Задача №4

Рассматривается возможность приобретения еврооблигаций МФ РФ на 09.04.03. Имеются следующие данные. Дата выпуска - 26,06,1997 г. Дата погашения - 26.06.2007 г. Купонная ставка - 10%. Число выплат - 2 раза в год. Средняя курсовая цена - 99,7. Требуемая норма доходности (рыночная ставка) - 12% годовых.

Определить дюрацию этого обязательства. Как изменится цена облигации, если рыночная ставка: а) возрастет на 1.5%; б) упадет на 0,5%.

Решение:

1. Принимаем число дней в периоде купона В/m = 360/2 = 180 дней. Принимаем, что цена погашения равна номиналу. Принимаем номинал облигации за 1 единицу. Срок облигации n = 10 лет. Число купонных выплат m • n = 20. Число оставшихся выплат 20-11=9.

2. Определяем дюрацию еврооблигации.

3. Определяем рыночную цену облигации.

4. Если рыночная ставка возрастет на 1,5 % и станет 12+1,5= 13.5% или r₁ = 0,135 то рыночная цена

5. Если рыночная ставка упадет на 0,5 % и станет 11,5% или r₂ = 0,115 то рыночная цена

Задача №8

Акции предприятия «Н» продаются по 45,00. Ожидаемый дивиденд равен 3,00. Инвестор считает, что стоимость акции в следующем году вырастет на 11,11%.

Определить ожидаемую доходность при прочих неизменных условиях, если инвестор намеревается продать акцию через два года, а ее стоимость снизится на 15 % от предыдущего уровня?

Цена - Р0 = 45, Ожидаемый дивиденд - D = 3.

Решение

В случае однопериодной инвестиции стоимость акции:

1.

P1 - Стоимость акции в следующем году

P1 = (1+0,1111) • P0 = 50

Выразим Y из первого выражения. Ожидаемая доходность инвестиций в следующем году:

2. Если стоимость акций к концу второго года снизится на 15%, то она будет равна:

P2 = (1- 0,15) • P1 = 0,85 • 50 = 42,5%

3. Для инвестиции сроком n = 2 года ожидаемая доходность может быть найдена из уравнения реальной стоимости акций.

Получим: 3,9 %.

Задача №15

Имеются следующие данные о значении фондового индекса и стоимости акций А.

Определите бета коэффициент акции. Постройте график линии SML для акции А.

Решение

1. Определяем доходность индекса в различных периодах:

2. Определяем доходность акции в различных периодах:

3. Определяем в коэффициент акции:

4. Определяем параметр представляющий нерыночную составляющую доходности (А).

5. Подставляем найденные значения и в в линейную регрессионную модель САРМ:

R(A)_t = _A+ в_A R(I)_t + параметром случайной ошибки пренебрегаем тогда

R(A)_t = -1,063+1,19 R(I)_t

6. Строим график характерной линии ценной бумаги:

Задача № 17

Текущая цена акции В составляет S=65,00. Стоимость трехмесячного опциона “колл” с ценой исполнения X=60,00 равна C_факт=6,20. Стандартное отклонение по акции В равно s=0,18. Безрисковая ставка составляет 10 %. (r =0,08).

Определить справедливую стоимость опциона. Выгодно ли осуществить покупку опциона ?

Решение

1. Определяем справедливую цену по модели Блэка-Шоулза

С = SN(d₁) - Xe^-rt N(d₂), t=(г)

Время в долях года.

2. d₂ = d₁ - s = 1,22 - 0,18 = 1,13

3. Из таблицы нормального распределения получаем:

N (1,22) = 0,8849; N (1,13) = 0,8749

4. Цена опциона

С = 65 • 0,8849 - 60 • (2,718^{-0,1• 0,25}) • 0,8749 = 6,6

Т.к. справедливая стоимость опциона С больше С_факт то покупка опциона является выгодной.

Задача № 25

Брокеры К, Н, М (см. условие задачи 22) не хотят сложа руки наблюдать, как арбитражер за их счет получает безрисковые доходы. У них возникает следующая идея: К продает только инструмент Д по цене 15,00 за штуку, а Н продает только инструмент А по цене 20,00. Брокер М остается на прежних позициях.

Удастся ли, действуя таким образом, устранить арбитражные возможности? Обоснуйте свой ответ.

Решение

Возможность получения арбитражной прибыли отсутствовала бы, если бы стоимость 5 инструмента Д брокера К и 7 инструментов А брокера Н были бы равны 185,00 - стоимость портфеля брокера М:

5*15,00 + 7*20,00 = 215,00 ? 185,00

Список литературы

1. Фабоцци Ф.Управление инвестициями: пер с англ. М.: ИНФРА - М, 2004г. 932 с.

2. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ. М.: ИНФРА - М, 2007. 1028 с.

3. Финансовые инвестиции: Учебник/В.Е. Барбаумов, И.М. Гладких, А.С. Чуйко. М.: Финансы и статистика, 2003. 544 с.

4. Инвестиции: Учебник/А.Ю.Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев и др; от вред.В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2007. 584 с.

5. Орлова Е.Р. Инвестиции: учебное пособие / Е.Р. Орлова. 4-е изд., испр. И доп. Москва: Омега-Л, 2007. 235 с.

6. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, протфель инвестиций. 4-е изд. М.: изд.-торговая компания «Дашков и ко», 2006. 544 с.

7. Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. Москва, Финансы и статистика. 2003 г.

8. Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Москва, Юнити-Дана. 2006 г.

9. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный энциклопедический словарь. Москва, ИНФРА-М. 1997 г.

10. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. Москва, ИНФРА-М. 2000 г.

11. «Схема риск-анализа инвестиций на российском рынке ценных бумаг» Е. Пирожкова// Рынок ценных бумаг. М.-2005 №1 с. 59-61.

12. Инвестиции в России// Рынок ценных бумаг. М. 2005. №8. С. 51-72.

13. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов/ пер.с англ. М.: ЗАО «Олимп-бизнес», 2002.

14. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс в 2-х т./пер. с англ./ Под ред. В.В. Ковалева СПб: Экономическая школа, 2003г.

Размещено на Allbest.ru