Кредит и кредитно-финансовые пирамиды

Анализ планового инвестиционно-финансового кредита, способствовавшего проведению индустриализации в СССР, увязан с рассмотрением перестройки банковской системы страны в 1930-е годы. Главной задачей банков становилось не кредитование, а долгосрочное финансирование народного хозяйства. Это означало, что роль таких принципов кредитования, как платность, срочность и возвратность, понижалась.

В научной литературе кредитная реформа ограничивается 1930-1932 гг. и разделяется на четыре этапа. Однако такой подход является незавершенным. Следует выделять пятый этап. Дело в том, что завершение реорганизации банковской системы не означает логическую и функциональную законченность кредитной реформы.

Пятый этап кредитной реформы как раз и означал, что инвестиционно-финансовый механизм обретал законченную форму.

Он был проведен в связи с принятием Постановления ЦИК и СНК Союза ССР «О безвозвратности финансирования капитального строительства государственных предприятий промышленности, транспорта и связи» № 89/386 от 9 марта 1934 г.

В соответствии с названным Постановлением все средства, направлявшиеся через банки на финансирование капитального строительства государственных предприятий, отпускаются этим предприятиям в безвозвратном порядке.

Одновременно аннулировалась вся образовавшаяся задолженность, с одной стороны, предприятий по долгосрочным ссудам на капитальное строительство независимо от источников, за счет которых выдавались ссуды, с другой, - банков по внесенным предприятиями вкладам и целевым взносам на финансирование капитального строительства, с третьей, - одних государственных предприятий другим предприятиям по ссудам, выданным в порядке участия в финансировании капитального строительства, в тех случаях, когда строительство финансируемых объектов закончено. Именно данное Постановление окончательно оформило реализацию в СССР такой разновидности капиталотворческой теории кредита, как плановая инвестиционно-финансовая. После проведенной в СССР кредитной реформы 1930-х гг. банки стали выступать государственными инвестиционно-финансовыми учреждениями.

Почему концепция кредитной реформы 1930-х гг. в СССР рассматривается как логическое продолжение капиталотворческих теорий кредита и поставлена с ними в один ряд? Решающим видится следующий аргумент. Одним из важнейших принципов кредитования выступает обеспеченность. После реформы 1930-х гг. банковские ссуды стали обеспечиваться продукцией, которой в момент выдачи кредита нет в наличии, но которая должна быть создана в результате кредитования. Таким образом, наряду с одной стороной инвестиционно-финансовой пирамиды, выраженной практикой безвозвратного финансирования, в процесс кредитования вводится вторая сторона - плановое задание.

В связи с трудностями обеспечения экономического роста (в условиях экономического кризиса, начавшегося в капиталистическом мире в 1929 г.), пришло понимание, что гигантские предприятия требуют уже не частных банковских инвестиций, что необходимо изыскивать дешевые источники инвестиций, что от кредитования следует переходить к государственному финансированию промышленности и экономики в целом. В итоге на макроуровне происходит создание капиталотворческой теории государственного долга. Ее наиболее известным теоретиком в англо-американской интерпретации истории экономической мысли принято считать Дж. Кейнса.

Согласно кейнсианской теории, государство не должно заниматься проблемами всей национальной промышленности. Фиктивный государственный спрос может затронуть один сектор, чтобы вывести экономику страны из состояния равновесия в условиях депрессии. Общеизвестно, что расширение одной сферы предпринимательской деятельности вызывает рост других сопредельных сфер. Такой эффект в кейнсианской теории назвали мультипликационным, цепной реакцией. Кроме того, государство может стимулировать экономический рост путем эмиссии бумажных денег. И в этом не следует видеть каких-либо действий, противоречащих принципам эффективного хозяйствования. Разумная государственная политика должна учитывать объективные законы денежного обращения, определяющие состояние равновесия на финансовых рынках.

Как получить инвестиции, если нормальный инвестиционный поток прерван, разрушен? Их нужно взять в долг. Государственный долг может представлять собой либо необеспеченную денежную эмиссию, либо внешние займы под гарантии государства. Таким образом, по сути, кейнсианство - это теория создания национальной долговой экономики.

В настоящее время на основе долговой экономики США создана глобальная пирамида, которая включает три компонента: 1) эмитированные доллары США, значительная часть которых осела за границей в виде валютных резервов и обслуживает в наличной и безналичной форме международный платежный оборот; 2) сумму накопленных бюджетных дефицитов; 3) сумму фондовых ценностей.

