Оценка вероятности риска банкротства

Т -- продолжительность отчетного периода (3, 6, 9,12 мес.).

Прогнозируемая оценка показателя текущей ликвидности в ближайшей среднесрочной перспективе равна 1,9

Так как К_вп > 1 у предприятия есть реальная возможность выхода из кризиса и преодоления риска потери платежеспособности, признание неудовлетворительности структуры баланса и неплатежеспособности предприятия откладывается на шесть месяцев;

3.2 Модели комплексной балльной оценки риска

Модели комплексной балльной оценки риска финансовой несостоятельности учитывают достаточно широкий круг основных направлений деятельности и позволяют однозначно оценить риск результатов финансовой несостоятельности предприятия. Однако эти модели статичны в том плане, они отражают результаты прошедшего отчетного периода и в большей степени пригодны для текущего мониторинга, чем для определения риска потенциальной финансовой несостоятельности.

Сущность методики комплексной (балльной) оценки финансового состояния организации заключается в классификации организаций по уровню финансового риска, то есть любая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов[16]. Интегральная балльная оценка финансового состояния компании представлена в таблице 5.

Таблица 4- Бальная оценка финансового состояния .

Показатель финансового состояния	Рейтинг показателя	Критерий	Условия снижения критерия
		высший	Низший
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)	20	0,5 и выше -- 20 баллов	Менее 0,1 -- 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается 4 балла
2. Коэффициент «критической оценки» (L3)	18	1,5 и выше -- 18 баллов	Менее 1 -- 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 1,5 снимается по 3 балла
3. Коэффициент текущей ликвидности (L4)	16,5	2 и выше -- 16,5 балла	Менее 1 -- 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 2 снимается по 1,5 балла
4. Коэффициент автономии (U1)	17	0,5 и выше -- 17 баллов	Менее 0,4 -- 0 баллов	За каждые 0,01 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается по 0,8 балла
5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (U3)	15	0,5 и выше -- 15 баллов	Менее 0,1 -- 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается по 3 балла
6. Коэффициент финансовой устойчивости (U4)	13,5	0,8 и выше -- 13,5 балла	Менее 0,5 -- 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,8 снимается по 2,5 балла

Таблица 5- бальная оценка ОАО «Новгородснаб»

Показатель	2007	2008	2009
	Значение	Кол-во баллов	значение	Кол-во баллов	значение	Кол-во баллов
L2	0,005	0	0,018	8	0,018	8
L3	0,853	0	1,085	9	2,855	18
L4	0,868	0	1,092	3	2,887	16,5
U1	0,083	0	0,172	0	0,222	0
U3	-0,173	0	0,076	0	-0,068	0
U4	0,100	0	0,180	0	0,748	12
Итого	-	0	-	20	-	54,5

В 2007 году-5-й класс (10- 0 баллов) -- это организации с кризисным финансовым состоянием.

В 2008 году-4-й класс (36 11 баллов) -- это организации с неустойчивым финансовым состоянием.

В 2009 году-3-й класс (66-37 баллов) -- это организации, финансовое состояние которых можно оценить как среднее.

Прослеживается положительная тенденция к улучшению финансового состояния ОАО «Новгородснаб».

3.3 Модель рейтингового анализа риска

Модель рейтингового финансового анализа и оценки финансовой несостоятельности предприятия базируется на сравнении фактического финансового состояния с эталонным. Эталонное финансовое состояние характеризуется тем, что входящие в рейтинговую модель финансовые показатели имеют нормативные (рекомендуемые) значения. Эталонному состоянию соответствует значение рейтинговой оценки, равное Rэ = 1. Отечественные модели рейтингового финансового анализа включают 4-6 финансовых показателей, которые отражают учитываемые факторы-признаки. Данные модели применяют для оценки риска на краткосрочную перспективу .Применение методики на практике для ОАО «Новгородснаб» представлено в таблице 6.

Таблица 6-Четырехфакторная рейтинговая модель финансового анализа ОАО «Новгородснаб».

