Сущность финансового рынка

При регистрации акциям данного выпуска присваивается определенный национальный идентификационный номер.

Акция является бессрочным документом. Срок ее обращения ограничен только сроком существования общества, выпустившего ее.

Акционеру могут быть предоставлены следующие права:

право участвовать в управлении обществом;

право на получение части чистого дохода обществ

право на получение части имущества при ликвидации

общества;

право свободного распоряжения акциями;

право на получение информации о деятельности общества и др.

Объем прав, которые предоставляются владельцу акции, зависит от того, к какой категории (типу) она принадлежит, а именно, является ли она простой или привилегированной акцией.

Как правило, все перечисленные выше права имеют держатели простых акций.

Привилегированные акции - это акции, владельцы которых имеют ряд привилегий по сравнению с держателями простых акций. Перечень этих привилегий устанавливается в уставе общества и в проспекте эмиссии этих акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от объявленного уставного капитала общества.

Движение акции, т.е. смена ее держателя, отмечается в строгом порядке в специальном документе - реестре держателей акций акционерного общества. Использовать права, вытекающие из факта владения акцией, может только лицо, занесенное в реестр, или его полномочный представитель. Поэтому при юридическом оформлении вступления в права, вытекающие из владения акциями, все акционеры должны быть зарегистрированы в реестре держателей акций общества. До полной оплаты размещаемой акции общество не вправе давать приказ о зачислении акции на счет ее приобретателя в реестре держателей акций.

Размер уставного капитала, оплачиваемого учредителями, должен быть оплачен полностью в течение 30 дней с даты государственной регистрации общества как юридического лица.

Простая акция дает право ее владельцу на участие в управлении акционерным обществом, которое реализуется в участии в собраниях акционеров с правом голоса. Кроме того, простая акция дает право на распределение чистого дохода акционерного общества, который образуется после отчислений в бюджет в виде налогов, пополнения резервов или резервных фондов, и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. В случае, когда акционерное общество по итогам работы за год получило убыток, то владельцы простых акций дивидендов не получают.

Привилегированные акции не дают права на участие в управлении акционерным обществом, т.е. не дают право голоса на собрании акционеров. Привилегия же такой акции заключается в праве на получение постоянного или фиксированного дивиденда, независимо от финансового результата деятельности акционерного общества или независимо от того, получен доход или убыток. Привилегированная акция имеет преимущество перед простыми акциями при распределении дохода и ликвидации общества. Другими словами, предварительно распределяется доход между владельцами привилегированных акций, а затем - между обладателями простых акций. Напомню, что простая акция, независимо от того, начислены дивиденды или нет, имеет право голоса при решении вопросов, касающихся деятельности акционерного общества.

Функционирование ценных бумаг заключается в привлечении денежных средств в инвестиции. Механизм обращения в упрощенном виде заключается в том, что акционерное общество, выпустив ценные бумаги в виде акций, ожидает, что они будут иметь определенный спрос. Допустим, что возрос спрос на виды товаров, изготавливаемых этим акционерным обществом, соответственно, растет и доход, а значит, увеличивается сумма дивидендов для владельца акции. В этом случае желающие получать доход в виде дивидендов и имеющие свободные средства направляют их на покупку акций этого акционерного общества, а это значит, что оно получило дополнительные средства, которые направляет на развитие своего производства, что в дальнейшем может увеличить доход предприятия и обеспечить рост дивидендов акционерам.

Рынок ценных бумаг является регулятором процессов, протекающих в рыночной экономике, и прежде всего к процессу инвестирования капитала. Инвестирование - направление или вложение денег в какое-либо предприятие или бизнес. Движение капитала в этом процессе осуществляется в виде его притока к местам необходимого приложения и оттока из тех отраслей, где появляется его излишек. Владелец ценной бумаги получает доход от ее владения и распоряжения. Доход от владения - это получение дивидендов, доход от распоряжения - это доход от продажи ее по рыночной стоимости, которая превышает первоначальную или номинальную стоимость ее приобретения. Номинал акции - стоимость в денежном выражении, обозначенная на акции, при этом далеко не всегда номинальная стоимость соответствует стоимости, по которой она обращается на рынке ценных бумаг. Самое главное условие для ценной бумаги - государственная регистрация выпуска объявленных акций акционерного общества. Эмиссия - изготовление, выпуск акций или других ценных бумаг. Без соответствующей регистрации ценные бумаги обращаться не могут, соответственно такие акции не имеют никакой цены.

