2.2 Анализ структуры и динамики собственного и заемного капитала

Проанализируем структуру и динамику собственного капитала ПАО «Лукойл» за 2016-2017 года ( таблица 2).

Данные расчета позволяют сделать следующие выводы:

1) В целом, собственный капитал в 2017 году против 2016 года увеличился на 30 087 426 тысяч рублей или на 2,27%. Данное увеличение произошло за счет роста нераспределенной прибыли в 2017 году против 2016 года на 30 087 589 тысяч рублей или на 2,29%. Значение уставного, добавочного и резервного капиталов в 2016 году не изменилось и составило 2 264 тысяч рублей, 12 624 929 тысяч рублей и 3 191 тысячи рублей соответственно. Переоценка внеоборотных активов в 2017 году против 2016 года уменьшилась на 163 тысяч рублей или на 93,14%. Это говорит о том, что объекты, которые подлежали переоценке - выбыли

Таблица 2 - Показатели структуры и динамики собственного капитала ПАО «Лукойл» за 2016 и 2017 года.

Показатели	2016 год	2017 год	Абсолютное отклонение, тыс.р.	Темп прироста, %
	Сумма, тыс.р	Удельный вес, %	Сумма, тыс.р	Удельный вес, %
Уставный капитал	21 264	0,0016	21 264	0,0015	0	0
Переоценка внеоборотных активов	175	0,000013	12	0,00000089	- 163	- 93,14
Добавочный капитал	12 624 929	0,95	12 624 929	0,93	0	0
Резервный капитал	3 191	0,00024	3 191	0,00024	0	0
Нераспределенная прибыль	1 312 189 531	99,05	1 342 277 120	99,07	30 087 589	2,29
Собственный капитал	1 324 839 090	100	1 354 926 516	100	30 087 426	2,27

2) В структуре большую часть собственного капитала составляет н6ераспределенная прибыль, а именно в 2016 году 99,06%, в 2017 году 99,07%. Доля уставного капитала в собственном капитале незначительна: в 2016 году и в 2017 году 0,0016 и 0,0015% соответственно. Доля переоценки внеоборотных активов составила в 2016 году 0,000013%, в 2017 году 0,00000089%. Доля добавочного капитала в 2016 году составила 0,95%, в 2017 году 0,93%. Доля резервного капитала также является незначительной, а именно в 2016 году 0,00025%, в 2017 году 0,00024%. Таким образом, собственный капитал в основном формируется за счет нераспределенной прибыли и добавочного капитала.

Данные расчета таблицы 3 позволяют сделать следующие выводы:

1)Долгосрочные обязательства в2017 году против 2016 года сократились на 39 201 952 тысяч рублей или на 24,57%. Это свидетельствует о повышении финансовой независимости предприятия. Данное уменьшение произошло за счет сокращение заемных средств на 309 307 195 тысяч рублей или на 24,71%. Увеличились отложенные налоговые обязательства на 43 956 тысяч рублей или на 108,84% увеличились прочие обязательства на 61 287 тысяч рублей или на 272,08%.

2)В структуре долгосрочных обязательств большую долю занимают заемные средства, а именно в 2016 году 25,57%, а в 2017 году 16,23%. Отложенные налоговые обязательства занимают в 2016 году 0,08%, а в 2017 году 0,07%. Прочие обязательства занимаю в 2016 году 0,004%, а в 2017 году 0,01%.

3)Краткосрочные обязательства увеличились в 2017 году против 2016 года на 158 867 658 тысяч рублей или на 34,92%. Данное увеличение произошло за счет роста кредиторской задолженности на 47 545 921 тысяч рублей или на 24,52% и роста оценочных обязательств на 16 123 595 тысяч рублей или на 627,19%.

Таблица 3 - Динамика состава и структуры заемного капитала ПАО «Лукойл» за 2016 и 2017 года.

Показатель	2016 год	2017 год	Изменение	Темп роста, в %
	Сумма, в тыс. рублей	%	Сумма в тыс. рублей	%	Сумма, в тыс. рублей	%
Долгосрочные обязательства	159 576 484	25,66	120 374 532	16,23	-39 201 952	-9,43	75,43
В том числе:
Заемные средства	159 056 475	25,57	119 749 280	16,15	-39 307 195	-9,42	75,29
Отложенные налоговые обязательства	497 484	0,08	541 440	0,07	43 956	-0,01	108,84
Оценочные обязательства	-	-	-	-	-	-	-
Прочие обязательства	22 525	0,004	83 812	0,01	61 287	0,006	372,08
Краткосрочные обязательства	462 363 354	74,34	621 231 012	83,77	158 867 658	9,43	134,94
В том числе:
Заемные средства	265 853 313	42,75	361 051 455	46,69	95 198 142	3,94	135,81
Кредиторская задолженность	193 939 283	31,18	241 485 204	32,56	47 545 921	1,38	124,52
Доходы будущих периодов	-	-	-	-	-	-	-
Оценочные обязательства	2 570 758	0,41	18 694 353	2,52	16 123 595	2,11	727,19
Прочие обязательства	-	-	-	-	-	-	-
Итого заемный капитал	621 939 838	100	741 605 544	100	119 665 706	-	119,24