Показатель	Расчетная модель	2007	2008	2009	Нормативное Значение
Ктл	стр. 290/стр.(610+620+630+660)	0,87	1,09	2,89	>2
Косс	стр.(490-190)/стр.290	-0,17	0,08	-0,07	>0,1
Коб	стр.010 Ф2/стр.290	1,01	0,43	0,30	>6
Кр	стр.050 Ф2/стр.010 Ф2	0,45	0,12	0,31	>0,2
R=0,125Ктл + 2,50Косс + 0,040Коб + 1,250Кр	0,27	0,49	0,60	1

По данным таблицы можно сделать вывод, что предприятие имеет неустойчивое финансовое состояние из-за низкого показателя коэффициента оснащенности собственными средствами ,коэффициента оборачиваемости оборотного капитала и нестабильного показателя текущей ликвидности.

Таблица 7-Пятифакторная рейтинговая модель финансового анализа ОАО «Новгородснаб»

Показатель	Расчетная модель	2007	2008	2009	Нормативное значение
Ктл	стр. 290/стр.(610+620+630+660)	0,87	1,09	2,89	>2
Косс	стр.(490-190)/стр.290	-0,17	0,08	-0,07	>0,1
К,об	стр.010 Ф2/стр.290	1,01	0,43	0,30	=2,5
Кр	стр. 010 Ф2/ стр.490	4,22	0,27	0,31	=0,45
Км	стр.050 Ф2/стр.010 Ф2	0,45	0,12	0,31	>0,2
R=0,10Ктл + 2,00Косс + 0,080К,об + Кр + 0,45Км	4,52	0,61	0,62	0,62

Пятифакторная рейтинговая модель финансового анализа также свидетельствует о нестабильном финансовом состоянии ОАО «Новгородснаб»,кроме того прослеживается тенденция к снижению R, что говорит о высоком риске банкротства.

Достоинствами приведенных рейтинговых моделей являются простота конструкции и правила оценки степени риска финансовой несостоятельности. Для данных моделей несущественен набор финансовых показателей. Главное, чтобы они по возможности полнее характеризовали финансовое состояние предприятия и были независимы между собой.

Недостаток моделей -- непрезентативность показателей при их обосновании.

3.4 Западные методики оценки риска

Наиболее широкое распространение в западных методиках оценки риска нашли дискриминантные модели оценки риска банкротства, разработанные известными экономистами Э.Альтманом, У.Бивером, Лисом, Таффлером и др.

Двухфакторная модель Альтмана

В модели учитываемым фактором риска является возможность необеспечения заемных средств собственными в будущем периоде.

Z = ?0,3877 ? 1,0736К_тл + 0,0579К_зс,

где К_тл -- коэффициент текущей ликвидности;

К_зс -- коэффициент капитализации.

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в таблице 8.

Конструкция модели достаточно проста и включает такие факторы-признаки, как платежеспособность и финансовая независимость.

Недостаток модели -- невысокая точность прогнозирования риска банкротства (40-45%) на временном интервале в один год. Причина заключается в том, что не учтено влияние других факторов риска на финансовое состояние, оценкой которых могут быть показатели рентабельности, деловой активности и др.

Интерпретация результатов:

Z < 0 -- вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z;

Z = 0 -- вероятность банкротства равна 50%;

Z > 0 -- вероятность банкротства больше 50% и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.

Таблица 8- Анализ риска банкротства ОАО «Новгородснаб» по двухфакторной модели Альтмана.

Показатель	Способ расчета	2007	2008	2009
Ктл	стр. 290 стр.(610+620+630+660)	0,87	1,09	2,89
Кзс	стр. (590+690) стр. 490	11,05	4,81	3,50
Z		-0,68	-1,28	-3,28

Данные таблицы свидетельствуют ,что вероятность наступления банкротства ОАО «Новгородснаб» меньше 50%,кроме того прослеживается тенденция к снижению показателя Z, что говорит о снижении риска банкротства.

Пятифакторная модель Альтмана.

Модель используется для компаний, акции которых не котируются на бирже.

Z = 0,717Х₁ + 0,874Х₂ + 3,10Х₃ + 0,42Х₄ + 0,995Х₅,

где Х₁ -- разность текущих активов и текущих пассивов / общая сумма всех активов;

Х₂ -- нераспределенная прибыль / общая сумма всех активов;

Х₃ -- прибыль до уплаты процентов и налогов / общая сумма всех активов;

Х₄ -- балансовая стоимость капитала / заемный капитал;

Х₅ -- выручка от реализации / общая сумма активов.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице9.