Обобщение различных форм кредитно-финансовых пирамид (меркантилистской, «гибридной», «мнимых капиталов», инфляторного кредита, планового инвестиционно-финансового кредита, долговой кризисной экономики) позволяет определить их организационно-функциональную структуру (см. рис. 3). Кредитно-финансовые пирамиды включают в свою организационную структуру два механизма: а) механизм денежной эмиссии; б) механизм эмиссии ценных бумаг, в основном акций.

К социальным предпосылкам, одновременно составляющим условия для реализации различных моделей кредитно-финансовых пирамид, относятся: 1) состояние общенационального кризиса и связанная с ним политическая нестабильность; 2) искусственно раздуваемый ажиотаж вокруг грядущих утопических планов личного быстрого обогащения, ускоренного подъема национальной экономики.

Экономические условия, позволяющие создать кредитно-финансовую пирамиду, можно разделить на две группы: 1) монетарные (денежные) и 2) инвестиционные. Монетарные (денежные) предпосылки могут иметь вид отказа от металлического стандарта и введения бумажного стандарта; введения валютного коридора и др. в целях преодоления монетарного парадокса, нежелания инвестировать «лучшие» деньги.

Инвестиционные предпосылки кредитно-финансовой пирамиды включают: 1) понижение процента, прежде всего по кредитам; 2) обеспечение принципа «единства кассы», т.е. обеспечение единства управления денежным эмиссионным механизмом и эмиссией фондовых ценностей (акций, государственных краткосрочных обязательств).

Рис. 3. Структура денежно-кредитной пирамиды и социально-экономические условия ее функционирования

Поскольку проблемы управления кредитно-финансовыми пирамидами не разрабатываются, постольку не созданы даже простейшие формализованные модели их функционирования. Проблема управления кредитно-финансовой пирамидой может быть успешно решена только в случае понимания объективных законов ее функционирования.

Так как кредитно-финансовая пирамида предполагает подвижный денежный стандарт, должны быть учтены и законы кредита, и законы денежного обращения. Если исследование законов денежного обращения имеет достаточно продолжительную историю, то анализ законов кредита явление не частое в научной литературе, тем более отсутствует исследование взаимосвязи законов кредита и кредитно-финансовых пирамид.

Оценка состояния разработанности проблемы приводит к выводу, что правильная в общем постановка проблемы, связанная с нацеленностью на открытие принципиально нового направления в научных исследованиях, а именно поиск объективных законов кредита, не нашла сколько-нибудь удовлетворительного решения. При этом отмечено, что объективный закон ни в физике, ни в экономике никогда в принципе нарушить нельзя. Так называемое «отклонение» в действии закона свидетельствует о том, что существует значительный разрыв между экономической реальностью и достигнутым уровнем понимания тех объективных экономических законов, которые в ней действуют. Отклонение практики от формулировки объективного экономического закона - определенный знак, символ для науки, он требует углубления познания сущности и механизма действия закона, уяснения различия между научной теорией и гипотезой.

Выявление объективных законов кредита вызывает потребность в продолжении разработки специфической научной методологии, т.е. применения адекватных мировоззренческих принципов и совокупности методов познания. Они должны включать разделение гипотетических представлений и вполне сложившихся формулировок, уточнение признаков и критериев объективного экономического закона, определение принципов классификации всего комплекса законов кредита. В самом процессе познания объективных законов нужно различать несколько этапов. Первый включает выявление необходимого признака объективного закона, второй - определение достаточности свойств признака для квалификации его в качестве закона, т.е. критериев закона.

Признаком того, что исследователь напал на след экономического закона, является не фиксация явления, а открытие связи между экономическими явлениями. Однако не всякая связь может быть квалифицирована как закон. Только та связь экономических явлений признается в науке экономическим законом, которая отвечает определенным критериям. К важнейшим критериям отнесения связи явлений к экономическим законам следует отнести: (а) массовость проявления; (б) устойчивость повторения; (в) необходимость и неизбежность проявления в определенных условиях. Степень понимания закономерной связи может быть поверхностной или существенной, соответственно объективные законы можно классифицировать как эмпирические и теоретические.

