Исходя из приведённых данных, можно сделать вывод о том, что увеличение просроченной кредиторской задолженности и падение рентабельности активов, говорит об ухудшении финансового состояния организаций. Следствием этого является падение показателя чистой прибыли и как следствие - сокращение объемов собственных средств, направляемых на инвестирование. Важным является также показатель прибыли или убытка от вложения инвестиций за данный период.

Таблица 8

Чистая прибыль от инвестиционной и финансовой деятельности

	2012	2013	2014
прибыль, убыток (-) от инвестиционной и финансовой деятельности, млрд. руб.	-10 104,3	-13 717,9	-24 955,8

Примечание - Источник: собственная разработка.

Приведённые данные показывают, что убыток от инвестиционной и финансовой деятельности оказался равным в 2014 году 24955,8 млрд. руб. и по отношению к 2013 году его прирост составил 82%.

Для изучения уровня инвестиционной активности организаций Республики Беларусь была взята за основу оценка инвестиционной активности предприятия на основе финансовой информации.

Расчёт показателей производился на основе приведённых ниже данных.

Таблица 9

Показатели инвестирования в РБ

Показатель	2012	2013	2014	Пер. пол. 2015
Инвестиции в основной капитал млрд. руб. (в фактически действовавших ценах)	154 442,4	209 574,6	225 658,9	145 914,0
Инвестиции в основной капитал в сопоставимых ценах к предыдущему году (предыдущий год = 100)	88,3	109,3	94,2	86,1
Инвестиции в основной капитал в сферу производства	81 426,4	110 045,7	109 054,2	-
Общий объем сделок с ценными бумагами, млрд. руб.	34 710,1	40749,7	72177,7	-
Объём инвестиций за счёт собственных источников, млрд. руб.	61 746,4	79 168,8	86 824,4	-
Объём инвестиций за счёт внешних источников в, млрд. руб.	40 917,2	50 770,2	59 998,9	-
Объем ввода в эксплуатацию	136 612,8	159 807,2	206 419,5	-
Рентабельность собственных средств, направленных на инвестиции	-0,271	-0,222	-0,315	-
Средняя ставка процента, в процентах	31	25	20,5	25

Примечание - Источник: собственная разработка.

По приведённым в таблице 9 данным можно говорить о том, что за период с 2012 по 2014 год инвестиции в основной капитал увеличивались в номинальном выражении, однако в 2014 году произошёл спад инвестиций в реальном выражении на 5,8%. Инвестиции в основной капитал в сферу производства составили от основного объёма инвестиций 49%. В общем объёме инвестиций преобладают собственные источники, рентабельность которых в 2014 году была отрицательной в размере -0,315.

Исходя из таблицы 8, рассчитанные показатели будут иметь значения.

К_р.и.2012= 0,527

К_р.и.2013= 0,525

К_р.и.2014 = 0,483

1) К_ф.и2012 = 0,225

К_ф.и2013 = 0,194

К_ф.и2014 = 0,32

2) К_и.с.с2013 =1,28

К_и.с.с2014 =1,09

3) К_и.в.и2013 =1,241

К_и.в.и2014 =1,182

4) К_р.к.в2012 =0,885

К_р.к.в2013 =0,763

К_р.к.в2014 = 0,915

5) Э₂₀₁₂ =-0,87

Э₂₀₁₃ = -0,89

Э₂₀₁₄ = - 1,5

Анализ приведённых расчётов позволяет сделать следующие выводы:

1) Доля инвестиций в производство составляет меньше половины всего объёма инвестиций, что является неблагоприятным результатом, так как инвестиции в производство - прямой способ повышения конкурентоспособности продукции на внутреннем и внешнем рынках, а так же обновления морально и физически изношенных основных средств.

2) Объём сделок на фондовом рынке по сравнению с общим объёмом инвестиций не превышает 0,4, что говорит о малом развитии фондового рынка и отсутствия у предприятий быстрой мобилизации заёмных средств при необходимости; фондовый рынок в развитых странах - основной источник привлечения ресурсов для предприятий.

3) Темпы наращивания объёма заёмных средств превосходят темпы собственных, однако последние преобладают в структуре средств предприятий, направленных на инвестиции, главным образом из-за высоких процентных ставок по кредитам.

4) Доля введённых в эксплуатацию объектов составляет в среднем по годам 0,8 коэффициента, что говорит о высоком показателе завершения инвестиционных проектов.