Интерпретация результатов:

Z < 1,23 -- вероятность банкротства высокая;

Z > 1,23 -- вероятность банкротства малая.

Таблица 9-Анализ риска банкротства ОАО «Новгородснаб» по пятифакторной модель Альтмана

Показатель	Способ расчета	2007	2008	2009
Х1	стр. (290 ? 230 ? 610 ? 630 ? 660) стр. 300	-0,12	0,08	0,48
Х2	стр. 190 Ф2 стр. 300	0,30	0,01	0,02
Х3	стр. 140 Ф2 стр. 300	0,32	0,01	0,03
Х4	стр. 490 стр. (590 + 690)	0,09	0,21	0,29
Х5	стр. 010 Ф2 стр. 300	0,79	0,38	0,22
Z		1,99	0,57	0,78

Пятифакторная модель показала, что вероятность наступления банкротства высокая. Данная модель дает более точную оценку вероятности наступления банкротства (80-85%) на долгосрочную перспективу ,так как она включает больше факторов, характеризующих финансовое состояние предприятия.

Модель Лиса

В этой модели факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.

Z = 0,063Х₁ + 0,092Х₂ + 0,057Х₃ + 0,001Х₄,

где Х₁ -- оборотный капитал / сумма активов;

Х₂ -- прибыль от реализации / сумма активов;

Х₃ -- нераспределенная прибыль / сумма активов;

Х₄ -- собственный капитал / заемный капитал.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице10.

Интерпретация результатов:

Z < 0,037 -- вероятность банкротства высокая;

Z > 0,037 -- вероятность банкротства малая.

Таблица 10- Анализ риска банкротства ОАО «Новгородснаб» по модели Лиса.

Показатель	Способ расчета	2007	2008	2009
Х1	стр. 050 Ф2 стр. 690	-0,119	0,075	0,476
Х2	стр. 290 Ф2 стр. (590 + 690)	0,351	0,046	0,068
Х3	стр. 690 стр. 300	0,296	0,008	0,022
Х4	стр. 010 Ф2 стр. 300	0,091	0,208	0,286
Z		0,042	0,010	0,038

Модель Лиса показала, что вероятность наступления банкротства ОАО «Новгородснаб» не высокая. Модель Лиса разработана ближе к экономическим условиям Великобритании, поэтому достоверность данной модели вызывает сомнения, из-за низкого коэффициента Х4 модель практически сводится к трехфакторной.

Модель Таффлера

В целом по содержательности и набору факторов-признаков модель Таффлера ближе к российским реалиям, чем модель Лиса.

Z = 0,53Х₁ + 0,13Х₂ + 0,18Х₃ + 0,16Х₄,

где Х₁ -- прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

Х₂ -- оборотные активы / сумма обязательств;

Х₃ -- краткосрочные обязательства / сумма активов;

Х₄ -- выручка от реализации / сумма активов.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице 11.

Интерпретация результатов:

Z > 0,3 -- малая вероятность банкротства;

Z < 0,2 -- высокая вероятность банкротства.

Таблица 11- Анализ риска банкротства по модели Таффлера

Наименование показателя	Способ расчета	2007	2008	2009
Х1	стр. 050 Ф2 стр. 690	0,39	0,06	0,27
Х2	стр. 290 Ф2 стр. (590 + 690)	0,00	0,00	0,00
Х3	стр. 690 стр. 300	0,90	0,82	0,25
Х4	стр. 010 Ф2 стр. 300	0,79	0,38	0,22
Z		0,49	0,24	0,22

Модель Таффлера более адаптирована к условиям России, поэтому ее данные более реалистичны по сравнению с моделью Лиса.Данные таблицы свидетельствуют о среднем риске наступления банкротства.

Модель Бивера.

Пятифакторная модель У. Бивера дает возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения ее возможного будущего банкротства (финансовой несостоятельности).

По содержанию модель представляет собой комплекс финансовых показателей, характеризующих платежеспособность, финансовую независимость и рентабельность организации. Важно отметить, что в данной модели платежеспособность характеризует не только структура баланса (показатель К_тл), но и поток денежных средств (коэффициент Бивера).

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице 12. Шкала оценки риска банкротства построена на основе сравнения фактических значений показателей с рекомендуемыми. Вероятность банкротства компании оценивается по одной из групп возможных состояний, где находится большинство расчетных значений показателей.