Обобщая опыт эмпирических наблюдений объективных поверхностных связей в области кредита, к эмпирическим законам кредита можно отнести: (а) золотое правило банковского кредитования; (б) взаимосвязь между малыми остатками на текущих счетах и возможностями долгосрочного кредитования. Эмпирические законы кредита по своей сути представляют собой правила банковского кредитования.

Внутренние механизмы взаимодействия процессов отражают сущностные законы. Сущностные законы характеризуют причинно-следственные связи между явлениями. Сущностный закон кредита предстает как рациональное умозаключение о количественной оценке денежной массы, способной превратиться в кредитную массу и поддерживать хозяйственный кругооборот в сбалансированном состоянии. Обобщая опыт теоретических исследований в области кредита, к сущностным законам кредита можно отнести количественные трактовки кредитных мультипликаторов.

В диссертации дается критика точки зрения в виде гипотезы «вымывания капитала», согласно которой государственный долг негативно влияет на объем частного капитала. Делается вывод о том, что управление сформировавшейся глобальной финансово-кредитной пирамидой требует особо внимательного отношения к накопленному государственному долгу.

Исследование количественных законов кредита направлено на определение той теоретической основы, которая способна послужить базой для разработки модели управления кредитно-финансовой пирамидой. В диссертации отмечается, что в условиях функционирования кредитно-финансовой пирамиды при соблюдении единства кредитного и эмиссионного центров доминирует бумажноденежное обращение. Поэтому значительный интерес для разработки формализованной модели, оценивающей степень устойчивости кредитно-финансовой пирамиды, представляет уравнение обмена:

M · V = У P_i · Q_i ,

где M - количество денег, находящихся в обращении;

V - скорость обращения денег;

P_i - цена i-го товара;

Q_i - объем выпуска i-го товара.

Уравнение обмена характеризует равновесное макроэкономическое состояние хозяйственной системы. Исходя из этого, с учетом достигнутого уровня разработки знаний о законах кредита, углубленное исследование формализованных условий устойчивого функционирования кредитно-финансовых пирамид предлагается основывать на его использовании.

Под устойчивостью кредитно-финансовой пирамиды следует понимать способность управляющей ею системы: (а) противостоять внезапным усилиям, стремящимся вывести ее из состояния статического или динамического равновесия; (б) восстанавливать исходное состояние, возвращаться к состоянию равновесия после малых отклонений их из этого состояния. Такой результат может быть достигнут при условии успешного регулирования денежного и кредитного эмиссионного механизмов, встроенных в пирамиду.

Кредитно-финансовая пирамида может находиться в статическом равновесии тогда, когда ставится цель стабилизации ее основных параметров. Кредитно-финансовая пирамида может находиться в динамическом равновесии в том случае, если ставится цель ее роста или понижения.

Важнейшими факторами устойчивости кредитно-финансовой пирамиды являются:

а) стабильность денежной единицы, выполняющей функцию инструмента кредитования;

б) соответствие приростов объемов эмиссии кредитных и финансовых инструментов.

Исходя из сформулированных факторов устойчивости кредитно-финансовой пирамиды, с целью определения формализованных принципов оценки ее устойчивости воспользуемся уравнением обмена, которое отражает равновесное состояние рынка при известных допущениях: стабильности скорости оборота денег, постоянстве денежной массы в обращении, неизменности цен и выпуска продукции.

Кредитно-финансовая пирамида, т.е. совокупность денежно-кредитных обязательств, связанных с обращением фиктивного капитала, будет иметь устойчивость только в том случае, если удастся соблюсти соответствие законов денежного обращения (прежде всего количественной теории денег) и законов кредита (в данном случае принципа обеспеченности), сохранив на практике равновесие между дополнительной покупательной способностью, создаваемой банкнотной эмиссией, и приростом курсовой стоимости акций. Математически это можно выразить системой уравнений:

,

где ДM_t+1 - прирост денежной массы в результате банкнотной эмиссии в период t+1;

V_t+1 - скорость обращения банкнот в период t+1;

ДP_а - прирост (уменьшение) курсовой стоимости акций в период t+1;

Q_а - количество акций, находящихся в обращении в период t+1;

tо - период времени, предшествующий периоду t+1;

M_tо - сложившийся равновесный объем денежной массы на момент tо;

V_tо - скорость обращения денежной массы на момент tо;

P_tо - цена i-того товара в момент времени tо;

Q_tо - объем выпуска i-того товара на момент tо.

