0,815 10,0 баллов	0,715 10,0 баллов	0,453 8,0 баллов	0,524 10,0 баллов
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,446 10,4 балла	0,604 12,5 баллов	0,291 4,8 балла	0,555 12,5 баллов
Коэффициент капитализации	0,823 17,1 балла	0,394 17,1 балла	0,473 17,1 балла	0,304 17,1 балла
Коэффициент финансовой независимости	0,548 9,5 баллов	0,717 10,0 баллов	0,679 10,0 баллов	0,767 10,0 баллов
Коэффициент финансовой устойчивости	0,550 1,5 баллов	0,735 3,6 баллов	0,685 3,0 балла	0,807 5,0 баллов
Итого	67,5 баллов	84,2 балла	59,3 балла	79,6 баллов
	3 класс	2 класс	3 класс	2 класс

На основе полученных данных можно сделать вывод о том, что предприятие относится к третьему классу (2006 и 2008 годы) и второму классу (2007 и 2009 годы).

3-й класс - это предприятия, финансовое состояние которого можно оценить как среднее. При анализе бухгалтерского баланса обнаруживается слабость отдельных финансовых показателей: либо платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо, наоборот, - неустойчивое финансовое состояние из-за преобладания заемных источников финансирования, но с некоторой текущей платежеспособностью. При взаимоотношениях с таким предприятиями вряд ли существует угроза потери средств, но выполнение обязательств в срок представляется сомнительным. Данное предприятие относится к группе проблемных.

2-й класс - это организации с нормальным финансовым состоянием. Его финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. У этого предприятия наблюдается опережающий прирост кредиторской задолженности по сравнению с приростом других заемных источников, а также по сравнению с приростом дебиторской задолженности.

Для определения риска финансовой несостоятельности применим двухфакторную модель Э. Альтмана.

Таблица 20

Двухфакторная модель прогнозирования финансовой несостоятельности ОАО «ВТЗ» за 2006-2009 годы Э.Альтмана

Показатель	Годы
	2006	2007	2008	2009
	1,812	2,698	1,437	2,711
	1,823	1,394	1,473	1,304
	-2,227	-3,204	-1,845	-3,223
Вероятность финансовой несостоятельности	меньше 50%	меньше 50%	меньше 50%	меньше 50%

Данная модель имеет невысокую точность прогнозирования риска финансовой несостоятельности (40-45%) на временном интервале один год. Поэтому полученные результаты следует рассматривать как индикаторы возможных событий.

Оценим финансовое состояние предприятия с точки зрения модели У. Бивера.

Таблица 21

Система показателей Бивера для ОАО «ВТЗ» за 2006-2009 годы

Показатель	Годы
	2006	2007	2008	2009
Коэффициент Бивера	0,103 (2 группа)	0,128 (2 группа)	0,063 (2 группа)	0,073 (2 группа)
Коэффициент текущей ликвидности	1,812 (2 группа)	2,698 (1 группа)	1,437 (2 группа)	2,711 (1 группа)
Экономическая рентабельность, %	0,162 (3 группа)	0,512 (3 группа)	-9,290 (3 группа)	-8,633 (3 группа)
Финансовый леверидж, %	55,04 (3 группа)	73,51 (3 группа)	68,48 (3 группа)	80,66 (3 группа)
Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами	0,446 (1 группа)	0,604 (1 группа)	0,291 (3 группа)	0,555 (1 группа)

Из таблицы 21 видно, что в среднем предприятие относится ко второй группе, то есть пять лет до банкротства. Хотя по некоторым показателям выявляется третья группа. В целом положение неблагоприятное.

Для наиболее точного анализа применим четырехфакторные модели Лиса и Таффлера (таблица 22 - 23).

Таблица 22

Четырехфакторная модель прогнозирования финансовой несостоятельности ОАО «ВТЗ» за 2006-2009 гг. Лиса

Показатель	Годы
	2006	2007	2008	2009
	0,783	0,680	0,431	0,516
	0,009	0,003	0,016	-0,164
	0,002	0,006	-0,097	-0,098
	1,215	2,535	2,114	3,285
	0,051	0,046	0,025	0,015
Вероятность финансовой несостоятельности	вероятность не высокая	вероятность не высокая	вероятность высока	вероятность высока

Оценка на основании четырехфакторной модели Лиса по состоянию на 2008 год дает низкую оценку состоятельности предприятия.