На фондовом рынке или рынке ценных бумаг объектом сделки является ценная бумага, и субъектами купли-продажи являются физические или юридические лица, которые подразделяются на продавцов, покупателей и посредников. Продавцы представляют собой потребителей инвестиционного капитала или эмитентов, т.е. тех, кто осуществил эмиссию или выпуск ценных бумаг. Покупатели представляют собой инвесторов, т.е. тех, кто помешает или инвестирует деньги в ценные бумаги. Посредники являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Это - брокеры и дилеры. Брокер - посредник между заинтересованными сторонами, при этом он осуществляет поручение клиента за его счет, а за услуги получает комиссионное вознаграждение. Дилером является лицо, которое занимается перепродажей ценных бумаг от своего имени и за свой счет, прибыль дилера образуется от разницы цен, по которым он покупает и продает акции.

Акции могут принимать различные формы. Обыкновенные акции, как можно догадаться по их названию, являются самыми распространенными. Владелец обыкновенной акции, как правило, не имеет каких-либо особых прав на получение дивидендов, а его претензии в случае банкротства компании удовлетворяются в последнюю очередь. По сравнению с ним владелец привилегированной акции получает преимущества, касающиеся размера и порядка получения дивидендов, а также очередности выплаты положенной ему доли стоимости имущества компании в случае ее разорения. Большинство конвертируемых акций являются привилегированными акциями, которые по прошествии определенного срока конвертируются в обыкновенные. Обыкновенная акция представляет собой документ о владении частью имущества компании. Основная ее особенность заключается в том, что в случае ликвидации компании претензии владельцев обыкновенных акций удовлетворяются в последнюю очередь - только после полного расчета с работниками, с государством, с организациями, предоставившими краткосрочные кредиты, с владельцами облигаций и привилегированных акций. Остаточный характер обыкновенных акций делает их более рискованными ценными бумагами по сравнению с облигациями или привилегированными акциями. В то же время владельцы обыкновенных акций имеют право на участие в распределении прибыли компании.

Согласно закону, владельцы обыкновенных акций пользуются правом ограниченной ответственности по обязательствам фирмы-эмитента, т.е. их убытки не могут превышать величины первоначальных инвестиций. На практике это означает, что имущество акционера не должно отчуждаться для погашения долгов компании. Напротив, единоличный владелец фирмы всегда несет полную ответственность по всем ее долгам. Поэтому неудивительно, что большинство крупнейших американских компаний являются акционерными обществам.

Часть прибыли, оставшейся после перечисления налогов в бюджеты разных уровней и выплачиваемой акционерам, называется дивидендами. Выплата дивидендов по обыкновенным акциям не является прямым обязательством фирмы, поэтому не получившие их владельцы обыкновенных акций не могут требовать удовлетворения своих претензий в судебном порядке. Поскольку суммы, получаемые акционерами в виде дивидендов, обычно облагаются еще подоходным налогом, то этот источник доходов является объектом двойного налогообложения. Во избежание двойного налогообложения доходов некоторые инвесторы приобретают акции «растущих» компаний, которые вместо выплаты дивидендов направляют прибыль на свое дальнейшее развитие. Подобное реинвестирование доходов позволяет фирме накапливать необходимые средства и расти быстрее, чем при использовании других источников финансирования. По мере развития компании обычно растет и курсовая стоимость ее акций. Акционеры могут затем продать свои ценные бумаги, заплатив по ним лишь налог на прирост капитала.