4)В структуре краткосрочных обязательств большую часть в 2017 году занимает кредиторская задолженность, а именно 32,56%, оценочные обязательства занимают 2,52% .

Таким образом, заемный капитал в 2017 году против в 2016 года увеличился на 119 665 706 тысяч рублей или на 19,24%. Увеличение произошло за счет роста краткосрочных обязательств на 158 867 658 тысяч рублей и сокращения долгосрочных обязательств на 39 201 952 тысяч рублей.

Для более глубокого анализа заемного капитала проведем анализ состава и структуры кредиторской задолженности ПАО «Лукойл» за 2016 и 2017 года (таблица 4).

Данные анализа позволяют сделать следующие выводы:

Кредиторская задолженность в 2017 году против 2016 года увеличилась на 475 545 921 тысяч рублей. Данное увеличение произошло за счет роста таких показателей, как задолженность перед поставщиками и подрядчиками на 2 192 745 тысяч рублей, перед персоналом организации на 25 427 тысяч рублей, перед государственным внебюджетным фондом на 333 997 тысяч рублей, задолженность по налогам и сборам 169 611 тысяч рублей, задолженность перед прочими кредиторами на 36 273 714 тысяч рублей, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов на 8 556 028 тысяч рублей.

В структуре кредиторской задолженности в 2017 году большую долю занимают задолженность перед прочими кредиторами 66,93%, поставщики и подрядчики 2,5%, авансы полученные 0,25%.

Таким образом, рост кредиторской задолженности вполне допустим и является нормальным явлением для данного предприятия.

Таблица 4 - Анализ состава и структуры кредиторской задолженности ПАО «Лукойл» за 2016 и 2017 года

Показатель	2016 год	2017 год	Абсолютное отклонение
	Сумма, в тыс. рублей	%	Сумма, в тыс. рублей	%
Кредиторская задолженность	193 939 283	100	241 485 204	100	475 545 921
В том числе:
Поставщики и подрядчики	3 855 754	2,0	6 048 499	2,50	2 192 745
Перед персоналом организации	176 378	0,09	201 805	0,08	25 427
Перед государственным внебюджетным фондом	3 493	0,002	336 490	0,14	333 997
По налогам и сборам	333 037	0,17	502 648	0,21	169 611
Прочие кредиторы	125 355 834	64,64	161 629 548	66,93	36 273 714
Авансы полученные	107 368	0,06	101 767	0,25	- 5 601
Векселя к уплате	-	-	-	-	-
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	64 107 419	33,06	72 663 447	30,1	8 556 028



Оценка динамики состава и структуры источников собственных и заемных средств проводится по данным баланса в таблице 5.

Данные расчета позволяют сделать следующие выводы:

1) Рассматривая динамику состава и структуры источников финансирования, можно сделать вывод, что источники финансирования увеличились в 2017 году против 2016 года на 394 485 651 тысяч рублей или 20,42%.

2) Источники финансирования разделяются на собственные и заемные источники финансирования. Собственные источники в 2017 году против 2016 года увеличились на 30 182 687 тысяч рублей или на 2,3%. Данное увеличение произошло за счет роста амортизации основных средств и нематериальных активов в 2017 году против 2016 года на 95 098 тысяч рублей или на 11,79%. Так же собственные источники финансирования увеличились за счет роста нераспределенной прибыли в 2017 году против 2016 года на 30 087 589 тысяч рублей или на 2,29%. В структуре большую часть собственных источников финансирования составляет нераспределенная прибыль, а именно в 2016 году 67,91%, в 2017 году 57,7%. Доля амортизации основных средств и нематериальных активов мала, а именно в 2016 году и в 2017 году составила 0,04%.

3) Заемные источники финансирования увеличились в 2017 году против 2016 года на 364 302 964 тысяч рублей или на 58,87%. Это связано с уменьшением долгосрочных заемных средств в 2017 году против 2016 года на 38 681 943 тысяч рублей или на 24,32%. В заемные источники финансирования так же входят краткосрочные заемные средства, которые увеличились в 2017 году против 2016 года на 355 377 699 тысяч рублей или на 133,67%. Кредиторская задолженность так же увеличилась в 2017 году против 2016 года на 47 545 921 тысяч рублей или на 24,52%.

