Стратегия управления финансовыми ресурсами организаций сельского хозяйства: теория и практика

· определение основных направлений развития финансового механизма, применяемого в аграрном секторе в процессе образования и использования финансовых ресурсов, его эффективность в воспроизводственном процессе, решении социальных проблем трудовых коллективов;

· показатели экономической значимости оптимальных параметров как в целом и по каждому ввиду финансовых ресурсов;

· структурно-логический анализ формирования собственных и заемных финансовых ресурсов с учётом специфики аграрного производства;

· разработка математической модели с целевой функцией максимум прибыли - основного финансового ресурса предприятий на перспективу;

· проработка и раскрытие эффективности влияния финансово-кредитного механизма на финансовую устойчивость аграрных предприятий;

· исследование состояния правового обеспечения аграрных предприятий в реализации ими коммерческих интересов и эффективного использования механизма государственного регулирования и рыночных отношений в условиях глубокого, затяжного финансового кризиса.

Решению ключевых проблем сельских товаропроизводителей будет способствовать соединение системы эффективного государственного регулирования и механизма рыночной экономики, государственный протекционизм, формирование продовольственного рынка и его инфраструктуры, улучшение социальных условий тружеников села.

Повышение эффективности использования государственных финансовых инструментов, оказывающих решающее влияние на уровень и структуру финансовых ресурсов, должно быть обеспечено за счёт:

- использования регулирования цен для поддержания эквивалентности обмена сельского хозяйства с другими отраслями национальной экономики до выхода сельского хозяйства из кризиса;

- установления дотаций на уровне, обеспечивающем рентабельное производство продукции сельского хозяйства с учетом социальной значимости цен на продовольствие;

- расширения государственных закупок сельскохозяйственной продукции с использованием форвардных или фьючерсных контрактов по ценам, обеспечивающим рентабельное производство вплоть до создания эффективно функционирующего продовольственного рынка;

- увеличения государственного финансирования на повышение плодородия почв, приобретение семян, удобрений, выплату субсидий на приобретение техники, развитие животноводства, социальной и производственной инфраструктуры сельских поселений;

- предоставления сельским товаропроизводителям бюджетами всех уровней льготных кредитов и расширение финансового лизинга по доступным ценам для аграриев;

- снижения цены банковских кредитов до уровня ниже средней рентабельности аграрных предприятий;

- сокращения налогового бремени для сельских товаропроизводителей.

Повышение эффективности использования рыночного механизма для формирования финансовых ресурсов предполагает:

- формирование объема и структуры производства основывается на плане продаж, составленном в соответствии с имеющимися договорами и потребностями внутрипроизводственного оборота;

- создание свободного оптового продовольственного рынка с косвенным регулированием государством товарных потоков;

- создание условий для повышения конкурентоспособности отечественных сельских товаропроизводителей;

- широкое применение закупочных интервенций при отсутствии достаточного спроса по приемлемым ценам.

В составе финансовых рычагов цена оказывает решающее влияние не только на формирование финансовых ресурсов, но и на многие важнейшие социально-экономические показатели субъекта хозяйствования.

Для достижения финансовых целей метод ценообразования для каждого хозяйствующего субъекта имеет важнейшее значение.

Использование затратного метода ценообразования сельскими товаропроизводителями затрудняется низким платежеспособным спросом основной части населения, не имеющего достаточных доходов для приобретения продуктов питания на уровне минимальных медицинских норм.

В современной экономической системе Российской Федерации базовым в ценообразовании признан рыночный метод.

При большой социальной значимости и убыточности товаров может быть использована субвенционированная цена - цена ниже или равная себестоимости продукции без учета государственных дотаций производителю.

Данный вид цены, с нашей точки зрения, для сельских товаропроизводителей является наиболее предпочтительным при условии, что размеры дотаций обеспечат необходимый уровень рентабельности.

С целью оптимизации ценообразования на продукцию сельских товаропроизводителей необходимо:

1. Создать общенациональную корпорацию по заготовке сельскохозяйственной продукции с правом регулирования объемов производства и уровня прямых государственных дотаций по регионам, позволяющих стимулировать производство стратегически важных продуктов сельского хозяйства для населения России. Это позволит сельскохозяйственным предприятиям иметь возможность планировать производство на очередной хозяйственный год при наличии договоров поставок и гарантированных цен.

2. Учитывая платежеспособный спрос населения, расчетные или интервенционные цены должны быть на уровне, обеспечивающем корпоративные интересы сельских товаропроизводителей.

3. На свободном рынке цены на продовольственные товары должны быть на уровне, обеспечивающем экономическую доступность для всех слоев населения, а для сельских товаропроизводителей быть субвенционированными.

В третьей главе «Исследование современной парадигмы финансовой стратегии формирования и использования финансовых ресурсов сельскохозяйственных товаропроизводителей» рассматривается группа проблем, связанных с раскрытием причинно - следственных связей реформирования сельского хозяйства и финансовым кризисом на основе диагностики экономической конъюнктуры сельских товаропроизводителей региона, выявления траектории движения всех компонентов валюты баланса, отражающих финансовое состояние с негативными изменениями базисных показателей финансовой устойчивости, позволяющих использовать информационный поток для разработки стратегических финансовых целей; декапитализацией собственных финансовых ресурсов и ухудшением состава и структуры функционирующего капитала, позволяющих определить приоритетные направления и темпы роста отдельных их видов с целью реализации финансовой стратегии; отсутствием эффективной системы государственного регулирования цен и наличием диспаритета при межотраслевом обмене между сельским хозяйством и поставщиками ресурсов как основного фактора финансовой нестабильности в сельском хозяйстве.

В системе показателей экономической конъюнктуры коммерческих предприятий, оказывающих значительное влияние на условия формирования финансовых ресурсов, выступает их имущественное положение.

Негативные тенденции в динамике имущественного состояния и источников его формирования четко выражены во всех показателях. Активы предприятий в динамике продолжают сокращаться. Начиная с 2002 года, происходит резкое сокращение денежных средств. Внеоборотные активы, источник долгосрочного накопления капитала за семь лет сократились на 970184 тыс. рублей, или на 42,1 %.

В источниках формирования имущества предприятий за исследуемый период собственные источники (капитал и резервы) сократились на - 1077585 тыс. руб., или на 65,5%, а их доля в валюте баланса сократилась с 57,8% до 29,8%, при одновременном росте заемных средств на 130857 тыс. руб., или на 11,9%. Это не может не вызывать повышения риска банкротства, вести к потере управляемости финансовыми потоками на предприятиях.