5) Последний показатель позволяет сделать вывод о приращении рентабельности инвестиций, получаемом благодаря использованию заемных средств. Однако он работает только в том случае, если экономическая рентабельность активов больше ставки по кредиту(i). Для дальнейшего анализа необходимо изучить показатель экономической рентабельности (ЭР), который рассчитывается как отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к капиталу компании.

ЭР₂₀₁₃ = 250889,1/2021851,4 = 0,12 <i = 0,25

ЭР₂₀₁₄ = 281835,2/2378584,4 = 0,118<i = 0,205

Из расчётов следует, что приращение рентабельности собственных средств за счёт заёмных отсутствует. Таким образом эффект инвестиционного рычага отрицательный. Дифференциал финансового рычага позволит более точно оценить уровень риска предоставления предприятиям новых займов. Чем больше дифференциал, тем меньше риск для банков, и наоборот. Этот показатель рассчитывается как разница между экономической рентабельностью и средней ставкой по кредитам за исследуемый период.

Дифференциал₂₀₁₃ = -0,13

Дифференциал₂₀₁₄ = -0,087

Исходя из рассчитанных показателей, можно говорить о высокой мере риска для банков, что ухудшает инвестиционную активность предприятий.

Объяснение данной ситуации, исходя из объективных данных, следующее: в настоящее время реализовывается большое количество инвестиционных проектов, срок реализации которых от 4 до 12 лет, некоторые из них приходят к завершению в 2015 году. То есть большое количество запущенных проектов находятся на инвестиционном и прединвестиционном этапах, когда ЧДП проектов согласно рисунку 2

Рисунок 2 - Инвестиционный цикл

Примечание - Источник: [1]

В приложении А приведён список важнейших инвестиционных проектов, предусмотренных к реализации в 2015 году.

Таким образом, можно сказать о том, что инвестиционная активность предприятий в настоящее время наращивает темпы роста, о чём говорит увеличение количества и объёмов инвестиционных проектов. Однако, общая экономическая ситуация в стране не достаточно благоприятная для оптимального развития экономической активности, в первую очередь из-за высокого заёмного процента - основного стимула для увеличения инвестиций в производство, а так же отсутствия возможности быстрого привлечения необходимых ресурсов из-за неразвитого фондового рынка.

2.2 Анализ инвестиционной привлекательности предприятий для зарубежных инвесторов

Инвестиционную привлекательность страны можно оценить по нескольким макроэкономическим показателям, которые характеризуют экономическую ситуацию страны в целом и зависят от развития производства, уровня технологий, уровня жизни и многих других, связанных между собой параметров, объединяя которые можно составить цельную картину инвестиционной привлекательности той или иной страны, или региона.

Одним из таких факторов является фактор риска.

При выборе направления инвестиций перед любым участником экономических отношений стоит задача определения не только выгодных отраслей, но и наименее рискованных. Для этого инвестор может использовать как распространенные методы оценки рисков, так и модели прогноза экономического развития страны в целом. При этом необходимо учитывать большое количество параметров: статистические данные по экономике и отраслям за длительный период, наличие и качество нормативно-правовой базы, регулирующей экономические отношения, положение иностранного капитала, макроэкономические показатели состояния регионов, ситуация в мировой экономике, внутри- и внешнеполитическая обстановка; социальный, этнический, религиозный состав общества и пр.

В Беларуси проводятся обширные реформы, направленные на радикальную либерализацию экономики и повышение инвестиционной привлекательности страны. Преобразования уже затронули широкий спектр отношений, совершенствуется налоговое и инвестиционное законодательство. Отменен институт «золотой акции», ведется работа по сокращению лицензируемых видов деятельности и административных процедур. Ограничено вмешательство контрольных органов в работу бизнеса. Введен заявительный принцип регистрации субъектов хозяйствования в день подачи заявления. Изменены подходы к структуре собственности и процессу приватизации. Предоставлена возможность приобретения в собственность земельных участков и их использования в качестве предмета залога для получения банковского кредита. Об эффективности принимаемых в Беларуси мер свидетельствуют данные ежегодного отчета IFC и Всемирного Банка Doing Business. Так, по данным исследования «Doing Business-2015» Беларусь по условиям ведения бизнеса заняла 57-е место из 183 стран и улучшила свои позиции по сопоставимой методологии на 8 пунктов по сравнению показателями 2012 года. [15]

Значительного прогресса Беларусь добилась по таким индикаторам, как «Уплата налогов» (47 позиций).