Таблица 23

Четырехфакторная модель прогнозирования финансовой несостоятельности ОАО «ВТЗ» за 2006-2009 годы Таффлера

Показатель	Годы
	2006	2007	2008	2009
	0,019	0,011	0,052	-0,847
	1,733	2,405	1,341	2,210
	0,450	0,0265	0,315	0,193
	0,491	0,733	0,862	1,248
	0,395	0,484	0,396	0,073
Вероятность финансовой несостоятельности	низкая	низкая	низкая	банкротство более чем вероятно

Оценка состоятельности предприятия с помощью модели Спрингейта по стоянию на начало 2008 года позволяет оценить вероятность банкротства предприятия как высокую.

Таблица 24

Прогнозирование финансовой несостоятельности по модели Спрингейта

Показатель	Годы
	2006	2007	2008	2009
	0,815	0,715	0,453	0,524
	0,003	0,004	-0,60	-0,122
	0,006	0,015	-0,192	-0,629
	0,491	0,733	0,862	1,248
	1,047	1,052	0,499	0,251
Вероятность финансовой несостоятельности	низкая	низкая	высокая	высокая

Таблица 25

Спектр-балльный метод прогнозирования финансовой несостоятельности ОАО «ВТЗ»

Показатели	2006	2007	2008	2009
1 Показатели структуры баланса
Коэффициент текущей ликвидности	1,81	2,70	1,44	2,71
баллы	5	5	1	5
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0,80	0,63	0,30	0,63
баллы	0	5	5	5
Коэффициент соотношения чистых активов и уставного капитала	0,93	0,94	0,82	0,73
баллы	0	0	0	0
2 Показатели рентабельности
Коэффициент рентабельности использования всего капитала	0,00	0,00	-0,06	-0,12
баллы	0	0	0	0
Коэффициент использования собственных средств	0,00	0,01	-0,09	-0,16
баллы	0	0	0	0
Коэффициент рентабельности продаж	0,02	0,00	0,02	-0,13
баллы	0	0	0	0
Коэффициент рентабельности по текущим затратам	0,02	0,00	0,02	-0,13
баллы	0	0	0	0
3 Показатели фин. устойчивости
Коэффициент независимости или автономности	0,55	0,72	0,68	0,77
баллы	1	3	3	3
Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств	0,00	0,03	0,14	0,18
баллы	5	5	5	5
Коэффициент дебиторской задолженности	1,15	0,00	0,00	0,00
баллы	0	5	5	5
4 Показатели платежеспособности
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,23	2,10	0,78	0,70
баллы	1	5	5	5
Промежуточный коэффициент покрытия	1,51	2,13	0,82	0,71
баллы	5	5	1	1
Коэффициент обеспеченности запасами краткосрочных обязательств	0,24	0,44	0,55	1,96
баллы	0	1	1	5
5 Показатели деловой активности
Общий коэффициент оборачиваемости	0,49	0,73	0,86	1,25
баллы	1	3	5	5
Коэффициент оборачиваемости запасов	4,52	5,57	4,28	3,36
баллы	5	5	5	3
Коэффициент оборачиваемости собственных средств	0,90	1,02	1,27	1,63
баллы	1	5	5	5
Сводные показатели
1 Показатели оценки структуры баланса	неустойчивое	относительно устойчивое	неустойчивое	относительно устойчивое
2 Показатели рентабельности	кризисное	кризисное	кризисное	кризисное
3 Показатели финансовой устойчивости	неустойчивое	относительно устойчивое	относительно устойчивое	относительно устойчивое
4 Показатели платежеспособности	неустойчивое	относительно устойчивое	неустойчивое	относительно устойчивое
5 Показатели деловой активности	неустойчивое	относительно устойчивое	совершенно устойчивое	относительно устойчивое

Спектр-балльный метод оценки финансового состояния предприятия по состоянию на 01.01.10. г. позволяет сделать следующие выводы: состояние структуры баланса оценивается как относительно устойчивое, состояние рентабельности предприятия как - кризисное, состояние финансовой устойчивости как - относительно устойчивое, состояние платежеспособности как - относительно устойчивое, состояние деловой активности предприятия как - относительно устойчивое.

2.3 Оценка управления денежными потоками ОАО «ВТЗ»

Эффективное управление денежными потоками требует формирования специальной политики этого управления, как части общей финансовой стратегии организации.

Основным этапом анализа является анализ денежных потоков в предшествующем периоде.

Для оценки уровня генерирования денежных потоков в процессе хозяйственной деятельности организации используем показатель удельного объема денежного оборота на единицу используемых активов, который рассчитывается по формуле 2.7:

У_доа=(ПДП+ОДП)/А, (2.7)

где У_доа - удельный объем денежного оборота организации на единицу используемых активов;

ПДП - сумма валового положительного денежного потока в рассматриваемом периоде;

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока, в рассматриваемом периоде;

А - средняя стоимость активов в рассматриваемом периоде.

