Цена - Р0 = 45, Ожидаемый дивиденд - D = 3.

Решение

В случае однопериодной инвестиции стоимость акции:

P1 - Стоимость акции в следующем году

P1 = (1+0,1111) • P0 = 50

Если стоимость акций к концу второго года снизится на 15%, то она будет равна: P2 = (1- 0,15) • P1 = 0,85 • 50 = 42,5%

Для инвестиции сроком n = 2 года ожидаемая доходность может быть найдена из уравнения реальной стоимости акций.

Получим: 3,9 %.

Задача

Имеются следующие данные о значении фондового индекса и стоимости акций А.

Определите бета коэффициент акции. Постройте график линии SML для акции А.

Решение

1. Определяем доходность индекса в различных периодах:

2. Определяем доходность акции в различных периодах:

3. Определяем ? коэффициент акции:

4. Определяем параметр представляющий нерыночную составляющую доходности (А).

5. Подставляем найденные значения и ? в линейную регрессионную модель САРМ:

R(A)t = A+ ?A R(I)t + параметром случайной ошибки пренебрегаем тогда

R(A)t = -1,063+1,19 R(I)t

6. Строим график характерной линии ценной бумаги

Задача

Текущая цена акции В составляет S=65,00. Стоимость трехмесячного опциона “колл” с ценой исполнения X=60,00 равна Cфакт=6,20. Стандартное отклонение по акции В равно s=0,18. Безрисковая ставка составляет 10 %. (r =0,08).

Определить справедливую стоимость опциона. Выгодно ли осуществить покупку опциона ?

Решение

1. Определяем справедливую цену по модели Блэка-Шоулза

С = SN(d1) - Xe-rt N(d2), t=(г)

Время в долях года.

2. d2 = d1 - s = 1,22 - 0,18 = 1,13

3. Из таблицы нормального распределения получаем:

N (1,22) = 0,8849; N (1,13) = 0,8749

4. Цена опциона С = 65 • 0,8849 - 60 • (2,718-0,1• 0,25) • 0,8749 = 6,6

Т.к. справедливая стоимость опциона С больше Сфакт то покупка опциона является выгодной.

Задача

Брокеры К, Н, М не хотят сложа руки наблюдать, как арбитражер за их счет получает безрисковые доходы. У них возникает следующая идея: К продает только инструмент Д по цене 15,00 за штуку, а Н продает только инструмент А по цене 20,00. Брокер М остается на прежних позициях.

Удастся ли, действуя таким образом, устранить арбитражные возможности? Обоснуйте свой ответ.

Решение

Возможность получения арбитражной прибыли отсутствовала бы, если бы стоимость 5 инструмента Д брокера К и 7 инструментов А брокера Н были бы равны 185,00 - стоимость портфеля брокера М:

5*15,00 + 7*20,00 = 215,00 ? 185,00

Список литературы

1. Фабоцци Ф.Управление инвестициями: пер с англ. - М.: ИНФРА - М, 2004г. - 932с

2. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ. - М.: ИНФРА - М,2007 - 1028с.

3. Финансовые инвестиции: Учебник/В.Е. Барбаумов, И.М. Гладких, А.С. Чуйко. - М.: Финансы и статистика, 2003 -544с

4. Инвестиции: Учебник/А.Ю.Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев и др; от вред.В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин - 2-е изд., перераб. и доп. М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2007 - 584с

5. Орлова Е.Р. Инвестиции: учебное пособие / Е.Р. Орлова. 4-е изд., испр. И доп. - Москва: Омега-Л, 2007.- 235 с.

6. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, протфель инвестиций. - 4-е изд. - М.: издательско торговая компания «Дашков и ко», 2006.- 544 с.

7. Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. Москва, Финансы и статистика. 2003 г.

8. Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Москва, Юнити-Дана. 2006 г.

9. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный энциклопедический словарь. Москва, ИНФРА-М. 1997 г.

10. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. Москва, ИНФРА-М. 2000 г.

11. «Схема риск-анализа инвестиций на российском рынке ценных бумаг» Е. Пирожкова// Рынок ценных бумаг - М.-2005 №1 с59-61

12. Инвестиции в России// Рынок ценных бумаг - М.- 2005 №8 с 51-72

13. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов/ пер.с англ. М.: ЗАО «Олимп-бизнес», 2002.

Размещено на Allbest.ur