В целом, за последние 5 лет публикации «Doing Business» Беларусь признана одним из ведущих в мире реформаторов по совокупному эффекту от либерализации условий ведения бизнеса. На фоне стран своего региона Беларусь по-прежнему остается в первой половине списка наиболее активных реформаторов, значительно опережая Россию, Украину, Польшу. [15]

Кроме того, Беларусь продолжает работу над повышением своей позиции в классификации страновых кредитных рисков Организации по экономическому сотрудничеству и развитию (ОЭСР), что в дальнейшем позволит снизить процентную ставку по привлекаемым внешним ресурсам.

Результаты предпринятых Правительством мер нашли отражение в статистических показателях. Валовой приток иностранных инвестиций в экономику республики в 2014г. составил более 15,1 млрд. долларов США. долларов США. Более 10 млрд. долларов США составили прямые иностранные инвестиции. [16]

В настоящее время Беларусь предлагает потенциальным инвесторам такие основные преимущества, как:

· выгодное географическое положение;

· высококвалифицированную рабочую силу;

· значительный научно-технический потенциал;

· развитую сеть транспортных коммуникаций и инфраструктуру;

· прогрессивное инвестиционное законодательство.

Для работы инвестора на территории республики созданы надежные правовые условия, обеспеченные как международными соглашениями, так и национальным законодательством. Иностранные инвесторы вправе создавать на территории Республики Беларусь юридические лица Республики Беларусь с любым объемом иностранных инвестиций и в любых организационно-правовых формах, а также их филиалы и представительства.

Особые преференции предоставляются инвесторам в свободных экономических зонах, малых и средних городах, сельской местности, Парке высоких технологий. На территории Республики Беларусь создано шесть свободных экономических зон во всех областях страны: «Брест» (1996), «Витебск» (1999), «Гомель-Ратон» (1998), «Гродноинвест» (2002), «Минск» (1998) и «Могилев» (2002).Основными преференциями для резидентов СЭЗ являются: льготное налогообложение, а также условия предоставления земельных участков в аренду для реализации инвестиционных проектов.[16]

Второй показатель - Уровень экономического роста

Этот фактор для потенциального инвестора является своеобразным индикатором состояния экономики страны, в которую он потенциально может вложить свой капитал. Показателем же данного фактора является коэффициент прироста уровня валового внутреннего продукта на определенном временном промежутке, как правило, он зависит от ожидаемого инвестором времени получения прибыли. [17]

Для предприятий Беларуси этот показатель составляет 101,6% в 2014 году. Такой показатель схож с некоторыми странами ОЭСР, такими как Германия, Нидерланды, однако в таких странах как Великобритания, Эстония, Швеция этот показатель выше и составляет 102,6-102,9 процентов.

За январь-сентябрь 2015 года наблюдался спад роста ВВП по сравнению с аналогичным промежутком прошлого года, этот показатель составил 96,3% в сопоставимых ценах, в то время как ожидаемый прогноз по странам ОЭСР за 2015 год составит 102,3%.

Политическая стабильность также является важным показателем при оценке инвестиционной привлекательности.

С помощью этого фактора можно объяснить причины инвестиционного кризиса в некоторых развивающихся странах. От различных политических маневров зависит многое и в экономике, поэтому при нестабильной политической ситуации в стране ее рынок, а возможно, что и рынки соседних государств реагируют незамедлительно и в подавляющем большинстве случаев обвалом. Такие ситуации отпугивают инвесторов и создают негативное впечатление о стране в целом. [17]

Законодательством Беларуси предусмотрена поддержка иностранных инвесторов в форме представления гарантий Правительства Беларуси и доступа к централизованным инвестиционным ресурсам. Инвестиции не могут быть безосновательно национализированы или реквизированы. Такие процессы допустимы исключительно при полной и своевременной компенсации не только стоимости полученного инвестором имущества, но и всех понесенных им затрат. Таким образом, иностранные инвесторы защищены в какой-либо мере от неожиданных политических изменений на законодательном уровне.

Размеры рынка - четвёртый фактор, от которого зависит объем и целесообразность инвестиций в целом. Он определяет размеры потенциального спроса, опираясь на многие факторы и показатели такие как: количество населения (или потенциальных потребителей), конъюнктура спроса, величина спроса на аналоги проектируемого товара или же прогнозный спрос и другие. Относительно данного показателя в Беларуси сохраняется тенденция к потреблению большего количества иностранных товаров, чем отечественных. [17]

Согласно статистическим данным объём импорта в 2014 году составил 40502 млн. долл. США, в то время как объём оптового товарооборота составил примерно 25901 млн. долл. США.