Таблица 5 - Динамика состава и структуры источников финансирования деятельности предприятия ПАО «Лукойл» за 2015-2016 года.

Показатели	2016 год	2017 год	Абсолютное отклонение, тыс. р.	Темп прироста, %
	Сумма, тыс. р.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. р.	Удельный вес. %
1.Собственные источники финансирования	1 312 996 145	67,97	1 343 178 832	57,74	30 182 687	2,30
в том числе:
1.1.Амортизация основных средств и нематериальных активов	806 614	0,04	901 712	0,04	95 098	11,79
1.2.Нераспределенная прибыль	1 312 189 531	67,91	1 342 277 120	57,70	30 087 589	2,29
1.3.Доходы будущих периодов (государственная помощь)	0	0	0	0	0	0
2.Заемные источники финансирования	618 871 596	32,03	983 174 560	42,26	364 302 964	58,87
в том числе:
2.1.Долгосрочные заемные средства	159 056 475	8,23	120 374 532	5,17	- 38 681 943	- 24,32
2.2.Краткосрочные заемные средства	265 853 313	13,76	621 231 012	26,71	355 377 699	133,67
2.3.Кредиторская задолженность	193 939 283	10,04	241 485 204	10,38	47 545 921	24,52
2.4.Прочие обязательства	22 525	0,001	83 812	0,003	61 287	272,08
Итого источников финансирования	1 931 867 741	100	2 326 353 392	100	394 485 651	20,42

В структуре заемных источников финансирования большую часть в 2017 году занимают краткосрочные заемные средства 26,71%, 10,38% занимает кредиторская задолженность и 5,17% занимают долгосрочные заемные средства.

4) Таким образом, основным источником финансирования являются собственные источники финансирования, их доля составляет в 2016 году 67,97%, в 2017 году 57,74%. Доля заемных источников финансирования в 2016 году составляет 32,03%, в 2017 году доля увеличилась до 42,26% за счет увеличения краткосрочных заемных средств, кредиторской задолженности.

Проведем анализ движения собственного капитала ПАО «Лукойл» за 2016-2017 года (таблица 6 и таблица 7).

В анализируемой организации за 2017 год поступило 204 452 893 тысяч рублей, а выбыло 174 365 630 тысяч рублей. Таким образом, остаток на конец периода увеличился по сравнению с остатком на начало периода и составил 1 354 926 516 тысяч рублей. В 2017 году в составе собственного капитала изменилась величина нераспределенной прибыли, а именно поступило 204 452 893 тысяч рублей, а выбыло 174 365 467 тысяч рублей. Остаток нераспределенной прибыли на конец периода увеличился по сравнению с остатком на начало периода и составил 1 342 277 120 тысяч рублей. Изменения в движении собственного капитала произошло за счет изменения в составе нераспределенной прибыли.

Таким образом, коэффициент поступления капитала составил 0,152. Данный коэффициент свидетельствует о наращивании капитала. Коэффициент выбытия капитала меньше коэффициента поступления капитала и составляет 0,130. Остальные статьи (уставный, добавочный и резервный капиталы) в течение отчетного периода не изменились.

В анализируемой организации за 2016 год поступило 182 648 576 тысяч рублей, а выбыло 159 055 333 тысяч рублей. Таким образом, остаток на конец периода увеличился по сравнению с остатком на начало периода и составил 1 324 839 090 тысяч рублей. В 2016 году в составе собственного капитала изменилась величина нераспределенной прибыли, а именно поступило 182 648 576 тысяч рублей, а выбыло 159 055 329 тысяч рублей. Остаток нераспределенной прибыли на конец периода увеличился по сравнению с остатком на начало периода и составил 1 312 189 531 тысяч рублей. Так же произошло изменение в составе добавочного капитала. В 2016 году выбыло 4 тысячи рублей, остаток на конец периода уменьшился и составил 12 625 104 тысяч рублей. В основном изменения в движении собственного капитала произошло за счет изменения в составе нераспределенной прибыли.

Таким образом, коэффициент поступления капитала составил 0,122. Данный коэффициент свидетельствует о наращивании капитала. Коэффициент выбытия капитала меньше коэффициента поступления капитала и составляет 0,012. Остальные статьи (уставный, добавочный и резервный капиталы) в течение отчетного периода не изменились.

Таблица 6 - Движение собственного капитала ПАО «Лукойл» за 2016 год.

