Оценка и пути улучшения финансового состояния предприятия (на примере ЗАО "Орел Нобель-Агро" г. Орел)

Наиболее ликвидные активы на протяжении исследуемого периода имели тенденцию увеличения и составили в 2012 году 2059 тыс.руб., что на 508 тыс.руб. больше, чем в 2010 году. Можно отметить и увеличение таких показателей, как быстрореализуемые, медленнореализуемые активы. Это может свидетельствовать о том, что на предприятии за исследуемый период произошло значительное повышение прибыли и объемов производства.

Необходимо отметить то, что произошло уменьшение агрегата А4- труднореализуемые активы. В целом такая тенденция считается положительной. Однако, было бы желательным наличие краткосрочных финансовых вложений в группе наиболее ликвидных активов.

Для оценки ликвидности баланса с учетом фактора времени необходимо провести сопоставление каждой группы актива с соответствующей группой пассива. Полученные результаты анализа ликвидности ЗАО «Орел Нобель-Агро» представлены в таблице 14.

Таблица 14

Результаты анализа ликвидности баланса ЗАО «Орел Нобель-Агро»

Баланс предприятия ЗАО «Орел Нобель-Агро» на протяжении исследуемого периода не соответствует критериям абсолютной ликвидности по параметру: А1 П1. При невыполнении одного из неравенств ликвидность баланса отличается от абсолютной. Таким образом, баланс предприятия неликвиден. Из этого следует, что ЗАО «Орел Нобель-Агро» не располагает достаточным количеством ликвидных средств для покрытия наиболее срочных обязательств.

Выполнение неравенства А2П2 в 2012 году характеризует предприятие как платежеспособное в настоящем времени и ближайшем будущем. Из расчётных данных таблицы видно, что неравенство А3 > П3 не выполняется. Это говорит о том, что организация не может быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса.

Выполнение первых трех условий приводит автоматически к выполнению условия А4П4. Выполнение этого условия свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости организации, наличия у нее собственных оборотных средств. Данное условие на предприятии ЗАО «Орел Нобель-Агро» выполняется только в 2012 году, что свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости организации.

Однако следует отметить, что проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным, более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Для того чтобы определить степень покрытия расходов предприятия его доходами, необходимо рассчитать показатели платежеспособности. Платежеспособность предприятия представляет собой способность отвечать по всем долгам и обязательствам в данный момент времени, включая и долгосрочные. Оценка платежеспособности и ликвидности исследуемого предприятия представлена в таблице 15.

Таблица 15

Показатели платежеспособности и ликвидности ЗАО «Орел Нобель-Агро»

Значение коэффициента текущей ликвидности в течение исследуемого периода увеличилось на 0,16 и составило в 2012 году 3,24. Считается, что если значение выше 2,5, то это свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов, выражающемся в зависимости оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы и оборотные средства.

На протяжении исследуемого периода значение коэффициента срочной ликвидности постепенно снижалось и составило в 2012 году 0,22, что на 0,56 меньше, чем в 2009 году.

Данное снижение является неблагоприятным моментом и свидетельствует о недостаточности ликвидных средств для покрытия кредиторской задолженности. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает отношение наиболее ликвидных активов компании к текущим обязательствам. Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время.

Показатель не вписываются в промежуток нормального значения, это говорит о том, что у предприятия ЗАО «Орел Нобель-Агро» нет достаточного объёма ликвидных средств для немедленного погашения кредиторской задолженности.

Так же это может быть вызвано тем, что на предприятии отсутствуют краткосрочные финансовые вложения. Коэффициент автономии за исследуемый период имеет тенденцию увеличения и составил в 2012 году 0,12, что на 0,09 больше, чем в 2010 году и на 0,08 больше, чем в 2011 году. Это свидетельствует о незначительном повышении финансовой устойчивости предприятия и меньшей степени зависимости от сторонних кредитов.

Коэффициента промежуточной ликвидности на протяжении исследуемого периода постепенно снизился на 0,15 пунктов. Данный показатель в течение трех лет соответствует допустимому значению.