Таким образом, если в предшествующий период времени рыночная экономика находилась в равновесном состоянии (соблюдалось равенство M_tо · V_tо = P_tо · Q_tо), то надстройка кредитно-финансовой пирамиды на одну «ступеньку» (переход от периода tо к периоду t+1) в виде прироста объемов ценностей, обращающихся на финансовом рынке (например, прироста курсовой стоимости акций) может сохранить ее в равновесном состоянии в случае прироста денежной эмиссии на величину ДM_t+1.

Процесс обеспечения динамической устойчивости кредитно-финансовой пирамиды требует того, чтобы изменился общий подход к проблеме инфляции. Умелое управление инфляционным механизмом позволяет первоначально понизить размер самой пирамиды, а следовательно, обеспечить впоследствии новый этап ее роста.

Самым слабым компонентом, самым непредсказуемым по тенденциям развития кредитно-финансовой пирамиды следует признать фондовый рынок. Вследствие этого управление пирамидой требует использования дополнительных, часто внеэкономических факторов, например, агрессивной рекламы, создания ажиотажа вокруг роста курсовой стоимости акций.

К важнейшим явным признакам создания кредитно-финансовой пирамиды можно отнести следующие: (а) темпы роста денежной массы превышают темпы роста ВВП, значительно увеличивается коэффициент монетизации ВВП; (б) нарастающий ажиотажный спекулятивный спрос на ценности фондового рынка; (в) значительная волатильность, наблюдаемая на финансовых рынках, поскольку любая пирамида может рухнуть в любой момент времени; (г) на фоне роста денежной массы и показателей фондового рынка не создаются или даже сокращаются рабочие места в реальном секторе экономики; (д) темпы роста долговых обязательств значительно превышают темпы роста денежной массы; (е) объем государственных заимствований превышает ВВП; (ж) любая пирамида стоит на земле; «непонятный», «необъяснимый» рост цен на недвижимость внутри страны свидетельствует о том, что имеются «горячие» деньги, ищущие срочного спасения от инфляционного обесценения, надежного вложения без применения труда.

Кроме объективных факторов, позволяющих создать кредитно-финансовую пирамиду, имеются и субъективные, связанные с общей нестабильностью политической системы.

Монетарные власти в целях поддержания устойчивости кредитно-финансовой пирамиды, созданной в национальной экономике, должны отслеживать взаимосвязи:

· темпов роста ВВП и темпов роста денежной массы;

· темпов роста ВВП и темпов роста индексов фондового рынка;

· темпов роста ВВП и темпов роста объемов выдаваемых долговых (кредитных) обязательств;

· темпов роста долговых обязательств и темпов роста денежной массы;

· объема государственных заимствований и величины ВВП.

В заключении делаются обобщения и выводы, отмечается, что достигнутые результаты исследования соответствуют поставленным целям и задачам.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ ОПУБЛИКОВАНЫ В ОТКРЫТОЙ ПЕЧАТИ

А. Статьи в ведущих рецензируемых научных журналах, рекомендованных ВАК:

1. Топровер И.В. О природе и свойствах кредита: мировоззренческие принципы исследования // Финансы и кредит. 2006. № 27 (231). - Объем 0,75 п.л. - http://www.fin-izdat.ru/journal/fc/list.php?SECTION_ID=180

2. Топровер И.В. О природе и свойствах кредита: атрибуты кредитного отношения // Финансы и кредит. 2006. № 28 (232). - Объем 1,0 п.л. - http://www.fin-izdat.ru/journal/fc/list.php?SECTION_ID=401

3. Топровер И.В. О природе и свойствах кредита: «семейство» экономических обязательств и принципы кредитования // Финансы и кредит. 2006. № 29 (233). - Объем 1,0 п.л. - http://www.fin-izdat.ru/journal/fc/list.php?SECTION_ID=402

4. Топровер И.В. Процент как атрибут кредита // Финансы и кредит. 2007. № 18 (258). - Объем 0,75 п.л. - http://www.fin-izdat.ru/journal/fc/list.php?SECTION_ID=538

5. Топровер И.В. Модели кредитно-финансовых пирамид// Проблемы современной экономики. Евразийский международный научно-аналитический журнал, 2008. № 1 (25). - Объем 0,975 п.л. - http://www.m-economy.ru/art.php3?artid=23556