Специфика российских условий требует, чтобы модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности учитывали как особенности отрасли, так и структуру капитала предприятия.

Таблица 12-Анализ риска наступления банкротства по пятифакторной модели Бивера.

Показатель	Способ расчета	Значения показателей
		Группа I: благополучные компании	Группа II: за 5 лет до банкротства	Группа III: за 1 год до банкротства
Коэффициент Бивера	стр. 190(Ф2) + стр. Ф5(393 + 394) стр. (590 + 690)	0,40-0,45	0,17	-0,15
Коэффициент текущей ликвидности	стр. 290 стр. (610 + 620 + 630 + 660)	3,2	2	1
Экономическая рентабельность	стр. 190(Ф2) стр. 300	6-8	4	-22
Финансовый леверидж	стр. (590 + 690) стр. 700	37	50	80
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	стр. (490 ? 190) стр. 300	0,4	0,3	0,06

Таблица13-Анализ риска банкротства ОАО «Новгородснаб» по пятифакторной модели Бивера .

Показатель	2007	2008	2009
	Значение	группа	Значение	Группа	значение	группа
Кф.бивера	0,45	1	0,08	2	0,08	2
Кф.тл.	0,87	3	1,09	3	2,89	2
Эк.рен-ть	30	1	8	1	2	2
Финн.леверидж	92	3	83	3	78	3
Кф.покрытия	-0,14	3	0,06	1	-0,05	3
Итого	-	3	-	3	-	2

2007-2008 год ОАО «Новгородснаб» находилась в группе 3-за один год до банкротства. В 2009 году компания сумела улучшить свое финансовое состояние и вошла в группу 2-за 3 года до банкротства.

3.5 Отечественные модели оценки риска

Двухфакторная модель прогнозирования банкротства

Данная модель дает возможность оценить риск банкротства предприятий среднего класса производственного типа.

Z = 0,3872 + 0,2614К_тл + 1,0595К_фн,

где К_фн -- коэффициент финансовой независимости.

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в таблице 14 .

Интерпретация результатов:

Z < 1,3257 -- вероятность банкротства очень высокая;

1,3257 < Z < 1,5457 -- вероятность банкротства высокая;

1,5457 < Z < 1,7693 -- вероятность банкротства средняя;

1,7693 < Z < 1,9911 -- вероятность банкротства низкая;

Z > 1,9911 -- вероятность банкротства очень низкая.

Таблица 14 Анализ риска банкротства по отечественной двухфакторной модели.

Показатель	Способ расчета	2007	2008	2009
Ктл	стр. 290 стр. (610 + 620 + 630 + 660)	0,87	1,09	2,89
Кфн	стр. 490 стр. 700	0,08	0,17	0,22
Z		0,70	0,85	1,38

Данные таблицы свидетельствуют, что риск банкротства высокий, однако прослеживается тенденция к снижению риска.

Четырехфакторная модель прогнозирования банкротства.

Модель разработана для прогнозирования риска несостоятельности торгово-посреднических организаций.

Z = 8,38Х₁ + Х₂ + 0,054Х₃ + 0,63Х₄,

где Х₁ -- чистый оборотный капитал / общая сумма активов;

Х₂ -- чистая прибыль / собственный капитал;

Х₃ -- выручка от реализации / общая сумма активов;

Х₄ -- чистая прибыль / интегральные затраты.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 7. Показатели рассчитываются на основании приложения.

Таблица 15-Анализ риска банкротства ОАО «Новгородснаб» по отечественной четырехфакторной модели.

Показатель	Способ расчета	2007	2008	2009
Х1	стр. (290 ? 230 ? 610 ? 620 ? 630 ? 660) стр. 300	-0,12	0,08	0,48
Х2	стр. 190 Ф2 стр. 490	3,56	0,05	0,10
Х3	стр. 010 Ф2 стр. 300	0,79	0,38	0,22
Х4	стр. 190 Ф2 стр. (020 + 030 + 040) Ф2	0,68	0,02	0,15
Z	8,38Х1 + Х2 + 0,054Х3 + 0,63Х4,	3,03	0,72	4,19

Интерпретация результатов:

Z < 0 -- вероятность банкротства максимальная (90?100%);

0 < Z < 0,18 -- вероятность банкротства высокая (60?80%);

0,18 < Z < 0,32 -- вероятность банкротства средняя (35?50%);

0,32 < Z < 0,42 -- вероятность банкротства низкая (15?20%);

Z > 0,42 -- вероятность банкротства минимальная (до 10%).

