Компании российского автопрома заключают соглашения с иностранными производителями автомобилей (Фольксваген, Мазда, Форд, Шкода) для открытия производства на базе российских заводов. Цель российских компаний состоит в снижении зависимости от импорта автомобилей, стабилизации цены на произведенную внутри страны продукцию.

Такая тенденция также наблюдается и в других отраслях. В секторе энергетики и коммунального хозяйства сделка по слиянию ОАО «Россети» и ОАО «ФСК ЕЭС» (2013 г.) произошла с целью сдерживания роста тарифов для конечных потребителей.

Заключение

В ходе написания данной работы был проведен анализ, как теоретических аспектов темы эффективности слияний и поглощений, так и эмпирических зависимостей.

С целью изучения текущего состояния рынка были проанализированы основные аспекты российских слияний и поглощений. По результатам исследования он оказался сильно подвержен внешнему влиянию. Так спад объема и количества сделок наблюдался в кризисные и посткризисные периоды, подъем - после преодоления таких этапов. Большая часть общей суммы сделок в стране формируется за счет нескольких крупных сделок, которые проводятся лидерами в области M&A: нефтегазовая отрасль, недвижимость, металлургия. Также стоит заметить, что в условиях импортозамещения повысилась активность отраслей, которые ранее не проводили большое количество сделок.

В качестве метода исследования эффективности слияний и поглощений был выбран и проанализирован доминирующий среди современных- событийный метод, и приведены основные результаты современных исследований, использующих его. Результаты, полученные исследователями в данных работах, в целом являются схожими. Было выявлено множество факторов, которые могут повлиять на эффективность сделок, в том числе макроэкономические, финансовые показатели компаний, участвующих в сделке, особенности проведения сделки. Причиной различий являются количество наблюдений выборок, фокус на определенных отраслях, различия исследуемых регионов сделок.

Практическая часть работы была нацелена на изучение российского рынка M&A со стороны факторов эффективности сделок. В результате построения регрессионных моделей было выявлено отсутствие влияния финансовых показателей на эффективности слияний и поглощений. В качестве интерпретации данного результата были предложены два варианта.

Причиной отсутствия влияния финансовых индикаторов может быть ориентация российских слияний и поглощений на получение нефинансовых выгод, например, выход на новый рынок, перераспределение активов и др. Также исходя из сравнения с результатами предыдущих исследований, можно увидеть сходство с китайским рынком слияний и поглощений, который также является развивающимся. Совокупность данных факторов повлияла на получение описанных выше результатов. В дополнение ко всему можно сказать, что в условиях европейских и американских санкций российские компании ограничены в возможностях инвестирования и покупок, так как ограничен доступ к финансированию. В такой ситуации российские компании осуществляют сделки, пытаясь сохранить свои конкурентные преимущества, долю на рынке, оставляя повышение стоимости компании, улучшение финансовых показателей на втором плане.

Возрастание объемов интеграционных процессов приводит к необходимости более тщательного анализа эффективности слияний и поглощений. Дальнейшее развитие темы может состоять в прогнозировании неудач слияний и поглощений российского рынка или сделок стран BRICS или объяснения их причин.

Библиографический список

Нормативные акты

1. Федеральный закон от 07.08.2001 N 120-ФЗ Статья 16. Слияние обществ

Учебные и научные издания на русском языке

2. Абузов, Р.М., Григорьева, С.А. Оценка эффективности сделок слияний и поглощений на развитых рынках капитала Западной Европы [текст] // Экономический журнал ВШЭ. 2015. Т. 19. № 2. С. 199-217.

3. База данных корпоративной информации Bureau VanDijk[электронный ресурс] URL: www.bvdinfo.com (дата обращения 15.04.2016)

4. Беглова, Ю.С. Эффективность сделок по слиянию и поглощению: миф или реальность? [электронный ресурс] / Креативная экономика. URL:https://creativeconomy.ru/articles/28737/ (дата обращения: 15.05.2016)

5. Гохан, Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний [текст]// Патрик А. Гохан; Пер. с англ. - 4-е изд. - М.: Альпина Паблишерз, 2014. - 741 с.