Основная масса сельскохозяйственных организаций убыточна, а рентабельные хозяйства получают незначительные суммы прибыли.

В 1990 году все 46 колхозов были прибыльными и только 5 совхозов из 45 были убыточными с суммой убытка в 900 тыс. руб., или 180 тыс. в среднем на один совхоз. Удельный вес убыточных хозяйств составил 5,5%, за тот же период, сальдированный финансовый результат составил 99,7 млн. руб., а уровень рентабельности - 39,3% .

С развитием рыночных отношений оценка финансового состояния сельскохозяйственных предприятий приобретает особую актуальность.

На эффективность управления финансовыми ресурсами коммерческого предприятия существенное влияние оказывает соотношение собственного и заемного капитала. В научной практике разработаны группы коэффициентов, отражающих степень защищенности интересов кредиторов, акционеров, трудовых коллективов и государственных заинтересованных органов. В целом, они характеризуют финансовую устойчивость коммерческих организаций. Учитывая предельный уровень напряженности в обеспеченности собственными финансовыми ресурсами для формирования нормативных уровней активов, нами рассчитана система оценочных коэффициентов по предприятиям сельского хозяйства региона (табл. 2).

Одним из основных показателей финансовой устойчивости предприятий является коэффициент концентрации собственного капитала.Данный коэффициент называют и коэффициентом автономии, поскольку он отражает долю собственного капитала в общей величине источников формирования активов. Для определения финансовой устойчивости предприятия нормативный коэффициент признан на уровне > 0,5. стратегия финансовый ценовой платежеспособный

Таблица 2 Динамика важнейших индикаторов финансовой устойчивости сельскохозяйственных организаций Министерства сельского хозяйства РСО - Алания за 2000-2007 гг.

№ п/п	Коэффициенты капитализации	Алгоритм расчета, раздел и строка баланса	Годы.	Изменение в %
			на 1.01. 2001	на 1.01. 2002	на 1.01. 2003	на 1.01. 2004	на 1.01. 2005	на 1.01. 2006	на 1.01. 2007	на 1.01. 2008
1.	Коэффициент концентрации собственного капитала (норматив ? 0,5)	К= (490+640+650)/300	0,579	0,549	0,513	0,45	0,395	0,368	0,334	0,311	53,71
2.	Коэффициент концентрации привлеченных средств (норматив ?0,5)	К= (590+690)/300	0,422	0,452	0,496	0,561	0,62	0,645	0,679	0,702	166,35
3.	Коэффициент финансовой зависимости (общий)	К= 300/(490+640+650)	1,728	1,821	1,95	2,222	2,534	2,717	2,994	3,218	186,23
4.	Коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников	К= 590/(490+640+650+590)	0,276	0,306	0,33	0,375	0,365	0,394	0,435	0,463	167,75
5.	Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.	К= 590+690/490+640+650	0,73	0,823	0,968	1,247	1,571	1,753	2,033	2,26	309,59
6.	Коэффициент финансирования	К= 490+640+650/590+690	1,371	1,214	1,034	0,802	0,637	0,57	0,492	0,442	32,24
7.	Уровень финансового ливериджа (балансовый)	К= 590/(490+640+650)	0,276	0,306	0,33	0,375	0,576	0,649	0,769	0,863	312,68

Источник: Рассчитано автором на основе сводных годовых отчетов МСХ РСО - Алания.

По данным, приведенным в таблице 2, видно, что если в первые три анализируемых года собственный капитал преобладает в общих источниках формирования активов, то в последние пять лет произошло резкое их уменьшение. Только за 8 лет коэффициент концентрации собственного капитала сократился на 46,29% и составил 0,311 при нормативе 0,5. Отрицательное влияние на формирование этого показателя оказало то, что при сокращении валюты баланса в динамике наблюдается рост долгосрочных и краткосрочных обязательств.

Критическое состояние многих сельскохозяйственных организаций, и не только в РСО - Алания, - проблема общегосударственного масштаба. Необходимо безотлагательно разработать стратегию управления финансовой устойчивости сельскохозяйственных организаций, формирования оптимальной структуры их капитала на основе приоритетного государственного регулирования финансовых потоков в сельском хозяйстве.

Одним из показателей финансовой устойчивости организации является коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников. Он используется при исследовании эффективности привлечения долгосрочных источников финансирования и определяется как отношение долгосрочных обязательств к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. Рост этого коэффициента означает усиление зависимости юридического лица от внешних инвесторов.

По данным годовых отчетов сельскохозяйственных организаций, долгосрочные обязательства в общей сумме долгосрочных финансовых ресурсов на 1.01.2001 года составили 27,6%, а уже на 1.01.08 они достигли 46,3%. В отдельных источниках со ссылкой на опыт работ иностранных фирм считается, что доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных источников финансирования должна быть не ниже 0,6 (или 60%). Исходя из этого, доля долгосрочных обязательств в общей сумме долгосрочных источников финансирований не должна превышать 40%.

Ухудшение конъюнктурных показателей сельскохозяйственных организаций Минсельхоза РСО-Алания видно и из соотношения заемных и собственных финансовых ресурсов. При нормативном коэффициенте 1 на 1.01.08 года он достиг 2,260. Коэффициент ниже единицы означает, что организации покрывают обязательства за счет собственных финансовых ресурсов, реального собственного капитала.

Динамика рассчитанного нами вышеуказанного коэффициента отражает современное финансовое состояние исследуемых предприятий. За последние шесть лет он ухудшился более чем в 3 раза. Заемные финансовые ресурсы в экономическом обороте сельскохозяйственных предприятий Минсельхоза РСО-Алания превышают реальный их собственный капитал в 2,26 раза.

Таблица 3 Динамика состояния собственных финансовых ресурсов в сельскохозяйственных организациях Министерства сельского хозяйства РСО - Алания, тыс. руб.