Показатель	Остаток на начало периода, тыс. р.	Поступило, тыс. р	Выбыло, тыс.р.	Остаток на конец года, тыс.р.	Коэффициент поступления капитала, в долях	Коэффициент выбытия капитала, в долях
Уставный капитал	21 264	-	-	21 264	-	-
Добавочный капитал	12 625 108	-	4	12 625 104	-	0,0000003
Резервный капитал	3 191	-	-	3 191	-	-
Нераспределенная прибыль	1 288 596 284	182 648 576	159 055 329	1 312 189 531	0,14	0,12
Итого	1 301 245 847	182 648 576	159 055 333	1 324 839 090	0,12	0,012

Таблица 7 - Движение собственного капитала ПАО «Лукойл» за 2017 год.

Показатель	Остаток на начало периода, тыс. р.	Поступило, тыс. р	Выбыло, тыс.р.	Остаток на конец года, тыс.р.	Коэффициент поступления капитала, в долях	Коэффициент выбытия капитала, в долях
Уставный капитал	21 264	-	-	21 264	-	-
Добавочный капитал	12 625 104	-	163	12 624 941	-	0,00001
Резервный капитал	3 191	-	-	3 191	-	-
Нераспределенная прибыль	1 312 189 531	204 452 893	174 365 467	1 342 277 120	0,152	0,130
Итого	1 324 839 090	204 452 893	174 365 630	1 354 926 516	0,151	0,129

2.3 Эффективность использования собственного и заемного капитала ПАО «Лукойл» за 2016-2017 года

Проведем анализ эффективности использования капитала ПАО "Лукойл" за 2016-2017 года (таблица 8).

Данные расчета позволяют сделать следующие выводы:

1) Коэффициент финансовой независимости в 2016 году составил 0,68. Данный коэффициент показывает долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Нормативное ограничение Кфн > 0,5. В 2017 году значение коэффициента увеличилось и составило 0,65. Это свидетельствует об улучшении финансового состояния организации.

2) Коэффициент финансовой устойчивости в 2016 году составил 0,76. Данный коэффициент показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников финансирования, которые организация использует в своей деятельности больше года. В 2017 году значение коэффициента сократилось до 0,70. Это свидетельствует о том, что финансовое положение организации является устойчивым.

3) Коэффициент финансовой зависимости в 2016 году составил 0,32. Данный коэффициент показывает, в какой степени организация зависит от внешних источников финансирования, сколько заемных средств привлекла организация на 1 руб. собственного капитала. В 2017 году значение коэффициента увеличилось до 0,35. Это свидетельствует о том, что 0,35 рубля заемных средств привлекла организация на 1 руб. собственного капитала.

4) Рентабельность собственного капитала в 2016 году составила 18%. Рентабельность показывает величину прибыли, которую получит предприятие на единицу стоимости собственного капитала. В 2017 году значение рентабельности сократилось до 15,25%, то есть 0,15 рубля получит предприятие на единицу стоимости собственного капитала.

5) Рентабельность перманентного капитала в 2016 году составила 12%. Рентабельность показывает эффективность использования капитала (собственного и заемного), вложенного в деятельность организации на длительный срок. В 2017 году значение рентабельности увеличилось до 14%%. Это свидетельствует об увеличении эффективности использования капитала, вложенного организацией на длительный срок.

6) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала в 2016 году составил 0,24. Данный коэффициент показывает, сколько требуется оборотов для оплаты выставленных счетов. В 2017 году значение коэффициента сократилось и составила 0,17. Это свидетельствует о снижении количества оборотов, требуемых организацией.

7) Срок оборота собственного капитала в 2016 году составил 1 525 дней. В 2017 году значение коэффициент увеличилось и составило 2 147,5 дней. Данное увеличение свидетельствует о том, что время, которое необходимо капиталу для прохождения операционного цикла увеличилось.

Проведем анализ динамики чистых активов и показателей эффективности использования чистых активов (таблица 9 и таблица 10).

Таблица 8 - показатели, характеризующие структуру и эффективность использования капитала ПАО «Лукойл» за 2016-2017 года.