Так же по уровню оснащённости новыми видами производства и технологий Республика Беларусь всё ещё отстаёт от развитых европейских стран, поэтому любое новшество сможет претендовать на товар, не имеющий аналогов в стране.

Зависимость от иностранной помощи и размеры внешнего долга - пятый фактор. Большой размер внешнего долга и зависимость от других стран станут отталкивающими факторами для иностранных инвесторов. Так как существует слишком высокий риск обрушения экономики страны, а так же это объясняется тем, что в зависимые страны сложнее инвестировать, если инвестор сам не является представителем одной из стран - помощников. Также зависимость от других стран свидетельствует о несвободной экономике, неспособности к самостоятельным реформам, развитию и позволит привлекать только краткосрочные инвестиции. [17]

На 1 июля 2015 года валовой внешний долг составлял 37 935,1 млн. долл. США; на душу населения - 3 999,5 долл. США; и 55,3 процента к ВВП.

Таким образом, общий показатель инвестиционной привлекательности страны остаётся на невысоком уровне, однако, существует тенденция на улучшение ситуации на законодательном, политическом и других уровнях, ведутся работы по повышению показателя экономического роста в реальном выражении. Благоприятное отношение потребителей внутреннего рынка страны к иностранным товарам и услугам, а так же налоговые льготы и отсутствие сильной конкуренции в высокотехнологичных производствах - являются наиболее привлекательными для иностранных инвесторов факторами.

Среди всех отраслей экономики страны выделяют как наиболее рентабельные, так и низкорентабельные. Наличие большого количества рентабельных отраслей так же вносит свой вклад в повышение уровня инвестиционной привлекательности страны. При анализе привлекательности отдельных отраслей экономики можно выделить следующие:

· предприятия в сфере производства кокса, нефтепродуктов и ядерных материалов
Показатель	2012	2013	2014
Индекс промышленного производства, в процентах к предыдущему году (в сопоставимых ценах)	109,0	79,1	108,6
Рентабельность активов, процентов	21,7	7,0	11,4
Удельный вес прибыльных организаций в общем количестве организаций, процентов	85,7	100,0	100,0
Коэффициент текущей ликвидности на конец года, в процентах	148,2	108,3	120,7
· предприятия химического производства
Показатель	2012	2013	2014
Индекс промышленного производства, в процентах к предыдущему году (в сопоставимых ценах)	119,9	82,2	125,5
Рентабельность активов, процентов	16,7	3,7	10,1
Удельный вес прибыльных организаций в общем количестве организаций, процентов	88,5	82,7	84,3
Коэффициент текущей ликвидности на конец года, в процентах	183,9	154,0	176,1

Самыми низкорентабельными отраслями являются отрасль целлюлозно-бумажного производства и издательской деятельности, производство транспортных средств и оборудования, обработка древесины и производство изделий из дерева.

Таким образом, инвестиционный климат субъекта экономики как его инвестиционная привлекательность формируется развитием инвестиционных отраслей, способностью использовать привлекаемый капитал эффективно, с максимально возможной прибылью и развитием на этой основе реального производства, а не только спекулятивной «экономики пузырей». Одновременно инвестиционный климат как привлекательный и позволяющий развиваться инвестиционной активности субъектов экономики агрегируется такими показателями как развитость конкурентной среды, доступность кредитных ресурсов не только для крупного, но и малого, среднего бизнеса, доступностью этим субъектам хозяйствования арендной платы.

2.3 Организация работы по управлению инвестиционной активностью на предприятии

Интенсивность инвестиционных операций требует соответствующей адаптации инструментария управления и экономического анализа.

Механизм управления инвестиционной активностью, представленный на рисунке 3 следует определять с учетом жизненного цикла организации, который можно структурировать на пять основных стадий: зарождение, рост, зрелость, спад, глубокий спад.

Рисунок 3 -Механизм управления инвестиционной активностью организации

Примечание - Источник: [18]

Особенности управления инвестиционной активностью организации проявляются в зависимости от модели представления жизненного цикла организации и его стадий.