ПАССИВ	Код строки	Сумма на конец года	Изменение остатков 1.01.08 к 1.01.01
		01.01.2001	01.01. 2002	01.01. 2003	01.01. 2004	01.01.2005	01.01.2006	01.01.2007	01.01. 2008	в абсолютной сумме	В %
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (80)	410	130273	82131	54249	61165	64455	75063	82124	71580	-58693	54,9
Собственные акции, выкупленные у акционеров (81)	411	0	0	0	0	0		0
Добавочный капитал (83)	420	1715609	1622829	1722916	1742539	1576112	1494923	1261146	1099839	-615770	64,1
Фонд накопления(88)	425	126006
Фонд социальной сферы (88)	440	61783	72960
Резервный капитал (стр. 431+432)	430	35579	63346	58489	59532	56338	52346	51373	54252	18673	152,5
В том числе:
резервы, образованные в соответствии с законодательством (82)	431	15688	57780	910	4926	13275	9275	11948	3308	-12380	21,1
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами (82)	432	2396	5566	57579	54606	43063	43071	39425	50944	48548	21,3р
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) (84)	470	-425008	-364417	-382833	-602168	-709632	-748040	-704729	-657109	-232101	154,6
Целевые финансовые поступления	450	1905	3076
ИТОГ ПО РАЗДЕЛУ III (стр.410+411+420+430+470)	490	1646147	1479925	1452821	1261068	987273	874292	689914	568562	-1077585	34,5
Расчет чистых активов		1631977	1447480	1430673	1229879	983801	868920	686603	569376	-1062601	34,9

Источник. Рассчитано автором на основе сводных годовых отчетов МСХ РСО - Алания.

Динамика собственных капитализированных финансовых ресурсов характеризует уровень экономического развития предприятия, эффективность финансово - кредитного механизма.

Капитал и резервы являются основными источниками формирования собственных финансовых ресурсов. По своему составу и структуре они дают обобщенную характеристику собственному капиталу организации. Данный раздел включает различные финансовые источники, которые отличаются как по экономическому содержанию, так и по порядку формирования и использования. При этом капитал и резервы в той сумме, в которой они находят отражение в III разделе пассива баланса, считать собственным капиталом можно с большой долей условности. Фактически, в собственности учредителей находится только часть активов, оставшихся после погашения обязательств, т.е. чистые активы.

Так, на 1.01.08г., по сводному годовому отчету сельскохозяйственных организаций Министерства сельского хозяйства РСО - Алания, активы составляют 1909957 тыс. руб., а чистые активы 569376 тыс. руб., т.е. реально находящиеся в собственности учредителей (табл. 3). Сумма же уставного и добавочного капитала в совокупности составила 1171419тыс. рублей.

В целом за восемь лет капитал и резервы сократились на 65,5%. Сокращение собственного капитала сопровождалось аналогичной динамикой чистых активов- 65,1%.

Уровень цен, являющийся важнейшим инструментом финансового механизма и рыночной экономики, оказывающей решающее влияние на формирование финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций, не соответствует современному уровню их развития.

Таблица 4 Индексы цен в секторах экономики, %.

Показатели	Стр.	Годы	?2000-2007г.
		2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007
Индекс потребительских цен	1	120,2	118,6	115,1	112	111,7	110,9	109	111,9	277,7
Индекс цен произв. промышленной продукции.	2	131,6	110,7	117,1	113,1	128,3	118,3	110,4	125,1	404,4
Соотношение индексов	3=2/1	109,5	0,93	101,7	101	114,9	106,7	101,3	111,8	145,7
Индекс цен производителей на реализ-ную с.-х. продукцию	4	136,5	125,4	103,2	108,6	127,9	109,6	110,4	130,2	386,5
Соотношение индексов	5=4/1	113,6	105,7	90	97	114,5	98,8	101,3	116,4	139,2
Индекс цен в строительстве	6	135,9	114,4	112,6	110,3	114,9	112,1	112,4	117,4	328,2
Соотношение индексов	7=6/1	113,6	96,5	97,8	98	102,9	101	103,1	104,9	118,2
Индекс тарафов на грузовые перевозки.	8	157,5	138,6	118,3	123,5	109,3	116,6	115,8	106,8	502,7
Соотношение индексов	9=8/1	126	116,9	102,8	110,3	97,9	105,1	106,2	95,4	181,0

Источник. Рассчитано автором по данным краткого статистического сборника «Северная Осетия - Алания в цифрах». Владикавказ 2008.

Нами, для определения паритетности обмена между промышленностью и сельским хозяйством, рассчитаны соотношения темпов роста цен на промышленную и сельскохозяйственную продукцию.

За последние семнадцать лет цены на промышленную продукцию превышают потребительские цены в 2,6 раза, тарифы на грузовые перевозки в 2,4 раза. В то же время цены на реализованную продукцию сельскими товаропроизводителями составляли всего лишь 36,6% от потребительских цен.

Не изменяются к лучшему показатели по соотношению индексов цен и тарифов в вышерассмотренных секторах экономики за последние восемь лет (табл. 4).

Приведенные данные свидетельствуют об отсутствии эффективной системы регулирования цен государством как одного из финансовых инструментов управления экономикой страны.

За восемь (2000-2007) лет индекс потребительских цен возрос на 277,7%, а цены приобретения промышленной продукции сельскохозяйственными предприятиями - на 404,4% и опережает темпы инфляции более полутора раз. В то же время индекс цен на реализованную сельскохозяйственную продукцию опережает темп инфляции за этот период всего лишь на 18,4%.

В четвертой главе «Заемный капитал в экономическом обороте сельскохозяйственных товаропроизводителей» рассматривается группа проблем, связанных с повышением эффективности управления заемным капиталом на основе усиления государственных регулятивов по обеспечению доступности кредитных ресурсов, расширения зоны льготного кредитования и мобилизации внутрихозяйственных резервов с целью повышения кредитоспособности сельскохозяйственных товаропроизводителей.

Под управлением заемным капиталом нами понимается целенаправленный процесс формирования и эффективного использования заемного капитала в соответствии с потребностями развития организации при допустимом уровне риска.

В современных условиях функционирования сельскохозяйственных товаропроизводителей разработка механизма эффективного управления привлечением и использованием заемного капитала с учетом специфических условий воспроизводственного процесса отрасли, становится чрезвычайно актуальной. При этом концептуальной основой управления заемным капиталом является выбор наиболее приемлемых по условиям привлечения источников и направлений его вложения, обеспечивающих наибольшую экономическую эффективность.

Специфические условия функционирования, уровень развития материально - технической базы, финансовое состояние и сложившиеся социальные условия сельскохозяйственных товаропроизводителей не позволяют осуществлять самофинансирование как текущих затрат, так и долгосрочных инвестиционных проектов, что предполагает привлечение в воспроизводственный процесс заемного капитала.

Рисунок 2. Этапы управления заемным капиталом сельскохозяйственных организаций1.

1Составлен автором

В основе методологии управления заемным капиталом лежит системный подход к раскрытию внутреннего содержания управления формированием и использованием привлеченных финансовых ресурсов. В этой связи аппаратом финансового менеджмента организации, в рамках ее финансовой стратегии определяются этапы управления заемным капиталом, внутреннее содержание и их последовательность. Основные этапы управления заемным капиталом сельскохозяйственных организаций отражены в рисунке 2.