Показатели	2016 год	2017 год	Абсолютное отклонение
Собственный капитал, тыс.р	1 324 839 090	1 354 926 516	30 087 426
Средняя величина собственного капитала, тыс. р	1 313 042 468,5	1 339 882 803	26 840 334,5
Заемный капитал, тыс. р	621 939 838	741 605 544	119 665 706
Долгосрочные обязательстваё тыс.р	159 576 484	120 374 532	- 39 201 952
Средняя величина долгосрочных обязательств, тыс. р	234 590 014	139 975 508	- 94 614 506
Краткосрочные обязательства, тыс. р	462 363 354	621 231 012	158 867 658
Доходы будущих периодов, тыс.р	-	-	-
Валюта баланса, тыс. р	1 946 778 928	2 096 532 060	149 753 132
Чистая прибыль, тыс. р	182 566 224	204 363 706	21 797 482
Выручка, тыс. р	316 540 706	223 419 850	- 93 120 856
Расчетные показатели, характеризующие структуру и эффективность использования собственного капитала
Коэффициент финансовой независимости	0,68	0,65	- 0,03
Коэффициент финансовой устойчивости	0,76	0,70	-0,06
Коэффициент финансовой зависимости	0,32	0,35	0,03
Рентабельность собственного капитала, %	18	15,25	- 2,75
Рентабельность перманентного капитала, %	12	14	2
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, в оборотах	0,24	0,17	- 0,07
Срок оборота собственного капитала, в днях	1 525	2 147,10	662,10

Таблица 9 - Показатели динамики чистых активов ПАО «Лукойл» за 201-2017 года.

Показатель	На 31.12.16	На 31.12.17	Абсолютное отклонение
Стоимость чистых активов, тыс. рублей	1 324 839 090	1 354 926 516	30 087 426
Стоимость совокупных активов, тыс. рублей	1 946 778 928	2 096 532 060	149 753 132
Отношение чистых активов к совокупным активам, коэффициент	0,68	0,65	- 0,03
Уставный капитал, тыс. рублей	21 264	21 264	0
Отношение чистых активов к уставному капиталу, коэффициент	62 304,32	63 719,27	1 414,95



Данные расчета позволяют сделать следующие выводы:

Стоимость чистых активов в 2017 году против 2016 года увеличилась на 30 087 426 тысяч рублей. Стоимость совокупных активов в 2017 году против 2015 года увеличилась на 149 753 132 тысяч рублей. Отношение чистых активов к совокупным активам в 2017 году против 2016 года увеличилось сократилось на 0,03. Это означает, что реальное увеличение чистых активов произошло за счет увеличения собственных средств предприятия.

Отношение чистых активов к уставному капиталу в 2017 году против 2016 года увеличилось на 1 414,95. Чистые активы предприятия превышают величину собственного капитала. Это свидетельствует о том, что организация не обладает признаками банкротства и гарантирует выплату кредиторам.

Таблица 10 - Показатели эффективности использования чистых активов ПАО «Лукойл» за 2016-2017 года.

Показатель	2016 год	2017 год	Абсолютное отклонение
Среднегодовая величина чистых активов, тыс. рублей	1 313 042 468,5	1 339 882 803	26 840 334,5
Выручка от продаж, тыс. рублей	316 540 706	223 419 850	- 93 120 856
Чистая прибыль, тыс. рублей	182 566 224	204 363 706	21 797 482
Оборачиваемость чистых активов, в оборотах	0,24	0,17	- 0,07
Продолжительность оборота чистых активов, в днях	1 525	2 147,06	622,06
Рентабельность чистых активов, в %	13,9	15,25	1,35

Данные расчета позволяют сделать следующие выводы:

Средняя величина чистых активов в 2017 году против 2016 года увеличилась на 26 840 334,5 тысяч рублей. Выручка от продаж сократилась в 2017 году против 2016 года на 93 120 856 тысяч рублей. Чистая прибыль увеличилась в 2017 году против 2016 года на 21 797 482 тысяч рублей.

Оборачиваемость чистых активов в 2017 году против 2016 года сократилась на 0,07. В 2016 году оборачиваемость составила 0,24, столько раз в год чистые активы превратились в деньги. В 2017 году оборачиваемость составила 0,17 , столько раз в год чистые активы превратились в деньги. Продолжительность оборота чистых активов в 2017 году против 2016 года увеличилась на 622 дня.

Показатель рентабельности чистых активов в 2017 году против 2016 года увеличился на 1,35%. То есть в 2016 году 13,9 рублей чистой прибыли приходится на один рубль чистых активов. В 2017 году 15,25 рубля чистой прибыли приходится на один рубль чистых активов.

Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала ПАО «Лукойл» за 2016 и 2017 года.

Таким образом, средневзвешенная стоимость капитала в 2016 году составила 22,74%, а в 2017 году 20,95%. Данный показатель характеризует стоимость капитала так же, как ставка банковского процента - стоимость привлечения кредита, то есть WACC характеризует минимальную приемлемую ставку отдачи от вложений.

В 2017 году минимальная приемлемая ставка отдачи от вложений составляет 20,95%. Произошло уменьшение ставки в 2017 году, что свидетельствует о возможности принимать организацией любые финансовые решения, включая инвестиционные. Сокращение на 1,79% не сильно влияет на способность организации инвестировать собственные активы в другие ценные бумаги и проекты.