Модель И. Адизеси основана на сравнении жизненных циклов организации и живых организмов с учетом проблем функционирования и перехода на новые стадии развития, выделяя при этом проблемы нормальные и переходные. Данный подход в управлении позволяет подойти к оценке экономических процессов и операций более детально, с учетом соизмерения потенциала организации на той или иной стадии жизненного цикла. [19]

Модель Д. Гелбрейта включает такие стадии развития, как испытание прототипа, производственная модель, стадия роста, натуральный рост, стадия стратегического развития. В основе модели заложена идея стратегического развития деятельности организации на основе реализации бизнес-идеи, что обеспечивает взаимосвязь основных параметров -- различной структуры, процесса принятия решений, системы вознаграждения и оплаты кадров, что особенно важно при управлении трудовым потенциалом организации, который является одним из основных элементов в процессе управления инвестиционной активностью.[18]

Модель Л. Грейнера, основанная на выделении эволюционных периодов, характеризующих доминирующий стиль управления, и революционных периодов, характеризующих управленческие решения. Смена фаз развития в модели вызвана управляемым кризисом. Модель включает креативность, директивное руководство, стадию делегирования, стадию координации, стадию сотрудничества [20]. Данный подход важен в процессе управления инвестиционной активностью организации в условиях повышенного влияния кризисных явлений.

Р. Куин, К. Камерон выделяют стадии предпринимательства, коллективности, формализации, разработки стратегии. Модель основана на предсказуемости стадий развития, которые характеризуют природную последовательность, проявления иерархического прогресса и формируются с учетом организационной деятельности и структуры. Это особенно важно при оценке организационного и трудового потенциала организации при регулировании инвестиционной активности.

В модели Г. Липитта, У. Шмидта три стадии развития: рождение, юность, зрелость, каждая из которых требует специфичного управления и реакции для преодоления кризисных явлений и перехода на новый уровень.

Рождение, середина жизни, организационная зрелость -- стадии по модели Э. Шейна. В основе модели заложены проблемы организационной культуры и готовности организации к изменениям, что особенно важно при управлении инвестиционной активностью. [18]

Выбор той или иной модели определяется аналитиком в процессе принятия управленческих решений или при разработке стратегии развития индивидуально с учетом имеющихся возможностей организации и подготовки специалиста.

Инвестиционная активность предприятия есть объект финансового управления, связанный с упорядоченным вложением финансовых ресурсов в развитие производства и социальную инфраструктуру (капитальные вложения в собственные и совместные производства, инфраструктуру или прямые инвестиции) и в ценные бумаги эмитентов (косвенные инвестиции).

Организация инвестиционной активности предприятия должна учитывать не только достижение главной цели, но и конкретные задачи, которые ставит перед собой каждый субъект. К важнейшим задачам формирования результативной системы инвестиционной активности на предприятии относятся:

- формулирование долгосрочной стратегии развития предприятия;

- определение рациональных направлений инвестиций;

- контроль за выполнением намечаемых решений и оценка последствий реализации инвестиционных проектов.

Реализация инвестиций (применение инвестиционных решений) в современных условиях определяется предприятием с учетом таких факторов, как инфляция и ожидание роста цен на производственные ресурсы. [21]

Однако в условиях того, что реальные показатели инфляции часто отличаются, как правило, в большую сторону от прогнозируемых данных, и соответственно растут цены на производственные ресурсы, принятие инвестиционных решений значительно затрудняется. Так как довольно сложно рассчитать сроки окупаемости и рентабельность проекта в постоянно изменяющихся условиях.

Более того, существует острая проблема, которая часто наблюдается на предприятиях с государственной формой собственности, постоянно получающих господдержку, в том, что такие предприятия привыкают получать дополнительные средства извне и тем самым покрывать свои расходы, которые не могут быть покрыты за счёт собственной прибыли, не говоря уже о расширении и обновлении производства. То есть они становятся зависимыми от государственной поддержки и не стремятся найти решение выхода из убыточного положения.

Объясняется это ещё и тем, что многим предприятиям на сегодняшний день не хватает молодых управленческих кадров, которые могли бы предложить современные стратегии управления финансами и перераспределить направления расходования, тем самым постепенно уводить предприятие от административной формы исполнения показателей к прогнозной рыночной.

В вышеописанной ситуации управление инвестиционной активностью почти полностью отсутствует. Как результат всё больший физический и моральный износ оборудования, падение показателя рентабельности, убыточность предприятия.

Более подробное рассмотрение проблем связанных с организацией управления инвестиционной активностью и возможные пути их решения представлены в главе 3 данной работы.

3. Проблемные вопросы и пути совершенствования управления инвестиционной активностью

Одним из важнейших факторов, оказывающих прямое влияние на состояние экономики в реальном секторе, является инвестиционная активность. Изменения, которые наблюдаются в инвестиционном комплексе, обуславливают актуальность изучения эффективности организации управления инвестиционной активностью.