По данным таблицы можно сделать вывод, что вероятность банкротства минимальная.

Специфика российских условий и их отличие от стран с развитой экономикой требуют, чтобы модели оценки риска финансовой несостоятельности в перспективе учитывали особенности отрасли и структуру капитала предприятия.

Можно сделать вывод, что в соответствии с зарубежными методиками прогнозирования вероятность банкротства предприятия средняя. При использовании отечественных методик получены два противоположных результата: двухфакторная модель прогнозирует высокую вероятность банкротства, а четырехфакторная модель -- минимальную. Четырехфакторная модель больше подходит к специфике исследуемого предприятия, поскольку ОАО «Новгородснаб» является торгово-посреднической компанией, для которых как раз и была разработана эта модель. Следовательно, можно принять за достоверный этот вариант прогноза. Таким образом, можно сделать вывод, что вероятность банкротства предприятия невелика.

Неудовлетворительность структуры баланса не означает признания компании банкротом. Но это должно стать сигналом пристального внимания и контроля за финансовым состоянием предприятия, принятия мер по предупреждению риска банкротства.

Совершенствование

Прогнозирование прибыли и чистых активов ОАО «Новгородснаб» на 2010 год.

Проведем расчет чистых активов.

Таблица 16-Расчет чистых активов ОАО «Новгородснаб»

Наименование показателя	Код строки	2007	2008	2009
1. Активы
1. Нематериальные активы	110	-	-	-
2. Основные средства	120	3510	3421	3914
3. Незавершенное строительство	130	-	-	9381
4. Доходные вложения в материальные ценности	135	-	-	-
5. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (1)	140+250-252	46	3	3
6. Прочие внеоборотные активы (2)	150	-	-	-
7. Запасы	210	32	99	356
8. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	-	-	-
9. Дебиторская задолженность (3)	230+240-244	13341	31592	35043
10. Денежные средства	260	16	960	228
11. Прочие оборотные активы	270	150	117	40
12. Итого активы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 1-11)		17095	36192	48965
II. Пассивы
13. Долгосрочные обязательства по займам и кредитам	510	267	267	25734
14. Прочие долгосрочные обязательства (4), (5)	520	-	-	-
15. Краткосрочные обязательства по займам и кредитам	610	12194	25503	9293
16. Кредиторская задолженность	620	2634	2099	3060
17. Задолженность участникам (учредителям) по выплате Доходов	630	-	-	-
18. Резервы предстоящих расходов	650	-	-	-
19. Прочие краткосрочные обязательства (5)	660	-	-	-
20. Итого пассивы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 13-19)		15095	27699	38087
21. Стоимость чистых активов акционерного общества (итого активы, принимаемые к расчету (стр.12), минус итого пассивы, принимаемые к расчету (стр.20)		2000	8523	10878

(1) За исключением фактических затрат по выкупу собственных акций у акционеров.

(2) Включая величину отложенных налоговых активов

(3) За исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал

(4) Включая величину отложенных налоговых обязательств

(5) В данных о величине прочих долгосрочных и краткосрочных обязательств приводятся суммы созданных в установленном порядке резервов в связи с условными обязательствами и с прекращением деятельности.

Рассчитаем вероятность того ,что капитал ОАО «Новгородснаб» снизится до ноля.

Для расчета используем следующие формулы:

Индекс риска=прибыль+чистые активы/Ско (прибыли)

Р снижения капитала до ноля =1/2*(индекс риска^2)

Прогноз прибыли=?весi*прибыльi

Чистые активы принимаются равными последнему периоду

Таблица 17-Расчет прогноза прибыли на 2010 год

Показатель	2007	2008	2009	Ско	Прогноз на 2010
Прибыль, тыс.руб.	4774	297	1072	2392,661	1579,9
Чистые активы, тыс.руб.	2000	8532	10878	4600,537	10878
Индекс риска	2,831	3,690	4,994	1,089	5,207
P снижения капитала до 0,%	24,95	14,69	8,02	8,53	7,38
Вес в модели	0,2	0,3	0,5	Х	Х

На основе полученных результатов проведем имитационное моделирование вероятности снижения капитала ОАО «Новгородснаб» до ноля.