Привилегированные акции также дают их владельцу право на часть собственности компании. Однако в отличие от обыкновенных акций привилегированные акции обладают преимуществом при выплате дивидендов и установлении очередности удовлетворения претензий в случае банкротства или ликвидации фирмы. Так, в последнем случае после погашения фирмой кредиторской задолженности владелец привилегированной акции имеет первоочередное право на возврат ее номинальной стоимости и получение суммы невыплаченных ранее дивидендов.

По привилегированным акциям обычно устанавливаются фиксированные дивиденды, выплата которых является таким же обязательством эмитента, как и выплата процентного дохода по корпоративным облигациям. Большинство привилегированных акций являются не участвующими в голосовании и кумулятивными. Величина дивидендов по привилегированным акциям остается неизменной вне зависимости от уровня прибылей компании. Отказ фирмы от выплаты дивидендов по привилегированным акциям не означает ее дефолта. Поскольку этот вид ценных бумаг обладает свойством кумулятивности, то фирма не может выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, предварительно не рассчитавшись по привилегированным. Привилегированные акции некоторых фирм имеют корректируемую величину дивидендов, которая периодически изменяется с учетом состояния рыночной процентной ставки. Обычно владельцы привилегированных акций не имеют права голоса. Исключение могут составлять лишь те случаи, когда решается вопрос о задолженности по дивидендам.

Конвертируемые ценные бумаги:

Конвертируемые привилегированные акции могут быть обменены на обыкновенные в заранее установленной пропорции (например, две обыкновенные акции за каждую привилегированную). Покупая такие акции, инвестор может рассчитывать на получение хороших дивидендов и дохода от будущего роста курсовой стоимости обыкновенных акций.

Конвертируемые облигации могут обмениваться на обыкновенные акции. Однако до момента конвертации они относятся к долговым обязательствам фирмы, невыполнение которых в части выплат процентов и номинала считается признаком дефолта. Большинство конвертируемых облигаций относятся к ценным бумагам с пониженным статусом, поэтому претензии их владельцев в случае банкротства эмитента удовлетворяются после удовлетворения требований владельцев прочих долговых обязательств, хотя и ранее претензий акционеров.

Конвертируемые облигации повышаются в цене по мере роста курсовой стоимости акций и в то же время обладают гарантированной доходностью и высокой надежностью облигаций. В силу этих причин они охотно покупаются инвесторами, которые готовы платить за них дороже, чем за приобретение обыкновенных долговых обязательств. С точки зрения интересов фирмы-эмитента конвертируемые облигации являются инструментом привлечения заемных средств, которые позднее могут быть обменены на акции по цене, превышающей их текущую курсовую стоимость. Это их свойство является для фирмы особенно привлекательным, поскольку позволяет ей продавать акции по более высокой «будущей» цене.

Привилегированные акции иногда называются гибридными ценными бумагами, поскольку они имеют общие черты как с облигациями, так и с обыкновенными акциями:

А) формально привилегированные акции являются формой собственного капитала, так как официально они учитываются по счетам собственного капитала;

Б) имеют фиксированные проценты, которые подобны кулонам по облигациям, что увеличивает финансовый рычаг фирмы.

Обыкновенные акции представляют остаточных собственников компании.

Особенности обыкновенных акций:

1. не имеют даты погашения и действуют бессрочно;

2. имеют пропорциональное остаточное требование на доход фирмы;

3. при банкротстве фирмы претензии владельца обыкновенных акций удовлетворяются в последнюю очередь;

4. имеют ограниченные суммарные обязательства, так как инвестор в обыкновенные акции не может потерять более 100% его инвестиций;

5. имеют преимущественное право покупки новых дополнительно выпущенных акций, т.е. акционер имеет право приобрести новые акции пропорционально своей доле в акционерном капитале прежде, чем широкая публика;

6. имеют право голоса при выборе совета директоров и в управлении фирмой. Однако это не относится к компании, имеющей два типа акций, из которых один тип акций имеет право на остаточный доход фирмы, а другой тип имеет право голоса.