Уровень инвестиционной активности предприятия является результатом сложного динамичного взаимодействия внешних и внутренних факторов, представляющих собой объективные характеристики окружающей среды предприятия. Под внешними факторами в данном случае понимается инвестиционный климат, характеризующий инвестиционные риски и инвестиционный потенциал региона. Под внутренними факторами подразумеваются инвестиционные возможности самого предприятия. На рисунке 3 представлены факторы, которые заставляют субъектов экономики поддерживать инвестиционную активность на высоком уровне.

Рисунок - 3 Причины инвестиционной активности субъектов экономики

Примечание - Источник: [22]

Хозяйствующий субъект любого уровня имеет определенный инвестиционный потенциал, который он использует в процессе своей деятельности. При этом, являясь открытыми системами, организации находятся под воздействием внешней среды. При нестабильной экономической ситуации в стране организации не могут в полной мере реализовать свой инвестиционный потенциал для достижения желаемых результатов.

Также немаловажным является и тот факт, что при высоком кредитном проценте практически отсутствует потенциал для возобновления инвестиционной активности, так как прибыль от вложенных средств начинает поступать только на эксплуатационном этапе, а большие ставки процента «съедают» прибыль в первые годы положительного ЧДД, тем самым создавая большие риски как для инвестора, так и для банка.

Такая ситуация определяется как инвестиционный кризис, когда у организаций не достаточно собственных средств для расширения производства, а кредитные ресурсы слишком дорогие.

В регионах, где инвестиционный кризис достигает своего пика, предприятия, входящие в инвестиционный комплекс, находятся на грани банкротства. Резкое уменьшение объема работ, незначительная загрузка основных фондов и ряд других негативных факторов приводят к тому, что предприятия вынуждены продавать свою продукцию по цене меньшей, чем ее себестоимость, а это «замкнутый круг», который вводит организации уже в затяжной кризис. В связи с этим, возникает необходимость разработки общей концепции управления инвестиционной активностью экономических систем реального сектора, проработки теоретических и методологических основ организации управления ею. [23]

Для достижения основной цели инвестирования и повышения инвестиционной активности в рамках процедур антикризисного управления на предприятии необходимо обеспечить:

1. Выбор наиболее эффективных и перспективных направлений деятельности в зависимости от фазы протекания кризиса. Переход к практике сокращения средневзвешенного инвестиционного периода по мере приближения к пику кризиса и переход к практике увеличения инвестиционного периода по мере удаления от него.

2. Выявление и отсечение взаимоисключающих инвестиционных направлений.

3. Выбор направлений долгосрочного, реального инвестирования как возможных направлений в рамках диверсификации деятельности предприятия.

4. Выбор направлений долгосрочного, реального инвестирования как следствия стремления к максимизации прибыли.

5. Выбор инструментов для финансового инвестирования. Если не существует специальной цели изменения направления деятельности предприятия, то этот выбор необходимо осуществлять в качестве действий по обеспечению цели максимизации прибыли.

6. Формирование внутренне сбалансированного инвестиционного портфеля, который существовал бы на основе предельно возможного применения внутри портфельного самофинансирования с учетом реальных возможностей притока внешних (по отношению к портфелю) средств предприятия.

7. Формирование инвестиционных портфелей финансовых инструментов таким образом, чтобы обеспечить генерацию внутри портфельных защитных конгломератов при стремлении к максимально возможному сокращению транзакционных издержек дополнительных финансовых операций.

8. Стремление к минимизации суммарных собственных рисков инвестиционного портфеля.

9. Вовлечение новых заинтересованных групп либо отдельных организаций в процедуры финансирования инвестиционной деятельности.

10. Обеспечение приоритетного направления внешних ресурсов в инвестиционные направления, обладающие более высокой внутренней нормой доходности по сравнению с нормой платежей за пользование ресурсами с учетом необходимости соблюдения сроков возврата ресурсов.

11. Переход к политике долгосрочного инвестирования при использовании финансовых инструментов, если направление бизнеса лица, эмитировавшего их, перспективно, прибыльно и связано с низким риском, а имеющегося объема ресурсов предприятия недостаточно для перехода к этому направлению бизнеса. [23]

Однако на уровень инвестиционной активности предприятия оказывают влияние не только объективные факторы, но и субъективные, в числе которых личность руководителя как главного лица, принимающего решение о проведении инвестиционных действий. В современной экономике психологическим и мотивационным аспектам инвестирования уделяется мало внимания. Однако, возможно именно эти факторы одни из решающих при поиске решения вопросов о повышении инвестиционной активности.