Расчет данного коэффициента представлен в таблице 26 и на рисунке 11.

Таблица 26

Расчет удельного объема денежного оборота ОАО «ВТЗ» на единицу используемых активов за 2007-2009 года, млн. руб.

Показатель	2007	2008	2009
Сумма валового положительного денежного потока	147824	294068	410515
Сумма валового отрицательного денежного потока	152744	290196	421322
Средняя стоимость активов	1375704	1153797	989379
Удельный объем денежного оборота организации на единицу используемых активов	0,22	0,51	0,84

Рисунок 11 - Динамика удельного объема денежного оборота ОАО «ВТЗ» на единицу используемых активов

Динамика коэффициента удельного объема показывает возрастание к концу периода, что свидетельствует об интенсификации генерирования денежных потоков организации в процессе осуществления его хозяйственной деятельности.

На следующей стадии оценки управления денежными потоками рассмотрим динамику объема положительного и отрицательного денежного потока. Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств, определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью организации. Для реальной оценки финансового результата деятельности организации выше был проведен анализ состояния финансовых ресурсов ОАО «ВТЗ» и их движении во времени.

Анализ движения денежных средств дополняет методику оценки платежеспособности.

Управление денежными потоками является важной составной частью общей системы управления финансовой деятельностью ОАО «ВТЗ». Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия организации в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Для осуществления анализа движения денежных средств прямым методом используем данные, приведенные в таблице 27.

Таблица 27

Движение денежных средств по видам деятельности ОАО «ВТЗ» за 2007-2009 года, тыс. руб.

	2007	2008	2009
	Поступило	Использовано	Изменения (+/-)	Поступило	Использовано	Изменения (+/-)	Поступило	Использовано	Изменения (+/-)
1. Остаток денежных средств на начало периода			13083			8163			12035
2. Движение денежных средств по текущей деятельности	147824	152744	-4920	279384	280564	-1180	410515	421322	-10807
3. Движение денежных средств по инвестиционной деятельности				2000	2932	-932
4. Движение денежных средств по финансовой деятельности				12684	6700	5984
5. Итого чистое изменение денежных средств			-4920			3872			-10807
6. Остаток денежных средств на конец периода			8163			12035			1228

Таким образом, мы видим, что основным источником денежных средств является текущая деятельность. Остаток денежных средств за анализируемый период сократился, за счет оттока средств по текущей деятельности и отсутствия движения по инвестиционной и финансовой деятельности.

На ОАО «ВТЗ» инвестиционная и финансовая деятельность развиты крайне слабо. Только в 2008 году были поступления данных видов деятельности. Основным источником поступлений денежных средств по инвестиционной деятельности в 2008 году являются полученные проценты, в сумме 2000 тыс. руб. Основным и единственным источником поступления денежных средств по финансовой деятельности исследуемой организации в 2008 году являются поступления от продажи основных средств имущества, в сумме 12684 тыс. руб.

Т.к. основным генератором положительного денежного потока является текущая деятельность, то важным показателем этой оценки выступает коэффициент участия операционной деятельности в формировании денежного потока, определяемый по формуле 2.8:

КУ_од = ПДП_о/ПДП,(2.8)

где КУ_од - коэффициент участия операционной деятельности в формировании положительного денежного потока организации;

ПДП_о - сумма положительного денежного потока организации по операционной деятельности;

ПДП - общая сумма положительного денежного оттока организации.

Расчет коэффициента представим в таблице 28 и на рисунке 12.

Таблица 28

Расчет коэффициента участия операционной деятельности в положительном денежном потоке ОАО «ВТЗ»

Коэффициент	2007	2008	2009
Коэффициент участия операционной деятельности	1	0,95	1

Рисунок 12 - Динамика коэффициента участия операционной деятельности ОАО «ВТЗ»

Таким образом, мы видим, что в 2007 и 2009 году осуществлялась только операционная деятельность.

Динамика и структура отрицательного денежного потока организации определяет не соразмерность распределения затрат по основным видам деятельности. Так как в обеспечении развития организации основную роль играет инвестиционные затраты, то важным показателем оценки выступает коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока, который рассчитывается по формуле 2.9:

КУ_ид=ОДП_и/ОДП, (2.9)

где: КУ_ид - коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока

ОДП_и - сумма отрицательного денежного потока

ОДП - общая сумма отрицательного денежного потока

Расчет коэффициента представим в таблице 29 и на рисунке 13.