Преимущества и недостатки конвертируемых ценных бумаг. Преимущества:

а) более низкая ставка дохода (или дивиденда для

привилегированных акций), чем для неконвертируемых ценных бумаг, поскольку они получают доход при исполнении опциона;

б) конверсия позволяет фирме уменьшать левередж, если инвесторы предпочитают конвертируемые ценные бумаги.

Недостатки:

а) делюция прав собственников;

б) если фирма не преуспевает, конвертируемые ценные бумаги будут обременять ее, так как инвесторы предпочтут не конвертировать свои ценные бумаги.

Облигация представляет собой капитальную долговую ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в установленный срок ее номинальной стоимости и оговоренного процента от стоимости облигации. Отличие держателя облигации от держателя акции заключается в том, что он выступает в качестве заемщика денег. Владение облигацией не дает права на участие в управлении компанией-эмитентом. Компания-эмитент несет ответственность перед владельцами облигаций за выполнение своих долговых обязательств по выплате суммы долга (номинальной стоимости облигации) и процентов (вознаграждения). Облигации являются срочными ценными бумагами, так как по ним определяется срок погашения.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигации обеспечиваются залогом какого-либо имущества корпорации.

Фундаментальные свойства облигаций:

Ё облигации - это не титулы собственности на имущество эмитента, это удостоверение займа;

Ё имеют конечный срок погашения;

Ё обладают старшинством перед акциями в выплате процентов и в удовлетворении других обязательств;

Ё не дают право на участие в управлении эмитентом.

Привлекательность облигаций в отличие от акций заключается в том, что они могут продаваться по эмиссионной стоимости ниже их номинальной стоимости, например, за 98 вместо 100. Такая скидка с цены называется дизажио. Кроме того, может быть достигнута договоренность, что и погашение облигаций будет проведено не по номиналу, а по более высокому курсу, например, по 103 вместо 100. Таким образом, возникает надбавка, или ажио, которая при соответствующем сроке облигаций представляется как дополнительный доход (наряду с процентными платежами).

Суммарный доход (процент и ажио или дизажио) облигации считается важным показателем при оценке условий облигации. В большинстве случаев вкладчики приобретают эти ценные бумаги по курсу, отличному от номинального. В соответствии с этим доход и номинальный процент по облигации могут существенно отличаться. Доход по ценным бумагам с фиксированным доходом рассчитывается по формуле:

Y=N/P*100, (2)

где Y - доход; N - номинальный процент; Р - эмиссионный курс.

Преимущество выпуска облигации перед выпуском акций заключается в том, что компания-эмитент привлекает средства, при этом привлекаются деньги как крупных, так и мелких инвесторов. Но выпуск облигаций сопряжен с определенными регистрационными процедурами и ограничениями, существующими для эмитентов облигаций. Для эмитента облигаций установлено соблюдение следующих условий:

не иметь фактов дефолта (дефолт - невыполнение обязательств по ценным эмиссионным бумагам и иным финансовым инструментам);

осуществлять безубыточную деятельность в течение трех последних лет;

соответствовать требованиям организатора торгов к эмитентам, претендующим на включение облигаций, выпускаемых в пределах облигационной программы, в список организатора торгов.

Кроме того, эмиссия облигаций сопровождается сложными юридическими процедурами, предваряющими их выпуск, расходами на изготовление облигаций, рекламу, оплатой посредников, составлением проспекта выпуска облигаций и другими организационными затратами. Преимущества облигаций

а) обеспечивают фиксированные выплаты за определенный период;

б) увеличение доли заемного капитала ведет к росту дохода, получаемого держателями

в) самая дешевая форма финансирования;

г) проценты, выплачиваемые по облигациям, неучитываются в налогооблагаемой прибыли в федеральных законах;

д) увеличивает стоимость фирмы.