С помощью генерации случайных чисел выведем 50 значений прибыли со средним значением 1579,9, Ско 2392,661 и нормальным распределением.

Величину чистых активов примем равную последнему году 10878 тыс.руб.Данные представлены в таблице 18.

Таблица 18-Имитационное моделирование.

Период, год	Прибыль Тыс.руб.	Чистые акитивы на начало года Тыс.руб.	Вероятные чистые активы на конец года Тыс.руб.	Индекс риска	P снижения капитала до 0, %
1	861,546	10878,000	11739,546	4,906	8,308
2	-1477,163	10878,000	9400,837	3,929	12,956
3	2164,325	10878,000	13042,325	5,451	6,731
4	4634,068	10878,000	15512,068	6,483	4,758
5	4447,146	10878,000	15325,146	6,405	4,875
6	5726,700	10878,000	16604,700	6,940	4,153
7	-3644,685	10878,000	7233,315	3,023	21,884
8	1019,584	10878,000	11897,584	4,973	8,089
9	4199,918	10878,000	15077,918	6,302	5,036
10	-1020,206	10878,000	9857,794	4,120	11,782
11	-71,525	10878,000	10806,475	4,517	9,804
12	-2464,732	10878,000	8413,268	3,516	16,176
13	-2839,132	10878,000	8038,868	3,360	17,718
14	-759,236	10878,000	10118,764	4,229	11,182
15	-270,840	10878,000	10607,160	4,433	10,176
16	-3487,591	10878,000	7390,409	3,089	20,963
17	221,048	10878,000	11099,048	4,639	9,294
18	613,151	10878,000	11491,151	4,803	8,671
19	1902,558	10878,000	12780,558	5,342	7,010
20	705,399	10878,000	11583,399	4,841	8,533
21	797,522	10878,000	11675,522	4,880	8,399
22	694,040	10878,000	11572,040	4,836	8,550
23	4792,386	10878,000	15670,386	6,549	4,663
24	1375,843	10878,000	12253,843	5,121	7,625
25	1134,488	10878,000	12012,488	5,021	7,935
26	351,969	10878,000	11229,969	4,694	9,079
27	6298,735	10878,000	17176,735	7,179	3,881
28	3651,162	10878,000	14529,162	6,072	5,424
29	7264,036	10878,000	18142,036	7,582	3,479
30	12,930	10878,000	10890,930	4,552	9,653
31	5555,201	10878,000	16433,201	6,868	4,240
32	-2278,021	10878,000	8599,979	3,594	15,481
33	2869,421	10878,000	13747,421	5,746	6,058
34	3738,538	10878,000	14616,538	6,109	5,359
35	6171,214	10878,000	17049,214	7,126	3,939
36	1377,679	10878,000	12255,679	5,122	7,623
37	326,636	10878,000	11204,636	4,683	9,120
38	3195,277	10878,000	14073,277	5,882	5,781
39	667,521	10878,000	11545,521	4,825	8,589
40	3392,607	10878,000	14270,607	5,964	5,622
41	-1875,549	10878,000	9002,451	3,763	14,128
42	-447,252	10878,000	10430,748	4,359	10,524
43	-2060,704	10878,000	8817,296	3,685	14,727
44	711,658	10878,000	11589,658	4,844	8,524
45	1502,188	10878,000	12380,188	5,174	7,470
46	1647,175	10878,000	12525,175	5,235	7,298
47	807,750	10878,000	11685,750	4,884	8,385
48	6830,598	10878,000	17708,598	7,401	3,651
49	-2589,270	10878,000	8288,730	3,464	16,665
50	-182,240	10878,000	10695,760	4,470	10,008
Ср.знач	1323,877	10878,000	12201,877	5,100	9,000
Ско	2783,637	0,000	2783,637	1,163	4,370

Имитационное моделирование показало, что средне прогнозируемый риск снижения капитала до ноля 9%.

Построим график распределения риска.

Распределение предположительно нормальное.