Заемные финансовые ресурсы в экономическом обороте сельскохозяйственных предприятий региона стали основным финансовым источником воспроизводственного процесса, что при низкой эффективности их использования привело к накоплению крупных долговых обязательств.

Использование преимущественно рыночного механизма и ослабление государственного регулирования доходов сельских товаропроизводителей стали решающим фактором устойчивой тенденции повышения доли заемного капитала в экономическом обороте, накопления крупных долговых обязательств и снижения эффективности сельскохозяйственного производства региона.

Производительное использование заемного капитала сельскими товаропроизводителями региона, в основном, убыточно и носит вынужденный характер с целью их выживания.

Наши исследования показали, что динамика собственных и заемных финансовых ресурсов отражает крайне негативные тенденции в структуре капитала. К концу 2007 года собственный капитал в экономическом обороте был в 2,3 раза меньше заемного, что свидетельствует о декапитализации собственных финансовых ресурсов и повышении кредитной зависимости сельских товаропроизводителей (табл. 5).

Только за исследуемый период соотношение всего заемного капитала к выручке от продаж изменилось с 257,3% в 2002 году до 324,6% в 2006 году и снизилось до 231,47% в 2007 году. Для сравнения укажем, что в целом по РФ соотношение кредиторской задолженности к выручке от продаж к концу 2006 года составило 106%, или в три раза меньше показателя региона. Возросла и кредитная зависимость сельских товаропроизводителей. Если в 2002 году 50,5% активов предприятий сельского хозяйства региона были сформированы за счет заемного капитала, то уже к концу 2007 года - 70,2%.

Согласно показателям коэффициентов задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами, а также внутреннего долга, на конец 2007 года на рубль выручки приходится 67 коп. долговых обязательств (45коп.+22коп). Как известно, погашение этих обязательств производится за счет добавленной стоимости.

Таблица 5. Состав и структура заемных финансовых ресурсов по сельскохозяйственным организациям МСХ РСО - Алания.

№ п./п	Показатели	2002г.	2003г.	2004г.	2005г.	2006г.	2007г.	Изменение 2007 к 2002 году
		сумма	в % к итогу	сумма	в % к итогу	сумма	в % к итогу	сумма	в % к итогу	сумма	в % к итогу	сумма	в % к итогу	в сумме	в %
1.	Собственные капитализированные финансовые ресурсы (стр490+стр640+стр.650)	1478867	х	1293431		1025167		907167		718176		593505		-885362	40,13
2.	Выручка от продажи	556106	х	491282		517868		475058		449813		579511		23405	104,21
3.	Заемный капитал всего (стр590+стр690)	1430906	100	1613071	100	1610486	100	1590429	100	1460088	100	1341395	100	-89511	93,74
4.	Коэффициент долговой нагрузки(стр.3/стр.1	0,968	х	1,247		1,571		1,753		2,033		2,260		1,293	233,59
5.	Долгосрочные обязательства всего (стр510+стр515+стр520)	487692	34,08	485068	30,07	590484	36,66	588791	37,02	552019	37,81	512376	38,2	24684	105,06
	в том числе:													0
	займы и кредиты (стр.510)	477565	33,38	475274	29,46	461500	28,66	440731	27,71	424600	29,08	412101	30,72	-65464	86,29
	отложенные налоговые обязательства (стр.515)	0		0		105568	6,56	120023	7,547	112443	7,701	68516	5,108	68516	х
	прочие долгосрочные обязательства (стр. 520)	10127	0,71	9794	0,61	23416	1,45	28037	1,763	14976	1,026	31759	2,368	21632	313,61
6.	Краткосрочные обязательства всего (стр. 690)	943214	65,92	1128003	69,93	1020002	63,34	1001638	62,98	908069	62,19	829019	61,8	-114195	87,89
	в том числе:													0
	а) займы и кредиты (стр.610)	39331	2,749	57541	3,57	66701	4,14	62230	3,913	53973	3,697	73486	5,478	34155	186,84
	б) поставщики и подрядчики (стр. 621)	334202	23,36	375707	23,29	417419	25,92	443610	27,89	369957	25,34	300435	22,4	-33767	89,90
	в) задолженность по налогам и сборам (стр. 623+стр.624)	375362	26,23	486315	30,15	311994	19,37	278046	17,48	264102	18,09	258296	19,26	-117066	68,81
	г) внутренний долг (стр.622+стр.630+стр.640+стр.650)	157745	11,02	177177	10,98	167822	10,42	167224	10,51	156297	10,7	127188	9,482	-30557	80,63
	д) прочие кредиторы (стр. 625)	36574	2,556	31263	1,94	56066	3,48	50528	3,18	63740	4,37	69614,00	5,19	33040	190,34
7.	Соотношение заемного капитала и выручки от продаж (стр.3/стр.2)	257,31	х	328,34	х	310,98	х	334,79	х	324,60	х	231,47	х	-25,84	х
	в том числе:													0,00
	по краткосрочным обязательствам (стр.6/стр.2)	169,61	х	229,60	х	196,96	х	210,85	х	201,88	х	143,05	х	-26,56	х
8.	Кредиторская задолженность к выручке от продаж по РФ, %	101,6	х	97,9	х	86,6	х	89,1	х	106	х	112,7	х	11,1	х
9.	Сумма активов	2883727	х	2874139	х	2597759	х	2464721	х	2150002	х	1909957	х	-973770	66,2
10.	Уровень кредитозависимости (стр.3/стр.9)	0,505	х	0,574	х	0,630	х	0,655	х	0,679	х	0,70232	х	0,198	139,2

Источник. Рассчитано автором на основе сводных годовых отчетов МСХ РСО - Алания.

Это значит, что все обязательства плюс возникающие в очередном хозяйственном году должны быть погашены в 2008 году за счет полученной добавленной стоимости, что при существующем уровне государственного регулирования доходов сельских товаропроизводителей, доле материальных затрат в выручке от продаж и инфляции издержек производства даже теоретически трудно представить. В этих условиях нарастание долговой нагрузки неизбежно.

Хронический недостаток собственных финансовых ресурсов, отсутствие условий для эффективного использования заемного капитала стали одним из основных факторов крупных просроченных обязательств.

Просроченные долговые обязательства оказывают существенное влияние на структуру распределения добавленной стоимости в сельском хозяйстве. Как известно, платежи в бюджет и внебюджетные фонды, включая проценты, пени и штрафы, осуществляются за счет созданной в отчетном году добавленной стоимости. При этом начисление пени, штрафов, повышенных процентов по просроченным обязательствам лишает возможности предприятия повысить заработную плату работникам, внедрять систему стимулирующих выплат, осуществлять прогнозные параметры расширенного воспроизводства за счет прибыли.