Недостатки:

а) фирма будет объявлена банкротом, если не оплатит фиксированных процентов по облигациям;

б) увеличение левереджа может привести к потерям владельцев компании;

в) рост левереджа может увеличивать риск и, следовательно, увеличить стоимость источников финансирования;

г) если заемный капитал превышает определенный уровень в структуре капитала, то возможен рост стоимости капитала.

Конвертируемые облигации дают право в определенный день в будущем обменивать облигации на обыкновенные акции в определенном соотношении. Обычно предполагается, что за период между датой выпуска инструментов займа с правом конверсии и временем, когда их владельцы могут реализовать это право, цены на акции поднимутся. Это допущение отражено в уровне ставок конвертирования или цене подписки для варрантов.

Классификация облигаций:

по методу выплаты доходов;

по эмитентам;

по степени надежности;

по срокам погашения;

по иерархичности требований.

По методу выплаты доходов:

1. Облигация аккумуляционная, накопительная - продается с дисконтом. Если такую облигацию сохранить до погашения, то процентный доход по ней будет представлять собой разницу между номинальной стоимостью облигации и ценой покупки. Если облигация реализована да погашения, то доход определяется как разница между ценой продажи и ценой покупки,

2. Облигация купонная - облигация, к которой прилагаются процентные купоны. Выплаты процентов производятся по предъявляемым владельцами купонам.

3. Дисконтная облигация - продается ниже своей номинальной стоимости. При высоком дисконте снижается риск долгосрочного погашения облигаций.

4. Облигация с потоком наличности - гибридная ценная бумага, соединяющая особенности традиционных обеспеченных ипотекой облигаций и обычных ценных бумаг, выпускаемых на основе пула ипотек или других кредитов. Представляет собой долговое обязательство эмитента с фиксированным купонным доходом и графиком платежей. Является полностью окупаемым финансовым инструментом со средним сроком обращения, равным или меньшим сроку существования неделимого пула ипотек, который служит ее обеспечением.

5. Облигация с плавающей ставкой - долговой инструмент, выпускаемый крупными корпорациями и финансовыми организациями, процентная ставка по которому привязана к какой-нибудь другой процентной ставке, чаще всего к ставке по казначейским векселям, и ее периодически корректируют таким образом, чтобы она превышала базовую ставку.

6. Облигация, индексированная относительно цены товара - облигация, привязанная к цене соответствующего товара (золота), выпускается в целях защиты от инфляции.

7. Доходная облигация - облигация, процент по которой выплачивается только в том случае, если корпорация-эмитент получает прибыль.

8. Облигация, дающая право на участие в прибылях, - облигация, которая кроме права на получение гарантированного фиксированного процента даст еще право на участие в прибылях компании-эмитента.

По эмитентам:

1. Облигация муниципальная застрахованная - муниципальная облигация, выпускаемая со страховым покрытием риска неуплаты основной суммы долга и процентов. Страховая премия выплачивается эмитентом, а облигация получает высокий рейтинг в силу того, что она защищена от невыполнения обязательств.

2. Облигация государственного агентства - облигация, выпускаемая американскими государственными учреждениями и корпорациями с государственным участием для покрытия своих долгов. Рейтинг надежности этих облигаций лишь немного ниже рейтинга казначейских бумаг.

3. Облигация корпорации - всякое долгосрочное финансовое обязательство, эмитированное корпорациями, действующими в отраслях, отличных от коммунального, хозяйства, банковской сферы и железнодорожного транспорта. Поступления от продажи облигации используются для расширения производства, пополнения оборотного капитала и выплаты других долгов.

4. Облигация органов власти - облигация, выпущенная правительственным агентством или государственной корпорацией по управлению государственным предприятием и оплачиваемая из его доходов.

По степени надежности:

1. Высоконадежная облигация - первоклассная, золотообрезная облигация, выпускаемая компанией, которая на протяжении нескольких лет получает солидную прибыль и выплачивает держателям облигаций процент без задержки.

2. Облигация с высоким рейтингом - облигация с рейтингом ААА или АА, присваиваемым рейтинговыми агентствами.