6. Соколов Б.И., Топровер И.В. Теории кредита в Древнем мире // Проблемы современной экономики. Евразийский международный научно-аналитический журнал, 2006. № 1/2 (17/18). - Объем 1,25/0,7 п.л. - http://www.m-economy.ru/art.php3?artid=21378

7. Соколов Б.И., Топровер И.В. Капиталотворческие теории кредита (XVII - первая половина XIX века) // Проблемы современной экономики. Евразийский международный научно-аналитический журнал, 2006. № 3/4 (19/20). - Объем 1,25/0,7 п.л. - http://www.m-economy.ru/art.php3?artid=21762

8. Соколов Б.И., Топровер И.В. Капиталотворческие теории кредита (2 половина XIX - XX в.) // Проблемы современной экономики. Евразийский международный научно-аналитический журнал, 2007. № 1 (21). - Объем 1,3/0,7 п.л. - http://www.m-economy.ru/art.php3?artid=22066

9. Соколов Б.И., Топровер И.В. Теория «гибридных» оборотных средств кредита // Проблемы современной экономики. Евразийский международный научно-аналитический журнал, 2007. № 4 (24). - Объем п.л. 0,8/0,4. - http://www.m-economy.ru/art.php3?artid=23221

10. Соколов Б.И., Топровер И.В. Банковская система Российской империи во второй половине XIX - начале XX в.// Вестник СПбГУ. 2002. Серия 5. Экономика. Вып. 1. - Объем 0,4/0,3 п.л.

11. Топровер И.В. Учебное пособие «Экономика»: рецензия// Финансы и кредит. 2007. № 5 (245). - Объем 0,25 п.л. - http://www.fin-izdat.ru/journal/fc/list.php?SECTION_ID=376

12. Топровер И.В. Очерки по истории финансовой науки: Санкт-Петербургский университет // Финансы и кредит. 2008. № 44 (332). - Объем 0,4 п.л.

Б. Книги:

13. Топровер И.В. Кредитно-финансовые пирамиды: теория и модели. Монография. - СПб.: изд-во НПК «РОСТ», 2008. - Объем 10,0 п.л.

14. Иванов В.В., Канаев А.В., Соколов Б.И., Топровер И.В. Теории кредита. Монография. - СПб.: изд-во СПбГУ, 2007. - Объем 23,95/10,5 п.л.

15. Иванов В.В., Канаев А.В., Соколов Б.И., Топровер И.В. Кредит. Монография. - СПб.: ОЦЭиМ, 2005. - Объем 16,51/2,2 п.л.

16. Деньги. Кредит. Банки. Учебник. - 2-е изд., перераб. и доп. /Под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. - М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2006. - Объем 53,0/1,5 п.л.

17. Деньги. Кредит. Банки. Учебник. /Под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. - М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2003. - Объем 39,0/1,0 п.л.

В. Статьи и тезисы:

18. Топровер И.В. Конкурентные преимущества коммерческого банка// Предпринимательство и реформы в России. Шестая Международная Конференция молодых ученых-экономистов. 25-27 апреля 2001 г. - СПб.: изд-во Института страхования, 2001. - Объем 0,1 п.л.

19. Топровер И.В. Человек на финансовом рынке. // Человек в условиях становления рыночной экономики в современном российском обществе: проблемы и перспективы. Тезисы Первой межвузовской научно-практической конференции студентов и аспирантов. 29 октября 2001 г. - СПб., 2001. - Объем 0,1 п.л.

20. Соколов Б.И., Топровер И.В. Создание городских общественных (муниципальных) банков как путь обеспечения безопасного функционирования регионов. // Актуальные проблемы менеджмента в России на современном этапе. 23-24 ноября 2001. Тезисы докладов научно-практической конференции. - СПб.: изд-во ЦБНТИ, 2001. - Объем 0,2/0,125 п.л.

21. Топровер И.В. История происхождения коммерческих банков Российской империи.// ECONOMICS AND MANAGEMENT - 2001. International conference proceedings. Volume 3. ECONOMICS. - Kaunas, 2001. - Объем 0,3 п.л.

22. Топровер И.В. Макроэкономические параметры кредитного пространства в национальной и региональной экономике.// Экономическая наука: проблемы теории и методологии. Международная научная конференция, 16-18 мая 2002 года. - Материалы конференции. Секция 5-10. - СПб.: изд-во ОЦЭиМ, 2002. - Объем 0,1 п.л.