Однако, для ЗАО «Орел Нобель-Агро» тенденция снижения коэффициента означает рационализацию использования ликвидных денежных средств, так как снизился уровень дебиторской задолженности, следовательно, уменьшился риск невозврата и просроченных задолженностей.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами также находился на одном уровне, т.к. значение этого показателя намного выше нормативных, то можно говорить о наличии у предприятия достаточного объема собственных оборотных средств.

2.3 Оценка финансовой устойчивости и деловой активности ЗАО «Орел Нобель-Агро»

Финансовая устойчивость является основным показателем успешной экономической деятельности, базой принятия решений по развитию и совершенствованию функционирования предприятия. Она также важна для экономических партнеров, сотрудничающих с данным хозяйствующим субъектом. Очевидно, поэтому обеспечение финансовой устойчивости является важнейшей задачей финансовых служб и администрации предприятия, условием успешности его внутренних и внешних взаимодействий.

Возрастание ее роли обусловлено и изменением отношении между финансовой системой и реальным сектором экономики. Продолжение государственного финансирования предприятий и необходимость их коммерческого кредитования потребовали изучения финансового состояния предприятий-реципиентов, устойчивость которых рассматривается как одно из главных условий привлечения инвестиций.

Таким образом, определение сущности финансовой устойчивости, факторов и механизмов повышения ее показателей в настоящее время представляет не только теоретический, но и значительный практический интерес.

Финансовая устойчивость - это такое состояние денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска. Определение финансовой устойчивости позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами в течение определенного периода.

Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования.

По состоянию источников формирования материальных запасов определяют внутреннюю финансовую устойчивость.

Типы внутренней финансовой устойчивости представлены в таблице 16.

Таблица 16

Типы внутренней финансовой устойчивости

Показатели внутренней финансовой устойчивости представлены в таблице 17.

Таблица 17

Показатели внутренней финансовой устойчивости ЗАО «Орел Нобель-Агро»

ЗАО «Орел Нобель-Агро» по состоянию источников формирования материальных запасов в 2012 году имеет нормальный уровень внутренней финансовой устойчивости, в то время как в 2010-2011 годах- недостаточный уровень финансовой устойчивости. Произведем анализ показателей финансовой устойчивости в таблице 18.

Таблица 18

Показателей финансовой устойчивости ЗАО «Орел Нобель-Агро»

На предприятии ЗАО «Орел Нобель-Агро» коэффициент автономии в 2012 году по сравнению с 2010 годом увеличился на 0,41, а обратный ему коэффициент финансовой зависимости уменьшился на -21,52. Это свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия и меньшей степени зависимости от сторонних кредитов, что является положительным моментом в деятельности предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала снизился за исследуемый период на 6,69. Это подтверждает увеличение доли собственных средств, вложенных в оборотные средства, и снижение их доли в капитализации.

Коэффициент финансового рычага в течение исследуемого периода имеет тенденцию снижения, что говорит о том, что предприятие имеет меньшую зависимость от внешних займов.

Коэффициент концентрации привлеченного капитала снизился за исследуемый период на 0,41. Снижение коэффициента концентрации заемного капитала говорит о том, что для финансирования основных средств и других капитальных вложений предприятие меньше использует заемные средства, привлекая собственные. Увеличение коэффициента задолженности по расчетам на 11,99, свидетельствует о том, что организация быстрее рассчитывается со своими поставщиками.

Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной экономики обусловлена в значительной степени его деловой активностью, которая зависит от широты рынков сбыта продукции, его деловой репутации, степени выполнения плана по основным показателям хозяйственной деятельности, уровня эффективности использования ресурсов и устойчивости экономического роста.

Деловая активность имеет тесную взаимосвязь с другими важнейшими характеристиками предприятия. Прежде всего, речь идет о влиянии деловой активности на инвестиционную привлекательность, финансовую устойчивость, кредитоспособность. Высокая деловая активность хозяйствующего субъекта мотивирует потенциальных инвесторов к осуществлению операций с активами этой компании, вложению средств. Являясь важнейшей характеристикой функционирования коммерческой организации, деловая активность может быть оценена с помощью ряда показателей, а, следовательно, является объектом экономического анализа в рамках анализа деловой активности.