Рисунок 3-распределение риска снижения капитала до ноля

В качестве предупредительных мер, стимулирующих выход из кризисного состояния и ликвидации последствий риска несостоятельности, следует отметить:

1. Снижение дебиторской задолженности и исключение старения дебиторских счетов;

· Необходимо постоянно контролировать состояние расчетов с покупателями, особенно по отсроченным задолженностям;

· Установить определенные условия кредитования дебиторов, например: скидки, штрафы, пени;

· По возможности ориентироваться на максимально большее число покупателей, чтобы уменьшить риск неуплаты одним или несколькими покупателями;

· Факторинг, т.е. перепродажа дебиторской задолженности банку или факторинговой компании;

2. Балансирование кредиторской и дебиторской задолженностей;

3. Исключение резкого увеличения объема продаж, чтобы не попасть в зону технического разрыва ликвидности;

4. Исключение чрезмерного использования краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

5. Повышение уровня техники, технологии, организации производства;

6. Повышение эффективности инвестиционной политики, которая может привести к увеличению собственного оборотного капитала;

7. Повышение эффективности использования производственных ресурсов предприятия и, как следствие, низкий уровень себестоимости, отсутствие убытков, увеличение собственного капитала;

8. Увеличение оборачиваемости капитала, за счет снижения сверхнормативных остатков, запасов, готовой продукции. В связи с чем высвобождается капитал, который в дальнейшем можно использовать для инвестирования;

9. Исключения привлечения заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, которое ведет к снижению рентабельности деятельности и способности к самофинансированию;

10. Увеличение объёмов источников собственного финансирования

Для финансирования текущей деятельности предприятия главными источниками являются доходы и прибыль от основной деятельности компании. Расширение основной деятельности за счёт различных мероприятий позволит дополнительно решить этот вопрос.

· - совершенствование сервиса компании

· - расширение рынка сбыта

· - ускорение сбыта и реализации

· - совершенствование ассортимента

Выводы и предложения

Финансовая несостоятельность характеризует неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Риск финансовой несостоятельности обобщенно характеризует проявление взаимосвязанных рисков потери платежеспособности, финансовой устойчивости и независимости предприятия. Используемые в ходе экспресс-анализа статичные модели дают возможность оценить указанные риски за отчетный (прошедший) период. Естественно, что субъекта хозяйствования и взаимодействующих контрагентов интересуют перспективы финансового состояния предприятия в более отдаленном будущем.

В настоящее время существуют как западные, так и отечественные модели прогнозирования банкротства компаний.

Выполнив анализ методик прогнозирования риска банкротства предприятий, можно сделать следующие выводы:

· Двух-трехфакторные модели не являются достаточно точными и являются скорее индикаторами прогноза риска банкротства.

· Зарубежные модели не полностью соответствуют специфики экономической ситуации и организации предпринимательства в России, в том числе отличающейся системами бухгалтерского учета и налогового законодательства, что находит отражение как в наборе факторов-признаков, так и в весовых коэффициентах при них.

· Отсутствие в российской статистике достаточного материала по организациям-банкротам не позволяет скорректировать зарубежные методики для различных отраслей и организационно-правовых форм, а определение весовых значений индикаторов экспертным путем не обеспечивает их достаточной точности.

· Период прогноза риска банкротства с учетом нестабильной и динамично реформируемой российской экономики не должен превышать одного года.

· Наличие показателей, отличающихся высокой положительной или отрицательной корреляцией или функциональной зависимостью между собой, усложняет методики без увеличения точности прогноза.

· Методики дают возможность определить вероятность приближения стадии кризиса (банкротства), не позволяя прогнозировать наступления фазы роста и других фаз жизненного цикла предприятия.

ОАО «Новгородснаб» имеет неликвидный баланс и неустойчивое финансовое положение, риск банкротства по большинству моделей очень высок, однако прослеживается тенденция к увеличению показателей, поэтому признание неудовлетворительности структуры баланса и неплатежеспособности предприятия откладывается на шесть месяцев.

По модели Бивера предприятие можно отнести ко второй группе- предприятие за 3 года до банкротства. По интегральной бальной оценке по состоянию на 2009 год предприятие относится к 3 классу- предприятие со средним финансовым состоянием. По данным анализа прослеживается тенденция к улучшению финансового состояния, поэтому можно говорить о стабилизации финансового положения ОАО «Новгородснаб».

Список используемой литературы

1. Беликов А.Д. Диагностика риска банкротства предприятия//Диссертация.-Иркутск,1998 .