Среди психологических факторов, оказывающих влияние на уровень инвестиционной активности, можно выделить:

- личность руководителя (группы руководителей, ответственных за принятие инвестиционных решений), его инвестиционный профиль (учитывающий как склонность к риску, так и склонность к инвестированию);

- тип корпоративной культуры (определяющий внутренний инвестиционный климат организации).

Наиболее значимым фактором является инвестиционный профиль руководителя. Инвестиционный профиль представляет собой комплексную оценку готовности руководителя к риску и инвестированию. В психологии есть понятие «психологической установки», или «аттитюда», определяемое как «осознание, оценка, готовность действовать», что может максимально точно соответствовать сути понятия инвестиционного профиля. Еще в 1942 году М. Смитом была определена трехкомпонентная структура аттитюда, в которой выделяются:

а) когнитивный компонент (осознание объекта социальной установки);

б) аффективный компонент (эмоциональная оценка объекта, выявление чувства симпатии или антипатии к нему);

в) поведенческий (конативный) компонент (последовательное поведение по отношению к объекту).

Поэтому предлагается оценивать инвестиционный профиль руководителя (готовность к риску и инвестированию) на 3 уровнях: когнитивном, эмоциональном и поведенческом, что позволит выявить ведущие мотивационные факторы руководителя в инвестиционном процессе.

Для роста инвестиционной активности необходимо снизить негативное влияние субъективного фактора, все этапы инвестиционного процесса должны быть согласованы с инвестиционным профилем предприятия-организатора. В случае реализации инвестиционной программы, полностью соответствующей инвестиционному профилю, ожидается снижение количества неверных, неэффективных решений, повышение уровня мотивации руководителей к инвестированию вследствие баланса личных целей, целей организации и целей инвестирования. Предприятие сможет выбирать и реализовывать именно те проекты, которые в большей степени соответствуют его инвестиционным особенностям, и отсеивать те проекты, которые заведомо будут для предприятия тяжело реализуемы и соответственно менее эффективны.

В дальнейшем предполагается детальная разработка данной модели, включающая в себя:

- подбор адекватных методов диагностики объективных (инвестиционные возможности и инвестиционный климат) и субъективных (инвестиционный профиль руководителя) факторов инвестиционной активности;

- анализ типов инвестиционных профилей руководителей и особенностей их влияния на уровень инвестиционной активности предприятия;

- разработку конкретных методов учета выявленных особенностей в инвестиционной деятельности предприятия и оценка эффективности проводимых мероприятий. [1]

Учитывая особенности инвестиционной деятельности сложных экономических систем в реальном секторе, управление ею должно быть построено не только на использовании регулирующих мер, но и на основе экономических моделей обоснования определенных мероприятий, которые направлены на получение того или иного результата.

Методологические подходы, в соответствии с которыми инвестиционную деятельность рассматривают как линейную, закрытую и равновесную систему, отличаются узостью и бесперспективностью. Они не соответствуют действительному состоянию экономики, которое характеризуется высокой нестабильностью, присутствием кризисных явлений, неравновесностью. Решение проблем эффективного управления инвестиционной деятельностью экономических систем в реальном секторе зависит от выбора принципиально новых (инновационных) методов формирования систем управления, основанных на новых информационно-аналитических технологиях, позволяющих оптимизировать организацию деятельности в нестабильных внешних условиях.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате изучения сущности понятия инвестиционная активность, методов и показателей её оценки, а так же показателей деятельности предприятий Республики Беларусь, характеризующих эти предприятия со стороны их инвестиционной активности, можно сделать следующие выводы.

В настоящее время в стране наблюдается довольно низкий уровень инвестиционной активности, связано это с рядом причин, таких как высокие проценты по займам, высокий уровень инфляции, отсутствие эффективного управления инвестиционными потоками на предприятии, и выражается в таких финансовых показателях как, низкая рентабельность активов, убытки от инвестиционной деятельности, малая доля инвестиций в ценных бумагах и другие.

Перед народным хозяйством страны стоит задача оживить инвестиционную деятельность, и как можно скорее. Без нормального инвестиционного климата из инвестиционного кризиса не выйти. Нужна стабильная валюта, стабильные законы, стабильные налоги, компетентное руководство. Необходимо добиться такого развития экономики, чтобы сбережения пошли в банки, в инвестиционные фонды, финансовые компании и стали работать на пользу народного хозяйства.

Соотношение между зарубежным капиталом и частным национальным капиталом, вкладываемый в инвестиционные процессы, только на первый взгляд кажется простым. Опыт других стран свидетельствует, что нельзя создать привлекательные условия для зарубежного капитала, не создав для своего, национального. Необходимо ясно представлять, что внешние инвестиции не пойдут в экономику пока в ней не будут внутренние. Вложение средств должно стать привлекательным для национального капитала в первую очередь, а затем для иностранного.

