Оценка эффективности сделок слияний и поглощений в индустрии программного обеспечения
Цена акции – приведённая стоимость всех будущих денежных потоков фирмы. Финансовые показатели - основные данные, которые отражают экономические выгоды от совершённой сделки. Методика определения накопленной избыточной доходности для каждой компании.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 01.09.2018 |
| Размер файла | 297,0 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
25) Schief, M. (2013). "Software Business Model Determinants Of Performance - Insights From Germany. ECIS 2013 Completed Research. 98.
26) Schoenberg, R. (2006). Measuring the Performance of Corporate Acquisitions: An Empirical Comparison of Alternative Metrics. British Journal of Management, 17: 361-370.
27) Smit CJB & Ward MJD (2015). The impact of large acquisitions on the share price and operating financial performance of acquiring companies listed on the JSE, Investment Analysts Journal, 36-65.
28) Thanos, I.C., Papadakis, V.M. (2012a). Unbundling acquisition performance: how do they perform and how can this be measured? In: Faulkner, D.,Teerikangas, S., Joseph, R.J. (Eds.), Handbook of Mergers and Acquisitions. Oxford University Press, Oxford UK.
29) Travlos, N. (1987). Corporate takeover bids, method of payment, and bidding firm's stock returns. Journal of Finance, 42, 943.
30) Wang, D., & Moini, H. (2012). Performance Assessment of Mergers and Acquisitions: Evidence from Academic Field and Fieldwork.
Приложение 1
Таблица 14. Критерии поиска в Zephyr
|
Product name |
Zephyr |
|||
|
Step result |
Search result |
|||
|
1. |
Deal type: Acquisition, Merger |
661,003 |
661,003 |
|
|
2. |
Percentage of stake: Percentage of final stake (min: 50 %) |
678,014 |
584,890 |
|
|
3. |
Deal value (mil USD): min=5 (including estimates) |
559,521 |
146,002 |
|
|
4. |
Time period: on and after 01/01/2007 and up to and including 01/01/2017 (completed-confirmed) |
761,446 |
49,494 |
|
|
5. |
Listed/Unlisted/Delisted companies: listed acquiror |
305,145 |
22,619 |
|
|
6. |
Business description, industry descriptions: AnyWords("software") ( Acquiror AND Target ) |
42,888 |
1,429 |
|
|
Boolean search : 1 And 2 And 3 And 4 And 5 And 6 |
||||
|
TOTAL |
1,429 |
Приложение 2
Таблица 15. Медианные значения ROA и Margin для индустрии программного обеспечения
|
median EBITDA/ Sales 2007 |
median EBITDA/ Sales 2008 |
median EBITDA/ Sales 2009 |
median EBITDA/ Sales 2010 |
median EBITDA/ Sales 2011 |
median EBITDA/ Sales 2012 |
median EBITDA/ Sales 2013 |
median EBITDA/ Sales 2014 |
median EBITDA/ Sales 2015 |
median EBITDA/ Sales 2016 |
median EBITDA/ Sales 2017 |
||
|
Значение |
0.06 |
0.09 |
0.06 |
0.06 |
0.05 |
0.05 |
0.05 |
0.05 |
0.06 |
0.06 |
0.09 |
|
|
Количество компаний |
Как среднее 2008-2017 (отсутствие данных) |
14 |
17 |
232 |
761 |
1342 |
1836 |
2207 |
2436 |
2036 |
62 |
Таблица 16
|
EBITDA/ Assets 2007 |
EBITDA/ Assets 2008 |
EBITDA/ Assets 2009 |
EBITDA/ Assets 2010 |
EBITDA/ Assets 2011 |
EBITDA/ Assets 2012 |
EBITDA/ Assets 2013 |
EBITDA/ Assets 2014 |
EBITDA/ Assets 2015 |
EBITDA/ Assets 2016 |
EBITDA/ Assets 2017 |
||
|
Значение |
0.09 |
0.14 |
0.14 |
0.06 |
0.07 |
0.08 |
0.08 |
0.09 |
0.09 |
0.10 |
0.08 |
|
|
Количество компаний |
Как среднее 2008-2017 (отсутствие данных) |
15 |
20 |
881 |
1549 |
2142 |
2621 |
2621 |
2909 |
2517 |
148 |
Приложение 3
Таблица 17. Обзор литературы по анализу финансовой отчётности
|
Рынок |
Выборка |
Автор, год |
Размер выборки |
Показатель эффективности |
Дефлятор показателя эффективности |
Скорректированна |
Модель |
Вывод |
|
|
US |
1981-1995 |
Ghosh, 2001 |
135 |
Pre-tax cash flow |
Adjusted MV Assets |
Индустрию, размер фирмы |
Change, Intercept |
Нет значимых изменений |
|
|
UK |
1985-1993 |
Powell and Stark, 2005 |
191 |
Pre-tax Cash flow adjusted for changes in working capital |
(1) MV Assets (2) Adjusted MV Assets (3) BV Assets (4) Sales |
Индустрию, размер фирмы |
Change, Intercept |
Улучшение эффективности |
|
|
Japan |
1969-1999 |
Kruse et al., 2007 |
69 |
Pre-tax Cash flow |
(1) MV assets (2) Sales |
Индустрию, размер фирмы |
Change, Intercept |
Улучшение эффективности |
|
|
Europe |
1997-2001 |
Martynova et al., 2007 |
155 |
Pre-tax Cash flow adjusted for changes in working capital |
(1) BV assets (2) Sales |