За исследуемые девять лет суммарная задолженность по обязательствам возросла более чем в 2 раза (211,3%). Одновременно прямо пропорционально увеличивались и просроченные долги - 201,9%. К концу 2006 года удельный вес просроченных долгов достиг 63,5% их общей суммы, в том числе просроченные кредиторские обязательства в общей их сумме к концу 2006 года достигли 84,9%. В целом по РФ эти показатели в 4,9 и 2,35 раза ниже.

Одной из целевых установок постановления Правительства РФ от14 июля 2007 года №446 «О государственной программе развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2008 - 2012 годы» является повышение финансовой устойчивости сельского хозяйства за счет мер по расширению доступности кредитных ресурсов посредством субсидирования части затрат по уплате процентов в размере ставки рефинансирования ЦБ РФ.

Положительно оценивая объекты краткосрочного льготного кредитования, считаем, что их перечень необходимо расширить сезонными затратами на оплату труда. Стимулируя рост орудий и предметов труда, вне поля льготного кредитования остается один из основных факторов производства - труд, его оплата.

При исследовании динамики выделенных сумм на субсидирование процентных ставок установлено, что темпы их роста за 2010 - 2012 годы незначительны и реального их увеличения, с учетом инфляции, не предвидится.

При этом, в реализации программных установок имеются значительные трудности, вытекающие из условий субсидирования и низкой эффективности производительного использования кредитных ресурсов:

- субсидии предоставляются заемщику при условии выполнения им обязательств по погашению основного долга и уплаты начисленных процентов в соответствии с кредитным договором;

- убыточные предприятия, которые сохранятся по прогнозу к 2012 году до 30% от общей численности, не в состоянии будут воспользоваться ни краткосрочными, ни долгосрочными инвестиционными кредитами.

- доступность кредитных ресурсов банков для сельских товаропроизводителей во многом будет определяться размером учетной ставки ЦБ РФ, стоимостью кредита на коммерческом рынке и уровнем рентабельности сельскохозяйственного производства на рубль кредитных инвестиций;

- обязательное наличие справки налогового органа об отсутствии у заемщика просроченной задолженности по налогам и иным платежам.

Из этого следует, что льготными кредитами могут воспользоваться только финансово устойчивые предприятия, работающие рентабельно и выполняющие в срок свои обязательства. Удельный вес сельских товаропроизводителей, отвечающих этим критериям, в регионе ограничен. В среднем, за три года 70,3% сельскохозяйственных предприятий были убыточны, а 81,2% имели просроченные обязательства.

Между тем, в применении льготных кредитов и займов в сельском хозяйстве заинтересованы: бюджетная система; ЦБ РФ; коммерческие банки, осуществляющие кредитование сельских товаропроизводителей, и сельские товаропроизводители при определенных условиях.

При производительном использовании кредитных ресурсов в бюджетную систему будут возвращены даже при нулевой рентабельности отчисления во внебюджетные фонды, НДФЛ и НДС. ЦБ РФ получит доход в размере учетной ставки, скорректированный на коэффициент инфляции. Коммерческие банки получат доход (маржу) в размере разницы банковской процентной ставки и учетной ставки ЦБ РФ. Сельские товаропроизводители будут иметь добавленную стоимость в размере фонда оплаты труда и соответствующую занятость населения, как социальный фактор.

Одной из форм долгосрочного привлечения в экономический оборот сельскохозяйственных товаропроизводителей заемных финансовых ресурсов, с целью удовлетворения их потребности в инвестиционных ресурсах, является финансовый лизинг.

Финансовый лизинг - одно из приоритетных направлений повышения технического потенциала сельскохозяйственных товаропроизводителей, поскольку позволяет обновить основные фонды и, в первую очередь, активную их часть без значительных единовременных затрат и привлечения кредитов, т. е. выполняется так называемое «золотое правило финансирования», когда финансирование осуществляется в течение всего срока производительного использования актива. Однако сельскохозяйственные товаропроизводители РСО - Алания за последние годы практически не используют финансовый лизинг с целью восполнения недостатка основных средств, возникшего вследствие опережающих темпов выбытия над поступлением основных средств.

В пятой главе «Оптимизация формирования и использования финансовых ресурсов сельских товаропроизводителей» представлена группа проблем, связанных с рассмотрением возможностей и перспектив совершенствования структуры и параметров бюджетных расходов с целью повышения финансовой устойчивости и создания равных условий функционирования сельских товаропроизводителей на микро- и мезоуровне; усилением стимулирующей роли налогового механизма в реализации финансовой стратегии по формированию и использованию финансовых ресурсов.

Значение и влияние государственных бюджетных расходов на формирование финансовых ресурсов в современных условиях функционирования сельских товаропроизводителей трудно переоценить. Прямые государственные бюджетные дотации и субсидии являются одним из основных источников финансовых ресурсов и приравниваются к собственным.

Выделение бюджетных расходов осуществляется без достаточного учета региональных особенностей функционирования сельского хозяйства, складывающихся средних издержек производства и конъюнктуры цен. Отсюда различные условия и возможности формировать финансовые ресурсы, возмещать за счет дотаций убытки (табл. 6).

Так, если прибыль сельскохозяйственных организаций до налогообложения по России в 2007 году по сравнению с 2002 годом возросла в 170 раз, то по РСО - Алания она снизилась на 95,74%, причем только в 2002 и 2007 гг. получена прибыль. За тот же период субсидии по России увеличились в 3,7 раза, а по РСО - Алания снизились на 8,8%. Если размеры бюджетных субсидий по России динамично возрастали, опережая темпы инфляции, то по РСО - Алания в 2003, 2004 годах идет сокращение выделяемых субсидий, а в 2005 году прирост составил всего лишь 4,3%, то есть с учетом инфляции только в 2006 году наблюдается реальное увеличение сумм субсидий.

Прибыль по России, без учета прямых субсидий, за исследуемый период увеличилась в 5,45 раза, по РСО - Алания убытки возросли на 109,68%.

Государственная бюджетная поддержка сельского хозяйства РСО - Алания за 2008 - 2012 годы в целом, в номинальном исчислении, прогнозируется на уровне 2454185 тыс. рублей.

В основном, выделение прямых субсидий на поддержку сельских товаропроизводителей предусматривается из регионального бюджета - 67,23%, что в условиях высокой дотационности республиканского бюджета не гарантирует выполнение финансового обеспечения программы развития сельского хозяйства на 2008 - 2012 годы и зависит от предоставления межбюджетных трансфертов центра.