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных коэффициентов оборачиваемости, приведенных в таблице 19.

Таблица 19

Показатели деловой активности ЗАО «Орел Нобель-Агро»

Анализируя данные таблицы, мы видим, что коэффициент оборачиваемости оборотных средств на протяжении исследуемого периода увеличился на 0,59, что свидетельствует о приросте объемов продукции и увеличении получаемой прибыли. Продолжительность оборота оборотных средств, соответственно, на протяжении исследуемого периода уменьшилась: в 2012 году она составила 226,71 дня, что на 126,23 дня меньше, чем в 2010 году. Значение показывает, через сколько дней, средства, вложенные в оборотные активы или их составляющие, снова принимают денежную форму. Уменьшение этого показателя в динамике является положительным фактором.

Коэффициент оборачиваемости производственных запасов в 2012 году по сравнению с 2010 годом увеличился на 0,34, что повлекло за собой уменьшение продолжительности оборота производственных запасов на 52,86 дней, что свидетельствует о повышении скорости реализации запасов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает сколько раз за период (за год) оборачивается дебиторская задолженность. Так, в 2012 году значение коэффициента составило 3,28, что на 0,71 больше, чем в 2010 году. Данный факт свидетельствует о том, что покупатели стали быстрее рассчитываться с предприятием ЗАО «Орел Нобель-Агро». При одновременном повышении значения коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности уменьшается продолжительность ее оборота: за исследуемый период наблюдается снижение на 19,8 дней.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности за исследуемый период увеличился на 8,5. Продолжительность оборота кредиторской задолженности снизилась за исследуемый период на 34,26 дней. Таким образом, оборачиваемость дебиторской задолженности выше оборачиваемости кредиторской, что является положительными фактором.

ЗАО «Орел Нобель-Агро» за исследуемый период по состоянию источников формирования материальных запасов имеет нормальный уровень финансовой устойчивости. На предприятии значительно повысилась величина собственного капитала, и за счет этого произошло снижение значения финансового ливереджа и коэффициента зависимости, что свидетельствует о меньшей потребности в заемных средствах, чем в предыдущих периодах. Об этом же свидетельствует увеличение показателей финансовой устойчивости: коэффициент автономии в 2012году по сравнению с 2010 годом увеличился на 0,41, а обратный ему коэффициент финансовой зависимости снизился на 21,52.

3. Пути улучшения финансового состояния ЗАО «Орел Нобель-Агро»

3.1 Оценка вероятности банкротства ЗАО «Орел Нобель-Агро»

Банкротство - это признанная Арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам. Определение вероятности банкротства имеет большое значение для оценки состояния самого предприятия (возможность своевременной нормализации финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности). В России процедура банкротства пока не отработана в полной мере. Существует большое количество методик, с помощью которых можно оценить вероятность банкротства на предприятии.

Для прогнозирования вероятности банкротства предприятий в рыночных странах широко используются модели западного экономиста Э.Альтмана, описанных как в переводных изданиях, так и в публикациях отечественных авторов.

Двухфакторная модель Альтмана - это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:

Z=-0,3877-1,0736ЧК_тл+0,579Ч(ЗК/П) (2)

Где: К_тл - коэффициент текущей ликвидности;

ЗК - заемный капитал;

П - пассивы.

Если Z<0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z; если Z=0, вероятность банкротства равна 50%, если Z>0, вероятность банкротства больше 50% и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.

Таким образом, двухфакторная модель Альтмана примет вид:

2010 год: Z=-0,3877-1,07Ч3,08+0,579Ч0,95=-3,1332

2011 год: Z=-0,3877-1,07Ч3,51+0,579Ч0,88=-3,6339

2012 год: Z=-0,3877-1,07Ч4,81+0,579Ч0,54=-5,0595

На основании расчета двухфакторной модели вероятность банкротства предприятия ЗАО «Орел Нобель-Агро» меньше 50%.

Данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как учитывает влияние на финансовое состояние предприятия коэффициента покрытия и коэффициента финансовой зависимости и не учитывает влияния других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности предприятия)

Следующая модель Альтмана - пятифакторная - также не лишена недостатков в плане применимости в России, тем не менее, на ее основе в нашей стране разработана и используется на практике компьютерная модель прогнозирования вероятности банкротства.

Z=1,2К1+1,4К2+3,3К3+0,6К4+1К5 (3)

Где: К1=Оборотные средства/Сумма активов;

К2=Нераспределенная прибыль/Сумма баланса;

К3=Прибыль до налогообложения/Сумма активов;

К4=Собственный капитал/Заемный капитал;

К5=Выручка от реализации/Сумма баланса.

Критическое значение функции при Z=2,675. При Z?1,8 - вероятность банкротства очень высокая; 1,8<Z?2,7 - вероятность банкротства высока; 2,7<Z?3 - вероятность банкротства низка; и если Z?3 - вероятность банкротства очень низка.

Применяя пятифакторную модель Альтмана для ЗАО «Орел Нобель-Агро» получаем:

2010 год: Z=1,2Ч0,48+1,4Ч0,04+3,3Ч0,005+0,6Ч0,04+0,56=1,8325

2011 год: Z=1,2Ч0,56+1,4Ч0,11+3,3Ч0,14+0,6Ч0,14+0,51=1,9082

2012 год: Z=1,2Ч0,75+1,4Ч0,45+3,3Ч0,38+0,6Ч0,83+0,88=4,162

На основании расчета пятифакторной модели Альтмана вероятность банкротства ЗАО «Орел Нобель-Агро» в 2010 и 2011 годах высока, но в 2012 году коэффициент Z составил 4,162, что характеризует низкую вероятность банкротства.

В 1977 г. британские ученые Р. Таффлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на основе данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов. Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид:

Z=0,53ЧХ1+0,13ЧХ2+0,18ЧХ3+0,16ЧХ4 (4)

Где: Х1 - коэффициент покрытия (прибыль от реализации/краткосрочные обязательства);

Х2 - коэффициент покрытия (оборотные активы/сумма обязательств);

Х3 - доля обязательств (краткосрочные обязательства/сумма активов);

Х4 - рентабельность всех активов (выручка от реализации/сумма активов).

Согласно данной модели:

2010 год: Z=0,53Ч0,37+0,13Ч0,47+0,18Ч0,11+0,16Ч0,36=0,3566

2011 год: Z=0,53Ч0,51+0,13Ч0,55+0,18Ч0,16+0,16Ч0,47=0,4801

2012 год: Z=0,53Ч0,78+0,13Ч0,63+0,18Ч0,36+0,16Ч0,51=0,5188

При Z>0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z<0,2 высокая.

Полученные значения показывают, что согласно модели Таффлера вероятность банкротства на предприятии в рассматриваемом периоде низкая.

Известный финансовый аналитик У. Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью определения вероятности банкротства - пятифакторную модель, содержащую следующие индикаторы: рентабельность активов, удельный вес заёмных средств в пассивах, коэффициент текущей ликвидности, доля чистого оборотного капитала в активах, коэффициент Бивера.

Таблица 20

Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства

Согласно коэффициенту У. Бивера, предприятию осталось 5 лет до банкротства:

Кбивера=(41471+44122)/(395870+60227)=0,188

На основании коэффициента текущей ликвидности предприятие можно считать благополучным:

К_тл=(289443-30082)/(45662+14565)=4,31

Финансовый леверидж, коэффициент покрытия активов так же как и коэффициент У. Бивера напоминают о том, что Обществу остался 1 год до банкротства:

ФЛ=(395870+60227)/517891=0,88Ч100%=88%

К_п=(61794-41471)/517891=0,04

Р_а=41471/517891=0,08Ч100%=8%

Несмотря на некоторый разброс показателей по группам, в целом можно сделать вывод, что банкротство может наступить в течение пяти лет.