23. Топровер И.В. Национальные особенности индивидуального накопления и проблемы управления кредитом. //Актуальные проблемы менеджмента в России на современном этапе: резервы экономического роста и социального прогресса. Тезисы докладов научно-практической конференции, 5 декабря 2002 г. - СПб.: изд-во ОЦЭиМ, 2003. - Объем 0,15 п.л.

24. Соколов Б.И., Топровер И.В. Определение сущности банка как организации.// Актуальные проблемы менеджмента в России на современном этапе: развитие перспективного планирования, маркетинга и прогнозирования. 19 декабря 2003. Тезисы докладов научно-практической конференции. - СПб.: изд-во ОЦЭиМ, 2004. - Объем 0,15/0,05 п.л.

25. Топровер И.В. Историческая эволюция теоретических направлений в трактовке социально-экономической значимости кредита.// Актуальные проблемы экономической науки и хозяйственной практики. Материалы Международной научной конференции, 15-17 апреля 2004 г. Секция 5-12. - СПб.: изд-во ОЦЭиМ, 2004. - Объем 0,1 п.л.

26. Соколов Б.И., Топровер И.В. О функциях денег.// Экономический рост России: состояние и перспективы. Международная научная конференция, посвященная 10-летию Института бизнеса и права. - СПб., 2004. - Объем 0,125/0,05 п.л.

27. Топровер И.В. Банк как организация кредитной сферы // Актуальные проблемы менеджмента в России на современном этапе: планирование и управление стратегическим развитием организаций. 17 декабря 2004 г. Тезисы докладов. - СПб.: изд-во ОЦЭиМ, 2005. - Объем 0,1 п.л.

28. Топровер И.В. Основные положения теории кредита И.И. Кауфмана // Экономическая наука в начале третьего тысячелетия: история и перспективы развития. - Материалы международной научной конференции, посвященной 65-летию экономического факультета СПбГУ. 22-23 сентября 2005 г. Секция 4-8. - СПб.: изд-во ОЦЭиМ, 2005. - Объем 0,1 п.л.

29. Соколов Б.И., Топровер И.В. Теоретические основы разработки эмпирических законов кредита// Финансовый мир. - Вып. 3. - М.: изд-во «Проспект», 2006. - Объем 1,4/0,7 п.л.

30. Топровер И.В. О взаимосвязи кредита, займа и ссуды имущества // Стратегии и инструменты управления экономикой: отраслевой и региональный аспект. Материалы Всероссийской конференции, посвященной 75-летию СПбГУ низкотемпературных и пищевых технологий и 10-летию факультета экономики и менеджмента. 28 апреля 2006 г. - СПб., 2006. // - Объем 0,3 п.л.

31. Топровер И.В. Причины организации коммерческих банков // Актуальные проблемы менеджмента в России на современном этапе: пути достижения высокой конкурентоспособности. 16 декабря 2005. Тезисы докладов научно-практической конференции. - СПб.: изд-во ОЦЭиМ, 2006. - Объем 0,1 п.л.

32. Соколов Б.И., Топровер И.В. Финансовый менеджмент: теория и практика // Экономический анализ. 2006. № 21, ноябрь. - Объем 0,4/0,2 п.л. - http://www.fin-izdat.ru/journal/analiz/list.php?SECTION_ID=412

33. Топровер И.В. О роли доверия в кредитных сделках.// Социально-экономическая роль денег в обществе. Материалы III Международной научно-практической конференции, 18-19 декабря 2006 г. - СПб.: изд-во СПбГУ, 2006. - Объем 0,2 п.л.

34. Топровер И.В. Кредит и процент // Экономическое развитие: теория и практика. Материалы Международной научной конференции, 5-7 апреля 2007 г. Секции 1,2,4. - СПб.: изд-во ОЦЭиМ, 2007. - Объем 0,2 п.л.

35. Топровер И.В. Социальные и экономические предпосылки организации и функционирования кредитно-финансовой пирамиды.// Актуальные проблемы менеджмента в России на современном этапе: развитие новых принципов и методов управления мезоэкономикой и проблемы их внедрения в социально-экономических системах. Тезисы докладов научно-практической конференции, 7 декабря 2007 г. - СПб.: изд-во ОЦЭиМ, 2008. - Объем 0,1 п.л.

Размещено на Allbest.ru