Таблица 11 - Средневзвешенная стоимость капитала ПАО «Лукойл» за 2016 и 2017 года.

Показатель	2016 год	2017 год	Абсолютное отклонение
Требуемая или ожидаемая доходность от собственного капитала, в %	18	15,25	- 2,75
Ставка налога на прибыль, в %.	20	20	0
Всего собственного капитала, в тыс. рублей	1 324 839 090	1 354 926 516	30 087 426
Всего заемного капитала, в тыс. рублей	621 939 838	741 605 544	119 665 706
Всего источников финансирования, в тыс. рублей	1 946 778 928	2 096 532 060	149 753 132
Стоимость заемных средств, в %.	41,4	40,3	-1,1
Средневзвешенная стоимость капитала, в %.	22,74	20,95	-1,79

Рассчитаем эффект финансового рычага, чтобы выяснить является ли приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств больше ставки процента по кредиту. Для того, чтобы определить возможность повышения рентабельности собственных средств, рассчитаем эффект финансового рычага за 2016 год с расчетной ставкой 18%, а эффект финансового рычага за 2017 год с расчетной ставкой 16%. Эффект финансового рычага за 2016 год представлен в таблице 12, за 2017 год в таблице 13.

Эффект финансового рычага в 2016 году составил минус 2,06%.Это означает, что дифференциал меньше нуля, экономическая рентабельность меньше ставки процента, следовательно рентабельность собственного капитала сократилась на 2,06%, а чистая прибыль уменьшилась на 2 копейки, то есть привлеченные заемные средства привели к уменьшению рентабельности собственного капитала на 2,06%.

Таким образом, если предположить, что в 2017 году расчетная ставка сократится до 16%, то эффект финансового рычага составит минус 1,2%, что в два раза больше, чем в 2016 году ( эффект финансового рычага в 2016 году составил минус 2,06%). Следовательно, можно сделать вывод о том, что при данной расчетной ставке организация увеличивает приращение рентабельности собственных средств за счет использования заемных средств. Данный факт свидетельствует об улучшении эффективного использования собственного и заемного капитала организации.

Таблица 12 - Расчет эффекта финансового рычага за 2016 год.

Показатель	2016 год
Ставка налогообложения прибыли, в долях	0,2
Прибыль до налогообложения, тыс. рублей	182 734 237
Итог баланса, тыс. рублей	1 749 771 403
Экономическая рентабельность, в %	10,44
Средняя расчетная ставка процента, в %	18,5
Собственный капитал, тыс. рублей	1 324 839 090
Заемный капитал, тыс. рублей	424 932 313
Плечо рычага, в долях	0,32
Эффект финансового рычага, в %	- 2, 06

Таблица 13 - Расчет эффекта финансового рычага за 2017 год.

Показатель	2017 год
Ставка налогообложения прибыли, в долях	0,2
Прибыль до налогообложения, тыс. рублей	213 693 478
Итог баланса, тыс. рублей	1 835 811 063
Экономическая рентабельность, в %	11,64
Средняя расчетная ставка процента, в %	16
Собственный капитал, тыс. рублей	1 354 926 516
Заемный капитал, тыс. рублей	480 884 547
Плечо рычага, в долях	0,35
Эффект финансового рычага, в %	-1, 22

3 Рекомендации по улучшению использования собственного и заемного капитала ПАО «Лукойл» в 2018 году

Проанализировав основные показатели, динамику и структуру собственного и заемного капитала, а также эффективность использования собственного и заемного капитала и чистых активов, можно дать рекомендации по улучшению использования собственного и заемного капитала ПАО «Лукойл» в 2018 году.

Организации необходимо улучшить и стабилизировать свою финансовую деятельность. Для этого могу быть использовано множество мероприятий.

Первым мероприятием является поиск путей ускорения оборачиваемости капитала. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала - коэффициент равный отношению объема реализации к среднегодовой стоимости собственного капитала.

Оборачиваемость собственного капитала в 2017 году составила 0,17 оборота. Низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий источник доходов.

Данная проблема может решаться за счет интенсификации производства, то есть использования новейших технологий, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов, за счет сокращения времени нахождения средств в дебиторской задолженности и изучения платежеспособного спроса на продукцию, рынков ее сбыта, обоснование плана производства и реализации продукции соответствующего объема и ассортимента.

Вторым мероприятием является установление оптимальных пропорций использования собственного и заемного капитала. Соотношение собственного и заемного капитала - это один из основных факторов, позволяющих максимизировать рыночную стоимость предприятия.