2. Донцова Л.В.Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности.-М.: Дело и сервис. 2004.

3. Зевайкина С.Н., Диагностика вероятности банкротства предприятия//Аудитор №9. 2006

4. И.Н. Яковлева //Справочник экономиста.№ 4.- 2008

5. Иванов Г.П. Антикризисное управление: от банкротства - к финансовому оздоровлению-М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2005 год.

6. Коротков Э.М. Антикризисное управление- М.: ИНФРА-М, 2006 год.

7. Кошкин В.И., Карпов П.А., Модульная программа для менеджеров .Антикризисное управление. -М.:ИНФРА. 2007

8. Лео Хау Суан Оценка и прогнозирование банкротства предприятия//Диссертация.-Москва.-1999.

9. Маслова И.А., Пчеленок Н.В., Методы диагностики вероятности банкротства// Управленческий учет №2. 2006

10. Постановление Правительства РФ : Об обеспечении интересов РФ как кредитора в делах о банкротстве и в процедурах банкротства .от 29 мая 2004 г. № 257 .

11. Примаков Д.В.Банкротство предприятий / Сборник нормативных документов с комментариями. -М.: Бизнес-информ. 2006

12. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия, М.:ИНФРА-М, 2003

13. Савицкая Г.В. Анализ хозяйчтвенной деятельности предприятия.- Минск:новое знание 2000

14. Ступаков В.С. Токаренко Г.С. Риск менеджмент.-М.: Финансы и статистика. 2005.

15. Федорова Г.В. Учет и анализ банкротств -М.: Омега-Л ,2008 год

16. Яковлева И.Н. Как оценить финансовые риски кимпании на основе финансовой отчетности //Справочник экономиста .-№5.- 2008.

17. www.bankrot.ru

18. www.cfin.ru

19. www.consultant.ru

20. www.crisis.ru

21. www.ma-journal.ru (журнал поглощения и слияния)

Приложение А

Бухгалтерский баланс
АКТИВ	Код стр.	2007	2008	2009 оттного периода
1	2	3	4	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	120	3525	3702	3914
	130			9381
Долгосрочные финансовые вложения	140	3	3	3
Итого по разделу I	190	3528	3705	13298
II. Оборотные активы
Запасы	210	70	73	356
в том числе:				349
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	35	70	349
затраты в незавершенном строительстве	213	-	-	349
расходы будущих периодов	216	35	3	7
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	12326	31128	35043
в том числе:
покупатели и заказчики	241	736	1402	1708
Краткосрочные финансовые вложения	250	42	-	-
Денежные средства	260	27	532	228
Прочие оборотные активы	270	150	117	40
Итого по разделу II	290	12615	31849	35666
БАЛАНС	300	16143	35554	48964
ПАССИВ		начало отчетного периода	отчетного периода
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	1726	1726	1726
Добавочный капитал	420	421	421	421
Резервный капитал	430	-	-	86
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	(806)	3968	8645
ИТОГО по разделу III	490	1340	6115	10887
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	267	267	25734
Прочие долгосрочные обязательства	520	-	-	-
ИТОГО по разделу IV	590	267	267	25734
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	11295	27453	9293
Кредиторская задолженность	620	3241	1719	3060
в том числе:
поставщики и подрядчики	621	2796	1307	2280
задолженность перед персоналом организации	622	27	75	183
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	26	28	51
задолженность по налогам и сборам	624	374	276	325
прочие кредиторы	625	19	34	221
ИТОГО по разделу V	690	14536	29172	12353
БАЛАНС	700	16143	35554	48964
Отчет о прибылях и убытках
Наименование показателя	.
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	12710	13635	10580
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	(7050)	(9760)	(7259)
Валовая прибыль	029	5660	3875	3321
Коммерческие расходы	030	-	(2248)	-
Прибыль (убыток) от продаж	050	5660	1627	3321
Прочие доходы и расходы
Проценты к уплате	070	(57)	-	(1323)
Доходы от участия в других организациях	080	-	-	-
Прочие доходы	090	625	27	-
Прочие расходы	100	(1061)	(1153)	(602)
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	5167	501	1396
Налог на прибыли и иные аналогичные платежи	180	(393)	(204)	(324)
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	4774	297	1072

Размещено на Allbest.ru