6. Григорьева, С.А., Фоменко, Н.В. Детерминанты метода платежа в сделках слияний и поглощений на развивающихся рынках капитала [текст] // Корпоративные финансы. 2012. № 4 (24). С. 65-79.

7. Зайнуллина, М.Р. Менеджмент слияний и поглощений [текст]// М.Р. Зайнуллина- Казань: «Артифакт», 2012. - 198 с.

8. Зименов, Р.И. Российский рынок слияний и поглощений [текст] // Российский внешнеэкономический вестник. 2010. №8. С. 24-28.

9. Игнатишин Ю. Слияния и поглощения. Стратегия, тактика, финансы [текст] // СПб.: Питер, 2005. - 208 с.

10. Кашкарева, Е.А. Особенности процессов слияния и поглощения компаний в развитых странах[текст]// Трибуна молодых ученых. 2006. № 10. С. 406-410.

11. Лукавский, А. Э. Интеграционный мотив как детерминанта эффективности сделки M&A [текст] //Вестник НГУ. Серия: социально-экономические науки. 2010. Т. 10. № 4. С. 99-110.

12. Лысенко, Д.В. Анализ эффективности слияний и поглощений [текст] // Аудит и финансовый анализ. 2008. №4. С.10-29

13. Ляшов, А.В. Основные виды сделок по слиянию и поглощению [текст] Экономика и управление в XXI веке: тенденции развития. 2013. № 9.

14. Масленникова, М.В., Партин, И.М. Детерминанты эффективности международных сделок по приобретению компаний из стран Европейского союза [текст]//Корпоративные финансы. 2015. №2(34). С. 63-78.

15. Мусатова, М.М. Интенсивность интеграционных процессов российских компаний в 2001-2004 гг.: эконометрическая оценка [текст] // Прикладная эконометрика. 2009. №3(15). С. 23-42.

16. Партин, И.М. Зависимость оценки стоимости компаний в сделке M&A от типа компании-покупателя [текст]//Корпоративные финансы. 2012. №2(22). С. 24-33.

17. Партин, И.М., Васин А.Д. Влияние стадии жизненного цикла компании на вероятность ее вступления в сделку M&A на развивающихся рынках капитала [текст]//Корпоративные финансы. 2014. №3(31). С.23-35.

18. Рид, Стэнли Фостер. Искусство слияний и поглощений [текст] // Стэнли Фостер Рид, Александра Рид Лажу: Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. -958 с.

19. Скворцова, И.В., Проскурин, С.С., Крыхтин, В.Б., Стельмахова, Е.А., Игнатьев, Е.Л. Использование метода событий в исследованиях слияний и поглощений на развитых и развивающихся рынках капитала [текст] // Корпоративные финансы. 2014. №14 (28). С. 111-122.

20. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. М.: ГУ ВШЭ, 2000.

21. Финансово-кредитный энциклопедический словарь [текст]// под общ. ред. А Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2004 - 1168 стр.

22. Хусаинов, З. И. Оценка эффективности сделок слияний и поглощений: интегрированная методика [текст]//Корпоративные финансы. 2008. № 1 (5). С. 12-33.

23. Чиркова, Е.В., Чувствина, Е.В. Краткосрочная реакция рынка на трансграничные приобретения российских металлургических компаний текст Экономический журнал ВШЭ, 2012. №1. С. 152-170.

24. Эванс, Фрэнк Ч. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях [текст]// Фрэнк Ч. Эванс, Дэвид М. Бишоп: Пер. с англ. - М.: Альпина Паблишер, 2004. - 332 с.