Таблица 6. Динамика прямых бюджетных субсидий и их влияние на формирование прибыли по сельскохозяйственным организациям РФ и РСО - Алания за 2002 - 2007 годы.

№ п/п	Показатели	ед. изм.	РФ		2007 в % к 2002 году	ед. изм.	РСО - Алания		2007 в % к 2002 году
			2002	2003	2004	2005	2006	2007			2002	2003	2004	2005	2006	2007
1	Прибыль до налогообложения, млн. руб.	млн. руб.	621	10128	41829	34778	50146	105781	170,р	тыс. руб.	10231	-170362	-112377	-92363	-71892	436	4,26
	в том числе:
	субсидии из бюджетов - всего	млн. руб.	15006	16824	20356	25523	36785	56042	3,7р	тыс. руб.	58320	52693	46452	48437	71249	53180	91,2
2	Темпы роста к предыдущему году	%	Х	112,1	121,0	125,4	144,1	152,4		%	Х	90,4	88,2	104,3	147,1	74,6
3	Прибыль до налогообложения без субсидий из бюджетов, млн. руб.	млн. руб.	-14385	-6696	21473	9255	13361	49739	5,45р	тыс. руб.	-48089	-223055	-158829	-140800	-143141	-52744	109,68
4	Прибыль, сформированная за счет бюджетных субсидий	%	100	100	48,7	73,4	73,4	53,0		%	100	-	-	-	-	100
5	В целом убыточность сокращена за счет субсидий из бюджета	%	-	-	-	-	-	-		%	-	23,6	29,2	34,4	49,8

Источник: АПК России в 2005 и 2006 гг.-М., Минсельхоз РФ, 2006, 2007. Сводные годовые отчеты МСХ РСО - Алания.

При сохранении высоких темпов инфляции, складывающихся в экономике, прогнозируемые субсидии из бюджета должны быть пересчитаны с учетом коэффициента дефлятора.

Изложенное позволяет сделать следующие выводы и рекомендовать предложения:

- бюджетные дотации распространить на всю произведенную сельскохозяйственную продукцию, имеющую стратегическое значение в продовольственном обеспечении страны;

- для регионов с низким уровнем развития сельского хозяйства предусматривать дотации на продукцию животноводства в федеральных бюджетных расходах с гарантией выполнения принятых обязательств. Распространить дотации на производство кормов;

- бюджетные расходы на развитие сельского хозяйства необходимо осуществлять в твердых долях с учетом:

· ускоренного увеличения физического объема основных продуктов сельского хозяйства, обеспечивающих в перспективе продовольственную безопасность России;

· фактических ежеквартальных темпов инфляции на производственные ресурсы, потребляемые сельскохозяйственными предприятиями.

Не претендуя на абсолютность наших выводов, полагаем, что реализация вышеуказанных предложений будет способствовать повышению финансовой устойчивости сельских товаропроизводителей.

Высокому уровню развития асимметричности финансовой устойчивости сельского хозяйства на мезо - и микроуровне способствовала неадекватность колебания затрат и цен на единицу качественно однородной продукции. При этом, сельские товаропроизводители регионов функционируют в рамках единого экономического пространства и монополизированных поставщиков производственных ресурсов. Это обуславливает различные финансовые результаты. Появилась проблема существенных различий в возможностях формирования собственных финансовых ресурсов по субъектам Федерации.

Основой дифференцированного подхода к уровню бюджетных расходов по регионам Российской Федерации является огромный разрыв между ними по эффективности сельскохозяйственного производства и его составляющей - финансовой устойчивости (табл. 7).

Асимметричность показателей финансовой устойчивости четвертой и первой групп достигает 3,9 раза (0,834/ 0,215). Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами -0,692 означает, что в субъектах Федерации, отнесенных к первой группе, за счет заемных финансовых ресурсов сформированы все оборотные и значительная часть внеоборотных активов. Коэффициент текущей ликвидности в два раза ниже, чем в четвертой группе, и составляет 57,3% от нормативного уровня.

Таблица 7 Группировка регионов РФ по уровню коэффициента относительной финансовой устойчивости сельскохозяйственных организаций, по данным на 31 декабря 2006 года.

Группы регионов по уровню КФУ	В среднем по группе	Количество регионов в группе	Удельный вес в %	Коэффициент текущей ликвидности в группе	Прирост по отношению к предыдущей группе	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в группе	Прирост по отношению к предыдущей группе	Средний коэффициент автономии	Прирост по отношению к предыдущей группе
от 0,114-0,322	0,215	13	15,8	1,145	-	-0,692	-	0,282	-
0,332-0,530	0,422	46	56,1	1,647	0,502	-0,16	0,532	0,499	0,217
0,531-0,738	0,633	15	18,3	2,006	0,359	0,167	0,327,	0,607	0,108
Свыше 0,739	0,834	8	9,8	2,339	0,333	0,33	0,163	0,699	0,092
Всего		82	100	Х1 = 1,625		Х2 = -0,135		Х3 = 0,47
Норматив				К? 2		К? 0,5		К? 0,6

1. Источник: Рассчитано автором по данным: Рейтинг субъектов Российской федерации по эффективности сельскохозяйственного производства / А. Серков, В. Виноградова, В. Чекалин В. // АПК: экономика, управление. - 2009. -№1. - С. 64-73.

Первые две группы регионов, или 71,9% имеют коэффициент текущей ликвидности и автономии ниже норматива, а 18,3% находятся на критическом уровне (2,006), и только 9,8% или 8 из 82 регионов имеют нормальный уровень текущей ликвидности. Ни один из регионов не обеспечен собственными оборотными средствами на нормативном уровне, а часть внеоборотных активов ими сформирована за счет долговых обязательств. Это подтверждается отрицательными коэффициентами по обеспеченности собственными оборотными средствами.

В этих регионах собственный капитал сельскохозяйственных предприятий не покрывает заемные финансовые ресурсы. Более 2/3 регионов Российской Федерации испытывают огромный дефицит собственных финансовых ресурсов, продолжается их декапитализация.

Всего 28,1% от общего числа сельскохозяйственных предприятий Российской Федерации имеют нормативный уровень коэффициента текущей ликвидности и формируют оборотные активы в пределах 16,7 - 33% за счет собственных оборотных средств (при нормативе не менее 50%).

Сохраняется развитие асимметричности финансовой устойчивости как на мезо -, так и микроуровнях, основная масса сельских товаропроизводителей не имеют финансовых возможностей по капитализации прибыли на расширенное воспроизводство. Вышеуказанные положения подтверждаются данными таблицы 8.