Таблица 29

Участие инвестиционной деятельности в отрицательном денежном потоке ОАО «ВТЗ», за 2006-2008 года

Коэффициент	2007	2008	2009
Коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока	0	0,01	0

Рисунок 13 - Динамика коэффициента участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока ОАО «ВТЗ»

Далее, в таблице 30, представим вертикальный анализ поступления и расходования денежных средств.

Таблица 30

Вертикальный анализ поступления и расходования денежных средств по ОАО «ВТЗ» за 2007-2009 года, тыс.руб.

	2007	2008	2009
	Абсолютная величина, тыс. руб.	Удельный вес, %	Абсолютная величина, тыс. руб.	Удельный вес, %	Абсолютная величина, тыс. руб.	Удельный вес, %
1. Поступление и источники денежных средств от всех видов деятельности
1.1 Средства полученные от покупателей и заказчиков	122790	83,06	130089	44,24	379115	92,35
1.2 Прочие доходы	17034	11,52	57995	19,72	31400	7,65
1.3 Выручка от продажи основных средств и иных внеоборотных активов	8000	5,41	43984	14,96	0	0,00
1.4 Полученные проценты		0	2000	0,68	0	0
1.5 Кредиты полученные		0	60000	20,40	0	0
Поступление денежных средств - всего	147824	100	294068	100	410515	100
2. Использование денежных средств по всем видам деятельности
2.1 На оплату приобретенных товаров, работ, сырья и иных оборотных активов	11600	7,59	12065	4,16	226960	53,87
2.2 На оплату труда	11891	7,78	15508	5,34	16792	3,99
2.3 На оплату дивидентов и процентов	0	0,00		0,00	5500	1,31
2.4 На расчеты по налогам и сборам	114179	74,75	128770	44,37	129850	30,82
2.5 На прочие расходы	15074	9,87	124221	42,81	42220	10,02
2.6 Погашение займов и кредитов (без процентов)		0,00	7632	2,63		0,00
2.7 Приобретение ценных бумаг		0,00	2000	0,69		0,00
Использовано средств - всего	152744	100	290196	100	421322	100
3. Чистое изменение денежных средств	-4920		3872		-10807

По данным таблицы 30 можно отметить, что основным источником притока денежных средств в 2007-2009 годах были поступления от покупателей и заказчиков. Наглядно источники денежных поступлений представлены на рисунке 14.

Рисунок 14 - Источники поступления денежных средств ОАО «ВТЗ» за 2007-2009 года

Среди направлений расходования денежных средств основной удельный вес занимают: расходы по налогам и сборам (с 2007 - 74,75% до 2009г. - 30,82%) и на оплату труда (с 7,59% в 2007 году до 53,87% в 2009). Так же в 2008 году высокую долю занимают прочие расходы (42,81%). В 2009 году наблюдается высокий рост расходов на оплату приобретенных товаров, работ и сырья (до 53,87%).

Наглядно динамику использования денежных средств и динамику чистого изменения денежных средств, представим на рисунках 15, 16.

Рисунок 15 - Динамика использования денежных средств ОАО «ВТЗ» за 2007-2009 года

Рисунок 16 - Динамика чистого изменения денежных средств ОАО «ВТЗ» за 2007-2009 года

Таким образом, в 2008 году наблюдается резкое увеличение остатков денежных средств с 8163 тыс. руб. до 12035 тыс. руб., однако в следующем году наблюдается резкое снижение остатков денежных средств: в 2009 году с 12035 тыс. руб. до 1228 тыс. руб. В целом за анализируемый период объем остатков денежных средств ОАО «ВТЗ» сократился на 6935 тыс. руб. При формировании чистого денежного притока, видно, что основная масса свободных остатков денежных средств формируется за счет осуществления основной деятельности. Следует отметить, что руководство ОАО «ВТЗ» стремиться не создавать слишком больших резервов денежной наличности, однако деятельность исследуемой организации достаточно эффективна.

Отрицательная динамика чистого изменения денежных средств показывает, что ОАО «ВТЗ» в целом не способно генерировать денежные средства в объеме, для осуществления необходимых расходов.

Еще одним важным показателем избыточного или дефицитного сальдо денежных средств организации, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам является ликвидный денежный поток (ЛДП), или изменение в чистой кредитной позиции, раситываемый по формуле 2.10:

ЛДП = (ДК₁+КК₁-ДС₁)-(ДК₀+КК₀-ДС₀), (2.10)