Учебные и научные издания на иностранных языках

25. Bertrand, O., Betschinger, M.-A. (2012), Performance of domestic and cross-border acquisitions: Empirical evidence from Russian acquirers [текст], Journal of Comparative Economics, 40(2012) 413-437

26. Bhabra, H.S., Huang, J. (2013), An empirical investigation of mergers and acquisitions by Chinese listed companies, 1997-2007 [текст], Journal of Multinational Financial Management, 23 (2013) 186-207.

27. Branch, B., Yang, T. (2003), Predicting Successful Takeovers and Risk Arbitrage [текст], Quarterly of Business and Economics, 42 (2003) 3-18.

28. Bruner, R. F. (2002), Does M&A Pay? A Survey of Evidence for the Decision-Maker [текст], Journal of Applied Finance, 1 (2002) 48-68.

29. Burghardt D., Helm M. (2015), Firm growth in the course of mergers and acquisitions [текст],Small Business Economics, 44 (2015) 889-904.

30. Charles, A., Darne, O., Kim, J.H., Redor, E. (2015), Stock exchange mergers and market efficiency [текст], Applied Economics, 2015.

31. Craninckx, K., Huyghebaert, N. (2011), Can stock market predict M&A failure? A study of European Transactions in the Fifth Takeover Wave [текст], European Financial Management, 1 (2011) 9-45.

32. Ferrer, R.C., Tang, A. (2012), The Impact of Merger and Acquisition, Financial Ratios on Stock Price among the Industrial Firms in the Phlippines текст Academy of Accounting & Financial Studies Journal, 16 (2012) 31-50.

33. Grubb, T. M., Lamb R. B. Capitalize on Merger Chaos: Six Ways to Profit from Your Competitors' Consolidation on Your Own [текст]// Thomas M. Grubb, Robert B. Lamb. New York:Free Press, 2000.

34. Healy P. M. (1992), Does corporate performance improve after mergers?, Journal of Financial Economics, 2 (1992) 135-175.

35. Houston J. F., James C. M., Ryngaert M. D. (2001), Where do merger gains come from? Bank mergers from the perspective of insiders and outsiders, Journal of Financial Economics, 60 (2001) 285-331.

36. Kirchhoff M., Schiereck D. (2011), Determinants of M&A Success in the Pharmaceutical and Biotechnological Industry [текст], Journal of Business Strategy, 1 (2011) 25-50.

37. Kohli R., Mann B. Jit S. (2012), Analyzing determinants of value creation in domestic and cross border acquisitions in India, International Business Review, 6 (2012) 998-1016.

38. Larsson R., Finkelstein S. (1999), Integrating Strategic, Organizational, and Human Resource Perspectives on Mergers and Acquisitions: A Case Survey of Synergy Realization [текст], Organization Science, 1 (1999).

39. Lin, C.-T., Wang, Y.-H., Chen, W.-L. (2009), Shareholder wealth effect of M&A in Taiwanese listed firms [текст], Journal of Information and Optimization Sciences, (2009) 109-119.

40. Ma, J., Pagan, J.A., Chu, Y. (2009), Abnormal Return to Mergers and Acquisitions in Ten Asian Stock Market [текст], International Journal of Business, 14 (2009) 235-250.

41. McGowan, C.B., Sulong, Jr.Z. (2008), A note on the effect of M&A announcements on stock price behavior and financial performance changes: the case of Arab Malaysian Bank Berhad and Hong Leong Bank Berhad [текст], International Business & Economics Research Journal, 9 (2008) 21-26.

42. Roll R. (1986), The Hybris Hypothesis of Corporate Takeovers [текст], The Journal of Business, 2 (1986) 197-216.

Приложения

Приложение 1

Таблица 13. Корреляционный анализ независимых переменных

Приложение 2

Таблица 14. Корреляционный анализ зависимой переменной CAR11 и независимых переменных

Приложение 3

Таблица 15. Корреляционный анализ зависимой переменной CAR7 и независимых переменных

Приложение 4

Таблица 16. Корреляционный анализ зависимой переменной CAR3 и независимых переменных

Размещено на Allbest.ur