В четырёхфакторной модели Лиса факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость экономической организации.

Модель Лиса имеет вид:

Z=0,063Х1+0,092Х2+0,057Х3+0,001Х4 (5)

Где: Х1 - оборотные активы/сумма активов;

Х2 - прибыль от реализации/сумма активов;

Х3 - нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х4 - собственный капитал/заемный капитал.

Расчет модели Лиса проводится по показателям бухгалтерского баланса:

2010 год: Z=0,063Ч0,48+0,092Ч0,025+0,057Ч0,04+0,001Ч0,04=0,0346

2011 год: Z=0,063Ч0,56+0,092Ч0,090+0,057Ч0,12+0,001Ч0,14=0,04972

2012 год: Z=0,063Ч0,75+0,092Ч0,420+0,057Ч0,45+0,001Ч0,83=0,1108

В случае если Z<0,037 - вероятность банкротства высокая; Z>0,037 - вероятность банкротства невелика.

Рассчитав модель Лиса следует, что вероятность банкротства на протяжении исследуемого периода невелика.

Сводные результаты оценки вероятности банкротства ЗАО «Орел Нобель-Агро» представлены в таблице 21.

Таблица 21

Результаты оценки вероятности банкротства ЗАО «Орел Нобель-Агро»

Полученные данные по трем моделям много больше их предельных значений. Это свидетельствует о том, что на данном предприятии вероятность банкротства очень мала и имеют место неплохие долгосрочные перспективы развития.

Для того чтобы предприятие ЗАО «Орел Нобель-Агро» успешно функционировало и не существовала вероятность банкротства, необходимо рассмотреть основные пути улучшения финансового состояния.

3.2 Оценка качества управления дебиторской задолженностью ЗАО «Орел Нобель-Агро»

Важным этапом оценки финансового состояния является изучение показателей качества управления дебиторской задолженностью. Под качеством понимается вероятность получения этой задолженности в полной сумме. Показателем вероятности является срок образования задолженности, а также удельный вес просроченной задолженности. Опыт показывает, что чем больше срок дебиторской задолженности, тем ниже вероятность ее получения.

Возвратность дебиторской задолженности определяется на основе данных прошлых лет и текущих условий. Бухгалтерский риск состоит в том, что данные прошлых лет могут быть неадекватной мерой будущего убытка или что текущие условия могут быть не полностью учтены.

Для того чтобы оценить качество управления дебиторской задолженностью, сначала необходимо рассмотреть эффективность работы с покупателями и заказчиками.

Таблица 22

Показатели эффективности расчетов покупателями и заказчиками на предприятии ЗАО «Орел Нобель-Агро»

Анализируя доли дебиторской и кредиторской задолженности в выручке предприятия за период с 2010 по 2012 гг., можно отметить повышение доли дебиторской задолженности в составе выручки предприятия на 0,05 руб. Кредиторская задолженность в составе выручки предприятия сократилась, и в 2012 г. составила 0,02 руб., что на 0,09 руб. меньше уровней 2010 года.

Данный факт свидетельствует о том, что исследуемой организации в 2012 г. получаемой выручки от продаж стало достаточно для покрытия своих долгов. Кроме того, на основании данных бухгалтерской отчетности составим сравнительный баланс краткосрочной дебиторской и краткосрочной кредиторской задолженности за 2012 год, данные отразим в таблице 23.

Таблица 23

Сравнительный баланс краткосрочной дебиторской и краткосрочной кредиторской задолженности за 2012 год

Как видно из таблицы 23, на конец 2012 года сумма дебиторской задолженности увеличилась на 374431 тыс. руб. и составила 387857 тыс. руб. Кредиторская задолженность в 2012 году сократилась на 17630 тыс. руб., Прослеживается тенденция снижения такого составляющего показателя кредиторской задолженности как расчеты с поставщиками и подрядчиками и авансы полученные (-29748 тыс. руб.), займы (-21446 тыс. руб.).