Соотношение собственных и заемных средств рассчитывается, как отношение собственного капитала к заемному.

Общая формула расчета:

К_сзисс= Заемный капитал /Собственный капитал (10)

В 2016 году соотношение составило 0,47. Таким образом, в 2016 году 47 копеек заемных средств приходится на 1 руб. собственных средств, а в 2017 году 0,56, то есть 56 копеек заемных средств приходится на 1 рубль собственных средств.

Данные, рассчитанные при анализе финансовых ресурсов ПАО «Лукойл», показывают необходимость оптимизации структуры капитала компании. При формировании структуры капитала важно учитывать заданный уровень доходности и риска. Данная задача может решаться посредством разных методов.

В процессе формирования оптимальной структуры капитала целесообразно использовать два метода: максимизация рентабельности собственного капитала и минимизация общей его стоимости.

Рентабельность собственного капитала в 2016 году составила 18%, а в 2017 году 15,25%.

Достижение этих методов осуществимо при снижении операционных затрат предприятия, что также является важной задачей ПАО «Лукойл» на данный момент.

Третьим мероприятием является увеличение уставного капитала общества с целью повышения его финансовых гарантий. Стоимость уставного капитала есть произведение номинальной стоимости акций на их размещенное количество.

Следовательно, увеличение уставного капитала возможно за счет:

· увеличения номинальной стоимости размещенных акций при неизменном их количестве;

· размещения дополнительных акций в пределах объявленных акций при неизменной номинальной стоимости;

· одновременного увеличения номинальной стоимости и количества размещенных акций.

Четвертым мероприятием является увеличение собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

Так же можно предложить принципы оптимизации структуры капитала ПАО «Лукойл» для более эффективного управления им:

1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности данной организации. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем.

2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах.

3. Обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в деятельности предприятия. Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности, однако, в большей мере генерирует финансовый риск.

4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, уплачиваемая предприятием за его привлечение из различных источников.

5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

6. Повышение средневзвешенной стоимости капитала. В 2017 году минимальная приемлемая ставка отдачи от вложений составляет 20,95%. Произошло уменьшение ставки в 2017 году, что свидетельствует о возможности принимать организацией любые финансовые решения, включая инвестиционные. Сокращение на 1,79% не сильно влияет на способность организации инвестировать собственные активы в другие ценные бумаги и проекты.



Заключение

В данной курсовой работе была поставлена следующая цель: обобщение теоретических аспектов управления собственного и заемного капитала и исследование состояния и управления собственного и заемного капитала ПАО «Лукойл» за 2016-2017 года.

Для достижения цели был реализован ряд задач:

1. Отражена характеристика теоретических аспектов собственного и заемного капитала корпорации, критерии оптимальной структуры капитала и механизм управления собственным капиталом и заемным капиталом корпорации.

Собственный капитал представлен уставным, добавочным и резервным капиталом, а также фондами накопления и нераспределенной прибылью. Формирование оптимальной структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей. Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями: простотой привлечения; более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности; обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно, и снижением рынка банкротства. Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки: ограниченность привлечения; высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала; неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств.

Заемный капитал -- это активы предприятия в виде долговых обязательств, которые привлекаются со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии.

Как правило, заемный капитал может формироваться за счет: займов;

кредитов; лизинговых операций; средств от размещения акций; субсидии, дотации, инвестиции из бюджетных и внебюджетных фондов и т. д.

2. Проведен анализ основных показателей деятельности предприятия ПАО «Лукойл».

В ходе анализа основных показателей деятельности предприятия были сделан ряд аналитических заключений.

Анализ динамики основных показателей предприятия показал, что организация имеет некоторые проблемы, например, сокращение выручки связано с сокращением среднегодовой стоимости основных средств.

В целом, выручка организации снизилась в 2017 году, а полная себестоимость увеличилась. В связи с этим издержкоемкость выросла, что свидетельствует о снижения качества работы предприятия.

Средняя величина дебиторской задолженности увеличилась, средняя величина кредиторской задолженности так же увеличилась, соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей в 2017 году против 2016 года выросло на 0,19 или на 19%. Рост средней величины кредиторской задолженности свидетельствует о снижении платежеспособности предприятия.

Рост среднегодовой заработной платы может связан с увеличением среднечасовой заработной платы, которая в свою очередь зависит от уровня квалификации работника.

Средняя величина собственного капитала увеличилась благодаря увеличению нераспределенной прибыли. Это свидетельствует об увеличении кредитоспособности компании.

Таким образом, динамика основных показателей предприятия ПАО "Лукойл" имеет положительную тенденцию к увеличению.