Таблица 8 Группировка субъектов Российской Федерации по уровню рентабельности сельскохозяйственных организаций, включая субсидии из бюджетов в 2007 году.

Группы субъектов по уровню рентабельности, %	Число субъектов Федерации в группе	В среднем по группе	Удельный вес группы в общей числен.
I группа до - 9,9	24	6,97	29,6
II группа 10 - 19,8	30	13,84	37,0
III группа 19,9 - 29,7	15	22,37	18,5
IV группа свыше 29,7	4	30,9	5,0
V группа - убыточные	8	6,85	9,9
Итого	81	Х1=17,2	100

Примечание: Чукотский автономный округ с рентабельностью 174,6% исключен из четвертой группы и Корякский автономный округ с пятой группы с убыточностью в 140,1 % как не характерные для сельского хозяйства РФ.

Источник. Расчеты произведены по данным статсборника «Агропромышленный комплекс России в 2007 году».

Колебания в уровне рентабельности между первой и четвертой группами субъектов Федерации, по средним данным, составляют 4,4 раза (30,9:6,97).

Из этого следует, что развитие асимметричности финансовой устойчивости сельских товаропроизводителей субъектов Федерации в 2007 году не приостановлено.

Вышеизложенное позволяет сделать определенные выводы и рекомендовать предложения:

- рыночные трансформационные процессы в Российском экономическом пространстве способствовали асимметричности развития сельского хозяйства регионов. С целью достижения их устойчивости, при оптимальном сочетании регионального многообразия и целостности национальной экономической политики, необходимо изменение парадигмы региональной финансовой политики центра;

- для относительного выравнивания финансовой устойчивости сельского хозяйства, уровень и структура федеральных и региональных бюджетных расходов должны быть дифференцированы с учетом:

· сложившегося уровня финансовой устойчивости и необходимых темпов роста доходов для достижения индикативной рентабельности, оптимальной структуры капитала;

· - национальных интересов по увеличению валовой продукции и снижению продовольственной зависимости страны;

· - природно - климатических и экономических условий региона.

Реализация данных положений будет способствовать выравниванию показателей финансовой устойчивости сельских товаропроизводителей по регионам.

Используя систему прямых и косвенных методов воздействия на формирование финансовых ресурсов, налоговый механизм оказывает существенное влияние на возможности предприятий осуществлять модернизацию производства, расширять налогооблагаемую базу.

Существующая система налогообложения изымает значительную часть созданной добавленной стоимости в сельском хозяйстве, что ведет к дальнейшей дестабилизации и без того функционирующего в крайне сложных условиях сельского хозяйства.

Ввиду убыточности и низкой рентабельности основной массы сельскохозяйственных предприятий МСХ РСО - Алания, отсутствия эффективной налоговой базы, финансовых возможностей оплаты налогов и других обязательных платежей, накапливаются огромные суммы долговых обязательств по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами, оказывая существенное давление на добавленную стоимость. При этом, являясь источником выплаты всех налоговых платежей, добавленная стоимость за ряд лет не перекрывает суммы начисленных налогов. Налоги превращаются из экономического стимулятора роста в инструмент дальнейшего осложнения финансового положения сельских товаропроизводителей и ухудшения структуры их капитала.

Задолженность предприятий сельского хозяйства МСХ РСО - Алания по налогам и обязательным платежам на 1.01.2008 года составила 481506 тыс. рублей, в том числе штрафы и пени 69798 тыс. рублей. При этом выручка от продаж за 2007 год составила 579511 тыс. рублей, задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами к выручке от продаж - 83,1%.

За исследуемый период задолженность по налогам и обязательным платежам возросла на 154957 тыс. рублей, или на 147,5%. При этом пени и штрафы в общей сумме задолженности сократились на 27540 тыс. рублей, что является следствием списания определенной части пени и штрафов по постановлению Правительства РФ от 30.01.2003 № 52. Считаем, что применяемый налоговый механизм по отношению к сельским товаропроизводителям стал одним из факторов продолжающегося финансового кризиса в сельском хозяйстве.

В целях финансового оздоровления сельских товаропроизводителей необходимо:

- в депрессивных условиях функционирования сельского хозяйства региона освободить от всех налогов сельских товаропроизводителей, у которых размер добавленной стоимости не обеспечивает оплаты труда на уровне прожиточного минимума;

- налоговую нагрузку сокращать по налогам, дающим максимальный эффект с точки зрения накопления капитала.

В заключении диссертационной работы приведены наиболее существенные теоретические и практические результаты, полученные в ходе исследования.

Ключевые положения исследования нашли отражение в следующих публикациях:

МОНОГРАФИИ

1. Хубаев Т.А. Оптимизация государственных регулируемых цен / Басаев Б.Б., Кастуев Т.Х., Кусраев А.Н. и др.// Состояние и прогноз развития АПК / Под ред. д.э.н., профессора Басаева Б.Б.: Монография / ГГАУ. - Владикавказ, 1999. - 8,8 п.л., в т.ч. авт. 2,1 п.л.

2. Хубаев Т.А. Современный уровень финансового состояния отраслей АПК. Государственное регулирование агропромышленного производства / Басаев Б.Б., Гасиев П.Е., Бекузарова С.А. и др. // Система ведения агропромышленного производства / Под ред. д.э.н., профессора Басаева Б.Б.: Монография / Иристон. - Владикавказ, 2002. - 35,55 п.л., в т.ч. авт. 1,68 п.л.

3. Хубаев Т.А. Эффективность использования финансовых ресурсов / Басаев Б.Б., Гасиев П.Е., Гадзаов Б.М. и др. // Эффективность использования ресурсного потенциала в сельском хозяйстве / Под ред. д.э.н., профессора Гасиева П. Е.: Монография / ГГАУ. - Владикавказ, 2003. - 10,5 п.л., в т.ч. авт. 1,5 п.л.

4. Хубаев Т.А. Теоретические и методологические основы стратегического управления финансовыми ресурсами в региональном сельском хозяйстве: Монография / ГГАУ. - Владикавказ, 2006. - 9,4 п.л.

Статьи в периодических изданиях, рекомендуемых ВАК РФ:

5. Хубаев Т.А. Стратегия управления финансовыми ресурсами на предприятиях АПК // Региональная экономика: теория и практика. - 2007. - № 5. - 0,38 п.л.

6. Хубаев Т.А. Система концептуальных положений по управлению финансовыми ресурсами в региональном сельском хозяйстве // Региональная экономика: теория и практика. - 2007. - № 6. - 0,3 п.л.