В этой связи важно как можно скорее разобраться с факторами, которые способствуют созданию благоприятных условий для оживления инвестиционного процесса.

Необходимо перенимать зарубежный опыт оживления экономической активности субъектов экономики таких стран как Польша. Воспользовавшись конкурентным преимуществом в начале 1990 годов правительство страны сумело привлечь значительные объёмы иностранного капитала, поддержав малый и средний бизнес. А так же ряда других стран.

Преобладание в структуре большой доли частной собственности и защищённость инвесторов от государственных вмешательств приведёт к активизации инвестиционной активности как со стороны внешних, так и внутренних инвесторов.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Мостовщикова И.А. Инвестиционная активность и инвестиционный профиль организации / И.А. Мостовщикова, И.А. Соловьева // Научный диалог. - 2013. - №7(19): Экономика. Право. Политология. - С. 58-70.

2. Принципы инвестиционной деятельности // Экономика предприятий

3. Об инвестициях: Закон Респ. Беларусь от12 июля 2013 г. №53-3 // Национальный правовой интернет-портал Республики Беларусь [Электронный ресурс]

4. О создании дополнительных условий для осуществления инвестиционной деятельности в Республике Беларусь: декрет Президента Республики Беларусь от 6 августа 2009 г. №10 (в ред. Декретов Президента Республики Беларусь от 13.09.2010 №7, от 06.06.2011 №4, от 31.01.2013 №3)

5. Об утверждении Положения о досудебном урегулировании споров (разногласий), связанных с осуществлением инвестиций: постановление Совета Министров Республики Беларусь от 14.02.2012 № 146 (ред. от 11.12.2013)

6. Правовые условия для инвестиций в Беларуси // Министерство экономики Республики Беларусь [Электронный ресурс]. - 2014

7. Особенности оценки инвестиционной активности предприятия // Анализ финансового состояния предприятия [Электронный ресурс]

8. Астанин Д.Ю. Методика анализа формирования и реализации инвестиционной политики предприятия // Экономический анализ: теория и практика. 2009. №30. С. 38--48.

9. Чараева М.В. Разработка и апробация методики оценки инвестиционной активности предприятий // Финансовые исследования: финансовый менеджмент. 2010. №4. С. 110-117.

10. Анализ существующих методов оценки инвестиционной активности предприятия // Финансовый анализ [Электронный ресурс]

11. Ковалев В.В. Управление активами фирмы: учебно-практ. пособие. М.: ТК Велби, Проспект, 2008. 392 с.

12. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. 1341 с.

13. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании / пер. с англ. В.Н. Егорова. М.: Дело, 2000. 359 с.

14. Аширов С.О., РзаевК.В. Оценка инвестиционной активности в организациях промышленности. М.: ГУУ, 2000. 56 с.

15. Рейтинг Doing Business 2015. //Республиканская конфедерация предпринимательства [Электронный ресурс]

16. Инвестиционная привлекательность Республики Беларусь, льготы и преференции для иностранных инвесторов [Электронный ресурс]

17. Янковский К.П. Введение в инновационное предпринимательство - СПб.

18. Саляхова, Э.А. Особенности управления инвестиционной активностью организации с учетом стадии ее развития / Э.А. Саляхова // Экономический портал [Электронный ресурс]

19. Плужников, В.Г. Инвестиционная активность предприятия и этапы его жизненного цикла [Текст] / В.Г. Плужников, С.А. Шикина // Российское предпринимательство. 2010. №5 (2). С. 106.

20. Никулина, О.В. Управление предприятием по стадиям жизненного цикла в условиях инновационного развития [Текст] / О.В. Никулина // Экономический анализ: теория и практика. 2011. № 20. С. 29.

21. Витун, С.Е., Чигрина, А.И.Инвестиционная деятельность предприятий / С.Е. Витун, А.И. Чиргина // Финансы организаций [Электронный ресурс]

22. Трубицын, А.Р. Улучшение инвестиционного климата в стране как основа инвестиционной активности / А.Р. Трубицын // Известия Саратовского университета. - 2010. - Т. 10.: Сер. Экономика. Управление. Право, вып. 2

23. Серебренников, С.В. Условия повышения инвестиционной привлекательности предприятий // ТДР.2010. №1. [Электронный ресурс]

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Важнейшие инвестиционные проектов, предусмотренные к реализации в 2015 году



Размещено на Allbest.ru