3. Проанализирована структура и динамика собственного и заемного капитала корпорации ПАО «Лукойл».

В целом, собственный капитал в 2017 году против 2016 года увеличился. Данное увеличение произошло за счет роста нераспределенной прибыли. В структуре большую часть собственных средств составляет нераспределенная прибыль.

Заемный капитал так же имеет тенденцию к увеличению за счет роста краткосрочных обязательств, а именно кредиторской задолженности.

Рассматривая динамику состава и структуры источников финансирования, можно сделать вывод, что источники финансирования увеличились в 2017 году. Основным источником финансирования являются собственные источники финансирования.

Проанализировав движения собственного капитала за 2016-2017 года можно сделать вывод о том, что увеличение собственного капитала происходит за счет поступления нераспределенной прибыли, в следствие чего коэффициент выбытия капитала меньше коэффициента поступления капитала. Это свидетельствует о наращивании капитала.

4. Исследовали эффективность использования собственного и заемного капитала корпорации ПАО «Лукойл».

Проанализировав эффективность использования собственного и заемного капитала, можно сделать вывод о том, что данная эффективность снижается в 2017 году. Рентабельность собственного и перманентного капитала снизились. Коэффициент финансовой устойчивости сократился незначительно. Коэффициент финансовой независимости увеличился, что свидетельствует об улучшении финансового положении предприятия.

Таким образом, организация недостаточно эффективно использует собственный капитал. Следовательно, неэффективное использование влечет за собой негативные последствия в деятельности предприятия.

5. Сформулированы рекомендации по улучшению использования собственного и заемного капитала ПАО «Лукойл».

Для улучшения использования собственного и заемного капитала корпорации были сформулированы четыре мероприятия, которые способствуют улучшению деятельности организации.

Увеличение капитала может быть осуществлено в результате накопления нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

Установление оптимальных пропорций использования собственного капитала и заемного капитала позволяет максимизировать рыночную стоимость предприятия.

Необходимо увеличить уставный капитал для повышения его финансовых гарантий.

Так же были предложены принципы оптимизации структуры собственного и заемного капитала ПАО «Лукойл».



Список используемых источников информации

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации.

2. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие.- 2-е изд., испр.- Москва: Издательство «Дело и Сервис», 2015. - 256с

3. Берёзкин Ю. М. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / Ю. М. Берёзкин, Д. А. Алексеев. - 2-е изд., испр. и доп. - Иркутск : Изд-во БГУЭП, 2015. - 330 с.

4. Зонова А.В. Бухгалтерский финансовый учет: учебное пособие. -Москва: Финансы и статистика, 2013. -530с.

5. Кириченко Т.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. А.А. Комзолова. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2017.

6. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2016. - 432 с.

7. Козлова Е.П., Бабченко Т.Н., Галанина Е.Н. Бухгалтерский учет.-- М.: Финансы и статистика, 2015.

8. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. - М.: ИКЦ «ДИС», 2014 - 224с

9. М.Б. Кановская, Банковское право. - Иркутск : Изд-во БГУЭП 2013

10. Мельник М.В., Финансовыи? анализ: система показателеи? и методика проведения: учебное пособие. / М.В. Мельник, В.В. Бердников ; под ред. М.В.Мельник. - Москва: Экономист, 2016. - 159с.

11. Н. Н. Ботош, С. А. Ботош. Финансовый менеджмент: учебное пособие / сост. Н. Н. Ботош, С. А. Ботош ; Сыкт. лесн. ин-т. - Сыктывкар: СЛИ,2015. - 236 с.

12. Никулина, Н.Н. Финансовыи? менеджмент организации. Теория и практика: учебное пособие / Н.Н. Никулина, Д.В. Суходоев, Н.Д. Эриашвили. - Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. - 511.

13. Финансовая отчетность ПАО «Лукойл» за 2016-2017 года

14. Фролова Т.А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия.- Таганрог: ТРТУ, 2016.

15. Шарф О. Функционально-организационная структура финансовой службы предприятия / Финансовый директор - 2014: материалы III Ежегодного профессионального Форума. - Украина, 2014.

16. Ю.А.Журавлев, Прошкин А. В.. Опорный конспект лекций для студентов экономических специальностей по дисциплине «Финансовый менеджмент производственных комплексов» Красноярск, 2017 - классификация капитала.

17. URL: http://www.volsu.ru/Volsu/news/diser/avto/avto180.doc

18. URL: http://polemik.ru/printsipy_kreditovanija.html

19. URL: https://buhlabaz.ru

20. URL: www.lukoil.ru

Размещено на Allbest.ru