7. Хубаев Т.А. Принципы ценовой стратегии в сельском хозяйстве // Финансы и кредит. - 2008. № 5. - 0,5 п.л.

8. Хубаев Т.А. Специфика финансовых отношений в сельском хозяйстве // Финансы и кредит. - 2008. № 19. - 0,4 п.л.

9. Хубаев Т.А. Роль государственных бюджетных расходов в формировании финансовых ресурсов сельских товаропроизводителей // Финансы и кредит. - 2008. № 41. - 0,63 п.л.

10. Хубаев Т.А. Налоговый механизм в системе мер финансового оздоровления сельхозтоваропроизводителей // АПК: экономика, управление. 2008. № 11. - 0,3 п.л.

11. Хубаев Т.А. Использование заемного капитала в экономическом обороте сельских товаропроизводителей региона // Финансы и кредит. - 2009. № 10 . - 0,75 п.л.

12. Хубаев Т.А. Бюджетное регулирование асимметричности финансовой устойчивости сельского хозяйства регионов РФ // Финансы и кредит. - 2009. № 36 . - 0,63 п.л.

Статьи в периодических научных изданиях и в научно-тематических сборниках:

13. Хубаев Т.А., Структура аграрного сектора экономики республики и особенности его функционирования // Состояние и пути развития регионального АПК. Владикавказ: Сборник научных статей. Изд-во ГГАУ, 2000. - 10,3 п.л., в т.ч. авт.0,2 п.л.

14. Хубаев Т.А. Роль бюджета в формировании доходов сельскохозяйственных предприятий РСО - Алания // Бухгалтерский учет, анализ и аудит в современных условиях: Межвузовский сборник научных трудов. Владикавказ: Изд-во СОГУ, 2001. - 13,25 п.л., в т. ч. авт.0,9 п.л.

15. Хубаев Т.А. Межбюджетные отношения в системе региональной экономической политики // Экономика АПК: Состояние, проблемы, пути развития. Владикавказ: Изд-во ГГАУ, 2001. - 4,0 п.л., в т. ч. авт.0,16 п.л.

16. Хубаев Т.А. Финансовые ресурсы аграрного сектора Министерства сельского хозяйства и продовольствия РСО-Алания // Современные проблемы формирования стратегии устойчивого развития регионального АПК: Материалы международной научно-практической конференции, посвященной 85-летию ГГАУ. - Владикавказ: Изд-во ГГАУ, 2003. - 30 п.л., в т. ч. авт.0,25 п.л.

17. Хубаев Т.А. Бюджетная политика и финансовая обеспеченность регионов // Сборник научных трудов. Северо-Осетинское отделение академии наук высшей школы Российской Федерации. Изд-во «Терек» СКГМИ, 2003. - 38,7 п.л., в т. ч. авт.0,15 п.л.

18. Хубаев Т.А., Джикгаев Р.Ш., Дзагоева М.Р. Привлечение инвестиций с помощью коммуникаций // Маркетинг: стратегические приоритеты развития РСО-Алания: Сборник научных трудов. - Владикавказ: Изд-во СОГУ, 2004. - 0,5 п.л., в т. ч. авт.0,15 п.л.

19. Хубаев Т.А. Финансовые ресурсы в системе макроэкономических показателей РСО-Алания // Известия ФГОУ ВПО «Горский ГАУ», том 41. - Владикавказ: Изд-во ГГАУ, 2004. - 19 п.л., в т. ч. авт.0,2 п.л.

20. Хубаев Т.А. Сущность и содержание финансовых ресурсов // Известия ФГОУ ВПО «Горский ГАУ», том 42. - Владикавказ: Изд-во ГГАУ, 2005. - 20 п.л., в т. ч. авт.0,2 п.л.

21. Хубаев Т.А. Социально-экономические приоритеты в государственной бюджетной политике РФ // Известия ФГОУ ВПО «Горский ГАУ», том 42. - Владикавказ: Изд-во ГГАУ, 2005. - 20 п.л., в т. ч. авт.0,4 п.л.

22. Хубаев Т.А. Социально-экономическое значение финансовых ресурсов и их функциональное использование в аграрных предприятиях // Известия ФГОУ ВПО «Горский ГАУ», том 42. - Владикавказ: Изд-во ГГАУ, 2005. - 20 п.л., в т. ч. авт.0,4 п.л.

23. Хубаев Т.А. Проблемы использования амортизационных отчислений // Известия ФГОУ ВПО «Горский ГАУ», том 43, часть 1. - Владикавказ: Изд-во ГГАУ, 2006. - 15 п.л., в т. ч. авт.0,3 п.л.

24. Хубаев Т.А. К вопросу о формировании уставного капитала // Известия ФГОУ ВПО «Горский ГАУ», том 43, часть 2. - Владикавказ: Изд-во ГГАУ, 2006. - 13,5 п.л., в т. ч. авт.0,3 п.л.

25. Хубаев Т.А. Принципы стратегического управления финансовыми ресурсами в сельском хозяйстве региона. // Рациональное использование биоресурсов в АПК: Материалы международной научно-практической конференции. Владикавказ: Изд-во ГГАУ, 2006. - 22 п.л., в т. ч. авт.0,3 п.л.

26. Хубаев Т.А. Основные направления финансовой стратегии предприятий сельского хозяйства // Рациональное использование биоресурсов в АПК: Материалы международной научно-практической конференции. Владикавказ: Изд-во ГГАУ, 2006. - 22 п.л., в т. ч. авт.0,3 п.л.

27. Хубаев Т.А. Финансы и финансовый механизм в системе экономических отношений // Рациональное использование биоресурсов в АПК: Материалы международной научно-практической конференции. Владикавказ: Изд-во ГГАУ, 2006. - 22 п.л., в т. ч. авт.0,4 п.л.

28. Хубаев Т.А., Дзагоев В.А., Взаимосвязь издержек и цены // Аграрная Россия. 2007 № 4. - 0,25п.л., в т. ч. авт.0,13 п.л

29. Хубаев Т.А. Налоговый механизм в системе экономического регулирования доходов сельских товаропроизводителей // «Инновационные технологии для устойчивого развития горных территорий»: Материалы 6 международной конференции. - Владикавказ: Изд-во «Терек» СКГМИ, 2007. - 89,28 п.л., в т. ч. авт.0,16 п.л.

30. Хубаев Т.А. Эффективность ценовой политики государства в реализации корпоративных интересов сельских товаропроизводителей // «Инновационные технологии для устойчивого развития горных территорий»: Материалы 6 международной конференции. - Владикавказ: Изд-во «Терек» СКГМИ, 2007. - 89,28 п.л., в т. ч. авт.0,15 п.л.