Мусорная облигация - бросовая облигация, высокие процентные ставки по которой служат компенсацией повышенного риска неуплаты по ней. Это бумаги низкого инвестиционного уровня, они имеют рейтинг В.

Облигация без обеспечения - облигация, погашение которой не обеспечено каким-либо активом.

Облигация «с подушкой» - облигация высшей категории надежности с высокой процентной ставкой, продается с премией, т.е. по цене выше номинала, обычно до погашения приносит более высокий доход.

По срокам погашения:

1. Досрочно погашаемая облигация - облигационный выпуск, которой может быть полностью или частично погашен корпорацией-эмитентом при определенных условиях.

2. Рентная облигация - бессрочная облигация, не имеющая фиксированной даты погашения.

3. Промежуточная облигация, или временная облигация, - такие облигации часто выпускаются на период до эмиссии постоянных облигаций с целью удовлетворения потребности в капитале.

Краткосрочная облигация - облигация, срок погашения которой обычно не менее 2 лет.

Среднесрочная облигация - облигация, подлежащая погашению по требованию, не имеющая фиксированного срока погашения. Предъявить облигацию к погашению можно по истечении некоторого установленного периода времени.

Долгосрочная корпоративная облигация - долговые обязательства промышленных корпораций и финансовых компанией, действующих в сфере коммунальных услуг, и телефонных компаний. Срок обращения постоянных облигаций варьируется от 10 до 40 лет, а промежуточных от 4 до 10 лет. Облигации с высокой степенью надежности, имеют рейтинг ААА и АА. Часто новые выпуски реализуются по ценам выше или ниже номинала в зависимости от текущего дохода по ним. Более старые облигации с низкими процентными купонами реализуются, как правило с дисконтом.

Пролонгированная облигация - долговое обязательство, которое не погашается по истечении срока его обращения, а пролонгируется и продолжает приносить проценты.

По иерархичности требований:

1. Облигация с преимуществом - облигация, имеющая преимущество перед другими облигациями, выпущенными той же компанией.

2. Младшая облигация - субординированная или второстепенная облигация по сравнению с облигациями других выпусков. В случае ликвидации предприятия-заемщика младшие облигации дают меньше праве на активы заемщика и оплачиваются после удовлетворения претензий по другим эмиссиям.

3. Облигация высокого ранга - облигация, которая является старшей в случаях, когда существует иерархичность требований.

4. Старшая облигация - облигация, которая имеет преимущественное право на активы заемщика в случае его ликвидации.

Векселя

Исторически вексель - первая форма ценных бумаг в хозяйственной жизни. Издавна вексель применялся как удобное средство оформления расчетных отношений, средство платежа, средство получения кредита, предоставляемого продавцами покупателям в товарной форме в виде отсрочки уплаты денег за проданные товары. Вексель является действенным рыночным инструментом, обеспечивающим исполнение обязательств и возврат долгов.

Векселем признается ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю).

Основные черты векселя:

- обязательство, выраженное векселем, носит абстрактный характер (текст векселя не должен содержать ссылки на сделку, являющуюся основанием выдачи векселя; соответственно, невыполнение обязательств по основной сделке не может приводить к невыполнению обязательств по векселю; оно абстрагировано от содержания основной сделки);

- если вексель подлинный, то обязательство по нему носит бесспорный характер. При неплатеже вексельная сумма взыскивается через суд;

- обязательства по векселю носят безусловный характер (вексель содержит простое и ничем не обусловленное предложение или обещание уплатить определенную сумму; попытки оговорить платеж наступлением каких-либо условий не имеет юридической силы);

- вексель - это всегда денежное обязательство (содержит предложение или обещание заплатить определенную денежную сумму; обязательство, по которому уплата долга совершается товаром, не может считаться векселем);

- вексель - это всегда письменный документ (выпуск векселей в безналичной форме, в виде записей по счетам, невозможен);

- вексель - это документ, имеющий строго установленные обязательные реквизиты (отсутствие хотя бы одного из них лишает документ вексельной силы);

- стороны, обязанные по векселю, несут солидарную ответственность (если векселедатель не исполняет свои обязательства, то векселедержатель может обратиться за взысканием к любому из прежних держателей векселя).