Индустрию, размер фирмы |
Change, Intercept |
Нет значимых изменений |
|
|
Canada |
1993-2002 |
Dutta and Jog, 2009 |
1300 |
Pre-tax Cash flow |
BV assets |
Индустрию, размер фирмы |
Change, Intercept |
Нет значимых изменений |
|
|
Greece |
1997-2003 |
Papadakis and Thanos, 2010 |
50 |
ROA |
BV assets |
Индустрию |
Change |
Нет значимых изменений |
|
|
Russia |
1999-2008 |
Bertrand and Betschinger, 2012 |
609 |
Pre-tax Cash flow |
BV assets |
Не участвующую в сделке фирму |
Другое |
Ухудшение показателей |
Приложение 4
Таблица 18. Обзор литературы в индустрии программного обеспечения
|
Автор, год |
Оценочное окно |
Окно события |
Используемая модель |
Влияние на приобретающую компанию |
Влияние на приобретаемую компанию |
|
|
Laamanen et al. (2013) |
250 дней (295-45 дней до сделки) |
(-2;+2) |
Рыночная модель по индексу NASDAQ, т.к. все компании относятся к хай-тек индустрии |
Зависит от типа приобретаемой фирмы |
- |
|
|
Leger and Quach (2009) |
- |
(-1;0), (-1; 1), (-3; 3), (-5;5), (-10;10) |
- |
- |
- |
|
|
Gao and Lyer (2006) |
200 торговых дней (231-31 дней до сделки) |
(-3;3) |
Рыночная модель |
Отрицательное |
Положительное |
|
|
Leger and Yang (2005) |
245-45 перед сделкой |
(-1;0), (-2;2), (-5;5) |
Рыночная модель, индекс CRSP |
Отрицательное |
Положительное |
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Выявление теоретических аспектов слияния и поглощения, анализ статистики и результативности рынка M&A. Выбор метода для оценки эффективности сделок слияний и поглощений. Детерминанты, влияющие на доходность сделок при покупке компаний разных типов.
дипломная работа [185,3 K], добавлен 30.12.2015Сущность процессов слияния-поглощения, их классификация и разновидности, подходы к осуществлению и нормативно-правовое регулирование. Принципы и этапы организации сделок, требования к ним. Рынок сделок слияний и поглощений: обзор ситуации и перспективы.
курсовая работа [1,6 M], добавлен 11.09.2014Методика определения абсолютной и сравнительной эффективности капитальных вложений, ее преимущества и недостатки. Оценка эффективности инвестиций на основе системы показателей: чистая дисконтированная стоимость, индекс и внутренняя норма доходности.
контрольная работа [287,8 K], добавлен 29.01.2014Характеристика источников собственных и привлеченных (заемных) средств предприятия. Определение требуемой нормы доходности инвестиции в акции компании. Изменение стоимости акционерного капитала фирмы в случае реструктуризации. Оценка доходности акции.
контрольная работа [54,7 K], добавлен 29.12.2015Виды и формы лизинга. Деление сделок на финансовые и оперативные. Порядок оформления и расторжения договоров лизинга. Документальное оформление сделки. Оценка деятельности компании ООО "Интерлизинг". Изменения стоимости заключенных договоров фирмы.
курсовая работа [38,4 K], добавлен 21.09.2013Сущность, цели, задачи и методы проведения оценки стоимости компании. Источники информации и субъекты оценки. Методика и основные теории оценки стоимости компании. Метод дисконтирования будущих доходов. Потребительская и рыночная (меновая) стоимость.
курсовая работа [103,5 K], добавлен 01.12.2014Понятие и источники формирования денежных потоков, их значение для развития предприятия. Порядок оценки величины денежных потоков и варианты их применения. Определение показателя внутренней нормы доходности. Сущность концепции временной стоимости денег.
курсовая работа [30,8 K], добавлен 28.10.2009Местоположение, правовой статус и виды деятельности организации. Виды ценных бумаг и определение их доходности. Основные экономические показатели деятельности предприятия, его финансовое состояние и платежеспособность. Понятие и виды инвестиций компании.
курсовая работа [354,2 K], добавлен 16.09.2017Последовательность определения стоимости объекта оценки. Оценка собственного капитала предприятия доходным, затратным и сравнительным методами, составление прогнозов денежных потоков и расчет ставки дисконтирования по модели капитальных активов.
курсовая работа [907,3 K], добавлен 19.06.2011Способы расчета операционного плана денежных потоков (Cash-flow), его показатели. Формулы дисконтированной текущей стоимости денежных потоков, чистой приведенной стоимости, периода окупаемости, индекса прибыльности, внутренней нормы рентабельности.
контрольная работа [105,3 K], добавлен 16.03.2016