Классификация векселей.

По эмитентам различают казначейские и частные векселя, а также муниципальные. По обслуживаемым сделкам различают товарные (коммерческие) векселя и финансовые векселя.

В основе товарного векселя лежит сделка по купле-продаже товара. Продавец поставляет покупателю товар, получая от последнего обязательство уплатить через определенное время стоимость товара и процент за отсрочку платежа.

В основе денежного обязательства, выраженного финансовым векселем, лежит финансовая операция, связанная не с куплей-продажей товаров, а отражающая отношение займа денег векселедателем за определенное вознаграждение.

В практике вексельного обращения достаточно часто используются финансовые векселя, фальсифицирующие вексельный оборот, к ним относятся дружеские и бронзовые векселя.

Дружеский вексель - это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства, однако лица, которые участвуют в векселе, являются реальными. Обычно дружескими векселями (на равные суммы, сроки и т.д.) встречно обмениваются да реальных лица для того, чтобы затем учесть или отдать в залог этот вексель в банке, получив под него реальные деньги, или использовать данный вексель для совершения платежей за товары. Обычно на это действие идут, если находятся в затруднительном финансовом положении.

Такие векселя, наряду с бронзовым провоцируют неустойчивость вексельного оборота и массовые неплатежи.

Бронзовый вексель - это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства, при этом хотя бы одно лицо, участвующее в векселе, является вымышленным. Так же, как и дружеские векселя, бронзовые векселя возникают при затруднительном финансовом положении «кредитора» или при проведении им мошеннической операции. Цель бронзового векселя-либо получение под него (залог, учет) денег в банке, либо использование фальшивого векселя для погашения долгов по реальным товарным сделкам или финансовым обязательствам.

Товарный вексель в зависимости от субъекта, производящего выплату вексельной суммы, делится на простой и переводной. Основное их отличие состоит в том, что по простому векселю платит векселедатель, по переводному - платит какое-то третье лицо, на которое векселедатель переводит платеж.

Простой вексель, называемый также «собственный вексель», или «соло-вексель», выписывается в одном экземпляре покупателем товара поставщику. Он представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в указанный срок и в фиксированном месте векселедержателю или по приказу другому лицу.

Переводной вексель (тратта) - письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя третьему лицу уплатить определенную сумму векселедержателю или по его приказу другому лицу. Векселедатель обязует оплатить вексель третье лицо, а сам становится гарантом платежа: таким образом, платеж переводится (трассируется).

Сертификаты

В общей форме сертификат - это долговое обязательство коммерческого банка как свидетельство о денежном вкладе.

Депозитный сертификат - всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов. Это - письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удовлетворяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему.

Сберегательный сертификат - всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.

Общие черты депозитных и сберегательных сертификатов:

это - ценные бумаги;

регулируются банковским законодательством;

это - ценные бумаги, выпускаемые исключительно банками;

это - всегда письменные документы, что исключает возможность выпуска сертификатов в безналичной форме, в виде записей по счетам;

это - всегда обращающиеся ценные бумаги, право требования по которым может уступаться другим лицам;

они не могут служить расчетным и платежным средством за товары и услуги;

они выдаются и обращаются только среди резидентов.

Основное различие депозитных и сберегательных сертификатов состоит в том, что они предназначены для разных владельцев:

· депозитные сертификаты - для юридических лиц;

· сберегательные сертификаты - для физических лиц.

Депозитные и сберегательные сертификаты погашаются только в денежной форме. Натуральные (товарные) выплаты не допускаются.

Варрант - это опцион, который дает держателю право на приобретение новых акций компании. В отличие от торговли опционами и обратимыми ценными бумагами варранты

· обычно предполагают более долгосрочный период времени;

· дают право владельцу подписаться на определенное количество акций по фиксированной цене;

требуют дополнительной оплаты со стороны инвестора.

Величина премии определяется как разница между рыночной стоимостью варранта и его внутренней стоимостью. В общем она находится в функциональной зависимости от того, сколько времени осталось до использования варранта.

Опцион дает своему держателю право (но не обязывает его) приобрести или продать финансовый инструмент по фиксированной цене до определенной даты в будущем.

Опцион дает право своему держателю право купить (опцион «call») или продать (опцион «put») оговоренное количество финансовых инструментов по фиксированной цене (цене исполнения). Опционы «call» pi «put» могут продаваться и покупаться на рынке ценных бумаг. Их продавец - это тот, кто-либо осуществляет их эмиссию, т.е. является исполнителем опциона, либо перепродает их на вторичном рынке.

Опцион акций - это контракт, дающий держателю право купить (опцион «call») или продать (опцион «put») определенное количество акций компании по оговоренной цене в течение некоторого периода до определенной даты включительно. По истечении этой даты опцион теряет свою силу. Если опционный контракт выполняется, то исполнитель опциона обязан продать (владельцу опциона «call») или купить (у владельца опциона «put») акции по оговоренной цене.

1. Опцион выпускается исполнителем и продается им с премией; исполнитель покупает или продает определенное количество акций по цене исполнения.

2. Стандарты опционных контрактов имеют следующие особенности:

а) заключаются на стандартное количество оговоренных акций:

б) имеют стандартный срок действия;

в) опционы на бирже выпускаются сериями, срок действия серии истекает через один или три месяца. В любое время происходит также торговля опционами с тремя-четырьмя сроками действия, т.е. до 12 месяцев;

г) цены исполнения опциона определяются биржей, т.е. опционы продаются и покупаются по цене исполнения, которая несколько выше или ниже текущей рыночной цены;

д) опционы «put» и «call» покупаются и продаются на бирже по ценам, определяемым спросом и предложением;

е) в течение срока действия контракта опционы могут обращаться на вторичном рынке.

Опционы акций, опционные и фьючерсные контракты на основе фондовых индексов - они не являются источником капитала и не выпускаются компаниями, однако дают возможность управлять инвестиционным риском путем снижения вероятности неблагоприятных изменений цен акций, а также осуществлять спекуляцию на благоприятных изменениях цен при относительно небольших издержках.

Опцион «call» - - контракт, который дает покупателю право на покупку (на продажу, если это - опцион «put») активов на или перед определенной датой по твердой цене, после которой опцион ничего не стоит.

Список использованной литературы

1. Банковское дело: Учебник / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 592 с.

2. Банковское дело: Учебник / Под ред. доктора экон. наук, проф. Г.Г. Коробовой. - М.: Юристь, 2002. - 751 с.

3. Ценные бумаги и фондовый рынок. / Сейткасимов Г.С., Ильясов А.А. и др. - Алматы: Экономика, 1998 - с. 184

4. Банковское дело / Под ред. д-ра экон. наук Г.С. Сейткасимова - Алматы: Каржы-каражат, 1998 - 576с - (м-во образование, культуры и здравоохранения РК, Каз.гос. акад. упр.)

5. Саханова А.Н., Исингарин Ж.С.: Проблемы и перспективы развития фондового рынка Казахстана: Монография - А.: Экономика, 2003 г. - 144 с.

6. Указ Президента РК, имеющий силу Закона «О банках и банковской деятельности», 2007 г.

7. Закон Республики Казахстан от 02 июля 2003 года №461-II «О рынке ценных бумаг»

8. Постановление Правительства Республики Казахстан от 24 декабря 2004 года №1385 Об утверждении Программы развития рынка ценных бумаг Республики Казахстан на 2005-2007 годы

9. Гражданский кодекс РК, Алматы, 2007 г.

10. Налоговый кодекс РК 2009 г.

Размещено на Allbest.ru